10九章_跨國公司長期資產(chǎn)負債管理+國際收支

1、第九章第九章 跨國公司長期跨國公司長期資產(chǎn)負債管理資產(chǎn)負債管理1第一節(jié)第一節(jié) 跨國公司的資本成本跨國公司的資本成本第二節(jié)第二節(jié) 跨國公司的資本結(jié)構(gòu)跨國公司的資本結(jié)構(gòu)第三節(jié)第三節(jié) 跨國公司的長期融資跨國公司的長期融資第四節(jié)第四節(jié) 國際稅收規(guī)劃國際稅收規(guī)劃2第一節(jié)第一節(jié) 跨國公司的資本成本跨國公司的資本成本v資本成本的基礎(chǔ)知識資本成本的基礎(chǔ)知識 資本成本與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)資本成本與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 計算企業(yè)資本成本和最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)計算企業(yè)資本成本和最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)v資本成本對跨國公司資本預(yù)算的影響資本成本對跨國公司資本預(yù)算的影響 項目的內(nèi)部收益率不應(yīng)該低于加權(quán)資本成項目的內(nèi)部收益率不應(yīng)該低于加權(quán)資本成本，否則，

2、投資就不能滿足債權(quán)人和股東本，否則，投資就不能滿足債權(quán)人和股東所要求的必要投資回報。所要求的必要投資回報。3v影響跨國公司資本成本的因素影響跨國公司資本成本的因素 融資條件融資條件 收益穩(wěn)定性收益穩(wěn)定性 跨國公司擁有在國際金融市場上融資的便利條件，其資本跨國公司擁有在國際金融市場上融資的便利條件，其資本規(guī)模擴張較少受到金融市場和融資途徑的限制。規(guī)模擴張較少受到金融市場和融資途徑的限制。 跨國公司的收入來源于世界各地，可以消除某個國家經(jīng)濟跨國公司的收入來源于世界各地，可以消除某個國家經(jīng)濟周期、經(jīng)濟政策對企業(yè)經(jīng)營的不利影響，現(xiàn)金流量更為穩(wěn)定。周期、經(jīng)濟政策對企業(yè)經(jīng)營的不利影響，現(xiàn)金流量更為穩(wěn)定。

3、風(fēng)險水平風(fēng)險水平 跨國公司的收入多元化以及經(jīng)常性地從歐洲貨幣市場融資跨國公司的收入多元化以及經(jīng)常性地從歐洲貨幣市場融資等特征，使之必須承擔(dān)的更多匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險和國家風(fēng)險等特征，使之必須承擔(dān)的更多匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險和國家風(fēng)險，都因風(fēng)險管理技術(shù)的日趨完善而得到控制。，都因風(fēng)險管理技術(shù)的日趨完善而得到控制?？傊?，與國內(nèi)企業(yè)相比，其資本成本相對較低總之，與國內(nèi)企業(yè)相比，其資本成本相對較低4v跨國公司資本成本定價分析跨國公司資本成本定價分析 CAPMCAPM模型簡介模型簡介 跨國公司資本成本定價跨國公司資本成本定價 無風(fēng)險收益率無風(fēng)險收益率 r rf f 通常由國債收益率確定，通常由國債收益率確定，

4、市場平均收益市場平均收益率率r rm m則由所處行業(yè)、企業(yè)規(guī)模等因素共同決定，公司的則由所處行業(yè)、企業(yè)規(guī)模等因素共同決定，公司的 值值更多的取決于跨國公司經(jīng)營狀況和風(fēng)險管理能力。更多的取決于跨國公司經(jīng)營狀況和風(fēng)險管理能力。 由于跨國公司在全球范圍經(jīng)營，具有投資分散化的特由于跨國公司在全球范圍經(jīng)營，具有投資分散化的特點，故相對于國內(nèi)企業(yè)，在預(yù)期收入金額相等情況下，點，故相對于國內(nèi)企業(yè)，在預(yù)期收入金額相等情況下，跨國公司有較低的跨國公司有較低的 值，其資本成本更低值，其資本成本更低。v資本成本的國際差異資本成本的國際差異5第二節(jié)第二節(jié) 跨國公司的資本結(jié)構(gòu)跨國公司的資本結(jié)構(gòu)v資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)全部資本的

