大商所期貨期權(quán)組合保證金業(yè)務(wù)介紹PPT課件

1、大商所期貨期權(quán)組合保證金業(yè)務(wù)介紹大商所期貨期權(quán)組合保證金業(yè)務(wù)介紹2019年5月 02 01組合策略類型介紹組合策略類型介紹組合保證金業(yè)務(wù)介紹組合保證金業(yè)務(wù)介紹目 錄目 錄 03組合保證金業(yè)務(wù)示例組合保證金業(yè)務(wù)示例Part01組合策略類型介紹策略名稱策略名稱策略描述策略描述交易所交易所保證金收取標準保證金收取標準現(xiàn)有策略現(xiàn)有策略期貨對鎖期貨對鎖在同一期貨品種同一月份合約上建立數(shù)量相等、方向相反的頭寸期貨高腿保證金期貨跨期期貨跨期在同一期貨品種的不同月份合約上建立數(shù)量相等、方向相反的頭寸期貨跨品種期貨跨品種在不同期貨品種合約上建立數(shù)量相等、方向相反的頭寸新增策略新增策略賣出期權(quán)賣出期權(quán)期貨組合期貨

2、組合賣出看漲期權(quán)，同時買入對應(yīng)期貨合約期貨保證金+期權(quán)權(quán)利金結(jié)算價賣出看跌期權(quán)，同時賣出對應(yīng)期貨合約期權(quán)期權(quán)跨式跨式賣出相同期貨合約的相同執(zhí)行價格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)max(看漲期權(quán)保證金，看跌期權(quán)保證金)+另一方權(quán)利金結(jié)算價期權(quán)期權(quán)寬跨式寬跨式賣出低執(zhí)行價格的看跌期權(quán)和高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)。我所現(xiàn)有及擬將支持的期貨期權(quán)組合策略Part02 組合保證金業(yè)務(wù)介紹 通過套利訂單實時享受組合保證金優(yōu)惠。套利合約需屬于優(yōu)惠組合才套利合約需屬于優(yōu)惠組合才可以直接享受保證金優(yōu)惠可以直接享受保證金優(yōu)惠；若套利合約不屬于優(yōu)惠組合，則按各單腿計算其保證金，其成交形成的持倉記為各單腿持倉。 通過發(fā)送組合策略申請的

3、方式，實時享受保證金優(yōu)惠。n盤中享受組合保證金優(yōu)惠的方式盤中享受組合保證金優(yōu)惠方式盤中，客戶也可以按照交易所規(guī)定的組合策略發(fā)送解鎖申請，將對應(yīng)的組合持倉進行解鎖，變?yōu)楦骱霞s的單腿持倉，并加收已經(jīng)優(yōu)惠保證金。n盤中解鎖并加收優(yōu)惠保證金套利訂單享受組合保證金優(yōu)惠需注意，套利訂單必須按照交易所規(guī)定的組合下單才能享受保證金優(yōu)惠。組合保證金業(yè)務(wù)上線后，交易所規(guī)定的保證金優(yōu)惠組合合約將發(fā)布在網(wǎng)站（交易參數(shù)-保證金優(yōu)惠參數(shù)表）及會員服務(wù)系統(tǒng)（會服-結(jié)算報表文件夾-保證金優(yōu)惠參數(shù)表）。例：跨期組合a1905,-a1909a1905,-a1909存在于保證金優(yōu)惠參數(shù)表中。n 腿一為a1905、腿二為-a1909

4、的套利訂單可以享受保證金優(yōu)惠。n 腿一為-a1909、腿二為a1905的套利訂單則不能不能享受優(yōu)惠。組合申請享受保證金優(yōu)惠方式需按照會服發(fā)布的需按照會服發(fā)布的“ “保證金優(yōu)保證金優(yōu)惠參數(shù)表惠參數(shù)表” ” 的組合名稱填寫。的組合名稱填寫。（“ “保證金優(yōu)惠參數(shù)表保證金優(yōu)惠參數(shù)表” ”的位置：的位置：會服系統(tǒng)會服系統(tǒng)- -結(jié)算報表文件夾）結(jié)算報表文件夾）組合組合/ /解鎖解鎖投機投機- -投機、投機、保值保值- -投機、投機、投機投機- -保值、保值、保值保值- -保值保值該界面在交易端組合申請操作注意事項n 組合合約號一定要完全按照保證金組合參數(shù)表中組合名稱填寫n 組合合約號中，兩合約的填寫順序

