上市公司財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)狀況分析

1、 上市公司分析 在實(shí)際證券投資活動(dòng)中，投資者對(duì)上市公司的了解十分必要。投資者不參與上市公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，可能不會(huì)影響其投資收益。但如果投資者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方面的情況和問題一無所知或知之甚少，那么其投資收益將面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。了解上市公司，考察公司財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)和技術(shù)狀況最為重要。這是因?yàn)橥顿Y者關(guān)心的是證券的市場(chǎng)價(jià)格，而證券的市場(chǎng)價(jià)格在很大程度上取決于公司的盈利水平，公司的盈利水平是通過公司的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)和技術(shù)狀況來反映的。公司的經(jīng)營(yíng)管理狀況是投資者把實(shí)物經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)連接起來的橋梁。 第一節(jié) 公司財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表的形式 股份公司一旦成為上市公司，就必須遵守財(cái)務(wù)公開的原則，定期公開自己的財(cái)務(wù)狀況，

2、提供有關(guān)財(cái)務(wù)資料，便于投資者查詢。上市公司公布的一整套財(cái)務(wù)資料中，主要是一些財(cái)務(wù)報(bào)表。這些財(cái)務(wù)報(bào)表中對(duì)投資者最為重要的有：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表、現(xiàn)金流量表。公司財(cái)務(wù)報(bào)表是關(guān)于公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的原始資料的重要來源。1、資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司在某一特定日期(往往是年末或年中)財(cái)務(wù)狀況的靜態(tài)報(bào)告，資產(chǎn)負(fù)債表反映公司的資產(chǎn)負(fù)債之間的平衡關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債表由資產(chǎn)和負(fù)債兩部分組成，每部分各項(xiàng)目的排列一般以流動(dòng)性的高低為序。資產(chǎn)部分表示公司所擁有的或所掌握的，以及其他公司所欠的各種資源或財(cái)產(chǎn)；負(fù)債部分（廣義負(fù)債）包括負(fù)債（狹義負(fù)債）和股東權(quán)益兩項(xiàng)。負(fù)債表示公司所應(yīng)支付的所有債務(wù)；股東權(quán)益表示公司的

3、凈值，即在清償各種債務(wù)以后，公司股東所擁有的資產(chǎn)價(jià)值。資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的關(guān)系用公式可表示為：資產(chǎn)負(fù)債(廣義)負(fù)債(狹義)股東權(quán)益。2、損益表或利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表是一定時(shí)期內(nèi)(通常是1年或半年內(nèi))經(jīng)營(yíng)成果的反映，是關(guān)于收益和損耗情況的財(cái)務(wù)報(bào)表。利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表是一個(gè)動(dòng)態(tài)報(bào)告，它展示公司的損益帳目，反映公司在一定時(shí)期的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，直接明了地揭示公司獲取利潤(rùn)能力的大小、潛力以及經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)。利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表反映了兩個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表編制日之間公司盈利或虧損的變動(dòng)情況?？梢姡麧?rùn)及利潤(rùn)分配表對(duì)投資者了解、分析上市公司的實(shí)力和前景具有重要意義。利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表由四個(gè)主要部分構(gòu)成。第一部分是營(yíng)

4、業(yè)收入；第二部分是與營(yíng)業(yè)收入相關(guān)的生產(chǎn)性費(fèi)用、銷售費(fèi)用和其他費(fèi)用；第三部分是利潤(rùn)；第四個(gè)部分是公司利潤(rùn)分配去向。有的公司公布財(cái)務(wù)資料時(shí)以損益表代替利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表，在實(shí)際中，后者似乎更多一些。在損益表的基礎(chǔ)上加上利潤(rùn)分配的內(nèi)容就是利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表。3、現(xiàn)金流量表 以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，稱為現(xiàn)金流量表?，F(xiàn)金流量表是反映現(xiàn)金的來源及運(yùn)用，以及不涉及現(xiàn)金的重大的投資和理財(cái)活動(dòng)。它包括三個(gè)部分，一是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，二是投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，三是籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 二、財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容 上市公司公布的會(huì)計(jì)報(bào)表是根據(jù)我國(guó)最新的會(huì)計(jì)制度，即1993年7月1日起執(zhí)行的股份制試點(diǎn)企業(yè)會(huì)

5、計(jì)制度編制的。會(huì)計(jì)年度為公歷1月1日至12月31日，記帳本幣為人民幣，外幣采用當(dāng)月1日中國(guó)銀行公布的外匯牌價(jià)折合成人民幣。報(bào)紙上公布的報(bào)表一般是合并會(huì)計(jì)報(bào)表，所謂合并會(huì)計(jì)報(bào)表是以母公司、全資子公司及長(zhǎng)期投資占被投資單位資本50%以上的控股公司的會(huì)計(jì)報(bào)表為基礎(chǔ)，經(jīng)抵消所投入的股本、內(nèi)部往來及利潤(rùn)與虧損的上交與下?lián)芎缶幹贫傻?。以下介紹財(cái)務(wù)報(bào)表的具體形式和內(nèi)容，并舉例加以說明。1、資產(chǎn)負(fù)債表表41是青島海爾電冰箱股份有限公司于2001年3月17日在證券時(shí)報(bào)上公布的資產(chǎn)負(fù)債表，是包含有母公司數(shù)據(jù)及合并數(shù)據(jù)的報(bào)表。下面以此為例對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表各主要科目進(jìn)行分析。 青島海爾電冰箱股份有限公司 資產(chǎn)負(fù)債表 2

6、000年12月31日 單位：萬元人民幣資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)母公司合并母公司合并流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金38992490831796138194短期投資減；短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備短期投資凈值應(yīng)收票據(jù)18628498197125271應(yīng)收股利23765347應(yīng)收利息應(yīng)收帳款26943662812133265952其他應(yīng)收款14494286702883428235減：壞帳準(zhǔn)備2072474825084709應(yīng)收款項(xiàng)凈額39366902044765889478預(yù)付賬款46801534453122052616應(yīng)收補(bǔ)貼款存貨16122555931315434838減；存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1607160714831483存貨凈額1

