第1章回歸與時(shí)間序列初步

1、第一章 回歸分析與時(shí)間序列分析初步本章結(jié)構(gòu)n1.1 回歸分析n1.2 偽回歸n1.3 非平穩(wěn)時(shí)間序列-單位根檢驗(yàn)n1.4 協(xié)整n1.5 誤差修正模型n1.6 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)1.1 回歸分析n一、線性回歸模型的特征一、線性回歸模型的特征n例子：例子：凱恩斯絕對收入假設(shè)消費(fèi)理凱恩斯絕對收入假設(shè)消費(fèi)理論論模型：模型：n“消費(fèi)是由收入唯一決定的，是收消費(fèi)是由收入唯一決定的，是收入的線性函數(shù)。隨著收入的增加，入的線性函數(shù)。隨著收入的增加，消費(fèi)增加，但消費(fèi)的增長低于收入消費(fèi)增加，但消費(fèi)的增長低于收入的增長，即邊際消費(fèi)傾向遞減。的增長，即邊際消費(fèi)傾向遞減?！?將消費(fèi)和收入之間的關(guān)系用如下方程描述

2、：將消費(fèi)和收入之間的關(guān)系用如下方程描述：C=+y + 其中，其中， 是隨機(jī)誤差項(xiàng)。是隨機(jī)誤差項(xiàng)。根據(jù)該方程，每給定一個(gè)收入根據(jù)該方程，每給定一個(gè)收入 y 的值，消的值，消費(fèi)費(fèi)C并不是唯一確定的，而是有許多值，并不是唯一確定的，而是有許多值，他們的概率分布與他們的概率分布與的概率分布相同。的概率分布相同。線性回歸模型的特征：線性回歸模型的特征：有隨機(jī)誤差項(xiàng)！有隨機(jī)誤差項(xiàng)！51.在解釋變量中被忽略因素的影響；在解釋變量中被忽略因素的影響；2.變量觀測值誤差的影響；變量觀測值誤差的影響；3.模型數(shù)學(xué)形式設(shè)置誤差的影響；模型數(shù)學(xué)形式設(shè)置誤差的影響；4.其他隨機(jī)因素的影響。其他隨機(jī)因素的影響。設(shè)置隨機(jī)誤

3、差項(xiàng)設(shè)置隨機(jī)誤差項(xiàng)的原因的原因6二、線性回歸模型的基本假定二、線性回歸模型的基本假定線性回歸模型的一般形式為：線性回歸模型的一般形式為：011iikk iiyxx由于隨機(jī)項(xiàng)由于隨機(jī)項(xiàng)的存在，使得模型中的參的存在，使得模型中的參數(shù)數(shù)0.k的數(shù)值不能嚴(yán)格算出，只能進(jìn)的數(shù)值不能嚴(yán)格算出，只能進(jìn)行估計(jì)。行估計(jì)。在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中，能否成功地估計(jì)出這在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中，能否成功地估計(jì)出這些參數(shù)值，取決于隨機(jī)項(xiàng)些參數(shù)值，取決于隨機(jī)項(xiàng)和自變量和自變量x的的性質(zhì)。性質(zhì)。7隨機(jī)項(xiàng)隨機(jī)項(xiàng)和自變量和自變量x的統(tǒng)計(jì)假定：的統(tǒng)計(jì)假定：假定假定1：每個(gè)每個(gè)i均為服從正態(tài)分布的實(shí)均為服從正態(tài)分布的實(shí)隨機(jī)變量。隨機(jī)變量。假定假定2：

4、0均值假定均值假定。),.,2 , 1(0)(niEi假定假定3：同方差假定。同方差假定。常數(shù)22)()(iiEV8假定假定4：無自相關(guān)無自相關(guān)(無序列相關(guān)無序列相關(guān))假定。假定。)(0),(jiCOVji假定假定5：非隨機(jī)變量假定。非隨機(jī)變量假定。解釋變量解釋變量xi是外生變量，與是外生變量，與i不相關(guān)。不相關(guān)。假定假定6：無多重共線性假定：無多重共線性假定解釋變量解釋變量xi之間沒有嚴(yán)格的線性相關(guān)。之間沒有嚴(yán)格的線性相關(guān)。Yi= 0 + 1X1i + 2X2i + + kXki+ui解釋變量解釋變量X1 X2Xk間存在間存在完全的完全的或或接近的接近的線性關(guān)系，稱之為線性關(guān)系，稱之為多重共

