國(guó)際金融外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

1、1第第7章章外匯風(fēng)險(xiǎn)管外匯風(fēng)險(xiǎn)管理理Foreign Exchange Risks Management2教學(xué)要點(diǎn) 熟悉外匯風(fēng)險(xiǎn)種類 學(xué)習(xí)常用外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法3外匯風(fēng)險(xiǎn)含義 又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時(shí)間內(nèi)意外變動(dòng)，致使相關(guān)主體的實(shí)際收益低于預(yù)期，或是實(shí)際成本高于預(yù)期，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。4外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)象 承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)的外幣資金被稱為“敞口”或“風(fēng)險(xiǎn)頭寸” 外匯買賣中，風(fēng)險(xiǎn)頭寸表現(xiàn)為外匯持有額中“超買”（overbought）或者“超賣”（oversold）的部分 企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，風(fēng)險(xiǎn)頭寸表現(xiàn)為外幣資產(chǎn)與外幣負(fù)債金額或者期限不相匹配的部分5風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成要素 風(fēng)險(xiǎn)頭寸

2、風(fēng)險(xiǎn)因素 貨幣兌換或折算 受險(xiǎn)時(shí)間 成交與資金清算之間的時(shí)間 風(fēng)險(xiǎn)事故 匯率朝不利方向意外變動(dòng) 風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果 經(jīng)濟(jì)利益損失6外匯風(fēng)險(xiǎn)種類 折算風(fēng)險(xiǎn)(translation exposure) 交易風(fēng)險(xiǎn)(transaction exposure) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(economic exposure)7折算風(fēng)險(xiǎn) 指涉外企業(yè)合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)因貨幣折算處理而承擔(dān)的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 由于匯率波動(dòng)，選擇不同時(shí)點(diǎn)的匯率評(píng)價(jià)外幣債權(quán)債務(wù)，可能造成較大的會(huì)計(jì)賬面損益 雖然折算風(fēng)險(xiǎn)只涉及賬面損失，但仍然可能不利于對(duì)涉外企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)8存貨折算海爾(美國(guó))于5月15日在當(dāng)?shù)刭?gòu)入一批價(jià)值20萬美元的零部件，至今仍未出庫使用。購(gòu)入時(shí)匯

3、率US$=RMB8.27。由于人民幣匯率改革，第三季度會(huì)計(jì)決算日匯率US$1RMB8.09。請(qǐng)計(jì)算母公司合并報(bào)表時(shí)該筆存貨的折算風(fēng)險(xiǎn)。9固定資產(chǎn)折算 GM的英國(guó)子公司1981年1月1日購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，貨款9萬英鎊，安裝調(diào)試費(fèi)1萬英鎊，折舊期30個(gè)月。交易發(fā)生日匯率為1$2.3814，1981年12月31日匯率為1$1.9082，1982年12月31日匯率為1$1.6145。請(qǐng)分別計(jì)算1981、1982年會(huì)計(jì)決算日的賬面損失。10交易風(fēng)險(xiǎn) 指企業(yè)或個(gè)人在交割、清算對(duì)外債權(quán)債務(wù)時(shí)因匯率變動(dòng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的可能性 以貨幣兌換為特征，涉及一切以外幣為媒介或載體的經(jīng)濟(jì)交易 進(jìn)出口貿(mào)易 涉外貨幣借貸 對(duì)外直接

4、投資 外匯買賣11貿(mào)易背景下的交易風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)因素以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算 受險(xiǎn)時(shí)間從貿(mào)易合約簽訂到結(jié)算完成 風(fēng)險(xiǎn)頭寸進(jìn)口付匯/出口收匯金額 風(fēng)險(xiǎn)事故 對(duì)進(jìn)口商計(jì)價(jià)結(jié)算外幣在受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)升值 對(duì)出口商計(jì)價(jià)結(jié)算外幣在受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)貶值 風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果 進(jìn)口商購(gòu)買外幣的成本高出預(yù)期 出口商實(shí)際收入的本幣低于預(yù)期12借貸背景下的交易風(fēng)險(xiǎn)80年代，中國(guó)某金融機(jī)構(gòu)在東京發(fā)行100億日元債券，年利率8.7%，期限12年，到期一次性還本付息204億日元。按當(dāng)時(shí)規(guī)定，需以美元兌換日元償還。若發(fā)債日匯率：USD/JPY 222.22清償日匯率：USD/JPY 109.89請(qǐng)計(jì)算該筆外債的交易風(fēng)險(xiǎn)。13直接投資背景下的交易風(fēng)險(xiǎn)中國(guó)某公司

