基金從業(yè)人員資格考試--證券投資基金基礎(chǔ)知識易錯考點(diǎn)

1、（一）關(guān)于財務(wù)知識1. 證券投資的基本前提或基礎(chǔ)是對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行分析2. 判斷企業(yè)財務(wù)現(xiàn)金流量健康與否關(guān)鍵要分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)（經(jīng)營+投資+籌資）。3. 現(xiàn)金流量表也叫財務(wù)狀況變動表，根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制編制。4. 速動比率大于2時，企業(yè)才能維持較好的短期償債能力和財務(wù)穩(wěn)定狀況。5. 營運(yùn)效率用來體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營期間的資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度。杜邦分析法：凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)6. 衡量長期債務(wù)的本金保障程度：資產(chǎn)負(fù)債率 權(quán)益乘數(shù)、負(fù)債權(quán)益比衡量長期債務(wù)的利息保障程度：利息倍數(shù)7. 對于舉債經(jīng)營的企業(yè)來說，為了維持正常的償債能力，利息倍數(shù)至少應(yīng)為18.

2、資產(chǎn)負(fù)債表可以為收益把關(guān)9. 資產(chǎn)負(fù)債表的報告時點(diǎn)包括：會計(jì)季末、半年末、會計(jì)年末（不包括月末）10. 判斷企業(yè)財務(wù)現(xiàn)金流量健康與否，關(guān)鍵要分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)11. 所有者權(quán)益包括股本（按面值計(jì)算的股本金）；資本公積（股票發(fā)行溢價、法定財產(chǎn)重估增值、接受捐贈資產(chǎn)、政府專項(xiàng)撥款轉(zhuǎn)入）；盈余公積（法定盈余公積和任意盈余公積）；未分配利潤（企業(yè)留待以后年度分配的利潤或待分配利潤）12. 財務(wù)風(fēng)險（又稱違約風(fēng)險）是企業(yè)在付息日或負(fù)債到期日無法以現(xiàn)金方式支付利息或償還本金的風(fēng)險，嚴(yán)重時可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)或倒閉。（二）關(guān)于統(tǒng)計(jì)知識1. 我們將一個能取得多個可能值的數(shù)值變量X稱為隨機(jī)變量，如果X最多只能取可數(shù)的

3、不同值，則為離散型隨機(jī)變量，如果X可以遍取某個區(qū)間的任意數(shù)值，則為連續(xù)型隨機(jī)變量。2. 概率密度函數(shù)：衡量隨機(jī)變量X取值在特定范圍內(nèi)的函數(shù)。3. 相關(guān)系數(shù)是從資產(chǎn)回報相關(guān)性的角度分析兩種不同證券表現(xiàn)的聯(lián)動性。相關(guān)系數(shù)的絕對值大小體現(xiàn)兩個證券收益率之間相關(guān)性的強(qiáng)弱。相關(guān)系數(shù)總處于+1和-1之間，若=1，則r1和r2完全正相關(guān)，若=-1，則r1和r2完全負(fù)相關(guān)，若=0，則兩個變量間完全獨(dú)立，無任何關(guān)系。4. 正態(tài)分布的分位數(shù)可以用來評估投資或資產(chǎn)收益限度或者風(fēng)險容忍度。（三）權(quán)益投資1. 股票特征：收益性（最基本）（包括股息和紅利、資本利得）、風(fēng)險性、流動性、永久性、參與性。2. 股票的內(nèi)在價值即

4、理論價值，是指股票未來收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格。股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動。（對比：證券的市場價格是由市場供求關(guān)系所決定的）3. 股票的賬面價值是每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價值4. 權(quán)證按標(biāo)的資產(chǎn)分：股權(quán)類權(quán)證、債券類權(quán)證、其他權(quán)證權(quán)證按基礎(chǔ)資產(chǎn)來源分：認(rèn)股權(quán)證、備兌權(quán)證權(quán)證按持有人權(quán)利性質(zhì)分：認(rèn)購權(quán)證、認(rèn)沽權(quán)證權(quán)證按行權(quán)時間份：美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大權(quán)證5. 股票拆分對公司的資本結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益不會產(chǎn)生任何影響。6. 股票回購的方式：場內(nèi)公開市場回購、場外協(xié)議回購、要約回購7. 市盈率從股東的權(quán)益出發(fā)，企業(yè)價值倍數(shù)從全體投資人的角度出發(fā)。8. 無擔(dān)保的存托憑證

