《投資項(xiàng)目決策與風(fēng)險(xiǎn)分析》復(fù)習(xí)資料(一)計(jì)算題及參考答案

1、精品文檔至誠學(xué)院投資項(xiàng)目決策與風(fēng)險(xiǎn)分析復(fù)習(xí)資料（一）計(jì)算題一、資金時(shí)間價(jià)值1、某項(xiàng)目投資期為4 年，第五年年初投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年的銷售收入為5000 萬元，項(xiàng)目的生產(chǎn)壽命期為 15年，問當(dāng)企業(yè)要求的最低收益率為10% 時(shí)，銷售收入的現(xiàn)值是多少？解：1154P1510%16.4951 32475.50 (萬元 )4 500015 4 500010% 110%P32475.51432475.5 0.6830 22180.77 (萬元 )110%答：當(dāng)企業(yè)要求的最低收益率為10% 時(shí)銷售收入的現(xiàn)值是22180.77 萬元。2、設(shè)有兩個(gè)投資方案，投資額相等，甲方案5 年內(nèi)每年都可盈利100 萬元，乙方案

2、5 年后一次獲利 600 萬元，假定年利率為8% 。（ 1）試計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)值。（ 2）問應(yīng)選擇哪個(gè)方案？解：（1 ）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)值151P甲8%3.9927399.27 （萬元）1008%5 1008% 1P乙6006000.6806408.36（萬元）18%5（2 ）比較選擇兩方案可編輯精品文檔Q P乙 408.36萬元 P399.27萬元應(yīng)選擇乙方案甲答：甲方案的現(xiàn)值為399 27 萬元，乙方案的現(xiàn)值為408 36 萬元；應(yīng)選擇乙方案。二、建設(shè)期利息的計(jì)算1 、項(xiàng)目建設(shè)期3 年，項(xiàng)目固定資產(chǎn)總投資為4466.7 萬元，其中自有資金投入1202.3萬元，第 1 、2 、3 年分別投入

3、 893.4 萬元、 2371 萬元、 1202.3 萬元。其余 3264.4 萬元全部由建設(shè)銀行貸款， 年利率為 9.72% 。項(xiàng)目第一年借款500 萬元，第二年借款 1562.1 萬元，第一年借款 1202.3 萬元。試計(jì)算建設(shè)期利息。解：第一年的借款利息（年初借款本息累計(jì)+ 本年借款額度÷ 2）×年利率（ 0+500 ÷2）×9.72% 24.3 （萬元）第二年的借款利息（年初借款本息累計(jì)+ 本年借款額度÷ 2）×年利率 （ 500+24.3 ）+ （1562.1 ÷2 ） ×9.72% 126.9 （萬元）

4、第三年的借款利息（年初借款本息累計(jì) + 本年借款額度÷ 2）×年利率（ 500+1562.1+24.3+126.9）+ （ 1202.3 ÷2） ×9.72% 273.6 （萬元）可編輯精品文檔建設(shè)期利息總計(jì) 24.3+126.9+273.6424.8 （萬元）三、流動(dòng)資金的估算1、生產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)到實(shí)際生產(chǎn)能力以后，全廠定員為1 100 人， 工資和福利費(fèi)按照每人每年 7 200 元估算。每年的其他費(fèi)用為860 萬元。年外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)估算為1.92億元。年經(jīng)營成本為2.1 億元，年修理費(fèi)占年經(jīng)營成本10% 。各項(xiàng)流動(dòng)資金的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收賬

5、款為30 天，現(xiàn)金為 40 天，應(yīng)付賬款為30 天,存貨 40 天。試用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算項(xiàng)目的流動(dòng)資金解：流動(dòng)資產(chǎn)：可編輯精品文檔1、應(yīng)收賬款 = 年經(jīng)營成本÷年周轉(zhuǎn)次數(shù) =21 000 ÷（360 ÷30 ） =1 750 （萬元）2、現(xiàn)金 = （年工資福利費(fèi) + 年其他費(fèi)用） ÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)= （1 100 ×0.72+860 ）÷（360 ÷40 ）=183.60 （萬元）3 、存貨：（1 ）外購原材料、燃料及動(dòng)力= 年外購原材料、燃料動(dòng)力費(fèi)÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=19 200÷（360÷ 40 ）

6、=2 133.33 （萬元）（2 ）在產(chǎn)品 = （年工資及福利 + 年其他費(fèi)用 + 外購原材料、燃料 + 年修理費(fèi)）÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)= （1 100 ×0.72+860+19 200 +21 000×10% ）÷(360÷40 ）=2 550.22 （萬元）（3 ） 產(chǎn)成品 = 年經(jīng)營成本÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=21 000 ÷（360 ÷40 ）=2 333.33 （萬元）存貨 =2 133.33+2 5550.22+2 333.33=7 016.88(萬元 )4、流動(dòng)資產(chǎn) = 應(yīng)收賬款 + 現(xiàn)金 + 存貨=1 750+183

