2012年宏觀經(jīng)濟形勢分析

1、宏觀經(jīng)濟形勢分析2011 年面對復(fù)雜多變的國際形勢和國內(nèi)經(jīng)濟運行環(huán)境，我國實 施了積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策， 國民經(jīng)濟運行總體良好： 雖 然經(jīng)濟增速有所放緩， 但仍保持相對穩(wěn)健的步伐； 工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長； 居民消費持續(xù)增長；投資增速雖回歸常態(tài)， 但依然保持較快增長；外 貿(mào)仍保持增長， 但增速放緩； 貨幣信貸運行回歸常態(tài)；城鎮(zhèn)新增就業(yè) 穩(wěn)步增長。未來經(jīng)濟發(fā)展面臨的國內(nèi)外環(huán)境更趨復(fù)雜， 不穩(wěn)定、 不確定因素 不斷增加，對 2012 年宏觀經(jīng)濟形勢分析如下：一、有利因素（一）國際方面1、世界經(jīng)濟總體上保持著復(fù)蘇態(tài)勢，經(jīng)濟格局的變化將提升我 國的國際影響力?？傮w上看， 2012 年世界經(jīng)濟仍將呈

2、現(xiàn)低速增長態(tài)勢，預(yù)計 2012 年世界經(jīng)濟的年均增長率為 4.5%左右，發(fā)達經(jīng)濟體的增長率為 2.5%， 新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家經(jīng)濟增長率為 6.5%。世界經(jīng)濟格局的變化 將進一步提升我國的國際影響力： 發(fā)展中國家在世界經(jīng)濟中地位提升 必然要求對相關(guān)國際經(jīng)濟金融機構(gòu)進行改革， 這將增加我國的話語權(quán) 和決策權(quán)；包括 20 國集團在內(nèi)的多種對話機制的形成將為我國廣泛 參與全球經(jīng)濟金融事務(wù)提供了更多的國際舞臺； 世界經(jīng)濟格局變化還 將推動國際經(jīng)濟秩序朝著更加公正合理的方向轉(zhuǎn)變。2、美國經(jīng)濟再次陷入衰退可能性不大。去年 10 月以來，美國消費者信貸按年率一直保持正增長，有利 于促進消費需求擴張。 今年

3、 4 月以來，美國工業(yè)生產(chǎn)一直保持擴張態(tài) 勢，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和產(chǎn)能利用率提升都較為明顯。 另外，美國銀行體 系狀況逐步改善， 并且刺激性財政政策獲得新的空間。 今年 8月 2日 國會提高聯(lián)邦政府舉債上限， 為美國政府繼續(xù)實施刺激性財政政策創(chuàng) 造了條件。美國貨幣政策繼續(xù)保持寬松態(tài)勢，聯(lián)邦基金利率 0-0.25% 的超低水平將一直維持至 2013 年，美聯(lián)儲已宣布延長 4000 億美元的 國債期限，未來美聯(lián)儲仍有采取其他措施進一步放寬貨幣環(huán)境的可能 性。從失業(yè)率來看，美國 11 月份失業(yè)率降至近兩年半低點 8.6%，就 業(yè)出現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢。 從以上信息可以看出， 美國經(jīng)濟再次陷入衰退 的可能性很小，

4、如果這些好轉(zhuǎn)能夠持續(xù)下去，美國經(jīng)濟將有所改善。3、歐洲主權(quán)債務(wù)危機導(dǎo)致歐洲金融體系崩潰和歐元區(qū)解體的可 能性很小。歐元區(qū)一旦解體， 整個歐洲將陷入停滯， 各國在國際事務(wù)中的話 語權(quán)也將明顯下降，并將嚴重危害世界經(jīng)濟的復(fù)蘇。因此，世界各國 和國際組織雖然立場存在明顯差異， 但最終均會達成有效的短期救助 方案；而從中長期看， 隨著歐元區(qū)在財政、 金融等方面進行大幅度的 制度調(diào)整，主權(quán)債務(wù)危機將會逐步得以解決。4、日本經(jīng)濟將緩慢復(fù)蘇。雖然今年日本經(jīng)濟出現(xiàn)負增長， 但在災(zāi)后恢復(fù)重建的帶動下， 日 本經(jīng)濟有望逐步緩慢復(fù)蘇。 日本央行預(yù)測， 經(jīng)濟從今年 4 季度開始進 入溫和復(fù)蘇軌道， 但日本經(jīng)濟仍面臨世

