不完全信息條件下中小企業(yè)信貸融資的動(dòng)態(tài)博弈

1、不完全信息條件下中小企業(yè)信貸融資的動(dòng)態(tài)博弈1 引言近年來， 中小企業(yè)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率不斷上升，已經(jīng)構(gòu)成我國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要層面 , 在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著越來越重要的 作用。但長(zhǎng)期以來融資難一直是制約中小企業(yè)健康發(fā)展的“瓶 頸”, 阻礙了它們快速發(fā)展。后金融危機(jī)時(shí)期，我國中小企業(yè)面 臨著內(nèi)憂外患的兩難境況， 尤其是出口加工型中小企業(yè)。 一方面， 金融危機(jī)嚴(yán)重沖擊了各國經(jīng)濟(jì)， 我國出口產(chǎn)品的需求下降； 另一 方面，國內(nèi)通脹不容樂觀，央行已適度收緊銀根，抑制流動(dòng)性過 剩。這樣，它們的“資金鏈”將進(jìn)一步面臨著巨大的考驗(yàn)。 然而 , 這些中小企業(yè)細(xì)胞成長(zhǎng)和裂變的好壞 , 將直接影響我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展 狀況。因

2、此，中小企業(yè)貸款研究具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。 如何解決中小企業(yè)信貸難的問題，本文采用博弈論的研究方法， 指出了由于信息不對(duì)稱和擔(dān)保體系不完善等原因， 出現(xiàn)銀行“惜 貸”，中小企業(yè)貸款難的現(xiàn)象。2 建立博弈模型2.1 相關(guān)理論假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)（Risk ）:在博弈模型中，存在高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的兩種 情況，出現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)的概率假定為P （Ow PW1為共同知識(shí)），那么，出現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)的概率為 1P。支付（Payoff）:假定銀行貸款時(shí)，企業(yè)守信收益為A1，失信收益為A3;銀行不貸款時(shí)，企業(yè)守信收益為 A2,失信收益為 0；假定無擔(dān)保高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)守信，銀行收益為-3 ，企業(yè)失信，銀行收益為 -5 ;無擔(dān)保低風(fēng)

3、險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)守信，銀行收益為 1，企 業(yè)失信，銀行收益為 -4 ;有擔(dān)保高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)守信，銀行收益 為 3，擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益為 2，企業(yè)失信，銀行收益為 2，擔(dān)保機(jī)構(gòu) 收益為 -5 ;有擔(dān)保低風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)守信，銀行收益為 2，擔(dān)保機(jī) 構(gòu)收益為 1，企業(yè)失信，銀行收益為 1，擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益為 -4 ;2.2 基于上述假設(shè)，建立戰(zhàn)略式表述博弈模型a. 無擔(dān)保的情況 可以得到無擔(dān)保情況下的銀行期望收益(表1)：企業(yè)守信、銀行貸款時(shí)，銀行的期望收益為：3P+1X (1-P)=1 4P;企業(yè)失信、銀行貸款時(shí)，銀行的期望收益為：5P+( 4) X (1 P)= P 4;銀行不貸款時(shí)，銀行期望收益為： 0;b.

4、有擔(dān)保的情況 因此，擔(dān)保機(jī)構(gòu)在做出擔(dān)保后的期望收益(表2)：企業(yè)守信、銀行貸款時(shí)，期望收益為:2P + 1 X (1 P) = P+ 1； 企業(yè)守信、銀行不貸款時(shí)，期望收益： 1 ;企業(yè)失信、銀行貸 款時(shí)，期望收益：一5P+ ( 4) X (1 P) = P 4;企業(yè)失信、 銀行不貸款時(shí)，期望收益：0;銀行在有擔(dān)保后的情況下的期望收益：企業(yè)守信、銀行貸款時(shí)，期望收益為:3P + 2X (1 P) = P+ 2; 企業(yè)守信、銀行不貸款時(shí)，期望收益： 0；企業(yè)失信、銀行貸款 時(shí)，期望收益：P+ （ - 1） X （1 P） = 2P1 ;企業(yè)失信、銀行 不貸款時(shí)，期望收益： 0；3 均衡分析基于上

