中級(jí)審計(jì)師考試中重要公式_6676

1、一、財(cái)務(wù)比率分析（一）償債能力分析1 、短期償債能力分析：（1）流動(dòng)比率= 流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債（衡量企業(yè)短期償債能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)）；（2）速動(dòng)比率= 速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 = （流動(dòng)資產(chǎn)-存貨） /流動(dòng)負(fù)債（ 3）現(xiàn)金比率 =（貨幣資金 +現(xiàn)金等價(jià)物） / 流動(dòng)負(fù)債 （反映企業(yè)的直接支付能力）2、長(zhǎng)期償債能力分析：（ 1）資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 （反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力）（ 2）股東權(quán)益比率 = 股東權(quán)益總額 / 資產(chǎn)總額 （反映企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況）資產(chǎn)負(fù)債率 +股東權(quán)益比率 =1（ 3）權(quán)益乘數(shù) = 資產(chǎn)總額 / 股東權(quán)益總額（ 4）產(chǎn)權(quán)比率 = 負(fù)債總額 / 股東權(quán)

2、益總額 （反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對(duì)比關(guān)系）（ 5）利息保障倍數(shù) （已獲利息倍數(shù)） =（稅前利潤(rùn) +利息費(fèi)用） / 利息費(fèi)用 （反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力）（二）營(yíng)運(yùn)能力分析1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額（是評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款流動(dòng)性大小的重要財(cái)務(wù)比率，反映了企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來(lái)分析企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。）應(yīng)收賬款平均收賬期= 365 /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款平均余額*365/賒銷收入凈2、存貨周轉(zhuǎn)率= 銷售成本 / 平均存貨（說(shuō)明一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，用來(lái)測(cè)定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨

3、是否過(guò)量。反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率。）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 /存貨周轉(zhuǎn)率=平均存貨*365/銷售成本（表示存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間）3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷售收入 /流動(dòng)資產(chǎn)平均余額（表明一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，反映了流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。）4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（固定資產(chǎn)利用率）= 銷售收入 /固定資產(chǎn)平均凈值5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)利用率）= 銷售收入 /資產(chǎn)平均總額（用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果比率低，說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)效率較低，會(huì)影響企業(yè)的獲利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。）（三）獲利能力分析1、資產(chǎn)報(bào)酬率（資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)

4、凈利率、投資報(bào)酬率）= 凈利潤(rùn) /資產(chǎn)平均總額（用來(lái)衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率。）2、股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率、所有者權(quán)益報(bào)酬率）= 凈利潤(rùn) /* 100% 股東權(quán)益平均總額 *100%（是評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的重要財(cái)務(wù)比率，反映了企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低。3、銷售毛利率（毛利率）= 毛利 /營(yíng)業(yè)收入 * 100%=（營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本） /營(yíng)業(yè)收入 * 100%）（反映了企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入的比例關(guān)系，毛利率越大，說(shuō)明在營(yíng)業(yè)收入中營(yíng)業(yè)成本所占比重越小，企業(yè)通過(guò)銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。 ）4、銷售凈利率 = 凈利潤(rùn) / 營(yíng)業(yè)收入 *100% （

5、評(píng)價(jià)企業(yè)通過(guò)銷售賺取利潤(rùn)的能力，表明企業(yè)單位營(yíng)業(yè)收入可實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)是多少。 ）5、成本費(fèi)用凈利率= 凈利潤(rùn) / 成本費(fèi)用總額 * 100%（不僅可以評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的高低，也可以評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營(yíng)管理水平。）（四）發(fā)展能力分析1、銷售增長(zhǎng)率 =本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額/ 上年?duì)I業(yè)收入總額 * 100% （反映了企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的變化情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)。比率大于零，表示企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增加。比率越高說(shuō)明企業(yè)的成長(zhǎng)性越好，企業(yè)的發(fā)展能力越強(qiáng)。）2、資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額 /年初資產(chǎn)總額 * 100%（從企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張方面來(lái)衡量企業(yè)的發(fā)展能力。 ）3、資本增

6、長(zhǎng)率 =本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/ 年初所有者權(quán)益 * 100% （反映了企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益的變化說(shuō)平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾?cái)務(wù)指標(biāo)。）4、利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額/ 上年利潤(rùn)總額* 100%（反映了企業(yè)盈利能力的變化，該比率越高，說(shuō)明企業(yè)的成長(zhǎng)性越好，發(fā)展能力越強(qiáng)。）二、財(cái)務(wù)趨勢(shì)和綜合分析（一）財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析1、比較財(cái)務(wù)報(bào)表2、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表3、比較財(cái)務(wù)比率（二）財(cái)務(wù)綜合分析1、杜邦分析法：利用集中主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。（1）股東權(quán)益報(bào)酬率與資產(chǎn)報(bào)酬率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系：股東權(quán)益報(bào)酬率= 資產(chǎn)報(bào)酬率 *權(quán)益乘數(shù)（杜邦系統(tǒng)的核心

