07金融理論前沿試題形測_任務07解析

1、說明，金融理論前沿課題目前新舊教材并行使用，學生根據自己教材情況完成相應試題。一、舊教材試題早在幾年前就有人預測，中國樓市泡沫馬上就會破滅， 但樓 市不僅沒有崩盤，反而節(jié)節(jié)高升。盡管政府不斷出臺調控政策， 樓市仍未降溫。今年 5 5 月全國 7070 個大中城市房屋銷售價格繼續(xù)上漲，同比漲幅 6.4%6.4%，其中深圳 12.3%12.3%、北京 10.3%10.3%。全國人大副委員長成思危周二（3030 日）表示，中國股市正在形 成泡沫”投資者面臨投資行為不理性的危險。此時正值中國A A股市場在經過一輪攀升后分歧加劇之際。成思危還警告投資者， 從利潤、回報率和其它指標來看，70%70%的內地

2、上市公司沒有達到國際標準。”要求：試以 我國是否存在泡沫經濟”為題，自擬題目寫一篇 不少于 800800 字的短文。分析思路：1 1、根據我國經濟中存在泡沫的例子；2 2、分析我國房地產市場和股票市場是否存在泡沫；3 3、厘清泡沫經濟與經濟泡沫的區(qū)別與聯系；4 4、就如何防范泡沫經濟提出政策建議。答：在現代市場經濟中，經濟泡沫之所以會長期存在，是有它的 客觀原因的，主要是由其作用的二重性所決定的。一方面，經濟泡沫 的存在有利于資本集中，促進競爭，活躍市場，繁榮經濟。另一方面， 也應清醒地看到，經濟泡沫中的不實因素和投機因素， 又存在著消極 成分。房地產業(yè)也含有某些經濟泡沫成分，如果任其膨脹，也

3、存在著發(fā) 展成為泡沫經濟的危險性。主要表現在：(1)地產價格泡沫。 土地價格由于其稀缺性和市場需求無限性的 拉動作用，及其土地市場投機炒作，會出現虛漲，這種虛漲的部分就 屬于經濟泡沫。(2) 房屋空置泡沫。在房地產市場供求關系中，商品房供給超過市 場需求，超過部門的供給增長屬于虛長，構成經濟泡沫。按照通用的 國際經驗數據，商品房空置率達 10%以內時，這種經濟泡沫是正常的。(3)房地產投資泡沫。一般規(guī)律，房地產投資增長率應與房地產 消費增長率相適應，力求平衡供求關系。在發(fā)展中國家的經濟起飛階 段，百業(yè)待興，房地產投資增長率略大于消費增長率，形成供略大于 求的市場局面，對促進房地產業(yè)的發(fā)展和刺激

4、經濟增長是有利的。(4) 房價虛漲泡沫。房價是與地價相聯系的，房價泡沫與地價泡沫 密切相關。此外，開發(fā)商對利潤的期望值過高，人為抬高房價，也會 形成經濟泡沫。房地產經濟泡沫的存在有利有弊，關鍵在于控制在適度的范圍 內，避免出現泡沫經濟，導致大起大落的波動和震蕩。適度的經濟泡 沫，例如土地價格微幅上揚、房價穩(wěn)中有升、房地產開發(fā)投資高于社 會固定資產投資增長率和商品房供給略大于市場需求等等，對活躍經 濟，促進競爭，推動房地產發(fā)展和國民經濟增長是有利的。同整個國 民經濟一樣，沒有一點泡沫房地產業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過多，過于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關鍵在于要控制這些經濟泡沫 過度膨脹，不致

5、形成為泡沫經濟，帶來嚴重危害。房地產開發(fā)中的泡沫現象，主要是指土地和房屋價格極高，與其 使用價值（市場基礎價值）不符，雖然賬面上價值增長很高，但實際 上很難得到實現，形成一種表面上的虛假繁榮。由于房地產是由土地 及其附著建筑物所構成，而建筑物是人類勞動產品，其價格是由成本、利潤、稅金來確定，這相對比較穩(wěn)定，較易判別，因此我們平常所說 的房地產泡沫實際上是土地泡沫（地價泡沫），而土地的市場基礎價 值即合理價格是土地利用效益的資本化。一、房地產泡沫產生的主要原因1.房地產商品的特殊性。在一定時期內房地產商品供求不易均 衡，而且合同期攤銷交易成本低，這是泡沫載體所具有的一個條件。所以房地產容易產生泡

