企業(yè)長期投資與決策管理(共104頁).ppt

1、1 第四章第四章 投資決策與管理投資決策與管理*2第一節(jié)第一節(jié) 長期投資決策概述長期投資決策概述第四章第四章 投資決策與管理投資決策與管理3第一節(jié)第一節(jié) 長期投資決策概述長期投資決策概述 投資投資，4567891011121314151617181920本節(jié)作業(yè)本節(jié)作業(yè)一、思考題一、思考題1 1、什么是現(xiàn)金流量，什么是現(xiàn)金流入量、什么是、什么是現(xiàn)金流量，什么是現(xiàn)金流入量、什么是現(xiàn)金流出量？現(xiàn)金流出量？2 2、什么是增量現(xiàn)金流量？、什么是增量現(xiàn)金流量？3 3、為什么在投資決策中使用現(xiàn)金而不是利潤來評、為什么在投資決策中使用現(xiàn)金而不是利潤來評價某個項目？價某個項目？4 4、在確定投資方案的現(xiàn)金流量

2、時要注意哪些問題？、在確定投資方案的現(xiàn)金流量時要注意哪些問題？5 5、什么是機會成本？能否舉例說明？、什么是機會成本？能否舉例說明？21第二節(jié)第二節(jié) 長期投資決策的一般方法長期投資決策的一般方法第四章第四章 投資決策與管理投資決策與管理22第二節(jié)第二節(jié) 長期投資決策的一般方法長期投資決策的一般方法23第二節(jié)第二節(jié) 長期投資決策的一般方法長期投資決策的一般方法nttnttCOFCIF11tCIFtCIF24 2526初始投資額年折舊平均現(xiàn)金流量初始投資額年平均凈收益27A會計收益率0100001000010000B會計收益率%101000050002/40008000）（C會計收益率%67.16

3、1000033333/500050005000）（D會計收益率%33.331000033333/10000100000）（E會計收益率%33.331000033333/1000050005000）（28 什么是貼現(xiàn)方法？什么是非貼現(xiàn)方法？各種方什么是貼現(xiàn)方法？什么是非貼現(xiàn)方法？各種方法的優(yōu)缺點如何？法的優(yōu)缺點如何？29第二節(jié)第二節(jié) 長期投資決策的一般方法長期投資決策的一般方法第四章第四章 投資決策與管理投資決策與管理30第二節(jié)第二節(jié) 長期投資決策的一般方法長期投資決策的一般方法31第二節(jié)第二節(jié) 長期投資決策的一般方法長期投資決策的一般方法nttnttCOFCIF11tCIFtCOF32 333

4、4初始投資額年折舊平均現(xiàn)金流量初始投資額年平均凈收益35A會計收益率0100001000010000B會計收益率%101000050002/40008000）（C會計收益率%67.161000033333/500050005000）（D會計收益率%33.331000033333/10000100000）（E會計收益率%33.331000033333/1000050005000）（3637ntttiCFNPV0)1 (tCFti3811 . 01110000110000）（）（ANPV211 . 01140001 . 0118000110000）（）（）（BNPV3211 . 01150001

5、. 01150001 . 0115000110000）（）（）（）（CNPV3221 . 01150001 . 011100001 . 01110000110000）（）（）（）（DNPV3211 . 011100001 . 01150001 . 0115000110000）（）（）（）（ENPV39400)1(0ntttiCF4101110000110000）（Ai0Ai011400011800011000021）（）（BBii42 我們可以通過下列列式來求我們可以通過下列列式來求x60.950%1460.9580.18%14%15x%83.14xxBNPVBi-18.8015%095.60

6、14% 43%38.23Ci%48.32Di%37.38Ei4445ntttntttiCOFiCIFPI00)1 ()1 (46 1 1、什么是貼現(xiàn)方法？什么是非貼現(xiàn)方法？、什么是貼現(xiàn)方法？什么是非貼現(xiàn)方法？兩種方法的優(yōu)缺點如何？兩種方法的優(yōu)缺點如何？ 2 2、什么是凈現(xiàn)值法？如何理解？、什么是凈現(xiàn)值法？如何理解？ 3 3、什么是內(nèi)含報酬率法？如何理解？、什么是內(nèi)含報酬率法？如何理解？47第二節(jié)第二節(jié) 長期投資決策的一般方法長期投資決策的一般方法第四章第四章 投資決策與管理投資決策與管理48ntttntttiCOFiCIFPI00)1 ()1 (第二節(jié)第二節(jié) 長期投資決策的一般方法長期投資決策

