金蝶與用友的比較分析報(bào)告

1、實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)文檔金蝶與用友的比較分析目錄、公司簡(jiǎn)介21、問(wèn)題的提出22、用友軟件簡(jiǎn)介33、金蝶軟件簡(jiǎn)介4二、兩者首次公開(kāi)發(fā)行股票籌資情況對(duì)比51、上市情況簡(jiǎn)介52、融資差異原因分析6三、用友軟件和金蝶軟件的戰(zhàn)略資源存的對(duì)比8K 軟件行業(yè)的一般特點(diǎn)82、 軟件企業(yè)戰(zhàn)略資源分析9四、用友軟件和金蝶軟件的經(jīng)營(yíng)績(jī)效對(duì)比10K對(duì)比的相關(guān)問(wèn)題說(shuō)明 102、會(huì)計(jì)政策的比較及相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的調(diào)整113、經(jīng)營(yíng)績(jī)效對(duì)比結(jié)論13五、財(cái)務(wù)資源流分析及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略比較15K財(cái)務(wù)資源流呈變動(dòng)概況152、金蝶軟件財(cái)務(wù)資源流呈分析及發(fā)展戰(zhàn)略解析16六、 結(jié)論18一、公司簡(jiǎn)介仁問(wèn)題的提岀用友軟件股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱用友軟件）和金蝶

2、國(guó)際軟件集團(tuán)有限公司 （以下簡(jiǎn)稱金蝶軟件）是分別在中國(guó)大陸主板和香港創(chuàng)業(yè)板上市的國(guó)內(nèi)兩家最大的 管理軟件供應(yīng)商，也是全球軟件市場(chǎng)中成長(zhǎng)最快的獨(dú)立軟件廠商之一。兩家企業(yè) 原本應(yīng)該具有很多的相似之處，然而經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展它們卻逐漸開(kāi)始向人們展現(xiàn) 出各自鮮明而迥異的特點(diǎn)。那么，造成這種狀況的原因可能有哪些呢?是雙方所 擁有的資源的差異，還是各自發(fā)展戰(zhàn)略的不同?又或者二者之間本來(lái)就存在著一 種內(nèi)在的聯(lián)系?在對(duì)用支軟件和金蝶軟件這兩家公司進(jìn)行深入研究之前，我們有 必要先對(duì)它們各自的發(fā)展歷程有一個(gè)大概的了解。2、用友軟件簡(jiǎn)介用友軟件成立于1988年，長(zhǎng)期致力于提供具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)管理、 ERP軟件、服

3、務(wù)與解決方案，并在金融信息化和軟件外包等領(lǐng)域占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地 位。2001年5月，用友軟件股票在上海證券交易所掛牌上市(股票簡(jiǎn)稱：用友軟 件；股票代碼：600588)。用友軟件專注于軟件業(yè)發(fā)展，1988年至1999年，用友 軟件通過(guò)普及財(cái)務(wù)軟件成功推進(jìn)中國(guó)會(huì)計(jì)電算化進(jìn)程；從20()()年起，用女軟件 開(kāi)始向ERP軟件廠商轉(zhuǎn)型，2002年，公司在中國(guó)ERP軟件領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率首 次成功超越國(guó)際廠商，打破了由國(guó)際廠商壟斷管理軟件高端市場(chǎng)的局面，成為中 國(guó)最大的ERP軟件廠商，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)升級(jí)與轉(zhuǎn)型的重大突破。從2001年到2(X)6 年用友軟件的兩種主要產(chǎn)品即財(cái)務(wù)軟件及ERP軟件的中國(guó)市場(chǎng)占有率穩(wěn)中有

4、升, 財(cái)務(wù)軟件從20. 9%増長(zhǎng)到29. 7%, ERP軟件從162%增長(zhǎng)到24. 5%, 8到 2006年兩種產(chǎn)品都分別在同類產(chǎn)品中國(guó)市場(chǎng)占有率中排名第一，是名副其實(shí)的 中國(guó)管理軟件行業(yè)龍頭。今天，用友軟件致力于通過(guò)普及已RP推進(jìn)中國(guó)企業(yè)信息化進(jìn)程，全面推動(dòng) 中國(guó)企業(yè)管理進(jìn)步，提升中國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。截至目前，近5()萬(wàn)家中外企業(yè) 運(yùn)行著用女管理軟件，每年有4萬(wàn)家企業(yè)選擇用友ERP,每天至少有2()()萬(wàn)人使 用著用友軟件。用友軟件在中國(guó)境內(nèi)擁有41家地區(qū)分于公司、500()人的軟件產(chǎn) 品研發(fā)、營(yíng)銷和咨詢顧問(wèn)實(shí)施專家隊(duì)伍；用友軟件擁有由總部、南京研發(fā)中心、 上海ERP應(yīng)用研究中心等在內(nèi)的中國(guó)

