國際金融學--美元指數

1、第六組第六組2012214850 李思博李思博2012214863 李冉冉李冉冉2012214872 羅羅 群群2012214873 劉湛錟劉湛錟 一、基本介紹 二、影響因素 三、美指趨勢 四、對黃金、原油、貴金屬價格的影響 五、實例分析1.美元指數美元指數（USDX）：又稱美匯指數，是衡量美元在國際外匯市場匯率變化的一項綜合指標，由美元對六個主要國際貨幣（歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎）的匯率經過加權幾何平均數計算獲得。2. 歷史背景歷史背景：來自于紐約棉花交易所 (NYCE) ，其現交易所為美國洲際交易所（ICE）。1973年，布雷頓森林體系被史密斯尼安協議代替，各主要貿易

2、國相繼以浮動匯率制代替固定匯率制。3.幣別指數權重幣別指數權重： 貨貨幣幣歐元歐元EUP日元日元JBY英鎊英鎊GBP加拿大元加拿大元CAD瑞典克朗瑞典克朗SEK瑞士法郎瑞士法郎CHF權重(%)57.613.611.99.14.23.64.美元指數的基期和基數美元指數的基期和基數 美元指數的基期是1973年3月，之所以選擇這個時間，是因為從那時起主要的貿易國允許本國貨幣自由地與另一國貨幣進行浮動報價。 美元指數的基數是100，這意味著任何美元指數都是與1973年3月相比的結果。比如美元指數報價為105.05，則意味著相比較1973年3月基期，美元對一攬子貨幣價值上升了5%。5.計算方法計算方法：

3、 美元指數以幾何加權平均方式計算，計算公式如下：0.5760.1360.1190.0910.0420.036 50.14348112 USDXEURUSDUSDJPYGBPUSDUSDCADUSDSEKUSDCHF6.使用美元指數注意事項使用美元指數注意事項：1）因為USDX只是以外匯報價指標為基礎的，所以它可能由于使用不同的數據來源而有所不同。2）USDX是每周7天，每天24小時被連續(xù)計算。3）USDX中使用的外幣和權重與美國聯邦儲備局的美元交易加權指數一樣。1.美國聯邦基金利率2.貼現率貼現率：象征性的利率指標，但是其變化也會表達強烈的政策信號，貼現率一般都小于聯邦資金利率。3.30年期國

4、庫券年期國庫券：即長期債券，考慮到通貨膨脹的原因導致的債券價格下跌，即收益率上升，可能會使美元受壓。4.經濟數據經濟數據:勞動力報告、CPI、GDP等5.股市股市：DJII、S&P 500、NASDAQ6.商品價格商品價格：多數商品以美元計價，商品價格與美元指數成負相關。7.歐元匯率歐元匯率：在美元指數構成的一攬子貨幣上，歐元是權重最重的一個貨幣。美國聯邦基金利率美國聯邦基金利率： 指美國同業(yè)拆借市場的利率，其最主要的隔夜拆借利率。這種利率的變動能夠敏感地反映銀行之間資金的余缺，美聯儲瞄準并調節(jié)同業(yè)拆借利率就能直接影響商業(yè)銀行的資金成本，并且將同業(yè)拆借市場的資金余缺傳遞給工商企業(yè)，進而

5、影響消費、投資和國民經濟。美聯儲（美聯儲（Fed）調節(jié)聯邦基金利率的機制（以降低為例）調節(jié)聯邦基金利率的機制（以降低為例）：降低自身拆降低自身拆借利率借利率商業(yè)銀行轉商業(yè)銀行轉向美聯儲拆向美聯儲拆借借市場拆借利市場拆借利率下降率下降聯邦基金利聯邦基金利率下降率下降 時間范圍： 1976-1980 所處狀態(tài)： 貶值周期主要成因： 1.美國實行較為寬松的貨幣制度 2.告別布雷頓森林體系，新貨幣大量涌入流通領域 3.商品價格飛漲 4.世界經濟總體處于“滯脹”階段時間范圍： 1981-1985 所處狀態(tài)： 升值周期主要成因： 1.美元進入強勢周期 2.政府倡導減稅政策 3.美國對外形成巨額債務時間范圍