5、：存券銀行不通過基礎(chǔ)證券發(fā)行公司，直接根據(jù)市場需求和自有基礎(chǔ)證券的數(shù)量自行向投資者發(fā)行的存托憑證，目前已很少用有擔(dān)保的存托憑證：發(fā)行公司委托存券銀行發(fā)行的9. 股票變化的長期趨勢：最重要、最易辨認(rèn)、是投資者主要的觀察對象股票變化的短期趨勢：最難預(yù)測，只有投機(jī)投資者才會考慮10. 在其他條件都相同的情況下，股票投資者對那些風(fēng)險更高的公司出價更低，要求的期望收益率更高。（四）固定收益投資1. 在無保證債券中，受償?shù)燃壸罡叩氖莾?yōu)先無保證債券（公司債的主要形式）。2. 投資者是否愿意購買無保證債券取決于其期望收益能否補(bǔ)償其風(fēng)險3. 中國債券市場交易：柜臺市場為主交易所市場為主銀行間市場為主4. 債券基

6、金經(jīng)理通過合理利用久期和凸性實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合現(xiàn)金流匹配和資產(chǎn)負(fù)債有效管理。免疫策略（找到久期等于持有期的債券，并選擇凸性最高的）包括所得免疫（保證投資者有充足的資金可以滿足預(yù)期現(xiàn)金支付的需要）、價格免疫（由那些保證特定數(shù)量資產(chǎn)的市場價值高于特定數(shù)量負(fù)債的市場價值的策略組成）、或有免疫。5. 貨幣市場工具均是債務(wù)契約。6. 2005年央行頒發(fā)短期融資券管理辦法7. 短期融資券由商業(yè)銀行承銷并采用無擔(dān)保方式發(fā)行，通過市場招標(biāo)確定發(fā)行利率。發(fā)行者必須為具有法人資格的而非金融企業(yè)，投資者為銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者。8. 中期票據(jù)采用注冊發(fā)行，最大注冊額度不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%9. 商業(yè)票據(jù)三個特點(diǎn)：面

7、額較大、利率較低（比銀行優(yōu)惠利率低、比同期國債利率高）、只有一級市場沒有明確的二級市場。10. 按債券持有人收益方式分類，債券可分為固定利率債券、浮動利率債券、免稅債券等。11. 浮動利率債券在市場利率下行的環(huán)境中具有較高的利率風(fēng)險。12. 到期收益率的影響因素：票面利率、債券市場價格、計(jì)息方式、再投資收益率13. 債券到期收益率與票面利率呈同方向增減債券到期收益率與債券市場價格呈反向增減固定利率債券比零息債券的到期收益率高再投資收益率的變化會影響投資者實(shí)際的持有到期收益率14. 債券市場價格越偏離債券面值，期限越短，則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率15. 贖回條款是保護(hù)債務(wù)人的條款，不是保護(hù)債

8、權(quán)人的條款16. 只有在收益率變動較小時，利用久期來估計(jì)債券價格的波動性才適用；若利率變化大，需引入更精確的度量方式凸性。17. 我國國債期限結(jié)構(gòu)以中期為主，3-5年的國債占比超過80%18. 市場上期限較長的債券收益率通常比期限較短的債券收益率更高，這個高出的收益率稱為流動性溢價。19. 固定收益證券中常常是半年付息一次20. 債券市場價格越接近債券面值，期限越長，則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率（五）衍生工具1. 衍生工具五要素：合約標(biāo)的資產(chǎn)、到期日、交易單位、交割價格、結(jié)算2. 衍生工具四特點(diǎn)：跨期性、杠桿性、聯(lián)動性、不確定性或高風(fēng)險性3. 按合約特點(diǎn)分：遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互

