咨詢工程師考點(diǎn)：財(cái)務(wù)盈利能力分析

1、咨詢工程師考點(diǎn)：財(cái)務(wù)盈利能力分析2018咨詢工程師考點(diǎn)：財(cái)務(wù)盈利能力分析財(cái)務(wù)分析的分類（1）從是否考慮資金時(shí)間價(jià)值角度，包括現(xiàn)金流量分析（動(dòng)態(tài)分析） 和靜態(tài)分析。（2）從是否在融資方案的基礎(chǔ)上進(jìn)行分析的角度區(qū)分，分為融資 前分析和融資后分析。一、現(xiàn)金流量分析（一）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析1、含義注意：融資前分析計(jì)算的相關(guān)指標(biāo)，可作為初步投資決策的依據(jù) 和融資方案研究的基礎(chǔ)。2、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量識(shí)別與報(bào)表編制（1）概念：融資前項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流量，與融資方案無關(guān)，也 被稱為自由現(xiàn)金流量。（2）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量識(shí)別現(xiàn)金流入：營業(yè)收入（必要時(shí)還可包括補(bǔ)貼收入），回收固定資產(chǎn)余值（不受利息因素的

2、影響，區(qū)別于項(xiàng)目資本金現(xiàn)金 流量表中的回收固定資產(chǎn)余值）回收流動(dòng)資金；（計(jì)算期最后一年考慮回收的固定資產(chǎn)余值和流動(dòng) 資金）現(xiàn)金流出：主要包括四部分。建設(shè)投資（含固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅）、流動(dòng)資金、經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加。必要時(shí)還包括維持運(yùn)營投 資。所得稅后分析還要將所得稅作為現(xiàn)金流出，調(diào)整所得稅(融資前 所得稅)二息稅前利潤(EBIT)乘以所得稅稅率凈現(xiàn)金流量：凈現(xiàn)金流量(現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差)是計(jì)算評(píng)價(jià) 指標(biāo)的基礎(chǔ)。3、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR),項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV), 項(xiàng)目投資回收期(靜態(tài)和動(dòng)態(tài))，其中前兩項(xiàng)指標(biāo)通常被認(rèn)為是主要指標(biāo)。注意：我 國的評(píng)

3、價(jià)方法只規(guī)定計(jì)算靜態(tài)投資回收期。(1)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(2)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率4、所得稅前分析和所得稅后分析的作用(1)項(xiàng)目投資所得稅前指標(biāo)，是投資盈利能力的完整體現(xiàn)，可用 以考察項(xiàng)目的基本面，即由項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)本身所決定的財(cái)務(wù)盈利能 力，它不受融資方案和所得稅政策變化的影響，僅僅體現(xiàn)項(xiàng)目方案 本身的合理性。作用：可作為初步投資決策的主要指標(biāo)，用于考察項(xiàng)目是否基本可行, 并值得去為之融資。該指標(biāo)還特別適用于建設(shè)方案研究中的方案比選。注意：政府 投資和政府關(guān)注項(xiàng)目必須進(jìn)行所得稅前分析。(2)項(xiàng)目投資所得稅后分析也是一種融資前分析，只是在現(xiàn)金流 出中增加了調(diào)整所得稅，所得稅后分析是所得稅前分析

4、的延伸，有 助于判斷在不考慮融資方案的條件下項(xiàng)目投資對(duì)企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)， 是企業(yè)投資決策偏愛的主要指標(biāo)。（二）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析1、含義和作用2、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量識(shí)別和報(bào)表編制（1）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量的識(shí)別現(xiàn)金流入：營業(yè)收入（必要時(shí)還可包括補(bǔ)貼收入），計(jì)算期最后一年，還包括 回收固定資產(chǎn)余值及回收流動(dòng)資金；現(xiàn)金流出：主要包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金中的項(xiàng)目資本金（權(quán)益資金）、經(jīng)營 成本、營業(yè)稅金及附加、還本付息和所得稅。必要時(shí)現(xiàn)金流出中還 有維持運(yùn)營投資。該所得稅應(yīng)等同于利潤和利潤分配表等財(cái)務(wù)報(bào)表 中的所得稅，區(qū)別于項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中的調(diào)整所得稅。凈現(xiàn)金流量：凈現(xiàn)金流量包括了項(xiàng)目（企業(yè)）在繳稅

5、和還本付息之后所剩余的收 益（含投資者應(yīng)分得的利潤），也即企業(yè)的凈收益，又是投資者的權(quán) 益性收益。3、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)按照我國財(cái)務(wù)分析方法的要求, 可只計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)。（三）投資各方現(xiàn)金流量分析1、投資各方現(xiàn)金流量的識(shí)別2、投資各方現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)（四）現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)1、含義2、選?。?）財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要與指標(biāo)的內(nèi)涵相對(duì)應(yīng)。(2)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要與所采用價(jià)格體系相協(xié)調(diào)(3)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要考慮資金成本(4)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要考慮資金機(jī)會(huì)成本(5)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)(6)項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)(7)投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)

6、部收益率的判別基準(zhǔn)二、靜態(tài)分析(一)靜態(tài)分析的指標(biāo)1、項(xiàng)目投資回收期回t)注意：對(duì)于某些風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目，需要計(jì)算投資回收期指標(biāo)。2、總投資收益率(六)含義：(七)計(jì)算式：(八)判別：總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總 投資收益率表示的盈利能力滿足要求。3、項(xiàng)目資本金凈利潤率(1)含義：(2)計(jì)算式(3)判別：項(xiàng)目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值， 表明用項(xiàng)目資本金凈利潤率表示的' 盈利能力滿足要求。(二)靜態(tài)分析依據(jù)的報(bào)表三、改擴(kuò)建項(xiàng)目盈利能力分析的特點(diǎn)(一)增量分析為主(二)輔以總量分析(三)改擴(kuò)建項(xiàng)目盈利能力分析報(bào)表主要報(bào)表有項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表(增量)和利潤表(有項(xiàng)目)(四)關(guān)于改擴(kuò)建項(xiàng)目盈利能力增量分析的簡化1 .直接判定增量數(shù)據(jù)的前提條件：(1)項(xiàng)目與老廠界限清晰。(2)作為公司的局部改造項(xiàng)目，涉及范圍較少，對(duì)其他部分影響 很小。(3) “無項(xiàng)目”數(shù)據(jù)等于現(xiàn)狀數(shù)據(jù)2、直接進(jìn)行增量分析時(shí)應(yīng)注意的問題：(1)新增投資：包括新建或擴(kuò)建裝置的投資；對(duì)老廠原有設(shè)施填平補(bǔ)齊發(fā)揮能力為新項(xiàng)目配套的投資。還可能包括為騰出場地必須對(duì)原有建筑物的拆除和還建費(fèi)用。(2)正確識(shí)別增量效益和費(fèi)用若項(xiàng)目的建設(shè)使老廠的生產(chǎn)受到了影響，則停產(chǎn)損失應(yīng)計(jì)為增 量費(fèi)用，作為現(xiàn)金流量表的一項(xiàng)現(xiàn)金流出。如建設(shè)新項(xiàng)目利用了原有企業(yè)的資產(chǎn)，而該資產(chǎn)有