我國資本市場與企業(yè)資本運營(共89頁).ppt

1、1中國資本市場與企業(yè)資本運營中國資本市場與企業(yè)資本運營 2提提 綱綱n中國資本市場的投資機會回顧與展望中國資本市場的投資機會回顧與展望n創(chuàng)新經(jīng)濟與資本市場創(chuàng)新經(jīng)濟與資本市場n主板市場與創(chuàng)業(yè)板市場主板市場與創(chuàng)業(yè)板市場n企業(yè)資本運營企業(yè)資本運營n期貨市場與避險工具期貨市場與避險工具n（MBOMBO）管理層收購）管理層收購3中國資本市場的投資機會回顧與展望1、中國資本市場投資機會回顧、中國資本市場投資機會回顧2、中國資本市場機會分析與展望、中國資本市場機會分析與展望4中國資本市場投資機會回顧之一中國資本市場投資機會回顧之一n國債流通市場的缺位使國庫券的地下交易形成暴利n股票市場誕生之際股票發(fā)行上市形

2、成巨大財富效應(yīng)n內(nèi)部職工股使少部分人先期在股票市場淘金n宏觀經(jīng)濟形勢的變化使國債期貨產(chǎn)生多空激烈博殺中國個體億萬富翁產(chǎn)生5中國資本市場投資機會回顧之二中國資本市場投資機會回顧之二n股市政策效應(yīng)使轉(zhuǎn)配股成為暴利產(chǎn)品n私企改制上市發(fā)行形成中國個人、富人集團n資本市兼并收購造就財富神化n專家理財產(chǎn)生價值投資理念，藍籌股行情在投資理念轉(zhuǎn)輪中產(chǎn)生6中國資本市場投資機會分析與展望中國資本市場投資機會分析與展望n創(chuàng)業(yè)板市場在培育高新技術(shù)企業(yè)的同時，為風險投資、戰(zhàn)略投資者創(chuàng)造財富機會n國有股減持與國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓n資本市場制度與產(chǎn)品創(chuàng)新摧出新的投資理念和投資收益（避險工具與指數(shù)期貨）n管理層收購使管理者通過智慧和

3、能力完成原始積累n樹立科學投資理念，在資本市場中分享中國經(jīng)濟高成長成果7創(chuàng)新經(jīng)濟與資本市場創(chuàng)新經(jīng)濟與資本市場1、美國的新經(jīng)濟與納斯達克市場、美國的新經(jīng)濟與納斯達克市場2、我國的創(chuàng)業(yè)板市場、我國的創(chuàng)業(yè)板市場81 1 美國的新經(jīng)濟與納斯達克市場美國的新經(jīng)濟與納斯達克市場n新經(jīng)濟的內(nèi)涵與意義n美國的新經(jīng)濟與納斯達克市場n創(chuàng)新經(jīng)濟與風險投資n創(chuàng)新經(jīng)濟與企業(yè)家n案例分析9 新經(jīng)濟的內(nèi)涵與意義新經(jīng)濟的內(nèi)涵與意義不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟的一種新的經(jīng)濟形態(tài)以信息為主導的經(jīng)濟以高科技和知識創(chuàng)新為基礎(chǔ)的經(jīng)濟風險經(jīng)濟、創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟和企業(yè)家經(jīng)濟全球化經(jīng)濟或資源優(yōu)化配置的經(jīng)濟10美國的新經(jīng)濟與納斯達克市場美國的新經(jīng)濟與納斯達克市場納

4、斯達克市場是新經(jīng)濟的助推器納斯達克市場是創(chuàng)新企業(yè)的“孵化器”11創(chuàng)新經(jīng)濟與風險投資創(chuàng)新經(jīng)濟與風險投資（一）風險投資及其特征（二）風險投資的要素構(gòu)成（三）風險投資的運作機制（四）風險投資退出的藝術(shù)12（一）風險投資及其特征n風險投資是一種沒有擔保的投資n風險投資是一種無法從傳統(tǒng)渠道獲得資金的投資n風險投資是一種高風險與高收益并舉的投資n風險投資是一種主要面向高新技術(shù)及創(chuàng)新企業(yè)的投資n風險投資是一種企業(yè)與科技相結(jié)合的投資n風險投資是一種流動性很小的中長期投資n風險投資是一種資金與管理相結(jié)合的投資13（二）風險投資的要素構(gòu)成n投資者資金的供給者n風險投資公司資金的運作者n風險企業(yè)資金的使用者n政府風