6、沫，是泡沫的主要載體之一。2. 土地的稀缺性。城市面積在城市化過程中可以不斷擴大但是土 地資源是稀缺有限的，我國的土地資源相對匱乏，隨著經濟的發(fā)展，人口的增加，人們對稀缺的土地需求有無限擴大的趨勢。，土地的稀 缺性及其虛擬資本使地價運動可脫離土地利用實績而產生泡沫。3. 地價具有虛構性。由于人們預期的不合理土地利用收益貼現值 之和與現實的市場地價 （市場地價等于未來土地持有期間土地利用收 益貼現值之和與未來土地轉讓收益的貼現值之和，如果人們的預期地 價是合理的，現實的市場地價就等于未來無限年期的土地利用收益的 貼現值之和）之間總存在事實上的偏差。這種偏差越大，說明現實的 市場地價中虛構部分越多

7、或者說泡沫成分越多， 反之越少。綜觀房地 產泡沫的膨脹乃至破滅無不與發(fā)財致富的欲望與從眾行為有關。4. 房地產市場是不充分市場。由于買者信息缺乏和信息的不對 稱，許多房地產交易和定價是悄悄進行的， 這種成交價往往不能反映 成交物業(yè)的真實價值。5. 銀行及金融系統(tǒng)發(fā)放房地產貸款的傾向性。 由于房地產的不可 移動性及其保值增值性，銀行系統(tǒng)很愿意發(fā)放房地產貸款，在宏觀經 濟一片看好的情況下，政府也鼓勵投資，銀行利率就比較低。二、房地產泡沫的防范措施1. 大規(guī)模推出經濟適用房，抑制商品房價格。國家要抑制房價的 不合理上漲，防止房地產泡沫的出現，主要辦法還是大規(guī)模地推出經 濟適用房。經濟適用住房的作用一

8、是通過免收土地出讓金和減免配套 費等，降低了售價，確保中低收入家庭有房可買，二是平抑過高的商 品房價格。2. 強化土地資源管理，通過土地資源供應量的調整，控制商品房 價格的不合理上漲。要根據住房市場的需求，保持土地的合理供應量 和各類用地的供應比例，實行土地出讓公開招投標制度，控制一些城 市過高的地價。3. 建立全國統(tǒng)一的房地產市場運行預警預報制度， 加強和完善宏 觀監(jiān)測體系。通過對全國房地產市場信息的及時歸集、整理和分析，就市場運行情況做出評價和預測，定期發(fā)布市場分析報告，合理引導市場，為政府宏觀決策做好參謀4. 整頓住房金融市場秩序，規(guī)范住房金融業(yè)務，防范住房貸款風 險。一要嚴格審查住房開

9、發(fā)貸款發(fā)放條件，切實加強住房開發(fā)貸款管 理。二要強化個人住房貸款管理。三要規(guī)范個人商業(yè)用房貸款管理。二、新教材試題材料 1 1、19591959 年，美國經濟學家貝恩在產業(yè)組織中提出：“如果存著著集中的市場結構， 企業(yè)就能夠成功地限制產出， 把 價格提高到正常的收益以上的水平。”材料 2 2、行業(yè)的市場集中并非是一個偶然事件，主要原因在于某些企業(yè)首先具有較高的效率， 從而能夠占有較多的市場份額。 而 市場變得更為集中也正是源于這個原因。市場份額和盈利性之間存在著一定的正相關性，但市場集中度和盈利之間的關系卻并不 顯著。材料 3 3、從上個世紀 8080 年代開始，世界范圍內發(fā)起了一場放松 金融

10、監(jiān)管的浪潮，銀行業(yè)務的范圍進一步擴大， 金融企業(yè)之間的 收購與兼并重組活動也日益活躍。 在美國則出現了銀行數量急劇 下降，金融資產也出現了集中化的趨勢。要求：根據以上材料和教材相關內容回答下列問題：1 1、什么是銀行業(yè)的市場結構？如何看待我國銀行業(yè)的市場結構 特點？2 2、衡量銀行業(yè)的市場集中度的指標有哪些？3 3、試分析關于銀行市場結構和競爭的兩個理論（SCPSCP 模型和 ESES模型）的區(qū)別與聯系。一、什么是銀行業(yè)的市場結構？如何看待我國銀行業(yè)的市場結構特點？答：1、市場結構是指產業(yè)內企業(yè)的市場聯系特征，即構成產業(yè)市場 的銀行服務提供者（銀行）之間、客戶之間以及服務提供者和客戶之 間，特

