活氏鍋爐并購(gòu)商業(yè)計(jì)劃書（PPT60頁(yè)）

1、四川活氏鍋爐節(jié)能環(huán)保有限公司投資報(bào)告2016.8公司全景市場(chǎng)前景分析公司價(jià)值研究未來發(fā)展規(guī)劃融資計(jì)劃投行視角目錄01公司全景Part公司全景 簡(jiǎn)介“四川活氏鍋爐節(jié)能環(huán)保有限公司”是由四川意通能達(dá)與何相助實(shí)際控制的湖南互創(chuàng)能源科技共同出資組建,專業(yè)從事燃煤鍋爐的燃燒優(yōu)化、除塵、脫硫、脫硝技術(shù)研發(fā)、安裝、調(diào)試運(yùn)營(yíng)的節(jié)能、環(huán)保型企業(yè)?！盎钍襄仩t”得名于公司技術(shù)總監(jiān)何相助教授，其在全國(guó)業(yè)內(nèi)享有“燃煤鍋爐行業(yè)的袁隆平活鍋爐”之盛譽(yù)。四川意通能達(dá)與湖南互創(chuàng)能源科技均為：國(guó)家發(fā)改委和財(cái)政部第一批備案的節(jié)能服務(wù)公司。公司擁有技術(shù)專利14項(xiàng)，其中鍋爐節(jié)能發(fā)明專利2項(xiàng)、實(shí)用新型專利6項(xiàng)、電氣節(jié)能技術(shù)6項(xiàng)。擁有亞洲

2、最大、功能最全的循環(huán)流化床熱態(tài)實(shí)驗(yàn)室，具有專業(yè)的流化床鍋爐科研隊(duì)伍、循環(huán)流化床核心設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)、A級(jí)鍋爐合作制造基地、鍋爐環(huán)保產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)及專業(yè)的安裝服務(wù)隊(duì)伍。公司全景 核心競(jìng)爭(zhēng)力系列技術(shù)團(tuán)隊(duì)技術(shù)團(tuán)隊(duì)：在職技術(shù)及管理團(tuán)隊(duì)36人，其中博導(dǎo)1人，碩導(dǎo)1人，高級(jí)工程師8人（鍋爐研發(fā)工程師5人），專業(yè)工程技術(shù)人員16人（項(xiàng)目經(jīng)理8人，高級(jí)能源審計(jì)師5人、高級(jí)能源管理師2人，專用設(shè)備制造管理4人）其他管理人員4人，業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)4人，專業(yè)技師2人公司全景 技術(shù)團(tuán)隊(duì)吳應(yīng)湘博士吳應(yīng)湘博士現(xiàn)任公司技術(shù)總顧問現(xiàn)任公司技術(shù)總顧問中國(guó)科學(xué)院力學(xué)研究所研究員、博士生導(dǎo)師、享受國(guó)務(wù)院特殊津貼、公司技術(shù)總顧問中科院與中海油總公

3、司重大科技合作項(xiàng)目首席科學(xué)家中科院與英國(guó)皇家學(xué)會(huì)合作項(xiàng)目中方主持人曾獲中國(guó)科學(xué)院自然科學(xué)三等獎(jiǎng)中國(guó)航空工業(yè)總公司科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)中科院科技進(jìn)步三等獎(jiǎng)國(guó)家專利局專利優(yōu)秀獎(jiǎng)國(guó)家杰出專利技術(shù)獎(jiǎng)等公司全景 技術(shù)團(tuán)隊(duì)“燃煤鍋爐行業(yè)的袁隆平活鍋爐”技術(shù)總監(jiān)何相助教授技術(shù)總監(jiān)何相助教授何相助，1983年畢業(yè)于清華大學(xué)熱能工程專業(yè)。是全國(guó)鍋爐界的技術(shù)權(quán)威，有“活鍋爐”之稱。復(fù)合燃燒機(jī)、循環(huán)流化床導(dǎo)熱油爐、高低混合流速循環(huán)流化床鍋爐、熱電灰三聯(lián)產(chǎn)技術(shù)相繼研制成功，被業(yè)內(nèi)譽(yù)為何相助的“四大發(fā)明”。何相助最知名的貢獻(xiàn)是總結(jié)出循環(huán)流化床鍋爐運(yùn)行的“何氏公式”，這顛覆了傳統(tǒng)的鍋爐理論，突破了“大小型流化床鍋爐”“熱電灰三

4、聯(lián)產(chǎn)”“熱載體鍋爐”生產(chǎn)運(yùn)行中的理論和技術(shù)瓶頸。公司全景 核心競(jìng)爭(zhēng)力系列(二)世界首創(chuàng)的燃煤循環(huán)流化床熱載體鍋爐特點(diǎn)：u可燃用發(fā)熱量在1000大卡/公斤以上的固體燃料(含煤矸石、爐渣)；u鍋爐噸位從400到3000萬大卡/小時(shí)，新建或改造項(xiàng)目熱效率均在88%以上，節(jié)能綜合效益在45%以上，為世界首創(chuàng)，國(guó)內(nèi)外唯一一家，有多個(gè)成功案例。核心技術(shù)-流態(tài)化燃燒的推廣及應(yīng)用何相助在燃煤鍋爐節(jié)能環(huán)保方面有6項(xiàng)技術(shù)處于國(guó)際（內(nèi)）領(lǐng)先水平(一)國(guó)際領(lǐng)先的低氮燃燒燃煤循環(huán)流化床蒸汽鍋爐特點(diǎn)：u可燃用發(fā)熱量在1000大卡/公斤以上的固體燃料(含煤矸石、爐渣)；u鍋爐噸位從2t/h到240t/h，改造或新建項(xiàng)目熱效

