《期貨及衍生品基礎(chǔ)》三色筆記

1、此資料由網(wǎng)絡(luò)收集而來，如有侵權(quán)請告知上傳者立即刪除。資料共分享，我們負(fù)責(zé)傳遞知識。期貨及衍生品基礎(chǔ)三色筆記篇一：期貨及衍生品基礎(chǔ)考點(diǎn)串講 第一章 期貨及衍生品概述 考點(diǎn)一、現(xiàn)代期貨交易的形成 1、1848年82位商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所芝加哥期貨交易所(cbot)。 2、芝加哥期貨交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實(shí)行了保證金制度 3、1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場流動性加大。 4、1883年，成立了結(jié)算協(xié)會，向芝加哥期貨交易所的會員提供對沖工具。 5、1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司(botcc)成立以

2、后，芝加哥期貨交易所所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司結(jié)算，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)形成。 6、標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算的實(shí)施，標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場的確立。 例題：（ ）年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立。 a.1882 b.1925 c.1883 d.1848 答案：b 考點(diǎn)二、國內(nèi)外期貨市場發(fā)展趨勢 (一)國際期貨市場的發(fā)展歷程 1、商品期貨 1876年，英國成立的倫敦金屬交易所(lme)，主要從事銅和錫的期貨交易。 2金融期貨 品種 時間 地點(diǎn) 名稱 外匯期貨合約 1972年5月 芝加哥商業(yè)交易所國際貨幣市場分部(imm) 利率期貨合約 1975年10月 芝加哥期貨交易所 上市政府國民抵押

3、協(xié)會債券期貨合約 股指期貨 1982年2月 美國堪薩斯期貨交易所 價值線綜合指數(shù)期貨合約 個股期貨 1995年 香港 例題：股指期貨最早產(chǎn)生于( )年。（真題） a1968b1970c1972d1982 答案：d 3交易所由會員制向公司制發(fā)展根本原因是競爭加劇。 一是交易所內(nèi)部競爭加劇 二是場內(nèi)交易與場外交易競爭加劇 三是交易所之間競爭加劇。 會員制體制效率較低 4交易所合并的原因主要有： 一是經(jīng)濟(jì)全球化的影響； 二是交易所之間的競爭更為激烈； 三是場外交易發(fā)展迅速，對交易所構(gòu)成威脅。 (二)我國期貨市場的發(fā)展歷程 1、1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個商

4、品期貨市場開始起 步。 2、1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式開業(yè)。 3、1992年9月，我國第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。隨后，中國國際期貨 公司成立。 3、1999年期貨交易所數(shù)量再次精簡合并為3家，分別是鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海 期貨交易所，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊資本金提高到3 000萬元人民幣。 4、2000年12月，中國期貨業(yè)協(xié)會成立 5、中國金融期貨交易所于2020年9月在上海掛牌成立，并于20l0年4月推出了滬深300股票指數(shù)期 貨。 例題：( ) 中國期貨業(yè)協(xié)會成立（真題） a2020年9月 b2020年12月

5、 c2020年3月 d2000年12月 答案：d 考點(diǎn)三、期貨交易的基本特征 1、合約標(biāo)準(zhǔn)化2、場內(nèi)集中競價交易 3、保證金交易：杠桿交易5% -15% 4、雙向交易 5、對沖了結(jié) 6、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算：逐日盯市 例題：期貨交易之所以具有高收益和高風(fēng)險的特點(diǎn)，是因?yàn)樗? )。 a合約標(biāo)準(zhǔn)化 b交易集中化 c雙向交易和對沖機(jī)制 d保證金交易 答案：d 考點(diǎn)四、期貨與遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換的聯(lián)系和區(qū)別 1、期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別 期貨交易 遠(yuǎn)期交易 交易對象不同 標(biāo)準(zhǔn)化合約 非標(biāo)準(zhǔn)化合同 功能作用不同 規(guī)避風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)價格 流動性不足，限制了其價格的權(quán)威性和分散風(fēng)險的作用 履約方式不同 實(shí)物交割、對沖平

