投資組合理論和財務(wù)風(fēng)險防范研究_第1頁
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文檔簡介

1、    投資組合理論和財務(wù)風(fēng)險防范研究    馬春麗摘要:隨著人們生活水平的提高,人們手里開始有一定的儲蓄可以用來投資,投資存在一定的風(fēng)險,而這種風(fēng)險是可以控制或者是降低的,這就要在投資之前對所可能存在的風(fēng)險進(jìn)行評估。企業(yè)經(jīng)營也存在各種風(fēng)險,財務(wù)風(fēng)險是潛在的重大風(fēng)險之一,企業(yè)管理者也要進(jìn)行財務(wù)分析,預(yù)防財務(wù)風(fēng)險。關(guān)鍵詞:投資組合 財務(wù)風(fēng)險 防范 研究投資會給企業(yè)和個人創(chuàng)造更多的財富,但是收益與風(fēng)險是成正比的,風(fēng)險越大收益越大,反之亦然。所以,人們不斷致力于研究降低投資風(fēng)險,同時使收益越高的方法。投資組合是將投資進(jìn)行合理分配,同時持有多種投資產(chǎn)品。企業(yè)也在

2、經(jīng)濟不斷發(fā)展的同時,開始關(guān)注財務(wù)風(fēng)險。本文對投資組合內(nèi)涵、投資組合策略以及投資組合風(fēng)險防范進(jìn)行分析,同時,對財務(wù)風(fēng)險及防范進(jìn)行了探討。一、投資組合的策略與防范(一)投資組合策略馬考維茨是對風(fēng)險和收益這兩個概念進(jìn)行精確定義的第一人,同時明確了風(fēng)險和收益成為投資考慮的兩個必要條件。在此之前,基金經(jīng)理、投資顧問也會考慮到投資風(fēng)險問題,但并沒有準(zhǔn)確的衡量辦法。馬考維茨確立了收益與風(fēng)險直接的關(guān)系式:用投資回報的期望值(均值)表示投資收益(率),用方差(或標(biāo)準(zhǔn)差)表示收益的風(fēng)險,并根據(jù)投資者都是風(fēng)險回避者這一特點,提供了以均值一方差分析為基礎(chǔ)的最大化效用的一整套組合投資理論,這一理論被廣泛應(yīng)用到教科書之中

3、。投資組合理論對實踐有重要作用,基金經(jīng)理開始重視構(gòu)建有效的投資組合,進(jìn)行資金的最優(yōu)配置。(二)投資組合風(fēng)險的防范馬考威茨模型所需要的基本輸入:證券的期望收益率、方差和兩兩證券之間的協(xié)方差。這是方程的組成,但是在證券數(shù)量較多時,運算就會受到限制。所以,這一模型主要應(yīng)用在資產(chǎn)配置的最優(yōu)決策上。數(shù)據(jù)誤差帶來的解的不可靠性。馬考威茨模型需要輸入數(shù)據(jù)來進(jìn)行運算,而這只能在數(shù)據(jù)沒有誤差的情況下才能實現(xiàn),但是因為期望值是估計的難免會存在誤差,這就好帶來數(shù)據(jù)的不準(zhǔn)確性。解的不穩(wěn)定性。馬考威茨模型輸入數(shù)據(jù)的小小改變都會導(dǎo)致結(jié)果的重要改變。這一問題限制了模型的應(yīng)用。重新配置的高成本。資產(chǎn)投資組合的重新配置會增加交

4、易成本,此外,調(diào)整帶來的不理影響會使維持不變才是最好的選擇。(三)動態(tài)投資組合從以上投資組合模型可以看出,這一模型是基于靜態(tài)的基礎(chǔ)上,但是實際的投資行為卻是動態(tài),需要加入時間的不確定性因素,這就需要根據(jù)不同階段的情況來進(jìn)行新的投資組合。隨機規(guī)劃可以實現(xiàn)在動態(tài)條件下進(jìn)行決策。隨著計算機技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展,隨機規(guī)劃方法逐漸使用到投資組合中。隨機規(guī)劃模型構(gòu)建不確定性因素變動的情景樹,以此作為輸入狀態(tài),并將其他不確定性的預(yù)期加入到模型中,這一模型具有很強的靈活性。其構(gòu)建步驟如下:(1)構(gòu)建未來經(jīng)濟元素,例如:債券、股票、利率等證券的通貨膨脹率、市場收益率等;(2)研究對象的現(xiàn)金流量;(3)選擇約束條