7、）（反映了股東投入資金的獲利能力，反映了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等各方面經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率。資產(chǎn)報(bào)酬率主要反映企業(yè)在運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率如何；權(quán)益乘數(shù)主要反映企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)如何。）股東權(quán)益報(bào)酬率= 凈利潤(rùn) / 股東權(quán)益平均總額 *100%資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額 * 100%權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額 /股東權(quán)益總額（2）資產(chǎn)報(bào)酬率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系：資產(chǎn)報(bào)酬率 = 銷售凈利率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（杜邦等式）（揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，企業(yè)的銷售收入、成本費(fèi)用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等各種因素，都直接影響到資產(chǎn)報(bào)酬率的高低。）資產(chǎn)報(bào)

8、酬率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額 * 100%銷售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入 *100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入 / 資產(chǎn)平均總額（ 3）銷售凈利率與凈利潤(rùn)及銷售收入之間的關(guān)系：銷售凈利率 = 凈利潤(rùn) / 銷售收入 *100%（提高銷售凈利率必須：開(kāi)拓市場(chǎng)，增加銷售收入；加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤(rùn)。可以分析企業(yè)的成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)是否合理，以便發(fā)現(xiàn)企業(yè)在成本費(fèi)用管理方面存在的問(wèn)題，為加強(qiáng)成本費(fèi)用管理提供依據(jù)。 ）（ 4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 資產(chǎn)平均總額（在企業(yè)資產(chǎn)方面，應(yīng)該主要分析：1、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實(shí)際上反映了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)

9、性，不僅關(guān)系到企業(yè)的償債能力，也會(huì)影響企業(yè)的活力能力。 2、結(jié)合銷售收入，分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度直接影響到企業(yè)的獲利能力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析，不僅要分析企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，更要分析存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。）三、利潤(rùn)管理1、凈利潤(rùn)= 利潤(rùn)總額 所得稅費(fèi)用2、利潤(rùn)總額= 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) +營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外支出3、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變動(dòng)收益+投資收益銷售費(fèi)用管理費(fèi)用四、利潤(rùn)控制主要方法1、承包控制法2、分類控制法3、日程進(jìn)度控制法五、非股份制企業(yè)利潤(rùn)分配1、企業(yè)利潤(rùn)分配原則：（ 1）規(guī)范性原則（ 2）公平性原則（ 3）效率性原則（ 4）

10、比例性原則2、企業(yè)利潤(rùn)分配的基本程序：（ 1）彌補(bǔ)以前年度虧損（ 2）提取 10%法定公積金（ 3）提取任意公積金（ 4）向投資者分配利潤(rùn)3、企業(yè)利潤(rùn)分配項(xiàng)目：（1）公積金（ 2）向投資者分配利潤(rùn)六、股份制企業(yè)利潤(rùn)分配1、股份制企業(yè)利潤(rùn)分配的特點(diǎn)：（ 1）應(yīng)堅(jiān)持公開(kāi)、公平和公正的原則（ 2）應(yīng)盡可能保持穩(wěn)定的股利政策（ 3）應(yīng)當(dāng)考慮到企業(yè)未來(lái)對(duì)資金的需求以及籌資成本（ 4）應(yīng)當(dāng)考慮到對(duì)股票價(jià)格的影響2、股利政策的基本理論：（ 1）股利無(wú)關(guān)論（ 2）股利相關(guān)論（一鳥(niǎo)在手論、信息傳播論、假設(shè)排除論）3、影響股利政策的因素：（ 1）法律因素（2）債務(wù)契約因素 （股利最高限額； 股息只能用貸款協(xié)議簽訂

11、后的新增收益支付；流動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)低于一定的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)不得分配利潤(rùn)）（ 3）公司自身因素（現(xiàn)金流量、舉債能力、投資機(jī)會(huì)、資金成本）（ 4）股東因素（追求穩(wěn)定收入、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；擔(dān)心控制權(quán)的稀釋；規(guī)避所得稅）4、股利政策的類型（ 1）剩余股利政策（ 2）固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策（ 3）固定股利支付率股利政策（ 4）低正常股利加額外股利政策5、股利支付方式與發(fā)放程序（1）股利支付方式：現(xiàn)金股利、股票股利、財(cái)產(chǎn)股利、債權(quán)股利（我國(guó)法律規(guī)定前2 種方式）（ 2）股利的發(fā)放程序：先由董事會(huì)提出分配預(yù)案，然后提交股東大會(huì)決議通過(guò)，再向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日。七、營(yíng)運(yùn)資