5、構(gòu)成資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)全部資本的構(gòu)成v本章特指企業(yè)長期資金來源中權(quán)益資本章特指企業(yè)長期資金來源中權(quán)益資本和債務(wù)資本的結(jié)構(gòu)情況本和債務(wù)資本的結(jié)構(gòu)情況 債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例，稱為杠桿比率或債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例，稱為杠桿比率或債務(wù)資本比率債務(wù)資本比率 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)為企業(yè)價值最大化目標服務(wù)，是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)為企業(yè)價值最大化目標服務(wù)，是財務(wù)管理的重要內(nèi)容財務(wù)管理的重要內(nèi)容6v收入穩(wěn)定性收入穩(wěn)定性 收收入穩(wěn)定性高，債務(wù)償還有保入穩(wěn)定性高，債務(wù)償還有保證證 影響資本結(jié)構(gòu)的因素影響資本結(jié)構(gòu)的因素v企業(yè)成長性企業(yè)成長性企業(yè)發(fā)展前景看好，對外部資金需求大企業(yè)發(fā)展前景看好，對外部資金需求大v貸款銀行和評級機構(gòu)的態(tài)

6、度貸款銀行和評級機構(gòu)的態(tài)度資信好、有合格抵押或擔(dān)保品、風(fēng)險管理能力資信好、有合格抵押或擔(dān)保品、風(fēng)險管理能力高，外部籌資成本低高，外部籌資成本低v稅收稅收 舉債有利于降低稅負舉債有利于降低稅負 7 國家風(fēng)險對資本結(jié)構(gòu)的影響國家風(fēng)險對資本結(jié)構(gòu)的影響8 跨國公司動態(tài)的資本結(jié)構(gòu)管理跨國公司動態(tài)的資本結(jié)構(gòu)管理v馬來西亞子公司只能發(fā)行債券或依靠銀行貸款融資馬來西亞子公司只能發(fā)行債券或依靠銀行貸款融資，其債務(wù)融資的比例高達，其債務(wù)融資的比例高達60%60%；要求香港子公司提高權(quán)益融資比例到要求香港子公司提高權(quán)益融資比例到80%80%，債務(wù)融，債務(wù)融資比例僅為資比例僅為20%20%。兩個子公司的資本結(jié)構(gòu)綜合起

7、來。兩個子公司的資本結(jié)構(gòu)綜合起來，剛好能夠符合母公司制定的資本結(jié)構(gòu)目標。，剛好能夠符合母公司制定的資本結(jié)構(gòu)目標。 例1：假設(shè)一家美國跨國公司指定的目標資本結(jié)構(gòu)為：債務(wù)融資占40%，股權(quán)融資占60%。v香港子公司可發(fā)行股票融資，且市盈率較高，聯(lián)系香港子公司可發(fā)行股票融資，且市盈率較高，聯(lián)系匯率制度確保公司不承擔(dān)匯率風(fēng)險，股權(quán)融資成本匯率制度確保公司不承擔(dān)匯率風(fēng)險，股權(quán)融資成本相對較低；相對較低；9第三節(jié)第三節(jié) 跨國公司的長期融資跨國公司的長期融資v在本國發(fā)行債券在本國發(fā)行債券 貨幣組合債券，貨幣組合債券，是用混合貨幣而非單一貨幣來是用混合貨幣而非單一貨幣來標價的債券，混合貨幣也被稱為雞尾酒貨幣標

8、價的債券，混合貨幣也被稱為雞尾酒貨幣 跨國公司長期融資方式v外國債券外國債券v歐洲債券歐洲債券10v不同的貨幣代表了不同的融資成本不同的貨幣代表了不同的融資成本 貨幣政策貨幣政策 跨國公司長期融資的幣種選擇跨國公司長期融資的幣種選擇v影響某種貨幣利率走勢的因素影響某種貨幣利率走勢的因素 經(jīng)濟周期經(jīng)濟周期 資產(chǎn)價格資產(chǎn)價格 季節(jié)性季節(jié)性 國際互動國際互動11例2中國海爾集團美國子公司需要300萬美元資金，使用三年。融資備選方案有二： A. Yankee bond: 14%A. Yankee bond: 14% B. SGD Euro bond: 10%B. SGD Euro bond: 10%當(dāng)

9、前匯當(dāng)前匯率率SGD1=USD0.5SGD1=USD0.5。根據(jù)以下情形比較兩種融根據(jù)以下情形比較兩種融資方案的成本。資方案的成本。I. SGDI. SGD匯率不變匯率不變 II II. SGD. SGD進入升值周期進入升值周期 III. SGDIII. SGD進入貶值周期進入貶值周期 外幣融資成本比較外幣融資成本比較12平穩(wěn)貨幣融資：情形平穩(wěn)貨幣融資：情形I I方案方案1年末年末2年末年末3年末年末年融資成本年融資成本A.美元支付美元支付$42$42$34214%B. 估計匯率估計匯率 美元支付美元支付S$60$0.5$30S$60$0.5$30S$660$0.5$33010%單位：萬美元單

