投資基金概述(共38頁).ppt

1、第四章投資基金第四章投資基金第一節(jié)投資基金概述第一節(jié)投資基金概述一、投資基金的概念一、投資基金的概念由公眾投資者共同籌集、委托專門的證券投資機(jī)構(gòu)由公眾投資者共同籌集、委托專門的證券投資機(jī)構(gòu)投資于各種證券，以獲取收益的股份或收益憑證就投資于各種證券，以獲取收益的股份或收益憑證就叫投資基金。叫投資基金。投資基金的性質(zhì)：投資基金的性質(zhì)：是一種間接投資工具是一種間接投資工具是一種長線投資工具是一種長線投資工具是一種國際性投資工具：基金機(jī)構(gòu)大多都是跨國性機(jī)是一種國際性投資工具：基金機(jī)構(gòu)大多都是跨國性機(jī)構(gòu)，通過投資基金，投資者可以進(jìn)行跨國投資。構(gòu)，通過投資基金，投資者可以進(jìn)行跨國投資。三、投資基金的基本要

2、素三、投資基金的基本要素1、管理公司、管理公司2、投資顧問、投資顧問3、托管人或受托人、托管人或受托人4、投資者、投資者四、投資基金的特點(diǎn)四、投資基金的特點(diǎn)1、組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。、組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。2、專家理財(cái)。、專家理財(cái)。3、流動(dòng)性高，變現(xiàn)性好。、流動(dòng)性高，變現(xiàn)性好。4、品種多樣，選擇性強(qiáng)。、品種多樣，選擇性強(qiáng)。第二節(jié)投資基金類型第二節(jié)投資基金類型一、投資基金的基本分類一、投資基金的基本分類1、按投資基金的組織形態(tài)不同：、按投資基金的組織形態(tài)不同： （1）契約型基金：是指由委托人、受托人和受益人三方）契約型基金：是指由委托人、受托人和受益人三方通過簽定信托契約的方式而建立起來的基金。該類

3、基通過簽定信托契約的方式而建立起來的基金。該類基金不具有法人資格。金不具有法人資格。委托人作為基金的發(fā)起設(shè)立者，負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)基金種類，委托人作為基金的發(fā)起設(shè)立者，負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)基金種類，籌集資金并管理運(yùn)用資金?；I集資金并管理運(yùn)用資金。受托人即基金保管機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)依據(jù)信托契約保管受托人即基金保管機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)依據(jù)信托契約保管信托財(cái)產(chǎn)，并進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，同時(shí)監(jiān)督委托人的管理信托財(cái)產(chǎn)，并進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，同時(shí)監(jiān)督委托人的管理和運(yùn)用。和運(yùn)用。受益人作為受益憑證的持有者，享有按投資比例獲取受益人作為受益憑證的持有者，享有按投資比例獲取投資受益的權(quán)利。投資受益的權(quán)利。（2）公司型投資基金：是指依據(jù)公司法，按照股份制）公

4、司型投資基金：是指依據(jù)公司法，按照股份制原則設(shè)立，通過向社會(huì)公眾發(fā)行基金股份的方式而成原則設(shè)立，通過向社會(huì)公眾發(fā)行基金股份的方式而成立的股份公司。立的股份公司。因此公司型基金本身就是具備法人資格的股份公司，因此公司型基金本身就是具備法人資格的股份公司，其內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)包括股東大會(huì)、董事會(huì)、總經(jīng)理和其內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)包括股東大會(huì)、董事會(huì)、總經(jīng)理和監(jiān)事會(huì)。監(jiān)事會(huì)。由股東大會(huì)選舉出董事會(huì)，再由董事會(huì)選擇基金管理由股東大會(huì)選舉出董事會(huì)，再由董事會(huì)選擇基金管理人和基金托管人人和基金托管人基金管理人負(fù)責(zé)管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)基金管理人負(fù)責(zé)管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)托管人負(fù)責(zé)保管監(jiān)督基金資產(chǎn)托管人負(fù)責(zé)保管監(jiān)督基金資產(chǎn)投資