5、險資本市場的培育者14（三）風險投資的運作機制n投資者構(gòu)成n投資機會獲取n投資決策n投資規(guī)模與階段n投資管理與收獲15（四）風險投資退出的藝術(shù)nIPO 首次公開發(fā)行n出售（一次收購和二次收購）n清算或破產(chǎn)16怎樣吸引風險投資（一）n區(qū)分不同類型的風險投資公司n權(quán)衡各種風險投資方式n熟悉風險投資公司的工作流程n選擇最適合你的風險投資公司17怎樣吸引風險投資（二）n獲取投資之道在于投入n風險投資家關(guān)心的是公司的財務(wù)信息n高素質(zhì)的管理團隊是吸引風險投資的重要因素n經(jīng)紀人是實現(xiàn)成功融資的重要伙伴 （會計師、投資銀行家）n商業(yè)計劃書是吸引風險資金的重要籌碼n把握風險投資家的三大定律18風險投資的投資偏好

6、n風險投資看重創(chuàng)新企業(yè)的創(chuàng)新n風險投資看重創(chuàng)新企業(yè)良好發(fā)展預期n風險投資看重創(chuàng)新企業(yè)良好市場增量19案例分析（一）n從搖籃到龍門的飛躍 美國基因工程技術(shù)公司的發(fā)展歷程20案例分析（二）n風險投資退出的藝術(shù) 蘋果公司這個最初在車庫里的小作坊，在極短的時間內(nèi)發(fā)展成為現(xiàn)代企業(yè)，成為風險投資運作成功的經(jīng)典案例。212 我國的創(chuàng)業(yè)板市場我國的創(chuàng)業(yè)板市場我國創(chuàng)業(yè)板市場的回顧與展望我國創(chuàng)業(yè)板市場的回顧與展望n我國創(chuàng)業(yè)板市場的國際比較n我國創(chuàng)業(yè)板市場的上市條件n我國創(chuàng)業(yè)板市場的制度安排n我國創(chuàng)業(yè)板市場與創(chuàng)新企業(yè)分析22我國的創(chuàng)業(yè)板市場我國的創(chuàng)業(yè)板市場n創(chuàng)業(yè)板市場的保薦人制度n創(chuàng)業(yè)板市場的獨立董事制度n創(chuàng)業(yè)板市

7、場的做市商制度23我國的創(chuàng)業(yè)板市場我國的創(chuàng)業(yè)板市場n怎樣發(fā)起設(shè)立創(chuàng)新企業(yè)n怎樣以戰(zhàn)略投資者和風險投資者的角度參股創(chuàng)新企業(yè)24企業(yè)資本運營企業(yè)資本運營 25企業(yè)具體情況分析確定企業(yè)資本運營策略資本的運營增值的過程制定企業(yè)資本運營策略資本優(yōu)化與重組企業(yè)并購資產(chǎn)重組融 資選擇融資渠道確定融資模式資本的投放市場調(diào)研市場投資投資技巧資本運營管理資本增值部分的分配26提綱提綱一、企業(yè)資本運營戰(zhàn)略一、企業(yè)資本運營戰(zhàn)略二、企業(yè)資本運營的主要內(nèi)容二、企業(yè)資本運營的主要內(nèi)容三、企業(yè)的收購與兼并三、企業(yè)的收購與兼并四、企業(yè)的上市與重組四、企業(yè)的上市與重組五、五、MBO管理者收購管理者收購六、企業(yè)融資六、企業(yè)融資27