6、倉（為主） 實(shí)物交割 信用風(fēng)險不同 低 高 保證金制度不同 5% -15%。 商定 2期貨與期權(quán)的區(qū)別 期貨交易 期權(quán)交易 交易對象不同 標(biāo)準(zhǔn)化合約 權(quán)利 權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同 雙向（實(shí)物交割，對沖） 單向（買方，賣方） 保證金制度不同 5% -15%。 賣方 盈虧特點(diǎn)不同 對稱，線性不對稱（買方，賣方），非線性 了結(jié)方式不同 對沖平倉或?qū)嵨锝桓?對沖、行使權(quán)利或到期放棄權(quán)利 3、期貨與互換的區(qū)別 期貨交易 互換交易 標(biāo)準(zhǔn)化程度不同 標(biāo)準(zhǔn)化合約，唯一的變量是價格 非標(biāo)準(zhǔn)化合同 成交方式不同 場內(nèi)，通過電子交易系統(tǒng)撮合成交 場外，人工詢價的方式撮合成交 合約雙方關(guān)系不同 交易者無須關(guān)心交易對手

7、是誰、信用如何 在簽約前，交易雙方都會對對方的信用和實(shí)力等方面做充分的了解 例題：期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別包括（） a.交易對象不同 b.功能作用不同 c.履約方式不同 d.合約雙方關(guān)系不同 答案：abc 考點(diǎn)五、期貨及衍生品的功能 1、規(guī)避風(fēng)險的功能 2、價格發(fā)現(xiàn)的功能 3、資產(chǎn)配置的功能 考點(diǎn)六、期貨及衍生品市場的作用 （一）期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用 1提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì) 2為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù) 3促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化 4有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善 （二）期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用 1鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤 2利用期貨價格信號，組織安排

8、現(xiàn)貨生產(chǎn) 3期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道 例題：期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用主要包括( )。 a提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì) b鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤 c利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)d期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道 答案： bcd 第二章 期貨市場組織結(jié)構(gòu)與投資者 考點(diǎn)一、期貨交易所職能 1、提供交易的場所、設(shè)施和服務(wù) 2、設(shè)計合約、安排合約上市 3、制定并實(shí)施期貨市場制度與交易規(guī)則 4、組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場風(fēng)險 5、發(fā)布市場信息 例題：期貨交易所職能包括( )。 a設(shè)計合約、安排上市b提供交易的場所、設(shè)施和服務(wù) c制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則d發(fā)布市場信息 答案：

9、abcd 考點(diǎn)二、期貨交易所組織結(jié)構(gòu)：會員制、公司制 1、會員制期貨交易所 會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費(fèi)作為注冊資本，以其全部 財產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營利性法人。 （1）組織架構(gòu) 會員大會：最高權(quán)力機(jī)構(gòu) 理事會：常設(shè)機(jī)構(gòu) （2）會員資格的獲取 以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入 接受發(fā)起人的資格轉(zhuǎn)讓加入 接受期貨交易所其他會員的資格轉(zhuǎn)讓加入 依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入。 2、公司制期貨交易所 公司制期貨交易所通常由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓， 其盈利來自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費(fèi)用。 組織架構(gòu) 股東大會：最高權(quán)力機(jī)構(gòu) 董事會：