5、線性多重共線性。1.如果存在一組不全為如果存在一組不全為0的的，使得：使得：1X1i + 2X2i + + kXki=0稱之為稱之為完全多重共線性完全多重共線性2.如果存在一組不全為如果存在一組不全為0的的，使得：使得：1X1i + 2X2i + + kXki+vi=0vi為隨機(jī)誤差項(xiàng)，稱之為為隨機(jī)誤差項(xiàng)，稱之為不完全多重共線性不完全多重共線性，又叫又叫高度多重共線性。高度多重共線性。9三、滿足經(jīng)典假定參數(shù)估計(jì)量三、滿足經(jīng)典假定參數(shù)估計(jì)量的性質(zhì)的性質(zhì)1.線性線性2.無偏性無偏性3.有效性（最小方差性）有效性（最小方差性）簡稱簡稱BLUE如果不滿足經(jīng)典假定，參數(shù)估計(jì)量可能如果不滿足經(jīng)典假定，參數(shù)

6、估計(jì)量可能不再是不再是BLUE，甚至參數(shù)無法估計(jì)（完全，甚至參數(shù)無法估計(jì)（完全的多重共線性）的多重共線性）10四、模型的診斷四、模型的診斷幾個(gè)重要幾個(gè)重要的檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量1.t Statistics 2.P value3.R2（ Adjusted r square ）4.F Statistics5.D.W. Statistics6.多重共線性的診斷多重共線性的診斷111.2 偽回歸n一個(gè)模擬案例利用軟件模擬以下兩個(gè)序列做兩個(gè)序列的簡單線性回歸模型。111.5,(0,1)1.2,(0,1)ttttttttyyu uNIDxxv vNID偽回歸模擬案例n兩個(gè)序列是相互獨(dú)立的序列，但回歸結(jié)果

7、卻顯示，模型中系數(shù)都具有統(tǒng)計(jì)顯著性。這是偽回歸現(xiàn)象。n所謂偽回歸，就是指變量之間本來不存在真正的關(guān)系，而是由于變量都是非平穩(wěn)序列造成的虛假顯著性關(guān)系。偽回歸的概念偽回歸的特征n非常高的R2n較低的DW統(tǒng)計(jì)量n系數(shù)表現(xiàn)出很強(qiáng)的顯著性n該特征的原因是，檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量 將不再服從t分布，t統(tǒng)計(jì)量的方差遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于t分布的方差，若仍用t分布臨界值進(jìn)行檢驗(yàn)，拒絕原假設(shè)的概率會(huì)大大增加。11()ts偽回歸的啟示n多變量的時(shí)間序列回歸建模必須要進(jìn)行序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。n對于平穩(wěn)的多元時(shí)間序列可以進(jìn)行回歸建模。對于非平穩(wěn)的序列還要進(jìn)行進(jìn)一步的檢驗(yàn)，再做處理。 數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性v對于一個(gè)時(shí)間序列變量對于一個(gè)時(shí)間序

8、列變量Y Yt t , ,如果滿足以如果滿足以下條件，則稱下條件，則稱Y Yt t是平穩(wěn)的。是平穩(wěn)的。平穩(wěn)性數(shù)據(jù)的圖示平穩(wěn)性數(shù)據(jù)的圖示121314151617181950100150200250300350400450500X1我國現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)圖示我國現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)圖示1.3 非平穩(wěn)時(shí)間序列-單位根檢驗(yàn)n定義n通過檢驗(yàn)特征根是在單位圓內(nèi)還是單位圓上（外），來檢驗(yàn)序列的平穩(wěn)性n方法nDF檢驗(yàn)nADF檢驗(yàn)nPP檢驗(yàn)n.v對對1階自回歸模型階自回歸模型AR(1)：tttXX1v進(jìn)行差分，可以得到：進(jìn)行差分，可以得到：tttttXXX) 1(v對差分方程進(jìn)行回歸，如果可以檢驗(yàn)對差分方程進(jìn)行回歸，如果可以檢驗(yàn)為為

9、0 0，即表明，即表明 等于等于1，則說明，則說明Xt為單為單位根過程，記為位根過程，記為I(1)。v根據(jù)變量的根據(jù)變量的數(shù)據(jù)生成過程（數(shù)據(jù)生成過程（DGP）可以將可以將檢驗(yàn)單位根的方程設(shè)定為：檢驗(yàn)單位根的方程設(shè)定為：tttXXtttXXtttXtXv1.1.數(shù)據(jù)中不含趨勢項(xiàng)數(shù)據(jù)中不含趨勢項(xiàng)v2.2.數(shù)據(jù)中含趨勢項(xiàng)數(shù)據(jù)中含趨勢項(xiàng)v3.3.數(shù)據(jù)中含二次趨勢項(xiàng)數(shù)據(jù)中含二次趨勢項(xiàng)v常見的單位根檢驗(yàn)方法主要有：常見的單位根檢驗(yàn)方法主要有：ADFADF檢驗(yàn)檢驗(yàn)、PPPP檢驗(yàn)檢驗(yàn)、KPSSKPSS檢驗(yàn)檢驗(yàn)等。等。1.4 1.4 協(xié)整理論協(xié)整理論1.1.協(xié)整的定義：協(xié)整的定義：如果序列如果序列X1t,X2t

