第七章財務分析

1、第八章第八章 財務分析財務分析第八章第八章 財務分析財務分析第一節(jié) 財務分析概述第二節(jié) 償債能力分析第三節(jié) 資產(chǎn)管理效率分析第四節(jié) 盈利能力分析第五節(jié) 上市公司市場價值分析第六節(jié) 現(xiàn)金流量分析 思考題第八章第八章 財務分析財務分析教學內(nèi)容教學內(nèi)容 財務分析的目的和方法 、償債能力的分析、 資產(chǎn)管理效率分析、盈利能力分析、 上市公司市場價值分析教學重點和難點教學重點和難點 1、償債能力分析 2、資產(chǎn)管理效率分析 3、上市公司市場價值分析第八章第八章 財務分析財務分析第一節(jié)第一節(jié) 財務分析概述財務分析概述一、財務分析的含義一、財務分析的含義 財務分析是以企業(yè)財務報表和其他相關資料為依據(jù)，運用一定的

2、分析方法和技術，對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進行評價和剖析，以及反映企業(yè)在營運過程中的利弊得失及發(fā)展趨勢，為企業(yè)內(nèi)外部財務信息使用者的決策提供重要的財務信息。財務分析的基本內(nèi)容包括：償債能力分析、資產(chǎn)管理效率分析、盈利能力分析。二、財務分析的目的二、財務分析的目的一般目的：評價過去的經(jīng)營業(yè)績；衡量現(xiàn)在的財務狀況；預測未來 的發(fā)展趨勢。 具體目的因財務分析者的不同而不同，詳見p176178三、財務分析的基本方法三、財務分析的基本方法（一）比較分析法 比較分析法是通過經(jīng)濟指標的數(shù)量上的比較，來揭示經(jīng)濟指標的數(shù)量關系和數(shù)量差異的一種方法。 比較標準指標有：典型標準、行業(yè)標準、目標標準。第八章

3、第八章 財務分析財務分析比較形式主要有：1、實際指標與計劃指標比較2、本期實際指標與上期實際指標或歷史最佳實際水平比較3、本企業(yè)實際指標與同行業(yè)的平均水平或先進水平比較注意：指標的可比性（二）比率分析法 比率分析法是將兩項或兩項以上具有內(nèi)在聯(lián)系的經(jīng)濟指標以相對數(shù)的形式揭示它們之間的相互關系，據(jù)以分析和評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果。常用的比率指標主要有：結(jié)構(gòu)比率、效率比率、相關比率注意：對比項目的相關性、對比口徑的一致性及衡量標準的科學性。（三）趨勢分析法 趨勢分析法是將兩個或兩個以上連續(xù)期的相同財務指標進行持續(xù)比較，求出其增減變動的方向、數(shù)額和幅度的一種方法。 形式：定基動態(tài)比率、環(huán)比動態(tài)比率

4、 注意：各期指標的可比性第八章第八章 財務分析財務分析（四）因素分析法 因素分析法又稱連鎖替代法，它是在經(jīng)濟指標對比確定總差異的基礎上，分析影響該經(jīng)濟指標的組成因素，以確定各個因素變動對該經(jīng)濟指標影響程度的一種方法。一般程序是：（1）確定分析對象總差異，分解影響總差異的因素； （2）將各因素進行連環(huán)替代，計算各數(shù)值； （3）比較各數(shù)值間的差異，分析對總差異的影響程度。各因素替代順序一般是：先替代數(shù)量因素，后替代質(zhì)量因素；先替代用實物量、勞動量表示的因素，后替代用貨幣表示的價值因素；先替代主要因素、原始因素，后替代次要因素、派生因素；在除式關系中，先替代分子后替代分母。第八章第八章 財務分析財務

5、分析第二節(jié)第二節(jié) 償債能力分析償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務的能力一、短期償債能力分析 分析指標主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率三項。（一）流動比率 流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值。含義：反映債權人短期債權的安全程度注意：1、流動比率并非越高越好。 2、必須通過縱向和橫向的比較，才能說明企業(yè)償債能力的變 化及比率的合理性。 3、影響流動比率質(zhì)量的主要因素，是企業(yè)的應收賬款質(zhì)量和 存貨的質(zhì)量。第八章第八章 財務分析財務分析（二）速動比率速動比率，是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流動負債的比值。含義：反映了企業(yè)能用迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)償還短期負債的能力。存貨不是速動資產(chǎn)的原因是：（1）

