醫(yī)藥行業(yè)分析報(bào)告

1、醫(yī)藥行業(yè)分析報(bào)告小組成員：谷宇，廖倩，郝曉飛行業(yè)的范圍行業(yè)的范圍n 化學(xué)原料藥及制劑、中藥材、中藥飲片、中成藥、抗生素、生物制品、生化藥品、放射性藥品、醫(yī)療器械、衛(wèi)生材料、制藥機(jī)械、藥用包裝材料及醫(yī)藥商業(yè)Page 2中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)各大子行業(yè)格局分布中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)各大子行業(yè)格局分布Page 3行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈Page 4上上 游游中中 游游下游下游 藥用原材料器械原材料產(chǎn)品研發(fā)藥品生產(chǎn)醫(yī)療器械生產(chǎn)商業(yè)流通醫(yī)療保健證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)Page 5代碼類(lèi)別名稱(chēng)門(mén)類(lèi)大類(lèi)中類(lèi)小類(lèi)C787381制造業(yè)機(jī)械、設(shè)備、儀表專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)7340 醫(yī)療器械制造業(yè)醫(yī)藥、生物制品醫(yī)藥制造業(yè)8101化學(xué)藥品原藥

2、制造業(yè)8105化學(xué)藥品制劑制造業(yè)8110中藥材及中成藥加工業(yè)8115動(dòng)物用藥品制造業(yè)85生物制品業(yè)8501生物藥品制造業(yè)8599其他生物制品業(yè)H0111批發(fā)和零售貿(mào)易食品、飲料、煙草和家庭用品批發(fā)業(yè)0160藥品及醫(yī)療器械批發(fā)業(yè) 零售業(yè)1160藥品及醫(yī)療器械零售業(yè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)代碼類(lèi)別名稱(chēng)門(mén)類(lèi)大類(lèi)中類(lèi)小類(lèi)C27制造業(yè)醫(yī)藥制造業(yè)2712710化學(xué)藥品原藥制造2722720化學(xué)藥品制劑制造2732730中藥飲片加工2742740中成藥生產(chǎn)2752750獸用藥品制造2762760生物藥品制造2772770衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品制造35 專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)358醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造3581醫(yī)

3、療診斷、監(jiān)護(hù)及治療設(shè)備制造 3582口腔科用設(shè)備及器具制造 3583醫(yī)療實(shí)驗(yàn)室及醫(yī)用消毒設(shè)備和器具制造 3584醫(yī)療、外科及獸醫(yī)用器械制造 3585機(jī)械治療及病房護(hù)理設(shè)備制造 3586假肢、人工器官及植（介）入器械制造 3589其他醫(yī)療設(shè)備及器械制造 Page 6F批發(fā)和零售業(yè)51 批發(fā)業(yè)515醫(yī)藥及醫(yī)療器材批發(fā) 5151 西藥批發(fā)5152 中藥批發(fā)5153 醫(yī)療用品及器材批發(fā)52 零售業(yè)525 醫(yī)藥及醫(yī)療器材專(zhuān)門(mén)零售5251 藥品零售5252 醫(yī)療用品及器材零售行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位Page 7年份200920102011工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入54252269774484

4、1830醫(yī)藥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入908711417.314484.38醫(yī)藥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速25.6426.86醫(yī)藥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比1.671.641.72資料來(lái)源：中經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù) 醫(yī)藥制造業(yè)在工業(yè)行業(yè)中的地位 單位：億元、%行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位Page 8年份200920102011醫(yī)藥制造業(yè)生產(chǎn)總值94431174115223GDP340902401202471564占比2.772.933.23資料來(lái)源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)局 2009-2011年醫(yī)藥制造業(yè)產(chǎn)值占GDP比重情況 單位：億元、%國(guó)民經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)調(diào)整與行業(yè)發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)調(diào)整與行業(yè)發(fā)展n 在國(guó)家的“十二五”規(guī)

5、劃中，有關(guān)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對(duì)策涉及到的醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)容如下：n 1、加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的扶持力度。在技術(shù)研發(fā)和稅收優(yōu)惠方面,鎖定新能源、節(jié)能環(huán)保、電動(dòng)汽車(chē)、新材料、新醫(yī)藥、生物育種和信息產(chǎn)業(yè)七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),形成國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新的產(chǎn)業(yè)和增長(zhǎng)點(diǎn)。提高我國(guó)在新興產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力;鞏固我國(guó)在中醫(yī)藥領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì),并促進(jìn)其產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；l(fā)展。n 2、教育、醫(yī)療行業(yè)擴(kuò)大向全社會(huì)開(kāi)放。除政府承擔(dān)的公共教育與公共衛(wèi)生外,在教育、醫(yī)療行業(yè)向全社會(huì)開(kāi)放方面推出實(shí)質(zhì)性措施。鼓勵(lì)民辦教育及醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的健康發(fā)展。Page 9國(guó)家對(duì)該行業(yè)的政策國(guó)家對(duì)該行業(yè)的政策n 財(cái)政投入政策財(cái)政投入政策n 1、