11、別是服務提供者（銀行）之間關系的地位和特征。在產業(yè)組織 理論中，主要用市場集中度、 產品差別、 進入壁壘三個指標來說明產 業(yè)的市場結構關系。2、我國銀行業(yè)市場結構存在以下幾個特點：市場份額趨于分散； 市場集中度偏高；進入退出壁壘偏高；產品差異化程度不足等。針對我國銀行業(yè)市場結構存在的問題，我們可以采取一系列相關 措施來完善銀行業(yè)市場結構，加快銀行業(yè)的發(fā)展。第一,強化國有商業(yè)銀行的改革；第二，鼓勵中小銀行的發(fā)展；第三,營造良好的外部競爭環(huán)境；第四,打破行政性壟斷的市場結構，推進有效的競爭；第五，降低政策性壁壘，營造多元競爭主體；第六,放寬嚴格的金融管制，推進利率市場化進程二、衡量銀行業(yè)的市場集中

12、度的指標有哪些？答：產業(yè)集中度是衡量某一市場（或產業(yè)）內廠商之間市場份額分布的一個指標，反映了產量或市場份額向產業(yè)核心廠商集中的程 度，一般是產業(yè)中少數幾個最大廠商（排名前四位、前五位或前八位）所占有的產量比例或市場份額。常見的指標包括集中度系數、赫芬達爾一赫希曼指數 （IHH） 、 洛倫茨曲線（Lorenz Curve） 和基尼系數（GiniCoefficient）等。H 指數即赫芬達爾一赫希曼指數2000-2005 我國銀行業(yè)市場集中度 H 指數H 指數2000 2001 2002 2003 2004 2005 年均資產 0.1992 0.1902 0.1812 0.1711 0.1650

13、 0.1612 0.1780存款 0.2023 0.1911 0.1821 0.1724 0.1662 0.1622 0.1794貸款 0.2059 0.1972 0.1866 0.1728 0.1685 0.1529 0.1807利潤 0.2042 0.1709 0.1662 0.2800 0.3613 0.2280 0.2351三、試分析關于銀行市場結構和競爭的兩個理論（SCP 模型和 ES 模 型）的區(qū)別與聯系。答：市場結構是指產業(yè)內企業(yè)的市場聯系特征，即構成產業(yè)市場的銀行服務提供者 （銀行） 之間、 客戶之間以及服務提供者和客戶 之間，特別是服務提供者（銀行）之間關系的地位和特征。在產

14、業(yè)組 織理論中，主要用市場集中度、產品差別、進入壁壘三個指標來說明 產業(yè)的市場結構關系。1市場集中度集中度是市場結構中反映市場壟斷和競爭程度最基本的指標，衡量市場集中度最基本的指標有絕對集中度和相對集中度。2 產品差別商業(yè)銀行業(yè)的產品差異與其他產業(yè)相比較有兩個特點：一是商業(yè)銀行的產品是指商業(yè)銀行辦理的各種金融業(yè)務，主要包括各類存款、各類貸款及其他各類中間業(yè)務，由于這些產品的實質是銀行的服務，所以商業(yè)銀行業(yè)的產品差異主要不是體現在產品本身的質量、外觀和花樣等方面， 而是表現在服務的便捷程度以及能否針對不同的客戶量 身定做其需要的金融產品；二是衡量產品差異程度的指標 一產品需求 交叉彈性在商業(yè)銀行

15、業(yè)是非常難以計算的。1985 年我國金融體制改革取消了對商業(yè)銀行業(yè)務范圍的限制以后， 商業(yè)銀行的產品差異出現 了兩種不同的發(fā)展狀況和趨勢：一種狀況是各商業(yè)銀行的產品種類趨 于同一，商業(yè)銀行業(yè)整體產品差異程度呈現下降的趨勢；另一種狀況是不同銀行的相同產品日益具有各自不同的特點， 而且銀行在廣告、促銷、分支機構設置和新技術運用等方面的差異也日漸擴大，產品差異程度呈現不斷上升的趨勢。對于我國的銀行業(yè)來說，差異化程度明顯不足，主要表現在以下 兩個方面：一是業(yè)務差異化程度比較低。大部分商業(yè)銀行的市場定位 和客戶定位大致相同， 四大國有商業(yè)銀行和股份制銀行的客戶群體基 本上是大行業(yè)、大企業(yè)、優(yōu)質客戶，而市

16、場主要集中在大中城市，經 濟發(fā)達的地區(qū)。相比之下，美國銀行業(yè)專業(yè)化程度高，大多數銀行集 中于幾項自己擅長的業(yè)務，在市場細分的基礎之上，進行不同的市場 定位，根據客戶年齡、收入、職業(yè)、性別的不同推出不同的業(yè)務，形 成自己的獨立的競爭優(yōu)勢。二是市場營銷層次低導致我國銀行業(yè)產品 差異化低。 首先從我國銀行業(yè)的廣告來看，基本上都是銀行的形象宣 傳，提高銀行的知名度。但是從廣告的差異化程度來看，各個銀行的 形象定位基本上趨同，沒有體現出各個銀行的產品特色， 這樣很難讓 顧客做出適合自己金融產品的正確性選擇。從豪泰林（Hotelling）選址模型中，我們可以得出下面兩個產品差 異與市場勢力的關系：一是產品