5、者按照公司章程享受投資收益，承擔(dān)有限責(zé)任投資者按照公司章程享受投資收益，承擔(dān)有限責(zé)任（3）區(qū)別：）區(qū)別：契約型基金通常依據(jù)信托法設(shè)立，不具有法人資格，契約型基金通常依據(jù)信托法設(shè)立，不具有法人資格，通過發(fā)行受益憑證籌集資金通過發(fā)行受益憑證籌集資金基金管理人依據(jù)基金契約管理和運(yùn)用信托資產(chǎn)基金管理人依據(jù)基金契約管理和運(yùn)用信托資產(chǎn)投資者作為受益憑證的持有者，以受益人身份按出資投資者作為受益憑證的持有者，以受益人身份按出資比例享受投資收益；比例享受投資收益；公司型基金則依據(jù)公司法而設(shè)立，具有法人資格，通公司型基金則依據(jù)公司法而設(shè)立，具有法人資格，通過發(fā)行股票籌集資金過發(fā)行股票籌集資金基金管理人依據(jù)公司章

6、程運(yùn)用基金資產(chǎn)基金管理人依據(jù)公司章程運(yùn)用基金資產(chǎn)投資者作為股東，按照公司章程享受投資收益，承擔(dān)投資者作為股東，按照公司章程享受投資收益，承擔(dān)有限責(zé)任。有限責(zé)任。2、按投資基金的受益憑證可否贖回、買賣方式的不同、按投資基金的受益憑證可否贖回、買賣方式的不同（1）封閉型基金：又稱單位型基金。在基金設(shè)立時(shí)，以）封閉型基金：又稱單位型基金。在基金設(shè)立時(shí)，以某一特定的貨幣總額為單位，待資金籌足后，便將其某一特定的貨幣總額為單位，待資金籌足后，便將其封閉起來單獨(dú)運(yùn)作。封閉起來單獨(dú)運(yùn)作。（2）開放型基金：又稱追加型基金。基金設(shè)立時(shí)，對）開放型基金：又稱追加型基金?；鹪O(shè)立時(shí)，對基金的規(guī)模和期限都沒有固定的限

7、制，可視經(jīng)營策略基金的規(guī)模和期限都沒有固定的限制，可視經(jīng)營策略和實(shí)際需要連續(xù)發(fā)行，投資者可隨時(shí)購買基金證券或和實(shí)際需要連續(xù)發(fā)行，投資者可隨時(shí)購買基金證券或?qū)⑺钟械幕鹱C券轉(zhuǎn)賣給發(fā)行者贖回現(xiàn)金。將所持有的基金證券轉(zhuǎn)賣給發(fā)行者贖回現(xiàn)金。（3）區(qū)別：）區(qū)別：A、目標(biāo)市場目標(biāo)市場（封）市場規(guī)模小、開放程度低、靈活程度低（封）市場規(guī)模小、開放程度低、靈活程度低（開）規(guī)模比較大、開放程度高、資金周轉(zhuǎn)快（開）規(guī)模比較大、開放程度高、資金周轉(zhuǎn)快B、基金單位發(fā)行數(shù)量的限制基金單位發(fā)行數(shù)量的限制（封）有數(shù)量限制（封）有數(shù)量限制（開）無數(shù)量限制（開）無數(shù)量限制C、是否可以贖回現(xiàn)金是否可以贖回現(xiàn)金（封）未到期時(shí)，不

8、能贖回，但可以賣給第三者（封）未到期時(shí)，不能贖回，但可以賣給第三者（開）保證隨時(shí)贖回現(xiàn)金（開）保證隨時(shí)贖回現(xiàn)金D、 買賣價(jià)格買賣價(jià)格（封）受市場供求影響，常出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)（封）受市場供求影響，常出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)（開）不受市場供求影響，但與基金單位資產(chǎn)凈值有（開）不受市場供求影響，但與基金單位資產(chǎn)凈值有關(guān)關(guān)E、 每手額度每手額度（封）比較大（封）比較大（開）比較?。ㄩ_）比較小F、基金經(jīng)理投資方式基金經(jīng)理投資方式（封）基金經(jīng)理掌握的資產(chǎn)比較穩(wěn)定，可以長線投資封）基金經(jīng)理掌握的資產(chǎn)比較穩(wěn)定，可以長線投資（開）需要保留一部分流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)來應(yīng)付贖回，（開）需要保留一部分流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)來應(yīng)付贖回，不能