9、換合約、結(jié)構(gòu)化金融衍生工具按產(chǎn)品形態(tài)分：獨(dú)立衍生工具、嵌入式衍生工具按合約標(biāo)的資產(chǎn)種類分：貨幣衍生工具（包括遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨合約、貨幣期權(quán)合約、貨幣互換合約）、利率衍生工具（包括遠(yuǎn)期利率合約、利率期貨合約、利率期權(quán)合約、利率互換合約）、信用衍生工具、商品衍生工具按交易場所分：交易所交易的衍生工具、場外交易市場（OTC）交易的衍生工具4. 遠(yuǎn)期合約：交易雙方約定在未來的某一確定的時間，按約定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。流動性較差，不能形成統(tǒng)一的市場價格。期貨合約：交易雙方簽署的在未來某個確定的時間按確定的價格買入或賣出某項(xiàng)合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約?；Q合約：交易雙方約定在未來

10、某一時期相互交換某種合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。（利率互換：互換合約雙方同意在約定期限內(nèi)按不同的利息計(jì)算方式分期向?qū)Ψ街Ц队蓭欧N相同的名義本金額所確定的利息；包括基礎(chǔ)互換和息票互換兩種形式 貨幣互換1981年：互換合約雙方同意在約定期限內(nèi)按相同或不同的利息計(jì)算方式分期向?qū)Ψ街Ц队刹煌瑤欧N的等值本金額確定的利息，并在期初和期末交換本金。）5. 期貨保證金比例通常在5%10%6. 期貨交易清算價即每個營業(yè)日的收盤前30秒或60秒內(nèi)成交的所有交易的價格平均數(shù)。7. 盯市是期貨交易最大的特征，又稱為“逐日結(jié)算”8. 期貨市場基本功能：風(fēng)險管理（最基本）、價格發(fā)現(xiàn)、投機(jī)（通過套期保值實(shí)現(xiàn)）。9. 金額期貨包括貨

11、幣期貨、利率期貨、股指期貨、股票期貨。最先出現(xiàn)的是外匯期貨。10. 期權(quán)按買方執(zhí)行期權(quán)的時限分：歐式期權(quán)、美式期權(quán)期權(quán)按買方的權(quán)利分：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)期權(quán)按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系分：實(shí)值期權(quán)、平價期權(quán)、虛值期權(quán)11. 期權(quán)合約的價值分為內(nèi)在價值和時間價值兩部分。期權(quán)費(fèi)是期權(quán)合約中唯一的變量。期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)即期權(quán)合約中約定交易的資產(chǎn)，可以是金融資產(chǎn)、實(shí)物商品、利率、匯率、指數(shù)等12. 按期權(quán)買方的權(quán)利分類，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種13. 期權(quán)價格影響因素：標(biāo)的資產(chǎn)價格越高，執(zhí)行價格越低，看漲期權(quán)的價格就越高；美式期權(quán)有效期越長，期權(quán)價格越高；標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率越大，對期

12、權(quán)多頭越有利，期權(quán)價格也應(yīng)越高；在期權(quán)有效期內(nèi)，標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生的紅利使看漲期權(quán)價格下降，使看跌期權(quán)價格上升14. 2006年9月，中國金融期貨交易所正式成立15. 滬深300指數(shù)期貨合約條款最小變動價位是0.2指數(shù)點(diǎn)（六）另類投資1. 另類投資優(yōu)點(diǎn)：提高收益、分散風(fēng)險2. 另類投資局限性：缺乏監(jiān)管和信息透明度、流動性差杠桿率高、估值難度大3. 私募股權(quán)投資包含多種不同形式，最為廣泛使用的戰(zhàn)略包括：風(fēng)險投資、成長權(quán)益、并購?fù)顿Y、危機(jī)投資、私募股權(quán)二級市場投資（不包括私募股權(quán)一級市場投資）4. 私募股權(quán)投資的退出機(jī)制：IPO、買殼上市或借殼上市、MBO、二次出售、破產(chǎn)清算5. 私募股權(quán)合伙制度的生命