17、差異能夠降低需求的價格彈性。 產品 差異越大，市場的需求價格彈性就越小，企業(yè)（銀行）就可以擁有較 大的市場勢力； 二是產品差異能夠緩和競爭強度。 同類產品的相對差 異化程度越高，消費者（銀行客戶）的主觀偏好程度就越高，企業(yè)（銀 行）就有更大的市場勢力。3.進入壁壘進入壁壘是影響市場結構的重要因素。通常來說， 進入壁壘越高，市場集中度也就越高，壟斷程度越高。從理論上來說，通常存在的進 入壁壘因素有規(guī)模經濟壁壘、必要資本量及資產專用性壁壘、 產品差 別壁壘和政策壁壘等。（1）規(guī)模經濟壁壘商業(yè)銀行的規(guī)模經濟性是指隨著銀行業(yè)務規(guī)模、 人員數量、機構 網點的擴大而發(fā)生的單位運營成本下降， 單位收益上升的

18、現象，它是 反映產業(yè)市場結構的一個重要指標。在一定的客戶下，經濟規(guī)模越大，能容納的銀行就越少，市場的集中度就越高。關于銀行的規(guī)模經濟問題，施蒂格勒認為，銀行的最佳規(guī)模通常 是一個區(qū)間而非一個點，在最佳規(guī)模的區(qū)域之內，不同規(guī)模的銀行都 能取得規(guī)模經濟。 同時， 由于規(guī)模經濟作用的發(fā)揮受銀行業(yè)市場結構、銀行制度、經營管理、金融創(chuàng)新等多種因素的影響，不同國家、不同 時點上銀行的最佳規(guī)模區(qū)域也不同。 國外許多研究表明中等規(guī)模銀行 的效率通常高于大型銀行和小銀行。(2)資本充足率壁壘巴塞爾新資本協(xié)議(以下簡稱協(xié)議)對銀行的最低資本金進 行了約束。它把銀行資本分為兩級，即核心資本與附屬資本。核心資 本資本

19、作為資本基礎的第一級，是銀行資本中的最重要組成部分，包 括股本和公開儲備，核心資本占銀行資本的比例至少要占銀行資本基 礎的 50%。附屬資本作為資本基礎的第二級，包括非公開儲備、重 估儲備、一般儲備金或普通呆帳準備金、長期次級債務和帶有債務性 質的資本工具，其總額不得超過核心資本總額的 100%。在協(xié)議中， 巴塞爾委員會要求，銀行要建立所需的資本基礎，銀行的資本對加權 風險資產的比例應達到 8%,其中核心資本對風險資產的比重不低于 4%。4 雖然我國不是協(xié)議的成員國，但央行已經認同了巴塞爾協(xié)議 規(guī)定的資本充足率 8%的標準，其中核心資本不得低于 4%。我國的 商業(yè)銀行法中規(guī)定：商業(yè)銀行的資本充

20、足率不得低于 8%。二、銀行業(yè)市場結構的影響1.銀行業(yè)市場結構對金融體系結構的影響金融體系結構依據在資金融通中是以銀行為代表的金融中介還 是以資本市場為代表的金融市場發(fā)揮主要作用， 可分為市場主導型金 融體系和銀行主導型金融體系。首先，假如銀行業(yè)結構趨于競爭，表明市場上有許多銀行服務機 構，這其中就有可能存在許多規(guī)模相對來說較小的銀行。 現今全球存 在一個普遍問題：中小企業(yè)普遍融資難。其次，如果銀行業(yè)結構趨于集中，銀行業(yè)存在明顯壟斷現象，市 場中少數幾家銀行機構的總資產和存貸款占整個行業(yè)的絕大部分，我們發(fā)現規(guī)模大的銀行機構不愿意給予中小企業(yè)貸款，事實上，我國也是如此，這樣一來，增加值占我國 GDP59%的中小企業(yè)融資就不經 過銀行中介了，而通過市場進行直接融資。如此，銀行的中介作用下 降了，市場的作用突出了，金融體系偏向市場主導型。我國的銀行業(yè)市場是一個極高寡占市場，這也說明我國金融體系 還是一個以銀行為主的中介主導型。 我們很難說到底是市場主導型金 融系統(tǒng)還是銀行主導金融系統(tǒng)更能發(fā)揮金融系統(tǒng)的功能，因為無論在市場主導的美國還是銀行主導的德國，金融系統(tǒng)都促進了資源的有效 配置，兩國的人均 GDP 相當。不同的金融系統(tǒng)結構意味的是金融系 統(tǒng)以不同的方式將儲蓄轉化為投