人身保險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值報(bào)告編制指引

1、人身保險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值報(bào)告編制指引第一部分 總則 一、為科學(xué)衡量人身保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，建立統(tǒng)一的價(jià)值評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，完善保險(xiǎn)公司信息披露制度，制定本指引。二、本指引所稱保險(xiǎn)公司，是指在中華人民共和國境內(nèi)注冊(cè)的人壽保險(xiǎn)公司、健康保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老保險(xiǎn)公司和外國保險(xiǎn)公司人壽保險(xiǎn)分公司。三、本指引適用于中國保監(jiān)會(huì)認(rèn)定的所有人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，包括：人壽保險(xiǎn)、年金保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)和健康保險(xiǎn)(以下簡稱“適用業(yè)務(wù)”)。四、內(nèi)含價(jià)值，是指在充分考慮總體風(fēng)險(xiǎn)的情況下，適用業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)未來產(chǎn)生的收益中可以分配給股東的利益的現(xiàn)值。第二部分 目的及使用 五、內(nèi)含價(jià)值報(bào)告的目的，在于幫助理解保險(xiǎn)公司的價(jià)值及其變化，判斷其發(fā)展的基礎(chǔ)是否健

2、全、有利潤和可持續(xù)。六、內(nèi)含價(jià)值報(bào)告可用于以下方面：(一)評(píng)價(jià)行業(yè)發(fā)展；(二)評(píng)估公司價(jià)值，如兼并、收購、上市時(shí)的估值以及證券分析等；(三)評(píng)估公司管理績效；(四)為公司內(nèi)部決策提供參考；(五)其他用途。七、使用內(nèi)含價(jià)值報(bào)告，應(yīng)當(dāng)注意以下方面：(一)內(nèi)含價(jià)值不是公司價(jià)值的惟一衡量方法?？梢杂闷渌椒ㄔu(píng)估公司價(jià)值并得到不同的合理結(jié)果；(二)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營環(huán)境的影響。使用者應(yīng)當(dāng)充分理解內(nèi)含價(jià)值的變化及原因。第三部分 組成及計(jì)算 八、內(nèi)含價(jià)值由以下三部分組成：(一)分配給適用業(yè)務(wù)的自由盈余；(二)要求資本，扣除持有要求資本的成本；(三)有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值。自由盈余，是指適用業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)的

3、市場價(jià)值，扣除相應(yīng)負(fù)債，超過該適用業(yè)務(wù)要求資本的金額。不分配于適用業(yè)務(wù)的自由盈余不應(yīng)包含在內(nèi)含價(jià)值中。要求資本，是指適用業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的所有資產(chǎn)的市場價(jià)值，扣除相應(yīng)負(fù)債，在評(píng)估日受到限制，不能分配給股東的金額。要求資本不能低于法定最低償付能力額度。保險(xiǎn)公司可以使用比法定要求更嚴(yán)格的要求資本。有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值，是指有效業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來股東現(xiàn)金流的現(xiàn)值。九、計(jì)算有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：(一)有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值包括有效業(yè)務(wù)的續(xù)保產(chǎn)生的價(jià)值；(二)保險(xiǎn)合同提供的金融選擇權(quán)和保證降低有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值；(三)維持費(fèi)用超支降低有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值；(四)未來預(yù)測的損失可以用同一風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn)，也可予以特別考慮，使

4、用不同方法處理。十、保險(xiǎn)公司計(jì)算內(nèi)含價(jià)值，可以使用近似方法，誤差不能超過重要性上限。重要性上限是內(nèi)含價(jià)值總額的百分之五與人民幣一千萬元中的較大者。第四部分編制原則預(yù)測假設(shè)十一、未來現(xiàn)金流的預(yù)測假設(shè)應(yīng)當(dāng)采用最佳估計(jì)，滿足連續(xù)性和一致性原則。相關(guān)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)可以來自公司內(nèi)部，也可以來自公司外部。十二、保險(xiǎn)公司應(yīng)定期對(duì)預(yù)測假設(shè)進(jìn)行重新評(píng)估，如有必要，應(yīng)及時(shí)調(diào)整。十三、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)披露采用的主要預(yù)測假設(shè)。風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率假設(shè)十四、風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率是計(jì)算未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值時(shí)使用的貼現(xiàn)率，它等于無風(fēng)險(xiǎn)利率加上一定的風(fēng)險(xiǎn)額度。保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)十年期國債收益率確定采用的無風(fēng)險(xiǎn)利率。風(fēng)險(xiǎn)額度應(yīng)當(dāng)反映未來現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)情況，包括評(píng)估