5、率均可做到90%以上，節(jié)能綜合效益在35%以上，飛灰含碳量5%以內(nèi)，使其達(dá)到II級(jí)商品粉煤灰燒失量指標(biāo)；u氮氧化物（NOx）排放量200mg/m3,為世界先進(jìn)水平,目前國(guó)內(nèi)其他企業(yè)環(huán)保治理技術(shù)很難達(dá)標(biāo)，有多個(gè)成功案例。公司全景 核心競(jìng)爭(zhēng)力系列核心技術(shù)-流態(tài)化燃燒的推廣及應(yīng)用（三）生物質(zhì)循環(huán)流化床蒸汽鍋爐特點(diǎn)：u可燃用顆粒及散塊形狀的生物質(zhì)燃料；u 鍋爐噸位從0.5t/h到75t/h，新建或改造項(xiàng)目，熱效率均在92%以上，節(jié)能綜合效益在25%以上，有數(shù)家成功案例。(四)國(guó)內(nèi)唯一的市政污泥資源化利用循環(huán)流化床蒸汽鍋爐特點(diǎn)：u可燃用市政污泥（發(fā)熱量700-800大卡/公斤）；u 氮氧化物（NOx）及

6、二惡英排放都可達(dá)標(biāo)；u 國(guó)內(nèi)唯一一家，有數(shù)家成功案例。公司全景 核心競(jìng)爭(zhēng)力系列核心技術(shù)-流態(tài)化燃燒的推廣及應(yīng)用(五)擬在成都籌建亞洲最大、功能最全全國(guó)唯一的循環(huán)流化床熱態(tài)實(shí)驗(yàn)室u重要性：結(jié)合目前國(guó)家環(huán)保部倡導(dǎo)超低排放的相關(guān)政策，在湖南長(zhǎng)沙已擁有全套循環(huán)硫化床熱態(tài)試驗(yàn)室的基礎(chǔ)上在成都籌建研發(fā)水平更高的熱態(tài)試驗(yàn)平臺(tái)。以符合國(guó)家超低排放政策，引領(lǐng)我國(guó)的循環(huán)硫化床鍋爐的燃燒技術(shù)躋身于世界先進(jìn)行業(yè)；u目的：對(duì)各種固體燃料如煙煤、無煙煤、貧煤、煤矸石、蘭碳、市政污泥、生活垃圾、廢溶劑、穎粒生物質(zhì)、粉狀生物質(zhì)、散料生物質(zhì)等做燃燒特性實(shí)驗(yàn)，針對(duì)客戶的不同需求及燃料品種進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)展示，獲取更精準(zhǔn)的熱態(tài)試驗(yàn)數(shù)據(jù)，為

7、改造及新建鍋爐提供設(shè)計(jì)參數(shù)提供強(qiáng)有力的保障u 目標(biāo)：熱效率90%，飛灰含碳量1%，爐渣含碳量0.1%，負(fù)荷調(diào)節(jié)范圍120%-20%，NOx50mg，SO235mg,煙塵5mg,二惡英0.05ng公司全景 核心競(jìng)爭(zhēng)力系列(六)污水處理核心技術(shù)嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)境保護(hù)各項(xiàng)規(guī)定，確保經(jīng)處理后廢水的排放水質(zhì)達(dá)到國(guó)家排放標(biāo)準(zhǔn)采用UV/03、H2O2/O3、UV/H2O2/O3等組合處理技術(shù)，不僅提高氧化速率和效率而且能夠氧化臭氧單獨(dú)作用是難以氧化降解的有機(jī)物本著技術(shù)先進(jìn)、運(yùn)行可靠、操作管理簡(jiǎn)單的原則選擇廢水處理工藝，把靈活性、先進(jìn)性和可靠性有機(jī)結(jié)合起來用成熟的先進(jìn)技術(shù)工藝同時(shí)充分考慮廢水的沖擊負(fù)荷對(duì)系統(tǒng)的影響，

8、確保系統(tǒng)在穩(wěn)定狀態(tài)下運(yùn)行強(qiáng)化除臭和噪音防治措施，避免二次污染公司全景核心競(jìng)爭(zhēng)力系列發(fā)明專利帶高溫分離器的高低混合流速循環(huán)硫化床鍋爐發(fā)明專利證書組裝式循環(huán)硫化床鍋爐本體裝置發(fā)明專利證書公司全景 核心競(jìng)爭(zhēng)力系列發(fā)明專利公司全景 核心競(jìng)爭(zhēng)力系列技術(shù)篇（1）技術(shù)總監(jiān)何相助教授根據(jù)幾十年的經(jīng)驗(yàn)，以及從500多臺(tái)循環(huán)流化床鍋爐的測(cè)試數(shù)據(jù)中總結(jié)和歸類，提出了循環(huán)流化床鍋爐有效容積理論。該理論核心是：不論鍋爐大小，不論爐型，不論煤種，只要滿足以下三個(gè)條件，燃燒效率都可以大于98%。1）鍋爐噸汽有效容積大于4.2045V-0.125（其中v為煤的干燥基揮發(fā)份，為蒸汽參數(shù)修定系數(shù)，對(duì)工業(yè)鍋爐近似取1）。滿足這點(diǎn)即

