上市公司股票定價需考慮因素(共13頁).ppt

1、上市公司股票定價因素上市公司股票定價因素需要考慮的幾個因素：贏利能力贏利能力每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量市場因素市場因素行業(yè)因素行業(yè)因素 公司自身因素公司自身因素 成長性、未來增長潛力成長性、未來增長潛力股市狀態(tài)股市狀態(tài) 贏利能力一般的行業(yè)市盈率為10-20倍，若每股贏利為0.5元，則股票價格定在5-10元左右較益。通常，股票價格（市盈率*每股贏利）。 如果是發(fā)展前景看好的行業(yè)估價水平可以更高，如高科技、壟斷行業(yè)。 本資料來源每股凈資產(chǎn)公司凈資產(chǎn)代表公司本身擁有的財產(chǎn)，也是股東們在公司的權(quán)益，也叫做股東權(quán)益。凈資產(chǎn)=（總資產(chǎn)全部負(fù)債）/發(fā)行總股數(shù)每股凈資產(chǎn)值反映了每股股票代表分得公司凈

2、資產(chǎn)價值，是支撐股票價格的重要基礎(chǔ)，每股凈資產(chǎn)值越大，表明公司每股股票代表的財富越雄厚，通常創(chuàng)造利潤的能力和抵御外來因素影響的能力越強(qiáng)現(xiàn)金流量總體分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，認(rèn)定企業(yè)生命周期所在階段 。總量相同的現(xiàn)金流量在經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動之間分布不同，則意味著不同的財務(wù)狀況。 當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時，可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。 市場因素 市場發(fā)展經(jīng)濟(jì)周期景氣變動政治因素心理因素通貨膨脹或物價、利率和貨幣供給量行業(yè)因素行業(yè)生命周期政策法令措施行業(yè)景氣變動來自國外的政治經(jīng)濟(jì)因素其他行業(yè)因素行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中地位的變更，行業(yè)的發(fā)展前景和發(fā)展

3、潛力，新興行業(yè)引來的沖擊等，以及上市公司在行業(yè)中所處的位置，經(jīng)營業(yè)績，經(jīng)營狀況，資金組合的改變及領(lǐng)導(dǎo)層人事變動等都會影響相關(guān)股票的價格。公司自身因素股票自身價值是決定股價最基本的因素取決于：發(fā)行公司的經(jīng)營業(yè)績資信水平股息紅利派發(fā)狀況發(fā)展前景股票預(yù)期收益水平 成長性上市公司成長性是指公司在自身的發(fā)展過程中，其所在的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)上市公司成長性是指公司在自身的發(fā)展過程中，其所在的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)受國家政策扶持，具有發(fā)展性，產(chǎn)品前景廣闊，公司規(guī)模呈逐年擴(kuò)張、受國家政策扶持，具有發(fā)展性，產(chǎn)品前景廣闊，公司規(guī)模呈逐年擴(kuò)張、經(jīng)營效益不斷增長的趨勢經(jīng)營效益不斷增長的趨勢 1、總資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率, 公司所擁有的

4、資產(chǎn)是公司賴以生存與發(fā)展的物質(zhì)基公司所擁有的資產(chǎn)是公司賴以生存與發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)礎(chǔ),處于擴(kuò)張時期公司的基本表現(xiàn)就是其規(guī)模的擴(kuò)大。擴(kuò)大一般來自于處于擴(kuò)張時期公司的基本表現(xiàn)就是其規(guī)模的擴(kuò)大。擴(kuò)大一般來自于兩方面的原因兩方面的原因:一是公司發(fā)行股票而導(dǎo)致所有者權(quán)益大幅增加一是公司發(fā)行股票而導(dǎo)致所有者權(quán)益大幅增加, 如果募集如果募集資金還處于貨幣形態(tài)或作為委托理財?shù)仁褂觅Y金還處于貨幣形態(tài)或作為委托理財?shù)仁褂?這樣的總資產(chǎn)增長率反映這樣的總資產(chǎn)增長率反映出的成長性將大打折扣；二是公司負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)大出的成長性將大打折扣；二是公司負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)大,公司往往是在資金公司往往是在資金緊缺時向銀行貸款或發(fā)行債券緊缺時