5、過程中其他環(huán)節(jié)未考慮到的所有風(fēng)險(xiǎn)。十五、不同的保險(xiǎn)公司，風(fēng)險(xiǎn)額度可以不同。不同的產(chǎn)品分組，風(fēng)險(xiǎn)額度可以不同。產(chǎn)品分組，是指具有類似風(fēng)險(xiǎn)特征的保險(xiǎn)合同的集合。十六、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的業(yè)務(wù)、市場和投資風(fēng)險(xiǎn)情況確定使用的風(fēng)險(xiǎn)額度。一般而言，保險(xiǎn)公司使用的風(fēng)險(xiǎn)額度不應(yīng)低于5%，不應(yīng)高于10%。風(fēng)險(xiǎn)程度較高的保險(xiǎn)公司，使用的風(fēng)險(xiǎn)額度可以高于10%。十七、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)披露選用風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的根據(jù)。十八、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)分別根據(jù)10%和15%的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率假設(shè)計(jì)算內(nèi)含價(jià)值，并提供相應(yīng)的計(jì)算結(jié)果。經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，中國保監(jiān)會(huì)可以調(diào)整本條規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率假設(shè)數(shù)值。收益率假設(shè)十九、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)適用業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)未

6、來可以產(chǎn)生的投資回報(bào)確定收益率。二十、收益率的確定應(yīng)基于對(duì)長期經(jīng)濟(jì)狀況的判斷，并反映投資資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)。二十一、收益率的確定應(yīng)考慮未來正現(xiàn)金流的再投資假設(shè)。未來正現(xiàn)金流的再投資假設(shè)應(yīng)與未來投資策略和其他預(yù)測假設(shè)相一致。二十二、收益率假設(shè)應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率和資產(chǎn)分配狀況相匹配。二十三、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)披露收益率的決定依據(jù)。二十四、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)使用無風(fēng)險(xiǎn)利率作為收益率進(jìn)行敏感性測試。二十五、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)提供在下列四種假設(shè)下內(nèi)含價(jià)值的計(jì)算結(jié)果：新業(yè)務(wù)和續(xù)保二十六、新業(yè)務(wù)是指在報(bào)告期間銷售的新保單。新業(yè)務(wù)價(jià)值，是指在報(bào)告期間銷售的新保單在簽單時(shí)的價(jià)值。計(jì)算新業(yè)務(wù)價(jià)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮持有要求資本的成本。新業(yè)務(wù)價(jià)值應(yīng)

7、包括新業(yè)務(wù)預(yù)期續(xù)保和預(yù)期合同變動(dòng)的價(jià)值。二十七、一般而言，新業(yè)務(wù)具有以下特征：(一)簽發(fā)新保單；(二)實(shí)行核保；(三)將新保單或新保險(xiǎn)客戶的詳細(xì)資料錄入管理系統(tǒng)；(四)向營銷人員支付較高的傭金；(五)產(chǎn)品定價(jià)基礎(chǔ)考慮了市場和銷售的全部成本。二十八、續(xù)保是指保險(xiǎn)合同期滿后，保單持有人采取某一行動(dòng)，一般表現(xiàn)為繳納保費(fèi)，以繼續(xù)保持保險(xiǎn)合同有效。二十九、有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值的計(jì)算，應(yīng)當(dāng)包括有效業(yè)務(wù)的續(xù)保所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的現(xiàn)值，但不應(yīng)包括與未來新業(yè)務(wù)相關(guān)的價(jià)值。當(dāng)有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值沒有包含現(xiàn)有合同的躉交累加交費(fèi)和續(xù)期保費(fèi)改變時(shí)，這些變化應(yīng)當(dāng)包含在新業(yè)務(wù)價(jià)值中。三十、下列情形應(yīng)作為現(xiàn)有業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)偏差處理，而不應(yīng)作為新業(yè)務(wù)