7、.56+7 016.88=8 950.44（萬元）流動(dòng)負(fù)債：5 、應(yīng)付賬款 = 年外購原材料、燃料動(dòng)力費(fèi)÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=19 200÷ （ 360÷30 ）=1 600 （萬元）可編輯精品文檔6 、流動(dòng)負(fù)債 = 應(yīng)付賬款 =1 600 （萬元）7 、流動(dòng)資金 = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債=8 950.44 1 600=7 350.44（萬元）四、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算1 、某項(xiàng)目有兩個(gè)投資方案，其凈現(xiàn)金流量如下表，假定行業(yè)基準(zhǔn)收益率為12% ，試計(jì)算分析：（1）、哪個(gè)方案財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大；（2 ）、哪個(gè)方案財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大；（3）、你認(rèn)為應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)方案？年份第 0

8、年第 1 年第 2 年第 3 年方案 A 1000700500200方案 B 1000100600800解： (1). 求財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV A 1000 700 (1 12%) 500 (1 12%) 2 200 (112%) 3 1000 700 ×0.8929 500 ×0.7972 200 ×0.7118 1000 625.03 398.60 142.36 165.99( 萬元 )FNPV B 1000 100 (1 12%) 600 (1 12%) 2 800 (1 12%) 3 1000 100 ×0.8929 600 ×0.797

9、2 800 ×0.7118 1000 89.29 478.32 569.44 137.05( 萬元 )FNPV A FNPV B(2). 求財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRRA 1000 700 (1 FIRRA ) 500 (1 FIRRA )2 200 (1 FIRRA ) 3 0 FIRRA1 23% FNPV A1 7.074FIRRA2 24%FNPV A2 5.404FIRRA 23% (24% 23% ) ×7.074 ÷（7.074 5.404 ） 23.57%FIRRB 1000 100 (1 FIRRB ) 600 (1 FIRRB )2 800 (1 F

10、IRRB ) 3 0 FIRRB1 18% FNPV B1 2.56FIRRB2 19%FNPV B2 17.53FIRRB 18% (19% 18% ) ×2.56 ÷（2.56 17.53 ） 18.13%FIRRA FIRRB(3).FNPV A FNPV B； FIRRA FIRRB 應(yīng)當(dāng)選擇方案 A答：方案 A 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大，方案A 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大，應(yīng)當(dāng)選擇方案A 。2 、某項(xiàng)目有兩個(gè)投資方案，其現(xiàn)金流量如下表，假定行業(yè)基準(zhǔn)收益率為10% 。年份初始投資年收入年經(jīng)營成本期末殘值方案 A1000 萬元5000 萬元3000 萬元150 萬元可編輯精品文檔方案 B1

11、500 萬元7000 萬元4000 萬元200 萬元試用項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值計(jì)算分析：（1 ）、方案 A 和方案 B 計(jì)算期均為 10 年，哪個(gè)方案優(yōu)？（ 2 ）、方案 A 的計(jì)算期為 10 年，方案 B 的計(jì)算期為 8 年，哪個(gè)方案優(yōu)？解： 1、方案 A 和方案 B 計(jì)算期均為 10 年，（1 ）求財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV A5000300011150110001011010%110%10% 1000 2000 ×6.1446 150 ×0.3855 1000 12289.2 57.83 2347.03 ( 萬元 )FNPV B70004000111150010 20011010%1

12、10%10% 1500 3000 ×6.1446 200 ×0.3855 1500 18433.8 71.1 3510.9 ( 萬元 )（ 2）哪個(gè)方案優(yōu)3510.9/1500=2.34062347.03/1000=2.3470A 方案單位投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于B 方案單位投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值A(chǔ) 方案為優(yōu)方案 A 優(yōu)2 、方案 A 的計(jì)算期為 10 年，方案 B 的計(jì)算期為 8 年（ 1）求財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV A=2347.03 萬元70004000118 2001FNPV B150010%810%1110%可編輯精品文檔 1500 3000 ×5.3349 200 

13、15;0.4665 1500 16004.7 93.3 1098 ( 萬元 )（ 2）哪個(gè)方案優(yōu)FNPV A2347.03 萬元 /10=234.7萬元 /1000 FNPV B1098 萬元 /8=137.25萬元/1500A 方案年平均單位投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于B 方案A 方案為優(yōu)五、盈虧平衡分析的計(jì)算1 、設(shè)某項(xiàng)目生產(chǎn)某產(chǎn)品的年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為 5 萬件，每件產(chǎn)品的售價(jià)為 5000 元，該項(xiàng)目投產(chǎn)后年固定成本總額為 3000 萬元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為 1500 元，單位產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的稅金為 500 元，若產(chǎn)銷率為100% ，試對該項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析。求：（1）、盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)量（2）、盈虧平衡