7、4515539871167133355待攤費(fèi)用140待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債權(quán)投資其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)142235249568122054226310長(zhǎng)期投資：長(zhǎng)期股權(quán)投資999242171515076945404長(zhǎng)期債權(quán)投資長(zhǎng)期投資合計(jì)999242171515076945404減：長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備長(zhǎng)期投資凈額999242171515076945404固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原價(jià)5475212973654251141869減：累計(jì)折舊21563445362431353390固定資產(chǎn)凈值33189852002993888480工程物資在建工程506610975590732892固定資

8、產(chǎn)清理-3-3待處理固定資產(chǎn)凈損失固定資產(chǎn)合計(jì)382559617635842121369無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)無形資產(chǎn)927910563876410405開辦費(fèi)347長(zhǎng)期待攤費(fèi)用15其他長(zhǎng)期資產(chǎn)無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)927910597876410427遞延稅項(xiàng)：遞延稅款借項(xiàng)資產(chǎn)總計(jì)289693378055317429403509負(fù)債及股東權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)母公司合并母公司合并流動(dòng)負(fù)債短期借款2794916449應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款639623726580526205預(yù)收賬款63574543代銷商品款應(yīng)付工資27719826632460應(yīng)付福利費(fèi)25218133-546應(yīng)付股利94121282813294

9、14159應(yīng)交稅金6398676975689143其他應(yīng)交款108283122169其他應(yīng)付款434615638739884預(yù)提費(fèi)用一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)27190957052835882766長(zhǎng)期負(fù)債：長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款住房周轉(zhuǎn)金814654其他長(zhǎng)期負(fù)債275-26長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)8149290-23遞延稅項(xiàng)遞延稅項(xiàng)貸項(xiàng)負(fù)債合計(jì)28004966342835882744少數(shù)股東權(quán)益2311931696股東權(quán)益：股本47059470595647156471資本公積151643151643152954152954盈余公積27982329163671243846其中：公益金

10、11912128581604317910未分配利潤(rùn)35005266844293335799股東權(quán)益合計(jì)261688258302289070289070負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)289693378055317429403509(1)流動(dòng)資產(chǎn)。1)貨幣資金。是反映公司庫存現(xiàn)金、銀行存款和在途資金的合計(jì)數(shù)。它是公司最具有流動(dòng)性的資產(chǎn)。其主要特點(diǎn)是：轉(zhuǎn)化迅速。貨幣資金一經(jīng)使用，該項(xiàng)貨幣資產(chǎn)就會(huì)消失，相應(yīng)地會(huì)引起存貨資產(chǎn)、固定資產(chǎn)或其他資產(chǎn)的增加或公司負(fù)債的減少；存量不穩(wěn)定。公司貨幣資金的存量是由一定時(shí)期的流入量和流出量決定的，貨幣收支業(yè)務(wù)的經(jīng)常性和偶發(fā)性使公司的貨幣資金難以保持穩(wěn)定的量；有一定的投資性。貨幣如

11、以現(xiàn)金形式存在，則喪失了增值機(jī)會(huì)。公司所持貨幣資金量的多少，直接制約著公司的資產(chǎn)規(guī)模和支付能力。如果公司將資金全部投資于實(shí)物資產(chǎn)，雖然可以帶動(dòng)較大的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，但卻會(huì)使公司失去支付能力，日常開支難以保證；如果過多保留貨幣資金，又會(huì)使相當(dāng)一部分資金喪失投資增值的機(jī)會(huì)。2)壞帳準(zhǔn)備。是反映公司為彌補(bǔ)可能發(fā)生的壞帳損失，按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)所提取的準(zhǔn)備金。壞帳損失是指由于債務(wù)人破產(chǎn)、撤銷或者死亡，以其財(cái)產(chǎn)或遺產(chǎn)清償后，仍然不能收回的應(yīng)收款；或者因債務(wù)人逾期未履行償債義務(wù)，超過3年仍不能收回的應(yīng)收款。我國(guó)備抵壞帳采用余款百分比法計(jì)提，根據(jù)各行業(yè)的實(shí)際情況，按年末應(yīng)收帳款余額的百分比計(jì)提備抵壞帳 。3)應(yīng)收帳款凈

12、額。是指公司應(yīng)收帳款扣除備抵壞帳后的凈值。它能在充分估計(jì)可能發(fā)生的壞帳損失后真實(shí)地反映應(yīng)收帳款的實(shí)際資金占用，消除了虛列的應(yīng)收帳款。4)存貨。是指公司期末生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為銷售或者供生產(chǎn)用的在庫、在途和在加工中的各項(xiàng)資產(chǎn)的實(shí)際成本。它包括各種材料、庫存產(chǎn)品、在途產(chǎn)品等。通常，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的份額較大，儲(chǔ)備適量的存貨，可以保證公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中銷售和耗用的需要，為公司生產(chǎn)和銷售創(chuàng)造有利機(jī)會(huì)。但任何存貨都是一項(xiàng)資金占用，存貨過量會(huì)造成公司資金的積壓和浪費(fèi)。(2)長(zhǎng)期投資。長(zhǎng)期投資是反映公司向其他單位投入的期限在1年以上的資金以及購入1年不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)的股票和債券。公司進(jìn)行長(zhǎng)期投資的目的概括

13、地講有以下三個(gè)方面：1)充分利用閑置資金，獲取更多的收益；2)積累資金，以滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的特定用途之需要；3)控制其他企業(yè)，使之與本公司的經(jīng)營(yíng)相配合。公司的長(zhǎng)期投資按不同情況處理，若無法形成控制權(quán)，長(zhǎng)期投資應(yīng)按成本法進(jìn)行核算，即長(zhǎng)期投資帳面價(jià)值按實(shí)際支付的價(jià)款進(jìn)行計(jì)價(jià)，分紅收益計(jì)入投資收益，而不計(jì)入帳面價(jià)值。若公司對(duì)外投資按實(shí)際的投資成本記帳，而后隨著被投資企業(yè)資產(chǎn)凈值的增減變化，定期(一般為1年)按應(yīng)享受變化部分對(duì)初始投資的帳面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，即長(zhǎng)期投資的帳面價(jià)值反映應(yīng)享受投資企業(yè)權(quán)益中的實(shí)際份額，同時(shí)對(duì)投資計(jì)價(jià)變化部分列為當(dāng)期投資損益。(3)固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)指公司為滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要，