9、可保證煤粒在爐膛內(nèi)的停留時(shí)間，但比后者更直觀，更易于計(jì)算。2）分離器分離下來的灰小于0.08mm的要大于80%，分離器的阻力要小于800Pa。3）一定要有切向旋轉(zhuǎn)燃燒過程。這樣才能打破灰包碳，有利燃燼。滿足這點(diǎn)必須是高溫旋風(fēng)分離。因?yàn)橐ㄟ^氣流切向旋轉(zhuǎn)打破灰包碳?xì)饬魉俣缺仨氃?0 m/s以上、要達(dá)到燃燒條件、溫度必須在850以上；而爐膛里是不能同時(shí)滿足這兩點(diǎn)的、只能在分離器完成，所以必須是高溫旋風(fēng)分離。公司全景 核心競(jìng)爭(zhēng)力系列技術(shù)篇（2）采用低流速循環(huán)流化床燃燒方式；鍋爐下部采用低速床，布風(fēng)板面積6m2；為了提高細(xì)顆粒在爐內(nèi)停留時(shí)間及循環(huán)倍率,增強(qiáng)碳顆粒與氧氣混合的均勻性,爐膛上部采用較大有效

10、容積結(jié)構(gòu)；在爐膛出口位置放置高溫水冷分離器，此分離器將大于0.05mm細(xì)灰顆粒分離出來循環(huán)燃燒；為了盡量延長(zhǎng)顆粒在爐內(nèi)停留的時(shí)間將鍋爐汽包提高3100mm，立柱相對(duì)加高；為了提高鍋爐整體密封性能，爐膛采用全膜式水冷壁結(jié)構(gòu)；為了降低尾部煙速，豎井通道尺寸適當(dāng)放大；爐膛爐墻采用輕型保溫結(jié)構(gòu)，尾部豎井為重型爐墻，墻厚393mm前、后爐頂采用懸吊結(jié)構(gòu)；下降管為集中下降管。公司全景 核心競(jìng)爭(zhēng)力系列新技術(shù)突破流化床鍋爐低氮燃燒技術(shù)（專利號(hào)：2016204218999）該技術(shù)由何相助教授帶領(lǐng)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)研制成功并取得專利，主要目的是從流化床燃燒角度去減少氮氧化物的排放，使得氮氧化物的原始排放控制在100mg/

11、Nm以內(nèi)，這樣再結(jié)合成熟穩(wěn)定的SNCR脫硝技術(shù)將氮氧化物的最終排放控制在50mg/Nm以內(nèi)，使得用戶達(dá)到國(guó)家超低排放的要求。此種方式更為經(jīng)濟(jì)、合理，運(yùn)行及維修方便。目前已有十余例試運(yùn)行成功案例，活氏鍋爐自2016年6月起作全面營(yíng)銷推廣。最新信息：活氏鍋爐已經(jīng)在四川簽了第一單低氮燃燒（2016年7月2日）公司全景 項(xiàng)目分析玉龍化工改造前后直觀對(duì)比改造前后直觀對(duì)比改造前改造后公司全景 項(xiàng)目分析玉龍化工成都玉龍化工有限公司是四川省化工骨干企業(yè)和成都市重點(diǎn)新材料企業(yè)，位于成都市青白江區(qū)。公司一貫注重節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)，力求清潔生產(chǎn)、安全生產(chǎn)，被評(píng)為化工部“化工六好企業(yè)”、“全國(guó)環(huán)境優(yōu)美工廠”，并榮獲“

12、2010年度全國(guó)氮肥行業(yè)利潤(rùn)50強(qiáng)”，“中國(guó)化工最具成長(zhǎng)性企業(yè)”，四川省十二.五第一批省級(jí)“循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范單位”等光榮稱號(hào)改造前有燃煤蒸汽鍋爐3臺(tái)，其中循環(huán)流化床1臺(tái)，沸騰爐2臺(tái)，3臺(tái)鍋爐均采用水膜除塵裝置進(jìn)行除塵脫硫，現(xiàn)鍋爐熱效率指標(biāo)分別為80%，70%，煙氣排放不達(dá)標(biāo)。改造前改造后改造后減少燃煤熱效率70%-80%15T/H-30T/H熱效率三臺(tái)鍋爐均為90%燃煤9萬噸（3800大卡左右）燃煤7萬噸（3800大卡左右）2萬噸排放物名稱排放指標(biāo)折合排放總量排放物名稱排放指標(biāo)折合排放總量改造后減少排放粉塵200/m90噸粉塵30/m10.5噸79.5噸NOx400/m180噸NOx100/m35

13、噸145噸SO2400/m180噸SO2100/m35噸145噸公司全景 項(xiàng)目分析玉龍化工改造前后排放指標(biāo)對(duì)比改造前后排放指標(biāo)對(duì)比由此表可見，本次節(jié)能改造后鍋爐熱效率有很大提高，煙氣粉塵等有害物排放大大減少，產(chǎn)生了良好的社會(huì)效益。改造前改造后改造后經(jīng)濟(jì)效益噸煤產(chǎn)蒸汽3.41噸噸煤產(chǎn)蒸汽4.58噸噸蒸汽節(jié)約價(jià)格年用蒸汽總量年蒸汽節(jié)約價(jià)格全年產(chǎn)生灰全年產(chǎn)生渣數(shù)量單價(jià)金額數(shù)量單價(jià)金額燃煤發(fā)熱值3800大卡燃煤發(fā)熱值噸煤?jiǎn)蝺r(jià)3800大卡510元噸煤?jiǎn)蝺r(jià)510元噸蒸汽價(jià)格149.56元噸蒸汽價(jià)格111.3538.2元30萬噸1146萬元2萬噸62元124萬1萬噸35元35萬合計(jì)：全年蒸汽灰渣產(chǎn)值共計(jì)：1