5、界經(jīng)濟復(fù)蘇放緩、 日元升值和 內(nèi)生增長動力不足等挑戰(zhàn)。 國際貨幣基金組織預(yù)計， 今年日本經(jīng)濟將 下降 0.5%，但明年有望實現(xiàn) 2.3%的增長。5、新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速將保持較快增長。 全球經(jīng)濟增速放緩和需求減弱將抑制大宗商品價格的進一步上 漲，這將有利于緩解新興經(jīng)濟體的輸入性通脹壓力和經(jīng)濟過熱， 加之 發(fā)達國家延長低利率貨幣政策執(zhí)行時間， 新興經(jīng)濟體有可能適度放松 過度從緊的貨幣政策， 以促進經(jīng)濟增長。另外，新興經(jīng)濟體的財政狀 況普遍顯著好于發(fā)達國家， 刺激內(nèi)需支持經(jīng)濟增長的政策空間仍然較 大。國際貨幣基金組織預(yù)計， 新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟今明兩年仍 將分別增長 6.4%和 6.1%，其中，

6、 俄羅斯分別增長 4.3%和 4.1%，印度 分別增長 7.8%和 7.5%，巴西分別增長 3.8%和 3.6%，撒哈拉以南非洲 地區(qū)分別增長 5.2%和 5.8%。6、美元國際地位削弱為人民幣國際化帶來機遇。 美元國際地位削弱刺激國際儲備貨幣進一步多元化， 將為人民幣 成長為國際貨幣提供更大的空間。 另外使我國等新興大國在國際貨幣 體系方面話語權(quán)和影響力不斷提高， 有助于我國加快實施人民幣國際 化戰(zhàn)略。 使許多國家和地區(qū)更加重視加強區(qū)域貨幣金融合作， 為人民 幣首先實現(xiàn)區(qū)域化帶來新機遇。（二）國內(nèi)方面1、我國經(jīng)濟仍處于增長“長周期” 。 從短期來看，房地產(chǎn)行業(yè)和制造業(yè)仍是拉動經(jīng)濟增長的主要動

7、 力。另外，企業(yè)自主投資較強，制造業(yè)增長較快也將推動經(jīng)濟增長。從中長期來看， 企業(yè)設(shè)備升級等投資需求勢頭不減， 國內(nèi)較高的儲蓄 率對拉動內(nèi)需仍有很大空間 , 我國經(jīng)濟將長期處在一個增長通道中。2、宏觀經(jīng)濟政策主基調(diào)不會變化。2011 年在緊縮政策和外需回落雙重夾擊下，裝備制造業(yè)、鋼鐵 產(chǎn)業(yè)，部分企業(yè)出現(xiàn)了多年未遇的停產(chǎn)現(xiàn)象。同時，在政策緊縮下， 許多中小企業(yè)資金鏈緊繃，尤其是沿海地區(qū)的一些外貿(mào)制造業(yè)企業(yè)， 停工現(xiàn)象開始蔓延，失業(yè)率開始上升。 2012 年宏觀調(diào)控政策從整體 政策框架和總基調(diào)上， 不會有太大改變， 可能仍是積極的財政政策和 穩(wěn)健的貨幣政策。 但是在通脹得到初步治理后， 穩(wěn)增長在宏