10、,Xkt都是都是d階單整，存在階單整，存在向量向量 =( 1, 2, k)，使得，使得 Zt= XT I(d-b) 其中，其中，b0，X=(X1t,X2t,Xkt)T，則認(rèn)為序，則認(rèn)為序列列X1t,X2t,Xkt是是(d,b)階協(xié)整，記為階協(xié)整，記為XtCI(d,b)， 為為協(xié)整向量（協(xié)整向量（cointegrated vector）。2. 2. 協(xié)整檢驗(yàn)協(xié)整檢驗(yàn)v(1) Engle-Granger兩步法檢驗(yàn)兩步法檢驗(yàn) 為了協(xié)整關(guān)系的存在，為了協(xié)整關(guān)系的存在，Engle和和Granger于于1987年年提出兩步檢驗(yàn)法，也稱為提出兩步檢驗(yàn)法，也稱為EGEG兩步檢驗(yàn)法兩步檢驗(yàn)法。 第一步第一步，用

11、用OLS方法估計(jì)方程方法估計(jì)方程 Yt= = 0 0+ + 1 1Xt+e+et t并計(jì)算殘差，得到：并計(jì)算殘差，得到： tttttYYeXY10v第二步第二步，對殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，看其是否，對殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，看其是否服從服從I(0)過程。過程。Engle-GrangerEngle-Granger兩步法檢驗(yàn)的缺陷兩步法檢驗(yàn)的缺陷vE-G兩步法可以檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系是否兩步法可以檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系是否存在，但對于超過兩個(gè)變量構(gòu)成的存在，但對于超過兩個(gè)變量構(gòu)成的協(xié)整系統(tǒng)，協(xié)整系統(tǒng)，不能檢驗(yàn)是否有多個(gè)協(xié)不能檢驗(yàn)是否有多個(gè)協(xié)整關(guān)系存在整關(guān)系存在。v例如，三個(gè)變量：例如，三個(gè)變量：X、Y、Z，在三個(gè)變量之間存

12、在在三個(gè)變量之間存在四種四種可能的線性組合：可能的線性組合：vX&Y 、 Y&Z、 X&Z 、 X&Y&Zv但只考慮獨(dú)立的線性組合，對于但只考慮獨(dú)立的線性組合，對于n個(gè)變量，最多只個(gè)變量，最多只有有n-1個(gè)獨(dú)立的協(xié)整關(guān)系?？紤]上面的個(gè)獨(dú)立的協(xié)整關(guān)系?？紤]上面的四種四種組合：組合：v如果如果X&Y協(xié)整，則有：協(xié)整，則有：aX+bY+cI(0)v如果如果Y&Z協(xié)整，則有：協(xié)整，則有：pY+qZ+rI(0)v將上面的線性組合相加，有：將上面的線性組合相加，有：vaX+(b+p)Y+qZ+(c+r)I(0)，所以，所以X&Y&Z協(xié)

13、整協(xié)整v用用p乘乘aX+bY+c減去減去b乘乘pY+qZ+r, 有：有：vapX-bqZ+(cp-br)I(0)，所以，所以X&Z協(xié)整協(xié)整（2）VAR模型和模型和Johansen協(xié)整檢驗(yàn)協(xié)整檢驗(yàn)1） VAR模型模型1980年，Sims提出了向量自回歸模型(Vector autoregressive model,VAR)。VAR模型采用多方程聯(lián)立的形式，但與聯(lián)立方程模型需要區(qū)分內(nèi)生變量和外生變量不同的是，VAR模型假定在模型中的變量全部為內(nèi)生變量，內(nèi)生變量對模型的全部內(nèi)生變量的滯后項(xiàng)進(jìn)行回歸，從而估計(jì)全部內(nèi)生變量的動(dòng)態(tài)關(guān)系。v例如：例如：GDP（yt）和貨幣供應(yīng)量（）和貨幣供應(yīng)量（xt）

