第二章、財務(wù)分析

1、LOGO財務(wù)管理財務(wù)管理丁其磊丁其磊上海海洋大學(xué)愛恩學(xué)院上海海洋大學(xué)愛恩學(xué)院第一節(jié)：財務(wù)分析概述第一節(jié)：財務(wù)分析概述第一節(jié)：財務(wù)分析概述第一節(jié)：財務(wù)分析概述一、財務(wù)分析的概念一、財務(wù)分析的概念 是以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)，采用專門的方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去過去和現(xiàn)在現(xiàn)在的經(jīng)營成果，財務(wù)狀況，和現(xiàn)金流量及其變化趨勢的過程。第一節(jié)：財務(wù)分析概述第一節(jié)：財務(wù)分析概述二、財務(wù)分析的目的二、財務(wù)分析的目的 是將財務(wù)報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的信息，幫助報表使用人改善決策。第一節(jié)：財務(wù)分析概述第一節(jié)：財務(wù)分析概述三、財務(wù)報表的使用人三、財務(wù)報表的使用人投資者投資者經(jīng)營者經(jīng)營者債權(quán)人債權(quán)人政府政府供應(yīng)商供應(yīng)商

2、注冊會計師注冊會計師財務(wù)報表財務(wù)報表第一節(jié)：財務(wù)分析概述第一節(jié)：財務(wù)分析概述財務(wù)分析意義： 1：是企業(yè)貫徹執(zhí)行國家有關(guān)政策，遵紀(jì)守法，增收節(jié)支，改善經(jīng)營管理的重要保證 2：是評價財務(wù)狀況，衡量經(jīng)濟(jì)業(yè)績的重要依據(jù) 3：是挖掘潛力，改善工作，實現(xiàn)理財目標(biāo)的重要手段 4：是財務(wù)計劃的編制和執(zhí)行的重要前提 5：是合理實施投資決策的重要步驟第一節(jié)：財務(wù)分析概述第一節(jié)：財務(wù)分析概述四、財務(wù)分析的基礎(chǔ)四、財務(wù)分析的基礎(chǔ) 1.資產(chǎn)負(fù)債表(Balance sheet) 2.利潤表(Income statement) 3.現(xiàn)金流量表(Cash flow statement) 4.所有者權(quán)益變動表 第一節(jié)：財務(wù)分析

3、概述第一節(jié)：財務(wù)分析概述五、財務(wù)分析的方法五、財務(wù)分析的方法比率分析法因素分析法趨勢分析法9第二節(jié)：基本財務(wù)比率計算及分析第二節(jié)：基本財務(wù)比率計算及分析10第二節(jié)：基本財務(wù)比率計算及分析第二節(jié)：基本財務(wù)比率計算及分析短期償債能力分析短期償債能力分析長期償債能力分析長期償債能力分析營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析獲利能力分析獲利能力分析發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析11一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析(一一)、流動比率流動比率公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債1.定義：流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債的比值2.意義：假定全部流動負(fù)債要求立即清償，公司能否償還假定全部流動負(fù)債要求立即清償，公司能否償還（即

4、公司有多少流動資產(chǎn)能保證流動負(fù)債的安全性），反映（即公司有多少流動資產(chǎn)能保證流動負(fù)債的安全性），反映公司的短期償債能力。公司的短期償債能力。一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析3.應(yīng)用： 流動比率高流動比率高公司短期償債能力較高，公司有足夠的流公司短期償債能力較高，公司有足夠的流動資產(chǎn)來保障償還公司的短期債務(wù)。動資產(chǎn)來保障償還公司的短期債務(wù)。 流動比率低流動比率低公司的足額償還短期債務(wù)的能力不足，公公司的足額償還短期債務(wù)的能力不足，公司有短期償債風(fēng)險司有短期償債風(fēng)險 企業(yè)的信譽(yù)會降低企業(yè)的信譽(yù)會降低將來較難籌措短將來較難籌措短期資金期資金會影響公司業(yè)務(wù)會影響公司業(yè)務(wù)n一般認(rèn)為流動比率在一般