7、的一般方法49（元）9091%10110000ACIFPV（元）（10576%1014000%10180002BCIFPV（元）（）（12434%1015000%1015000%101500032CCIFPV（元）（）（15778%10110000%10110000%101032DCIFPV50（元）（）（16191%10110000%1015000%101500032ECIFPV9091. 0100009091API0576. 11000010576BPI2434. 11000012434CPI5778. 11000015778DPI6191. 11000016191EPI51525354第

8、二節(jié)第二節(jié) 長期投資決策的一般方法長期投資決策的一般方法555657600 700 700 700 700 700 700繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量圖繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量圖 200使用新設(shè)備的現(xiàn)金流量圖使用新設(shè)備的現(xiàn)金流量圖 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 30024005859（元）舊設(shè)備的平均年成本76762006700600（元）新設(shè)備的平均年成本6101030010400240060年金現(xiàn)值系數(shù)凈現(xiàn)值設(shè)備平均年成本 )6%,15()6%,15(200)6%,15(700600PVIFAPVIFPVIFA舊設(shè)備平均年成本（元）836784

9、. 3432. 0200784. 3700600)10%,15()10%,15(300)10%,15(4002400PVIFAPVIFPVIFA新設(shè)備平均年成本（元）863019. 5247. 0300019. 540024006162 1 1、什么是貼現(xiàn)方法？什么是非貼現(xiàn)方法？、什么是貼現(xiàn)方法？什么是非貼現(xiàn)方法？兩種方法的優(yōu)缺點如何？兩種方法的優(yōu)缺點如何？ 2 2、什么是凈現(xiàn)值法？如何理解？、什么是凈現(xiàn)值法？如何理解？ 3 3、什么是內(nèi)含報酬率法？如何理解？、什么是內(nèi)含報酬率法？如何理解？ 4 4、什么是獲利能力指數(shù)法？如何計算？、什么是獲利能力指數(shù)法？如何計算？63第二節(jié)第二節(jié) 長期投資決

10、策的一般方法長期投資決策的一般方法第四章第四章 投資決策與管理投資決策與管理64第二節(jié)第二節(jié) 長期投資決策的一般方法長期投資決策的一般方法65使用新設(shè)備的現(xiàn)金流量圖使用新設(shè)備的現(xiàn)金流量圖 40 40 40 40 40 13000 1 2 18 19 20 1 2 18 19 20 240 240 240大修理的現(xiàn)金流量大修理的現(xiàn)金流量3000 1 2 3 1 2 3 66)3%,8()3%,8(2403000PVIFAPVIFA平均年成本240)3%,8(3000PVIFA240577. 23000)20%,8()20%,8(4013000PVIFAPVIFA平均年成本40)20%,8(130

11、00)20%,8()20%,8(4013000PVIFAPVIFAPVIFA67)3%,12()3%,12(2403000PVIFAPVIFA大修理方案平均年成本（元）1489)3%,12()3%,12(2403000PVIFAPVIFA)20%,12()20%,12(2403000PVIFAPVIFA更新方案平均年成本（元）1780)20%,12()20%,12(4013000PVIFAPVIFA6869第二節(jié)第二節(jié) 長期投資決策的一般方法長期投資決策的一般方法70)8%,6(8%680)8%,6(3752700PVIFAPVIFPVIFA），（舊設(shè)備平均年成本375)8%,6(8%6802

12、700PVIFAPVIF），（元）71.8013752098. 66274. 080270071)10%,6(10%6880)10%,6(3654400PVIFAPVIFPVIFA），（舊設(shè)備平均年成本365)10%,6(10%68804400PVIFAPVIF），（元）05.8963653601. 75584. 0880440072)10%,6(10%61560)10%,6(7107800PVIFAPVIFPVIFA），（大設(shè)備平均年成本710)10%,6(10%615607800PVIFAPVIF），（7103601. 75584. 0156078007374第二節(jié)第二節(jié) 長期投資決策的一

13、般方法長期投資決策的一般方法7576差額的現(xiàn)金流量圖差額的現(xiàn)金流量圖 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000110002700771100010%1070010%102000），（），（PVIFPVIFANPV110003855. 07001446. 62000（元）05.155978 1 1、如何進行固定資產(chǎn)的更新決策？、如何進行固定資產(chǎn)的更新決策？ 2 2、什么時候固定資產(chǎn)的更新決策可、什么時候固定資產(chǎn)的更新決策可以采用凈現(xiàn)值法？以采用凈現(xiàn)值法？ 1 1、某公司準備購入一設(shè)備準備擴充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、某公司準備購入一設(shè)備準備擴充生產(chǎn)能力。現(xiàn)