6、存貨的變現(xiàn)速度慢； （2）部分存貨可能已損失報廢沒作處理； （3）部分存貨已抵押給債權人； （4）存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。第八章第八章 財務分析財務分析（三）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是可立即動用的資金與流動負債進行對比所確定的比率。含義：反映了企業(yè)目前的現(xiàn)金資產(chǎn)所具有的償債能力（四）影響短期償債能力的其他因素1、增強短期償債能力的因素（1）可動用的銀行貸款指標 （2）準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)（3）償債能力的聲譽2、減弱短期償債能力的因素（1）或有負債 （2）擔保責任引起的負債二、長期償債能力分析 長期償債能力分析主要是對企業(yè)償還到

7、期債務本金與支付債務利息的能力的分析。指標：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、有形凈值債務率、已獲利息倍數(shù)（一）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是負債總額與資產(chǎn)總額的比率。含義：反映企業(yè)資產(chǎn)對債權人權益的保障程度。第八章第八章 財務分析財務分析債權人：希望資產(chǎn)負債率越低越好。投資者：當企業(yè)的投資報酬率債務利息率時，適度擴大負債比例； 當企業(yè)的投資報酬率債務利息率時，希望資產(chǎn)負債率為零。經(jīng)營者：追求合理的資產(chǎn)負債率水平，即最佳資本結(jié)構(gòu)。（二）產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率是指負債總額與所有者權益總額之間的比率，也叫凈資產(chǎn)負債率。含義：表明債權人投入的資本受到所有者權益保障的程度，或者說 是企業(yè)清算時對債權人利益的保障程度。（三）有形

8、凈值債務率 有形凈值債務率是企業(yè)負債總額與有形凈值的比率。含義：更為謹慎、保守地反映在企業(yè)清算時債權人投入的資本受到 所有者權益資本的保障程度。（四）已獲利息倍數(shù) 已獲利息倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)，是將企業(yè)一定時期的息稅前利潤除以負債利息總額的比率。 含義：用以衡量企業(yè)支付債務利息的能力第八章第八章 財務分析財務分析第三節(jié)第三節(jié) 資產(chǎn)管理效率分析資產(chǎn)管理效率分析資產(chǎn)管理效率是指企業(yè)對資產(chǎn)的利用效率。指標：資金周轉(zhuǎn)率 它是指企業(yè)在一定時期內(nèi)資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)或周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)，主要可按應收賬款、存貨、流動資產(chǎn)和資產(chǎn)總額等來計算。一、應收賬款周轉(zhuǎn)率 是指年度內(nèi)應收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的平均次數(shù)。應收賬款周轉(zhuǎn)

9、天數(shù)：是指企業(yè)從取得應收賬款的權利到收回款項，轉(zhuǎn)換 為現(xiàn)金所需要的時間，也叫平均應收賬款回收期或平均收現(xiàn)期。 一般講，應收賬款周轉(zhuǎn)率高、周轉(zhuǎn)天數(shù)短表明企業(yè)應收賬款資金的利用水平較高，還可以減少收帳費用和壞帳損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。 但如果應收賬款周轉(zhuǎn)速度加快是由于企業(yè)減少賒銷以至于影響銷售利潤時，對企業(yè)則是不利的。 收賬款周轉(zhuǎn)分析應與企業(yè)信用期限分析結(jié)合起來進行。二、存貨周轉(zhuǎn)率二、存貨周轉(zhuǎn)率含義：反映企業(yè)的銷售能力，衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的各有關方面運作 和存貨管理的水平。第八章第八章 財務分析財務分析 衡量存貨的儲存是否適當。存貨周轉(zhuǎn)率并不是越高越好：過高的存貨周轉(zhuǎn)率有可能因存

10、貨不足而喪 失銷售收入，也可能是降價傾銷的結(jié)果。三、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與全部流動資產(chǎn)的平均余額的比值。 含義：周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴大流動資產(chǎn)投入， 增強企業(yè)盈利能力。 四、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比率 含義：綜合地反映企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和資金利用水平。第八章第八章 財務分析財務分析第四節(jié)第四節(jié) 盈利能力分析盈利能力分析盈利能力是企業(yè)賺取利潤的能力。 指標：銷售利潤率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率等。一、銷售利潤率一、銷售利潤率 三種基本形式：銷