5、件和目標(biāo)函數(shù),構(gòu)建隨機規(guī)劃模型;(4)將(1)、(2)數(shù)據(jù)帶入模型中求解;(5)決策投資組合。二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及防范(一)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險企業(yè)的經(jīng)營活動主要目的是盈利,從財務(wù)角度就是財務(wù)目標(biāo),財務(wù)目標(biāo)與財務(wù)成果直接的偏差就構(gòu)成了財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有客觀性、不確定性等特點。(二)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因企業(yè)一切經(jīng)營活動的目的都是獲取利益。企業(yè)在做大、做強的過程中需要不斷進(jìn)行人力、物力、財力的投入,這些都需要投入大量的資金,企業(yè)就面臨籌資的需求。然而企業(yè)投入這些資金,結(jié)果卻是不確定性的。各種外部因素導(dǎo)致的投資失敗,管理失利,這就是財務(wù)風(fēng)險。其中,外部因素主要有:利率變動、物價風(fēng)險、市場風(fēng)險。(三)財務(wù)

6、風(fēng)險的防范策略第一,建立合理的資本結(jié)構(gòu),創(chuàng)造良好的籌資環(huán)境。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是有企業(yè)不恰當(dāng)負(fù)債比例造成的,因此企業(yè)要建立合理的資本結(jié)構(gòu),合理負(fù)債比例,避免償還不利。第二,進(jìn)行多角經(jīng)營,分散投資風(fēng)險。也就是我們常說的“不要把雞蛋放在一個籃子里”理論,分散投資,分散風(fēng)險。第三,制定合理的風(fēng)險政策,保持良好的財務(wù)狀況。企業(yè)的長期投資活動雖然帶來了較好的經(jīng)營成果,但是卻帶來了資金流的緊張,這就對企業(yè)造成了財務(wù)問題,情況嚴(yán)重會造成財務(wù)危機。因此,企業(yè)管理者要對財務(wù)進(jìn)行實時監(jiān)督,關(guān)注企業(yè)資金狀況,制度合理的資金使用計劃,確保資金滿足企業(yè)經(jīng)營需要。第四,建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制,構(gòu)筑防范財務(wù)風(fēng)險的屏障。建立企業(yè)內(nèi)部

7、控制制度,確保財務(wù)風(fēng)險能及時預(yù)警。明確企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理責(zé)任,簽訂財務(wù)風(fēng)險責(zé)任狀,各司其職,各負(fù)其責(zé)。企業(yè)海英建立財務(wù)風(fēng)險報表分析制度,企業(yè)各項資產(chǎn)狀況在表格中體現(xiàn),客觀反映企業(yè)的經(jīng)營狀況,及時發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險。積極邀請會計事務(wù)所等機構(gòu)對企業(yè)狀況進(jìn)行評估,發(fā)揮其在財務(wù)監(jiān)管中的作用。企業(yè)應(yīng)建立動態(tài)的、實時的、全面的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),及時發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該是全過程監(jiān)控,以企業(yè)財務(wù)報表、經(jīng)營計劃等財務(wù)資料為載體,利用各種財務(wù)及管理理論,對企業(yè)情況進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險并及時預(yù)警。三、結(jié)束語投資組合理論是個比較年輕的學(xué)科,仍面臨許多新的狀況,許多要解決的問題。在我國引進(jìn)投資組合理論時應(yīng)該結(jié)合中國國情,構(gòu)建適合我國的投資組合模型,與我國國情適應(yīng)的投資組合理論更能有效規(guī)避風(fēng)險。在企業(yè)經(jīng)營過程中所能遇到的風(fēng)險中,財務(wù)風(fēng)險是比較大比例的風(fēng)險。在競爭日益激烈的市場環(huán)境下,企業(yè)管理者及企業(yè)管理會計人員應(yīng)提高風(fēng)險防范意識,警惕財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的情況,使企業(yè)健康、穩(wěn)步發(fā)展。參考文獻(xiàn):1劉

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