10、位：萬美元13堅挺貨幣融資：情形堅挺貨幣融資：情形II II方案方案1年末年末2年末年末3年末年末年融資成本年融資成本A.美元支付美元支付$42$42$34214%B. 估計匯率估計匯率 美元支付美元支付S$60$0.55$33S$60$0.60$36S$660$0.65$42920.11%單位：萬美元單位：萬美元14疲軟貨幣融資：情形疲軟貨幣融資：情形IIIIII方案方案1年末年末2年末年末3年末年末年融資成本年融資成本A.美元支付美元支付$42$42$34214%B. 估計匯率估計匯率 美元支付美元支付S$60$0.48$28.8S$60$0.46$27.6S$660$0.40$2642.

11、44%單位：萬美元單位：萬美元15v首先選擇利率比較低的貨幣首先選擇利率比較低的貨幣 匯率概率法匯率概率法 如何在本幣和外幣間進行選擇如何在本幣和外幣間進行選擇 模擬法模擬法v對貨幣的匯率變化做出預(yù)測，在此基對貨幣的匯率變化做出預(yù)測，在此基礎(chǔ)上預(yù)測外幣的債務(wù)成本支出金額，礎(chǔ)上預(yù)測外幣的債務(wù)成本支出金額，并換算成本幣后進行年融資成本的比并換算成本幣后進行年融資成本的比較。較。16v匯率風(fēng)險管理匯率風(fēng)險管理 外債的風(fēng)險管理外債的風(fēng)險管理v利率風(fēng)險管理利率風(fēng)險管理 安排抵消性現(xiàn)金流入安排抵消性現(xiàn)金流入 運用遠期合約運用遠期合約 運用貨幣期權(quán)運用貨幣期權(quán) 利率互換利率互換 貨幣互換貨幣互換 平行貸款平

12、行貸款17匯率風(fēng)險管理匯率風(fēng)險管理 某中國公司長期向日本出口。如果日元貶值，會減少某中國公司長期向日本出口。如果日元貶值，會減少公司的人民幣現(xiàn)金流入。若安排抵消性日元債券融資公司的人民幣現(xiàn)金流入。若安排抵消性日元債券融資，則日元貶值會使得公司償還債券本息的人民幣現(xiàn)金，則日元貶值會使得公司償還債券本息的人民幣現(xiàn)金流出也相應(yīng)減少。流出也相應(yīng)減少。 由于現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出同方向變動，日元匯率波動由于現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出同方向變動，日元匯率波動不會嚴重影響公司凈現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。不會嚴重影響公司凈現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。 安排抵消性現(xiàn)金流入安排抵消性現(xiàn)金流入 運用遠期合約運用遠期合約 運用貨幣期權(quán)運用貨幣期權(quán)18

13、利率風(fēng)險管理利率風(fēng)險管理19利率風(fēng)險管理利率風(fēng)險管理v貨幣互換貨幣互換20利率風(fēng)險管理利率風(fēng)險管理21v稅收是企業(yè)的資金流出，具有強制性稅收是企業(yè)的資金流出，具有強制性、無償性和固定性特征、無償性和固定性特征第四節(jié)第四節(jié) 國際稅收規(guī)劃國際稅收規(guī)劃v跨國公司國際稅收規(guī)劃跨國公司國際稅收規(guī)劃 考察各國稅收特征，比較具體稅收規(guī)定考察各國稅收特征，比較具體稅收規(guī)定 調(diào)整稅收支付主體、項目和金額，爭取調(diào)整稅收支付主體、項目和金額，爭取合理避稅或減稅合理避稅或減稅22v公司所得稅公司所得稅 對本國居民或法人向外國投資人和債權(quán)人支付股利、利對本國居民或法人向外國投資人和債權(quán)人支付股利、利息所征的稅收息所征的