5、認(rèn)為流動比率在2 2左右比較合理；若小于左右比較合理；若小于1.51.5，則短期，則短期償債能力一般；若小于償債能力一般；若小于1 1，則說明企業(yè)短期償債能力不足。，則說明企業(yè)短期償債能力不足。一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析(二二)、速動比率速動比率公式：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債1.定義：也稱酸性測試比率，是速動資產(chǎn)除以流動負(fù)債的比值2.意義：由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)定的資產(chǎn)償債能力信息更可靠、更穩(wěn)妥。償債能力信息更可靠、更穩(wěn)妥。一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析3.3.應(yīng)用：應(yīng)用：n一般認(rèn)為一般認(rèn)為速動比率在速動比率在1

6、 1左右較為合理安全左右較為合理安全；若小于；若小于1 1，則公司可能會面臨很大的償債風(fēng)險；若遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于，則公司可能會面臨很大的償債風(fēng)險；若遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1 1，則意味著公司在現(xiàn)金和應(yīng)收帳款上占用太多的，則意味著公司在現(xiàn)金和應(yīng)收帳款上占用太多的資金，公司未能充分運(yùn)活資金。資金，公司未能充分運(yùn)活資金。n合理標(biāo)準(zhǔn)隨著行業(yè)和企業(yè)不同而不同，比如商業(yè)企合理標(biāo)準(zhǔn)隨著行業(yè)和企業(yè)不同而不同，比如商業(yè)企業(yè)其速動比率可以略低一些，可以將速動比率定在業(yè)其速動比率可以略低一些，可以將速動比率定在0.80.8也應(yīng)當(dāng)算是安全的。也應(yīng)當(dāng)算是安全的。一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析(三三)、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率公式：現(xiàn)金比率=

7、現(xiàn)金資產(chǎn)/流動負(fù)債1.定義：是現(xiàn)金資產(chǎn)除以流動負(fù)債的比值2.意義：假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可以直接償債的資產(chǎn)，假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可以直接償債的資產(chǎn)，表明一元流動負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。表明一元流動負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析3.應(yīng)用：n現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率高高企業(yè)的直接償還流動負(fù)債能力強(qiáng)企業(yè)的直接償還流動負(fù)債能力強(qiáng)流動比率流動比率過高過高企業(yè)籌集的流動負(fù)債未能有效地運(yùn)用企業(yè)籌集的流動負(fù)債未能有效地運(yùn)用 流動比率流動比率過低過低企業(yè)的直接償還流動負(fù)債能力弱企業(yè)的直接償還流動負(fù)債能力弱n合理的現(xiàn)金比率：合理的現(xiàn)金比率：0.250.25一、短期償債能力分析一、短期償

8、債能力分析(四四)、現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率公式：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債1.定義：是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債的比率2.意義：通過該比率分析，可了解維持公司運(yùn)行、支撐公通過該比率分析，可了解維持公司運(yùn)行、支撐公司發(fā)展所需要的大部分現(xiàn)金的來源，從而判別企業(yè)財務(wù)狀況司發(fā)展所需要的大部分現(xiàn)金的來源，從而判別企業(yè)財務(wù)狀況是否良好、公司運(yùn)行是否健康。是否良好、公司運(yùn)行是否健康。 一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析3.應(yīng)用：n現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率高高企業(yè)的企業(yè)的財財務(wù)彈性務(wù)彈性越好，償債能力強(qiáng)越好，償債能力強(qiáng) 現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率過高過高企業(yè)收益能力不強(qiáng)企業(yè)收益能

9、力不強(qiáng) 現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率低低企業(yè)的償還流動負(fù)債能力弱企業(yè)的償還流動負(fù)債能力弱n不同行業(yè)由于其經(jīng)營性質(zhì)的不同（服務(wù)型、生產(chǎn)型）不同行業(yè)由于其經(jīng)營性質(zhì)的不同（服務(wù)型、生產(chǎn)型），經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的差別較大，因此行業(yè)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的差別較大，因此行業(yè)性質(zhì)不同的企業(yè)該比率的變化較大。性質(zhì)不同的企業(yè)該比率的變化較大。 二、長期償債能指標(biāo)二、長期償債能指標(biāo)(一一)、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率公式：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）100% 1.定義：也稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。2.意義：企業(yè)的資金結(jié)構(gòu) 企業(yè)清算時債權(quán)人利益的保障程度二、長期償債能指標(biāo)二、長期償債能指標(biāo)