5、最大的企業(yè)應(yīng)用軟件研發(fā)組織和100()人以 上的研發(fā)隊(duì)伍。通過(guò)合作伙伴業(yè)務(wù)策略，用文軟件建立了中國(guó)最大的管理/ERP 軟件產(chǎn)業(yè)鏈，與合作伙伴一起為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。在日本、泰國(guó)、新加坡等亞 洲國(guó)家市場(chǎng)，用友軟件建立了分公司和代表處，從簽單、實(shí)施售后服務(wù)，用支軟 件可以在當(dāng)?shù)貙?shí)現(xiàn)對(duì)客戶的全程服務(wù)。3、金蝶軟件簡(jiǎn)介金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)有限公司總部位于中國(guó)深圳，始創(chuàng)于1993年8月，長(zhǎng)期 致力于開(kāi)發(fā)及銷售針對(duì)快速成長(zhǎng)的新興市場(chǎng)中企業(yè)管理需求的、通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)提供 服務(wù)的企業(yè)管理及電于商務(wù)應(yīng)用軟件和為企業(yè)構(gòu)筑電于商務(wù)平臺(tái)的中間件軟件， 同時(shí)，向全球范圍內(nèi)的顧客提供與軟件產(chǎn)品相關(guān)的管理咨詢、實(shí)施與技術(shù)服務(wù)。20

6、01年2月，金蝶軟件在香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，股份代號(hào)為8133, 于2005年7月2()日轉(zhuǎn)至主板上市，股份代號(hào)268。金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)有限公司 附屬公司有專注于中國(guó)大陸市場(chǎng)的金蝶軟件(中國(guó))有限公司、專注于除中國(guó)大陸 以外的亞太地區(qū)市場(chǎng)的金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)(香港)有限公司，專注于全球客戶化開(kāi) 發(fā)和軟件外包業(yè)務(wù)的金蝶軟件技術(shù)(上海)有限公司，以及專注于中間件業(yè)務(wù)的深 圳金蝶中間件有限公司等。金蝶國(guó)際軟件集團(tuán)有限公司是中國(guó)首家獲得B09001 國(guó)際質(zhì)量體系認(rèn)證的企業(yè)應(yīng)用軟件供應(yīng)商，在中國(guó)大陸擁有4()家以營(yíng)銷與服務(wù) 為主的分支機(jī)構(gòu)和約120()家咨詢、技術(shù)、實(shí)施服務(wù)、分銷等合作伙伴。金蝶軟

7、 件營(yíng)銷、服務(wù)及伙伴網(wǎng)絡(luò)在中國(guó)大陸分為華南、華東、華北、華中、東北、西南、 西北七大區(qū)域，遍及221個(gè)城市和地區(qū)，目前擁有員工320()人，客戶遍及亞太 地區(qū)，包括中國(guó)大陸、香港、臺(tái)灣、新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)等國(guó)家和地區(qū)，總 客戶數(shù)量超過(guò)40萬(wàn)家。金蝶軟件是中國(guó)第一個(gè)WINDOWS版財(cái)務(wù)軟件，第一個(gè) 純JAVA中間件軟件,第一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)三層結(jié)構(gòu)的ERP系統(tǒng)一金蝶軟件K /3的創(chuàng)造者，其中金蝶K/3 ERP軟件也是中國(guó)中小型企業(yè)市場(chǎng)中占有率最高 的企業(yè)管理軟件。金蝶EAS是面向大中型企業(yè)，采用最新的ERP1管理思想和 一體化設(shè)計(jì)的已RP管理軟件，涵蓋企業(yè)內(nèi)部資源管理、供應(yīng)鏈管理、客戶關(guān)系

8、管理、知識(shí)管理、商業(yè)智能等超過(guò)5()個(gè)應(yīng)用模塊集成軟件，并能實(shí)現(xiàn)企業(yè)間的 商務(wù)協(xié)作和電于商務(wù)的應(yīng)用。在計(jì)世資訊(2005年中國(guó)IT用戶滿意度調(diào)研中，金蝶軟件獲得了 “ERP 軟件行業(yè)應(yīng)用滿意度第一“、“HR軟件用戶滿意度綜合第一”、“業(yè)務(wù)基礎(chǔ)軟件平 臺(tái)用友軟件滿意度第一”、“應(yīng)用服務(wù)器服務(wù)滿意度第一“四項(xiàng)大獎(jiǎng)；而在 (2005-2006年中國(guó)應(yīng)用服務(wù)器中間件市場(chǎng)研究報(bào)告中，金蝶軟件高居中國(guó)應(yīng) 用服務(wù)器中間件市場(chǎng)本土廠商的第一位；此外，金蝶軟件的DOS集成平臺(tái)還被 中國(guó)電腦用戶協(xié)會(huì)評(píng)為“2005年度創(chuàng)新產(chǎn)品“。二、兩者首次公開(kāi)發(fā)行股票籌資情況對(duì)比1、上市情況簡(jiǎn)介管理軟件產(chǎn)業(yè)是我國(guó)增長(zhǎng)最快的朝陽(yáng)行