14、305萬元蒸汽節(jié)約效益與玉龍化工按比例分成，分享期8年灰渣在收回投資成本后與玉龍化工永久5:5分成總投資1779萬元，約2年收回投資成本公司全景 項(xiàng)目分析玉龍化工改造前后經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)比改造前后經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)比序號(hào)日期爐灰爐渣合計(jì)111466.628432.2822375479090.2433357.677715.44431855.266042.00537546.2106180.20629634.970538.78749606.2126885.48823353.282836.00920449.289465.121042616.8124629.161153204.4121581.101248700.81

15、31014.401348864146743.40序號(hào)日期爐灰爐渣合計(jì)124997.2104472.18235412.6100865.78339752.32126799.08435582.08108677.60公司全景 項(xiàng)目分析玉龍化工灰渣收入表灰渣收入表此為玉龍化工項(xiàng)目完工后，活氏鍋爐至今的灰渣實(shí)際收入表。成本僅為支出一個(gè)管理員的薪資，故每年凈收入約120萬150萬元。該收入在10年后與玉龍化工按5：5分成。公司全景 項(xiàng)目分析玉龍化工玉龍化工項(xiàng)目結(jié)語玉龍化工項(xiàng)目結(jié)語玉龍化工鍋爐改造完工之后，為支持其他項(xiàng)目建設(shè)，活氏鍋爐以1880萬的價(jià)格將玉龍化工鍋爐技改的節(jié)能收益權(quán)整體轉(zhuǎn)讓給大唐電信節(jié)能技術(shù)有

16、限公司。大唐電信獲得8年收益權(quán)：每年26萬噸蒸汽節(jié)能38元/噸中平均55%的收益，總計(jì)收入約4350萬元，年化收益達(dá)到25%?；钍襄仩t的收益：鍋爐改造、環(huán)保設(shè)備投入1785萬元，扣除資金利息，接近于0投入。獲得永久灰渣收益，前10年每年約120-150萬元，第11年起每年60-75萬元?？梢赃@樣理解，活氏鍋爐沒有花一分錢獲得了一個(gè)永久收益權(quán)，而每年的一百多萬現(xiàn)金收入已基本能維持管理、營(yíng)銷十幾個(gè)人員的運(yùn)轉(zhuǎn)，這就是科技的價(jià)值！公司全景 項(xiàng)目分析老河口熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目老河口循環(huán)工業(yè)園區(qū)介紹老河口循環(huán)工業(yè)園區(qū)介紹老河口市循環(huán)工業(yè)園區(qū)占地11.54平方公里，距老河口市城區(qū)約14公里是老河口市重點(diǎn)培植發(fā)展的三

17、大支柱產(chǎn)業(yè)之一，2012年9月，被國(guó)家商務(wù)部財(cái)政部列為國(guó)家區(qū)域性大型再生資源利用基地，2013年8月成為襄陽(yáng)市首批掛牌的14個(gè)特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)之一。2014年9月被湖北省列為新型工業(yè)化示范基地，2015年1月被國(guó)家工信部列為新型工業(yè)化示范基地循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園共有在建項(xiàng)目25個(gè)，其中上市公司投資企業(yè)6家，項(xiàng)目總投資91億元。園區(qū)項(xiàng)目投資有湖北金贊陽(yáng)再生紙、湖北楚凱再生鉛、湖北業(yè)茂再生鋼鐵、襄陽(yáng)楚祥再生塑料、襄陽(yáng)楚德家電回收再利用等再生資源加工產(chǎn)業(yè)公司全景 項(xiàng)目分析老河口熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目湖北省老河口循環(huán)工業(yè)園區(qū)介紹湖北省老河口循環(huán)工業(yè)園區(qū)介紹老河口市循環(huán)工業(yè)園區(qū)占地11.54平方公里，距老河口市城區(qū)約14公

18、里是老河口市重點(diǎn)培植發(fā)展的三大支柱產(chǎn)業(yè)之一，2012年9月，被國(guó)家商務(wù)部財(cái)政部列為國(guó)家區(qū)域性大型再生資源利用基地，2013年8月成為襄陽(yáng)市首批掛牌的14個(gè)特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)之一。2014年9月被湖北省列為新型工業(yè)化示范基地，2015年1月被國(guó)家工信部列為新型工業(yè)化示范基地循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園共有在建項(xiàng)目25個(gè)，其中上市公司投資企業(yè)6家，項(xiàng)目總投資91億元。園區(qū)項(xiàng)目投資有湖北金贊陽(yáng)再生紙、湖北楚凱再生鉛、湖北業(yè)茂再生鋼鐵、襄陽(yáng)楚祥再生塑料、襄陽(yáng)楚德家電回收再利用等再生資源加工產(chǎn)業(yè)公司全景 項(xiàng)目分析老河口熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容該項(xiàng)目位于老河口循環(huán)工業(yè)園區(qū)內(nèi)，為新建三臺(tái)循環(huán)流化床燃煤鍋爐，向園區(qū)內(nèi)