14、稅收 東道國稅收環(huán)境和稅收種類東道國稅收環(huán)境和稅收種類v預(yù)提稅預(yù)提稅v增值稅增值稅 是一種特殊的銷售稅，由政府有關(guān)部門在產(chǎn)品生產(chǎn)或消是一種特殊的銷售稅，由政府有關(guān)部門在產(chǎn)品生產(chǎn)或消費品銷售的每個環(huán)節(jié)，根據(jù)增值情況進行征稅。費品銷售的每個環(huán)節(jié)，根據(jù)增值情況進行征稅。23v稅收滾動稅收滾動經(jīng)營虧損通過前轉(zhuǎn)后移抵消其他年份收益經(jīng)營虧損通過前轉(zhuǎn)后移抵消其他年份收益 跨國公司母國的稅收環(huán)境跨國公司母國的稅收環(huán)境v雙邊稅收條約雙邊稅收條約v稅收抵免稅收抵免 是指一國政府允許跨國公司使用在東道國所納的所是指一國政府允許跨國公司使用在東道國所納的所得稅和預(yù)提稅來抵減母公司應(yīng)納的稅款。得稅和預(yù)提稅來抵減母公司應(yīng)

15、納的稅款。國家之間簽訂雙邊稅收條約的主要目的是為避國家之間簽訂雙邊稅收條約的主要目的是為避免雙重征稅，從而鼓勵資本的自由流動。免雙重征稅，從而鼓勵資本的自由流動。24v指人為制定背離正常市場價格的內(nèi)部交指人為制定背離正常市場價格的內(nèi)部交易價格和費用易價格和費用 轉(zhuǎn)移定轉(zhuǎn)移定價與減稅價與減稅 控制內(nèi)部現(xiàn)金流量，降低總體稅負控制內(nèi)部現(xiàn)金流量，降低總體稅負 轉(zhuǎn)移貨幣資金，規(guī)避外匯風(fēng)險和國家風(fēng)險轉(zhuǎn)移貨幣資金，規(guī)避外匯風(fēng)險和國家風(fēng)險 基于合法避稅，追求利潤基于合法避稅，追求利潤/ /企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化25例題示范例題示范某中國企業(yè)某中國企業(yè)(33%)(33%)在泰國在泰國(30%)(30%)和

16、挪威和挪威(40%)(40%)各有一家子公司，利潤匯回前需向東道各有一家子公司，利潤匯回前需向東道國繳納所得稅。國繳納所得稅。假定泰國子公司向挪威子公司每年供貨假定泰國子公司向挪威子公司每年供貨20002000萬元。萬元。26市場價格下市場價格下泰國子公司泰國子公司挪威子公司挪威子公司合并值合并值銷售收入銷售收入減：產(chǎn)品成本減：產(chǎn)品成本201525202515毛利潤毛利潤減：其他費用減：其他費用5252104稅前收入稅前收入減：所得稅減：所得稅30.931.262.1凈收益凈收益2.11.83.927轉(zhuǎn)移定價下轉(zhuǎn)移定價下泰國子公司泰國子公司挪威子公司挪威子公司合并值合并值銷售收入銷售收入減：產(chǎn)

17、品成本減：產(chǎn)品成本231525232515毛利潤毛利潤減：其他費用減：其他費用8222104稅前收入稅前收入減：所得稅減：所得稅61.80061.8凈收益凈收益4.204.228v跨國公司的短期融資、流動資金管理、跨國公司的短期融資、流動資金管理、資本結(jié)構(gòu)政策及資本預(yù)算等，都容易受資本結(jié)構(gòu)政策及資本預(yù)算等，都容易受到國別收稅差異的影響。所以需要在這到國別收稅差異的影響。所以需要在這些活動的決策中進行稅收規(guī)劃，盡可能些活動的決策中進行稅收規(guī)劃，盡可能利用這種稅收差異，實現(xiàn)公司價值最大利用這種稅收差異，實現(xiàn)公司價值最大化?；?。 國際稅收差異對跨國公司財務(wù)的影響國際稅收差異對跨國公司財務(wù)的影響293

18、00300億稅收被跨國公司億稅收被跨國公司“避避”掉了掉了v跨國公司每年跨國公司每年“避稅避稅”給我國減少稅收收入給我國減少稅收收入300300億元以上。億元以上。v改革開放以來，國有企業(yè)利潤增長，集體企業(yè)改革開放以來，國有企業(yè)利潤增長，集體企業(yè)利潤增長，股份制企業(yè)利潤增長，私營企業(yè)利利潤增長，股份制企業(yè)利潤增長，私營企業(yè)利潤也增長，惟有外商及港澳臺商投資企業(yè)的利潤也增長，惟有外商及港澳臺商投資企業(yè)的利潤不但沒增長，反而出現(xiàn)下降。潤不但沒增長，反而出現(xiàn)下降。v有數(shù)據(jù)顯示，外商投資企業(yè)虧損面在有數(shù)據(jù)顯示，外商投資企業(yè)虧損面在19881988年年19931993年約占年約占35%35%40%40%

