怎樣從現(xiàn)金流透視上市公司的利潤質(zhì)量

1、怎樣從現(xiàn)金流透視上市公司的利潤質(zhì)量近幾年來,審計結(jié)果表明，被檢查的上市公司的會計信息整體質(zhì)量仍 不高,上市公司違規(guī)問題主要集中在隨意改變會計要素的確認標準和計量方法、 人為操縱利潤、長期投資管理混亂以及合并會計報表編制不規(guī)范等等。作者試圖從現(xiàn)金流的視角，對上市公司的利潤及利潤質(zhì)量做一些探討。便于綜合研究和判 別上市公司實現(xiàn)利潤的優(yōu)劣程度，以達到識別上市公司財務信息真?zhèn)蔚哪康?。上市公司財務信息造假的具體表現(xiàn)上市公司會計造假表現(xiàn)為公司的財務數(shù)據(jù)不能真實反映公司財務狀況、經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流量，從而導致會計信息嚴重失真。其具體表現(xiàn)為：采用法律或 會計準則等行政法規(guī)所不允許的違法行為；利用會計政策、會計

2、估計的變更進行 調(diào)節(jié)利潤；利用關聯(lián)交易、資產(chǎn)置換等操縱利潤；關聯(lián)交易的非貨幣性交易的貨幣 化操縱利潤；利用銷售調(diào)整增加本期利潤；利用費用的攤銷或混淆資本性支出、收 益性支出降低本期費用；利用其他應收款科目減少費用的提取以及利用非經(jīng)常性 損益來粉飾業(yè)績等等。無論上市公司會計人員造假手段多高明、 多高超、多隱蔽,都會露出蛛絲 馬跡,必有破綻可尋。筆者認為從上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入量高低等，來綜合研 究和判別公司實現(xiàn)利潤的優(yōu)劣程度，便于初步判斷上市公司是否有作假賬的可能 性。從現(xiàn)金流看上市公司利潤質(zhì)量從現(xiàn)金流看上市公司利潤質(zhì)量，筆者認為我們可以從利潤的構(gòu)成、利潤的 真實性、利潤的穩(wěn)定性以及利潤的變現(xiàn)

3、性等方面著手 ，進行深入剖析。利潤的構(gòu)成：利潤的來源可以分為經(jīng)營性利潤和非經(jīng)營性利潤，經(jīng)營性利 潤源源不斷的流入，是公司的主營業(yè)務利潤，是持續(xù)性利潤；非經(jīng)營性利潤的來源 是暫時性的或者是偶然性的，是非持續(xù)性利潤。利潤的持續(xù)性越強，利潤質(zhì)量就越 高,反之，利潤質(zhì)量就越低。其評價指標為：營業(yè)利潤占利潤總額比重=營業(yè)利潤*利潤總額。利潤總額是由營業(yè)利潤、投資凈利潤、營業(yè)外收支凈額構(gòu)成。營業(yè)利潤是持續(xù)性利潤 ，營業(yè)外收支凈 額是非持續(xù)性利潤，而投資凈利潤既可能是持續(xù)性利潤、又可能是非持續(xù)性利潤。 營業(yè)利潤占利潤總額比重越高，公司利潤的持續(xù)性可能就越強，利潤質(zhì)量就越高。 反之，利潤質(zhì)量就越低。主營業(yè)務利

4、潤占利潤總額比重=主營業(yè)務利潤十利潤總額。主營業(yè)務利潤 是公司主營業(yè)務活動中所實現(xiàn)的利潤，是凈利潤的主要源泉，是綜合素質(zhì)和競爭 能力的充分體現(xiàn)，因此該指標是衡量利潤質(zhì)量的高低的重要參考指標，也可以使 會計信息使用者更準確地把握公司利潤質(zhì)量，連續(xù)的考察可以判斷公司未來發(fā)展 前景。利潤的真實性：利潤的真實性必須以客觀的實際發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務進行核 算,在核算中必須嚴格遵循會計制度和會計準則，做到內(nèi)容真實、數(shù)字準確、資料 可靠,真實地反映公司的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量 ，它是利潤質(zhì)量的基礎。 其評價指標為：凈利潤現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量十凈利潤。 凈利潤是在權(quán)責 發(fā)生制下核算的經(jīng)營成果，當