9、業(yè)之一，用友軟件和金蝶軟件作為其 中的兩大龍頭，它們之間的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)形成了 “北用友、南金蝶“的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。從上文的介紹中，我們可以看出，同樣都是我國(guó)著名的軟件企業(yè)，用友軟件和金 蝶軟件的發(fā)展歷程在一定程度上是很相似的。首先，它們都是私人控股企業(yè)，又以財(cái)務(wù)軟件起家；其次，兩家企業(yè)同時(shí)選 擇了上市發(fā)展的道路；最后，又同時(shí)面臨軟件行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)品升級(jí)轉(zhuǎn)型的 問(wèn)題。然而，這兩家企業(yè)也存在著一個(gè)很明顯的不同點(diǎn)，那就是由于上市地點(diǎn)、 外部監(jiān)管制度等各種客觀原因的不同，使得用友軟件和金蝶軟件IP（）（Initial Public OFFcr首次公開(kāi)發(fā)行股票）的融資結(jié)杲岀現(xiàn)了巨大的差異，從而也直接導(dǎo)致在

10、上市 后兩家企業(yè)的財(cái)務(wù)資源稟賦之間存在著較大的差距。通過(guò)下表，我們可以大致了解到用友軟件和金蝶軟件在當(dāng)時(shí)上市的一些情 況：表2：用友軟件和金蝶軟件上市情況對(duì)照表頊目用友找件件上市時(shí)間2001 年，月 18 B2001年2月1$日上巾地點(diǎn)上海（AK>香港創(chuàng)業(yè)板發(fā)行歎Gt2500萬(wàn)股8750萬(wàn)股發(fā)行價(jià)3668元人民帀1.03起元發(fā)行市邈率64借22倍集竟護(hù)煩8.88億元人民幣7200萬(wàn)滝元北京用灰軟件份有限公呵.Z0O1年年度找吿ZJ.上海迂菲交易所.2001.金釀國(guó)際軟件集團(tuán)有限公可.年年度報(bào)吿ZJ-呑港聯(lián)交所.2、融資差異原因分析兩家企業(yè)選擇上市的那段期間，正是世界證券市場(chǎng)狂熱追捧高科技

11、概念的時(shí)候，中國(guó)股市在當(dāng)時(shí)也明顯受到了美國(guó)髙科技股熱潮的影響。用支軟件正是在這 樣一種國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)對(duì)于髙科技月殳票異常追捧的背景下進(jìn)行上市的，同時(shí)用友軟 件還是我國(guó)實(shí)行核準(zhǔn)制以來(lái)的第一家發(fā)行并上市的股票，上市題材比較獨(dú)特，盈 利能力較強(qiáng)。各種因素綜合在一起，使得用文軟件能夠成功運(yùn)用當(dāng)時(shí)證券市場(chǎng)的 “機(jī)會(huì)之窗”，發(fā)行市盈率高達(dá)64. 35倍，募集資金X. 88億元人民幣。相比而言，金蝶軟件選擇上市的香港證券市場(chǎng)是一個(gè)相對(duì)成熟的證券市場(chǎng)， 監(jiān)管體系比較完備，信息披露比較齊全，另外，香港證券市場(chǎng)基本上是以機(jī)構(gòu)投 資者為主的，這樣的證券市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)價(jià)值的估計(jì)相對(duì)來(lái)說(shuō)應(yīng)該是比較準(zhǔn)確和客 觀的。和用友軟件

12、規(guī)模相當(dāng)?shù)慕鸬浖诋?dāng)時(shí)只以較低的市盈率進(jìn)行發(fā)行，籌得 的現(xiàn)金幾乎只有前者的1/9。不同的IPO路徑和時(shí)機(jī)直接造成了此后兩家企業(yè) 財(cái)務(wù)資源的巨大差距。本文根據(jù)兩家公司在上市第一年(即2001年)后所公布的年度會(huì)計(jì)報(bào)告編制 了下表，從中我們可以看出用友軟件和金蝶軟件在“起跑點(diǎn)”上各自所擁有財(cái)務(wù) 資源的迥異狀況：表3：用友軟件和金蝶軟件財(cái)務(wù)狀況對(duì)比踐目用友軟件盒蛻軟件貨幣資金726,03074 元125.431,000 X流動(dòng)比舉6.603,97速動(dòng)比率6.573.94資產(chǎn)7.244.7155料來(lái)給北京用友軟件股份有限公司.2001年年度報(bào)»ZJ.上海證券交易厲，2001.金媒用標(biāo)軟件煞