14、有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案需要投資乙兩個方案可供選擇。甲方案需要投資3000030000元，使用壽命元，使用壽命5 5年，年，采用直線法折舊，采用直線法折舊，5 5年后設(shè)備無殘值。年后設(shè)備無殘值。5 5年中每年銷售收入為年中每年銷售收入為1500015000元，每年的付現(xiàn)成本為元，每年的付現(xiàn)成本為50005000元。乙方案需投入元。乙方案需投入3600036000元，元，采用直線法計提折舊，使用壽命也是采用直線法計提折舊，使用壽命也是5 5年，年，5 5年后有殘值收入年后有殘值收入60006000元。元。5 5年中每年收入年中每年收入1700017000元，付現(xiàn)成本第一年為元，付現(xiàn)成本第

15、一年為60006000元，元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費用以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費用300300元，另外需要墊元，另外需要墊支營運資金支營運資金30003000元。假設(shè)所得稅率為元。假設(shè)所得稅率為40%40%，資本成本率為，資本成本率為10%10%79 要求：要求：（1 1）計算兩個方案的現(xiàn)金流量，列出其現(xiàn)金流量圖；）計算兩個方案的現(xiàn)金流量，列出其現(xiàn)金流量圖；（2 2）計算兩個方案的凈現(xiàn)值；）計算兩個方案的凈現(xiàn)值；（3 3）計算兩個方案的現(xiàn)值指數(shù)；）計算兩個方案的現(xiàn)值指數(shù)；（4 4）計算兩個方案的內(nèi)含報酬率；）計算兩個方案的內(nèi)含報酬率；（5 5）計算兩個方案的投資回收期；）計

16、算兩個方案的投資回收期；（6 6）試判斷應(yīng)選擇哪個方案？）試判斷應(yīng)選擇哪個方案？ 2 2、某公司有一投資項目，需要投資、某公司有一投資項目，需要投資60006000元（元（54005400元用于元用于購買設(shè)備，購買設(shè)備，600600元用于追加流動資金）。預(yù)期該項目可使企業(yè)元用于追加流動資金）。預(yù)期該項目可使企業(yè)銷售收入增加，第一年為銷售收入增加，第一年為20002000元，第二年為元，第二年為30003000元，第三年為元，第三年為50005000元。第三年末項目結(jié)束，收回流動資金元。第三年末項目結(jié)束，收回流動資金600600元。假設(shè)該公元。假設(shè)該公司使用所得稅率為司使用所得稅率為40%40%

17、，固定資產(chǎn)按，固定資產(chǎn)按3 3年直線法折舊并不計算殘年直線法折舊并不計算殘值，公司要求的最低報酬率為值，公司要求的最低報酬率為10%10%，要求：，要求： （1 1）計算確定該項目的稅后現(xiàn)金流量；）計算確定該項目的稅后現(xiàn)金流量； （2 2）計算該項目的凈現(xiàn)值；）計算該項目的凈現(xiàn)值；80 81821 1、假如貼現(xiàn)率為、假如貼現(xiàn)率為4%4%，如果在以后三年的每年年末，如果在以后三年的每年年末都可以收到都可以收到40004000元，請問它們的總現(xiàn)值是多少？元，請問它們的總現(xiàn)值是多少？2 2、如果你去購買某企業(yè)的債券，它的票面利率為、如果你去購買某企業(yè)的債券，它的票面利率為5%5%，票面價值為，票面價

18、值為10001000元，你購買時所支付的金額也元，你購買時所支付的金額也是是10001000元。請問兩年后到期時你可以收到的總金額元。請問兩年后到期時你可以收到的總金額為多少？為多少？第五、第六講第五、第六講83 1 1、某人現(xiàn)在準備存入銀行一筆錢，以便在以后的、某人現(xiàn)在準備存入銀行一筆錢，以便在以后的2020年中每年底能夠得到年中每年底能夠得到40004000元。假設(shè)銀行存款利率為元。假設(shè)銀行存款利率為8%8%。請計算此人目前應(yīng)存入多少錢？。請計算此人目前應(yīng)存入多少錢？ 2 2、如果你去購買某企業(yè)的債券，它的票面利率為、如果你去購買某企業(yè)的債券，它的票面利率為5%5%，票面價值為，票面價值為