14、所擁有的使用期限超過1年的房屋、建筑物、機(jī)器、機(jī)械、運(yùn)輸工具和與其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等，以及單位價(jià)值在規(guī)定金額以上的勞動(dòng)資料。根據(jù)我國(guó)新財(cái)務(wù)制度的規(guī)定，凡使用期限超過1年的經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)和單位價(jià)值在2000元以上，并且使用期限超過2年的非經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)都列為固定資產(chǎn)。1)累計(jì)折舊。是反映公司固定資產(chǎn)原始價(jià)值已攤銷到產(chǎn)品成本中的累積數(shù)額。計(jì)算折舊的基本方法是：用固定資產(chǎn)原值減去估計(jì)清理殘值的差額，按預(yù)計(jì)該項(xiàng)固定資產(chǎn)的耐用年限進(jìn)行分?jǐn)?。固定資產(chǎn)折舊按月計(jì)提。折舊年限的確定直接影響到該項(xiàng)固定資產(chǎn)的回收速度，也關(guān)系到期的折舊總額在公司當(dāng)期成本中分?jǐn)偟臄?shù)額，從而影響到稅收繳納的提前或推遲。

15、我國(guó)對(duì)各類固定資產(chǎn)折舊年限范圍作了具體規(guī)定。2)固定資產(chǎn)凈值。指固定資產(chǎn)原始價(jià)值扣減已攤銷進(jìn)產(chǎn)品成本的累積折舊后的余額。反映公司尚未攤銷的固定資產(chǎn)價(jià)值。3)在建工程。指公司正處于施工前期準(zhǔn)備、正在施工中和雖已完工但尚未交付使用的建筑工程和安裝工程所實(shí)際發(fā)生的各項(xiàng)支出。在建工程按性質(zhì)分為：固定資產(chǎn)新建工程、改建工程和大修工程。在建工程反映公司為今后生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正在改造、擴(kuò)建和新建的使用期限超過1年的勞動(dòng)資料。在建工程的建成投入使用，將形成公司新的生產(chǎn)規(guī)模和利潤(rùn)來源。因此，對(duì)在建工程項(xiàng)目的分析，有利于判斷項(xiàng)目進(jìn)展程度、公司未來的生產(chǎn)格局、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和今后盈利水平。(4)無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)。1)無

16、形資產(chǎn)。是反映公司各項(xiàng)無形資產(chǎn)的原值扣除攤銷后的凈額。無形資產(chǎn)是指公司長(zhǎng)期使用而沒有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)。包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專有技術(shù)(訣竅)、土地使用權(quán)、著作權(quán)、商業(yè)信譽(yù)等。無形資產(chǎn)具有4個(gè)特征：不具備實(shí)物形態(tài)但具有價(jià)值；能在較長(zhǎng)時(shí)間(至少超過一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期)給公司帶來收益；無形資產(chǎn)所代表的未來經(jīng)濟(jì)效益具有很大程度的不確定性；無形資產(chǎn)具有獨(dú)占性，并受法律、法規(guī)保護(hù)，任何非所有者不得無償占有。2)開辦費(fèi)。是反映公司在籌建期間為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做準(zhǔn)備而實(shí)際發(fā)生的各種未攤銷的費(fèi)用，包括籌建期間人員的工資、培訓(xùn)費(fèi)、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、印刷費(fèi)、注冊(cè)登記費(fèi)以及不應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)購置成本的匯兌凈損益、利息及其他支

17、出。 (5)待處理財(cái)產(chǎn)損失。包括待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失和待處理固定資產(chǎn)損失。是反映公司在清查財(cái)產(chǎn)中發(fā)現(xiàn)尚待批準(zhǔn)轉(zhuǎn)銷或作其他處理的流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的盤虧和毀損扣除盤盈、溢余后的凈損失。(6)流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)負(fù)債指在1年或者超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)應(yīng)償還的債務(wù)。流動(dòng)負(fù)債除具有負(fù)債的一般特點(diǎn)以外，典型的特征是償還期短，必須在短期內(nèi)以公司資產(chǎn)或勞務(wù)加以償還，是公司短期內(nèi)面臨的一種還款負(fù)擔(dān)。在一般情況下，流動(dòng)負(fù)債應(yīng)以公司的流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證。公司流動(dòng)負(fù)債主要包括：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款、預(yù)收帳款、未付股利、職工福利基金、未繳稅金、其他應(yīng)付款和預(yù)提費(fèi)用等。1)短期借款。是反映公司從金融機(jī)構(gòu)或其他單位借

18、入的期限在1年以內(nèi)的各種借款。短期借款主要是為彌補(bǔ)公司流動(dòng)資金不足，維持公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而借入的款項(xiàng)。短期借款利息計(jì)入公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用。2)應(yīng)付款項(xiàng)。是反映公司購買材料、商品或者接受勞務(wù)應(yīng)付而暫未付給供應(yīng)單位的款項(xiàng)，是公司在商品交易活動(dòng)尚未結(jié)算的負(fù)債。(7)長(zhǎng)期負(fù)債。指償還期在1年或超過一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的債務(wù)。長(zhǎng)期負(fù)債是公司向債權(quán)人籌集，可供公司在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)加以運(yùn)用的資金。在一般情況下，長(zhǎng)期負(fù)債具有還款期長(zhǎng)、金額較大、利息高于流動(dòng)負(fù)債應(yīng)計(jì)利息等特點(diǎn)。長(zhǎng)期負(fù)債主要包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債務(wù)和長(zhǎng)期應(yīng)付款等。(8)股東權(quán)益。指投資人對(duì)公司凈資產(chǎn)擁有的所有權(quán)，包括投資人投入的資本以及形成的資本公積金、盈