10、常設(shè)機(jī)構(gòu) 監(jiān)事會（或監(jiān)事） 總經(jīng)理：對董事會負(fù)責(zé)，由董事會聘任或解聘。 業(yè)務(wù)部門 3、會員制和公司制期貨交易所的主要區(qū)別 會員制篇二：2020期貨基礎(chǔ)必考的易錯點(diǎn)和三色標(biāo)識筆記 期貨基礎(chǔ)必考的易錯點(diǎn)： 當(dāng)日持倉盈虧=【（賣出價-當(dāng)日結(jié)算價）*賣出手?jǐn)?shù)*合約乘數(shù)】+【（當(dāng)日結(jié)算價-買入價)*買入手?jǐn)?shù)*合約乘數(shù)）】 隱含回購利率=【（期貨報價*轉(zhuǎn)換因子+交割日應(yīng)計利息）-國債購買價格】/國債購買價格*365/交割日之前的天數(shù) 買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價值/（期貨指數(shù)點(diǎn)*每點(diǎn)乘數(shù)）* 系數(shù) 系數(shù)越大，所需的期貨合約數(shù)就越多，反之則越少。 無套利區(qū)間： r代表年利率 d為年指數(shù)股息率 t代表交割時間

11、t-t就是t時刻至交割時的時間（一般是天數(shù)為單位，如果用1年的365天去除 單位就是年） s（t）為t時刻的現(xiàn)貨指數(shù) f（t,t）表示t時交割的期貨在t時的理論價格 tc為所有交易成本合計 股指期貨理論價格：f（t,t） =s（t）1+（r-d）×（t-t）/365 或=s（t）+s（t）×（r-d）×（t-t）/365 無套利區(qū)間的下界：f（t,t） -tc=s（t）1+（r-d）×（t-t）/365 -tc 無套利區(qū)間的上界：f（t,t）+tc=s（t）1+（r-d）×（t-t）/365+tc 第十章： 基本面分析以供求分析為基礎(chǔ)，研究價格

12、變動的內(nèi)在因素和根本原因，側(cè)重于分析和預(yù)測價格變動的中長期趨勢。 依據(jù)相反理論的投資者期望在趨勢的反轉(zhuǎn)中獲取較大收益。 需求曲線不變，右移會使均衡價格下降，均衡數(shù)量增加；左移價格提高，數(shù)量減少。 供給曲線不變，右移會使均衡價格提高，均衡數(shù)量增加；左移價格下降，數(shù)量減少。 供求平衡表列出了上期和當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)庫存、當(dāng)期生產(chǎn)量、進(jìn)出口量、消費(fèi)量、前其對照值和預(yù)測值。 價格趨勢分為：上升、下降、水平趨勢。 持續(xù)形態(tài)有：三角、矩形、旗行、楔形。 第九章： 股指期貨理論價差為：f（t-t）=s*（r-d）*（t-t）/365 無套利區(qū)間的上下界幅主要由交易費(fèi)用和市場沖擊成本所決定。 股票指數(shù)：不同市場有不同的

13、股票指數(shù)，同一市場也可以有不同的，是從所有上市股票中選擇一定量的樣本股票來編制的，不同的股票指數(shù)區(qū)別主要在于具體的抽樣和計算方法不同，股票指數(shù)應(yīng)當(dāng)計算簡便、易于修正并能保持統(tǒng)計口徑一致和連續(xù)。 歐美市場采用季月模式 3、6、9、12月，我國香港和臺灣采用兩個近月和兩季月。 看好一個證券組合，擔(dān)心市場短期下跌風(fēng)險，就可以利用股指期貨進(jìn)行短期套期保值，風(fēng)險過后平倉，恢復(fù)原持有。 股指期貨和期權(quán)只能進(jìn)行現(xiàn)金交割。 遠(yuǎn)期合約價格大于近期價格時，屬于正向市場，價差主要受持有成本的影響。低于合理價差，可賣出低價買入高價合約進(jìn)行套利。 第八章 芝加哥商業(yè)交易所cme 1個基點(diǎn)為報價的1%即0.01。 短期國