11、售毛利率、銷售利潤率和銷售凈利率。（一）銷售毛利率：銷售毛利占銷售收入的百分比。 含義：表示每1元銷售收入能形成的邊際利潤（二）銷售利潤率：銷售利潤與銷售收入的百分比。 含義： 反映企業(yè)銷售收入的實際獲利能力。（三）銷售凈利率：是凈利潤與銷售收入的百分比。 含義：反映了企業(yè)銷售收入最終能獲取稅后凈利的能力第八章第八章 財務分析財務分析二、成本費用利潤率二、成本費用利潤率 成本費用利潤率是指利潤額與成本費用總額的比率。含義：反映了一定時期成本費用耗用對企業(yè)利潤的盈利能力。三、總資產(chǎn)報酬率三、總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)息稅前利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。 含義：反映企業(yè)總資產(chǎn)綜合利用效果的指標。

12、四、資產(chǎn)凈利率四、資產(chǎn)凈利率 資產(chǎn)凈利率是企業(yè)凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。 含義：表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。五、凈資產(chǎn)收益率五、凈資產(chǎn)收益率 是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，又叫凈值報酬率或權益報酬率 第八章第八章 財務分析財務分析含義：反映企業(yè)所有者權益的投資報酬率。六、資本保值增值率六、資本保值增值率 資本保值增值率是扣除客觀因素后年末所有者權益與年初所有者權益的比率。 含義：反映投資者投入企業(yè)的資本的保全性和增值性。第八章第八章 財務分析財務分析第五節(jié)第五節(jié) 上市公司市場價值分析上市公司市場價值分析一、每股收益一、每股收益 每股收益又稱每股盈余或每股利潤，是公司一定時期扣除了優(yōu)先股股利的凈

13、利潤與發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)的比值。 含義：反映了普通股的獲利水平。 二、市盈率二、市盈率 市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率。 含義：表現(xiàn)了投資人和市場對公司的評價和長遠發(fā)展的信心。三、股利支付率三、股利支付率 股利支付率是指每股股利與每股收益的比率。 含義：反映公司分派股利的傾向和水平。 第八章第八章 財務分析財務分析四、股利報酬率四、股利報酬率 股利報酬率是指每股股利與每股市價的比率。 含義：股利報酬率反映了普通股東的投資收益水平。五、每股凈資產(chǎn)五、每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)是公司凈資產(chǎn)與普通股股數(shù)的比率，也稱為每股賬面價值或每股權益。 含義：反映了公司每股普通股所代表的凈資產(chǎn)賬面價

14、值。第八章第八章 財務分析財務分析第六節(jié)第六節(jié) 現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量表的作用：第一，提供本期現(xiàn)金流量的實際數(shù)據(jù)； 第二，有助于評價企業(yè)的流動性； 第三，有助于評價企業(yè)的財務彈性； 第四，提供評價本期收益質(zhì)量的信息。一、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析一、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析包括現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流入流出比的分析。二、現(xiàn)金償債能力分析二、現(xiàn)金償債能力分析（一）現(xiàn)金到期債務比 是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與本期到期債務的比率。 含義：是反映現(xiàn)金流量對到期債務償還滿足程度的指標。 （二）現(xiàn)金債務總額比 是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與全部債務總額的比率。 含義：反映現(xiàn)金流量對全部債務

15、償還滿足程度的指標。第八章第八章 財務分析財務分析三、獲取現(xiàn)金能力分析三、獲取現(xiàn)金能力分析 獲取現(xiàn)金能力是通過經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與投入資源的比率關系來反映的。投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。（一）銷售收現(xiàn)比率 是指已收現(xiàn)的銷售額與銷售收入總額的比率。 （二）每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 是指營業(yè)現(xiàn)金凈流量與普通股總股數(shù)的比值。 （三）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與全部資產(chǎn)的比值 。 四、財務彈性分析四、財務彈性分析 財務彈性分析是指企業(yè)適應經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。 （一）現(xiàn)金滿足投資比率 該比率越大, 說明資金自給率越高。 第八章第八章 財務分析財務分析（二）現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 是指每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量與每