19、余公積金、法定公益金和未分配利潤(rùn)等。從股東權(quán)益的內(nèi)容上看，所謂股東對(duì)公司凈資產(chǎn)的權(quán)利包含三層涵義：股東對(duì)公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)；股東依股東權(quán)益對(duì)現(xiàn)金和財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)；公司清算時(shí)剩余資產(chǎn)的索取權(quán)。股東權(quán)益是公司財(cái)力狀況的重要標(biāo)志，其形成和使用，直接關(guān)系到財(cái)力的分配和公司資本的積累，關(guān)系到公司與投資人之間的經(jīng)濟(jì)利益。1)股本。反映投資人實(shí)際投入的股本總額，股本即為企業(yè)的注冊(cè)資本，是公司股東權(quán)益最重要的組成部分。它決定了投資人各自投入資金的比例，決定投資人在公司擁有權(quán)利和責(zé)任的大小，對(duì)公司凈資產(chǎn)、收益與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)比例的大小。2)資本公積金。是反映公司在籌集資本金以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中形成的屬于投資者所有的資本性

20、積累，是一種資本儲(chǔ)備形式，包括公司超面值發(fā)行股票所得的溢價(jià)部分；資產(chǎn)評(píng)估的增值部分；現(xiàn)金和其他資產(chǎn)的捐贈(zèng)及其他款項(xiàng)。資本公積金的形成與企業(yè)盈余沒有關(guān)系，可以按法定程序轉(zhuǎn)增股本，按原有股份比例向股東派送新股。3)盈余公積金。從公司稅后利潤(rùn)中提取，包括法定盈余公積金和任意盈余公積金。法定盈余公積金是指按照公司法規(guī)定，公司必須根據(jù)當(dāng)年稅后利潤(rùn)減去彌補(bǔ)虧損后的余額的10%強(qiáng)制計(jì)提的公積金。法定盈余公積金只有達(dá)到注冊(cè)資本的50%以后，才可以免提。任意盈余公積金是指根據(jù)公司章程或股東大會(huì)決議從稅后利潤(rùn)中自由計(jì)提的公積金，其目的是為了應(yīng)付經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和不測(cè)。4)法定公益金。指公司按照公司法規(guī)定，按5%-10%的

21、比例從當(dāng)年稅后利潤(rùn)中提取的用于福利設(shè)施支出的基金。它屬于公司投資者權(quán)益范疇，但不向投資者分配，用于修建職工宿舍、職工食堂、幼兒園等集體福利設(shè)施。5)未分配利潤(rùn)。指公司留待以后年度分配的利潤(rùn)或待分配利潤(rùn)，其權(quán)益歸公司投資者所有。2、利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表表42是青島海爾電冰箱股份有限公司于2001年3月17日在證券時(shí)報(bào)上公布的利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表，包含了連續(xù)2年的數(shù)據(jù)，是個(gè)典型的利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表。從該表我們可以清楚看到2年來公司各項(xiàng)收入、利潤(rùn)的變化情況，以下我們說明利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表的各個(gè)主要科目。 青島海爾電冰箱股份有限公司 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 2000年12月31日 單位：萬元人民幣項(xiàng)目去年累計(jì)數(shù)今年累計(jì)

22、數(shù)母公司合計(jì)母公司合計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入199599397427220437482838減：折扣與折讓主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額199599397427220437482838減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本154792314701187873394790主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加5918233981055主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)44216819033216586993加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)280152534129減：存貨跌價(jià)損失16071607-124-124營(yíng)業(yè)費(fèi)用220285191825626管理費(fèi)用18443365021702744769財(cái)務(wù)費(fèi)用-21713-164952營(yíng)業(yè)利潤(rùn)22265360851577837060加：投資收益158264

23、3882559513020補(bǔ)貼收益營(yíng)業(yè)外收入1610757257減：營(yíng)業(yè)外支出54110109利潤(rùn)總額38102405414142150228減：所得稅3651560123994760少數(shù)股東損益38763059凈利潤(rùn)34451310643902242409加：年初未分配利潤(rùn)17545150703520226881盈余公積轉(zhuǎn)入可供分配的利潤(rùn)51995461347422469290減：提取法定盈余公積3445507039025098提取法定公益金3445427939025098可供股東分配的利潤(rùn)45105367856642059286減：應(yīng)負(fù)優(yōu)先股股利提取任意盈余公積689689780780應(yīng)負(fù)

24、普通股股利941294121329413294轉(zhuǎn)作股本的普通股股利94129412未分配利潤(rùn)35005266844293335799(1)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。指公司通過銷售主營(yíng)業(yè)務(wù)商品、提供勞務(wù)等獲取的利潤(rùn)，是形成公司利潤(rùn)的主體，其計(jì)算公式為：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入營(yíng)業(yè)成本管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用進(jìn)貨費(fèi)用營(yíng)業(yè)稅金，計(jì)算出的利潤(rùn)若為正數(shù)，表明公司盈利；若為負(fù)數(shù)，則表明公司虧損。1)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。是反映公司已銷售商品和提供勞務(wù)等主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的實(shí)際收入。2)營(yíng)業(yè)成本。是反映公司已銷售商品和提供勞務(wù)等主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的實(shí)際成本。根據(jù)我國(guó)新的會(huì)計(jì)制度，工業(yè)企業(yè)計(jì)算成本的方法是制造成本法，其特點(diǎn)是把企業(yè)全部成本費(fèi)用劃分為

25、制造成本和當(dāng)期費(fèi)用兩類。制造成本是指工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，包括企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中實(shí)際消耗的直接材料、直接工資、其他直接支出和制造費(fèi)用。企業(yè)發(fā)生的與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)沒有直接關(guān)系和關(guān)系不密切的費(fèi)用如管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用不攤?cè)氘a(chǎn)品成本，作為當(dāng)期費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期損益。3)銷售費(fèi)用。是反映公司在銷售商品過程中所發(fā)生的應(yīng)由主營(yíng)業(yè)務(wù)負(fù)擔(dān)的各項(xiàng)費(fèi)用。4)管理費(fèi)用。指公司行政管理部門為管理和組織經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各項(xiàng)費(fèi)用，其內(nèi)容與現(xiàn)行的企業(yè)管理基本一致。5)財(cái)務(wù)費(fèi)用。指公司為籌集資金而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間發(fā)生的利息凈支出(減利息收入)、匯兌凈損失、調(diào)劑外匯手續(xù)費(fèi)、金融機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)以及籌資發(fā)生的其他財(cái)務(wù)費(fèi)用