14、之間的）之間的關(guān)系可由一個(gè)含常數(shù)項(xiàng)的雙變量的關(guān)系可由一個(gè)含常數(shù)項(xiàng)的雙變量的VAR(1)模模型表示：型表示：ttttttttuxyxuxyy2122121211121111VAR模型不是建立在經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)之上的，是一種乏理論(Atheoretic)的模型，無需對變量作任何先驗(yàn)性的約束。因此，在分析VAR模型時(shí)，往往不分析一個(gè)變量的變化對對另一個(gè)變量的影響，而是分析當(dāng)一個(gè)誤差（脈沖）項(xiàng)發(fā)生變化，也就是模型受到某種沖擊時(shí)對系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響，這種分析方法稱為脈沖響應(yīng)函數(shù)(Impulse response function，IRF)分析法。因?yàn)橐驗(yàn)閂AR模型也是要求模型中的變量是平穩(wěn)的，常模型也是要求模型

15、中的變量是平穩(wěn)的，常見的錯(cuò)誤就是對非平穩(wěn)的數(shù)據(jù)進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析，見的錯(cuò)誤就是對非平穩(wěn)的數(shù)據(jù)進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析，從而得到的脈沖響應(yīng)函數(shù)不收斂！從而得到的脈沖響應(yīng)函數(shù)不收斂！2） VAR模型中協(xié)整向量的估計(jì)模型中協(xié)整向量的估計(jì)vVAR模型協(xié)整向量的估計(jì)方法最早由模型協(xié)整向量的估計(jì)方法最早由Johansen（1988）提出。提出?？梢员硎緸椋鹤兞康目梢宰C明：212211)()p(VARnntttttptptttyyyYUYYYY Yt =+ Yt-1+ 1 Yt-1+ 2 Yt-2+ p-1 Yt - (p-1)+Ut III1-k , 2, 1, j ,21101kkiikjiij 其中：vGran

16、ger定理指出：如果定理指出：如果rk( ) =rn，那么，那么存在存在nr矩陣矩陣 和和 ，它們的秩都是，它們的秩都是r，使得，使得 = ，且，且 Yt-1I(0)。vJohansen方法就是在方法就是在VAR的形式下檢驗(yàn)協(xié)的形式下檢驗(yàn)協(xié)整參數(shù)矩陣整參數(shù)矩陣 的秩，估計(jì)協(xié)整向量和調(diào)節(jié)系的秩，估計(jì)協(xié)整向量和調(diào)節(jié)系數(shù)矩陣數(shù)矩陣 。3）Johansen tests的五種設(shè)定vJohansen方法在實(shí)際檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系時(shí)，根據(jù)方法在實(shí)際檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系時(shí)，根據(jù)變量的水平數(shù)據(jù)以及協(xié)整方程中變量的水平數(shù)據(jù)以及協(xié)整方程中截距項(xiàng)截距項(xiàng)和和趨趨勢項(xiàng)勢項(xiàng)的不同，而有的不同，而有5種不同的檢驗(yàn)形式。種不同的檢驗(yàn)形式。yt

17、=yt-1+utyt= +yt-1+utyt= + t+yt-1+ut Yt = + t + Yt-1 + ut= ( 2+ 2t)+ ( Yt-1+ 1+ 1t) + ut 即即: : 1 1= = 2 2= = 1 1= = 2 2=0 =0 協(xié)整空間中無常數(shù)協(xié)整空間中無常數(shù)項(xiàng)、無趨勢項(xiàng)。數(shù)據(jù)空間中無均值、項(xiàng)、無趨勢項(xiàng)。數(shù)據(jù)空間中無均值、無趨勢項(xiàng)。無趨勢項(xiàng)。yt=yt-1+ut Yt = + t + Yt-1 + ut= ( 2+ 2t)+ ( Yt-1+ 1+ 1t) + ut 即即: : 1 1 0,0, 2 2=0,=0, 1 1= = 2 2=0 =0 協(xié)整空間中有協(xié)整空間中有常數(shù)

18、項(xiàng)、無趨勢項(xiàng)。數(shù)據(jù)空間中無均常數(shù)項(xiàng)、無趨勢項(xiàng)。數(shù)據(jù)空間中無均值、無趨勢項(xiàng)。值、無趨勢項(xiàng)。yt=yt-1+ut Yt = + t + Yt-1 + ut= ( 2+ 2t)+ ( Yt-1+ 1+ 1t) + ut 即即: : 1 1 0,0, 2 2 0,0, 1 1= = 2 2=0 =0 協(xié)整空間中有常協(xié)整空間中有常數(shù)項(xiàng)、無趨勢項(xiàng)。數(shù)據(jù)空間中有線性趨勢、數(shù)項(xiàng)、無趨勢項(xiàng)。數(shù)據(jù)空間中有線性趨勢、無二次趨勢項(xiàng)。無二次趨勢項(xiàng)。yt= +yt-1+ut Yt = + t + Yt-1 + ut= ( 2+ 2t)+ ( Yt-1+ 1+ 1t) + ut 即即: : 1 1 0,0, 2 2 0,0