5、某年9月對(duì)澳大利亞直接投資4000萬澳元。第一年稅后利潤(rùn)700澳元，以美元匯回國(guó)內(nèi)。投資日匯率：AUD/USD 0.8456匯回日匯率：AUD/USD 0.6765計(jì)算這筆投資利潤(rùn)的交易風(fēng)險(xiǎn)。14外匯買賣背景下的交易風(fēng)險(xiǎn) 商業(yè)銀行從事的外匯買賣 中介性買賣、套匯性買賣、投機(jī)性買賣和平衡性買賣 只有中介性買賣和投機(jī)性買賣存在交易風(fēng)險(xiǎn) 中介性外匯交易風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行被動(dòng)承擔(dān)的 受險(xiǎn)時(shí)間：從空頭日或多頭日至軋平日之間 風(fēng)險(xiǎn)頭寸：空頭或多頭的外匯頭寸 風(fēng)險(xiǎn)事故：受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)空頭外匯升值或多頭外匯貶值 風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果：軋平日的支出高于預(yù)期或收入低于預(yù)期15經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 指由于匯率變動(dòng)使企業(yè)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值發(fā)生損失的

6、可能性 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)程度的高低，主要取決于企業(yè)銷售額、產(chǎn)品價(jià)格等關(guān)鍵指標(biāo)對(duì)匯率變動(dòng)的敏感性16匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響公司本幣流入的交易影響公司本幣流入的交易本幣升值本幣升值本幣貶值本幣貶值國(guó)內(nèi)銷售（相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)）國(guó)內(nèi)銷售（相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)）以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口對(duì)外投資的利息收入對(duì)外投資的利息收入減少減少減少減少減少減少減少減少增加增加增加增加增加增加增加增加影響公司本幣流出的交易影響公司本幣流出的交易以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口對(duì)國(guó)外借入資金的利息支付對(duì)國(guó)外借入資

7、金的利息支付無影響無影響減少減少減少減少無影響無影響增加增加增加增加17間接經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 匯率變動(dòng)有時(shí)會(huì)通過一些渠道對(duì)涉外企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生間接影響 國(guó)內(nèi)企業(yè)并不直接面對(duì)匯率問題，盡管不承受外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，但仍然可能暴露于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)之下18外匯風(fēng)險(xiǎn)管理程序 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 風(fēng)險(xiǎn)衡量 風(fēng)險(xiǎn)管理方法選擇 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施 監(jiān)督與調(diào)整19外匯風(fēng)險(xiǎn)管理手段 風(fēng)險(xiǎn)控制手段 減少外匯風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù) 提高外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防能力20外匯風(fēng)險(xiǎn)管理手段 風(fēng)險(xiǎn)融資手段 自留 購(gòu)買保險(xiǎn) 套期保險(xiǎn)21外匯風(fēng)險(xiǎn)管理手段 內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制手段 分散化 信息投資22運(yùn)用衍生工具管理外匯風(fēng)險(xiǎn) 套期保值技術(shù) 期貨保值 遠(yuǎn)期保值 貨幣期權(quán)保值23其他外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法

8、 調(diào)整銷售價(jià)格 調(diào)整計(jì)價(jià)貨幣 本幣計(jì)價(jià)法 硬貨幣計(jì)價(jià)法 軟、硬貨幣對(duì)半計(jì)價(jià)法24其他外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法 轉(zhuǎn)移定價(jià) 指跨國(guó)公司提高或降低內(nèi)部銷售價(jià)格，以實(shí)現(xiàn)在公司內(nèi)部轉(zhuǎn)移收入 是一種現(xiàn)金管理工具，將收入從軟貨幣國(guó)家轉(zhuǎn)移到硬貨幣國(guó)家，將稅前收入從高稅率國(guó)家轉(zhuǎn)移到低稅率國(guó)家25復(fù)習(xí)要點(diǎn) 外匯風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成要素 折算風(fēng)險(xiǎn) 交易風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理手段 運(yùn)用衍生工具管理外匯風(fēng)險(xiǎn)26外匯風(fēng)險(xiǎn)含義 又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時(shí)間內(nèi)意外變動(dòng)，致使相關(guān)主體的實(shí)際收益低于預(yù)期，或是實(shí)際成本高于預(yù)期，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。27外匯風(fēng)險(xiǎn)種類 折算風(fēng)險(xiǎn)(translation exp

9、osure) 交易風(fēng)險(xiǎn)(transaction exposure) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(economic exposure)28外匯風(fēng)險(xiǎn)種類 折算風(fēng)險(xiǎn)(translation exposure) 交易風(fēng)險(xiǎn)(transaction exposure) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(economic exposure)29外匯風(fēng)險(xiǎn)種類 折算風(fēng)險(xiǎn)(translation exposure) 交易風(fēng)險(xiǎn)(transaction exposure) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(economic exposure)30貿(mào)易背景下的交易風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)因素以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算 受險(xiǎn)時(shí)間從貿(mào)易合約簽訂到結(jié)算完成 風(fēng)險(xiǎn)頭寸進(jìn)口付匯/出口收匯金額 風(fēng)險(xiǎn)事故 對(duì)進(jìn)口商計(jì)價(jià)結(jié)算外幣在受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)升值 對(duì)出口商計(jì)價(jià)結(jié)算外幣在受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)貶值 風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果 進(jìn)口商購(gòu)買外幣的成本高出預(yù)期 出口商實(shí)際