19、，在，在19941994年年19951995年增至年增至50%50%60%60%，在，在19961996年年20002000年平均達年平均達60%60%65%65%。30300300億稅收被跨國公司億稅收被跨國公司“避避”掉了掉了v一方面是六成外企虧損，另一方面，來中國大陸一方面是六成外企虧損，另一方面，來中國大陸投資的外資額卻節(jié)節(jié)高攀。投資的外資額卻節(jié)節(jié)高攀。20042004年，中國吸引的年，中國吸引的外商直接投資達外商直接投資達606606億美元，連續(xù)兩年成為全球吸億美元，連續(xù)兩年成為全球吸引外商投資額僅次于美國的國家。引外商投資額僅次于美國的國家。v國家稅務(wù)總局有關(guān)反避稅官員認為，有相當(dāng)

20、部分的國家稅務(wù)總局有關(guān)反避稅官員認為，有相當(dāng)部分的跨國公司是為了避稅而制造的人為虧損，跨國公司跨國公司是為了避稅而制造的人為虧損，跨國公司每年避稅給中國造成的稅收損失在每年避稅給中國造成的稅收損失在300300億元以上。億元以上。v專家指出，由于個人所得稅、營業(yè)稅等方面的稅收專家指出，由于個人所得稅、營業(yè)稅等方面的稅收沒有計算在內(nèi)，所以實際偷逃稅要遠遠超過這個數(shù)沒有計算在內(nèi)，所以實際偷逃稅要遠遠超過這個數(shù)字。實際上，依據(jù)中國一些地方稅務(wù)官員的測算，字。實際上，依據(jù)中國一些地方稅務(wù)官員的測算，這個數(shù)字可能達這個數(shù)字可能達12701270億元之巨。億元之巨。31300300億稅收被跨國公司億稅收被

21、跨國公司“避避”掉了掉了v原因有很多：沒有相應(yīng)的立法；反避稅態(tài)度過于原因有很多：沒有相應(yīng)的立法；反避稅態(tài)度過于溫和（僅為補繳稅款）；地方官員的不當(dāng)干預(yù)等溫和（僅為補繳稅款）；地方官員的不當(dāng)干預(yù)等。v國家稅務(wù)總局國家稅務(wù)總局20092009年年2 2月出臺了月出臺了特別納稅調(diào)整實特別納稅調(diào)整實施辦法（試行）施辦法（試行）（以下簡稱（以下簡稱辦法辦法），進一），進一步完善了我國反避稅相關(guān)法律體系，對反避稅操步完善了我國反避稅相關(guān)法律體系，對反避稅操作管理進行了全面規(guī)范。作管理進行了全面規(guī)范。第三篇第三篇 內(nèi)外均衡與政策內(nèi)外均衡與政策第十章第十章 國際收支國際收支2021-12-113233第十章第

22、十章 國際收支國際收支第一節(jié)第一節(jié) 國際收支與國際收支平衡表國際收支與國際收支平衡表第二節(jié)第二節(jié) 國際收支理論國際收支理論第三節(jié)第三節(jié) 國際收支與外債管理國際收支與外債管理第四節(jié)第四節(jié) 國際收支與國際儲備管理國際收支與國際儲備管理2021-12-1134 國際債權(quán)與債務(wù)的結(jié)算有兩種主要方式：一種是現(xiàn)國際債權(quán)與債務(wù)的結(jié)算有兩種主要方式：一種是現(xiàn)金交易，另一種是賒賬交易。金交易，另一種是賒賬交易。 據(jù)此產(chǎn)生兩種國際收支概念，即狹義的國際收支概據(jù)此產(chǎn)生兩種國際收支概念，即狹義的國際收支概念和廣義的國際收支概念。念和廣義的國際收支概念。第一節(jié)第一節(jié) 國際收支與國際收支平衡表國際收支與國際收支平衡表一、