8、觀調(diào)控框 架中的重要性越來越凸顯 , 會根據(jù)實際經(jīng)濟情況在具體操作上更加傾 向于放松，突出前瞻性 , 政策將更加關(guān)注經(jīng)濟下滑的風(fēng)險。3、“十二五” 期間我國將不斷加強工業(yè)化和城鎮(zhèn)化建設(shè)， 成為經(jīng) 濟發(fā)展的主要驅(qū)動力。根據(jù)國家“十二五”發(fā)展規(guī)劃，到 2015 年我國工業(yè)化率將由現(xiàn) 在的 50%上升到 65%左右，城鎮(zhèn)化率將由現(xiàn)在的 45.7%上升到 60%左右。 工業(yè)產(chǎn)值每增加1個百分點，就可以帶動GDP增長0.6個百分點，城 鎮(zhèn)化率每增加1個百分點，可以帶動GDP增長1.5-2個百分點。工業(yè) 化和城鎮(zhèn)化建設(shè)將成為經(jīng)濟發(fā)展的強大驅(qū)動力。4、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整促進經(jīng)濟健康增長。金融危機正在倒逼中國經(jīng)濟從

9、“出口”轉(zhuǎn)到“內(nèi)需”上來。 2012 年，我國將充分利用本輪金融危機和經(jīng)濟增長降速的有利時機， 把主 要的精力放在轉(zhuǎn)方式、 調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革上， 加大落后產(chǎn)能淘汰和節(jié)能 減排的政策力度， 強制高成本高能耗高污染產(chǎn)業(yè)的退出與調(diào)整， 同時 傾力培育戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和科技含量高、 市場需求潛力大的產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品 崛起，盡快形成經(jīng)濟增長的新引擎。 在這一轉(zhuǎn)型進程中， 一批出口型 企業(yè)、高能耗型以及部分高成本房地產(chǎn)企業(yè)，將會遭遇倒閉、重組、 兼并和收購的命運；一批節(jié)能環(huán)保、綠色制造、生物醫(yī)療和新一代 IT 等新興產(chǎn)業(yè)將會呈現(xiàn)新的盈利機會。5、中西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展空間大。 我國經(jīng)濟發(fā)展在區(qū)域間的不平衡是經(jīng)濟發(fā)展中存在

10、的問題，同 時，解決這一問題也是我國保持經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的機遇， 我國中西部地 區(qū)與東部地區(qū)相比，在資源、 能源、土地、勞動力等生產(chǎn)要素供應(yīng)條 件上，具有更大的比較優(yōu)勢， 由于經(jīng)濟發(fā)展水平的差異， 市場需求潛 力有更大的增長空間， 經(jīng)濟發(fā)展有更大的增長前景。我國能源、 原材 料工業(yè)發(fā)展的重心， 已開始向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移， 加工業(yè)向中西部地區(qū) 轉(zhuǎn)移的速度也在進一步加快。6、國內(nèi)市場消費增長潛力巨大。我國已經(jīng)進入全面建設(shè)小康社會階段， 消費結(jié)構(gòu)也進入全面升級 階段。在進一步調(diào)整收入分配體制， 提高勞動者收入報酬，逐步縮小 收入分配差距， 有效解決居民消費增長的制約瓶頸之后， 國內(nèi)市場的 消費增長仍具有十

11、分巨大的潛力。7、通貨膨脹壓力減緩。經(jīng)濟回落降低通脹壓力、 輸入性通脹逆轉(zhuǎn)以及國內(nèi)食品價格進入 回落周期促使我國通脹回落，預(yù)計 2012年CPI在3.2%左右。PPI也 將出現(xiàn)快速回落 , 預(yù)計 2012 年繼續(xù)回落至 3.5%左右8、綠色產(chǎn)業(yè)在全球興起為我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供新契機。發(fā)展新興綠色產(chǎn)業(yè)， 有利于我國保護環(huán)境、 提高能源資源利用效 率和推動產(chǎn)業(yè)升級。 綠色產(chǎn)業(yè)還處于發(fā)展的起步階段， 為我國趕上新 一輪全球產(chǎn)業(yè)調(diào)整發(fā)展步伐、 縮小與發(fā)達國家的差距， 提供了重要契 機。另外，新能源和節(jié)能環(huán)保等綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮螅?為我國培育 新的經(jīng)濟增長點和市場需求提供了重要機遇。二、不利因素（一）