13、團(tuán)有限公可，2001年年度報(bào)苦可香港聯(lián)交所，2001.依靠著2001年的IP()融資，用友軟件積聚了豐富的財(cái)務(wù)資源，與金蝶軟件 和軟件產(chǎn)業(yè)的其他公司相比，用友軟件體現(xiàn)出了強(qiáng)大的財(cái)務(wù)靈活性和舉債能力,為未來(lái)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，使得自己能夠從容地應(yīng)對(duì)未來(lái)技術(shù)變化帶來(lái)的研究開(kāi)發(fā)巨額支出和市場(chǎng)營(yíng)銷競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)支，并展開(kāi)主動(dòng)出擊的態(tài)勢(shì)。三、用友軟件和金蝶軟件的戰(zhàn)略資源存量的對(duì)比軟件行業(yè)的一般特點(diǎn)關(guān)于什么樣的資源才能成為企業(yè)的戰(zhàn)略資源，本文在之前已經(jīng)闡述了一般性 的標(biāo)準(zhǔn)。然而，當(dāng)我們把研究對(duì)象細(xì)化到一家具體的企業(yè)時(shí)，如杲要比較準(zhǔn)確地 識(shí)別并判斷出企業(yè)當(dāng)前已經(jīng)擁有以及在未來(lái)的發(fā)展中還需要的戰(zhàn)略資源，就必須 先

14、對(duì)這家企業(yè)所在的行業(yè)有所了解。用攻:軟件和金蝶軟件同屬于管理軟件行業(yè)， 因此，我們應(yīng)該先從這一行業(yè)的特點(diǎn)岀發(fā)，在通過(guò)結(jié)合前文所論述的戰(zhàn)略資軟件 產(chǎn)品的特殊性決定了該行業(yè)具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。軟件產(chǎn)品和傳統(tǒng)的制造業(yè) 商品相比具有其較特殊的特點(diǎn)：第一，特殊的成本結(jié)構(gòu)。軟件產(chǎn)品是一種依附于信息資源的商品，它在很大 程度上是軟件技術(shù)人員腦力勞動(dòng)的成杲，因此，與之對(duì)應(yīng)的是高額的研究開(kāi)發(fā)成 本，包括系統(tǒng)開(kāi)發(fā)人員的薪酬，開(kāi)發(fā)設(shè)備和儀器的采購(gòu)費(fèi)用以尺其他特殊材料的 耗費(fèi)等等。不過(guò)，這些費(fèi)用只是生產(chǎn)軟件產(chǎn)品的固定成本，也就是說(shuō)這類費(fèi)用的 發(fā)生與企業(yè)計(jì)劃生產(chǎn)多少件軟件成品是無(wú)關(guān)的。在開(kāi)發(fā)成功二后，如果企業(yè)決定

15、擴(kuò)大生產(chǎn)，只要承擔(dān)很少的復(fù)制費(fèi)用，即軟件產(chǎn)品的變動(dòng)成本相對(duì)于固定成本來(lái) 說(shuō)是微乎其微的。例如，微軟公司為開(kāi)發(fā)Windows 95投入了 2. 5億美元，而從 生產(chǎn)第二張光盤(pán)開(kāi)始，每張光盤(pán)只需幾十美分的拷貝成本。第二，對(duì)用戶的鎖定 性。對(duì)于一般的商品而言，如果消費(fèi)者在使用過(guò)程中發(fā)現(xiàn)不盡如人意，他大可以 去尋找另一種替代品，并不需要承擔(dān)很多的轉(zhuǎn)換成本。但軟件產(chǎn)品往往呈現(xiàn)出另 一種特點(diǎn)，由于轉(zhuǎn)換成本過(guò)高的緣故，用戶常會(huì)被鎖定在現(xiàn)有的狀態(tài)中。這類產(chǎn) 品的轉(zhuǎn)換成本通常來(lái)自于對(duì)對(duì)新系統(tǒng)的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)、原有數(shù)據(jù)格式轉(zhuǎn)換的困難以 及軟件之間等兼容性問(wèn)題等等。第三，網(wǎng)絡(luò)外在性。所謂“網(wǎng)絡(luò)外部性指的是一種產(chǎn)品對(duì)用戶