12、本管理（一）資產(chǎn)組合1、資產(chǎn)組合的影響因素：風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的權(quán)衡、行業(yè)差異、生產(chǎn)方式、企業(yè)規(guī)模。2、企業(yè)資產(chǎn)組合策略：（1）適中的資產(chǎn)組合策略（ 1）保守的資產(chǎn)組合策略（ 3）冒險(xiǎn)的資產(chǎn)組合策略（二）籌資組合（企業(yè)資本總額中短期資本和長(zhǎng)期資本各自所占的比例）1、影響籌資組合的因素：風(fēng)險(xiǎn)與成本的權(quán)衡、行業(yè)差異、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、利率狀況2、企業(yè)籌資組合策略：（ 1）配合型融資政策（ 2）機(jī)進(jìn)行融資政策（ 3）穩(wěn)健性融資政策（三）現(xiàn)金管理1、現(xiàn)金持有目的：（ 1）滿足交易性需要（ 2）預(yù)防性需要（ 3）投機(jī)性需要2、現(xiàn)金管理目標(biāo)： 在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利能力之間做出合理的選擇，在保證企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)及償債的前提下，

13、將現(xiàn)金余額降到足以維持企業(yè)營(yíng)運(yùn)的最低水平，并利用暫時(shí)閑置的現(xiàn)金獲取最大收益。3、現(xiàn)金集中管理控制的模式：（1）統(tǒng)收統(tǒng)支模式（2）撥付備用金模式（ 3）設(shè)立結(jié)算中心模式（4）財(cái)務(wù)公司模式（四）應(yīng)收賬款管理1、應(yīng)收賬款的成本（應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本、應(yīng)收賬款管理成本、應(yīng)收賬款壞賬成本）（1）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本= 應(yīng)收賬款占用資金*資金成本率資金成本率=【資金占用費(fèi)/籌集資金總額* （1 -籌資費(fèi)用率）】 * 100%資金占用費(fèi) =籌集資金總額*債券票面利率應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額*變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本 /銷售收入 * 100%=（單位變動(dòng)成本*銷售量） /（單價(jià) *銷售量） * 10

14、0%= 單位變動(dòng)成本 / 單價(jià) * 100%（變動(dòng)成本率，也叫補(bǔ)償率，即變動(dòng)成本在銷售收入所占的百分比。） 應(yīng)收賬款平均余額 = 日銷售額 * 平均收賬期信用成本后收益 = 預(yù)計(jì)銷售收入 * 【1 變動(dòng)成本 / 銷售收入】 - 信用成本（信用成本包括：現(xiàn)金折扣、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本、壞賬成本、收賬費(fèi)用）（ 2）應(yīng)收賬款的管理成本包括：調(diào)查顧客信用情況的費(fèi)用收集各種信息的費(fèi)用賬簿的記錄費(fèi)用收賬費(fèi)用其他費(fèi)用2、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)信用銷售的功能與相應(yīng)成本的平衡。3、客戶資信程度的高低取決于：（5C）（1）信用品質(zhì)（ 2）償付能力（ 3）資本（ 4）抵押品（5）經(jīng)濟(jì)條件4、典型的信用條件包括：信用期

15、限、現(xiàn)金折扣期、現(xiàn)金折扣率（五）存貨管理1、存貨的成本（1）進(jìn)貨成本（ 2）儲(chǔ)存成本2、經(jīng)濟(jì)訂貨批量：指在一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和進(jìn)貨費(fèi)用總和最低的采購(gòu)批量。（A全年需求量Q 每批訂貨量F每批訂貨成本C 每件年儲(chǔ)存成本）（1）訂貨批數(shù)= A / Q（2）平均庫(kù)存量= Q / 2（3）全年相關(guān)訂貨成本= F * A / Q（4）全年相關(guān)儲(chǔ)存總成本= C *Q / 2（5）全年相關(guān)總成本（T）=F*A/Q+C*Q/2（ 6）經(jīng)濟(jì)訂貨批量（ Q） =（2AF / C ） -2（ 7）經(jīng)濟(jì)訂貨批數(shù)（ A / Q ） =（ AC / 2F ） -23、存貨分類的標(biāo)準(zhǔn)：（ 1）金額標(biāo)準(zhǔn)（2）品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)（六）短