19、, 1 1 0,0, 2 2=0 =0 協(xié)整空間中有協(xié)整空間中有常數(shù)項(xiàng)、有線性趨勢項(xiàng)。數(shù)據(jù)空間中有線常數(shù)項(xiàng)、有線性趨勢項(xiàng)。數(shù)據(jù)空間中有線性趨勢、無二次趨勢項(xiàng)。性趨勢、無二次趨勢項(xiàng)。 yt= +yt-1+ut Yt = + t + Yt-1 + ut= ( 2+ 2t)+ ( Yt-1+ 1+ 1t) + ut 即即: : 1 1 0,0, 2 2 0,0, 1 1 0,0, 2 2 0 0 協(xié)整空間中有協(xié)整空間中有常數(shù)項(xiàng)、有線性趨勢項(xiàng)。數(shù)據(jù)空間中有線常數(shù)項(xiàng)、有線性趨勢項(xiàng)。數(shù)據(jù)空間中有線性趨勢、有二次趨勢項(xiàng)。性趨勢、有二次趨勢項(xiàng)。 yt= + t+yt-1+ut1.5 誤差修正模型 Engle

20、與與 Granger(1987) 提出了著名的提出了著名的Granger表述定理（表述定理（Granger representaion theorem）：）： 如果變量如果變量X X與與Y Y是協(xié)整的，則它們間的短期非均是協(xié)整的，則它們間的短期非均衡關(guān)系總能由一個(gè)誤差修正模型表述。衡關(guān)系總能由一個(gè)誤差修正模型表述。tttXYlaggedY1),( 其中，其中， t-1t-1是非均衡誤差項(xiàng)是非均衡誤差項(xiàng)或者說成是或者說成是長期長期均衡偏差項(xiàng)均衡偏差項(xiàng)， 是是短期調(diào)節(jié)系數(shù)（陣）短期調(diào)節(jié)系數(shù)（陣）。1.6 1.6 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)因果關(guān)系檢驗(yàn)v1.1.Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)的含義因果關(guān)

21、系檢驗(yàn)的含義vGranger因果關(guān)系因果關(guān)系:對于對于2元向量自回歸（滯后為元向量自回歸（滯后為k）聯(lián)立模型：聯(lián)立模型：v(1)若滯后若滯后x所估計(jì)的系數(shù)作為一個(gè)群體在統(tǒng)計(jì)上是所估計(jì)的系數(shù)作為一個(gè)群體在統(tǒng)計(jì)上是異于異于0的，即的，即bi0，且滯后，且滯后y所估計(jì)的系數(shù)的集合所估計(jì)的系數(shù)的集合不是在統(tǒng)計(jì)上是異于不是在統(tǒng)計(jì)上是異于0的，即的，即di = 0, 則有從則有從xt到到 yt 的的Granger因。因。v(2) 若若bi = 0，且，且di 0, 則有從則有從yt 到到 xt的的Granger因。因。v(3) 若若bi 0，且，且di 0, 則則yt和和xt有雙向有雙向Granger因。

22、因。v(4) 若若bi = 0，且，且di = 0, 則則yt和和xt之間獨(dú)立，之間獨(dú)立，無因果關(guān)系！無因果關(guān)系！v2.2.運(yùn)用運(yùn)用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)的常見誤區(qū)因果關(guān)系檢驗(yàn)的常見誤區(qū)v（1 1）對不平穩(wěn)的變量作）對不平穩(wěn)的變量作GrangerGranger因果關(guān)系因果關(guān)系檢驗(yàn)檢驗(yàn)v（2 2）將）將GrangerGranger因果關(guān)系理解成因果邏輯因果關(guān)系理解成因果邏輯關(guān)系關(guān)系vZhaojianyi: 很多師生誤把格蘭杰因果檢驗(yàn)誤認(rèn)很多師生誤把格蘭杰因果檢驗(yàn)誤認(rèn)為是可以對經(jīng)濟(jì)變量有無因果關(guān)系做檢驗(yàn)，洪為是可以對經(jīng)濟(jì)變量有無因果關(guān)系做檢驗(yàn)，洪老師能給我們解釋一下格蘭杰因果檢驗(yàn)的用途老師能給