16、的價(jià)值隨 著采用相同產(chǎn)品的用戶數(shù)量的增加而增大。比如，電話、傳真機(jī)就具有這樣的特 點(diǎn)。網(wǎng)絡(luò)外部性不僅存在于有形物理網(wǎng)絡(luò)中，而且也存在于那些虛擬網(wǎng)絡(luò)中。同 一軟件產(chǎn)品或兼容產(chǎn)品的用戶網(wǎng)絡(luò)就是一種虛擬網(wǎng)絡(luò)。在軟件產(chǎn)品用戶的虛擬網(wǎng) 絡(luò)中，使用同一軟件或可兼容軟件的用戶越多，可進(jìn)行信息交流的對(duì)象就越多， 用戶之間信息的傳遞和共亭更為便捷，該網(wǎng)絡(luò)對(duì)新用戶的價(jià)值就越大，這就構(gòu)成 了軟件產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)外部性。正是由于軟件產(chǎn)品具有上述的特點(diǎn)，使得這一行業(yè)呈 現(xiàn)出明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。也就是說(shuō)，當(dāng)一家軟件企業(yè)對(duì)外銷售產(chǎn)品時(shí)，銷售量 必須達(dá)到較高水平的臨界值以足以彌補(bǔ)巨額的固定成本，企業(yè)才有可能盈利，另 外，由于軟件產(chǎn)

17、品的鎖定作用和網(wǎng)絡(luò)外在性，企業(yè)一開(kāi)始占領(lǐng)的用戶數(shù)量越多， 將來(lái)就越容易進(jìn)一步擴(kuò)張市場(chǎng)份額，反之，已經(jīng)占有的市場(chǎng)也極有可能被別的企 業(yè)所吞噬。2、軟件企業(yè)戰(zhàn)略資源分析從上文的分析中，我們不難發(fā)現(xiàn)，軟件企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)質(zhì)上表現(xiàn)為行業(yè)標(biāo) 準(zhǔn)（或市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)）的競(jìng)爭(zhēng)，也就是說(shuō)，哪家企業(yè)可以最先擁有能夠建立市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的 軟件產(chǎn)品，它就具備了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，對(duì)于用友軟件和金蝶軟件這樣的管理軟 件廠商，它們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源，即關(guān)鍵的戰(zhàn)略資源也應(yīng)該是能夠建立市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn) 的管理軟件產(chǎn)品。但筆者在這里想要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，本文認(rèn)為，所謂“能夠建立 市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的軟件產(chǎn)品”不應(yīng)該只是單一的產(chǎn)品資源，它更應(yīng)該是一種資源組合， 即“優(yōu)

18、秀的管理軟件產(chǎn)品+卓越的研究開(kāi)發(fā)能力+出色的市場(chǎng)開(kāi)拓能力+完善的服 務(wù)咨詢能力“。這是因?yàn)椋旱谝?，管理軟件產(chǎn)品屬于知識(shí)型產(chǎn)品，具有更新?lián)Q代快的特點(diǎn)，即使一家企 業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)具備了能夠在當(dāng)時(shí)建立市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，但隨著科學(xué)技術(shù)和管理 理念的進(jìn)步，產(chǎn)品可能會(huì)逐漸不能在滿足用戶的特定需求，另一方面，作為暫時(shí) 被標(biāo)準(zhǔn)排除在外的落后者，其他企業(yè)總會(huì)傾盡全力設(shè)法研發(fā)出更新的技術(shù)來(lái)取代 現(xiàn)有的標(biāo)準(zhǔn)。因此，企業(yè)必須具備卓越的研究開(kāi)發(fā)能力，不斷對(duì)現(xiàn)有的產(chǎn)品進(jìn)行 技術(shù)革新，完善產(chǎn)品性能，以保持持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第二，軟件產(chǎn)品開(kāi)發(fā)岀來(lái)后只是完成了標(biāo)準(zhǔn)競(jìng)爭(zhēng)的第一步。使軟件產(chǎn)品快速 市場(chǎng)化，使其使用者人數(shù)快速達(dá)到臨界值，

19、是贏得標(biāo)準(zhǔn)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，即岀色 的市場(chǎng)開(kāi)拓能力是非常重要的。完善的銷售網(wǎng)絡(luò)將在很大程度上決定企業(yè)市場(chǎng)開(kāi) 拓能力的高低，此外，品牌價(jià)值和企業(yè)形象也是重要的因素。第三，管理軟件產(chǎn)品的選擇和應(yīng)用過(guò)程已經(jīng)變得越發(fā)復(fù)雜而專業(yè)，在整個(gè)安 裝和應(yīng)用過(guò)程中，如何最大限度地發(fā)揮岀產(chǎn)品的管理效率成為用戶最為關(guān)心的一 個(gè)問(wèn)題。因而提供高質(zhì)量的業(yè)務(wù)咨詢和系統(tǒng)實(shí)施服務(wù)是管理軟件成功與否的核心 宀一orO四、用友軟件和金蝶軟件的經(jīng)營(yíng)績(jī)效對(duì)比仁對(duì)比的相關(guān)問(wèn)題說(shuō)明判定一家企業(yè)是否具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的另一個(gè)要點(diǎn)是分析企業(yè)在經(jīng)友軟件和金 蝶軟件2(X)1-2006年年報(bào)中所提供的數(shù)據(jù)將這兩家企業(yè)在這幾年內(nèi)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效 做出一個(gè)比較和分