10、3.應(yīng)用： （1 1）從債權(quán)人的立場上看，比值越小越好）從債權(quán)人的立場上看，比值越小越好（2 2）從股東角度看，企業(yè)所得全部資本利潤率超過）從股東角度看，企業(yè)所得全部資本利潤率超過因借款而支付利息因借款而支付利息 率時，比值越大越好；反之越率時，比值越大越好；反之越小越好小越好（3 3）從經(jīng)營者角度看，適中較好）從經(jīng)營者角度看，適中較好n保守的觀點(diǎn)認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于保守的觀點(diǎn)認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50%50%，而國際，而國際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率在上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率在60%60%左右較為合適。左右較為合適。二、長期償債能指標(biāo)二、長期償債能指標(biāo)(二二)、產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率公式：資產(chǎn)負(fù)債率=

11、（負(fù)債總額/股東權(quán)益總額）100% 1.定義：也稱資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與股東權(quán)益也稱資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率?？傤~的比率。2.意義：二、長期償債能指標(biāo)二、長期償債能指標(biāo)3.應(yīng)用：n產(chǎn)權(quán)比率越低產(chǎn)權(quán)比率越低企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小 n一般認(rèn)為這一比率為一般認(rèn)為這一比率為1 11 1，即，即100%100%以下時，應(yīng)該是有以下時，應(yīng)該是有償債能力的，但還應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的具體情況加以分析償債能力的，但還應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的具體情況加以分析。 例例：當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負(fù)債成本率時，負(fù)債經(jīng)營有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤，這時的產(chǎn)權(quán)比率可適當(dāng)高些

12、。 二、長期償債能指標(biāo)二、長期償債能指標(biāo)(三三)、已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額/利息費(fèi)用1.定義：也稱利息保障倍數(shù)，是指息稅前利潤總額為利息費(fèi)用的倍數(shù)。2.意義：二、長期償債能指標(biāo)二、長期償債能指標(biāo)3.應(yīng)用：n已獲利息倍數(shù)小于已獲利息倍數(shù)小于11企業(yè)缺乏付息能力負(fù)債越來越大債權(quán)人承受風(fēng)險大 已獲利息倍數(shù)較高已獲利息倍數(shù)較高企業(yè)長期償債能力強(qiáng)債權(quán)人承受風(fēng)險小n根據(jù)經(jīng)驗判斷，企業(yè)的已獲利息倍數(shù)保持在根據(jù)經(jīng)驗判斷，企業(yè)的已獲利息倍數(shù)保持在3 3倍倍左左右既有良好的償付能力。右既有良好的償付能力。二、長期償債能指標(biāo)二、長期償債能指標(biāo)(四四)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利

13、息保障倍數(shù)公式：已獲利息倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/利息費(fèi)用1.定義：是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為利息費(fèi)用的倍數(shù)。2.意義：二、長期償債能指標(biāo)二、長期償債能指標(biāo)(五五)、現(xiàn)金流量債務(wù)比現(xiàn)金流量債務(wù)比公式：已獲利息倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額1.定義：是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與負(fù)債總額的比率。2.意義：該比率表明企業(yè)用經(jīng)營先進(jìn)凈流量償付全該比率表明企業(yè)用經(jīng)營先進(jìn)凈流量償付全部債務(wù)的能力。該比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力部債務(wù)的能力。該比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。越強(qiáng)。三、營運(yùn)能力指標(biāo)三、營運(yùn)能力指標(biāo)定義定義：也稱資產(chǎn)管理比率，是反映企業(yè)資產(chǎn)管理效率即資產(chǎn)也稱資產(chǎn)管理比率，是反映企業(yè)資產(chǎn)管理效率即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)使用效

