券商-集合-專項(xiàng)-定向資產(chǎn)管理-副本

1、券商理財(cái)產(chǎn)品分類比較 券商理財(cái)產(chǎn)品為證券公司集合投資者資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立的資產(chǎn)管理升值類產(chǎn)品，除具備 “利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的一般性特點(diǎn)外，還具備極端市場(chǎng)空倉(cāng)操作，投資范圍廣、資產(chǎn)配置靈活、風(fēng)險(xiǎn)管理嚴(yán)格等特點(diǎn)，目前市場(chǎng)上券商產(chǎn)品繁多，運(yùn)作多樣，為了解產(chǎn)品屬性、提高資金利用效率，在此對(duì)券商理財(cái)產(chǎn)品的分類、特點(diǎn)、運(yùn)作流程程略加比較分析。  一、券商理財(cái)產(chǎn)品比較簡(jiǎn)表專項(xiàng)資產(chǎn)管理是一家資產(chǎn)管理公司接受眾多客戶的委托管理他們的資產(chǎn)，即一對(duì)多，但是投資對(duì)象是專門的，故稱專項(xiàng)資產(chǎn)管理；定向資產(chǎn)管理是一家資產(chǎn)管理公司只接受一個(gè)客戶的委托管理其資產(chǎn)，即一對(duì)一。集合資產(chǎn)管理也是一家資產(chǎn)管理公司接受眾

2、多客戶的委托管理他們的資產(chǎn)，即一對(duì)多，但是它的投資對(duì)象卻不是專門的，它又可分為限定性的和非限定性的集合資產(chǎn)管理，前者的投資對(duì)象受到限制（但并非專門，所以它與專項(xiàng)資產(chǎn)管理是有區(qū)別的），后者則沒(méi)有限制。限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃：是指資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)主要用于投資國(guó)債、國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券、債券型證券投資基金、在證券交易所上市的企業(yè)債券、其他信用度高且流動(dòng)性強(qiáng)的固定收益類金融產(chǎn)品；投資于業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)性高、流動(dòng)性強(qiáng)的股票等權(quán)益類證券以及股票型證券投資基金的資產(chǎn)，不得超過(guò)該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的20%，并應(yīng)當(dāng)遵循分散投資風(fēng)險(xiǎn)的原則。非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃：投資范圍由集合資產(chǎn)管理合同約定，投資于固定收益類和權(quán)益類的比例不受限

3、制，而且還可以投資于基金。限定性資產(chǎn)管理起點(diǎn)不低于5萬(wàn)元，非限定性資產(chǎn)管理起點(diǎn)不低于10萬(wàn)元。限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資范圍對(duì)股票等風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)的投資比例有明確限定，即不準(zhǔn)許超過(guò)資產(chǎn)凈值的20%，而非限定性產(chǎn)品對(duì)風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)的投資比例可以突破此限定。分類比較點(diǎn)集合資產(chǎn)管理（計(jì)劃）專項(xiàng)資產(chǎn)管理（計(jì)劃）定向資產(chǎn)管理（計(jì)劃）含義指證券公司設(shè)立集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，與客戶簽訂集合資產(chǎn)管理合同，將客戶資產(chǎn)交由具有客戶交易結(jié)算資金法人存管業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管，通過(guò)專門賬戶為客戶提供資產(chǎn)管理證券公司以管理人身份發(fā)起設(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，依照能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持受

4、益憑證，受益憑證持有人據(jù)此享有該資產(chǎn)的收益分配證券公司接受單一客戶委托，與客戶簽訂合同，根據(jù)合同約定的條件、方式、要求及限制，通過(guò)專門賬戶管理委托資產(chǎn)內(nèi)部分類大集合（分為限定性和非限定性）資產(chǎn)管理計(jì)劃、小集合資產(chǎn)管理計(jì)劃債權(quán)類專項(xiàng)、收益權(quán)類專項(xiàng)以及其他 通道類和非通道產(chǎn)品類型股票型、債券型、混合型、FOF型等資產(chǎn)證券化或創(chuàng)新型SOT類、票據(jù)類、特定收益權(quán)類、銀行間市場(chǎng)類投資范圍限定性定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)主要用于投資國(guó)債、債券型證券投資基金、在證券交易所上市的企業(yè)債券、其他信用度高且流動(dòng)性強(qiáng)的固定收益類金融產(chǎn)品；非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資范圍由合同約定沒(méi)有具體限定，資產(chǎn)管理業(yè)

5、務(wù)中，專項(xiàng)資產(chǎn)管理是限定最少的，是進(jìn)行其他業(yè)務(wù)類型的一個(gè)通道和平臺(tái)；例如高速公路、水利發(fā)電、租賃資產(chǎn)等創(chuàng)新型產(chǎn)品，多為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化。股票、債券、基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃、央行票據(jù)、資產(chǎn)支持證券等，具體投資范圍由證券公司和客戶通過(guò)合同約定投資額度限制投資于股票等權(quán)益類證券以及股票型證券投資基金的資產(chǎn)，不得超過(guò)該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的20%，大額投資，合同約定合同約定申購(gòu)新股要求集合計(jì)劃申購(gòu)新股，可以不設(shè)申購(gòu)上限，但是申報(bào)的金額不得超過(guò)集合計(jì)劃的現(xiàn)金總額，申報(bào)的數(shù)量不得超過(guò)擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量主要是企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)合同約定增發(fā)可參與未知可參與融資融券可參與不參與可參與委托人（客戶）限制券商已有客