20、析。這里要說(shuō)明的幾個(gè)問(wèn)題是：第一，本文主要通過(guò)利潤(rùn)表上的相關(guān)科目(如主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)等)和一 些綜合反映企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)(如銷售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率等)來(lái)比較兩 家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效；第二，用友軟件和金蝶軟件所適用的會(huì)計(jì)政策有所差異，為了提高數(shù)據(jù)的可 比性，本文將首先根據(jù)存在的差異對(duì)相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)擔(dān)進(jìn)行調(diào)整；第三，由于本文著 重比較的是用友軟件和金蝶軟件兩家企業(yè)相對(duì)于對(duì)方來(lái)說(shuō)是否具備了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)， 因此在衡量它們的盈利能力時(shí)，主要考慮的是這兩家企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)績(jī)效的對(duì)比， 而暫時(shí)不過(guò)多涉及同時(shí)期該行業(yè)內(nèi)其他公司的盈利狀況。2、會(huì)計(jì)政策的比較及相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的調(diào)整用友軟件在國(guó)內(nèi)滬市主板上市，必須嚴(yán)格適

21、守企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和企業(yè)會(huì)計(jì)制 度&相關(guān)的補(bǔ)充規(guī)定以及財(cái)政部頒發(fā)的各項(xiàng)有關(guān)準(zhǔn)則、制度和規(guī)定進(jìn)行相關(guān)財(cái) 務(wù)會(huì)計(jì)操作。而金蝶軟件則是一家在開(kāi)曼群島設(shè)立但在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市的 公司，8它的會(huì)計(jì)政策必須依據(jù)國(guó)際財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(IFRS)。通過(guò)比較兩家企業(yè)所適用的主要會(huì)計(jì)政策以尺實(shí)際的會(huì)計(jì)操作，發(fā)現(xiàn)用友軟 件和金蝶軟件在涉尺收入和成本費(fèi)用確認(rèn)的主要會(huì)計(jì)政策和相關(guān)的會(huì)計(jì)處理方 法上并沒(méi)有太明顯的區(qū)別，最大的不同在于二者對(duì)于研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的處理方法 ±：用友軟件的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用是直接于發(fā)生當(dāng)期計(jì)入損益，而金蝶軟件所適用的 會(huì)計(jì)政策則規(guī)定“考慮所開(kāi)發(fā)項(xiàng)目之商業(yè)及技術(shù)可行性后認(rèn)為項(xiàng)目將會(huì)成功而研 究

22、成本可予可靠計(jì)量，則將新產(chǎn)品或改良產(chǎn)品之設(shè)計(jì)及測(cè)試之開(kāi)發(fā)所涉及之成本 確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)；不符合上述條件之開(kāi)發(fā)成本在發(fā)生時(shí)作為費(fèi)用支銷：已確認(rèn)為 費(fèi)用之開(kāi)發(fā)成本不會(huì)在往后期間確認(rèn)為資產(chǎn)；已資本化之開(kāi)發(fā)成本自該產(chǎn)品作商 業(yè)生產(chǎn)時(shí)起以直線法按不超過(guò)30個(gè)月之預(yù)計(jì)利益期間攤銷”。由于對(duì)于軟件企業(yè) 來(lái)說(shuō)，研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用往往在費(fèi)用總額中占有很大的比例，會(huì)對(duì)收益產(chǎn)生比較大的 影響，因此，為了確保兩家公司會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的可比性，筆者在下文中將首先根據(jù)這 一點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整。另外，值得說(shuō)明的是，在對(duì)資產(chǎn)減值的處理上，雖然相對(duì)于我國(guó)的企業(yè)會(huì)計(jì) 準(zhǔn)則，金蝶軟件所適用的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的計(jì)提減值條款顯得相對(duì)寬松，計(jì)量標(biāo)準(zhǔn) 也不是很明確，

23、但在具體的會(huì)計(jì)操作和處理上，二者并沒(méi)有太明顯的差異，誇慮 到重要性原則，這里暫不進(jìn)行調(diào)整。10： 2©012啊6年金蝶軟件對(duì)研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的處理情況一覽表 單位；元項(xiàng)目2001 年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年實(shí)際發(fā)生費(fèi)用15.018.000273H.OOO型 395,00063,4撿0005 訓(xùn) 9.00080.209,000減；賣本化款境5.211,00017.685.000<97000他494/00039,12&,00033,3 還 000加】捋桶歌項(xiàng)738,0005,296,-00014.351.00030.476,00031.785

