《科創(chuàng)獨(dú)角獸研究報(bào)告》.doc

1、科創(chuàng)獨(dú)角獸研究報(bào)告上半年估值大于10億美金的未上市企業(yè)。在成立年限上不作限制，成立年限大于10年的 超齡”獨(dú)角獸 也包含在內(nèi)。獨(dú)角獸企業(yè)統(tǒng)計(jì)僅包含發(fā)生過對(duì)外融資的企業(yè)，部分企業(yè)估 值基于市場(chǎng)公開信息推測(cè)整理。2 .科創(chuàng)企業(yè)是指需要長(zhǎng)期研發(fā)投入、持續(xù)積累形成原創(chuàng)技術(shù)、具有較高技術(shù)門檻和技術(shù)壁壘、難以被復(fù)制和模仿的企業(yè)， 重點(diǎn)關(guān)注以人工智能、航空航天、生物技術(shù)、光電芯片、信息技術(shù)、 新材料、新能源、智能制造等為代表的高精尖科技。3 .我們聚焦醫(yī)療健康、新一代信息技術(shù)以及高端制造這三個(gè)當(dāng)前已經(jīng)誕生較多科創(chuàng)獨(dú)角獸的行業(yè)， 將中美科創(chuàng)獨(dú)角獸的布局 特點(diǎn)進(jìn)行對(duì)比分析，進(jìn)而深入研究 硬科技”領(lǐng)域中的科創(chuàng)獨(dú)角

2、獸 企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。內(nèi)估值有可能突破10億美金并成為科創(chuàng)獨(dú)角獸的企業(yè)?？苿?chuàng)瞪羚企業(yè)也是投資人重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。6月全球累計(jì)有452家獨(dú)角獸公司。其中中國有180家，美國179家，中美兩國占比達(dá)到 79.4%, 依舊占據(jù)著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，這意味著中美兩國擁有更好的創(chuàng)業(yè)投融資 環(huán)境。獨(dú)角獸分布情況獨(dú)角獸分布情況中美兩國獨(dú)角獸占比近八成中美兩國獨(dú)角獸占比近八成數(shù)據(jù)來源：CBInsights,投中研究院整理輕，成立于中國獨(dú)角獸較年輕，成立于以后的企業(yè)居多年以后的企業(yè)居多的 超齡獨(dú)角獸”共56家，占獨(dú)角獸總數(shù)的31.3%。中國 超齡獨(dú)角獸”共17家，僅占獨(dú)角獸總數(shù)的9.4%。葉國獨(dú)角獸呈現(xiàn)年輕化的

3、特征，成立時(shí)間不超過5年的獨(dú)角獸共83家，占比46.1%,約為美國的2倍。反映出近年來隨著資本對(duì)于優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的集中化布局趨勢(shì)，中 國獨(dú)角獸成長(zhǎng)非常迅速。數(shù)據(jù)來源：CBInsights,投中研究院整理演示文稿標(biāo)題 ？的" 號(hào)工程”，科創(chuàng)板的落地將促進(jìn)我國獨(dú)角獸企業(yè)的蓬勃發(fā)展。隨著科創(chuàng)獨(dú)角獸越來越受到各路資本的關(guān)注，預(yù)計(jì)未來科創(chuàng) 獨(dú)角獸企業(yè)在各個(gè)垂直細(xì)分領(lǐng)域有望迎來新的突破，促使科技創(chuàng)新與商業(yè)落地齊頭并進(jìn)?？苿?chuàng)板主要定位于面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面 向國家重大需求，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、 市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技

4、創(chuàng)新能力 突出，主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式， 市場(chǎng)認(rèn)可度高，社會(huì)形象良好，具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè)。重點(diǎn)推薦領(lǐng)域重點(diǎn)推薦領(lǐng)域科創(chuàng)板重點(diǎn)支持六大行業(yè)，利好 科創(chuàng)獨(dú)角獸發(fā)展科創(chuàng)板重點(diǎn)支持六大行業(yè)，利好科創(chuàng)獨(dú)角獸發(fā)展 1新一代信息技術(shù)領(lǐng)域主要包括半導(dǎo)體和集成電路、電子信息、下一代信息網(wǎng)絡(luò)、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、新興軟件、互聯(lián) 網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件等2高端裝備領(lǐng)域主要包括智能制造、航空航天、先進(jìn)軌道交通、海洋工程裝備及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等 3新材 料領(lǐng)域主要包括先進(jìn)鋼鐵材料、 先進(jìn)有色金屬材料、先進(jìn)石化化 工新材料、先進(jìn)無機(jī)非金屬材料、高性能復(fù)合材料、前沿新材料 及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等4新能