6、新醫(yī)改繼續(xù)增加醫(yī)療衛(wèi)生投入、新醫(yī)改繼續(xù)增加醫(yī)療衛(wèi)生投入n 2011年全國(guó)財(cái)政醫(yī)療衛(wèi)生支出預(yù)算安排4439億元，其中中央財(cái)政1389億元，比2010年有進(jìn)一步的增加。n 2、專(zhuān)項(xiàng)資金支持重大新藥創(chuàng)制、專(zhuān)項(xiàng)資金支持重大新藥創(chuàng)制n 國(guó)家將拿出100多億元來(lái)支持重大新藥創(chuàng)制，平均每個(gè)新藥獲得500萬(wàn)1000萬(wàn)元的項(xiàng)目資金。Page 10國(guó)家對(duì)該行業(yè)的政策國(guó)家對(duì)該行業(yè)的政策n 出口政策出口政策n 2010年6月22日，財(cái)政部公布了關(guān)于取消部分商品出口退稅的通知，自7月1日起取消了部分商品出口退稅，調(diào)整范圍包括部分醫(yī)藥產(chǎn)品。Page 11國(guó)家對(duì)該行業(yè)的政策國(guó)家對(duì)該行業(yè)的政策n 產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策Page 1

7、2時(shí)間時(shí)間政策政策2010年2月關(guān)于公立醫(yī)院改革試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)2010年10月 2010 版中國(guó)藥典正式執(zhí)行2010年11月關(guān)于加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見(jiàn)2011年3月中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要2011年5月20102015 年全國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃2012年3月十二五”期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實(shí)施方案2012年5月關(guān)于規(guī)范醫(yī)療服務(wù)價(jià)格管理及有關(guān)問(wèn)題的通知醫(yī)藥市場(chǎng)集中度分析醫(yī)藥市場(chǎng)集中度分析n 我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的基本特點(diǎn)是：企業(yè)數(shù)量眾多，生產(chǎn)規(guī)模普遍偏小，生產(chǎn)能力分布較為分散，產(chǎn)業(yè)集中度不高。從20 世紀(jì)90 年代中期至今的十多年時(shí)間里，醫(yī)藥制

8、造業(yè)的集中度水平一直在相對(duì)較低的水平徘徊。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，20052011年間，我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入排名前10 位的制藥企業(yè)的市場(chǎng)份額（CR10）處于9.5%13.5%的水平。Page 13行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)情況行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)情況Page 14區(qū)域寡頭格局呈現(xiàn)區(qū)域寡頭格局呈現(xiàn)Page 15行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)因素分析行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)因素分析Page 16有利因素有利因素不利因素不利因素（1）相對(duì)高的進(jìn)入壁壘，低退出壁壘（2）產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度：增長(zhǎng)迅速（3）歧異化競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境Page 17低水平的重復(fù)建設(shè)，導(dǎo)致行業(yè)過(guò)度惡性競(jìng)爭(zhēng)低水平的重復(fù)建設(shè)，導(dǎo)致行業(yè)過(guò)度惡性競(jìng)爭(zhēng)GMP改造后造成產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，開(kāi)

9、工率不足改造后造成產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，開(kāi)工率不足售價(jià)走低，材料價(jià)格上漲，投入產(chǎn)出比急劇惡化售價(jià)走低，材料價(jià)格上漲，投入產(chǎn)出比急劇惡化研發(fā)環(huán)節(jié)仿制藥激增，加劇了研發(fā)環(huán)節(jié)仿制藥激增，加劇了行業(yè)無(wú)序行業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)并購(gòu)形式多種多樣，同時(shí)存在各種風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)形式多種多樣，同時(shí)存在各種風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家政策頻繁出臺(tái)，行業(yè)整合勢(shì)在必行國(guó)家政策頻繁出臺(tái)，行業(yè)整合勢(shì)在必行行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)n 短期償債能力短期償債能力Page 18流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率 營(yíng)運(yùn)資金比率營(yíng)運(yùn)資金對(duì)凈資產(chǎn)總額比率營(yíng)運(yùn)資金醫(yī)藥制造業(yè)3.732615 3.206275 2.0894540.39258470.36342837.17E+08生物

10、制品業(yè)5.691944.9472733.532480.26118180.33663334.21E+08藥品及醫(yī)療器械批發(fā)零售業(yè)1.388643 1.063469 0.31517310.22697840.45315235.86E+08衛(wèi)生、保健、護(hù)理服務(wù)業(yè)4.413144.170586 3.7331960.73862890.61658373.70E+08行業(yè)平均4.111127 3.560288 2.3987850.36790210.36756526.49E+08其中：營(yíng)運(yùn)資金比率=(流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債)/流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)資金對(duì)凈資產(chǎn)總額比率=營(yíng)運(yùn)資金/凈資產(chǎn)總額行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)n 長(zhǎng)