12、國際方面1、歐債危機正演變?yōu)榻?jīng)濟金融全球化后世界經(jīng)濟所面臨的最新 挑戰(zhàn)。歐債危機的爆發(fā)使世界經(jīng)濟開始因全球化面臨諸多全新的挑戰(zhàn)： 國際金融市場更加動蕩、 金融監(jiān)管壓力更大和金融體系更為脆弱； 削 弱了各國政府對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控能力； 全球正在進入一個借新債、 還 舊債和央行印鈔票的階段， 新債只能靠有剩余儲蓄的國家來購買， 一 旦新債無人購買，必將導(dǎo)致國家破產(chǎn)、債務(wù)違約和印鈔， 后果必然是 惡性通脹。2、美國經(jīng)濟增速下降。受通脹率上升影響， 居民實際收入增速下降； 受經(jīng)濟整體不景氣 影響，投資者信心不足。目前，國際組織、美國政府、經(jīng)濟學(xué)家和大 型商業(yè)機構(gòu)都下調(diào)了對美國經(jīng)濟今明兩年的增長預(yù)期。 國

13、際貨幣基金 組織 9月對美國經(jīng)濟 2011和 2012年的增速預(yù)測，從 6月的 2.5%和2.7%分別下調(diào)至 1.5%和 1.8%。3、歐元區(qū)經(jīng)濟下行風(fēng)險加大。受全球經(jīng)濟增速趨緩、 南歐諸國財政狀況持續(xù)惡化、 歐債危機可 能進一步升級等因素影響，歐元區(qū)經(jīng)濟增長乏力， 同時，歐元區(qū)各國 經(jīng)濟走勢分化更加明顯 , 就業(yè)形勢依然嚴峻。 2012年歐元區(qū)經(jīng)濟增速 較 2011 年將明顯回落，甚至可能出現(xiàn)負增長。國際貨幣基金組織于 9月將歐元區(qū)2011年和2012年GDP增長率由6月的2.0%和1.7%下 調(diào)至 1.6%和 1.1%。4、日本經(jīng)濟逐漸呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象 , 但仍未走出通貨緊縮。 地震、海嘯及核

14、泄漏造成日本生產(chǎn)設(shè)施嚴重損壞和電力供應(yīng)短 缺，出口大幅下降， 對外貿(mào)易順差減少， 經(jīng)濟仍未走出通貨緊縮態(tài)勢。5、新興經(jīng)濟體增速將繼續(xù)放緩。 新興經(jīng)濟體由于全球產(chǎn)業(yè)鏈遭受沖擊和發(fā)達國家經(jīng)濟形勢惡化以及國際資本市場大幅震蕩， 經(jīng)濟增長將繼續(xù)放緩。巴西、俄羅斯等 國家和國際機構(gòu)紛紛下調(diào)明年經(jīng)濟增長率預(yù)期。6、各種形式的保護主義措施干擾我國對外經(jīng)濟發(fā)展。未來美國等發(fā)達國家針對我國的保護主義措施勢必增多， 除了傳 統(tǒng)的貿(mào)易保護主義措施外， 諸如碳關(guān)稅之類新型保護主義措施還會層 出不窮；各種形式的投資保護主義措施， 有可能影響我國企業(yè)在海外 的發(fā)展； 我國銀行、保險等金融機構(gòu)在開展跨國經(jīng)營時， 一些金融業(yè)

15、 務(wù)會受到金融保護主義的限制。7、應(yīng)對氣候變化對我國提出更高要求隨著后京都議定書時代的到來， 發(fā)達國家會從各方面施壓， 要求 我國承擔(dān)減排責(zé)任， 而且國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展面臨的資源環(huán)境硬約束也會增 大，對我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式提出了更高要求。8、大宗商品價格仍將高位劇烈震蕩。 受新興市場國家經(jīng)濟增長和全球經(jīng)濟面臨的風(fēng)險進一步上升的 影響， 2012 年全球大宗商品價格將進入緩慢上升通道，但上升空間 有限。歐債危機等不確定因素使大宗商品的價格波動幅度加大。（二）國內(nèi)方面1、我國經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩。2012 年世界經(jīng)濟極具不確定性和不穩(wěn)定性，金融動蕩已致外需 明顯下降， 國內(nèi)高通脹下的投資拉動模式難以為繼，