23、我們解釋一下格蘭杰因果檢驗(yàn)的用途嗎？嗎？v洪永淼洪永淼：GrangerGranger（19691969）提出了著名的因果檢）提出了著名的因果檢驗(yàn)。因?yàn)橛?jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)所檢驗(yàn)的并不是經(jīng)濟(jì)學(xué)通驗(yàn)。因?yàn)橛?jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)所檢驗(yàn)的并不是經(jīng)濟(jì)學(xué)通常研究的因果邏輯關(guān)系，人們通常稱之為常研究的因果邏輯關(guān)系，人們通常稱之為GrangerGranger因果檢驗(yàn)。因果檢驗(yàn)。GrangerGranger因果檢驗(yàn)主要是檢因果檢驗(yàn)主要是檢驗(yàn)一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量的歷史信息是否可用來預(yù)測另驗(yàn)一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量的歷史信息是否可用來預(yù)測另一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量未來變動(dòng)。也就是說，一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量未來變動(dòng)。也就是說，GrangerGranger因因果關(guān)系是一種計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)

24、意義上的預(yù)測關(guān)系，果關(guān)系是一種計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的預(yù)測關(guān)系，并不是真正意義上的因果關(guān)系并不是真正意義上的因果關(guān)系。協(xié)整理論的新發(fā)展協(xié)整理論的新發(fā)展112()()ttttttyx I xx I x1112ttttttttyxxyxx閾值協(xié)整（閾值協(xié)整（threshold cointegration）應(yīng)用時(shí)間序列模型的實(shí)際論文分析應(yīng)用時(shí)間序列模型的實(shí)際論文分析中國的財(cái)政赤字與通貨膨脹：1952-2007 內(nèi)容摘要：內(nèi)容摘要：近三十年來，我國財(cái)政收支基本上一直處于赤字狀態(tài)，理論上來講，長期的財(cái)政赤字如果不能以稅收收入作為擔(dān)保，政府必然最終會(huì)通過征收鑄幣稅的方式來彌補(bǔ)，而且如果財(cái)政當(dāng)局處于主導(dǎo)地位，財(cái)政

25、當(dāng)局本身甚至可以獨(dú)立地決定價(jià)格水平，在政府的舉債能力不受到任何限制情況下，極有可能會(huì)引起惡性通貨膨脹?；诖?，本文從我國的政府跨期預(yù)算約束方程著手，建立了一個(gè)分析框架，探討了我國財(cái)政赤字與通貨膨脹之間的關(guān)系，并進(jìn)行了相關(guān)計(jì)量檢驗(yàn)和實(shí)證分析。所得出的主要結(jié)論為：在當(dāng)前的政府融資體制安排下，我國的通貨膨脹很大程度上是一種的財(cái)政現(xiàn)象，財(cái)政政策在價(jià)格水平?jīng)Q定中發(fā)揮主導(dǎo)作用，貨幣政策處于從屬地位。如果要從根本上治愈周期性的通貨膨脹，就需要進(jìn)行相應(yīng)的財(cái)政政策調(diào)整、財(cái)政體制改革和貨幣體制改革，健全政府融資體制。 關(guān)鍵詞：關(guān)鍵詞：財(cái)政赤字 通貨膨脹 鑄幣稅 價(jià)格水平?jīng)Q定的財(cái)政理論 貨幣政策 一、引一、引 言言

26、 改革開放以來， 雖然我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持高速增長， 政府部門在整體經(jīng)濟(jì)中的參與程度不斷縮小，但是財(cái)政收支除了個(gè)別年份（1982 年和 1985 年）出現(xiàn)少量盈余之外，絕大多數(shù)年份都處于赤字狀態(tài)。一般來講，財(cái)政赤字是否引起通貨膨脹取決于赤字的彌補(bǔ)方式, 赤字債務(wù)化短期內(nèi)一般不會(huì)引起通貨膨脹，而赤字貨幣化短期內(nèi)便會(huì)立即引起通貨膨脹，但持續(xù)大量的財(cái)政赤字最終都要依靠征收鑄幣稅的方式來彌補(bǔ)，從而必然會(huì)引起通貨膨脹，而且受到預(yù)期的影響，通貨膨脹可能會(huì)提前來臨。雖然當(dāng)前我國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到全球性金融危機(jī)的影響，消費(fèi)物價(jià)上漲和人民幣升值趨勢都得到一定程度逆轉(zhuǎn)，但不可忽視的是隨后可能采取的擴(kuò)張財(cái)政政策，財(cái)政赤字