11、期償債能力長(zhǎng)期償債能力Page 19資產(chǎn)負(fù)債率 長(zhǎng)期資本負(fù)債率 利息保障倍數(shù)產(chǎn)權(quán)比率 權(quán)益乘數(shù)醫(yī)藥制造業(yè)0.45005150.077159726.651280.8324821.832482生物制品業(yè)0.44178610.05816519.127520.62922 1.62922藥品及醫(yī)療器械批發(fā)零售業(yè)0.65226870.040231214.973662.71793 3.71793衛(wèi)生、保健、護(hù)理服務(wù)業(yè)0.19517170.021572926.134430.26045 1.26045行業(yè)平均0.44275350.073459424.939430.8624491.862449行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)行業(yè)

12、平均財(cái)務(wù)指標(biāo)n 營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力Page 20應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)營(yíng)業(yè)周期醫(yī)藥制造業(yè)9.992836 61.456373.66595158.3846219.841生物制品業(yè)7.737641 71.033223.030547258.7845329.8177藥品及醫(yī)療器械批發(fā)零售業(yè)8.594368 61.666039.78143439.9577101.6237衛(wèi)生、保健、護(hù)理服務(wù)業(yè)48.3016 17.1199218.2241626.8412543.96117行業(yè)平均10.10956 62.602354.05075166.8877229.49營(yíng)運(yùn)資金（資本）周轉(zhuǎn)率

13、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.977731.2121244.3712710.71064142.8768720.8883023 3.3899930.514800128.856842.61412128.300892.0985761.8916671.4381655.6181920.827855.5107911.2023135.2618320.7256334行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)n 盈利能力盈利能力Page 21息稅前利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 銷(xiāo)售凈利率 資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（ROA）凈資產(chǎn)收益率（ROE）醫(yī)藥制造業(yè) 2.75E+08 0.1215503 0.128403 0.10

14、228030.07775130.120496生物制品業(yè) 1.44E+08 0.1928603 0.3071268 0.12108180.09785550.1210889藥品及醫(yī)療器械批發(fā)零售業(yè)2.50E+08 0.0397319 0.0318867 0.09210590.06060410.2027108衛(wèi)生、保健、護(hù)理服務(wù)業(yè)9.29E+070.1806110.1334541 0.16767830.12352010.1507947行業(yè)平均2.49E+08 0.1364682 0.15720110.1071550.08242790.1277211行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)n 現(xiàn)金流量能力現(xiàn)金

15、流量能力Page 22現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量比率 債務(wù)保障率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)企業(yè)自由現(xiàn)金流醫(yī)藥制造業(yè)19.937750.42615090.3710385 1.357632-2.15E+07生物制品業(yè)27.228440.9439390.8120706 1.808263-2.74E+07藥品及醫(yī)療器械批發(fā)零售業(yè)10.072850.03689890.0348197 0.34839356.15E+07衛(wèi)生、保健、護(hù)理服務(wù)業(yè)(數(shù)據(jù)不全)行業(yè)平均20.755550.52565210.4529591.357375-2.45E+07注：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債債務(wù)保障率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金

16、凈流量/債務(wù)總額盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)企業(yè)自由現(xiàn)金流=(凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+非現(xiàn)金支出)-營(yíng)運(yùn)資本追加-資本性支出行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)n 風(fēng)險(xiǎn)水平風(fēng)險(xiǎn)水平Page 23財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 綜合杠桿醫(yī)藥制造業(yè)1.3457852.9535243.962531生物制品業(yè)1.4273931.8664512.724736藥品及醫(yī)療器械批發(fā)零售業(yè)1.0662453.2493522.633803衛(wèi)生、保健、護(hù)理服務(wù)業(yè)1.0649393.3233782.827402行業(yè)平均1.3247852.7849443.566162行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)n 發(fā)展能力發(fā)展能力

17、Page 24應(yīng)計(jì)項(xiàng)目 可持續(xù)增長(zhǎng)率 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率稀釋每股收益增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率醫(yī)藥制造業(yè)1.69E+080.13702060.39590190.23604350.2393192生物制品業(yè)1.47E+080.18364070.29196810.1645857-0.360613藥品及醫(yī)療器械批發(fā)零售業(yè)1.25E+080.24375370.28201770.29175040.0665798衛(wèi)生、保健、護(hù)理服務(wù)業(yè)9.85E+070.18550780.42579610.41435090.1882527行業(yè)平均1.61E+080.15019820.3780590.22029160.1235416凈

18、利潤(rùn)增長(zhǎng)率 利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率1.1230240.82251630.23971450.31291180.29566870.31821480.31704280.68296830.48549890.16150040.47978090.24233010.83905150.73916920.72015260.38399050.92159290.68388770.26832050.3647218行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)n 股東股東投資價(jià)值投資價(jià)值Page 25每股收益市盈率每股凈資產(chǎn)市凈率每股營(yíng)業(yè)收入市銷(xiāo)率本利比醫(yī)藥制造業(yè) 0.556389 61.22448 4.637103 4.6465685.3348986.089493 184.762生物制品業(yè) 0.518102 71.28545 4.531635 7.1091482.92978212.55722 143.7491藥品及醫(yī)療器械批發(fā)零售業(yè)0.553987 39.97176 3.289133 6.89679625.353681.325821 259.7652衛(wèi)生、保健、護(hù)理服務(wù)業(yè)0.512857 64