5、期實現(xiàn)利潤中，由于公司的銷售方式、信用政策的改 變、會計政策的調(diào)整、會計估計的變更以及利用“資產(chǎn)置換”等產(chǎn)生一部分利潤，可能有相當部分未收回現(xiàn)金；而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是在收付實現(xiàn)制下的 經(jīng)營成果,真實地反映現(xiàn)金凈流量。該指標可大體上反映會計利潤的現(xiàn)金保障水 平,該比值越高利潤質(zhì)量越好。若該指標比值太小，則應關注公司利潤的真實性， 是否有人為的操縱利潤之嫌。例如:ST銀廣夏20XX年年報顯示，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn) 金流量凈額為億元，凈利潤億元，凈利潤現(xiàn)金比率僅為，說明該公司凈利潤的現(xiàn)金 保障水平較差，利潤的真實性、可靠性、利潤質(zhì)量也較差；ST紅光利用會計政策 的調(diào)整、會計估計的變更，虛構(gòu)產(chǎn)品銷售

6、收入，改變固定資產(chǎn)折舊方法，虛增產(chǎn)品 庫存等手法將1996年年度的實際虧損億元虛報為盈利億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 量并未增加，只是虛增利潤而已，利潤的真實性、可靠性、禾U潤質(zhì)量同樣較差，而 且是嚴重造假的違法行為。凈利潤營運指數(shù)=經(jīng)營凈利潤十凈利潤=（凈利潤-非經(jīng)營利潤）十凈利潤。 凈利潤包括經(jīng)營凈利潤和非經(jīng)營凈利潤。經(jīng)營性凈利潤是公司主營業(yè)務利潤，是持續(xù)性利潤；非經(jīng)營凈利潤表現(xiàn)為證券交易，資產(chǎn)的處置取得的，屬于非持續(xù)性的 利潤。該指標越高，表明公司凈利潤質(zhì)量越高；反之，表明公司利潤對非經(jīng)營利潤 依賴程度較高，凈利潤的穩(wěn)定性和質(zhì)量較差。通過凈利潤營運指數(shù)的歷史比較，可以評價一個公司的利潤質(zhì)量。例

7、如,20XX年12月申請破產(chǎn)的安然公司,從1997 年開始凈利潤逐年大幅上升,而經(jīng)營利潤1996年營業(yè)利潤率為，到20XX年已跌 至,20XX年第一季度只有，呈逐年下降趨勢,說明該公司的利潤越來越依靠證 券交易和資產(chǎn)處置。利潤的穩(wěn)定性：利潤的穩(wěn)定性是指公司連續(xù)幾個會計年度利潤水平變動 的波幅及趨勢，取決于公司業(yè)務結(jié)構(gòu)、商品結(jié)構(gòu)等穩(wěn)定性。公司的管理者可以通 過各種手段以達到操縱一時利潤的目的，但卻很難在幾個會計年度維持較高的利潤水平,也很難在經(jīng)營活動中產(chǎn)生較大的現(xiàn)金凈流入量。其評價指標為：利潤期限比率二本年度利潤額十相關分析期年度平均利潤額。該指標可以 揭示本年度利潤水平波動幅度，若波動幅度較大