16、期銀行存款1、信用借款：臨時(shí)性借款、周轉(zhuǎn)性信貸2、擔(dān)保借款：保證借款、抵押借款、質(zhì)押借款3、票據(jù)貼現(xiàn)：快速變現(xiàn)手中未到期的商業(yè)票據(jù)；手續(xù)方便融資成本低；可預(yù)先得到銀行墊付的融資款項(xiàng)；加速公司資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效率。（七）商業(yè)信用1、商業(yè)信用類型：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收貨款等2、商業(yè)信用管理： （商業(yè)信用籌資管理集中體現(xiàn)在應(yīng)付賬款管理）（1）享受現(xiàn)金折扣（2）在信用期內(nèi)付款但不享受折扣放棄折扣成本率=【現(xiàn)金折扣率/ （1 - 現(xiàn)金折扣率）】*【 360 / （信用期（3）逾期支付3、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：自發(fā)籌集、資金使用無(wú)約束、低成本缺點(diǎn)：期限短、支付壓力大 折扣期）】* 100%（

17、八）短期融資券（又稱：商業(yè)票據(jù)、短期債券）1、發(fā)行短期融資券的條件：（ 1）中國(guó)境內(nèi)依法審理的企業(yè)法人（ 2）具有穩(wěn)定的償債資金來(lái)源，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利（ 3）流動(dòng)性良好（ 4）發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（ 5）近三年沒(méi)有違法和重大違規(guī)行為（ 6）近三年發(fā)行的融資券沒(méi)有延遲支付本息的情況（ 7）具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度（ 8）中國(guó)人行規(guī)定的其他條件2、發(fā)行額度、期限、利率的規(guī)定（1）對(duì)企業(yè)發(fā)行融資券進(jìn)行余額管理，待償還融資券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%（2）融資券的期限最長(zhǎng)不超過(guò)365 天（ 3）融資券發(fā)行利率或發(fā)行價(jià)格由企業(yè)和承銷機(jī)構(gòu)協(xié)商確定3、短期融

18、資券的發(fā)行方式：承銷商代銷、發(fā)行人直接銷售4、短期融資券融資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：成本較低、籌資金額較大缺點(diǎn)：發(fā)行期限短、籌資風(fēng)險(xiǎn)大二。1. 復(fù)利終值：本金與復(fù)利計(jì)息后的本利和。nFV=PV（1+i ） =PV·FVIFi,nn其中， FVIFi,n 為（ 1+i ）n【例 1-1 】某企業(yè)將50 000 元存入銀行，年利率為5%。該筆存款在 5 年后的復(fù)利終值為？正確答案 FV5 =50 000×（ 1+5%） 563 814（元）2. 復(fù)利現(xiàn)值：指未來(lái)貨幣按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，即相當(dāng)于未來(lái)本利和的現(xiàn)在價(jià)值。FVn=PV（ 1+i ） nPV=FVn/ （ 1+i ） n-n=

19、FV ·PVIF，其中 PVIF為 1/（1+i）nPV=FV（ 1+i ）i ,ni,nnn推論： 復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之間互為倒數(shù)?！纠?1-2 】某企業(yè)計(jì)劃4 年后需要150 000 元用于研發(fā)，當(dāng)銀行存款年利率為5%時(shí)，按復(fù)利計(jì)息，則現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的本金為？正確答案PV=150 000×PVIF 5%， 4=150 000×0.823=123 450 （元）3. 后付年金終值是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。其中，為年金終值系數(shù)【例 1-3 】某企業(yè)在年初計(jì)劃未來(lái)5 年每年底將50 000 元存入銀行，存款年利率為5%，則第 5 年底該

20、年金的終值為？正確答案 FVA5 =50000×FVIFA 5%， 5=50 000×5.526=276 300 （元）4. 后付年金現(xiàn)值是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。PVAn = A （1+i ） -1 A（1+i ） -2 A（ 1i ） -n其中，為年金現(xiàn)值系數(shù)【例 1-4 】某企業(yè)年初存入銀行一筆款項(xiàng)，計(jì)劃用于未來(lái)5 年每年底發(fā)放職工養(yǎng)老金元，若年利率為6%，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存款多少？正確答案 PVA5=80 000×PVIFA 6%,5 =80 000×4.212=336 960 （元）80 0005. 先付年金終值的計(jì)算（1）計(jì)算方

21、法一：Vn=A·（ FVIFAi ， n+1 -1 ）（2）計(jì)算方法二：先付年金終值后付年金終值×（1 i ），即 Vn=A·FVIFA i ， n·（ 1+i ）A·FVIFAi ， n ×（ 1+i ）即：（先）預(yù)付年金后付年金×（1 i ）推導(dǎo)：若向前延長(zhǎng)一期，起點(diǎn)為-1 ，則可看出由（1n1）剛好是 n 個(gè)期間，套用后付年金終值的計(jì)算公式，得出來(lái)的是在第n1 期期末的數(shù)值A(chǔ)·FVIFA i ， n ，為了得出n 年末的終值，F(xiàn)A·FVIFA i ， n（1 i ）【例 1-5 】某企業(yè)計(jì)劃建立一項(xiàng)