5、源領(lǐng)域主要包括先進(jìn)核電、大型風(fēng)電、 高效光電光熱、高效儲(chǔ)能及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等 5節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域主要 包括高效節(jié)能產(chǎn)品及設(shè)備、先進(jìn)環(huán)保技術(shù)裝備、先進(jìn)環(huán)保產(chǎn)品、 資源循環(huán)利用、新能源汽車整車、新能源汽車關(guān)鍵零部件、動(dòng)力 電池及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等 6生物醫(yī)藥領(lǐng)域主要包括生物制品、高端化學(xué)藥、高端醫(yī)療設(shè)備與器械及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等凈利潤均為正且 累計(jì)凈利潤不低于人民幣 5000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民 幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元標(biāo)準(zhǔn)二：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入 不低于人民幣2億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì) 營業(yè)收入的比例不低于15%標(biāo)準(zhǔn)三：預(yù)

6、計(jì)市值不低于人民幣營業(yè) 收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 凈額累計(jì)不低于人民幣 1億元標(biāo)準(zhǔn)四：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元標(biāo)準(zhǔn)五：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部 門批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗(yàn)，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)并滿足相應(yīng)條件標(biāo)準(zhǔn)一：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 100億元標(biāo)準(zhǔn)二：預(yù)計(jì)市 值不低于人民幣50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元同股同權(quán)標(biāo)準(zhǔn)紅籌股標(biāo)準(zhǔn)同股不同權(quán)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)一：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣100億元

7、標(biāo)準(zhǔn)二：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣 5億元Q383%8%4%科創(chuàng)板中報(bào) 企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)分布科創(chuàng)板中報(bào)企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)分布同股同權(quán)標(biāo)準(zhǔn) 一同股同權(quán)標(biāo)準(zhǔn)四同股同權(quán)標(biāo)準(zhǔn)五同股同權(quán)標(biāo)準(zhǔn)二紅籌股標(biāo)準(zhǔn) 二同股同權(quán)標(biāo)準(zhǔn)三同股不同權(quán)標(biāo)準(zhǔn)二截至Q3,在中報(bào)科創(chuàng)板的160家企業(yè)中，選擇標(biāo)準(zhǔn)一的企業(yè)達(dá)133家，占所有中報(bào)企業(yè)的83.1%,其次是標(biāo)準(zhǔn)四，占比 8.1%。獨(dú)角獸企業(yè)中申報(bào)科創(chuàng)板的較少，主要因?yàn)榭苿?chuàng)板剛推出， 不確定性較大，獨(dú)角獸企業(yè)多處于觀望狀態(tài)。演示文稿標(biāo)題？Q3 ,申報(bào)科創(chuàng)板的160家企業(yè)中，排名前三 的新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備行業(yè)占中報(bào)企業(yè)總數(shù)的 82.5%,

8、其中新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)有 68家，占所有中報(bào)企業(yè) 的 42.5%。從細(xì)分行業(yè)分布上來看，排名前四的分別是生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè) （23 家）、電子核心產(chǎn)業(yè)（22家）、新興軟件和新型信息技術(shù)服務(wù)（22家）、智能制造裝備產(chǎn)業(yè)（Q3演示文稿標(biāo)題？公司研發(fā)費(fèi)占比分 布年公司研發(fā)費(fèi)占比分布44%32%16%8%科創(chuàng)板首批上市企業(yè)行業(yè)分布科創(chuàng)板首批上市企業(yè)行業(yè)分布新一代信息技術(shù)高端裝備新材料生物產(chǎn)業(yè)以來，醫(yī)療大健康行業(yè)利好政策不斷，覆蓋創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù)、仿制藥研發(fā)、互聯(lián)網(wǎng) +醫(yī)療健康、健康養(yǎng)老、健康 醫(yī)療大數(shù)據(jù)等多個(gè)方面。四大因素驅(qū)動(dòng)大健康產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展四大因素驅(qū)動(dòng)大健康產(chǎn)業(yè) 快速發(fā)展在技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)下，醫(yī)療大數(shù)據(jù)、