6、戶和推廣機(jī)構(gòu)的客戶，【公募基金的客戶是大眾】多客戶委托，特定的投資對(duì)象，機(jī)構(gòu)投資者單一客戶委托；證券公司董事、監(jiān)事從業(yè)人員及配偶不得參與申購(gòu)下限【大集合：限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，接受單個(gè)客戶的資金數(shù)額不得低于人民幣5萬(wàn)元；非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，接受單個(gè)客戶的資金數(shù)額不得低于人民幣10萬(wàn)元，】 【小集合：募集資金規(guī)模在50億元以下；單個(gè)客戶參與金額不低于100萬(wàn)元；客戶人數(shù)在200人以下，但單筆委托金額在300萬(wàn)元以上的客戶數(shù)量不受限制?！俊緟^(qū)別：小集合主要面向門檻高、投資更靈活、面向高端客戶】 合同約定，一般起點(diǎn)較高，大額認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)凈值不少于100萬(wàn)主辦方定性依托牌照與業(yè)務(wù)平臺(tái)的委

7、托代理關(guān)系審批制下計(jì)劃管理人身份依托牌照與業(yè)務(wù)平臺(tái)的委托代理關(guān)系批文or備案情況資格由證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，計(jì)劃由證券業(yè)協(xié)會(huì)備案并抄送地方證監(jiān)機(jī)構(gòu)證監(jiān)會(huì)批文，證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案【注：間接貸款的銀信產(chǎn)品已經(jīng)叫停，要求從表外轉(zhuǎn)到表內(nèi)，銀證合作大量開(kāi)展】實(shí)例實(shí)例過(guò)多，【注：非限定性產(chǎn)品在數(shù)量和資產(chǎn)之上都遠(yuǎn)超限定性產(chǎn)品】華能瀾滄江水電收益專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃；遠(yuǎn)東首期租賃資產(chǎn)支持收益專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃【設(shè)立優(yōu)先和次級(jí)收益憑證】；宏源證券-招商銀行定向資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)限制性條件舉例不得違規(guī)將集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)用于資金拆借、貸款、抵押融資或者對(duì)外擔(dān)保等用途；不得將集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)用于可能承擔(dān)無(wú)限責(zé)

8、任的投資。 原始權(quán)益人不得違背募集資金用途專項(xiàng)說(shuō)明與承諾使用募集資金。募集資金使用應(yīng)當(dāng)符合法律、行政法規(guī)規(guī)定和國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策。不得將委托資產(chǎn)用于資金拆借、貸款、抵押融資或者對(duì)外擔(dān)保等用途；將委托資產(chǎn)用于可能承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資； 客戶限制舉例客戶不少于2人；特定客戶應(yīng)當(dāng)是證券公司自身的客戶，或者是代理推廣機(jī)構(gòu)的客戶，并且參與資金最低限額符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定。自然人合法自有資金、真實(shí)身份；法人法人或者依法成立的其他組織用籌集的資金參與集合計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)向證券公司、代理推廣機(jī)構(gòu)提供合法籌集資金的證明文件 受益憑證持有人不得主張分割專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)，不得要求專項(xiàng)計(jì)劃回購(gòu)其受益憑證

9、。 自然人，自有資金合法持有；法人，可以募集，但因合法，并承諾；一定條件下接受證券公司接受本公司股東，以及其他與本公司具有關(guān)聯(lián)方關(guān)系的自然人、法人或者組織為定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)客戶的。募集下限限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃【小集合】募集金額不低于3000萬(wàn)元人民幣，其他集合計(jì)劃募集金額不低于1億元人民幣；合同約定一對(duì)一，投資靈活，限制少，獨(dú)立托管，資金安全【與基金“一對(duì)一”比較】投資證券限制單個(gè)集合計(jì)劃持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的10%；集合計(jì)劃投資于指數(shù)基金的除外。證券公司將其管理的集合計(jì)劃資產(chǎn)投資于一家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券發(fā)行總量的10%。 以自有資金

10、參與本公司的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；（六）以簽訂補(bǔ)充協(xié)議等方式，掩蓋非法目的或者規(guī)避監(jiān)管要求； 自有資金參與限制證券公司自有資金參與單個(gè)集合計(jì)劃的份額，不得超過(guò)該計(jì)劃總份額的20%。計(jì)劃管理人認(rèn)購(gòu)金額不得超過(guò)同一計(jì)劃受益憑證總金額的5%，并且不得超過(guò)2億元；參與多個(gè)專項(xiàng)計(jì)劃的自有資金總額，不得超過(guò)計(jì)劃管理人凈資本的15%。禁止以自有資金參與本公司定向計(jì)劃費(fèi)用內(nèi)容申購(gòu)費(fèi)、管理費(fèi)、退出費(fèi)、業(yè)績(jī)報(bào)酬管理費(fèi)、服務(wù)費(fèi)、托管費(fèi)等管理費(fèi)、托管費(fèi)、業(yè)績(jī)報(bào)酬存續(xù)期集中于3年、5年和7年，少數(shù)在7年以上不固定，常見(jiàn)于2年-5年比前兩者短終止情形1、計(jì)劃存續(xù)期間，客戶少于2人；2、計(jì)劃存續(xù)期滿且不展期；3、計(jì)劃說(shuō)明書(shū)約定的終止情形1、受益憑證收益分配完畢；2、受益憑證持有人大會(huì)決定終止；3、計(jì)劃說(shuō)明書(shū)約定的不可抗力事件導(dǎo)致專項(xiàng)計(jì)劃不能存續(xù)； 1合同期屆滿未續(xù)期；2、當(dāng)事人協(xié)商一致；3、