26、等。6)進(jìn)貨費(fèi)用。指公司從進(jìn)貨到商品入庫這個(gè)過程發(fā)生的各種應(yīng)由本公司負(fù)擔(dān)的費(fèi)用。7)營(yíng)業(yè)稅金。是反映應(yīng)由公司銷售商品和提供勞務(wù)得到的營(yíng)業(yè)收入負(fù)擔(dān)的稅金，包括產(chǎn)品稅、增值稅、營(yíng)業(yè)稅、出口稅及城市維護(hù)建設(shè)稅等幾種，又稱為流轉(zhuǎn)稅。(2)其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)。是反映公司一定時(shí)期內(nèi)其他業(yè)務(wù)活動(dòng)形成的財(cái)務(wù)成果，表現(xiàn)為公司其他業(yè)務(wù)收入扣除其他業(yè)務(wù)成本、應(yīng)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用、稅金后的凈收入。(3)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。反映公司一定時(shí)期的業(yè)務(wù)活動(dòng)的最終財(cái)務(wù)成果。包括主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)。用公式表示為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)。(4)投資收益。反映公司以各種方式對(duì)外投資所取得收益，其中包括分得的投資利潤(rùn)、債務(wù)投資的利息收入以及

27、股票投資收益等。(5)營(yíng)業(yè)外收入。指與公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)沒有直接關(guān)系的各項(xiàng)收入、罰款收入、確定無法支付的按規(guī)定應(yīng)轉(zhuǎn)作營(yíng)業(yè)收入的應(yīng)付款項(xiàng)、教育費(fèi)附加返還款，以及其他非營(yíng)業(yè)性收入。(6)營(yíng)業(yè)外支出。指與公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)沒有直接關(guān)系的各項(xiàng)支出。公司的營(yíng)業(yè)外收入減去營(yíng)業(yè)外支出，即為營(yíng)業(yè)外收支凈額。(7)利潤(rùn)總額。反映公司在一定會(huì)計(jì)期間從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的財(cái)務(wù)成果，包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額等。利潤(rùn)總額是一項(xiàng)綜合指標(biāo)，集中反映公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各方面的效益，是公司財(cái)務(wù)成果的最終表現(xiàn)，也是衡量公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的重要指標(biāo)。(8)凈利潤(rùn)。凈利潤(rùn)項(xiàng)目反映利潤(rùn)總額扣除本年度應(yīng)交所得稅及少數(shù)股東本期的收益后可供分配的

28、凈額。(9)可分配的利潤(rùn)。在公司的凈利潤(rùn)中扣除職工福利及獎(jiǎng)勵(lì)基金，再加上年初未分配利潤(rùn)后即得可分配的利潤(rùn)總額。用公式表示為：可分配利潤(rùn)凈利潤(rùn)年初末分配利潤(rùn)中外合資企業(yè)提取職工福利及獎(jiǎng)勵(lì)基金。(10)可供股東分配的利潤(rùn)。在可分配的利潤(rùn)中扣除按規(guī)定提取的法定公積金和法定公益金后即是可供股東分配的利潤(rùn)。用公式表示為：可供股東分配的利潤(rùn)可分配的利潤(rùn)法定公積金法定公益金。法定公積金是指按照公司法規(guī)定，公司必須根據(jù)當(dāng)年稅后利潤(rùn)減去彌補(bǔ)虧損后所剩余的10%強(qiáng)制計(jì)提的公積金；法定公益金是指公司按照公司法規(guī)定，按5%-7%的比例從當(dāng)年稅后利潤(rùn)中提取的用于職工福利設(shè)施支出的基金。(11)未分配利潤(rùn)。未分配利潤(rùn)指的

29、是在可供股東分配的利潤(rùn)中扣除已分配優(yōu)先股股利、任意公積金和已分配普通股股利后的余額。用公式表示為：未分配利潤(rùn)可供股東分配的利潤(rùn)已分配優(yōu)先股股利任意公積金已分配普通股股利。式中，已分配優(yōu)先股股利是根據(jù)股東大會(huì)決議派發(fā)給優(yōu)先股股東的利潤(rùn)額；任意公積金是指根據(jù)公司章程或股東大會(huì)決議從可分配利潤(rùn)中自由計(jì)提的公積金，其目的是為了應(yīng)付經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)和不測(cè)，已分配普通股股利是根據(jù)股東大會(huì)決議派發(fā)給普通股股東的利潤(rùn)。未分配利潤(rùn)額權(quán)益歸公司投資者所有。3、現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出來說明企業(yè)報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)及籌資活動(dòng)的動(dòng)態(tài)報(bào)表。我國(guó)財(cái)政部于1998年3月20日發(fā)布了企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則現(xiàn)金流量表

30、，要求所有企業(yè)從年月日起對(duì)外編報(bào)現(xiàn)金流量表。現(xiàn)金流量是某一段時(shí)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，現(xiàn)金流量信息能夠表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況是否良好，資金是否緊缺，企業(yè)償付能力大小，從而為投資者、債權(quán)人、企業(yè)管理者提供非常有用的信息。本準(zhǔn)則將現(xiàn)金流量分為三類，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。表4-3是青島海爾電冰箱股份有限公司于2001年3月17日在證券時(shí)報(bào)上公布的現(xiàn)金流量表，是一個(gè)合并的現(xiàn)金流量表。從該表我們可以看到2000年公司各項(xiàng)現(xiàn)金流入、流出的情況，以下我們說明現(xiàn)金流量表的各個(gè)科目。 青島海爾電冰箱股份有限公司 現(xiàn)金流量表 2000年12月31日 單位：萬元人

31、民幣項(xiàng)目母公司合并一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金187927363857收取的租金246258收到的增值稅銷項(xiàng)稅額和退回的增值稅款收到的除增值稅以外的其他稅費(fèi)返回65收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金182240347現(xiàn)金流入小計(jì)189995404528購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金133110299680經(jīng)營(yíng)租賃所支付的現(xiàn)金226632支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金550213718支付的增值稅款499513895支付的所得稅款13932860支付的除增值稅、所得稅以外的其他稅費(fèi)10612220支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1352823751現(xiàn)金流出小計(jì)159815356