9、把全部資產(chǎn)用作長線投資。不能把全部資產(chǎn)用作長線投資。3、按投資策略的不同分類、按投資策略的不同分類積極成長型基金積極成長型基金 成長型基金成長型基金 收入型基金收入型基金 平衡型基金平衡型基金 指數(shù)型基金指數(shù)型基金 ：投資于該基金所對應(yīng)的指數(shù)所包含的所：投資于該基金所對應(yīng)的指數(shù)所包含的所有股票或債券，實(shí)質(zhì)上是某指數(shù)的投資組合。有股票或債券，實(shí)質(zhì)上是某指數(shù)的投資組合。它具有以下特點(diǎn)：它具有以下特點(diǎn)： 管理費(fèi)較低管理費(fèi)較低 交易成本較低交易成本較低 投資回報(bào)穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小投資回報(bào)穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小 高流動(dòng)性高流動(dòng)性 對于投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者來說，指數(shù)基金是他們對于投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者來說，指數(shù)基金

10、是他們避險(xiǎn)套利的重要工具避險(xiǎn)套利的重要工具 4、按投資基金的資金來源不同、按投資基金的資金來源不同（1）國內(nèi)基金：資金來自國內(nèi)投資者）國內(nèi)基金：資金來自國內(nèi)投資者 （2）海外基金：又稱離岸基金。通常以國家基金的形）海外基金：又稱離岸基金。通常以國家基金的形式出現(xiàn)，即通過在紐約、倫敦等海外證券市場發(fā)行受式出現(xiàn)，即通過在紐約、倫敦等海外證券市場發(fā)行受益憑證，由境外投資者認(rèn)購，再由指定的機(jī)構(gòu)以特定益憑證，由境外投資者認(rèn)購，再由指定的機(jī)構(gòu)以特定的國家或地區(qū)的證券為投資對象進(jìn)行投資，所獲收益的國家或地區(qū)的證券為投資對象進(jìn)行投資，所獲收益由投資者按比例分享。由投資者按比例分享。5、按投資地區(qū)不同、按投資地

11、區(qū)不同（1）區(qū)域基金：將資金投放在按地理位置或經(jīng)濟(jì)發(fā)展共）區(qū)域基金：將資金投放在按地理位置或經(jīng)濟(jì)發(fā)展共同性等標(biāo)準(zhǔn)劃分的一定地區(qū)的各個(gè)金融市場。同性等標(biāo)準(zhǔn)劃分的一定地區(qū)的各個(gè)金融市場。（2）環(huán)球基金：又稱國際基金或世界基金。投資于全球）環(huán)球基金：又稱國際基金或世界基金。投資于全球各個(gè)金融市場。能最大程度低分散風(fēng)險(xiǎn)，但收益率可各個(gè)金融市場。能最大程度低分散風(fēng)險(xiǎn)，但收益率可能平均化。能平均化。二、投資基金的具體品種二、投資基金的具體品種1、股票基金：以股票市場為投資對象的基金。、股票基金：以股票市場為投資對象的基金。2、債券基金：以債券市場為投資對象的基金。、債券基金：以債券市場為投資對象的基金。3

