上市公司營運(yùn)資金管理及對策

1、    上市公司營運(yùn)資金管理及對策    摘 要：上市公司營運(yùn)資金管理實(shí)質(zhì)就是指上市公司通過科學(xué)、合理管理辦法對一定時期內(nèi)其所持有的流動資產(chǎn)、流動負(fù)債進(jìn)行管理，提升上市公司對營運(yùn)資金的運(yùn)用水平以及提升營運(yùn)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)速度，從而促進(jìn)上市公司償債能以、營運(yùn)能力、獲利能力以及發(fā)展能力等各方面能力的提升。本文重點(diǎn)在分析目前我國上市公司營運(yùn)管理現(xiàn)狀以及問題形成原因的基礎(chǔ)上，針對如何促進(jìn)上市公司營運(yùn)管理提出相應(yīng)的解決對策。關(guān)鍵詞：上市公司；營運(yùn)資金；管理；策略一、上市公司營運(yùn)資金管理的內(nèi)容上市公司營運(yùn)資金管理按照不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，其管理內(nèi)容也表現(xiàn)各異。本文分析的上市公司

2、營運(yùn)資金管理內(nèi)容就是按照管理對象來劃分的。1.貨幣資金管理。貨幣資金管理是上市公司營運(yùn)資金管理中核心管理環(huán)節(jié)，包括對貨幣資金流動性以及安全性的管理。2.存貨管理。上市公司存貨管理也是其營運(yùn)資金管理的重要組成部分，存貨在數(shù)量上過多或過少都會使上市公司面臨著風(fēng)險(xiǎn)。存貨過多則會導(dǎo)致上市公司產(chǎn)品積壓，使上市公司面臨著機(jī)會成本以及儲存成本的上升；而存貨過少則難以滿足上市公司經(jīng)營的需求。因此，上市公司應(yīng)積極采取科學(xué)合理的手段進(jìn)行存貨管理，控制上市公司存貨儲量，制衡上市公司實(shí)際經(jīng)營過程中收益需求與存貨儲量之間的關(guān)系。3.應(yīng)收賬款管理。上市公司的應(yīng)收賬款主要是由于其在實(shí)際經(jīng)營過程中采取了賒銷的銷售方式而形成，

3、但采取賒銷的的銷售方式雖然會大額提升上市公司的銷售額，但也會加深上市公司面臨的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)程度。因此，如何采取有效手段對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理，增加應(yīng)收賬款回收速度，也是也是企業(yè)營運(yùn)資金管理的重要內(nèi)容。4.流動負(fù)債管理。上市公司為滿足其發(fā)展對資金的需求，往往采取大幅舉債的方式，一定程度上壯大了上市公司的資產(chǎn)規(guī)模，但也導(dǎo)致上市公司面臨著償債能力降低等諸多風(fēng)險(xiǎn)程度及加深。此外，上市公司的流動負(fù)債過多也會影響企業(yè)的流動比率比值，傳達(dá)給會計(jì)信息使用者錯誤的會計(jì)信息。因此，上市公司對流動負(fù)債的管理主要是采取科學(xué)的手段制衡流動負(fù)債在資產(chǎn)中的占比，滿足企業(yè)對資金需求的同時嚴(yán)格控制企業(yè)的資金成本。二、上市公司營運(yùn)資

4、金管理現(xiàn)狀1.營運(yùn)資金配置不均衡。上市公司在實(shí)際經(jīng)營管理過程中，長期以來其營運(yùn)資金往往過多的用于投資活動。雖然在數(shù)值上的表現(xiàn)來看，2014年我國上市公司的營運(yùn)資金配置慢慢轉(zhuǎn)向經(jīng)營活動。據(jù)查，2014年我國上市公司用于經(jīng)營活動的營運(yùn)資金與2013年相比上升了10.62%。用于投資活動的營運(yùn)資金雖然也有一定程度的上升，但于用于經(jīng)營活動的營運(yùn)資金相比增速明顯放緩。2.營運(yùn)資金渠道配置結(jié)構(gòu)不盡合理。據(jù)了解，2014年，我國上市公司用于采購渠道的營運(yùn)資金有明顯下降的趨勢，與2013年相下降了14.97%。而用于生產(chǎn)渠道和銷售渠道的營運(yùn)資金在一定程度上都呈現(xiàn)出上升趨勢，與2013年相比分別增長12.37%