32、755經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3018047773二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金分得股利或利潤(rùn)所收到的現(xiàn)金527530取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額8收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1494現(xiàn)金流入小計(jì)5272032購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金3256132222權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金1624515858債券性投資所支付的現(xiàn)金支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)4880648081投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-48278-46049三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金22429其中：子公司

33、吸收少數(shù)股東權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金22429發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金借款所收到的現(xiàn)金17649收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金575現(xiàn)金流入小計(jì)20467償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金28699分配股利或利潤(rùn)所支付的現(xiàn)金29322932其中：子公司支付少數(shù)股東的股利1307償付利息所支付的現(xiàn)金融資租賃所支付的現(xiàn)金減少注冊(cè)資本所支付的現(xiàn)金其中：子公司依法減資支付給少數(shù)股東的現(xiàn)金支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金142現(xiàn)金流出小計(jì)29323308籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-2932-12612四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響：五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額：-21031-10888附注：1、不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動(dòng)：以固定

34、資產(chǎn)償還債務(wù)以投資償還債務(wù)以固定資產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期投資以存貨償還債務(wù)融資租賃固定資產(chǎn)2、將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)衾麧?rùn)3902242409加：少數(shù)股東損益3059計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備或轉(zhuǎn)銷的壞賬4365833存貨跌價(jià)損失-124-124固定資產(chǎn)折舊34689413無形資產(chǎn)攤銷516786待攤費(fèi)用攤銷547547處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失（減收益）54固定資產(chǎn)報(bào)廢損失財(cái)務(wù)費(fèi)用1189投資損失（減收益）-25595-13020遞延稅款貸項(xiàng)（減借項(xiàng)）存貨的減少（減增加）296820631經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（減增加）1308020669經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減減少）-4138-4367增

35、值稅增加凈額（減減少）其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~30180477733、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加情況：貨幣資金的期末余額1796138194減：貨幣資金的期初余額3899249083現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-21031-10888 (1)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是指企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)，它包括了企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)。就工商企業(yè)來說，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要包括：銷售商品、提供勞務(wù)、經(jīng)營(yíng)性租賃、購買商品、接受勞務(wù)、廣告宣傳、推銷產(chǎn)品、交納稅款等等。 (2)投資活動(dòng)。投資活動(dòng)是指企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)。這里所指

36、的長(zhǎng)期資產(chǎn)是指固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)等有期限在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的資產(chǎn)。投資活動(dòng)主要包括：取得和收回投資、購建和處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)等等。 (3)籌資活動(dòng)?；I資活動(dòng)是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)。資本包括實(shí)收資本（股本）、資本溢價(jià)（股本溢價(jià)）。與資本有關(guān)的現(xiàn)金流入和流出項(xiàng)目，包括吸收投資、發(fā)行股票、分配利潤(rùn)等。三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、公司償債能力分析償債能力是指公司償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力分析是公司財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面，通過這種分析可以揭示公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，償債能力分析分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。（一）短期償債能力分析短期償債

37、能力是指公司償付流動(dòng)負(fù)債的能力。流動(dòng)負(fù)債是一年內(nèi)或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù)，這部分負(fù)債對(duì)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響較大，如果不能及時(shí)償還，可能使公司面臨倒閉的危險(xiǎn)。一般來說流動(dòng)負(fù)債需以流動(dòng)資產(chǎn)來償付，通常需要以現(xiàn)金直接償還。因此，可以通過分析公司流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)之間的關(guān)系來判斷公司短期償債能力。通常，評(píng)價(jià)公司短期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本息償付比率等。 流動(dòng)比率。流動(dòng)比率是公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。計(jì)算公式為： 流動(dòng)資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨、待攤費(fèi)用和一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債券投資等，一般用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)

38、資產(chǎn)總額；流動(dòng)負(fù)債主要包括短期借款、應(yīng)付及預(yù)收款項(xiàng)、各種應(yīng)交款項(xiàng)、一年內(nèi)即將到期的長(zhǎng)期負(fù)債等，通常用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)負(fù)債總額。根據(jù)表41中青島海爾的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的年末數(shù)，該公司2000年末流動(dòng)比率為： 這表明青島海爾每1元的流動(dòng)負(fù)債，就有2.73元的流動(dòng)資產(chǎn)做保障。流動(dòng)比率是衡量公司短期償債能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，這個(gè)比率越高，說明公司償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障越大，但是，過高的流動(dòng)比率也并非好現(xiàn)象，因?yàn)榱鲃?dòng)比率過高，可能是公司滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金過多，會(huì)影響到公司的獲利能力。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，流動(dòng)比率在2：1左右比較合適，青島海爾的流動(dòng)比率為2.73，屬于正常范圍。

39、實(shí)際上，對(duì)流動(dòng)比率的分析應(yīng)該結(jié)合不同的行業(yè)特點(diǎn)、公司流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際實(shí)現(xiàn)能力等因素。有的行業(yè)流動(dòng)比率較高，有的行業(yè)較低，不可一概而論。單憑經(jīng)驗(yàn)判斷也并不可靠，有時(shí)流動(dòng)比率較高，但其短期償債能力未必很強(qiáng)，因?yàn)榭赡苁谴尕浄e壓或滯銷的結(jié)果，而且，公司也很容易偽造這個(gè)比率，以掩飾其償債能力。如年終時(shí)將借款還清，下年初再借入，這樣就可以人為地提高流動(dòng)比率。因此，利用流動(dòng)比率來評(píng)價(jià)公司短期償債能力存在一定的片面性。 速動(dòng)比率。從前面的分析可知，如果流動(dòng)比率較高，但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性較差，公司的短期償債能力仍然不強(qiáng)。在流動(dòng)資產(chǎn)中，短期有價(jià)證券、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力均比存貨強(qiáng)，存貨需經(jīng)過銷售才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金