23、國際收支概念一、國際收支概念2021-12-1135（一）狹義的國際收支概念（一）狹義的國際收支概念是指一個國家在一定時期（一年、一季是指一個國家在一定時期（一年、一季或一個月）內(nèi)或一個月）內(nèi)與世界上其他國家或地區(qū)之間，由于貿(mào)易、非與世界上其他國家或地區(qū)之間，由于貿(mào)易、非貿(mào)易和資本往來而引起國際間資金移動，從而發(fā)生的一種國貿(mào)易和資本往來而引起國際間資金移動，從而發(fā)生的一種國際間資金收支行為際間資金收支行為。狹義的國際收支概念建立在會計處理的狹義的國際收支概念建立在會計處理的基礎(chǔ)上。凡是在本期涉及外匯資金實際流入與流出的，才反基礎(chǔ)上。凡是在本期涉及外匯資金實際流入與流出的，才反映在當(dāng)期的國際收支

24、中；凡是在本期不涉及外匯資金的實際映在當(dāng)期的國際收支中；凡是在本期不涉及外匯資金的實際流入與流出，即使發(fā)生在本期也不在本期的國際收支中反映。流入與流出，即使發(fā)生在本期也不在本期的國際收支中反映。36是指一個國家或地區(qū)在一定時期（一是指一個國家或地區(qū)在一定時期（一年、一季或一個月）內(nèi)，各種對外往來所產(chǎn)生的全部國際年、一季或一個月）內(nèi)，各種對外往來所產(chǎn)生的全部國際經(jīng)濟交易經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄的系統(tǒng)記錄 。 廣義的國際收支概念建立在會計處理的廣義的國際收支概念建立在會計處理的基基礎(chǔ)上。礎(chǔ)上。 （二）廣義的國際收支概念（二）廣義的國際收支概念 19931993年，年，IMFIMF出版的出版的國際收支手冊

25、國際收支手冊（第五版）中（第五版）中的定義：國際收支是以統(tǒng)計報表的形式，系統(tǒng)總結(jié)特定時的定義：國際收支是以統(tǒng)計報表的形式，系統(tǒng)總結(jié)特定時期內(nèi)一國的經(jīng)濟主體與他國的經(jīng)濟主體之間的各項經(jīng)濟交期內(nèi)一國的經(jīng)濟主體與他國的經(jīng)濟主體之間的各項經(jīng)濟交易，它包括貨物、服務(wù)和收益，對世界其他地區(qū)的金融債易，它包括貨物、服務(wù)和收益，對世界其他地區(qū)的金融債權(quán)和債務(wù)的交易以及單項轉(zhuǎn)移。權(quán)和債務(wù)的交易以及單項轉(zhuǎn)移。37u 是一個是一個的概念。即國際收支是指一定時期內(nèi)發(fā)的概念。即國際收支是指一定時期內(nèi)發(fā)生的國際經(jīng)濟交易的事后統(tǒng)計，是一個時期數(shù)而不是生的國際經(jīng)濟交易的事后統(tǒng)計，是一個時期數(shù)而不是一個時點數(shù)；一個時點數(shù)； 理

26、解廣義國際收支概念的三個要點：u 所反映的內(nèi)容是所反映的內(nèi)容是。所謂經(jīng)濟交易是指經(jīng)濟。所謂經(jīng)濟交易是指經(jīng)濟資源在不同的經(jīng)濟主體之間的轉(zhuǎn)移，只要經(jīng)濟資源的資源在不同的經(jīng)濟主體之間的轉(zhuǎn)移，只要經(jīng)濟資源的所有權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，就是發(fā)生了經(jīng)濟交易，就必須統(tǒng)所有權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，就是發(fā)生了經(jīng)濟交易，就必須統(tǒng)計在國際收支表中；計在國際收支表中； u 國際收支所反映的經(jīng)濟交易是發(fā)生在國際收支所反映的經(jīng)濟交易是發(fā)生在之間的。只要是一國居民與非居民之間的經(jīng)濟交易，之間的。只要是一國居民與非居民之間的經(jīng)濟交易，都應(yīng)包括在國際收支的范圍之內(nèi)。都應(yīng)包括在國際收支的范圍之內(nèi)。2021-12-1138 （一）國際收支平衡表的概念

27、（一）國際收支平衡表的概念 國際收支平衡表是指按照一定的編制原則和格式，國際收支平衡表是指按照一定的編制原則和格式，將一國一定時期國際收支的不同項目進行排列組合，將一國一定時期國際收支的不同項目進行排列組合，進行對比，以反映和說明該國的國際收支狀況的表式。進行對比，以反映和說明該國的國際收支狀況的表式。二、國際收支平衡表二、國際收支平衡表( () ) （二）國際收支平衡表的編制原理（二）國際收支平衡表的編制原理 國際收支平衡表是采用會計上的國際收支平衡表是采用會計上的編編制的，即有借必有貸，借貸必相等，借方記錄資產(chǎn)的制的，即有借必有貸，借貸必相等，借方記錄資產(chǎn)的增加和負債的減少，貸方記錄資產(chǎn)的