13、周期最典型的需要10年左右（3-4年投資5-7年收回投資）6. 房地產(chǎn)投資信托基金（RELTs）的特點(diǎn)：流動性強(qiáng)、抵補(bǔ)通脹效應(yīng)、風(fēng)險較低、信息不對稱程度較低。主要受益來自穩(wěn)定的股息和證券價格增值7. 大宗商品（同質(zhì)化、可交易、供需和交易量都非常大，可進(jìn)入流動領(lǐng)域，也可在零售環(huán)節(jié)進(jìn)行銷售）；大宗商品投資方式：購買大宗商品實(shí)物（最直接最簡明）、購買資源或購買大宗商品相關(guān)股票、投資大宗商品衍生工具、投資大宗商品的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品8. 貝萊德是最大的大宗商品管理公司9. 世邦魏理仕全球投資集團(tuán)是最大的不動產(chǎn)管理公司10. 基礎(chǔ)原材料類大宗商品：鋼鐵、銅、鉛、鋁、鋅能源類大宗商品：動力煤11. 紐約商品交易所

14、的石油合約以1000桶為最小交易單位，芝加哥商品交易所的小麥以5000蒲式耳為最小交易單位（七）投資組合管理1. 有效前沿：由全部有效投資組合構(gòu)成的集合資本市場線：給出所有有效投資組合風(fēng)險與預(yù)期收益率之間的關(guān)系證券市場線：給出每一個風(fēng)險資產(chǎn)風(fēng)險與預(yù)期收益率之間的關(guān)系，為每一個風(fēng)險資產(chǎn)定價，是CAPM的核心2. CAPM是研究投資者按照分散化的理念去投資，證券市場達(dá)到均衡時，價格和收益率如何決定的問題3. CAPM認(rèn)為只有證券或證券組合的系統(tǒng)性風(fēng)險才能獲得收益補(bǔ)償，其非系統(tǒng)性風(fēng)險將得不到收益補(bǔ)償4. 道瓊斯指數(shù)是目前世界上影響最大、最有權(quán)威性的股票價格指數(shù)。5. 股票價格指數(shù)編制方法：算術(shù)平均法

15、、幾何平均法、加權(quán)平均法6. 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)是由標(biāo)準(zhǔn)普爾公司于1957年開始編制的7. 跟蹤誤差是證券組合相對基準(zhǔn)組合的跟蹤偏離度的標(biāo)準(zhǔn)差。跟蹤誤差產(chǎn)生原因：復(fù)制誤差、現(xiàn)金留存、分紅、各項(xiàng)費(fèi)用8. 股票投資組合構(gòu)建通常有自上而下、自下而上兩種策略。9. 投資決策委員會：基金公司管理基金投資的最高決策機(jī)構(gòu)投資部：制定投資組合的具體方案，向交易部下達(dá)投資指令研究部：向基金投資決策部門提供研究報告及投資計(jì)劃建議交易部：基金投資運(yùn)作的具體執(zhí)行部門，負(fù)責(zé)投資組合交易指令的審核、執(zhí)行與反饋10. 在證券投資中，每給定一個特定的投資比例，就得到一個特定的投資組合，它具有特定的預(yù)期收益率與方差。11. C

16、APM用系數(shù)描述資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險大小，當(dāng)>0時，投資組合的價格變動方向與市場一致；當(dāng)=1時，投資組合的價格變動幅度與市場一致；當(dāng)>1時，該基金是一只激進(jìn)型基金，當(dāng)<1時，該基金是一只防御性基金12. 馬克維茨于1952年開創(chuàng)了以均值方差法為基礎(chǔ)的投資組合理論。13. 投資組合的兩個相關(guān)特征：（1）具有一個特定的預(yù)期收益率（2）可能的收益率圍繞其預(yù)期值的偏離程度，其中方差是這種偏離程度的一個最容易處理的度量方式14. 基金風(fēng)格反映了基金投資組合所有股票的總體情況15. 半強(qiáng)有效市場指證券價格不僅已經(jīng)反映了歷史價格信息，而且反映了當(dāng)前所有與公司證券有關(guān)的公開有效信息，如盈利預(yù)測