27、難免會(huì)進(jìn)一步加大，這無疑會(huì)加劇國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行未來可能面臨通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。考慮到財(cái)政赤字對通貨膨脹所可能帶來的影響，如何合理協(xié)調(diào)貨幣政策和財(cái)政政策早已經(jīng)成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的主要問題之一，而解決這一問題的關(guān)鍵是要厘清財(cái)政與央行之間的關(guān)系，特別是要正確理解財(cái)政赤字與通貨膨脹之間的關(guān)系。 從歷史上來看，1948 年中國人民銀行成立之后，經(jīng)過三年的治理整頓基本上平息了解放前遺留的惡性通貨膨脹。與高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)，自 1952 年開始我國逐步建立了“大統(tǒng)一”的銀行管理體制，人民銀行作為全國唯一一家金融機(jī)構(gòu)，開始全面實(shí)施信貸資金的計(jì)劃管理。雖然1962 年之前人民銀行名義上為國務(wù)院直屬機(jī)構(gòu)，之后才改為與

28、財(cái)政當(dāng)局位列同等地位，但事實(shí)上在1978 年之前的這段時(shí)期里，國家建設(shè)資金的集聚和分配大多通過財(cái)政，計(jì)劃和財(cái)政是宏觀調(diào)控的主要手段，人民銀行一直作為財(cái)政部門的“出納機(jī)構(gòu)”而存在。在 1969 年至 1978 年這十年期間人民銀行甚至被直接并入財(cái)政部，成為財(cái)政部的“內(nèi)設(shè)出納部門” ，因此，該期間兩者之間的關(guān)系可以近似看作“會(huì)計(jì)與出納”的關(guān)系。然而，在 1952 至 1978 年期間的高度集中計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，財(cái)政資金和信貸資金完全按照計(jì)劃進(jìn)行管理， 物價(jià)也處于完全管制狀態(tài)， 而且當(dāng)時(shí)的決策者按照 “四平”思想進(jìn)行宏觀調(diào)控，財(cái)政收支上追求既無外債也無內(nèi)債，要求財(cái)政收支自我實(shí)現(xiàn)平衡。因此，在財(cái)政收支平

29、衡的約束下，除了 1958 年至 1961 年等年份因?yàn)檫B續(xù)財(cái)政赤字導(dǎo)致現(xiàn)金大量發(fā)行并最終引起 1961 年前后的通貨膨脹之外，其它年份的累計(jì)財(cái)政收支反而處于盈余狀態(tài)，物價(jià)指數(shù)基本上穩(wěn)定在 100 左右的水平上。在人民銀行作為財(cái)政部門“出納機(jī)構(gòu)”的情況下，我們通過特定的制度安排基本上遏制了財(cái)政向央行透支或借款的動(dòng)機(jī)和行為，從而保持了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代物價(jià)的基本穩(wěn)定。 雖然 1978 年 1 月人民銀行與財(cái)政部分設(shè)并分開辦公，1984 年 1 月中央銀行體制正式建立，但是人民銀行與財(cái)政部門之間的“會(huì)計(jì)與出納”關(guān)系并沒有得到完全割裂。財(cái)政部門依然可以因?yàn)樨?cái)政赤字而隨時(shí)向人民銀行透支或借款，而且這種透支或

30、借款行為與傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制相比反而不再受到財(cái)政收支平衡的嚴(yán)格約束。1986 年出臺(tái)的銀行管理暫行條例第三十條規(guī)定“財(cái)政部門不得向中國人民銀行透支” ，實(shí)際上受到連續(xù)多年財(cái)政硬赤字的影響，財(cái)政部門向人民銀行透支或借款的動(dòng)機(jī)一再得到強(qiáng)化。 截至 1994 年年底， 財(cái)政部門向人民銀行透支和借款的總額為 1687.7 億元 （占當(dāng)時(shí)人民銀行總資產(chǎn)的 9.6%） ，而 1978 年至 1994 年期間財(cái)政赤字的累積余額為 2223.5 億元，這意味著 76%的財(cái)政赤字是通過直接向人民銀行透支和借款的方式彌補(bǔ)的。此外，人民銀行每年的貸款尊敬的審稿人： 您好！ 經(jīng)濟(jì)研究自全面實(shí)行稿件雙向匿名審稿制度以來取