40、，所以存貨是流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性相對(duì)較差的。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)稱為速動(dòng)資產(chǎn)，主要包括現(xiàn)金（即貨幣資金）、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等。速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率稱為速動(dòng)比率，也稱酸性試驗(yàn)。其計(jì)算公式為： 通過速動(dòng)比率來判斷公司短期債能力比用流動(dòng)比率進(jìn)了一步，因?yàn)樗鄢俗儸F(xiàn)力較差的存貨。速動(dòng)比率越高，說明公司的短期償債能力越強(qiáng)。根據(jù)表41中的有關(guān)數(shù)據(jù)，青島海爾2000年末的速動(dòng)比率為： 根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1：1時(shí)比較合適，青島海爾的速動(dòng)比率為2.31，屬于正常范圍之內(nèi)。但在實(shí)際分析時(shí)，應(yīng)該根據(jù)公司性質(zhì)和其他因素來綜合判斷，不可一概而論，通常影響速動(dòng)比率可信度的重要因素是應(yīng)

41、收賬款的變現(xiàn)能力。 現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是公司的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括公司的庫存現(xiàn)金、隨時(shí)可以用于支付的存款和現(xiàn)金等價(jià)物，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金。其計(jì)算公式為： 根據(jù)表41青島海爾的有關(guān)數(shù)據(jù)（假定該公司的短期投資均為現(xiàn)金等價(jià)物），該公司2000年末的現(xiàn)金比率為： 現(xiàn)金比率反映公司的直接支付能力，因?yàn)楝F(xiàn)金是公司償還債務(wù)的最終手段，如果公司現(xiàn)金缺乏，可能會(huì)發(fā)生支付困難，將面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，因而現(xiàn)金比率高，說明公司有較好的支付能力。但是，如果這個(gè)比率過高，意味著公司擁有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，公司資產(chǎn)未能得到有效的運(yùn)用。二、長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力是指公司償還長(zhǎng)期負(fù)債的

42、能力，公司的長(zhǎng)期負(fù)債主要有長(zhǎng)期借款、應(yīng)付長(zhǎng)期債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款等。對(duì)于股東來說，不僅應(yīng)關(guān)心公司的短期償債能力，更應(yīng)關(guān)心公司的長(zhǎng)期償債能力。反映公司長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有：資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、負(fù)債股權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率、利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金利息保障倍數(shù)等。 資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是公司負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率，它反映公司的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債得到的。其計(jì)算公式為： 資產(chǎn)負(fù)債率反映公司償還債務(wù)的綜合能力，這個(gè)比率越高，公司償還債務(wù)的能力越差；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。根據(jù)表41的有關(guān)數(shù)據(jù)，青島海爾2000年末的資產(chǎn)負(fù)債率為： 這

43、表明青島海爾的資產(chǎn)有21來源于舉債。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率，公司的債權(quán)入、股東和公司經(jīng)營(yíng)者往往從不同的角度來評(píng)價(jià)。1從債權(quán)人角度來看，他們最關(guān)心的是其貸給公司資金的安全性。如果這個(gè)比率過高，說明在公司的全部資產(chǎn)中，股東提供的資本所占比重太低，這樣，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，其貸款的安全缺乏可靠的保障，所以，債權(quán)人總是希望公司的負(fù)債比率低一些。2從公司股東的角度來看，其關(guān)心的主要是投資收益的高低。公司借入的資金與股東投入的資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中可以發(fā)揮同樣的作用，如果公司負(fù)債所支付的利息率低于資產(chǎn)報(bào)酬率，股東就可以利用舉債經(jīng)營(yíng)取得更多的投資收益。因此，股東所關(guān)心的往往是全部資產(chǎn)報(bào)酬率是否超過了借款的利息

44、率。公司股東可以通過舉債經(jīng)營(yíng)的方式，以有限的資本、付出有限的代價(jià)而取得對(duì)公司的控制權(quán)，并且可以得到舉債經(jīng)營(yíng)的杠桿利益。3站在公司經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)，他們既要考慮公司的盈利，也要顧及公司所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率作為財(cái)務(wù)杠桿不僅反映了公司的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，也反映了公司管理當(dāng)局的進(jìn)取精神。如果公司不利用舉債經(jīng)營(yíng)或者負(fù)債比率很小，則說明公司比較保守，對(duì)前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力較差。但是，負(fù)債也必須有一定限度，負(fù)債比率過高，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將增大，一旦資產(chǎn)負(fù)債率超過1，則說明公司資不低債，有瀕臨倒閉的危險(xiǎn)。至于資產(chǎn)負(fù)債率為多少才合理并沒有一個(gè)確定的標(biāo)準(zhǔn)。不同的行業(yè)、不同類型的公司有較大差

45、異。一般而言，處于高速成長(zhǎng)時(shí)期的公司，其負(fù)債比率可能會(huì)高一些，這樣所有者會(huì)得到更多的杠桿利益。但是，作為財(cái)務(wù)管理在確定公司的負(fù)債比率時(shí)，一定要審時(shí)度勢(shì)，充分考慮公司內(nèi)部各種因素和公司外部的市場(chǎng)環(huán)境，在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間權(quán)衡利弊得失，然后才能作出正確的財(cái)務(wù)決策。股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映公司資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。其計(jì)算公式為：從上述公式可知，股東權(quán)益比率與負(fù)債比率之和等于1。因此，這兩個(gè)比率是從不同的側(cè)面來反映公司長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況的，股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。根據(jù)表41的有關(guān)數(shù)據(jù)，青島海爾2000年末的股

46、東權(quán)益比率為：股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱作權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該乘數(shù)越大；說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。其計(jì)算公式為；根據(jù)表41的有關(guān)數(shù)據(jù)，青島海爾2000年末的權(quán)益乘數(shù)為：（三）影響公司償債能力的其他因素上述財(cái)務(wù)比率是分析公司償債能力的主要指標(biāo)，分析者可以比較最近幾年的有關(guān)財(cái)務(wù)比率來判斷公司償債能力的變化趨勢(shì)，也可以比較某一公司與同行業(yè)其他公司的財(cái)務(wù)比率，來判斷該公司的償債能力強(qiáng)弱。但是，在分析公司償債能力時(shí)，除了使用上述指標(biāo)以外，還應(yīng)考慮到以下因素對(duì)公司償債能力的影響。 或有負(fù)債。或有負(fù)債是公司在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中有可能會(huì)發(fā)生的債務(wù)。根據(jù)我國(guó)公司會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，或有負(fù)債不