14、債采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，附息國債是在期滿前按票面利率每季或半年付息。 中金所5年期國債期貨可參與交割剩余年限為45.25年，10年期為6.510.25，均是實(shí)物交割。 常見的確定合約數(shù)量的方法有面值法、修正久期和基點(diǎn)價值法。 國際掉期與衍生工具協(xié)會（isda）主協(xié)議適用的利率期權(quán)產(chǎn)品包括：利率上限和下限期權(quán)、利率雙限期權(quán)及其組合產(chǎn)品。 歐元拆借利率（euribor）有隔夜、1周、2周、3周、112個月等各種不同期限的利率，最長為1年。 若投資者預(yù)期市場利率上升或債券收益率上升，則債券價格將下跌，便可選擇空頭策略，賣出國債期貨合約，期待下跌獲利。通常，標(biāo)的物期限較長的國債期貨價格跌幅會大于較短期的，

15、可以擇機(jī)持有較長期的空頭和較短其期的多頭，以獲取套利收益。 空頭（高賣低買）-賣，多頭-（低買高賣）買。 如果市場利率下降，浮動利率投資的利息收入會減少，固定利率債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)會相對加重，企業(yè)面臨債務(wù)負(fù)擔(dān)相對加重的風(fēng)險。通過買人利率下限期權(quán)，固定利率負(fù)債方或者浮動利率投資者可以獲得市場利率與協(xié)定利率的差額作為補(bǔ)償。 美國中長期國債期貨采用32進(jìn)位制報價法，118 22 2，達(dá)到31，則=119，=0/2/5/7 “2”代表1/32點(diǎn)的1/4，即0.25/32點(diǎn)； “5”代表1/32點(diǎn)的1/2，即0.5/32點(diǎn)； “7”代表1/32點(diǎn)的3/4，即0.75/32點(diǎn)。 第七章 貨幣互換一般為1年以上

16、的交易，前后交換貨幣通常使用相同匯率，交換和收回的本金金額通常一致。-交換利息 隔夜掉期包括：0/n、t/n、s/n。 0/n：買進(jìn)當(dāng)天，賣出下一交易日到期的?；蛸u出當(dāng)天買進(jìn)下一日到期的外匯。 t/n：買進(jìn)下一日，賣出第二個交易日的。 s/n：買進(jìn)第二個交易日，賣出第三個交易日的。 直接標(biāo)價法：以本幣表示外幣，例：100美元/人民幣為615.33。 外匯掉期交易的形式包括：即期對遠(yuǎn)期、遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期和隔夜掉期交易。影響期權(quán)價格因素有：到期期限、預(yù)期匯率波動率大小、國內(nèi)外利率水平、執(zhí)行價格與市場即期匯率。 外匯掉期： 如果發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出，則 近端掉期全價=即期匯率的做市商賣價+近端掉期點(diǎn)的

17、做市商賣價， 遠(yuǎn)端掉期全價=即期匯率的做市商賣價+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商買價； 如果發(fā)起方近端賣出、遠(yuǎn)端買入，則 近端掉期全價=即期匯率的做市商買價+近端掉期點(diǎn)的做市商買價， 遠(yuǎn)端掉期全價=即期匯率的做市商買價+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商賣價。 r=利率，d表示交易期限： 遠(yuǎn)期匯率（貨幣1/貨幣2）=即期匯率（貨幣1/貨幣2）*【（1+r2*d/360）/（1+r1*d/360）】 做市商買價/做市商賣價，美元兌人民幣報價6.2340/6.2343，表示愿意以1美元兌6.2340買入，6.2343賣出。 第六章 在期貨期權(quán)合約中，除權(quán)利金之外，其他要素均已標(biāo)準(zhǔn)化。 內(nèi)涵價值指不考慮交易費(fèi)和期權(quán)費(fèi)下，買方立