22、償債基金，以便在 5 年后以其本利和一次性償還一筆長(zhǎng)期借款。該企業(yè)從現(xiàn)在起每年初存入銀行50 209 元, 銀行存款年利率為6%。試問(wèn)：這項(xiàng)償債基金到第5 年末的終值是多少？正確答案 V5=50 209×FVIFA 6%,5×（ 1+6%）=50 209×5.637 ×1.06 300 000（元）或 V5=50 209×（ FVIFA6%， 6 -1 ）=50 209×（ 6.975-1 ）300 000（元）6. 先付年金現(xiàn)值的計(jì)算（ 1）計(jì)算方法一： V0 =A·（ PVIFAi ， n-1 +1）期數(shù)減 1，系數(shù)加

23、1A·PVIFAi,n-1 A A（PVIFAi,n-11）推導(dǎo)：假設(shè)第 1 期期初沒(méi)有等額的收付，這樣就轉(zhuǎn)換為后付年金的現(xiàn)值問(wèn)題，此時(shí)期數(shù)為n-1 ，此時(shí) P A*PVIFAi ， n-1 。然后，把原來(lái)未算的第1 期期初的A 加上，V0 A*PVIFAi ， n-1 +A=A（PVIFAi ，n-1 1）（2）計(jì)算方法二：先付年金現(xiàn)值后付年金現(xiàn)值×（1 i ），即 V0=A·PVIFA i ， n·（ 1+i ）A·PVIFAi,n ×（ 1i ）即：先付年金現(xiàn)值后付年金現(xiàn)值×（1 i ）推導(dǎo)：若向前延長(zhǎng)一期，起點(diǎn)為-1

24、 ，則可看出由（1n1）剛好是 n 個(gè)期間，套用后付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式，得出來(lái)的是在第1 期期末的數(shù)值A(chǔ)·PVIFA i ， n ，為了得出第0 點(diǎn)的數(shù)值，V0A·PVIFA i ， n·（ 1i ）【例 1-6 】某企業(yè)租用一臺(tái)設(shè)備, 按照租賃合同約定，在5 年中每年初需要支付租金6 000元，折現(xiàn)率為7%。問(wèn)這些租金的現(xiàn)值為多少？正確答案 V0=6 000×PVIFA 7%,5 ×（ 1+7%）=6 000×4.100 ×1.07=26 322 （元）或 V0=6 000×（ PVIFA7%,4 +1）=6 0

25、00×（ 3.387+1 ）=26 322 （元）。7. 延期年金現(xiàn)值的計(jì)算（ 1）計(jì)算方法一：兩次折現(xiàn)法V0=A×PVIFA i,n ×PVIF i,m兩次折現(xiàn)推導(dǎo)過(guò)程：把遞延期以后的年金套用后付年金公式求現(xiàn)值，這時(shí)求出來(lái)的現(xiàn)值是第一個(gè)等額收付前一期期末的數(shù)值，距離延期年金的現(xiàn)值點(diǎn)還有m期，再向前按照復(fù)利現(xiàn)值公式折現(xiàn)m期即可（ 2）計(jì)算方法二：年金現(xiàn)值系數(shù)之差法公式： V0 =A×（ PVIFAi,n+m -PVIFA i,m ）年金現(xiàn)值系數(shù)之差法推導(dǎo)過(guò)程：把遞延期每期期末都當(dāng)作有等額的收付 A，把遞延期和以后各期看成是一個(gè)后付年金， 計(jì)算出這個(gè)后付年

26、金的現(xiàn)值，再把遞延期多算的年金現(xiàn)值減掉即可【例 1-7 】某企業(yè)向銀行申請(qǐng)取得一筆長(zhǎng)期借款，期限為10 年，年利率為9%。按借款合同規(guī)定，企業(yè)在第6-10 年每年末償付本息1 186 474元。問(wèn)這筆長(zhǎng)期借款的現(xiàn)值是多少？正確答案 V0=1 186 474 ×PVIFA 9%,5 ×PVIF9%,5 =1 186 474 ×3.890 ×0.650 3 000 000 （元）或 V0=1 186 747×（ PVIFA9%,5+5 -PVIFA9%， 5）=1 186 747×（ 6.418-3.890）3 000 000（元）8、單

27、項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的衡量（一）計(jì)算期望報(bào)酬率單項(xiàng)資產(chǎn)期望值:其中： 代表期望值， Pi 表示隨機(jī)事件的第 i 種結(jié)果， Ki 代表該種結(jié)果出現(xiàn)的概率（二）計(jì)算方差、標(biāo)準(zhǔn)離差方差公式 :標(biāo)準(zhǔn)差公式 :結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)差或方差指標(biāo)衡量的是風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)大小，在預(yù)期收益率相等的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差或方差越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)差或方差越小，則風(fēng)險(xiǎn)越小。因此不適用于比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。（三） 標(biāo)準(zhǔn)離差率（ V） =標(biāo)準(zhǔn)離差 / 期望值結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)離差率是 相對(duì)指標(biāo) ，它表示某資產(chǎn)每單位預(yù)期收益中所包含的風(fēng)險(xiǎn)的大小。一般情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越小。可以用來(lái)