19、入駐企業(yè)集中供應(yīng)蒸汽、電力、灰渣。項(xiàng)目公司現(xiàn)已取得工業(yè)用地60畝，向園區(qū)內(nèi)供應(yīng)熱、電的30年特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。項(xiàng)目分二期建設(shè)，總投資金額約1.1億元。第一期投資6000萬元、第二期投入5000萬元，總建設(shè)工期約24個(gè)月。一期建設(shè)于2016年底開始供氣。二期在金贊陽(yáng)二期15萬噸生產(chǎn)線進(jìn)場(chǎng)后逐步實(shí)施 ，預(yù)計(jì)2017年8月達(dá)到年供蒸汽100萬噸-120萬噸供汽條件。項(xiàng)目由活氏鍋爐先期投入378萬元啟動(dòng)建設(shè)，后由四川點(diǎn)石能源股份有限公司以估值1236萬注資占股份55%，活氏鍋爐占有45%，前期資本金主要用于土地、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)取得及前期建設(shè)，建設(shè)資金約1億元由點(diǎn)石能源負(fù)責(zé)對(duì)外融資，由項(xiàng)目公司以運(yùn)營(yíng)后所取得利潤(rùn)償

20、還。名稱數(shù)量單價(jià)（元）年產(chǎn)值（萬元）年利潤(rùn)（萬元）備注蒸汽100萬噸176.8176803900噸蒸汽利潤(rùn)39元左右發(fā)電12000萬度0.5262403120自用2000萬度銷售12000度每度電利潤(rùn)0.26元左右灰5.6萬噸100560560灰渣收入是燃煤鍋爐附加值純利潤(rùn)渣2.4萬噸50120120合計(jì)246007700以5000預(yù)收指標(biāo)與實(shí)際數(shù)據(jù)相差15%左右公司全景 項(xiàng)目分析老河口熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目投入產(chǎn)出分析表投入產(chǎn)出分析表大卡煤計(jì)算，公司全景 項(xiàng)目分析老河口熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目老河口項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)老河口項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)1）符合國(guó)家節(jié)能減排上大壓小產(chǎn)業(yè)政策；2）享有當(dāng)?shù)厥姓鷾?zhǔn)30年獨(dú)家特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，享受當(dāng)?shù)卣?/p>

21、三免三減半稅收及土地優(yōu)惠等系列政策；3）鍋爐燃燒熱效率達(dá)90%，SO2、Nox及粉塵顆粒物排放遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于國(guó)家2014年最新頒發(fā)的（GB13271-2014）排放標(biāo)準(zhǔn)，飛灰含碳量5%，到達(dá)級(jí)商品粉煤灰指標(biāo)；4）投資回報(bào)率高，3-3.5年收回投資成本。公司全景 項(xiàng)目分析老河口熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目老河口項(xiàng)目對(duì)活氏鍋爐的利潤(rùn)貢獻(xiàn)老河口項(xiàng)目對(duì)活氏鍋爐的利潤(rùn)貢獻(xiàn)老河口項(xiàng)目一期于2016年底建成開始供氣，2017年起正式產(chǎn)生營(yíng)收，二期于2018年完工運(yùn)營(yíng)。隨著園區(qū)企業(yè)逐步投產(chǎn)，到2019年實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷供熱供電，年產(chǎn)值約2.4億元。建設(shè)資金11000萬元全部為對(duì)外融資，由點(diǎn)石股份負(fù)責(zé)，約定融資成本12%。一期正式運(yùn)營(yíng)后，

22、以國(guó)土證（60畝）、設(shè)備、當(dāng)年?duì)I收申請(qǐng)銀行貸款用于二期建設(shè)，實(shí)際融資成本會(huì)大幅下降。同時(shí)可以2019、2020年的利潤(rùn)還清一期融資，后面年份盈利應(yīng)遠(yuǎn)高于預(yù)測(cè)。下表為權(quán)益預(yù)測(cè)（單位：萬元）：序號(hào)項(xiàng)目名稱項(xiàng)目實(shí)施內(nèi)容項(xiàng)目實(shí)施情況合同總額投入成本資產(chǎn)投入收益1成都玉龍化工有限公司鍋爐改造合同完工1880912.6967.42成都玉龍化工有限公司環(huán)保設(shè)備（收灰渣）完工1200873.84326.163綿陽(yáng)鑫達(dá)新能源科技有限公司鍋爐改造設(shè)計(jì)階段222014807404山東鄄城縣工業(yè)園區(qū)20T鍋爐改造驗(yàn)收階段11070405山東鄄城縣工業(yè)園區(qū)35T鍋爐購(gòu)銷設(shè)計(jì)階段360268926山東鄄城縣工業(yè)園區(qū)技術(shù)服

23、務(wù)按進(jìn)度2602607山東鄄城縣工業(yè)園區(qū)35噸鍋爐及輔機(jī)的安裝、筑爐、調(diào)試等采購(gòu)安裝技術(shù)服務(wù)合同已簽7954303658活氏鍋爐熱力湖北有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入1236378858合計(jì)80614034.443783648.56公司全景 項(xiàng)目分析項(xiàng)目權(quán)益小結(jié)項(xiàng)目權(quán)益小結(jié)02市場(chǎng)前景分析Part市場(chǎng)前景分析 中國(guó)能源現(xiàn)狀我國(guó)擁有豐富的煤炭資源，2000年探明儲(chǔ)量達(dá)1145億噸，儲(chǔ)采比為116年。我國(guó)也是以煤為主要能源的消費(fèi)國(guó)家之一，目前每年消耗煤炭27億噸，其中80%通過燃燒消耗中國(guó)能源特征是“富煤、少油、有氣”，在未來相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)燃煤鍋爐仍將在工業(yè)、民生等領(lǐng)域占據(jù)重要地位市場(chǎng)前景分析 中國(guó)燃煤