14、率高低的比率。周轉(zhuǎn)使用效率高低的比率。常用指標(biāo)常用指標(biāo)： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式公式：周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率= =周轉(zhuǎn)額周轉(zhuǎn)額/ /資產(chǎn)平均占用額資產(chǎn)平均占用額 周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)= =計算期計算期(360)/(360)/周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率 三、營運(yùn)能力指標(biāo)三、營運(yùn)能力指標(biāo)(一一)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收贓款余額1.定義：是企業(yè)營業(yè)收入（或銷售收入）與平均應(yīng)收贓款余額的比率。2.2.意義：意義：反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度，體現(xiàn)了反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速

15、度，體現(xiàn)了企業(yè)應(yīng)收贓款的管理效率與水平。企業(yè)應(yīng)收贓款的管理效率與水平。三、營運(yùn)能力指標(biāo)三、營運(yùn)能力指標(biāo)3.3.應(yīng)用：應(yīng)用：n一般來說，在一定時期內(nèi)（一般為一般來說，在一定時期內(nèi)（一般為1 1年），應(yīng)收年），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好款周轉(zhuǎn)率越高越好, ,表明公司收帳速度快，平均收表明公司收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動快，賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力償債能力強(qiáng)。強(qiáng)。三、營運(yùn)能力指標(biāo)三、營運(yùn)能力指標(biāo)(二二)、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨余額1.定義：是企業(yè)一定時期營業(yè)成本（或營業(yè)收入）與平均存貨余額的比率。2.2.意義：意義：存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的好壞反映企

16、業(yè)存貨管存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的好壞反映企業(yè)存貨管理水平的高低，它影響到企業(yè)的理水平的高低，它影響到企業(yè)的短期償債能力短期償債能力，是，是整個企業(yè)管理的一項重要內(nèi)容。整個企業(yè)管理的一項重要內(nèi)容。 三、營運(yùn)能力指標(biāo)三、營運(yùn)能力指標(biāo)3.3.應(yīng)用：應(yīng)用：n一般來講，一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變度越快。因此，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力?，F(xiàn)能力。n存貨周轉(zhuǎn)速度慢存貨周轉(zhuǎn)速度慢，說明存貨可能存在呆滯、積壓，說明存貨可能存在呆

17、滯、積壓，銷小存大等問題。銷小存大等問題。n根據(jù)企業(yè)的自身情況，選擇最佳存貨量。根據(jù)企業(yè)的自身情況，選擇最佳存貨量。三、營運(yùn)能力指標(biāo)三、營運(yùn)能力指標(biāo)(三三)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均流動資產(chǎn)總額1.定義：是企業(yè)一定時期營業(yè)收入與平均流動資產(chǎn)總額的比率。2.意義：三、營運(yùn)能力指標(biāo)三、營運(yùn)能力指標(biāo)3.3.應(yīng)用：應(yīng)用：n一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)周轉(zhuǎn)速度越快速度越快，利用越好，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，相當(dāng)，利用越好，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，相當(dāng)于流動資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)于流動資產(chǎn)投入的增加，在一定程

18、度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力；的盈利能力； 周轉(zhuǎn)速度慢周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補(bǔ)充流動資金參加周轉(zhuǎn)，會，則需要補(bǔ)充流動資金參加周轉(zhuǎn)，會形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。 三、營運(yùn)能力指標(biāo)三、營運(yùn)能力指標(biāo)(四四)、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =營業(yè)收入營業(yè)收入/ /非流動資產(chǎn)總額非流動資產(chǎn)總額1.定義：是企業(yè)一定時期營業(yè)收入與非流動資產(chǎn)總額的比率。2.意義：三、營運(yùn)能力指標(biāo)三、營運(yùn)能力指標(biāo)(五五)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =營業(yè)收入營業(yè)收入/ /平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額1.定義：是企業(yè)一定時期營業(yè)收入與平均資