5、很重要。需與保證金組合參數(shù)表中的組合合約一致才可以申請通過。n 組合合約號中，兩個合約之間需要加逗號“,”n 空頭合約前需要加負號“-”n 品種字母小寫，期權(quán)看漲看跌字母（C/P）大寫n 客戶號不足8位的需在客戶號前面加”0”，補足至8位n 組合若失敗，可先關(guān)注組合合約號輸入組合合約號輸入是否正確、組合是否在參數(shù)表中組合是否在參數(shù)表中、單腿持倉單腿持倉是否滿足組建組合數(shù)量、投保標志投保標志是否正確等組合合約號示例錯誤示范正確示例期貨對鎖 m1909,-m1909期貨跨期 m1905,-m1909期貨跨品種 a1909,-m1909期權(quán)寬跨式 -m1909-P-2500,-m1909-C-260

6、0期權(quán)跨式 -m1909-C-2500,-m1909-P-2500賣出期權(quán) -m1909-C-2500,m1909 或 -m1909-P-2500,-m1909 期貨對鎖 m1909,m1909期貨跨期 -m1909,m1905 缺少負號 合約順序期貨跨品種 c1909,-m1909 不存在該組合VS賣出期權(quán) -m1909-c-2500,m1909 看漲符號沒大寫期權(quán)跨式 -m1909-C-2500-m1909-P-2500 逗號期權(quán)寬跨式 -m1909-C-2500,-m1909-P-2500 順序CTP交易終端CTP交易端操作指南（ *以下內(nèi)容由CTP提供）組合合約申請時界面填寫規(guī)則： 合

7、約填寫：期權(quán)跨式組合合約申請和拆分（STD m1905-c-2700&m1905-p-2700）期權(quán)寬跨式組合合約申請和拆分（STG m1905-p-2400&m1905-c-2700）備兌組合合約申請和拆分（PRT m1905-c-2400&m1905）期貨跨期組合合約申請和拆分（SP a1903&a1905）期貨跨品種組合合約申請和拆分（SPC c1903&cs1909）期貨對鎖組合合約申請和拆分（SP a1903& a1903） 組合方向支持申請組合和拆分組合 投機套保類型支持投機（指左右兩腿都是投機），保值（指左右兩腿都是套保），投套（指

8、左腿投機右腿套保），套投（指左腿套保右腿投機）盤后享受組合保證金優(yōu)惠方式n盤后享受組合保證金優(yōu)惠的方式 延續(xù)目前期貨組合保證金優(yōu)惠思路，交易所結(jié)算時按照優(yōu)先級順序?qū)⒖蛻舫謧}重新組合給予保證金優(yōu)惠。 考慮到部分客戶自主管理能力較強、個性化需求較高?？缮暾埍Ａ舯Ａ艚M合資格組合資格，經(jīng)交易所審批通過后，結(jié)算時，交易所僅繼承此類客戶的盤中組合持倉，不對剩余單腿持倉進行組合。保留組合資格申請保留組合資格對于通過會員服務(wù)系統(tǒng)申請保留組合資格的且交易所批準的客戶，盤后其持倉保留其盤中組合完之后的狀態(tài)，交易所不對其持倉進行重組。套保納入組合保證金優(yōu)惠套利指令支持套保屬性使用套保屬性套利訂單，盤中即可享受優(yōu)惠（

9、投機-投機，套保-套保）組合申請支持套保屬性組合申請支持套期保值持倉（套保-套保、套保-投機、投機-套保）盤后組合支持套保屬性盤后交易所根據(jù)既定原則，生成組合參數(shù)表（投機-投機，套保-套保、套保-投機、投機-套保）平倉原則客戶存在調(diào)整組合持倉的需求,提供解鎖功能，客戶可自行調(diào)整組合持倉，客戶在平組合持倉時無需提前解鎖，但需要校驗解鎖后的保證金是否足夠，保證金不足無法解鎖。n平組合持倉時，無需提前解鎖 在計算平倉盈虧時，采用先開先平原則 在計算保證金釋放時，采用先平單腿持倉，后平優(yōu)惠組合持倉的原則，優(yōu)惠組合按照優(yōu)先級從低到高的順序進行打破。 n平倉盈虧及保證金釋放計算原則不同平倉保證金計算邏輯n