24、工業(yè)鍋爐現(xiàn)狀截至2014年，我國(guó)在用鍋爐61萬臺(tái)，其中燃煤工業(yè)鍋爐46萬臺(tái)，年耗煤約6.5億噸。工業(yè)鍋爐運(yùn)行負(fù)荷低，灰渣含碳量高，過量空氣系數(shù)大，排煙溫度高,整體工藝水平較差，熱效率較低，平均處于60%-65%左右。先進(jìn)國(guó)家的燃煤鍋爐運(yùn)行熱效率平均在80%-82%，有些鍋爐運(yùn)行20-30年熱效率仍然很高，如美國(guó)一臺(tái)2.5T/H鍋爐運(yùn)行23年，熱效率仍然達(dá)到82%我國(guó)工業(yè)鍋爐量大面廣，單臺(tái)鍋爐容量較小，熱效率低，超標(biāo)準(zhǔn)排放成為霧霾的元兇之一。受成本影響，鍋爐安裝污染控制系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)成本相對(duì)較高，目前真正安裝運(yùn)行污染物減排系統(tǒng)的鍋爐很少。市場(chǎng)前景分析 節(jié)能減排帶來的商機(jī)鍋爐節(jié)能環(huán)保改造帶來萬億商機(jī)鍋爐

25、節(jié)能環(huán)保改造帶來萬億商機(jī)2014年11月6日，國(guó)家能源局、國(guó)家發(fā)改委、環(huán)保部等七部委聯(lián)合發(fā)布燃煤鍋爐節(jié)能環(huán)保綜合提升工程實(shí)施方案，規(guī)劃到2018年，提高燃煤工業(yè)鍋爐運(yùn)營(yíng)效率6個(gè)百分點(diǎn)，計(jì)劃節(jié)約4000萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤。2014年11月26日，中國(guó)首次對(duì)全世界公開承諾到2020年單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值溫室氣體排放比2005年下降40%45%。到2030年前停止增加二氧化碳排放，承諾了排放峰值點(diǎn)，意味著中國(guó)工業(yè)化城鎮(zhèn)化的增長(zhǎng)“天花板”被量化，給節(jié)能減排技術(shù)的推廣應(yīng)用市場(chǎng)提供了帶來以萬億計(jì)的商機(jī)。市場(chǎng)前景分析 節(jié)能減排帶來的商機(jī)湖南省人民政府發(fā)文推廣何相助教授的循環(huán)硫化床鍋爐專利技術(shù)03公司價(jià)值研究Part公司

26、價(jià)值研究 市場(chǎng)空間分析節(jié)能減排為公司開創(chuàng)了近乎無窮大的發(fā)展空間節(jié)能減排為公司開創(chuàng)了近乎無窮大的發(fā)展空間公司價(jià)值研究 市場(chǎng)空間分析剖析活氏鍋爐的目標(biāo)客戶群剖析活氏鍋爐的目標(biāo)客戶群我們很容易會(huì)質(zhì)疑活氏鍋爐類似BOT的運(yùn)營(yíng)方式是否受到經(jīng)濟(jì)放緩的影響，對(duì)于該問題，我們以綿陽(yáng)鑫達(dá)新來分析。鑫達(dá)新為新建5萬噸/年聚甲氧基二甲醚項(xiàng)目。聚甲氧基二甲醚是一種新型柴油調(diào)和組分，具有較高的十六烷值和含氧量，若添加10%-20%聚甲氧基二甲醚到常規(guī)柴油中，能夠提高柴油在發(fā)動(dòng)機(jī)中的燃燒效率，平均能夠減少40%-70%的機(jī)動(dòng)車污染物排放，能夠使全國(guó)大氣污染排放總量降低12-20%，這將對(duì)中國(guó)環(huán)境改善作出重要貢獻(xiàn)。如果全面

27、推廣，將產(chǎn)生每年3000萬噸的理論需求。事實(shí)上，業(yè)界對(duì)該產(chǎn)品研究多年，近兩年才如火如荼的逐步開始規(guī)?；懂a(chǎn)，由此可見鑫達(dá)新的發(fā)展前景。作為一家民營(yíng)企業(yè)，考察過玉龍化工之后，毅然選擇了比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高出好幾百萬報(bào)價(jià)的活氏鍋爐，再次證明了科技的價(jià)值！公司價(jià)值研究 發(fā)展困境中的機(jī)遇叫好不叫座的現(xiàn)狀叫好不叫座的現(xiàn)狀玉龍化工技改完成后測(cè)定的排放數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于環(huán)保局的標(biāo)準(zhǔn)，一度讓環(huán)保局專家認(rèn)為活氏鍋爐在造假（國(guó)人的正常反應(yīng)），但經(jīng)過多輪權(quán)威檢測(cè)后，徹底對(duì)活氏鍋爐的技術(shù)表示信服。然而，如此優(yōu)秀的技術(shù)卻沒有獲得相應(yīng)的市場(chǎng)表現(xiàn)，源于活氏鍋爐成立之前，鍋爐技改主要由何教授帶領(lǐng)自己的研發(fā)團(tuán)隊(duì)以湖南互創(chuàng)來推動(dòng)，營(yíng)銷能力有所欠

28、缺，項(xiàng)目高出一般對(duì)手30%以上的報(bào)價(jià)，創(chuàng)新的工藝讓客戶在巨額投資面前不敢輕易冒險(xiǎn)，還有就是客戶在心理層面對(duì)環(huán)保投入方面總是能拖就拖。如此等等。公司價(jià)值研究 發(fā)展困境中的機(jī)遇一切具備一切具備 只等風(fēng)來只等風(fēng)來活氏鍋爐成立以來，憑借董事長(zhǎng)李斌常年從事能源管理項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)造了鍋爐節(jié)能技改與能源管理結(jié)合的商業(yè)模式，讓客戶毫無投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲得巨大的節(jié)能效益，同時(shí)還能申請(qǐng)到一筆豐厚的政府補(bǔ)貼。李斌憑借多年打拼的人脈和長(zhǎng)袖善舞的營(yíng)銷能力為公司爭(zhēng)取了若干個(gè)潛在項(xiàng)目訂單。但是活氏鍋爐推出的能源管理模式對(duì)經(jīng)營(yíng)資金要求很高，每一個(gè)中型鍋爐的技改投資就將支出活氏鍋爐的全部資本金， 使活氏鍋爐不得不將潛在