8、一、企業(yè)資本運營戰(zhàn)略一、企業(yè)資本運營戰(zhàn)略1、資本運營概述2、資本運營與企業(yè)成長3、怎樣成為現(xiàn)代企業(yè)4、生產(chǎn)經(jīng)營與資本運營5、資本運營的意義及推動力281、資本運營概述資本運營的內(nèi)涵： 資本運營是指通過投融資、資產(chǎn)重組和產(chǎn)權(quán)交易等手段，對資本實行優(yōu)化配置和有效使用，以實現(xiàn)資本盈利最大化的經(jīng)營目標。 資本運營是以資本增值為目的，通過資本交易或使用獲取利潤。291、企業(yè)資本運營概述資本運營的特點：n資本運營是以資本導向為中心的企業(yè)運作機制n資本運營是以價值形態(tài)為主的管理n資本運營是一種開放式經(jīng)營n資本運營注重資本的流動性n資本運營是一種結(jié)構(gòu)優(yōu)化式經(jīng)營n資本運營是以人為本的經(jīng)營n資本運營通過資本組合回

9、避經(jīng)營風險n資本經(jīng)營重視資本的支配和使用而非占有302、資本運營與企業(yè)成長 企業(yè)成長的生命周期n 準備期 （萌芽期）n 進入期 （成長期）n 持續(xù)期 （成熟期）n 后進入期（衰退期）312、資本運營與企業(yè)成長 資本運營在企業(yè)成長中的作用 企業(yè)高速成長的奧秘在于資本運營。如果單靠企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，企業(yè)只能按常規(guī)速度發(fā)展。如果進行資本經(jīng)營，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本很好地結(jié)合起來，企業(yè)資產(chǎn)就可以呈幾何級數(shù)增長。323、怎樣成為現(xiàn)代企業(yè) 現(xiàn)代企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略必須具備兩個重要的支點：即生產(chǎn)經(jīng)營戰(zhàn)略和資本經(jīng)營戰(zhàn)略，兩者缺一不可。 在市場經(jīng)濟體系中，沒有資本運營戰(zhàn)略的企業(yè)不是現(xiàn)代企業(yè)。334、生產(chǎn)經(jīng)營與資本運營對比

10、對對 比比 內(nèi)內(nèi) 容容資資 本本 運運 營營生生 產(chǎn)產(chǎn) 經(jīng)經(jīng) 營營收益倍增長式增長累加式增長風險多元化經(jīng)營，風險大大分散單一式經(jīng)營，風險集中運作方式開放式經(jīng)營，協(xié)作性高內(nèi)向式經(jīng)營，在既定范圍內(nèi)自我配套運營對象資本實物性產(chǎn)品運營手段加速資本流動周轉(zhuǎn)，使投資增值銷售商品以創(chuàng)造利潤345、資本運營的意義及推動力n資本運營使資源配置跨進更高境界n資本運營應(yīng)具有財富的放大效應(yīng)n資本運營推動企業(yè)經(jīng)營思想的創(chuàng)新n資本運營催生國際化企業(yè)n資本運營最大化的發(fā)揮人力資源的作用35二、企業(yè)資本運營的主要內(nèi)容二、企業(yè)資本運營的主要內(nèi)容n金融資本運營n產(chǎn)權(quán)資本運營n無形資本運營36金融資本運營、產(chǎn)權(quán)資本運營與無形資本運

11、營的比較 項目金融資本運營產(chǎn)權(quán)資本運營無形資本運營 運營對象有價證券（債券、股票）及其衍生品（期貨期權(quán)）產(chǎn)權(quán)：對企業(yè)財產(chǎn)的占有、使用、收益和處置權(quán)專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標、著作權(quán)及商譽等 運營方式股票交易、債券交易和期貨、期權(quán)交易對產(chǎn)權(quán)進行轉(zhuǎn)讓與收購；實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)形態(tài)的轉(zhuǎn)變，使資產(chǎn)在實物形態(tài)與貨幣形態(tài)之間轉(zhuǎn)換同有形資本結(jié)合，實現(xiàn)有形資本增值 37三、企業(yè)的收購與兼并概論三、企業(yè)的收購與兼并概論n企業(yè)收購與兼并的法律含義n企業(yè)收購與兼并的意義n企業(yè)收購與兼并的類型 橫向并購 縱向并購 混合并購38收購兼并與企業(yè)成長收購兼并與企業(yè)成長n收購兼并與企業(yè)生命周期的延長n收購兼并與企業(yè)轉(zhuǎn)型n收購兼并與企業(yè)擴