18、即執(zhí)行可獲取的收益。 看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格一執(zhí)行價格 看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格一標(biāo)的資產(chǎn)價格 時間價值=權(quán)利金一內(nèi)涵價值 實(shí)值期權(quán)內(nèi)涵價值大于0，虛值和平值均為0 平值和虛值期權(quán)的時間價值總是大于等于0。 美式期權(quán)的時間價值總是大于等于0。 標(biāo)的資產(chǎn)價格>損益平衡點(diǎn)（執(zhí)行價格+權(quán)利金）時，看漲期權(quán)買方盈利，賣方虧損?？吹跈?quán)賣方盈利。 買進(jìn)看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價格-權(quán)利金 第五章 正向市場中，多頭投機(jī)者應(yīng)買入近月合約；空頭應(yīng)賣出遠(yuǎn)月合約 在反向市場中，多頭的投機(jī)者宜買入遠(yuǎn)月合約，空頭的投機(jī)者宜賣出近月合約 價差套利包括跨期套利、跨品種套利、和跨市套利。 采用金字塔式買

19、入合約時，持倉的平均價雖然有所上升，但升幅遠(yuǎn)小于合約市場價格的升幅。 第四章 先買入目前掛牌的1年后交割的合約，在它到期之前平倉，同時在更遠(yuǎn)期的合約上建倉，這種操作屬于展期操作。 買入套期保值付出的代價是，投資者失去了因價格變動而可能得到的獲利機(jī)會。 現(xiàn)貨價格小于期貨價格，表明市場為正向市場，數(shù)值增大，表明基差走強(qiáng)，此時對賣出套期保值者有利，對買入的不利。 第三章 如果交易商在最后交易日仍未將期貨合約平倉，則必須進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割。 交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險調(diào)整其交易保證金水平：持倉量達(dá)到一定水平，臨近交割時，連續(xù)的漲跌幅達(dá)到一定水平，連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板，遇法定長假，風(fēng)險明顯增大，其他。 單邊

20、市稱為漲跌停單邊無連續(xù)報價，指，在收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價的買入 沒有停板價的賣出申報，或相反，或者一有賣出或買入申報就成交 但未打開停板價位的情況。 平倉盈虧（逐筆對沖）=【（賣出價-買入價）*交易單位*平倉數(shù)】 浮動盈虧=【（賣出價-結(jié)算價）*交易單位*賣出數(shù)】+【（當(dāng)日結(jié)算價-買入成交價）*交易單位*買入數(shù) 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日余額+上一交易日保證金-當(dāng)日保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi) 當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價*交結(jié)結(jié)束后的持倉總量*保證金比例 第二章 期貨交易所按其章程規(guī)定被告自律管理，以全部財產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。2020年2月9日，上海證券交易所上市了上證50etf

21、期權(quán)。 實(shí)行會員分級結(jié)算制度的應(yīng)配套建立結(jié)算擔(dān)保金制度，結(jié)算會員通過繳納擔(dān)保金實(shí)行風(fēng)險共擔(dān)。 期貨交易所職能：保證合約履行，組織和監(jiān)督期貨交易，監(jiān)管指定交割倉庫，設(shè)計合約安排上市。 期貨市場上的結(jié)算機(jī)構(gòu)承擔(dān)起保證每筆交易按期履約的責(zé)任，大大地降低交易的信用風(fēng)險。 期貨信息資訊機(jī)構(gòu)通過差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)達(dá)到吸引客戶的目的。 特殊單位客戶符合投資者適當(dāng)性制度的有關(guān)規(guī)定，不用進(jìn)行綜合評估就可為其開立交易編碼。 滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。 篇三：期貨及衍生品基礎(chǔ) 期貨及衍生品基礎(chǔ)重點(diǎn)及練習(xí)題 第一章 期貨及衍生品概述 考點(diǎn)一、現(xiàn)代期貨交易的形成 1、1848年82位商

22、人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所芝加哥期貨交易所(cbot)。 2、芝加哥期貨交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實(shí)行了保證金制度 3、1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場流動性加大。 4、1883年，成立了結(jié)算協(xié)會，向芝加哥期貨交易所的會員提供對沖工具。 5、1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司(botcc)成立以后，芝加哥期貨交易所所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司結(jié)算，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)形成。 6、標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算的實(shí)施，標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場的確立。 例題：（ ）年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立。 a.18