8、處理：(一)與有效保險(xiǎn)合同預(yù)期保費(fèi)的偏差(包括非合同約定的預(yù)期保費(fèi)，如預(yù)期會(huì)隨著工資變化或通貨膨脹而變化的保費(fèi))；(二)與躉交累加型合同預(yù)期的續(xù)期保費(fèi)的偏差；(三)有效業(yè)務(wù)預(yù)期保費(fèi)的重新定價(jià)。稅收和法律三十一、保險(xiǎn)公司在預(yù)測未來現(xiàn)金流時(shí)，應(yīng)考慮現(xiàn)在及已知的未來稅收和法律的變化。三十二、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)對(duì)稅前彌補(bǔ)虧損的價(jià)值進(jìn)行合理的估計(jì)。保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)披露稅前彌補(bǔ)虧損的處理方法。稅前彌補(bǔ)虧損的處理方法是指在計(jì)算內(nèi)含價(jià)值時(shí)，如何假設(shè)按照稅法有關(guān)規(guī)定，將以前年度虧損在計(jì)算未來應(yīng)納稅所得額時(shí)予以扣除。費(fèi)用、費(fèi)用超支及通貨膨脹三十三、費(fèi)用假設(shè)應(yīng)當(dāng)反映管理有效業(yè)務(wù)所需的未來費(fèi)用水平，包括對(duì)管理系統(tǒng)的投資，并考慮

9、通貨膨脹等因素。三十四、間接費(fèi)用應(yīng)當(dāng)在有效業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)之間合理地進(jìn)行分?jǐn)?。保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)保持分?jǐn)偡椒ǖ囊恢滦浴Ｈ?、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)考慮所有與有效業(yè)務(wù)相關(guān)的未來維持費(fèi)用超支。保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)披露與維持費(fèi)用超支計(jì)算相關(guān)的信息，特別是維持費(fèi)用超支的預(yù)期持續(xù)時(shí)間。三十六、費(fèi)用假設(shè)應(yīng)當(dāng)以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)，反映業(yè)務(wù)管理必需的所有成本。三十七、費(fèi)用假設(shè)的確定方法(一)有一定實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的保險(xiǎn)公司，應(yīng)采用基于費(fèi)用分?jǐn)偟膯挝怀杀痉ā，F(xiàn)階段的單位成本高于長期的期望假設(shè)的，采用計(jì)算費(fèi)用超支的方法進(jìn)行調(diào)整。(二)缺少實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的保險(xiǎn)公司，可采用公司利潤測試的假設(shè)(若沒有，可以采用定價(jià)假設(shè))作為費(fèi)用預(yù)測的基礎(chǔ)，同時(shí)采用計(jì)算費(fèi)用超支的

10、方法進(jìn)行調(diào)整。三十八、費(fèi)用假設(shè)的設(shè)定應(yīng)當(dāng)基于保險(xiǎn)公司所在的整個(gè)集團(tuán)為適用業(yè)務(wù)支出的所有費(fèi)用，而不限于僅僅由保險(xiǎn)公司支出的費(fèi)用，包括：控股公司的成本分?jǐn)?、與服務(wù)公司有關(guān)的費(fèi)用、電腦系統(tǒng)的未來投資、公司發(fā)展的費(fèi)用以及未來通貨膨脹的影響等所有費(fèi)用因素。控股公司，是指對(duì)適用業(yè)務(wù)的主要財(cái)務(wù)報(bào)表負(fù)有合并職能的法人實(shí)體。服務(wù)公司，是指為適用業(yè)務(wù)提供服務(wù)的公司，或包括在所從事業(yè)務(wù)內(nèi)對(duì)外提供服務(wù)的公司。服務(wù)公司或其客戶可以是同一集團(tuán)內(nèi)的公司，也可以是其他公司。三十九、分紅業(yè)務(wù)的費(fèi)用超支或節(jié)余可以在客戶和公司之間分?jǐn)?。四十、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)披露費(fèi)用假設(shè)的確定依據(jù)。四十一、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)高于基準(zhǔn)假設(shè)10%的費(fèi)用水平進(jìn)