12、、貨幣基金：以銀行存款、存款證、銀行票據(jù)、商業(yè)票、貨幣基金：以銀行存款、存款證、銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、政府短期債券等貨幣市場為投資對象的基金。據(jù)、政府短期債券等貨幣市場為投資對象的基金。貨幣基金特點(diǎn)：貨幣基金特點(diǎn)：A、投資成本低投資成本低B、無限期延續(xù)，收益通過利率表示無限期延續(xù)，收益通過利率表示C、收益率較高收益率較高D、在各種貨幣基金中可以自由靈活地轉(zhuǎn)換在各種貨幣基金中可以自由靈活地轉(zhuǎn)換4、認(rèn)股權(quán)證基金：以認(rèn)股權(quán)證市場為投資對象的基、認(rèn)股權(quán)證基金：以認(rèn)股權(quán)證市場為投資對象的基金。金。5、創(chuàng)業(yè)基金：以不具備上市資格的小型企業(yè)和新型、創(chuàng)業(yè)基金：以不具備上市資格的小型企業(yè)和新型企業(yè)，甚至是構(gòu)思中的

13、企業(yè)為投資對象的基金。企業(yè)，甚至是構(gòu)思中的企業(yè)為投資對象的基金。6、傘型基金：在一個(gè)、傘型基金：在一個(gè)“母基金母基金”下，設(shè)立若干下，設(shè)立若干“成成分基金分基金”或或“子基金子基金”，各項(xiàng)子基金的管理獨(dú)立，各項(xiàng)子基金的管理獨(dú)立，可以在成分基金之間轉(zhuǎn)換。是基金管理公司穩(wěn)定可以在成分基金之間轉(zhuǎn)換。是基金管理公司穩(wěn)定客戶的一種經(jīng)營方式?？蛻舻囊环N經(jīng)營方式。7、基金中基金；以本身或其他信托基金的收益憑證、基金中基金；以本身或其他信托基金的收益憑證為投資對象的基金。具備雙重性。為投資對象的基金。具備雙重性。三、投資基金的創(chuàng)新三、投資基金的創(chuàng)新1、交易所交易基金（、交易所交易基金（Exchangetrad

14、ed Funds，ETFs）l代表一攬子股票的所有權(quán)，可以連續(xù)發(fā)售和用一攬代表一攬子股票的所有權(quán)，可以連續(xù)發(fā)售和用一攬子股票贖回。子股票贖回。 l在交易方式上，兼具了封閉型基金和開放型基金的在交易方式上，兼具了封閉型基金和開放型基金的特點(diǎn)。特點(diǎn)。ETFs一般都設(shè)有申購和贖回?cái)?shù)量的下限，達(dá)不到其一般都設(shè)有申購和贖回?cái)?shù)量的下限，達(dá)不到其下限的交易只能通過交易所進(jìn)行。下限的交易只能通過交易所進(jìn)行。 ETFs通常采用完全被動(dòng)式管理方法，以擬合某一指通常采用完全被動(dòng)式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)數(shù)為目標(biāo) 二級市場的交易價(jià)格與基金單位的凈值相當(dāng)接近二級市場的交易價(jià)格與基金單位的凈值相當(dāng)接近2、上市開放式

15、基金（、上市開放式基金（Listed Open-ended Fund ，LOF）在證交所發(fā)行和上市交易的開放式證券投資基金在證交所發(fā)行和上市交易的開放式證券投資基金 本質(zhì)上仍是開放式基金，基金份額總額不固定，基金本質(zhì)上仍是開放式基金，基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場所申購、贖回份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場所申購、贖回具有銷售優(yōu)勢具有銷售優(yōu)勢交易方式多樣交易方式多樣投資者可以通過跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管實(shí)現(xiàn)在證交所交易系統(tǒng)投資者可以通過跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管實(shí)現(xiàn)在證交所交易系統(tǒng)買賣和在銀行等代銷機(jī)構(gòu)申購、贖回基金份額兩種交買賣和在銀行等代銷機(jī)構(gòu)申購、贖回基金份額兩種交易方式的轉(zhuǎn)換易方式的轉(zhuǎn)

16、換交易所交易基金與上市開放式基金的區(qū)別交易所交易基金與上市開放式基金的區(qū)別3、QFIIQFII是英文是英文Qualified Foreign Institutional Investors的縮寫，即的縮寫，即“合格境外機(jī)構(gòu)投資者合格境外機(jī)構(gòu)投資者”。這是一種有限度地引進(jìn)外資、開放資本市場的過渡性這是一種有限度地引進(jìn)外資、開放資本市場的過渡性制度。制度。QFII制度是指允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者，在制度是指允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者，在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換一定規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴(yán)格監(jiān)管的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券為當(dāng)?shù)刎泿?，通過