5、、13.55%。從總體金額來看，我國上市供公司用于采購渠道、生產(chǎn)渠道以及銷售渠道的營運(yùn)資金分別為：-31152.18億元、23556.24億元、30855.73億元。由此可見，我國上市公司的營運(yùn)資金渠道配置結(jié)構(gòu)以生產(chǎn)渠道以及銷售渠道為主，以采購渠道為輔。3.營運(yùn)資金要數(shù)配置不合理。據(jù)了解，長時間以來，我國上市公司的營運(yùn)資金配置以應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)以及存貨配置較高。且呈現(xiàn)出逐年遞增的趨勢。2014年我國上市公司應(yīng)收賬款以及存貨的資金占用比分別為91934.9億元、59596.59億元，與2013年同期相比分別上升了6.59%、5.18%。預(yù)付賬款在一定程度上為上市公司經(jīng)營活動的開展提供了營運(yùn)資金。應(yīng)

6、收賬款為上市公司提升了銷售額的同時也增加了上市公司面臨的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)程度。此外存貨的資金占用比較高，也導(dǎo)致了上市公司的機(jī)會成本以及儲存成本的增加。4.負(fù)債占比較大。尤其是短期金融性負(fù)債比值較大。據(jù)了解，2014年我國上市公司短期金融負(fù)債與上市公司營運(yùn)資金比值為69.53%，與2013年相較持平。上市公司短期金融性負(fù)債比值遠(yuǎn)超于公司營運(yùn)資本比值。使上市公司面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要是上市公司在實(shí)際經(jīng)營發(fā)展的過程中采取了大幅舉債的方式為公司籌集資金。導(dǎo)致上市公司負(fù)債在資產(chǎn)中的占比不盡合理。降低了上司公司短期償債能力，也加深了上市公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。5.營運(yùn)資金管理績效不容樂觀。主要營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)

7、速度、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度、存貨周轉(zhuǎn)速度四個方面來體現(xiàn)。調(diào)查證明，2014年上市公司的存貨周轉(zhuǎn)速度以及營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度與2013年相比稍顯緩慢，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)相較于2013年分別延長了6天。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度以及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度相較于2013年分別延長了4天。據(jù)了解，我國有54%的上市公司其營運(yùn)資金管理績效都呈現(xiàn)出下降的趨勢。此外，我國多數(shù)上市公司在實(shí)際經(jīng)營過程中于生產(chǎn)渠道和存貨管理績效呈現(xiàn)出明顯下降趨勢。三、我國上市公司營運(yùn)資金管理問題的成因分析1.上市公司資金管理體系尚待完善目前我國針對上市公司營運(yùn)資金管理的相關(guān)理論研究力度相對滯后，營運(yùn)資金管理制度尚待完善

8、，使得上市公司難以獲得一個良好的、健康的有利于公司營運(yùn)資金管理的外部環(huán)境。資金管理體系不健全主要體現(xiàn)在兩個方面：其一，國家尚未建立起一個統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的上市公司營運(yùn)資金評價(jià)體系，且上市公司因地區(qū)及行業(yè)的差異，營運(yùn)資金的評價(jià)指標(biāo)也具有較大差別，應(yīng)結(jié)合各地區(qū)的各行業(yè)的實(shí)際情況設(shè)置營運(yùn)資金管理的評價(jià)指標(biāo)。其二，信貸制度尚不完善，缺乏有效的激勵措施。目前我國上市公司因行業(yè)差異其所獲得的商業(yè)信用融資額也呈現(xiàn)出一定的差異，信貸制度的欠缺，造成上市公司的周轉(zhuǎn)資金供給的差異，在一定程度上影響了上市公司營運(yùn)資金管理的積極性。2.上市公司營運(yùn)資金管理模式陳舊隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，上市公司之間的競爭愈演愈烈。當(dāng)下上市公