24、,00043,005.000加'開(kāi)發(fā)成本磁值334.000計(jì)入播益的開(kāi)發(fā)磁用10,545,00014.922.00025J7O4«X)51.792,00050,476,00069.8S&0W衆(zhòng)紇來(lái)3L仝嫖國(guó)際敬件!團(tuán)宵限公司.2001-200年度«(Z1.香港聯(lián)交所，2001-2006- 根據(jù)我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求對(duì)相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整；表11,金蝶軟件相羌會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)調(diào)整表 單位：元2001 年2002 年2003 年2伽年2帕年2噠年St凈利潤(rùn)3043600040.698.00059 J 30.00034.965,0007X290.00097377,000原總廉

25、產(chǎn)213,852,000113,740,000372,078,000471,434,00053,357.000726.420,000喙凈資產(chǎn)167.518.000210,295,00026154.000314,052,000371931,(X)0471,936,000資*化款城5,211,00017.685,00040,976,00040394,00039.128.00ft53356,000738,0005,296,00014,351.00030,476.00031.785,00043,005.000開(kāi)發(fā)股本感值334,000詢蛀后凈利制253,00028處,0003X505.000454*1

26、,00064,947,00087.026.000wmi« 產(chǎn)2 觀 79,0002 冷 878QW32591,00041&263,000503,843,000655,555,000調(diào)簽后凈貸產(chǎn)163.045,00019畑 3,000217.667.000260.881.000312,417.000401,071,000資料來(lái)源；金蝶國(guó)際軼件集團(tuán)冇限公司.2001-2(X)6年度報(bào)告可弄泄聯(lián)交所 2001-2006.資產(chǎn)收益率12.21%9.54%9.89%10.83%12.89%13.28%凈資產(chǎn)收益率15.68%14.64%14.93%17.36%20.79%21.70%資

27、料來(lái)源：金級(jí)國(guó)際軟件集團(tuán)有限公司.2001-2006年年度報(bào)吿Z香港聯(lián)交所 2001-2006.3、經(jīng)營(yíng)績(jī)效對(duì)比結(jié)論綜合上述的比較，我們可以看岀，用支軟件和金蝶軟件相對(duì)于國(guó)內(nèi)其他大型 管理軟件企業(yè)(以浪潮軟件為代表)都表現(xiàn)出了較高的盈利能力。由于與其他軟件 廠商相比，用友軟件在市場(chǎng)份額上占有比較明顯的優(yōu)勢(shì)，因此在各年間用支軟件 的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)都要大于金蝶軟件。但從凈利潤(rùn)在各個(gè)年份的變動(dòng)情況 來(lái)看，用友軟件在2003年和2004年連續(xù)兩年岀現(xiàn)了利潤(rùn)的下滑，這一方面是由 于近期管理軟件市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，行業(yè)內(nèi)頻頻興起價(jià)格戰(zhàn)，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)幾 大管理管理軟件廠商在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的同時(shí)出現(xiàn)利潤(rùn)下

28、滑，另外用友軟件自己給 岀的解釋是“在2003年和2004年中成立了用女軟件工程公司和用女軟件金融公 司，以拓展軟件外包和金融行業(yè)ERP兩項(xiàng)新軟件業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)尚 處于投入階段，對(duì)報(bào)告期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有相應(yīng)的影響；同時(shí)，2004年度公司繼續(xù) 加大在產(chǎn)品、售前、實(shí)施、渠道、人才隊(duì)伍建設(shè)的投入，其中產(chǎn)品研發(fā)的投入已 占到公司業(yè)務(wù)收入的16%,對(duì)2004年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有一定影響”。而金蝶軟件方面，根據(jù)其公布的年報(bào)，在2004年它的凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了小幅 的下跌，但在第二年隨即強(qiáng)勢(shì)反彈，這主要是由于金蝶軟件在2004年增加了幾 項(xiàng)額外的開(kāi)支，比如，以更換品牌標(biāo)志(Kindcc)為契機(jī)，加大品牌推廣力

29、度，全 年的投入超過(guò)3千萬(wàn)元人民幣，此外，金蝶軟件正式向香港聯(lián)交所申請(qǐng)由創(chuàng)業(yè)板 轉(zhuǎn)向主板而衍生的費(fèi)用超過(guò)人民幣30()萬(wàn)元人民幣。因此，金蝶軟件的業(yè)績(jī)下滑 更傾向于是“短期收益受到影響“。值得一提的是，在上文中筆者根據(jù)兩家公司 會(huì)計(jì)政策的主要差異對(duì)金蝶軟件的相關(guān)會(huì)計(jì)科目進(jìn)行了調(diào)整，如杲是以這一結(jié)果 為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，金蝶軟件在2001. 2006年的凈利潤(rùn)則是始終保持了一個(gè)上升的趨 勢(shì)。此外，雖然用友軟件在2006年度的凈利潤(rùn)額達(dá)到了 173, 389, 756元，比上 年增加74, 554, 715元，增幅達(dá)到了 75. 43%,但我們從年報(bào)中的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，絕大部分的利潤(rùn)增加額(52, 315,