5、述的博弈模型， 通過對(duì) P 值的討論得出不同的均衡解 來說明在無擔(dān)保和有擔(dān)保兩種情況下，中小企業(yè)信貸博弈策略。3.1 無擔(dān)保情況下，均衡分析中小企業(yè)選擇守信戰(zhàn)略，若一4P+ 1> 0,即PV 1 /4時(shí)，商 業(yè)銀行的收益4P+ 1> 0,選擇貸款，中小企業(yè)獲得收益 A1, 均衡解為（守信，貸款）;相反，即 P> 1 4 時(shí)，商業(yè)銀行收益 4P+ 1 V 0,選擇不貸款，中小企業(yè)獲得收益 A2,均衡解為（守 信，不貸款）；中小企業(yè)選擇失信戰(zhàn)略，此時(shí)，無論P(yáng)取何值，商業(yè)銀行收益 P 4V 0,選擇不貸款,中小企業(yè)收益為 0,均 衡解為（失信,不貸款）；3.2 有擔(dān)保情況下,均衡分

6、析中小企業(yè)選擇守信,由于企業(yè)守信,到期還款,擔(dān)保機(jī)構(gòu)可 獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益為P+1> 0。銀行收益為P+2>0,銀行選擇貸款， 中小企業(yè)獲得收益 A1，此時(shí)得到的均衡解為擔(dān)保,守信,貸款;企業(yè)選擇失信,由于企業(yè)失信,不能還款,擔(dān)保機(jī)構(gòu)就要承 擔(dān)還款的責(zé)任,擔(dān)保機(jī)構(gòu)的收益為 -P-4 V 0。而銀行沒有風(fēng)險(xiǎn), 且收益為P+1>0,選擇貸款，中小企業(yè)收益為 A3,得到新的均衡 解為 擔(dān)保, 失信, 貸款；4 結(jié)論與建議均衡分析結(jié)果表明， 無擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)商業(yè)貸款提供擔(dān) 保，商業(yè)銀行認(rèn)為發(fā)放貸款將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)， 即 P 值較大。因此， 銀行收益4P+ 1v 0是大概率事件，銀行選擇

7、不貸款。無論P(yáng)取何值，銀行的收益P 4 v 0,銀行選擇不貸款。有擔(dān)保的情 況下，商業(yè)銀行認(rèn)為即使中小企業(yè)無力還貸， 擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)還款 責(zé)任，發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)較低。因此，商業(yè)銀行的收益P+2、P+1都大于 0。商業(yè)銀行選擇貸款，企業(yè)獲得資金，安排生產(chǎn)。綜合上述分析，解決中小企業(yè)貸款難的瓶頸，本文從國家、 商業(yè)銀行和中小企業(yè)三個(gè)角度提出幾點(diǎn)建議。4.1 從國家角度來看首先，不斷完善我國的擔(dān)保體系， 推進(jìn)商業(yè)化、 市場(chǎng)化改革， 徹底改變我國現(xiàn)有的“一體兩翼三層”的中小企業(yè)信用擔(dān)保體 系。其次，全面開放我國擔(dān)保市場(chǎng)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入擔(dān) 保行業(yè)，降低準(zhǔn)入門檻，發(fā)展壯大擔(dān)保行業(yè)。另外，還應(yīng)提高信 貸

8、市場(chǎng)效率，大力推進(jìn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)向公司制過渡，發(fā)展面向市場(chǎng)、 自主經(jīng)營、 自負(fù)盈虧和自我發(fā)展的商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)， 才能促進(jìn)我國 擔(dān)保業(yè)的健康成長(zhǎng)。4.2 從銀行角度來看首先，信用審核。 收集相關(guān)企業(yè)的可靠信息， 進(jìn)行有效篩選， 確認(rèn)其信用等級(jí)；其次，貸款專業(yè)化。專門對(duì)當(dāng)?shù)啬承┢髽I(yè)或特 定行業(yè)發(fā)放貸款，并附加一些限制性條款；再次，與中小企業(yè)建 立長(zhǎng)期合作關(guān)系 , 隨時(shí)了解借款企業(yè)資金流動(dòng)情況 , 識(shí)別企業(yè)信 用風(fēng)險(xiǎn) , 降低搜尋信息成本；另外，推行貸款承諾，即在未來某 一段時(shí)間內(nèi)，以協(xié)定的利率向企業(yè)提供某一限額之內(nèi)貸款的承 諾，循環(huán)貸款，長(zhǎng)期貸款劃分為短期貸款，大額貸款劃分為小額 貸款。4.3 從中小企業(yè)角度來看首先 , 加強(qiáng)信息披露，發(fā)揮“顯示效應(yīng)”。在信貸市場(chǎng)上， 信