14、時(shí)的生產(chǎn)能力利用率（3）、盈虧平衡時(shí)的銷售單價(jià)（4）、盈虧平衡時(shí)的銷售收入（5 ）、盈虧平衡時(shí)的單位產(chǎn)品變動(dòng)成本（6 ）、試分析哪個(gè)要素風(fēng)險(xiǎn)比較大？解： 1 、盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)量F3000 10 410000( 件)BEPQ5000 1500P V T5002 、盈虧平衡時(shí)的生產(chǎn)能力利用率BEPLF300010420%(P V T)Q0(5000 1500500) 5 1043 、盈虧平衡時(shí)的單位產(chǎn)品銷售價(jià)格BEPP V TF3000 104元1500 5005 104可編輯2600( )Q0精品文檔4 、盈虧平衡時(shí)的銷售收入BEPSF30001045000 104 (元 )1 (VT)/P15

15、00500150005 、盈虧平衡時(shí)的單位產(chǎn)品變動(dòng)成本BEPV P TF3000 104元5000 5005 1043900( )Q06 、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本風(fēng)險(xiǎn)程度比較大。2 、某投資項(xiàng)目生產(chǎn)一種產(chǎn)品，設(shè)計(jì)年產(chǎn)35000件，已知產(chǎn)品單位變動(dòng)成本為50 元，銷售單價(jià)為 100 元，年固定成本費(fèi)用為90 萬元，假定銷售稅率為15% ，試分析：（1 ）項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量；（2 ）項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率；（3 ）項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)的銷售單價(jià)； （ 4 ）若項(xiàng)目每年生產(chǎn)2.4 萬件，每年獲利潤多少？解：（1 ）盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量900000）900000（25714 .29（件）100 - 50 -

16、 10015%35（2 ）盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率25714.29 100% 73.47% 35000（900000900000100%73.47% ）（100 - 50 -15）100%3500012250003500050900000265000089.08（3 ）盈虧平衡 點(diǎn)的銷售單價(jià)29750（元）35000 （1 - 15%）以上計(jì)算結(jié)果表明該項(xiàng)目產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率和銷售單價(jià)的空間都比較大，因而該項(xiàng)目有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。（4 ）若每年生產(chǎn) 2.4 萬件，每年可獲利潤24000 ×（100 900000/2400050 15 ）= -60000（元）答：盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量為

17、25715 件，盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率為89.08 % ，盈虧平衡點(diǎn)可編輯精品文檔的銷售單價(jià)為 73.47 元，若每年生產(chǎn)2.4 萬件，每年虧損60000 元。六、敏感性分析的計(jì)算1 、某項(xiàng)目有兩個(gè)投資方案，其凈現(xiàn)金流量如下表，假定行業(yè)基準(zhǔn)收益率為12% ，試計(jì)算分析：（1 ）、哪個(gè)方案財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大；（2 ）、哪個(gè)方案財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大；（ 3 ）、你認(rèn)為應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)方案？年份第 0 年第 1 年第 2 年第 3 年方案 A 1000700500200方案 B 1000100600800解： (1). 求財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV A 1000 700 (1 12%) 500 (1 12%) 2 2

18、00 (112%) 3 1000 700 ×0.8929 500 ×0.7972 200 ×0.7118 1000 625.03 398.60 142.36 165.99( 萬元 )FNPV B 1000 100 (1 12%) 600 (1 12%) 2 800 (1 12%) 3可編輯精品文檔 1000 100 ×0.8929 600 ×0.7972 800 ×0.7118 1000 89.29 478.32 569.44 137.05( 萬元 )FNPV A FNPV B(2). 求財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRRA1000 700 (1

19、 FIRRA ) 500 (1 FIRRA )2 200 (1 FIRRA ) 3 FIRRA1 23%FNPV A1 7.074FIRRA2 24%FNPV A2 5.404FIRRA 23.57%FIRRB 1000 100 (1 FIRRB ) 600 (1 FIRRB )2 800 (1 FIRRB ) 3 FIRRB1 18%FNPV B1 2.56FIRRB2 19%FNPV B2 17.53FIRRB 18.13%FIRRA FIRRB(3).FNPV A FNPV B； FIRRA FIRRB應(yīng)當(dāng)選擇方案A答：方案 A 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大，方案A 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大，應(yīng)當(dāng)選擇方案A 。2 、對題 1 中方案 A 進(jìn)行敏感性分