19、產(chǎn)總額的比率。2.意義： 三、營運(yùn)能力指標(biāo)三、營運(yùn)能力指標(biāo)3.應(yīng)用：n該指標(biāo)越高，表明企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的效率越高，營運(yùn)能力越該指標(biāo)越高，表明企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的效率越高，營運(yùn)能力越強(qiáng)；強(qiáng)；反之反之，該指標(biāo)越低，表明企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的效率越低，該指標(biāo)越低，表明企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的效率越低，營運(yùn)能力越弱。營運(yùn)能力越弱。n通過該指標(biāo)的對比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年通過該指標(biāo)的對比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運(yùn)營效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)度總資產(chǎn)的運(yùn)營效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品利用上的差距，促進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市

20、場占有率、提高資產(chǎn)利用效率。市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率。 37四、獲利能力分析四、獲利能力分析(一一)、一般分析一般分析1營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入2銷售凈利率=凈利潤/銷售收入3銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入38四、獲利能力分析四、獲利能力分析4成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用總額5總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤總額/平均資產(chǎn)總額營業(yè)成本營業(yè)成本+ +營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加+ +銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用+ +管理費(fèi)用管理費(fèi)用+ +財務(wù)費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用= =利潤總額利潤總額+ +利息支出利息支出= =凈利潤凈利潤+ +所得稅所得稅6凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額權(quán)益凈利率、自有資

21、金收益率權(quán)益凈利率、自有資金收益率四、獲利能力分析四、獲利能力分析(二二)、上市公司財務(wù)比率上市公司財務(wù)比率1每股收益=凈利潤/發(fā)行在外普通股股數(shù)由每股由每股收益派收益派生指標(biāo)生指標(biāo)每股股利每股股利=普通股股利總和普通股股利總和/發(fā)行在外普通股股數(shù)發(fā)行在外普通股股數(shù)股利獲利率股利獲利率=每股股利每股股利/每股市價每股市價股利支付率股利支付率=每股股利每股股利/每股收益每股收益股利保障倍數(shù)股利保障倍數(shù)=每股收益每股收益/每股股利每股股利留存收益比率留存收益比率= （凈利潤股利）（凈利潤股利） / 凈利潤凈利潤四、獲利能力分析四、獲利能力分析2每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外普通股股數(shù)3市盈率=

22、普通股每股市價/普通股每股收益四、獲利能力分析四、獲利能力分析(三三)、社會貢獻(xiàn)能力社會貢獻(xiàn)能力1社會貢獻(xiàn)率=社會貢獻(xiàn)總額/平均資產(chǎn)總額2社會積累率=上繳國家財政總額/企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額1資本保值增值率=扣除客觀因素后的期末股東權(quán)益總和 /期初股東權(quán)益總額2資本積累率=股東權(quán)益增長額/年初股東權(quán)益3營業(yè)增長率=營業(yè)增長額/上年營業(yè)額4總資產(chǎn)增長率=總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額43第三節(jié)、財務(wù)綜合分析第三節(jié)、財務(wù)綜合分析第三節(jié)、財務(wù)綜合分析第三節(jié)、財務(wù)綜合分析一、意義財務(wù)綜合分析是將企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力等各項孤立的財務(wù)指標(biāo)相互聯(lián)系起來，進(jìn)行綜合財務(wù)分析，全面系統(tǒng)地分析和評價企

23、業(yè)的財務(wù)狀況。沃爾比重評分法和杜邦財務(wù)分析體系第三節(jié)、財務(wù)綜合分析第三節(jié)、財務(wù)綜合分析二、沃爾比重評分法1.定義定義： 是指將若干財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以分析評價企業(yè)的信用水平的方法。2.工作程序工作程序： a).a).選定評價企業(yè)財務(wù)狀況的比率指標(biāo)選定評價企業(yè)財務(wù)狀況的比率指標(biāo) 通常從獲利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力等指標(biāo)中選擇，因為這些指標(biāo)能從不同側(cè)面反映企業(yè)的財務(wù)狀況。第三節(jié)、財務(wù)綜合分析第三節(jié)、財務(wù)綜合分析b). b). 確定各項比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)分確定各項比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)分 根據(jù)各項評價企業(yè)財務(wù)狀況的比率指標(biāo)的重要程度，按權(quán)重設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)分，總分為100分。c).c).確定各項比率