29、項(xiàng)目向后推。營(yíng)銷高手與技術(shù)大拿的完美結(jié)合，以及創(chuàng)新商業(yè)模式下的客戶認(rèn)同，推動(dòng)活氏鍋爐走到起飛前的風(fēng)口，只等資金的眷顧。換個(gè)角度看，活氏鍋爐已處于最具投資價(jià)值的階段。公司價(jià)值研究商業(yè)模式多方共贏的創(chuàng)新商業(yè)模式多方共贏的創(chuàng)新商業(yè)模式模式一：活氏鍋爐為鍋爐改造客戶提供能源托管、收益共享模式：鍋爐改造項(xiàng)目資金完全由活氏鍋爐投資，無需客戶資金投入。對(duì)技術(shù)改造完成前后的每噸蒸汽耗煤量進(jìn)行測(cè)定，節(jié)約的煤耗記為節(jié)能收益，活氏鍋爐按比例分享該收益直到技改投資收回，能源管理合約期滿后全套設(shè)備無償贈(zèng)送給客戶，節(jié)能收益由客戶獨(dú)享。這種模式的好處是客戶不花一分錢完成技改，達(dá)到國(guó)家嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)，永久享受相應(yīng)節(jié)能收益的同

30、時(shí)一次性還能獲得國(guó)家巨額節(jié)能補(bǔ)貼。典型案例如玉龍化工項(xiàng)目。模式二：活氏鍋爐提供設(shè)計(jì)、供貨、安裝的鍋爐改造項(xiàng)目交鑰匙工程。公司收取少量預(yù)付款后，墊資施工，將鍋爐能效提升、飛灰含碳量等關(guān)鍵指標(biāo)與工程款掛鉤，若指標(biāo)參數(shù)達(dá)不到則相應(yīng)扣除工程款項(xiàng)，此創(chuàng)新之舉也是對(duì)客戶享受新技術(shù)的最佳保障，因此深受用戶歡迎。典型案例如綿陽(yáng)鑫達(dá)新項(xiàng)目。公司價(jià)值研究商業(yè)模式多方共贏的創(chuàng)新商業(yè)模式多方共贏的創(chuàng)新商業(yè)模式模式三：工業(yè)園區(qū)熱電集中供氣供電項(xiàng)目。以老河口為例，由活氏鍋爐聯(lián)合投資人對(duì)工業(yè)園區(qū)投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)蒸汽、供電、灰渣項(xiàng)目。這種模式效益顯著，對(duì)當(dāng)?shù)卣畞碚f，達(dá)到節(jié)能減排的執(zhí)政目標(biāo)，減少工業(yè)企業(yè)重復(fù)建設(shè)，同時(shí)也能吸引

31、企業(yè)入駐，減少企業(yè)投資壓力?；钍襄仩t以土地、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、技術(shù)服務(wù)等參股或控股項(xiàng)目公司，以高盈利和穩(wěn)定性加資金杠桿撬動(dòng)重資產(chǎn)項(xiàng)目，權(quán)益增長(zhǎng)十分迅猛。 預(yù)計(jì)未來5年活氏鍋爐將繼續(xù)建成3-5個(gè)同類型能源集中管理項(xiàng)目。公司價(jià)值研究 與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的對(duì)比與上市公司盈利能力的對(duì)比與上市公司盈利能力的對(duì)比由于活氏鍋爐的技術(shù)功底確保改造后的鍋爐效益不僅高于客戶要求，也高于國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，所以項(xiàng)目收益非常高，平均毛利率超過45%?？v觀目前主營(yíng)或參與環(huán)保節(jié)能改造、脫硫脫硝的17家上市公司，以龍凈環(huán)保、科融環(huán)境、科林環(huán)保等為代表，平均毛利率在1835%，市盈率平均40-60倍，其中部分毛利率在30%以上的市盈率更高達(dá)百倍以上

32、?？梢娰Y本市場(chǎng)對(duì)環(huán)保概念長(zhǎng)期處于熱捧的狀態(tài)。公司價(jià)值研究 與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的對(duì)比與新三板掛牌公司的對(duì)比與新三板掛牌公司的對(duì)比環(huán)保企業(yè)在新三板掛牌數(shù)量近兩年呈爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，截止2016年1月已已達(dá)326家，其中30%從事節(jié)能和大氣治理，平均市盈率為23-34倍。從事工業(yè)煙氣除塵脫硫脫硝有中聯(lián)環(huán)保、仕凈環(huán)保、正大環(huán)保、潔昊環(huán)保、正大環(huán)保等，2015年平均營(yíng)收額在1.53億元，凈利潤(rùn)率8-15%，平均市盈率22倍，其中仕凈環(huán)保以31倍市盈率完成掛牌后增發(fā)。公司價(jià)值研究 與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的對(duì)比高盈利能力的分析高盈利能力的分析縱觀整個(gè)主板和三板公司，環(huán)保行業(yè)中進(jìn)行研發(fā)、制造環(huán)保設(shè)備的毛利率較高，從事節(jié)能改造、脫硫