28、減少和負債的增增加和負債的減少，貸方記錄資產(chǎn)的減少和負債的增加，對任何一筆國際經(jīng)濟交易都分別計入借方和貸方。加，對任何一筆國際經(jīng)濟交易都分別計入借方和貸方。2021-12-1139 1 1、記賬規(guī)則、記賬規(guī)則 凡是引起本國外匯收入的項目，都計入貸方；凡是凡是引起本國外匯收入的項目，都計入貸方；凡是引起本國外匯支出的項目，都計入借方。引起本國外匯支出的項目，都計入借方。 當(dāng)收入大于支出而有盈余時，稱為當(dāng)收入大于支出而有盈余時，稱為順差順差；反之，；反之，則稱為則稱為逆差逆差，并在逆差數(shù)字前冠以，并在逆差數(shù)字前冠以 -號。號。 一般把逆差稱為一般把逆差稱為赤赤字，把順差稱為字，把順差稱為黑黑字。字

29、。 （三）國際收支平衡表的記賬方法（三）國際收支平衡表的記賬方法 2021-12-1140 2 2、入賬日期：、入賬日期： 一項國際經(jīng)濟交易可能涉及的日期有很多個，按照一項國際經(jīng)濟交易可能涉及的日期有很多個，按照IMFIMF的規(guī)定，登錄國際收支平衡表時，應(yīng)以商品、勞務(wù)和金的規(guī)定，登錄國際收支平衡表時，應(yīng)以商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)融資產(chǎn)的日期為準，也即采取會計上的的日期為準，也即采取會計上的作為入賬的處理原則。作為入賬的處理原則。 如果一項國際經(jīng)濟交易在報告期內(nèi)已經(jīng)結(jié)清，毫無疑如果一項國際經(jīng)濟交易在報告期內(nèi)已經(jīng)結(jié)清，毫無疑問應(yīng)該在報告期的國際收支平衡表中反應(yīng)，如在報告期問應(yīng)該在報告期的國際收支平衡表

30、中反應(yīng)，如在報告期內(nèi)已經(jīng)發(fā)生所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，但沒有進行實際支付的經(jīng)濟內(nèi)已經(jīng)發(fā)生所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，但沒有進行實際支付的經(jīng)濟交易也應(yīng)該反應(yīng)在報告期的國際收支平衡表中。交易也應(yīng)該反應(yīng)在報告期的國際收支平衡表中。 41 （一）經(jīng)常帳戶（一）經(jīng)常帳戶（current account） 包括以下包括以下4 4個子項目：個子項目：三、國際收支平衡表的內(nèi)容三、國際收支平衡表的內(nèi)容 貨物貨物（goods） 服務(wù)服務(wù)（services） 收入收入（income） 經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移（current transfer）42，一般包括居民向非居民或者從非居民那里進，一般包括居民向非居民或者從非居民那里進口的大多數(shù)可移動貨物，

31、又稱為有形貿(mào)易收支?？诘拇蠖鄶?shù)可移動貨物，又稱為有形貿(mào)易收支。IMFIMF規(guī)定，規(guī)定，在國際收支統(tǒng)計中，進出口商品價格均按在國際收支統(tǒng)計中，進出口商品價格均按F F.O.B.O.B.）計算。計算。1 1、貨物、貨物（goods）2 2、服務(wù)、服務(wù)（services），又稱為無形貿(mào)易收支，包括運輸、旅游、通又稱為無形貿(mào)易收支，包括運輸、旅游、通信服務(wù)、建筑服務(wù)、保險服務(wù)、金融服務(wù)、計算機和信信服務(wù)、建筑服務(wù)、保險服務(wù)、金融服務(wù)、計算機和信息服務(wù)、專有權(quán)力使用費和特許費、個人和文化及娛樂息服務(wù)、專有權(quán)力使用費和特許費、個人和文化及娛樂服務(wù)、其他商業(yè)服務(wù)以及政府服務(wù)。服務(wù)、其他商業(yè)服務(wù)以及政府服務(wù)。