10、 平單腿持倉保證金釋放平單腿期貨持倉，釋放保證金 = 每手保證金 * 平單腿手數(shù)；買平單腿期權(quán)持倉，釋放保證金 = 每手保證金 * 平單腿手數(shù)；賣平單腿期權(quán)持倉，不釋放保證金；n 平優(yōu)惠組合保證金釋放確定平優(yōu)惠組合手數(shù)后，根據(jù)給定的優(yōu)惠組合優(yōu)先級順序，按照優(yōu)先級從低到高的順序選擇優(yōu)惠組合持倉進行打破；平期貨優(yōu)惠組合，釋放保證金 = 組合保證金 * 打破手數(shù) 剩余單腿每手保證金 * 剩余單腿數(shù)量；平期權(quán)優(yōu)惠組合，釋放保證金 = 組合保證金 * 打破手數(shù) 剩余單腿每手保證金 * 剩余單腿數(shù)量；VS組合保證金業(yè)務(wù)主要變化僅支持期貨跨期、跨品種和對鎖組合保證金除了支持期貨跨期、跨品種和對鎖外，還支持期

11、貨期權(quán)組合策略包括套利指令等均可盤中享受組合保證金優(yōu)惠，客戶交易期間通過組合策略申請實時享受優(yōu)惠，結(jié)算過程提供兩種處理模式，兼顧客戶個性化需求和提高客戶資金利用率需求（部分客戶可以保留其自己的組合持倉）盤中只有套利指令可享受組合保證金，結(jié)算過程中按照交易所邏輯進行組合，未考慮到個性化需求現(xiàn)狀變化不支持套保屬性保證金優(yōu)惠將套保納入組合保證金優(yōu)惠，套利訂單和組合申請均支持套期保值持倉，套期保值持倉盤中和結(jié)算是均可實時享受優(yōu)惠Part03組合保證金業(yè)務(wù)示例組合保證金-組合申請解鎖示例客戶客戶合約合約1方向方向昨結(jié)昨結(jié)價價保證金保證金率率1手保手保證金證金合約合約2方向方向昨結(jié)昨結(jié)價價保證金保證金率率

12、1手保證手保證金金組合組合a1905,-m1909保證金保證金Aa1905買400010%4000m1909賣300010%30004000假設(shè)客戶分別下了兩個單腿（該例子假設(shè)客戶都是下的投機）后，交的保證金為4000+3000=7000，如果其提交了一個投機-投機屬性的（a1905,-m1909）的組合申請，假設(shè)該組合存在于交易所提供的組合表中，則組合成功后可以釋放7000-4000=3000的保證金，如果組合之后，客戶又下了另外兩個單腿：Am1909買300010%3000a1905賣400010%4000由于客戶又下了兩個單腿，又可以組成一個（-a1905,m1909）的組合，這樣組合之

13、后交易所收取組合保證金為4000，客戶兩個組合共8000。但如果客戶認為這種組合并不利于最大程度釋放資金，此時其可以申請將兩個組合全部解鎖，再申請組成兩個期貨對鎖組合（a1905,-a1905）和（m1909，-m1909），假設(shè)對鎖組合（a1905,-a1905）的保證金為4000，對鎖組合（m1909，-m1909）保證金為3000，則兩個組合交易所收取的保證金為7000。客戶B在盤中通過組合申請的方式持有兩個跨期組合（分別為a1905,-a1909和-a1905,a1909）。且客戶B又新增兩手單腿持倉：一手a1905買持倉，一手a1905賣持倉。結(jié)算時，如果該客戶沒有保留組合資格，那么