17、嚴(yán)格監(jiān)管的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場，其資本利得、股息等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)為外匯匯出市場，其資本利得、股息等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)為外匯匯出的一種市場開放模式。的一種市場開放模式。2002年年11月月8日中國證監(jiān)會(huì)和中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布日中國證監(jiān)會(huì)和中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法，合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法，并已于并已于2002年年12月月1日起正式實(shí)施，這一辦法使日起正式實(shí)施，這一辦法使得外資直接參與境內(nèi)股市場投資成為可能。得外資直接參與境內(nèi)股市場投資成為可能。4、QDIIQDII （即即Qualified Domestic Institutional Inve

18、stors，合格本地機(jī)構(gòu)投資者），是允許在資本項(xiàng)合格本地機(jī)構(gòu)投資者），是允許在資本項(xiàng)目未完全開放的情況下，內(nèi)地投資者往海外資本市場目未完全開放的情況下，內(nèi)地投資者往海外資本市場進(jìn)行投資。進(jìn)行投資。QDII意味著任何往海外資本市場投資的人士，均須通意味著任何往海外資本市場投資的人士，均須通過這類認(rèn)可機(jī)構(gòu)進(jìn)行，以便國家作出監(jiān)管。過這類認(rèn)可機(jī)構(gòu)進(jìn)行，以便國家作出監(jiān)管。有關(guān)專家認(rèn)為，最有可能的情況是，內(nèi)地居民將所持有關(guān)專家認(rèn)為，最有可能的情況是，內(nèi)地居民將所持外幣通過基金管理公司投資港股。是在外匯管制下內(nèi)外幣通過基金管理公司投資港股。是在外匯管制下內(nèi)地資本市場對外開放的權(quán)宜之計(jì)。地資本市場對外開放的權(quán)

19、宜之計(jì)。（3）RQFII（RMB Qualified Foreign Institutional Investors）RQFII是指人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資人可是指人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資人可將批準(zhǔn)額度內(nèi)的外匯結(jié)匯投資于境內(nèi)的將批準(zhǔn)額度內(nèi)的外匯結(jié)匯投資于境內(nèi)的證券市場。對證券市場。對RQFII放開股市投資，是側(cè)放開股市投資，是側(cè)面加速人民幣的國際化。面加速人民幣的國際化。第三節(jié)我國投資基金的發(fā)展第三節(jié)我國投資基金的發(fā)展一、我國投資基金的現(xiàn)狀一、我國投資基金的現(xiàn)狀1997年年11月月14日，證券投資基金管理暫行辦法發(fā)布，日，證券投資基金管理暫行辦法發(fā)布，我國證券投資基金業(yè)步入了規(guī)范化發(fā)展的軌道。我國

20、證券投資基金業(yè)步入了規(guī)范化發(fā)展的軌道。1998年年3月月23日，按照新的基金辦法成立的基金在滬深日，按照新的基金辦法成立的基金在滬深兩地上網(wǎng)發(fā)行。兩地上網(wǎng)發(fā)行。2004年年6月月1日正式頒布實(shí)施的證券投資日正式頒布實(shí)施的證券投資基金法，作為發(fā)展我國基金業(yè)的根本基金法，作為發(fā)展我國基金業(yè)的根本性法規(guī)，對與基金業(yè)相關(guān)的各個(gè)方面都性法規(guī)，對與基金業(yè)相關(guān)的各個(gè)方面都制定了具體的法律規(guī)范。制定了具體的法律規(guī)范。此法后經(jīng)修訂，此法后經(jīng)修訂，新法于新法于2013年年6月月1日起施行日起施行1998年起對老基金進(jìn)行清理整頓，改制成年起對老基金進(jìn)行清理整頓，改制成29只證券投只證券投資基金。資基金。2002年年9月月2日我國最后一只由老基金清理規(guī)范