12、張n收購兼并與企業(yè)競爭戰(zhàn)略39企業(yè)的收購與兼并的操作企業(yè)的收購與兼并的操作n企業(yè)并購模式的設(shè)計n企業(yè)并購的操作和程序n企業(yè)并購必須重視的問題n企業(yè)并購的回顧與趨勢n企業(yè)并購案例分析40企業(yè)并購必須重視的問題企業(yè)并購必須重視的問題n制定恰當?shù)牟①彂?zhàn)略n建立并購聯(lián)盟n控制交易成本n充分重視并購后的文化整合n充分重視并購后的人事整合41企業(yè)并購的回顧與趨勢企業(yè)并購的回顧與趨勢我國企業(yè)并購的歷史回顧 我國企業(yè)并購的發(fā)展趨勢及特點 國際企業(yè)并購的幾個發(fā)展階段及趨勢42企業(yè)的上市與重組企業(yè)的上市與重組n概述：企業(yè)上市的基本條件n企業(yè)上市重組的模式設(shè)計n企業(yè)上市資產(chǎn)重組的內(nèi)容及操作要點n現(xiàn)有企業(yè)改制的操作程

13、序n企業(yè)上市重組與企業(yè)整合n借殼上市的意義、財務(wù)、模式、操作n企業(yè)上市重組案例分析43發(fā)行人與主承發(fā)行人與主承銷商雙向選擇銷商雙向選擇組建組建IPOIPO小組小組盡職調(diào)查盡職調(diào)查上市前重組上市前重組制定發(fā)行方案制定發(fā)行方案編制募股文件編制募股文件申請股票發(fā)行申請股票發(fā)行路演路演確定發(fā)行價格確定發(fā)行價格股票發(fā)行股票發(fā)行墓碑廣告墓碑廣告綠鞋期權(quán)綠鞋期權(quán)IPO44分拆上市分拆上市上市母公司上市母公司子公司子公司A A子公司子公司B B上市母公司上市母公司子公司子公司A A上市公司上市公司B B公眾股東公眾股東分拆上市前分拆上市前分拆上市后分拆上市后45買殼上市買殼上市其他股東其他股東股東股東A A上

14、市公司上市公司股東股東A A股東股東B B上市公司上市公司其他股東其他股東買殼上市前買殼上市前買殼上市后買殼上市后控股控股控股控股現(xiàn)金現(xiàn)金股份股份46企業(yè)的上市與重組企業(yè)的上市與重組n企業(yè)上市重組的模式設(shè)計q擴張性重組q收縮性重組q結(jié)構(gòu)性重組47企業(yè)兼并收購企業(yè)兼并收購收購方收購方出售方出售方反收購方反收購方并購是擴張性重組并購是擴張性重組 并購是收縮性重組并購是收縮性重組 并購是結(jié)構(gòu)性重組并購是結(jié)構(gòu)性重組 48擴張性重組的一般流程擴張性重組的一般流程聘請中介機構(gòu)聘請中介機構(gòu)確定并購動因和買主類型確定并購動因和買主類型評估并購風險評估并購風險選擇合適的交易規(guī)模選擇合適的交易規(guī)模篩選候選企業(yè)篩選

15、候選企業(yè)首次報價首次報價與目標公司接觸與目標公司接觸盡職調(diào)查盡職調(diào)查談判談判融資融資簽署法律文書簽署法律文書并購后的整合并購后的整合49借殼上市的意義、模式、操作借殼上市的意義、模式、操作v上市公司“殼”資源的價值v上市公司“殼”資源的利用模式v 企業(yè)重組與買“殼”上市v 如何選擇目標“殼”公司v 買“殼”上市模式的設(shè)計50五、五、MBO：管理者收購管理者收購1、管理者收購的概念、歷史和意義2、管理者收購的參與者及其責任3、收購方式和收購程序4、企業(yè)員工持股計劃5、管理層收購融資6、管理者收購的法律環(huán)境7、管理者收購案例分析511.管理者收購的概念、歷史和意義522、管理者收購的參與者及其責任