9、細(xì)胞治療、基因治 療等領(lǐng)域的相關(guān)專利數(shù)量持續(xù)增加。基因測(cè)序、大數(shù)據(jù)、人工智能、互聯(lián)網(wǎng)在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用和 滲透也將帶來更多的機(jī)遇。,全國居民人均可支配收入 28228元，扣除價(jià)格因素，同比 實(shí)際增長(zhǎng)6.5%。國際發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)人均可支配收入超過某個(gè)臨界點(diǎn)”，醫(yī)療健康消費(fèi)會(huì)呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。截至，我國60歲以上人口接近2.5億，占總?cè)丝诘?7.9%。隨著老齡化的加劇，老年群體的對(duì)醫(yī)療健康相關(guān)服務(wù)的需求日漸增多。10月25日，國務(wù)院印發(fā) 健康中國健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模超過8萬億元，達(dá)到16萬億元。,醫(yī)療健康領(lǐng)域共完成股權(quán)融資事件975起，同比增長(zhǎng)14.6%,總交易金額達(dá)到848.9億元。上半年，醫(yī)療健

10、康領(lǐng)域完成 311起投融資事件，總交易金額為299.6億元。循療產(chǎn)業(yè)融資數(shù)量比例方面， 研發(fā)生產(chǎn)端（醫(yī)藥與醫(yī)療器械） 的投資數(shù)量占比有了大幅提升。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資數(shù)量占比從達(dá)到高峰之后，呈現(xiàn)逐漸遞減趨勢(shì)。?直得注意的是，雖然上半年，受市場(chǎng)環(huán)境影響，醫(yī)療健康領(lǐng) 域的融資規(guī)模有所下降，但是醫(yī)療健康在整體融資事件中的占比 從的9.1%提升至13.8%。由此可見，醫(yī)療健康因其抗周期性和未來的科技發(fā)展?jié)摿︶t(yī) 療健康因其抗周期性和未來的科技發(fā)展?jié)摿?，越發(fā)受到越發(fā)受 到投資人的青睞投資人的青睞，在整個(gè)股權(quán)投資中的占比呈現(xiàn) 上升趨勢(shì)在整個(gè)股權(quán)投資中的占比呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。O抗周期性及科技發(fā)展?jié)摿κ苜Y本青睞抗周期性及

11、科技發(fā)展?jié)?力受資本青睞9.1%8.8%10.5%10.3%11.5%13.8%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0% 11.0%12.0%13.0%14.0%15.0%0來，生物技術(shù)的快速發(fā)展為生物 藥物品種與治療范圍的優(yōu)化提供了重要驅(qū)動(dòng)力。在生物醫(yī)藥的細(xì)分種類中，國內(nèi)抗體藥物企業(yè)起步較晚，其 研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)升級(jí)較快，形成較高的技術(shù)壁壘，具有廣闊的發(fā)展 前景。目前抗體藥物多應(yīng)用于腫瘤和免疫性疾病的治療，相比于傳 統(tǒng)化學(xué)藥物，具備靶向性高、副作用小、療效高等明顯優(yōu)勢(shì)。9月23日，健康中國行動(dòng)一一癌癥防治實(shí)施方案（）»正式發(fā)布。實(shí)施方案基于當(dāng)前癌癥防治現(xiàn)狀和工作要求， 明確到