33、脫硝工程的毛利率則較低，普遍低于20%，而活氏鍋爐憑借專利技術(shù)、自主產(chǎn)品（低氮燃燒中央控制系統(tǒng)HSD300-x11系列產(chǎn)品等）、新工藝參與節(jié)能改造和環(huán)保工程，毛利率超過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手平均值20%以上，證明了活氏鍋爐很強(qiáng)的盈利能力。還需強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，活氏鍋爐僅僅是集成商，所有設(shè)備及非標(biāo)件均為外采，后期隨著項(xiàng)目增加，部分部件自產(chǎn)或委托生產(chǎn)，采購(gòu)成本還有下降空間。公司價(jià)值研究 與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的對(duì)比u何教授首創(chuàng)的國(guó)際領(lǐng)先的低氮燃燒燃煤循環(huán)流化床蒸汽鍋爐技術(shù)，使得改造或新建項(xiàng)目熱效率均可做到90%以上，節(jié)能綜合效益在35%以上，飛灰含碳量5%以內(nèi)；氮氧化物（NOx）排放量200mg/m3,為世界先進(jìn)水平。目前國(guó)內(nèi)其他

34、企業(yè)環(huán)保治理技術(shù)很難達(dá)到。u先進(jìn)的理論，創(chuàng)新的工藝，通過改善燃燒大幅減少尾部排放環(huán)節(jié)的環(huán)保壓力，這是活氏鍋爐在效益上遠(yuǎn)超競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的根本原因！高盈利能力的技術(shù)基礎(chǔ)高盈利能力的技術(shù)基礎(chǔ)公司價(jià)值研究 財(cái)務(wù)現(xiàn)狀財(cái)務(wù)狀況分析財(cái)務(wù)狀況分析2014年為凈投入，賬面虧損；2015年，玉龍項(xiàng)目出讓，灰渣收入進(jìn)賬，投資老河口集中供氣項(xiàng)目，投入資本金378萬元，賬面微利。2016年：已確定部分山東鄄城項(xiàng)目結(jié)算利潤(rùn)約660萬；玉龍灰渣收入120萬；老河口集中供氣項(xiàng)目公司溢價(jià)3.3倍出讓55%股權(quán)，產(chǎn)生470萬非經(jīng)常性損益。2016年下半年預(yù)計(jì)：重點(diǎn)推廣低氮燃燒中央控制系統(tǒng)，前期湖南互創(chuàng)推廣效果良好，交活氏鍋爐全面營(yíng)銷

35、，預(yù)計(jì)簽單6-10例，創(chuàng)造收益約300萬。綜合分析，2016年毛利約1300萬元，扣除運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、稅收，實(shí)際凈利潤(rùn)約800萬元。04未來發(fā)展規(guī)劃Part未來發(fā)展規(guī)劃 年度發(fā)展計(jì)劃活氏鍋爐的五年規(guī)劃活氏鍋爐的五年規(guī)劃2016年，引入戰(zhàn)略投資者，融資11.5億元，資金按項(xiàng)目進(jìn)度分批注入。 資金用于穩(wěn)步推進(jìn)綿陽(yáng)鑫達(dá)新項(xiàng)目建設(shè)，全面鋪開低氮燃燒推廣，在現(xiàn)有跟蹤的5、6家鍋爐技改客戶中選取2-4家簽約開工。復(fù)制老河口項(xiàng)目模式，力爭(zhēng)再取得一個(gè)能源集中管理項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。將湖南互創(chuàng)整體并入活氏鍋爐。2017年，全面開工鍋爐改造項(xiàng)目和低氮燃燒，完成鑫達(dá)新在內(nèi)的3個(gè)鍋爐技改項(xiàng)目結(jié)算，50個(gè)低氮燃燒項(xiàng)目結(jié)算，一個(gè)能

36、源集中管理項(xiàng)目建成。當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約5000萬元。啟動(dòng)能源投資基金募集，投向鍋爐技改項(xiàng)目和能源集中管理項(xiàng)目。以基金份額疊加活氏鍋爐內(nèi)部股的模式為投資人持續(xù)賺取長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。未來發(fā)展規(guī)劃 年度發(fā)展計(jì)劃活氏鍋爐的五年規(guī)劃活氏鍋爐的五年規(guī)劃2018年，至此，活氏鍋爐的節(jié)能環(huán)保生態(tài)圈出現(xiàn)雛形。處于生態(tài)圈中的公司員工、能源管理基金投資者、公司股票持有者、鍋爐企業(yè)、地方政府、鍋爐企業(yè)周邊民眾，均在這個(gè)不斷增值的和諧發(fā)展模式中長(zhǎng)期獲益。2018-2020年，活氏鍋爐實(shí)現(xiàn)共計(jì)5-8個(gè)集中能源管理項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)，已建成的項(xiàng)目逐步貢獻(xiàn)利潤(rùn)；每年平均結(jié)算8-15個(gè)鍋爐技改項(xiàng)目，每年100個(gè)低氮燃燒系統(tǒng)結(jié)算。年平均創(chuàng)造利潤(rùn)1.5-2.5億元，通過借殼或IPO主板上市，憑借先進(jìn)的商業(yè)模式、精湛的技術(shù)、超強(qiáng)盈利能力，百億市值實(shí)屬正常。05融資計(jì)劃Part融資計(jì)劃活氏鍋爐現(xiàn)注冊(cè)資本1000萬元，經(jīng)過內(nèi)部股權(quán)調(diào)整后為李斌（通過意通能達(dá)