28、比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)大小。（四）確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率（五）確定投資報(bào)酬率投資報(bào)酬率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率即 K=RF+R=RF+b·V無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率通常用國(guó)債利率 來(lái)表示。風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也越高，投資人要求的必要報(bào)酬率也越高。9. 可分散風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)系數(shù)：相關(guān)系數(shù)是反映投資組合中不同證券之間風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)程度的指標(biāo)。（1）相關(guān)系數(shù)可以用協(xié)方差來(lái)計(jì)算：協(xié)方差為正：兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率呈同方向 變化；協(xié)方差為負(fù)：兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率呈反方向 變化；協(xié)方差為 0：兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間不相關(guān) ?！纠?1-20 】某投資組合由

29、S、T 兩種證券構(gòu)成，各自的報(bào)酬率如表1-5 所示。計(jì)算兩種證券的協(xié)方差。年份Rs（ %）RT（%）20×152520×2151520×3255首先分別計(jì)算S、 T 兩種證券的年度平均報(bào)酬率為：=（ 5%15% 25%）/3=15%=（25%15%5%）/3=15%然后計(jì)算 S、 T 兩種證券的協(xié)方差為：cov（ Rs，RT）=-0.0067（2）相關(guān)系數(shù)：協(xié)方差為絕對(duì)數(shù)，不便于比較，再者難以解釋含義。為克服這些弊端，提出了相關(guān)系數(shù)這一指標(biāo)。結(jié)論： - 1 1，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效果越好相關(guān)系數(shù) =-1 ：完全負(fù)相關(guān)，等額投資時(shí)可分散風(fēng)險(xiǎn)可以抵消相關(guān)系數(shù) =1

30、：完全正相關(guān)，不能抵消風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)系數(shù) =0：不相關(guān)【例 1-21 】利用“例1- 20”計(jì)算S、T 兩種證券的相關(guān)系數(shù)。首先分別計(jì)算S、T 兩種證券的標(biāo)準(zhǔn)離差為：=0.0816=0.0816然后計(jì)算 S、 T 兩種證券的相關(guān)系數(shù)為：10. 不可分散風(fēng)險(xiǎn)和貝塔系數(shù)不可分散風(fēng)險(xiǎn)通常用 貝塔系數(shù) 來(lái)測(cè)定。貝塔系數(shù)體現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與該證券風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)收益率 =貝塔系數(shù)×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率11、投資組合必要報(bào)酬率的計(jì)算1. 投資組合的貝塔系數(shù)2. 投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 RP= p（Rm-RF）其中， Rm為證券市場(chǎng)的平均報(bào)酬率，RF 為證券市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3. 投資組合風(fēng)險(xiǎn)必要報(bào)酬率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

31、率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率即：投資組合的必要報(bào)酬率KP=RF+ P（ RM-RF）【例 1-22 】某企業(yè)持有由X、Y、Z 三種證券構(gòu)成的投資組合，權(quán)重分別為20%、30%、50%，貝塔系數(shù)分別為2.5 、 1.2 、 0.5 。市場(chǎng)平均報(bào)酬率為10%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%。該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率計(jì)算為多少？正確答案首先計(jì)算該投資組合的貝塔系數(shù)為： P=2.5 ×20%1.2 ×30%0.5 ×50%=1.11然后計(jì)算該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為：RP=1.11×（ 10%-5%）=5.55%【例 1-23 】利用“例1- 22”的資料和計(jì)算結(jié)果，該投資組合的必要報(bào)酬率

32、計(jì)算如下：正確答案 KP=RF+P（RM-RF） =5%1.11 ×（ 10%-5%） =10.55%12、經(jīng)營(yíng)預(yù)算的編制（一）銷售預(yù)算預(yù)算期收回的現(xiàn)金收入=預(yù)算期收回的上期賒銷的應(yīng)收賬款+預(yù)算期銷售本期收回的現(xiàn)金（二）生產(chǎn)預(yù)算【例題·單選題】ABC公司預(yù)計(jì)2008 年三、四季度銷售產(chǎn)品分別為220 件、 350 件，單價(jià)分別為 2 元、2.5 元，各季度銷售收現(xiàn)率為60%，其余部分下一季度收回，則ABC公司 2008年第四季度現(xiàn)金收入為（）元。（不考慮稅費(fèi)）B.440C.875D.701【正確答案】 D【答案解析】 ABC公司 2008 年第四季度現(xiàn)金收入為：350