9、司管理模式已經(jīng)逐漸向扁平式集中管理模式發(fā)展。然而多數(shù)上市公司的管理模式仍舊停留在以往的分權(quán)管理模式的階段，使得上市公司的營運(yùn)資金的規(guī)劃和調(diào)控缺乏統(tǒng)一性、規(guī)范性。且目前大多數(shù)上市公司尚未建立起一套營運(yùn)資金集中管理系統(tǒng)和信息平臺，致使其在實(shí)際經(jīng)營過程中難以及時了解到對公司財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營狀況的變化情況，無法充分了解公司存貨管理、現(xiàn)金管理、應(yīng)收預(yù)付賬款、負(fù)債項(xiàng)目等相關(guān)情況，從而無法及時對公司的營運(yùn)資金進(jìn)行科學(xué)有效的監(jiān)管和控制。 3.上市公司營運(yùn)資金管理人才匱乏人才是公司持續(xù)發(fā)展的助推器，然而，目前我國上市公司尚未培養(yǎng)起一批專業(yè)的營運(yùn)資金管理人才?，F(xiàn)有營運(yùn)資金管理人員在對營運(yùn)資金進(jìn)行管理的過程中，受自

10、身素質(zhì)以及知識水平的限制，營運(yùn)資金管理效益不高。主要體現(xiàn)在兩個方面：其一，在對營運(yùn)資金管理的過程中，過于墨守成規(guī)，不會結(jié)合公司實(shí)際管理現(xiàn)狀和需求引進(jìn)新的、先進(jìn)的、科學(xué)的營運(yùn)資金管理模式，致使上市公司的營運(yùn)資金管理模式陳舊，營運(yùn)資金管理績效低下。其二，在考核公司營運(yùn)資金管理績效時，往往選用一些簡單的評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行衡量，以至于對公司營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀反映不夠全面、系統(tǒng)，從而無法真實(shí)、全面的了解到公司營運(yùn)資金管理存在的問題。4.營運(yùn)資金管理意識淡薄上市公司營運(yùn)資金管理意識淡薄，是導(dǎo)致上市公司營運(yùn)資金管理績效評價(jià)低下的重要原因。不少上市公司管理者對營運(yùn)資金管理的認(rèn)識不足，認(rèn)為，營運(yùn)資金管理僅僅是對公司所持

11、現(xiàn)金的管理，而忽略的營運(yùn)資金管理的其他管理內(nèi)容。此外，在實(shí)際進(jìn)行營運(yùn)資金管理的過程中，上市公司往往忽略了時間對資金價(jià)值產(chǎn)生的重要影響。導(dǎo)致上市公司難以根據(jù)其營運(yùn)資金的實(shí)際運(yùn)用情況確定有效的資金結(jié)構(gòu)，從而影響了上市公司資金使用的效率。四、上市公司營運(yùn)資金管理對策1.優(yōu)化上市公司資金結(jié)構(gòu)通過上文分析我們了解到，目前上市公司營運(yùn)資金配置不均衡問題突顯，實(shí)際經(jīng)營過程中用于投資活動的營運(yùn)資金占比較大。然而，投資活動的資金回收效率存在著較大的不確定性。此外，多數(shù)上市公司的負(fù)債規(guī)模較大，占資產(chǎn)比值較高，一定程度上影響了上市公司的償債能力，也加劇了公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，上市公司要加強(qiáng)營運(yùn)資金的管理，應(yīng)采取