11、行敏感性測試。死亡率、失效率、殘疾率、其他事故發(fā)生率四十二、死亡率、失效率、殘疾率、其他事故發(fā)生率應(yīng)當(dāng)使用最佳估計(jì)，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和未來趨勢確定，并與其他預(yù)測假設(shè)一致。四十三、保險(xiǎn)公司可以進(jìn)行死亡率、失效率、殘疾率、其他事故發(fā)生率的敏感性測試。再保險(xiǎn)和債務(wù)四十四、保險(xiǎn)公司預(yù)測的責(zé)任準(zhǔn)備金和現(xiàn)金流應(yīng)當(dāng)是考慮再保險(xiǎn)后的凈值。四十五、財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)和財(cái)務(wù)型債務(wù)產(chǎn)生的杠桿作用影響股東現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)。這類債務(wù)應(yīng)當(dāng)從內(nèi)含價(jià)值中扣除，其價(jià)值應(yīng)當(dāng)與市場上具有類似特性的債務(wù)的價(jià)值相一致。其中，財(cái)務(wù)型債務(wù)包括次級(jí)債和或有債務(wù)等。金融選擇權(quán)和保證四十六、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)考慮金融選擇權(quán)和保證對(duì)內(nèi)含價(jià)值的影響。金融選擇權(quán)和保證的特

12、征是其價(jià)值主要由金融市場的變化決定，包括：大部分有保證的年金選擇權(quán)、分紅合同的保證和投資連結(jié)合同的保證等，但不包括某些普通的保險(xiǎn)選擇權(quán)，如提高保險(xiǎn)金額等。四十七、金融選擇權(quán)和保證的時(shí)間價(jià)值減少內(nèi)含價(jià)值。計(jì)算金融選擇權(quán)和保證的時(shí)間價(jià)值，應(yīng)當(dāng)將評(píng)估日的資產(chǎn)組合作為出發(fā)點(diǎn)，考慮未來經(jīng)濟(jì)狀況的隨機(jī)變動(dòng)。未來經(jīng)濟(jì)狀況的隨機(jī)變動(dòng)的假設(shè)應(yīng)當(dāng)與其他預(yù)測假設(shè)相一致。時(shí)間價(jià)值，是指金融選擇權(quán)和保證在期滿前，權(quán)利人行使該權(quán)利可獲得的利益相對(duì)于評(píng)估日權(quán)利人行使該權(quán)利可獲得的利益增加的潛力的價(jià)值。四十八、考慮到目前采用隨機(jī)方法評(píng)估金融選擇權(quán)和保證的價(jià)值較為困難，保險(xiǎn)公司可以假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率中已經(jīng)隱含考慮了金融選擇權(quán)和保證

13、的價(jià)值。長遠(yuǎn)的目標(biāo)還是需要明示地考慮金融選擇權(quán)和保證的價(jià)值。四十九、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)披露與金融選擇權(quán)和保證相關(guān)的重要因素，比如何時(shí)金融選擇權(quán)和保證有價(jià)值。靈活交費(fèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品的未來保費(fèi)五十、對(duì)于靈活交費(fèi)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，可以合理地預(yù)測未來保費(fèi)的，應(yīng)當(dāng)將未來保費(fèi)的期望水平包含在內(nèi)含價(jià)值的計(jì)算中。對(duì)于已有合同或躉交累加型合同的非合同約定的保費(fèi)變動(dòng)，如果基于可靠的經(jīng)驗(yàn)可以對(duì)其數(shù)額和時(shí)間做出假設(shè)，并且該假設(shè)與其他預(yù)測假設(shè)是一致的，那么這些變動(dòng)就是可以被合理預(yù)測的。做出預(yù)測后，與這類合同相關(guān)的任何未來保費(fèi)水平的差異都應(yīng)按有效業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)偏差處理，而不應(yīng)按新業(yè)務(wù)處理。五十一、計(jì)算靈活交費(fèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品的未來保費(fèi)時(shí)，應(yīng)使用最佳估