33、15;2.5 ×60%+220×2×40%=701 （元）。（三）直接材料預(yù)算預(yù)算期生產(chǎn)耗用數(shù)量預(yù)算期產(chǎn)品生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料用量預(yù)算期采購(gòu)數(shù)量預(yù)算期生產(chǎn)耗用數(shù)量期末存量期初存量預(yù)算期支付直接材料的現(xiàn)金支出 =預(yù)算期支付上期賒購(gòu)的應(yīng)付賬款 +預(yù)算期支付本期購(gòu)買(mǎi)材料現(xiàn)金直接人工預(yù)算（四）制造費(fèi)用預(yù)算制造費(fèi)用的現(xiàn)金支出 =變動(dòng)制造費(fèi)用 +固定制造費(fèi)用 - 折舊 =生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)×變動(dòng)制造費(fèi)用小時(shí)費(fèi)用率 +固定制造費(fèi)用 - 折舊 =生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)×變動(dòng)制造費(fèi)用小時(shí)費(fèi)用率 +管理人員工資（五）產(chǎn)品成

34、本預(yù)算銷售成本 =年初存貨成本 +生產(chǎn)成本 - 年末存貨成本（六）銷售及管理費(fèi)用預(yù)算銷售費(fèi)用 +管理費(fèi)用 - 折舊等未付現(xiàn)費(fèi)用13、債券投資現(xiàn)金流量估計(jì)1. 分期付息債券每期期末利息現(xiàn)金流入=債券面值×債券票面利率到期期末現(xiàn)金流入=當(dāng)期利息債券面值2. 到期一次還本付息債券到期期末現(xiàn)金流入=面值每期債券利息×計(jì)息期數(shù)3. 零息債券到期期末現(xiàn)金流入 =債券面值14、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)收入（不含利息）付現(xiàn)成本所得稅營(yíng)業(yè)收入（不含利息的營(yíng)業(yè)費(fèi)用折舊）所得稅息前稅后利潤(rùn)折舊（營(yíng)業(yè)收入付現(xiàn)成本折舊）×（1稅率）折舊收入×（ 1所得稅稅率）付現(xiàn)成本&#

35、215;（1所得稅稅率）折舊×所得稅稅率15、債券的估值1. 分期付息 V=I×PVIFA K， n +F×PVIF K， n2. 一次到期還本付息 V= （I ×n+F）×PVIF K， n3. 零息債券 V=F×PVIF K， n結(jié)論：當(dāng)發(fā)行價(jià)格低于或等于 債券估值時(shí)，考慮購(gòu)買(mǎi)。16、債券投資收益率的估計(jì)企業(yè)是否投資債券的另外一種決策方法是計(jì)算債券預(yù)期投資收益率，將其與企業(yè)對(duì)該債券要求的必要報(bào)酬率進(jìn)行比較，做出是否投資的決策。內(nèi)插法的運(yùn)用 ：給予一種近似計(jì)算來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)i 的計(jì)算示例：某公司發(fā)行2 年期面值為1000 元，票面利率為2

36、5%，投資者以1010 元價(jià)格購(gòu)買(mǎi)，一次還本付息。 問(wèn)預(yù)期投資收益率？ （已知 i=20%時(shí)，PVIF 20%,2 =（P/F,20%,2 ）=0.6944 ；i=24%時(shí)， PVIF24%,2 =（P/F,24%,2 ）=0.6504 ）【分析】 1010=1000×（1+2×25%）×PVIFi,2容易計(jì)算出i=21.92%17、股票投資的估值1. 股票估值的基本公式 （長(zhǎng)期持有）式中： V：股票價(jià)值； D t ： 每年的現(xiàn)金股利；K：股票投資的必要報(bào)酬率2. 有限期持有股票的價(jià)值計(jì)算公式式中： V n ：預(yù)期出售股票的金額；n：持有的期間數(shù)3. 零增長(zhǎng)公司股

37、票價(jià)值的計(jì)算公式V=D/K4. 固定增長(zhǎng)公司股票估值的計(jì)算公式18. 股票投資收益率的估計(jì)1. 零增長(zhǎng)公司股票投資收益率的計(jì)算公式r=D/P 02. 固定增長(zhǎng)公司股票投資收益率的計(jì)算公式【教材例3-13 】某企業(yè)擬購(gòu)買(mǎi)的股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為20元，預(yù)計(jì)該股票每年年末將支付現(xiàn)金股利 2 元，如果該企業(yè)購(gòu)買(mǎi)該股票，其投資收益率預(yù)計(jì)為：正確答案 r=D/P 0=2/20=10%【教材例3-14 】某企業(yè)擬購(gòu)買(mǎi)的股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為30元，上一年度每股現(xiàn)金股利為2 元，以后每年以5%的速度增長(zhǎng)，如果企業(yè)購(gòu)買(mǎi)該股票，預(yù)計(jì)獲得的投資收益率為：正確答案 r=D/P+g=2 （1+5%）/30+5%=12%19、