31、得了良好的效果。對您的大力支持我們深表感謝。為了進(jìn)一步完善這一制度，提高匿名審稿效果，我們希望在以下方面得到您的幫助： 1本著對作者負(fù)責(zé)的精神，同時(shí)保證我們與您之間的聯(lián)系暢通，請您在收到稿件的同時(shí)回信確認(rèn)。 2對于請您審閱的稿件，首先請就是否熟悉該稿件所涉領(lǐng)域做出一個(gè)初步的判斷 (請見匿名審稿意見書)。如果較為熟悉，請您審閱稿件并在30 天內(nèi)將審稿意見發(fā)給我們。鑒于國內(nèi)論文審讀周期一般較短，作者普遍希望能夠較快知道審稿意見，相信您一定能夠理解作者的心情并支持我們的這一安排。如果您不太熟悉稿件所涉領(lǐng)域，也請及時(shí)告知我們，以便重新選擇審稿人。如果您不方便審閱稿件，非常歡迎您推薦合適的匿名審稿人。如

32、果超過 30 天沒有收到您的審稿意見，我們理解為您自動(dòng)放棄此次審稿。 3我們的基本看法是，審稿的要點(diǎn)是看論文的選題有無研究價(jià)值，前提假設(shè)是否合理，研究方法是否得當(dāng)，資料選擇是否適當(dāng)、可靠，分析是否存在邏輯錯(cuò)誤，文獻(xiàn)引用是否妥當(dāng)。對于結(jié)論不宜有先驗(yàn)的判斷。不能先驗(yàn)地以一種結(jié)論肯定或者否定稿件中的結(jié)論，并僅僅以此為據(jù)肯定或者否定稿件。 4我們特別希望您能夠幫助我們把好以下兩關(guān)：第一，模型設(shè)定和數(shù)學(xué)推導(dǎo)不要有錯(cuò)誤；第二，不能有抄襲現(xiàn)象，尤需注意的是對外文文獻(xiàn)的翻譯性抄襲（如引用重要公式和綜述而不注明出處）以及直接抄襲。 5為了對作者負(fù)責(zé)，同時(shí)為了進(jìn)一步提高匿名審稿效果，我們希望您給出的審稿意見最好不

33、要低于 500 字。 無論您建議退稿（ 匿名審稿意見書選擇中的第4 項(xiàng)或第 5 項(xiàng)） ， 還是建議刊用 （第1 項(xiàng)或第 2 項(xiàng)） ，請明確說明理由。當(dāng)然，如果建議修改請?jiān)敿?xì)陳述修改建議。 6 經(jīng)濟(jì)研究希望創(chuàng)造熱烈討論的氛圍，但討論應(yīng)該建立在相互尊重的基礎(chǔ)上。因此，無論稿件質(zhì)量如何，我們希望您一定尊重作者。審稿意見中不要出現(xiàn)對作者個(gè)人的不恰當(dāng)評價(jià)。當(dāng)然，對于作者不負(fù)責(zé)任甚至違背學(xué)術(shù)道德的做法，仍要毫不留情地指出，并給予恰當(dāng)?shù)呐u或譴責(zé)。 為了進(jìn)一步提高審稿質(zhì)量，更好地對作者和讀者負(fù)責(zé)，從 2005 年 12 月開始， 經(jīng)濟(jì)研究將對所有的送審稿件都至少選擇兩位匿名審稿人評審。遺憾的是，在這樣的審稿

34、量下，我們已經(jīng)無力支付那本就微不足道的每篇 100 元審稿費(fèi)，因此從 2005 年 12 月起，我們將不再支付審稿費(fèi)。對此，懇請您諒解。 匿名審稿人是真正的無名英雄。我們相信，您對匿名審稿工作的真誠與熱心來自于您對經(jīng)濟(jì)學(xué)的熱愛和對中國經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的支持。對于您的無私支持，我們表示由衷的敬佩和深深的謝意。為表謝意，從 2006 年 1 月起，我們將按時(shí)贈(zèng)送您每期的經(jīng)濟(jì)研究并向您頒發(fā)年度匿名審稿人證書。 我們殷切希望，在您的熱誠幫助下， 經(jīng)濟(jì)研究能夠越辦越好。 聯(lián)系電話電子郵件：，。 此致 敬禮！ 經(jīng)濟(jì)研究編輯部經(jīng)濟(jì)研究編輯部 尊敬的審稿人： 您好！ 經(jīng)濟(jì)研究自全面實(shí)行稿件雙向匿名審稿制度以來取得了良好的效果。對您的大力支持我們深表感謝。為了進(jìn)一步完善這一制度，提高匿名審稿效果，我們希望在以下方面得到您的幫助： 1本著對作者負(fù)責(zé)的精神，同時(shí)保證我們與您之間的聯(lián)系暢通，請您在收