24、指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)確定各項比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo) 通常以企業(yè)所在行業(yè)的平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行理論修正。第三節(jié)、財務(wù)綜合分析第三節(jié)、財務(wù)綜合分析d). d). 確定比率指標(biāo)得分的上限和下限確定比率指標(biāo)得分的上限和下限 由于各項比率指標(biāo)存在一定的聯(lián)系，為了減少重復(fù)影響避免某一比率的異常變動而對總分造成不合理的影響，對各項比率指標(biāo)進(jìn)行評分時規(guī)定了上限和下限。e). e). 確定每分的比率差確定每分的比率差 每分比率差= 行業(yè)最高比率-行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率 行業(yè)最高分 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)分第三節(jié)、財務(wù)綜合分析第三節(jié)、財務(wù)綜合分析f). f). 計算各財務(wù)比率指標(biāo)的實際得分和實際總分計算各財務(wù)比率指標(biāo)的實際得分和實際總分 先計

25、算各項比率指標(biāo)的實際比率，然后同確定的標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，計算出比率差，進(jìn)而計算出調(diào)整分?jǐn)?shù)，將標(biāo)準(zhǔn)得分與調(diào)整分?jǐn)?shù)相加即為實際得分，各項比率指標(biāo)的實際得分之和為實際總分。g).g).對財務(wù)狀況進(jìn)行綜合評價對財務(wù)狀況進(jìn)行綜合評價 根據(jù)已編制的比率指標(biāo)綜合分析表將各類比率指標(biāo)的實際得分和實際分與各類比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)得分和標(biāo)準(zhǔn)總分進(jìn)行比較，并作出綜合評價。 沃爾比重評分標(biāo)準(zhǔn)沃爾比重評分標(biāo)準(zhǔn)比率指標(biāo)比率指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)分標(biāo)準(zhǔn)分標(biāo)準(zhǔn)比率標(biāo)準(zhǔn)比率行業(yè)最高比率行業(yè)最高比率最高分最高分最低分最低分每分比率差每分比率差獲利能力指標(biāo)獲利能力指標(biāo)4040凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率121216%16%22%22%18186 61%1

26、%總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率101010%10%14%14%15155 50.80%0.80%銷售凈利率銷售凈利率10106%6%9%9%15155 50.60%0.60%成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率8 810%10%12%12%12124 40.50%0.50%償債能力指標(biāo)償債能力指標(biāo)2424資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率101050%50%100%100%15155 510%10%流動比率流動比率1010200%200%300%300%15155 520%20%現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率4 425%25%45%45%6 62 25%5%營運(yùn)能力指標(biāo)營運(yùn)能力指標(biāo)2424存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率8 84.54.5次次8

27、 8次次12124 40.8750.875次次應(yīng)收贓款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收贓款周轉(zhuǎn)率8 87 7次次1414次次12124 41.751.75次次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8 81.81.8次次3.63.6次次12124 40.450.45次次發(fā)展能力指標(biāo)發(fā)展能力指標(biāo)1212營業(yè)收入增長率營業(yè)收入增長率6 66%6%9%9%9 93 31%1%凈利潤增長率凈利潤增長率6 65%5%7.50%7.50%9 93 30.833%0.833% 比率指標(biāo)綜合分析表 比率指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)比率實際比率比率差每分比率差調(diào)整分?jǐn)?shù)標(biāo)準(zhǔn)得分實際得分（1）（2）（3）（4）=（3）-（2）（5）（6）=（4）/（5）（7）（8）=（7）+（6）獲利能力指標(biāo)3.19174043.1917凈資產(chǎn)收益率16%18.50%2.50%1%2.51214.5總資產(chǎn)收益率10%9.86%-0.14%0.80%-0.175109.825銷售凈利率6%6.22%0.22%0.60%0.36671010.3667成本費(fèi)用利潤率10%10.25%0.25%0.50%0.588.5償債能力指標(biāo)-0.16224