47、作為負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債類項(xiàng)目中進(jìn)行反映，除了已貼現(xiàn)未到期的商業(yè)承兌匯票在資產(chǎn)負(fù)債表的附注中列示外，其他的或有負(fù)債在會(huì)計(jì)報(bào)表中均未得到反映，如銷售的產(chǎn)品可能會(huì)發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛可能敗訴并需賠償?shù)慕痤~等。這些或有負(fù)責(zé)在資產(chǎn)負(fù)債表編制日還不能確定未來的結(jié)果如何，一旦將來成為公司現(xiàn)實(shí)的負(fù)債，則會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響，尤其是金額巨大的或有負(fù)債項(xiàng)目。在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)不能不考慮這一因素的影響。 擔(dān)保責(zé)任。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，公司可能會(huì)發(fā)生以本公司的資產(chǎn)為其他公司提供法律擔(dān)保，如為其他公司的銀行借款擔(dān)保、為其他公司履行有關(guān)經(jīng)濟(jì)合同提供法律擔(dān)保等。這種擔(dān)保責(zé)任，在被擔(dān)保人沒有履行合同時(shí)

48、，有可能會(huì)成為公司的負(fù)債，增加公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)，但是，這種擔(dān)保責(zé)任在會(huì)計(jì)報(bào)表中并未得到反映，因此在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，必須要考慮到公司是否有巨額的法律擔(dān)保責(zé)任。 租賃活動(dòng)。公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，可以通過財(cái)產(chǎn)租賃的方式解決急需的設(shè)備。通常財(cái)產(chǎn)租賃有兩種形式：融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃。采用融資租賃方式，租入的固定資產(chǎn)作為公司的固定資產(chǎn)入賬，租賃費(fèi)用作為公司的長(zhǎng)期負(fù)債入賬，這在計(jì)算前面有關(guān)的財(cái)務(wù)比率中都已經(jīng)計(jì)算在內(nèi)。但是，經(jīng)營(yíng)租賃的資產(chǎn)，其租賃費(fèi)用并未包含在負(fù)債之中，如果經(jīng)營(yíng)租賃的業(yè)務(wù)量較大、期限較長(zhǎng)或者具有經(jīng)常性，則其租金雖然不包含在負(fù)債之中，但對(duì)公司的償債能力也會(huì)產(chǎn)生較大的影響。在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，應(yīng)考慮這一

49、因素。二、 公司營(yíng)運(yùn)能力分析公司的營(yíng)運(yùn)能力反映了公司資金的周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)此進(jìn)行分析，可以了解公司的營(yíng)業(yè)狀況及經(jīng)營(yíng)管理水平。公司的資金周轉(zhuǎn)狀況與供、產(chǎn)、銷各個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)密切相關(guān)，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會(huì)影響到公司資金的正常周轉(zhuǎn)。在供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)中，銷售有著特殊的意義。因?yàn)楫a(chǎn)品只有銷售出去，才能實(shí)現(xiàn)其價(jià)值，收回最初投入的資金，順利完成一次資金周轉(zhuǎn)。這樣，就可以通過產(chǎn)品銷售情況與公司資金占用量來分析公司的資金周轉(zhuǎn)狀況，評(píng)價(jià)公司的營(yíng)運(yùn)能力。評(píng)價(jià)公司營(yíng)運(yùn)能力常用的財(cái)務(wù)比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。存貨周轉(zhuǎn)率。也稱存貨利用率，是公司一定時(shí)期的銷售成本與

50、平均存貨的比率。其計(jì)算公式是： 公式中的銷售成本可以從損益表中得知，平均存貨是期初存貨余額與期末存貨余額的平均數(shù)，可以根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算得出。如果公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有很強(qiáng)的季節(jié)性，則年度內(nèi)各季度的銷售成本與存貨會(huì)有較大幅度的波動(dòng)，因此，平均存貨應(yīng)該按季度或月份余額來計(jì)算，先計(jì)算出各季度的平均存貨，然后再計(jì)算全年的平均存貨。根據(jù)表41的有關(guān)數(shù)據(jù)，青島海爾2000年的存貨周轉(zhuǎn)率為： 存貨周轉(zhuǎn)率說明了一定時(shí)期內(nèi)公司存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用來測(cè)定公司存貨的變現(xiàn)速度，衡量公司的銷售能力及存貨是否過量。在正常情況下，如果公司經(jīng)營(yíng)順利，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)得越快，公司的銷售能力越強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨

51、上越少。但是，存貨周轉(zhuǎn)率過高，也可能說明公司管理方面存在一些問題，如存貨水平低，甚至經(jīng)常缺貨，或者采購次數(shù)過于頻繁，批量太小等。存貨周轉(zhuǎn)率過低，常常是庫存管理不力，銷售狀況不好，造成存貨積壓，說明公司在產(chǎn)品銷售方面存在一定的問題，應(yīng)當(dāng)采取積極的銷售策略，但也可能是公司調(diào)整了經(jīng)營(yíng)方針，因某種原因增大庫存的結(jié)果。因此，對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率的分析，要深入調(diào)查公司庫存的構(gòu)成，結(jié)合實(shí)際情況做出判斷。存貨周轉(zhuǎn)狀況也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間，天數(shù)越短說明存貨周轉(zhuǎn)得越快。前面計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率為6.60，表明一年存貨周轉(zhuǎn)6.60次，因此存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為： 應(yīng)收賬款周

52、轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是公司一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，它反映了公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。其計(jì)算公式為：公式中賒銷收入凈額是指銷售收入扣除了銷貨退回、銷貨折扣及折讓后的賒銷凈額。在這里，我們假設(shè)青島海爾的銷售都是賒銷，根據(jù)表41和32的有關(guān)數(shù)據(jù)，青島海爾2000年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款流動(dòng)性大小的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它反映了公司在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來分析公司應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。這一比率越高，說明公司催收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，而且資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，公司的短期償債能力也會(huì)增強(qiáng)。但是，如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高，可能是因?yàn)楣痉钚辛吮容^嚴(yán)格的信用政策、信用標(biāo)準(zhǔn)和付款條件過于苛刻的結(jié)果。這樣會(huì)限制公司銷售量的擴(kuò)大，從而影響