16、533、收購方式和收購程序544、企業(yè)員工持股計劃555、管理層收購融資566、管理者收購的法律環(huán)境57 六、企業(yè)融資六、企業(yè)融資 （一）企業(yè)直接融資（股權(quán)融資）（二）企業(yè)間接融資 1、銀行信貸融資 2、企業(yè)信托融資 3、產(chǎn)業(yè)投資基金與企業(yè)投融資 4、企業(yè)債券融資 5、企業(yè)典當融資 6、中小企業(yè)信用擔保與中小企業(yè)融資58（一）企業(yè)直接融資（股權(quán)融資）（一）企業(yè)直接融資（股權(quán)融資） 1、引入新股東n 戰(zhàn)略投資者n 財務(wù)投資者 2、原股東增資擴股3、股票市場融資 n 發(fā)行新股上市融資n 增發(fā)新股融資（定向增發(fā)、市場增發(fā)）n 配股融資（定向配股、市場配股）59（二）企業(yè)間接融資（二）企業(yè)間接融資1

17、1、銀行信貸融資銀行信貸融資n 銀行信貸融資n 流動資金貸款n 固定資產(chǎn)貸款n 銀行中間業(yè)務(wù)融資60 （二）企業(yè)間接融資（二）企業(yè)間接融資2 2、企業(yè)信托融資、企業(yè)信托融資n信托融資概要 n信托融資的基本類型（股權(quán)、債權(quán)）n信托融資的操作模式 n企業(yè)信托融資創(chuàng)新61 （二）企業(yè)間接融資（二）企業(yè)間接融資3 3、產(chǎn)業(yè)投資基金與企業(yè)投融資產(chǎn)業(yè)投資基金與企業(yè)投融資 n產(chǎn)業(yè)投資基金概述n產(chǎn)業(yè)投資基金融資的基本類型n產(chǎn)業(yè)投資基金融資的操作62 （二）企業(yè)間接融資（二）企業(yè)間接融資4 4、企業(yè)債券融資企業(yè)債券融資 n債券的基本要素（票面價值、價格、利率）n債券的特征（流動性強、風險性、收益性）n企業(yè)債券的

18、主要種類（一般企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券）n企業(yè)債券的發(fā)行n債券發(fā)行企業(yè)需具備的條件n發(fā)行市場的主體構(gòu)成（發(fā)行者、認購者、承銷者）n債券的發(fā)行要素（發(fā)行額、票面利率、債券價值、期限、發(fā)行價格、發(fā)行方式、償還方式）n債券的發(fā)行程序 發(fā)行債券的決議 制定發(fā)行債券的章程 辦理債權(quán)等級評定手續(xù) 發(fā)行債券的申請與批準 制定募集辦法并予以公告 簽訂承銷協(xié)議63 5、企業(yè)典當融資企業(yè)典當融資n典當融資概要 n典當融資的特點n企業(yè)進行典當融資的條件n辦理典當融資的程序n典當融資的風險及控制（二）企業(yè)間接融資（二）企業(yè)間接融資64 6、中小、中小企業(yè)信用擔保與中小企業(yè)融資企業(yè)信用擔保與中小企業(yè)融資n中小企業(yè)信用擔保體

19、系概述 n中小企業(yè)與信用擔保n中小企業(yè)信用擔保體系與中小企業(yè)融資（二）企業(yè)間接融資（二）企業(yè)間接融資65國際資本運營的基本態(tài)勢國際資本運營的基本態(tài)勢 與發(fā)展趨勢與發(fā)展趨勢 66提提 綱綱一、國際資本運營的主要特點一、國際資本運營的主要特點 二、國際資本運營產(chǎn)生的歷史背景二、國際資本運營產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件與基本條件 三、國際資本運營的發(fā)展階段三、國際資本運營的發(fā)展階段 四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀 五、國際資本運營的發(fā)展趨勢五、國際資本運營的發(fā)展趨勢67一、國際資本運營的主要特點一、國際資本運營的主要特點 1、國際資本運營的主體是跨國公司 國際資本運營活動完全是企