17、、紅利發(fā)放、股票分拆、公司并購等各種公告信息弱有效市場是指證券價格能充分反映價格歷史序列中包含的所有信息16. 風(fēng)險溢價是為風(fēng)險厭惡型投資者購買風(fēng)險資產(chǎn)而向他們提供的一種額外的期望收益率17. 多因子模型是重要的量化投資策略之一，也是資產(chǎn)定價的一種類型，該模型認(rèn)為資產(chǎn)價格并不僅僅取決于風(fēng)險，還取決于其他因素18. 基金風(fēng)格反映了基金投資組合所有股票的總體情況（八）投資交易管理1. 報價驅(qū)動市場：也稱做市商制度；也稱柜臺交易（OTC）。買賣雙方直接與做市商交易，買賣價格由做市商報出。指令驅(qū)動市場：價格優(yōu)先、時間優(yōu)先經(jīng)紀(jì)人市場：經(jīng)紀(jì)人根據(jù)自己客戶的指令尋找相應(yīng)交易者，也可依靠自身信息資源尋覓買家和

18、賣家，以此促成交易，賺取傭金。2. 做市商：在報價驅(qū)動市場處于關(guān)鍵性地位，與投資者進(jìn)行買賣雙向交易，利潤來源于證券買賣差價 經(jīng)紀(jì)人：在交易中執(zhí)行投資者的指令，并未參與到交易中，利潤來源于傭金3. 交易算法可以極大地提高交易員的工作效率4. 交易的顯性成本包括：傭金、印花稅、過戶費(fèi)交易的隱形成本包括：買賣價差、市場沖擊、對沖費(fèi)用、機(jī)會成本5. 證券公司向客戶收取的傭金不得高于證券交易金額的36. 權(quán)證交易和債券競價交易實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易；B股實(shí)行次交易日起回轉(zhuǎn)交易7. 基金投資交易過程中的風(fēng)險主要體現(xiàn)在兩個方面：一是投資交易過程中的合規(guī)性風(fēng)險，二是投資組合風(fēng)險。（九）投資風(fēng)險管控1. 風(fēng)險指標(biāo)可分

19、為事前和事后兩類2. 風(fēng)險管理的基礎(chǔ)工作是測量風(fēng)險3. 風(fēng)險敞口是對風(fēng)險因子的暴露程度4. 風(fēng)險價值（VaR）：潛在最大損失5. 目前常用的風(fēng)險價值模型：參數(shù)法、歷史模擬法、蒙特卡羅法（計(jì)算量大，是最精準(zhǔn)貼近的計(jì)算VaR的方法）6. 分級基金不用考慮匯率風(fēng)險7. 技術(shù)分析的三項(xiàng)假定：市場行為涵蓋一切信息、股價具有趨勢性運(yùn)動規(guī)律（股票價格沿趨勢運(yùn)動）、歷史會重演8. 投資風(fēng)險來源于投資價值的波動。投資風(fēng)險的主要因素包括：市場價格（市場風(fēng)險）在規(guī)定時間和價格范圍內(nèi)買賣證券的難度（流動性風(fēng)險）借款方還債的能力和意愿（信用風(fēng)險）9. 流動性風(fēng)險有兩方面的影響，從資金供給的角度看取決于股票市場和貨幣市場

20、的資金供給，從資金需求的角度則要看基金持有人的結(jié)構(gòu)。（十）基金業(yè)績評價1. 基金評價需考慮的因素：投資目標(biāo)與范圍、基金風(fēng)險水平、基金規(guī)模、時期選擇2. 夏普比率使用的是全部風(fēng)險，特雷諾比率使用的是系統(tǒng)風(fēng)險3. 詹森衡量的是基金組合收益中超過CAPM模型預(yù)測值的那一部分超額收益4. 基金的業(yè)績歸因：在計(jì)算出基金超額收益的基礎(chǔ)上可以將其分解，研究基金超額收益的組成。對于股票型基金，業(yè)內(nèi)比較常用的業(yè)績歸因方法是Brinson方法。5. 夏普比率是針對總波動性權(quán)衡后的回報率，數(shù)值越大代表單位風(fēng)險超額回報率越高，基金業(yè)績越好。6. 信息比率越大，說明該基金在同樣的跟蹤誤差水平上能獲得更大的超額收益，或者