32、43 3 3、收入、收入（income） 包括職工報酬和投資收入。包括職工報酬和投資收入。 投資收入投資收入是居民因持有國外金融資產(chǎn)而得到的收是居民因持有國外金融資產(chǎn)而得到的收入，主要包括直接投資、證券投資和其他投資收入三入，主要包括直接投資、證券投資和其他投資收入三部分，如利息、股息、利潤的匯出和匯入等。部分，如利息、股息、利潤的匯出和匯入等。 職工報酬職工報酬是以現(xiàn)金或?qū)嵨镄问街Ц督o非居民工人是以現(xiàn)金或?qū)嵨镄问街Ц督o非居民工人的工資、薪金和其他福利。的工資、薪金和其他福利。44 4 4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移、經(jīng)常轉(zhuǎn)移（current transfer） 又稱無償轉(zhuǎn)移。當(dāng)一國居民向另一國居民又稱無償轉(zhuǎn)移

33、。當(dāng)一國居民向另一國居民無償無償提供提供實際資源或金融產(chǎn)品時，即為經(jīng)常轉(zhuǎn)移。實際資源或金融產(chǎn)品時，即為經(jīng)常轉(zhuǎn)移。 按其不同授受對象，可分為政府轉(zhuǎn)移與私人轉(zhuǎn)移。按其不同授受對象，可分為政府轉(zhuǎn)移與私人轉(zhuǎn)移。 經(jīng)常轉(zhuǎn)移具體包括經(jīng)常轉(zhuǎn)移具體包括的所有權(quán)轉(zhuǎn)移：的所有權(quán)轉(zhuǎn)移： （1 1）固定資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移；）固定資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移； （2 2）與固定資產(chǎn)相關(guān)的或以其為條件的資金轉(zhuǎn)移；）與固定資產(chǎn)相關(guān)的或以其為條件的資金轉(zhuǎn)移； （3 3）債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)。）債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)。45（二）資本和金融帳戶（二）資本和金融帳戶（capital and financial accoun

34、t）是對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進行記錄的帳是對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進行記錄的帳戶，戶，具體包括資本帳戶和金融帳戶兩部分。 1 1、資本帳戶、資本帳戶 資本帳戶反映資本帳戶反映資本轉(zhuǎn)移資本轉(zhuǎn)移和和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的買賣非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的買賣。 包括以下三方面的所有權(quán)轉(zhuǎn)移： （1）固定資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移； （2）與固定資產(chǎn)相關(guān)的或以其為條件的資金轉(zhuǎn)移； （3）債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)。 主要是指各種無形資產(chǎn)，如主要是指各種無形資產(chǎn)，如專利、版權(quán)、商標、經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的專利、版權(quán)、商標、經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。交易。46 2 2、金融帳戶、金融帳戶

35、金融帳戶反映對外資產(chǎn)和負債所有權(quán)變更的所有權(quán)金融帳戶反映對外資產(chǎn)和負債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易。交易。 與經(jīng)常帳戶不同，金融帳戶的各個項目并不按借貸與經(jīng)常帳戶不同，金融帳戶的各個項目并不按借貸方總額來記錄，而是按凈額來計入相應(yīng)的借方和貸方。方總額來記錄，而是按凈額來計入相應(yīng)的借方和貸方。 金融帳戶具體分為金融帳戶具體分為直接投資直接投資、證券投資證券投資、其他投資其他投資、儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn)四類。四類。47 （1 1）直接投資）直接投資 直接投資包括本國在外國的直接投資和外國在本國的直接投資包括本國在外國的直接投資和外國在本國的直接投資。直接投資。 （2 2）證券投資）證券投資 證券投資的主要對象

36、是股本證券和債務(wù)證券，包括本證券投資的主要對象是股本證券和債務(wù)證券，包括本國對外國證券的投資和外國對本國證券的投資。國對外國證券的投資和外國對本國證券的投資。48 （3 3）其他投資）其他投資 這是一個剩余項目，包括所有直接投資、證券投資和這是一個剩余項目，包括所有直接投資、證券投資和儲備資產(chǎn)未包括的金融交易。儲備資產(chǎn)未包括的金融交易。 （4 4）儲備資產(chǎn)）儲備資產(chǎn) 包括貨幣當(dāng)局可隨時動用并控制在手的外部資產(chǎn)，具包括貨幣當(dāng)局可隨時動用并控制在手的外部資產(chǎn)，具體分為貨幣性黃金、體分為貨幣性黃金、SDRSDR、在、在IMFIMF的儲備頭寸、外匯儲備和的儲備頭寸、外匯儲備和其他債權(quán)。其他債權(quán)。49 （三）（三）誤差與遺漏帳戶誤差與遺漏帳戶（errors and omissions） 誤差與遺漏帳戶是為了平衡