12、相關(guān)措施，積極優(yōu)化器公司資金結(jié)構(gòu)。包括營運(yùn)資金應(yīng)用于投資活動以及經(jīng)營活動配置結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以及上市公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。在籌集資金的過程中，應(yīng)嚴(yán)格結(jié)合上市公司的實(shí)際需求與自身能力，確立合理的科學(xué)的資金結(jié)構(gòu)。2.強(qiáng)化營運(yùn)資金管理內(nèi)容的監(jiān)管、控制上市公司營運(yùn)資金管理績效不高，除了缺乏一個良好的外部環(huán)境之外，上市公司內(nèi)部管理環(huán)境不完善也是致使其績效不高重要因素。筆者認(rèn)為要提升上市公司營運(yùn)資金管理績效，首先，上市公司應(yīng)積極完善公司內(nèi)部控制環(huán)境，建立專門的營運(yùn)資金管理機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化對上市公司營運(yùn)資金管理各項(xiàng)管理內(nèi)容的監(jiān)管、控制。包括對：現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)、短期借款等管理內(nèi)容的監(jiān)管、控制。通過進(jìn)一步強(qiáng)化

13、營運(yùn)資金管理各項(xiàng)管理內(nèi)容的監(jiān)管、控制，提升上市公司營運(yùn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率，進(jìn)而提升營運(yùn)資金管理績效。3.創(chuàng)新上市公司營運(yùn)資金管理模式傳統(tǒng)的分權(quán)管理式營運(yùn)資金管理已經(jīng)難以滿足上市公司發(fā)展對營運(yùn)資金管理的需求，必須積極創(chuàng)新上市公司營運(yùn)資金管理模式。首先應(yīng)積極借鑒國外成功的營運(yùn)資金管理經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)先進(jìn)科學(xué)的營運(yùn)資金管理理念，如：零營運(yùn)資金管理理念。其次，將價(jià)值鏈管理理念導(dǎo)入上市公司營運(yùn)資金管理，價(jià)值鏈導(dǎo)向營運(yùn)資金管理理念，在一定程度上可以有效提升上市公司資金的流動性以及充足性，進(jìn)而使得上市公司營運(yùn)資金管理績效得以整體改善。此外，還應(yīng)積極將渠道理論運(yùn)用于上市公司營運(yùn)資金管理，渠道理論營運(yùn)資金管理模式是以渠道關(guān)

14、系為基礎(chǔ)，重新劃分營運(yùn)資金管理內(nèi)容，運(yùn)用渠道理論營運(yùn)資金管理使得營運(yùn)資金管理活動與上市公司各個經(jīng)營環(huán)節(jié)緊密聯(lián)系。從而針對性的對上市公司營運(yùn)資金進(jìn)行管理。4.培養(yǎng)新型營運(yùn)資金管理人才上市公司與其他企業(yè)之間的競爭，說到底是人才的競爭。上市公司只有掌握了更多的更具專業(yè)技能的人才，才能使得上市公司在愈演愈烈的競爭浪潮中立于不敗之地。因此，要提升上市公司營運(yùn)資金管績效，應(yīng)積極培養(yǎng)起一批具有專業(yè)水平的營運(yùn)資金管理人才，通過這些專業(yè)的營運(yùn)資金管理人才，引入、發(fā)現(xiàn)并使用更新、更科學(xué)、更合理的營運(yùn)資金管理理念和管理方法，從而達(dá)到提升上市公司營運(yùn)資金管理績效的目的。此外，培養(yǎng)一批專業(yè)的營運(yùn)資金管理人才，在一定程度上也有利于改善上市公司營運(yùn)資金管理意識薄弱的現(xiàn)狀，有助于上市公司內(nèi)部人員加深對營運(yùn)資金管理相關(guān)知識的認(rèn)識理解。五、結(jié)語營運(yùn)資金管理是上市公司內(nèi)部控制的核心內(nèi)容，其管理績效的優(yōu)劣直接影響了上市公司在發(fā)展，因此，必須加強(qiáng)對營運(yùn)資金管理的力度，緊密結(jié)合上市公司經(jīng)營發(fā)