21、在同樣的超額收益水平下跟蹤誤差更小。7. 我國提供基金評價業(yè)務(wù)的公司包括晨星公司、銀河證券、海通證券、上海證券8. 基金收益率計(jì)算一般要求采用考慮了基金分紅再投資的時間加權(quán)收益率9. 時間加權(quán)收益率將收益率計(jì)算區(qū)間分為子區(qū)間（十一）基金的投資交易與清算1. 大宗交易是指單筆數(shù)額較大的證券買賣。上海證券交易所每個交易日15:00-15:30，主機(jī)對買賣雙方的成交申報進(jìn)行成交確認(rèn)。2. 過戶費(fèi)是中國結(jié)算公司的收入。3. 個人投資者買賣基金份額暫免征收印花稅。（十二）基金的估值、費(fèi)用與會計(jì)核算1. 當(dāng)估值錯誤率達(dá)到或超過基金資產(chǎn)凈值的0.25%時，基金管理公司應(yīng)及時向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報告，當(dāng)估值錯誤率達(dá)到0

22、.5%時，基金管理公司應(yīng)公告并報監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案。2. 基金投資者自己承擔(dān)的費(fèi)用：申購費(fèi)、贖回費(fèi)、基金轉(zhuǎn)換費(fèi)從基金資產(chǎn)中列支的費(fèi)用：基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)、持有人大會費(fèi)用等3. 基金規(guī)模越大，管理費(fèi)率越低；基金風(fēng)險程度越高，管理費(fèi)率越高。4. 相對價值法：市盈率模型、市凈率模型、市銷率模型、企業(yè)價值倍數(shù)等絕對價值法：經(jīng)濟(jì)附加值模型5. 我國的基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)、基金銷售服務(wù)費(fèi)均是按前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計(jì)提，按月支付。6. 基金會計(jì)報表包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、凈值變動表7. 基金托管人按照規(guī)定對基金管理人的會計(jì)核算進(jìn)行復(fù)核并出具復(fù)核意見8. 基金托管人負(fù)有基金資產(chǎn)估值結(jié)果

23、的復(fù)核責(zé)任9. 基金托管年費(fèi)率國際上通常為0.2%左右（十三）基金的利潤分配與稅收1. 基金利潤來源包括：利息收入（債券利息收入、資產(chǎn)支持證券利息收入、存款利息收入、買入返售金融資產(chǎn)收入）、投資收益、其他收入2. 封閉式基金只能采用現(xiàn)金分紅3. 2008年9月19日起，對證券交易印花稅實(shí)行單向征收（1）4. 個人投資者買賣基金份額暫免征收印花稅個人投資者買賣基金份額獲得的價差收入，暫不征收個人所得稅個人投資者申購和贖回基金份額獲得的價差收入，暫不征收個人所得稅個人投資者從基金分配中獲得的股票的股利收入、企業(yè)債券的利息收入，由上市公司、發(fā)行債券的企業(yè)和銀行在向基金支付上述收入時，代扣代繳20%的

24、個人所得稅個人投資者從基金分配中獲得的國債利息、買賣股票價差收入，暫不征收所得稅個人投資者從封閉式基金分配中獲得的企業(yè)債券價差收入，按現(xiàn)行稅法規(guī)定，應(yīng)對個人投資者征收個人所得稅機(jī)構(gòu)投資者買賣基金份額暫免征收印花稅金融機(jī)構(gòu)（包括銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)）買賣基金份額的差價收入征收營業(yè)稅非金融機(jī)構(gòu)買賣基金份額的差價收入不征收營業(yè)稅機(jī)構(gòu)投資者買賣基金份額獲得的價差收入，應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，征收企業(yè)所得稅機(jī)構(gòu)投資者從基金分配中獲得的收入暫不征收企業(yè)所得稅（十四）基金國際化的發(fā)展?fàn)顩r1. 國際證監(jiān)會組織總部在西班牙馬德里，證券監(jiān)管目標(biāo)和原則由國際證監(jiān)會組織發(fā)布2. 可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計(jì)劃（UCITS）