12、 癌 癥發(fā)病率、死亡率上升趨勢(shì)得到遏制，總體癌癥5年生存率比提 高3個(gè)百分點(diǎn)”的總體目標(biāo)。不管從滿足臨床需求還是市場(chǎng)潛力來看，腫瘤都是值得關(guān)注 的投資領(lǐng)域。EFGR/HER1/HER2/HER3等腫瘤靶向藥物免疫治療與表皮生 長(zhǎng)因子受體家族相關(guān)的分子靶向藥物與細(xì)胞膜特異性抗原相關(guān) 的分子靶向藥物其他分子靶向 T細(xì)胞介導(dǎo)的免疫調(diào)節(jié)腫瘤疫苗 細(xì)胞治療溶瘤病毒雙特異抗體其他類型的免疫調(diào)節(jié)劑CD年FDAFDA批準(zhǔn)的腫瘤治療藥物分類批準(zhǔn)的腫瘤治療藥物分類中 國醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及增速年中國醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模 及增速體外診斷心臟病診斷成像骨科眼科普通及整形外科內(nèi)鏡 檢查藥物輸送牙科糖尿病護(hù)理傷口管理醫(yī)

13、療IT神經(jīng)內(nèi)科腎臟病學(xué)耳鼻喉2345678910100全球醫(yī)療器械行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模 及增速年全球醫(yī)療器械行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模及增速醫(yī)療器械 是指直接或者間接用于人體的儀器、設(shè)備、器具、體外診斷試劑 及校準(zhǔn)物、材料以及其他類似或者相關(guān)的物品，包括所需要的計(jì)算機(jī)軟件。醫(yī)療器械是一個(gè)多學(xué)科交叉、知識(shí)密集、資金密集、技術(shù)密 集的高門檻行業(yè)，子行業(yè)眾多，不同子行業(yè)的技術(shù)路徑、市場(chǎng)空 間、競(jìng)爭(zhēng)格局都有所不同。其中，體外診斷和心臟病兩個(gè)子行業(yè)具有較大的市場(chǎng)規(guī)模。中國醫(yī)療器械行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到5304億元，同比增長(zhǎng)約來，我國涌現(xiàn)出大量伴隨診療產(chǎn)品，助力精準(zhǔn)醫(yī)療，也涌現(xiàn)出如 藥明明碼、諾禾致源等基因大數(shù)據(jù)獨(dú)

14、角獸公司。伴隨診療是指通過測(cè)量人體內(nèi)變異基因或蛋白的表達(dá)水平， 篩選出最合適靶向用藥的人群并有針對(duì)性地進(jìn)行個(gè)體化治療的 檢測(cè)方法。隨著行業(yè)的不斷成熟，精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域未來有望誕生更多的獨(dú)角獸企業(yè)。傳統(tǒng)方法傳統(tǒng)方法方案方案 XX基因檢測(cè)基因檢測(cè)+精準(zhǔn)醫(yī) 療精準(zhǔn)醫(yī)療方案方案 AA方案方案BB方案方案CC方案方案DD 重點(diǎn)科創(chuàng)行業(yè)布局重點(diǎn)科創(chuàng)行業(yè)布局-精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)概述精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)概述來醫(yī)療健康獨(dú)角獸成長(zhǎng)速度較快。美國醫(yī)療健康獨(dú)角獸數(shù)量超過中國，中國近年來醫(yī)療健康獨(dú) 角獸成長(zhǎng)速度較快。從成立年限上看，中國的醫(yī)療健康獨(dú)角獸雖然誕生時(shí)間較晚， 但近幾年來呈現(xiàn)出迅速發(fā)展之勢(shì)，中國及以后成立的醫(yī)療健康獨(dú) 角獸數(shù)量

15、占比為71.4%;而美國及以后成立的醫(yī)療健康獨(dú)角獸數(shù) 量占比為52.9%。中國估值較高的醫(yī)療健康獨(dú)角獸主要是在服務(wù)平臺(tái)和醫(yī)療器械領(lǐng)域。美國生物制藥企業(yè)起步相對(duì)較早， 產(chǎn)品技術(shù)加速商業(yè)化落地，發(fā)展趨于成中國估值較高的醫(yī)療健康獨(dú)角獸主要是在服務(wù)平臺(tái) 和醫(yī)療器械領(lǐng)域。美國生物制藥企業(yè)起步相對(duì)較早， 產(chǎn)品技術(shù)加速商業(yè)化落地， 發(fā)展趨于成熟，估值較高。熟，估值較高。例如，美國Samumed公司專注于開發(fā)基于其技術(shù)平臺(tái)的小分 子藥物調(diào)節(jié)特定組織中的 Wnt通路，致力于再生醫(yī)學(xué)和腫瘤學(xué)。高估值的背后在于 Samumed在商業(yè)領(lǐng)域的多元化藥物組合，其研發(fā)的藥物對(duì)于人體或動(dòng)物的治愈能力已經(jīng)在軟骨、骨頭、脊椎椎間