8、，說明利潤穩(wěn)定性較差，利潤質(zhì)量 可能較低,應引起關注。例如：根據(jù)ST銀廣夏1999年年報,當年前所未有的實現(xiàn) 每股盈利元，而20XX年年報業(yè)績再創(chuàng)“奇跡”，在股本擴大一倍的基礎上，每股 盈利元,利潤波幅異?！，F(xiàn)已查實 ST銀廣夏1998、1999、20XX年分別虛增利潤 1776萬元、17782萬元、56704萬元。而經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金的凈流量卻很低?，F(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量寧現(xiàn)金流入總量。 現(xiàn)金 流入總量包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量、 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量以及籌資 活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量。該指標比率越高，說明公司通過自身經(jīng)營實現(xiàn)現(xiàn)金能力 越強，利潤的穩(wěn)定性較強、禾I潤質(zhì)量

9、較好；該指標比率越低，說明公司通過經(jīng)營活 動實現(xiàn)現(xiàn)金能力較差，過分依賴投資和籌資活動來獲得現(xiàn)金，說明公司財務基礎 和獲利能力持續(xù)性較弱，利潤的質(zhì)量較差。例如：韶鋼松山20XX年年報應收賬款 為萬元,貨款回收率100%上,經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流入量占公司現(xiàn)金流入總量的 81%,說明公司通過自身經(jīng)營實現(xiàn)現(xiàn)金能力越強，利潤的穩(wěn)定性較強、利潤質(zhì)量較 好。利潤的變現(xiàn)性：利潤的確認是在權(quán)責發(fā)生制和會計分期的基礎上，將某一 會計期間的收入與其相關的成本、 費用相配比核算得出的公司經(jīng)營成果。由于權(quán)責發(fā)生制與收付實現(xiàn)制的差異，利潤的多少并不一定等同于現(xiàn)金凈流入的多少，只有當應計的現(xiàn)金凈流入成為實際的現(xiàn)金凈流入時，才

10、能表明利潤的真正實現(xiàn)。利潤的現(xiàn)金保障性，是判斷公司實現(xiàn)利潤質(zhì)量高低極為重要的參考指標。其主要 指標為：銷售收現(xiàn)比率=銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金寧主營業(yè)務收入凈額。該指 標反映公司銷售的收現(xiàn)水平，該比率大于1,說明應計現(xiàn)金流入轉(zhuǎn)化為實際現(xiàn)金 流入的能力越強，收入質(zhì)量越好；反之，該比率小于1,說明應收款項增多，變現(xiàn)收 入低，可能有虛增收入，達到虛增利潤的目的。例如:ST銀廣夏20XX年年報顯示，銷售商品、提供勞務收到現(xiàn)金近億元，銷售商品總額億元，銷售收現(xiàn) 比率為?，F(xiàn)已查明ST銀廣夏通過偽造與德國誠信公司貿(mào)易萃取產(chǎn)品訂貨協(xié)議及 出口報關單，虛掛應收賬款，虛增收入，達到虛增利潤的目的，根本談不上什么現(xiàn)

11、 金的保障性?，F(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量寧經(jīng)營所得現(xiàn)金（經(jīng)營活動凈利潤+非付 現(xiàn)費用）若該指數(shù)小于1,說明一部分利潤尚沒有取得現(xiàn)金，停留在實物和債權(quán)形 態(tài)，而實物 和債權(quán)風險大于現(xiàn)金，因？a href=s:/2654/target=_bla nkclass=i nfotextkey> 宋詞障值睦籩柿康陀諞咽障值睦？也說明營運資金增加了,反映公司為取得同樣的利潤占用了更多的營運資金，取得利潤代價增加了，同樣的利潤代表著較差的業(yè)績。例如：深中集20XX年報雖然每股收益元，但是公司 的每股應收賬款高達元，現(xiàn)金營運指數(shù)卻為左右。說明該公司一部分利潤尚沒有 取得現(xiàn)金，停留在實物和債權(quán)形態(tài)，而實物和債權(quán)風險大于現(xiàn)金，因?a href=s:/2654/ target=_bla nk class=i nfotextkey> 宋詞障值睦籩柿康陀諞咽障值睦?同樣的