6、： 1986-1995 所處狀態(tài)： 貶值周期主要成因： 1.美國經常賬戶方面和政府財政方面雙赤字 2.美聯儲公開市場操作 3.強勢美元向弱勢美元轉換 4.美國央行利率一路下滑時間范圍： 1996-2002 所處狀態(tài)： 升值周期主要成因： 1.克林頓政府致力于改善財政赤字 2.美元加息 3.弱勢美元向強勢美元轉換時間范圍： 2003-2009 所處狀態(tài)： 貶值周期主要成因： 1.2000年經濟泡沫破滅以及9.11事件 2.美聯儲不斷降低基準利率 3.美國開始逐步進入加息周期 4.08-09美國啟動第一輪量化寬松政策 基本特征總結1、美元貶值和升值呈現明顯的周期性特征，但這個特征并不是完全理論意義

7、上有嚴格數字上的界定與區(qū)別的。2、無論美元匯率是處在貶值還是升值的周期，美國都存在持續(xù)的大量的經常項目上的赤字存在，甚至在升值過程中其經常項目赤字占GDP的比重會持續(xù)增加。4、美元匯率的重大調整往往與金融危機（包括區(qū)域性以及全球性）相生相伴的。3、美元匯率走勢一定是受著美國貨幣政策尤其是利率政策的“直接導向性影響”的。 盡管美國經濟數據強勁，但是美聯儲可能在2015年年末之前不會加息，加息時間可能超乎市場普遍預期。如果市場發(fā)現美聯儲并沒有市場預期的那么快加息，他們將會大失所望，美元在未來幾個月內波動性可能增加，美元升值速度可能放緩，但并不改美元長期光明前景。 我們預期美元/日元2015年可能飆

8、漲至125.00附近。歐元/美元在2015年可能跌至1.20。此外，美元/瑞郎可能回升至1.02。 Jane Foley 荷蘭合作銀行高級分析師美元指數與黃金價格之間的關系美元指數與原油價格之間的關系美元指數與貴金屬價格之間的關系原因原因：國際金價以美元計價，美元指數的變動反映美元的升值或貶值，將直接影響到國際黃金供求關系的變化，從而導致黃金價格的變化發(fā)展歷程：發(fā)展歷程： 金本位時期：黃金與美元直接掛鉤，黃金價格穩(wěn)定 20世紀70 年代后：美元指數與黃金價格經歷了三個階段變化第一階段：布雷頓森林體系瓦解，牙買加體系建立，美元貶值黃金上漲。第二階段：1981 年后，美國進入新經濟時期，呈“負相關

9、關系”第三階段：2008 年，金融危機爆發(fā)，美元指數和黃金價格發(fā)生微妙的變化，美元指數與黃金價格出現同漲同跌的現象影響關系影響關系負關聯效應：即二者走勢相反，美元指數上升會導致國際黃金價格下降; 美元指數下降會導致國際黃金價格上升（特殊情況：由于二者都是避險資產，有時也會出現同向變動）原因原因：石油輸出國組織(OPEC)將美元作為石油的惟一定價貨幣發(fā)展歷程發(fā)展歷程： 19881996 年段：美元指數緩慢上升，石油價格基本保持不變，二者之間存在微弱的正相關性，且因果關系不顯著 19972010 年段：美元指數急速下降，石油價格一路攀升，二者之間存在著強烈的負相關關系美元指數單方面作用于石油價格，且對油價的影響程度逐年增大，美元指數每降低一個單位，石油價格平均上升5 個單位。影響關系影響關系負關聯效應： 美元指數上升，意味著石油更加便宜，美元指數下降，意味著石油越來越昂貴影響的內在機理影響的內在機理： 美元指數波動影響非美元地區(qū)購買力變動，需求變動影響貴金屬價格 美