14、盤后交易所將按組合優(yōu)先級將其持倉重新組為三個對鎖組合（兩組a1905,-a1905和一組a1909,-a1909）。結(jié)算時，如果該客戶B已有保留組合資格，那么盤后交易所將不對客戶持倉進行重組，即客戶B繼續(xù)持有兩個跨期組合（a1905,-a1909和-a1905,a1909）和兩個單腿持倉。組合保證金-保留組合資格示例組合保證金-平倉示例1n 平倉順序為先單腿后組合，當平倉需打破優(yōu)惠組合時，按照優(yōu)惠組合持倉的優(yōu)先級從低到高進行打破?？蛻艨蛻鬌持有下列組合持有下列組合一組c1909,-c1909對鎖組合、一組-c1905,c1909跨期組合、一組c1909,-cs1909跨品種組合、一組-c190

15、9-C-1820,c1909賣出期權(quán)組合。客戶D：注意：客戶D的組合中都有c1909買持倉。當客戶D平倉1手c1909買持倉時，賣出期權(quán)組合應(yīng)先打破，釋放組合保證金，并加收剩余單腿保證金，其余組合按優(yōu)惠保證金收取。當客戶繼續(xù)平c1909合約，順序應(yīng)由跨品種、跨期、對鎖依次打破?？蛻鬋有一組a1909,-a1909組合持倉及一手a1909買持倉。平掉一手a1909持倉后，保證金應(yīng)按組合優(yōu)惠進行收取。組合保證金-平倉示例2下單下單順序順序合約合約操作操作開平開平倉倉成交成交價格價格昨結(jié)算價昨結(jié)算價保證金保證金備注備注1a1905買開倉4100400040002m1905賣開倉33003000300

16、03a1905買開倉4200400040004a1909買開倉4300420042005a1905買開倉415040004000交易所收取保證金交易所收取保證金192006a1905,-m1905組合組合保證金4000按高腿收取7a1905,-a1909組合組合保證金4200按高腿收取交易所收取保證金交易所收取保證金4000+4200+4000=122001單腿2組合8a1905賣平倉4200平倉盈虧(4200-4100)*10=1000先開先平原則交易所收取保證金交易所收取保證金4000+4200=8200先平單腿后平組合原則9a1905賣平倉4200平倉盈虧(4200-4200)*10=0

17、先開先平原則交易所收取保證金交易所收取保證金4200+4300=7200組合優(yōu)先級順序跨期高于跨品種，所以先打破跨品種組合，加收剩余單腿保證金。，我所擬于5月底上線組合保證金業(yè)務(wù)擬于2019年5月底上線組合保證金業(yè)務(wù)請各會員單位做好相關(guān)系統(tǒng)準備工作2019年4月10日，仿真系統(tǒng)組合保證金業(yè)務(wù)上線2019年4月27日，第一次全市場測試擬于5月18日及5月25日進行第二次及第三次全市場測試免責聲明:在瀏覽和使用本演示文稿前，請仔細閱讀下列文字： 1、 本演示文稿本身及其所載的所有信息，包括但不限于文字、數(shù)據(jù)、圖表、表格、計算方式等（以下統(tǒng)稱為“信息”）均屬于大連商品交易所（“交易所”）所有，受中國知識產(chǎn)權(quán)法等相關(guān)法律法規(guī)的保護。2、 任何機構(gòu)、個人取得本演示文稿不視為取得交易所對該等機構(gòu)、個人授予了任何關(guān)于本演示文稿及其所載信息的任何權(quán)利。未經(jīng)交易所允許，嚴禁傳播、分發(fā)、復(fù)制、印刷或使用本演示文稿之任何部分或其所載之任何信息。3、 交易所力求本演示文稿所載信息的準確可靠,但對這些信息的準確性、完整性或及時性不作任何明示或暗示的保證,亦不對因使用該等信息而引發(fā)或可能引發(fā)的損失承擔任何賠償責任。若本演示文稿所載信息有與交易所規(guī)則不一致的內(nèi)容，以規(guī)則為準。4、 本演示文稿及其所載的任何信息僅供相關(guān)機構(gòu)或個人知曉、學(xué)習使用，不構(gòu)成交易所對任何期貨、期權(quán)、其他金融