19、10001000元，你購買時所支付的金額也是元，你購買時所支付的金額也是10001000元。該債券期限元。該債券期限6 6年，利息每年末支付一次，如果年，利息每年末支付一次，如果你持有到期，請問到期時你可以收到的總金額是多少？你持有到期，請問到期時你可以收到的總金額是多少？第七、第八講第七、第八講84第九、第十講第九、第十講 1 1、請每人根據(jù)自己或父母或朋友投的保險，根據(jù)、請每人根據(jù)自己或父母或朋友投的保險，根據(jù)其條款要求和將來能夠獲得的利益，試計算從數(shù)據(jù)上來其條款要求和將來能夠獲得的利益，試計算從數(shù)據(jù)上來看，你（他或她）買的保險是否合算？看，你（他或她）買的保險是否合算？ 2 2、假設(shè)你家

20、有一處房產(chǎn)，現(xiàn)在準備出租，租期假設(shè)你家有一處房產(chǎn)，現(xiàn)在準備出租，租期5 5年。你可以采取兩種方式收取租金，一種是每年年末收年。你可以采取兩種方式收取租金，一種是每年年末收一次，金額相等，都是一次，金額相等，都是1500015000元；另一種方式是現(xiàn)在就元；另一種方式是現(xiàn)在就一次性收取一次性收取5 5年的租金年的租金6500065000元，如果你預(yù)期的市場年元，如果你預(yù)期的市場年利率為利率為4%4%，那么，你會采取哪種方式，為什么？，那么，你會采取哪種方式，為什么？85第十一、第十二講第十一、第十二講 假如你年初買了一些股票，購買成本是假如你年初買了一些股票，購買成本是2000020000元，本

21、年度預(yù)期能夠獲得股利元，本年度預(yù)期能夠獲得股利20002000元，預(yù)計年末該元，預(yù)計年末該股票的價格為股票的價格為2100021000元。請問你購買的這些股票的元。請問你購買的這些股票的預(yù)期收益率是多少？預(yù)期收益率是多少？第十三、第十四講第十三、第十四講 1 1、某債券面值為、某債券面值為10001000元，票面利率為元，票面利率為12%12%，期限，期限5 5年，每年付息一次，某企業(yè)要對該債券進行投資，要求年，每年付息一次，某企業(yè)要對該債券進行投資，要求獲得獲得15%15%的報酬率。要求：計算該債券的價格為多少時的報酬率。要求：計算該債券的價格為多少時該企業(yè)才能進行投資？該企業(yè)才能進行投資？

22、 2 2、A A企業(yè)擬購買企業(yè)擬購買B B企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券，企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券，該債券的面值為該債券的面值為30003000元，期限元，期限3 3年，票面利率為年，票面利率為12%12%，不計復(fù)利，當期市場利率為不計復(fù)利，當期市場利率為8%8%。請問：。請問：B B企業(yè)的發(fā)行價企業(yè)的發(fā)行價格為多少時，格為多少時，A A企業(yè)才能購買？企業(yè)才能購買？86第四章第四章 投資決策與管理投資決策與管理87 88899091甲方案的現(xiàn)金流量圖甲方案的現(xiàn)金流量圖 8400 8400 8400 8400 840030000 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 39000 9000 8

23、820 8460 8460 8280 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 9000乙方案的現(xiàn)金流量圖乙方案的現(xiàn)金流量圖92061. 13000072.31842甲PI9829. 03900008.38334乙PI93 9495 1 2 3 1 2 3 920 2520 3720+600600096 97萬元）(425. 7%3310%101501505%102002009899100137500176500 101 1 1、如何進行固定資產(chǎn)的更新決策？、如何進行固定資產(chǎn)的更新決策？ 2 2、什么時候固定資產(chǎn)的更新決策可以采用凈現(xiàn)值、什么時候固定資產(chǎn)的更新決策可以采用凈現(xiàn)值法？法？ 1 1、某公司準備購入一設(shè)備準備擴充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、某公司準備購入一設(shè)備準備擴充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案需要投資乙兩個方案可供選擇。甲方案需要投資3000030000元，使用壽命元，使用壽命5 5年，年，采用直線法折舊，采用直線法折舊，5 5年后設(shè)備無殘值。年后設(shè)備無殘值。5 5年中每年銷售收入為年中每年銷售收入為1500015000元，每年的付現(xiàn)成本為元，每年的付現(xiàn)成本為50005000元。乙方案需投入元。乙方案需投入3600036000元，元，采用直線法計提折舊，使用壽命也是采用直線法計提折舊，使用壽命也是5 5年，年，5 5年后有殘值收入年后有殘值收入600