16、盤再生、新發(fā)再生、皺紋消除、原發(fā)和繼發(fā)性癌癥消除、 奧爾茲海默癥及癡呆治療、失明治療、癱瘓治療等多個(gè)領(lǐng)域被相 繼證明。公司名稱公司名稱估值（美元）估值（美元）成立時(shí)間成立 時(shí)間細(xì)分領(lǐng)域細(xì)分領(lǐng)域平安醫(yī)?？萍?88美國前總統(tǒng)奧巴馬提出 了精準(zhǔn)醫(yī)療計(jì)劃”，該計(jì)劃致力于加快基因?qū)用鎸?duì)疾病的認(rèn)識(shí)， 將癌癥、糖尿病等疾病進(jìn)一步細(xì)化為基因型，使醫(yī)生能夠針對(duì)性 用藥。目前美國5家精準(zhǔn)醫(yī)療獨(dú)角獸主要分布于基因檢測(cè)、AI輔助診療（癌癥、心血管）等領(lǐng)域。服務(wù)平臺(tái),5醫(yī)藥行業(yè)，3精準(zhǔn)醫(yī)療，3醫(yī)療器械，2CDMO,1中國 醫(yī)療健康獨(dú)角獸細(xì)分領(lǐng)域分布服務(wù)平臺(tái)醫(yī)藥行業(yè)精準(zhǔn)醫(yī)療醫(yī)療器械CDMO140246互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)醫(yī)

17、保/商保管理平臺(tái)精準(zhǔn)醫(yī)療,5服務(wù)平臺(tái)，4醫(yī)療保險(xiǎn)，3醫(yī)藥行業(yè)，2健康管理，2醫(yī)療器械,1 美國醫(yī)療健康獨(dú)角獸細(xì)分領(lǐng)域分布精準(zhǔn)醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)醫(yī)療保險(xiǎn) 醫(yī)藥行業(yè)健康管理醫(yī)療器械 230246AI輔助診療基因測(cè)序重點(diǎn)科 創(chuàng)行業(yè)布局重點(diǎn)科創(chuàng)行業(yè)布局-醫(yī)療健康獨(dú)角獸分析醫(yī)療健康獨(dú)角獸分析上半年，復(fù)宏漢霖為中國估值最高的生物醫(yī)藥類獨(dú)角 獸企業(yè)，估值約為30億美元。9月25日，復(fù)宏漢霖成功在港交所上市，當(dāng)日市值為267港元。目前產(chǎn)品及候選藥物管線包括 10個(gè)生物類似藥、19個(gè)生物 創(chuàng)新藥以及6種聯(lián)合療法，未來，生物類似藥因其較高的研發(fā)成 功率仍將是研發(fā)投入的重要方向， 而創(chuàng)新藥在數(shù)量占比上仍會(huì)保 持占較大比例的趨勢(shì)。同時(shí)，復(fù)星系”獨(dú)角獸復(fù)宏漢霖未來在研發(fā)創(chuàng)新、商業(yè)營銷 等方面也有望與復(fù)星旗下的復(fù)星凱特 （細(xì)胞療法）和復(fù)創(chuàng)醫(yī)藥（小 分子創(chuàng)新藥）有較多的協(xié)同。復(fù)宏漢霖歷史融資情況復(fù)宏漢霖：復(fù)星系”獨(dú)角獸赴港上市復(fù)宏漢霖：復(fù)星系”獨(dú)角獸赴港上市復(fù)宏漢霖核心產(chǎn)品重大進(jìn)展 產(chǎn)品產(chǎn)品（參照藥）（參照藥）研發(fā)類型研發(fā)類型靶點(diǎn)靶點(diǎn)適應(yīng) 癥適應(yīng)癥上市進(jìn)程上市進(jìn)程 HLX01 （美羅華）利妥昔單抗生物 類似藥CD在上海設(shè)立辦事處，德勤品牌由此進(jìn)入中國。如今，德