16、加之土地可開發(fā) 數(shù)量減少，土地財政拉動經(jīng)濟的空間縮小， 也使內(nèi)需增長有限， 經(jīng)濟 增速呈現(xiàn)逐漸回落趨勢。2、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡問題嚴重。國內(nèi)消費嚴重不足， 居民消費率持續(xù)下降， 雖然國家已經(jīng)啟動刺 激內(nèi)需計劃，但截至目前為止效果并不明顯。過度依賴投資，不僅影 響消費， 也存在生產(chǎn)能力過剩和閑臵，加大金融風(fēng)險的隱患；依賴出 口，國際貿(mào)易長期失衡， 不僅具有較大的風(fēng)險， 也導(dǎo)致貿(mào)易磨擦加劇。3、投資增速將繼續(xù)下滑。2012 年拖累我國固定資產(chǎn)投資的主要因素為房地產(chǎn)投資及其相 關(guān)投資?；ㄍ顿Y，制造業(yè)投資在地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，政策相對緊縮的 大環(huán)境，以及財政收入下降等因素的影響下將繼續(xù)下滑。預(yù)計 2012 年

17、我國固定資產(chǎn)投資增速為 18%左右，在房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)的投 資組合中，制造業(yè)相對增速最高。4、出口風(fēng)險加大。歐債危機影響不斷深化， 正開始由邊緣國家向核心國家蔓延， 由 國債市場向銀行業(yè)蔓延，未來我國對歐盟出口的風(fēng)險會進一步增加。 美國經(jīng)濟不景氣對我國出口的影響也將逐漸顯現(xiàn)。 另外，今年以來由 于經(jīng)受自然災(zāi)害的日本經(jīng)濟處于恢復(fù)期， 需要大量進口， 使我國對日 本的出口一直保持較快增長， 但是隨著日本經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)， 進口將有 所下降。5、通貨膨脹的潛在風(fēng)險加大。在全球貨幣寬松的情況下， 通脹預(yù)期短期難以輕易改變； 當(dāng)前經(jīng) 濟內(nèi)在擴張壓力依然存在； 收入分配體制的改革， 提高普通勞動者收 入，

18、必然導(dǎo)致勞動力成本提高；資源稅的改革，使得土地和資源等的 要素成本提高； 環(huán)境的治理和改善， 使得環(huán)境成本的提高；世界經(jīng)濟 復(fù)蘇后，我國大宗進口的原油、鐵礦石、有色金屬礦產(chǎn)的價格都可能 有較大幅度提升； 可能存在的自然災(zāi)害、 輿論炒作等都可能成為成本 推動的通貨膨脹的因素。6、人口紅利對GDF貢獻減少。1980年至今 ,我國勞動力的充足供給得益于新中國成立后的三次 嬰兒潮和大規(guī)模城市化。 但第一次和第二次嬰兒潮出生的人群現(xiàn)在已 經(jīng)開始進入退休年齡 , 農(nóng)民工進城的轉(zhuǎn)移速度也在下降。大部分學(xué)者 和研究機構(gòu)都預(yù)期我國勞動力人口將在 2015 年前后達到頂峰 , 人口 紅利對GDP勺貢獻將大幅減少。今后我國GDP勺增長將主要依賴于技 術(shù)進步和資本的積累。綜合來看， 全球經(jīng)濟勺下行風(fēng)險正在顯著加大， 雖然不至于導(dǎo)致 美國、歐洲經(jīng)濟出現(xiàn)類似 2008年勺衰退，但也給復(fù)蘇中勺世界經(jīng)濟 踩了一次剎車。 今后一個時期世界經(jīng)濟 “兩極化”趨勢將進一步突出， 西方國家經(jīng)濟短期內(nèi)難以徹底擺脫國內(nèi)政治經(jīng)濟危機，