25、是歐盟跨境投資基金的主要模式。1985年UCITS一號指令標(biāo)志著歐洲投資基金市場開始朝著一體化方向發(fā)展。3. UCITS基金投資于同一主體發(fā)行的證券，不得超過基金資產(chǎn)凈值的5%，成員國可將此比例提高到10%4. UCITS基金不得持一發(fā)行主體10%以上無表決權(quán)股票、債券和基金5. 一般情況下，UCITS基金不得持有一發(fā)行主體10%以上無表決權(quán)股票、債券和基金6. UCITS基金投資于一個主體發(fā)行的證券超過5%時，該類資產(chǎn)的總和不得超過基金資產(chǎn)凈值的40%7. 一只UCITS基金投資于同一機(jī)構(gòu)發(fā)行的貨幣市場工具、銀行存款或OTC衍生產(chǎn)品的資產(chǎn)總值不能超過基金資產(chǎn)的20%8. 三號指令允許UCIT

26、S基金的管理公司在提供基金管理服務(wù)之外，可同時為個人或機(jī)構(gòu)提供投資組合管理服務(wù)、作為非核心業(yè)務(wù)的投資咨詢、基金保管和行政事務(wù)管理服務(wù)9. 關(guān)于UCITS基金的申購與贖回價格，如不損害持有人利益，監(jiān)管機(jī)關(guān)可以允許一個月公布一次。10. UCITS指令的管轄中，東道國在基金銷售及信息披露方面行使管轄權(quán)；母國在投資、銷售、監(jiān)管、法律適用方面行使管轄權(quán)11. UCITS基金持有人以基金單位凈值進(jìn)行申購和贖回12. UCITS投資品種包括貨幣市場工具、其他投資基金、銀行存款、金融衍生工具、指數(shù)基金等13. 盧森堡是歐洲第一個推行UCITS指令的國家，是目前全球最大的UCITS基金注冊地14. 關(guān)于UCI

27、TS基金的申購與贖回價格，規(guī)定應(yīng)至少一個月公布兩次15. UCITS指令的管轄原則，是以母國為主，東道國為輔16. AIFMD代表了迄今為止對包括對沖基金、私募股權(quán)基金在內(nèi)的眾多另類投資基金最嚴(yán)格的監(jiān)管方法17. 根據(jù)AIFMD，在歐盟境內(nèi)運(yùn)營的另類投資基金，實(shí)行注冊監(jiān)管。18. AIFMD自2013年7月22日起開始實(shí)施19. AIFMD規(guī)定私募股權(quán)投資基金收購公司2年內(nèi)不允許通過分紅、減持、贖回等形式進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。20. AIFMD要求私募股權(quán)投資基金管理機(jī)構(gòu)初始資本金不應(yīng)少于12.5萬歐元。21. 為約束私募股權(quán)投資基金高管人員可能進(jìn)行的風(fēng)險行為，AIFMD規(guī)定40%的績效薪酬要延緩至少35年支付22. AIFMD規(guī)定，私募股權(quán)投資基金持有公司10%及以上股權(quán)時，應(yīng)向公司及其他股東進(jìn)行披露23. 1997年英國政府專門為公司型開放式基金（OEIC）的創(chuàng)立確立了新的法律框架，通過OEIC制度來達(dá)到符合UCITS指令的要求。英國已發(fā)展為歐洲最大的資產(chǎn)管理中心。24. 美國首只國際投資基金出現(xiàn)于1955年25. 盧森堡：歐洲第一世界第八大金融中心26. 英國：歐洲最大的資產(chǎn)管理中心 27. 2014年4月10日，中國證監(jiān)會批復(fù)滬港通。28. 2002年12月26日我國首家合資基金公司招商基金管理公司成立。29. 2006年11月2日中國第一只試點(diǎn)債券型QDII基金華安國際配置基