30、 ()81元)來(lái)自營(yíng)業(yè)外收支凈額、補(bǔ)貼收入和 投資收益等非持續(xù)性收益，來(lái)自營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)僅僅只有18, 862, 997元。綜合以上因素，我們認(rèn)為金蝶軟件在盈利能力的持續(xù)性和長(zhǎng)期發(fā)展上要優(yōu)于 用友軟件。至于在各項(xiàng)相對(duì)量指標(biāo)的對(duì)比上，金蝶軟件的凈資產(chǎn)收益率在6年間 均要顯普高于用友軟件，這一方面當(dāng)然可以歸因于用友軟件在2001年從資本市 場(chǎng)上募集到了大量的資金，從而使得自己的般東權(quán)益岀現(xiàn)巨幅增長(zhǎng)，并進(jìn)而大大 降低了凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，但從中我們也可以看出盡管用女軟件從投資者那里獲 得了大量寶貴的財(cái)務(wù)資源，但它并沒(méi)有把這些資源的價(jià)值完全發(fā)揮出來(lái)，也沒(méi)有 很好地履行為投資者賺取收益的職責(zé)。另外，用友軟

31、件的銷售凈利率在頭幾年雖 然持續(xù)領(lǐng)先于金蝶軟件，但在2004年時(shí)則由金蝶軟件成功實(shí)現(xiàn)了反超，并在下 一年度保持了這一勢(shì)頭。2006年度用友軟件的這一指標(biāo)(15. 57%)又再次超過(guò)金 蝶軟件(14. 23%),但正如前文所述，筆者認(rèn)為其中很大一部分原因來(lái)自于用友 軟件該年度非持續(xù)性收益的巨幅增加。綜上所述，盡管目前用友軟件的營(yíng)業(yè)收入和實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)都要高于金蝶軟件， 并且二者之間的差距還十分明顯，但從現(xiàn)有的趨勢(shì)來(lái)看，金蝶軟件已經(jīng)展現(xiàn)出了 更為強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。因此，筆者認(rèn)為，關(guān)于兩家公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的對(duì)比，現(xiàn)階段 用女軟件雖然占據(jù)了管理軟件行業(yè)的龍頭地位，但和金蝶軟件相比，在這方面仍 然不具有實(shí)質(zhì)上的優(yōu)

32、勢(shì)。五、財(cái)務(wù)資源流量分析及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略比較財(cái)務(wù)資源流畳變動(dòng)概況對(duì)外收購(gòu)和兼并是用友軟件在過(guò)去一段時(shí)期的另一個(gè)側(cè)重點(diǎn)，共投入了約 2. 7億元，據(jù)王文京自己介紹，用友軟件在對(duì)外并購(gòu)上設(shè)定了 4個(gè)原則：對(duì) 象必須是某個(gè)領(lǐng)域里最優(yōu)秀的；（2）在產(chǎn)品和技術(shù)方向很有前景；與用文軟件的 核心業(yè)務(wù)互補(bǔ)；（4）國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)同時(shí)著手出擊。從這里可以看出，用友軟件是 試圖通過(guò)并購(gòu)以最快的速度獲得市場(chǎng)份額和相關(guān)的發(fā)展資源。應(yīng)該說(shuō)，用用友軟 件收購(gòu)了表格中間件及報(bào)表類軟件供應(yīng)商華表軟件公司70%的股份，并宣布成 立用友華表軟件技術(shù)有限公司，華表軟件技術(shù)有限公司是表格中間件中國(guó)市場(chǎng)份 額最大的公司，用友軟件此舉是希望用友華表的產(chǎn)品今后能在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與Excel 平分秋色；另外，用支軟件與世界頂級(jí)軟件企業(yè)IFS公司合資成立北京用友艾福 斯軟件系統(tǒng)有限公司，該公司將致力于提升中國(guó)大型資產(chǎn)設(shè)備密集型企業(yè)和大型 工程項(xiàng)目企業(yè)的信息化管理水平，為雙方軟件產(chǎn)品拓展高端行業(yè)市場(chǎng)；而入股安 易軟件則是為了加強(qiáng)公司在電于政務(wù)軟件業(yè)務(wù)方面的發(fā)展。此外，為了提高財(cái)