20、業(yè)的自主行為，是企業(yè)出于自身利益的考慮，為尋求企業(yè)發(fā)展從而為股東帶來更多利益的一種自主決策。 美國等發(fā)達國家，結(jié)構(gòu)調(diào)整主體和結(jié)構(gòu)調(diào)整的最大部分是在跨國公司內(nèi)部進行的。 68一、國際資本運營的主要特點一、國際資本運營的主要特點2、國際資本運營具備完備的產(chǎn)權(quán)流動體系 產(chǎn)權(quán)交易的前提：清晰地界定產(chǎn)權(quán) 產(chǎn)權(quán)流動體系： 實物權(quán)利； 持股權(quán)利的交易； 債券的流動和重組。 69一、國際資本運營的主要特點一、國際資本運營的主要特點3、國際資本運營的手段發(fā)達 擴張型資本運營。 如：上市、兼并、收購、合并、發(fā)盤收購和聯(lián)營。 收縮型資本運營。如：資產(chǎn)剝離、企業(yè)分立。 公司控制型資本運營。如：議價購回、放棄管理協(xié)定、

21、反接管條例和代表權(quán)爭奪。 公司內(nèi)部產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變動。如：交換發(fā)盤、股票回購、下市和杠桿收購。 公司破產(chǎn)。如：消亡式資本運營。 70一、國際資本運營的主要特點一、國際資本運營的主要特點4、國際資本運營有健全的法規(guī)作為保障 如：民法、公司法、破產(chǎn)法、反壟斷法、證券法、行業(yè)法等 71二、國際資本運營產(chǎn)生的歷史背景二、國際資本運營產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件與基本條件1、國際資本運營產(chǎn)生的歷史背景： 資本集中是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物； 資本運營的目標在于資本增值的最大化 。 72二、國際資本運營產(chǎn)生的歷史背景二、國際資本運營產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件與基本條件2、國際資本運營產(chǎn)生的基本條件： 完善的資本市

22、場 聚資融資功能 激勵約束功能 預示披露功能 調(diào)節(jié)配置功能 73二、國際資本運營產(chǎn)生的歷史背景二、國際資本運營產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件與基本條件 規(guī)范的市場中介組織 律師事務(wù)所 會計師事務(wù)所 審計師事務(wù)所 74二、國際資本運營產(chǎn)生的歷史背景二、國際資本運營產(chǎn)生的歷史背景 與基本條件與基本條件 健全的法律法規(guī) 威廉姆斯法案 謝爾曼法 75三、國際資本運營的發(fā)展階段三、國際資本運營的發(fā)展階段 次數(shù)時間背景特征第一次1897-1904美國經(jīng)濟迅速擴張以橫向兼并為主，表現(xiàn)為以重工業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)集中第二次1922-1929美國20年代經(jīng)濟高漲時期以縱向兼并為主，表現(xiàn)為食品、化工、采礦業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)集中第三

23、次20世紀60年代60年代經(jīng)濟繁榮時期以混合兼并為主第四次1976-1988經(jīng)濟復蘇擴張期服務(wù)業(yè)的集中加劇，資產(chǎn)剝離與兼并并重第五次1993年至今美國經(jīng)濟開始復蘇強強聯(lián)合為特征的功能重組76四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀 1、國際資本的直接投資 國際資本直接投資特點：n流動性進一步提高n國際金融市場利率水平趨同n大量資金頻繁進出新興市場國家 77四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀 1、國際資本的直接投資 國際資本直接投資的必然性：n為了鞏固占領(lǐng)的國際生產(chǎn)要素市場 n為了鞏固占領(lǐng)的國際商品和服務(wù)市場 n服務(wù)業(yè)的特點要求生產(chǎn)和消費必須有時間和空間的同一性 n

24、尋求效率的對外直接投資 n尋求戰(zhàn)略資產(chǎn)的對外直接投資 78四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀 1、國際資本的直接投資 國際資本直接投資的投向： 據(jù)統(tǒng)計，1988年跨國投資中有35.6%是投向制造業(yè)各部門的，47.4%投向服務(wù)業(yè)各部門的，17%投向初級產(chǎn)品各部門的。 79四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀 1、國際資本的直接投資 國際資本直接投資的方式：n建立國外子公司n建立合資企業(yè)n其他合作形式 80四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀 2、國際資本的間接投資 n投資基金n風險投資n國際投融資模式的創(chuàng)新 81四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀四、國際資本運營發(fā)展的現(xiàn)狀 3、國際資本的跨國兼并 跨國兼并的理論栓釋 ：n吸收