14、計(jì)，并考慮與經(jīng)驗(yàn)的偏差。五十二、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)披露靈活交費(fèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品的未來保費(fèi)假設(shè)。分紅業(yè)務(wù)五十三、對(duì)于分紅業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)對(duì)未來紅利水平、客戶與股東之間的利潤分配方法做出假設(shè)。五十四、紅利分配的假設(shè)應(yīng)當(dāng)滿足公平性原則、可持續(xù)性原則和一貫性原則。五十五、保單分紅水平假設(shè)應(yīng)當(dāng)與未來投資回報(bào)假設(shè)一致。五十六、分紅業(yè)務(wù)的價(jià)值，是指未來分紅保險(xiǎn)的股東現(xiàn)金流的現(xiàn)值加上股東對(duì)分紅賬戶剩余資產(chǎn)享有的權(quán)益的現(xiàn)值。剩余資產(chǎn)，是指當(dāng)分紅業(yè)務(wù)的所有未來紅利均分配之后，仍剩余的分配給分紅業(yè)務(wù)的那部分自由資產(chǎn)。五十七、保險(xiǎn)公司計(jì)算分紅業(yè)務(wù)的價(jià)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮公司現(xiàn)在怎樣管理分紅業(yè)務(wù)，以及未來計(jì)劃怎樣管理分紅業(yè)務(wù)。五十八、分紅保險(xiǎn)特

15、別儲(chǔ)備不能立即分配給股東，不應(yīng)包括在計(jì)算內(nèi)含價(jià)值的自由盈余中。五十九、分紅保險(xiǎn)特別儲(chǔ)備如果存在，應(yīng)作為有效業(yè)務(wù)未來可釋放現(xiàn)金流的一部分，分配給股東的紅利的假設(shè)應(yīng)當(dāng)與公司實(shí)際操作一致。資產(chǎn)評(píng)估六十、資產(chǎn)的評(píng)估基礎(chǔ)是市場價(jià)值。六十一、沒有市場價(jià)值的，應(yīng)采用一致的方法，獨(dú)立評(píng)估或?qū)徲?jì)所有重要資產(chǎn)的價(jià)值。獨(dú)立評(píng)估或?qū)徲?jì)應(yīng)定期進(jìn)行，頻率不得低于每三年一次。六十二、未評(píng)估的資產(chǎn)價(jià)值總和超過重要性上限的，保險(xiǎn)公司應(yīng)披露這類資產(chǎn)的價(jià)值總和。第五部分信息披露六十三、本指引規(guī)定的報(bào)告內(nèi)容及格式適用于保險(xiǎn)公司向中國保監(jiān)會(huì)提交的人身保險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值報(bào)告。六十四、內(nèi)含價(jià)值的結(jié)果如果對(duì)外披露，應(yīng)當(dāng)披露整家公司的結(jié)果。六十五、

16、保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)定期編制人身保險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值報(bào)告，頻率不得低于一年一次。六十六、內(nèi)含價(jià)值報(bào)告應(yīng)當(dāng)達(dá)到以下目的：(一)有助于理解保險(xiǎn)公司價(jià)值的變動(dòng)；(二)有助于理解主要風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)結(jié)果的影響；(三)有助于保險(xiǎn)公司之間的比較；(四)確認(rèn)結(jié)果的可信性。六十七、內(nèi)含價(jià)值報(bào)告至少應(yīng)包括以下內(nèi)容：(一)計(jì)算結(jié)果1、自由盈余；2、要求資本，持有要求資本的成本；3、有效業(yè)務(wù)現(xiàn)值；4、內(nèi)含價(jià)值；5、新業(yè)務(wù)價(jià)值。(二)計(jì)算方法1、適用業(yè)務(wù)；2、紅利分配方法；3、持有要求資本的成本的計(jì)算方法；4、新業(yè)務(wù)的確定方法；5、費(fèi)用模式。(三)計(jì)算假設(shè)1、主要假設(shè)的描述，包括但不限于：收益率、風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率、資產(chǎn)分布及其收益假設(shè)、死亡率、殘疾率、失效率及費(fèi)用；2、假設(shè)確定的依據(jù)；3、改變假設(shè)的原因。(四)相關(guān)分析1、內(nèi)含價(jià)值分析，建議采用附件所示的報(bào)表格式；2、資本的變動(dòng)；3、新業(yè)務(wù)價(jià)值；4、主要假設(shè)與實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的偏差；5、自由盈余回報(bào)；6、主要假設(shè)變動(dòng)的影響；7、費(fèi)用；8、其他重要項(xiàng)目。(五)敏感性測