23、82b.1925c.1883d.1848 答案：b 考點(diǎn)二、國內(nèi)外期貨市場發(fā)展趨勢 (一)國際期貨市場的發(fā)展歷程 1、商品期貨 1876年，英國成立的倫敦金屬交易所(lme)，主要從事銅和錫的期貨交易。 2金融期貨 品種 時間 地點(diǎn) 名稱 外匯期貨合約 1972年5月 芝加哥商業(yè)交易所國際貨幣市場分部(imm) 利率期貨合約 1975年10月 芝加哥期貨交易所上市政府國民抵押協(xié)會債券期貨合約 股指期貨 1982年2月 美國堪薩斯期貨交易所 價值線綜合指數(shù)期貨合約 個股期貨 1995年 香港 例題：股指期貨最早產(chǎn)生于( )年。（真題） a1968 b1970 c1972 d1982 答案：d 3

24、交易所由會員制向公司制發(fā)展根本原因是競爭加劇。 一是交易所內(nèi)部競爭加劇 二是場內(nèi)交易與場外交易競爭加劇 三是交易所之間競爭加劇。 會員制體制效率較低 4交易所合并的原因主要有： 一是經(jīng)濟(jì)全球化的影響； 二是交易所之間的競爭更為激烈； 三是場外交易發(fā)展迅速，對交易所構(gòu)成威脅。 (二)我國期貨市場的發(fā)展歷程 1、1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個商品期貨市場開始起步。 2、1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式開業(yè)。 3、1992年9月，我國第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。隨后，中國國際期貨 公司成立。 3、

25、1999年期貨交易所數(shù)量再次精簡合并為3家，分別是鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海 期貨交易所，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊資本金提高到3 000萬元人民幣。 4、2000年12月，中國期貨業(yè)協(xié)會成立 5、中國金融期貨交易所于2020年9月在上海掛牌成立，并于20l0年4月推出了滬深300股票指數(shù)期貨。 例題：( ) 中國期貨業(yè)協(xié)會成立（真題） a2020年9月b2020年12月c2020年3月d2000年12月 答案：d 考點(diǎn)三、期貨交易的基本特征 1、合約標(biāo)準(zhǔn)化 2、場內(nèi)集中競價交易 3、保證金交易：杠桿交易5% -15% 4、雙向交易 5、對沖了結(jié) 6、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算：逐日盯市 例題：期貨交

26、易之所以具有高收益和高風(fēng)險的特點(diǎn)，是因?yàn)樗? )。 a合約標(biāo)準(zhǔn)化 b交易集中化 c雙向交易和對沖機(jī)制 d保證金交易 答案：d 考點(diǎn)四、期貨與遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換的聯(lián)系和區(qū)別 1、期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別 期貨交易 遠(yuǎn)期交易 交易對象不同 標(biāo)準(zhǔn)化合約 非標(biāo)準(zhǔn)化合同 功能作用不同 規(guī)避風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)價格 流動性不足，限制了其價格的權(quán)威性和分散風(fēng)險的作用 履約方式不同 實(shí)物交割、對沖平倉（為主） 實(shí)物交割 信用風(fēng)險不同 低 高 保證金制度不同 5% -15%。 商定 2期貨與期權(quán)的區(qū)別 期貨交易 期權(quán)交易 交易對象不同 標(biāo)準(zhǔn)化合約 權(quán)利權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同 雙向（實(shí)物交割，對沖） 單向（買方，賣方） 保證金制度不同 5% -15%。 賣方 盈虧特點(diǎn)不同 對稱，線性 不對稱（買方，賣方），非線性 了結(jié)方式不同 對沖平倉或?qū)嵨锝桓?對沖、行使權(quán)利或到期放棄權(quán)利 3、期貨與互換的區(qū)別 期貨交易 互換交易 標(biāo)準(zhǔn)化程度不同 標(biāo)準(zhǔn)化合約，唯一的變量