38、折現(xiàn)方法折現(xiàn)方法是運(yùn)用 貨幣時(shí)間價(jià)值 原理進(jìn)行決策的方法，包括 凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬率法 。（一）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目投產(chǎn)后經(jīng)營(yíng)階段各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的差額。1. 公式：（ 1）初始投資多年完成NCF：投產(chǎn)后每年現(xiàn)金流量?jī)纛~， C：初始投資額， n: 經(jīng)營(yíng)期間， m：建設(shè)期間（ 2）初始投資期初一次性完成（二）內(nèi)部報(bào)酬率內(nèi)部報(bào)酬率法：考慮貨幣時(shí)間價(jià)值基礎(chǔ)上計(jì)算出的項(xiàng)目實(shí)際投資報(bào)酬率，利用該指標(biāo)決策的方法。1. 公式：內(nèi)部報(bào)酬率是使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率，即：使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。（ 1）初始投資多年（ 2）初始投資一次完成20、決策方法應(yīng)用1、【教材例

39、 3-19 】某企業(yè)現(xiàn)有一舊生產(chǎn)線，企業(yè)考慮是否對(duì)其進(jìn)行技術(shù)更新。舊生產(chǎn)線原購(gòu)置成本為 82 000 元，已計(jì)提折舊40 000 元，估計(jì)還可使用 5 年，每年折舊 8 000元，期末殘值 2 000 元。使用該生產(chǎn)線目前每年的銷售收入為100 000 元，付現(xiàn)成本為 50 000 元。如果采用新生產(chǎn)線，新生產(chǎn)線的購(gòu)置成本為120 000元，估計(jì)可使用5 年，每年折舊 20 000元，最后殘值 20 000 元，新生產(chǎn)線還需要追加流動(dòng)資金10 000 元， 5年后收回。使用新生產(chǎn)線后，每年的銷售收入預(yù)計(jì)為160 000元，每年付現(xiàn)成本為80 000 元。由于采用新生產(chǎn)線，原有的生產(chǎn)線可出售獲得

40、現(xiàn)金40 000 元。該企業(yè)所得稅稅率為25%，項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為10%。該企業(yè)是否應(yīng)該更新現(xiàn)有生產(chǎn)線？正確答案方 案使用舊生產(chǎn)線使用新生產(chǎn)線初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資O120 000 - 40 000=80 000流動(dòng)資產(chǎn)投資010 000初始現(xiàn)金流量?jī)纛~O90 0001-5 年各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量：銷售收入100 000160 000付現(xiàn)成本50 00080 000折舊8 00020 000稅前凈利42 00060 000所得稅10 50015 000稅后凈利31 50045 000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~39 50065 000第 5 年末終結(jié)現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)殘值收入2 00020 000流動(dòng)資金

41、回收O10 000終結(jié)凈現(xiàn)金流量2 00030 000正確答案 1. 使用舊生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值：39 500×PVIFA 10%,5 +2 000×PVIF 10%,5 =39 500×3.791+2 000 ×0.621=150 986.52. 使用新生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值：65 000×PVIFA 10%,5 +30 000×PVIF 10%,5-90 000=65 000 ×3.791+30 000 ×O.621 -90 000=175 045使用新生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值高于使用舊生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值，因此企業(yè)應(yīng)該選擇更新。2、某公司

42、準(zhǔn)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力，該項(xiàng)目需要設(shè)備投資30 000 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用壽命為5 年，期滿無(wú)殘值，采用直線法計(jì)提折舊。營(yíng)業(yè)期間每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入為15 000 萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本為 5 000萬(wàn)元。項(xiàng)目投資所需資金擬通過(guò)發(fā)行股票和債券兩種方式籌集，兩者比例分別為70%和 30%。（公司所得稅率為30%。債券年利率8%。）要求：根據(jù)上述資料，從下列問(wèn)題的備選答案中選出正確答案。1. 如果該公司采用折現(xiàn)方法進(jìn)行投資決策，則可以選擇（）。A. 凈現(xiàn)值法B. 投資利潤(rùn)法C.投資回收期法D. 內(nèi)部報(bào)酬率法正確答案 AD答案解析采用折現(xiàn)法進(jìn)行投資決策的方法有凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬法。2. 該項(xiàng)目每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~為（）。A.10 000萬(wàn)元B.8 800 萬(wàn)元C.9 000 萬(wàn)元