5、向銀行貸款或發(fā)行債券,資金閑置的情況會比較少資金閑置的情況會比較少,但它受到資本但它受到資本結(jié)構(gòu)的限制結(jié)構(gòu)的限制,當(dāng)公司資產(chǎn)負(fù)債率較高時當(dāng)公司資產(chǎn)負(fù)債率較高時,負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)大空間有限。負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)大空間有限。 2、固定資產(chǎn)增長率，對于生產(chǎn)性企業(yè)而言、固定資產(chǎn)增長率，對于生產(chǎn)性企業(yè)而言,固定資產(chǎn)的增長反映了公司固定資產(chǎn)的增長反映了公司產(chǎn)能的擴(kuò)張產(chǎn)能的擴(kuò)張,特別是供給存在缺口的行業(yè)。在分析固定資產(chǎn)增長時特別是供給存在缺口的行業(yè)。在分析固定資產(chǎn)增長時,需分需分析增長部分固定資產(chǎn)的構(gòu)成析增長部分固定資產(chǎn)的構(gòu)成,對于增長的固定資產(chǎn)大部分還處于在建工對于增長的固定資產(chǎn)大部分還處于在建工程狀態(tài)程狀態(tài),需關(guān)注

6、其預(yù)計竣工時間需關(guān)注其預(yù)計竣工時間,待其竣工待其竣工,必將對竣工當(dāng)期利潤產(chǎn)生重大必將對竣工當(dāng)期利潤產(chǎn)生重大影響；如果增長的固定資影響；如果增長的固定資 產(chǎn)在本年度較早月份已竣工產(chǎn)在本年度較早月份已竣工,則其效應(yīng)已基本則其效應(yīng)已基本反映在本期報表中反映在本期報表中, 則未來收益在此基礎(chǔ)上再有大幅增長已不太現(xiàn)實。則未來收益在此基礎(chǔ)上再有大幅增長已不太現(xiàn)實。 成長性 3、主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率, 通常具有成長性的公司多數(shù)都是主營業(yè)務(wù)突通常具有成長性的公司多數(shù)都是主營業(yè)務(wù)突出、經(jīng)營比較單一的公司。主營業(yè)務(wù)收入增長率高出、經(jīng)營比較單一的公司。主營業(yè)務(wù)收入增長率高,表明公司產(chǎn)品的市場表明公

7、司產(chǎn)品的市場需求大需求大,業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力強(qiáng)。如果一家公司能連續(xù)幾年保持業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力強(qiáng)。如果一家公司能連續(xù)幾年保持30%以上的主營以上的主營業(yè)務(wù)收入增長率業(yè)務(wù)收入增長率,基本上可以認(rèn)為這家公司具備成長性基本上可以認(rèn)為這家公司具備成長性 4、主營利潤增長率、主營利潤增長率, 一般來說一般來說,主營利潤穩(wěn)定增長且占利潤總額的比例主營利潤穩(wěn)定增長且占利潤總額的比例呈增長趨勢的公司正處在成長期。呈增長趨勢的公司正處在成長期。 一些公司盡管年度內(nèi)利潤總額有較大一些公司盡管年度內(nèi)利潤總額有較大幅度的增加幅度的增加,但主營業(yè)務(wù)利潤卻未相應(yīng)增加但主營業(yè)務(wù)利潤卻未相應(yīng)增加,甚至大幅下降甚至大幅下降,這樣的公司質(zhì)這樣的公司質(zhì)量不高量不高,投資這樣的公司投資這樣的公司,尤其需要警惕。這里可能蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險尤其需要警惕。這里可能蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險,也也可能存在資產(chǎn)管理費用居高不下等問題?？赡艽嬖谫Y產(chǎn)管理費用居高不下等問題。 5、凈利潤增長率、凈利潤增長率, 凈利潤是公司經(jīng)營業(yè)績的最終結(jié)果。凈利潤的連續(xù)增凈利潤是公司經(jīng)營業(yè)績的最終結(jié)果。凈利潤的連續(xù)增長是公司成長性的基本特征長是公司成長性的基本特征,如其增幅較大如其增幅較大,表明公司經(jīng)營業(yè)績突出表明公司經(jīng)營業(yè)績突出,市場市場競爭能力強(qiáng)。反之競爭能力強(qiáng)。反之,凈利潤增幅小甚至出現(xiàn)負(fù)