財(cái)務(wù)管理第7次作業(yè)

1、大家常常在媒體中聽(tīng)到某某工程是拍腦袋的工程。這與我們的決策層不懂項(xiàng)目的可行性分析有關(guān)。本章，將有一些非常有用的決策指標(biāo)。如凈現(xiàn)值（ NPV、內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）等等。這一章，真的值得一學(xué)。一判斷題1 .現(xiàn)金凈流量是指一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案所引起的在未來(lái)一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支相抵后的余額。V理由：由一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案所引起的在未來(lái)一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支，叫做現(xiàn)金流量。其中，現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流人量，現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量，現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的余額，稱為現(xiàn)金凈流量。一般情況下，現(xiàn)金流量指的是現(xiàn)金凈流量。2 . 現(xiàn)金凈流量中的現(xiàn)金，可以是庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產(chǎn)，也可以是非貨幣性資產(chǎn)如原材

2、料、設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值。V理由：現(xiàn)金流量中現(xiàn)金的定義。3 .現(xiàn)值指數(shù)是指投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值占原始投資額現(xiàn)值的比率。V理由：現(xiàn)值指數(shù)的定義。4 .使得某方案的凈現(xiàn)值大于0的貼現(xiàn)率，一定小于該方案的內(nèi)含報(bào)酬率V理由：當(dāng)凈現(xiàn)值大于0 時(shí)，項(xiàng)目的內(nèi)部收益率則會(huì)大于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率。因此這句話是正確的。二多項(xiàng)選擇題企業(yè)擬投資新建一個(gè)項(xiàng)目，在建設(shè)起點(diǎn)，投資歷經(jīng) 2 年后投產(chǎn)，試產(chǎn)期為期一年，主要固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)使用壽命為 10 年，以下計(jì)算正確的指標(biāo)是（ABD）。A. 建設(shè)期為 2 年B. 運(yùn)營(yíng)期為 10 年C. 達(dá)產(chǎn)期為1 年D. 項(xiàng)目壽命期為12 年理由：建設(shè)期為2年，運(yùn)營(yíng)期為10年。達(dá)產(chǎn)期=101 =

3、 9（年）。項(xiàng)目計(jì)算期=2+10=12（年）2. 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)有（ABC）。A. 考慮了資金時(shí)間價(jià)值B. 考慮了項(xiàng)目壽命期的全部?jī)衄F(xiàn)金流量C. 考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)D. 可以反映項(xiàng)目的實(shí)際投資收益率理由：凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是其綜合的考慮了資金的時(shí)間價(jià)值、項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的全部的凈現(xiàn)金流量和投資風(fēng)險(xiǎn)。其缺點(diǎn)是無(wú)法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平，同時(shí)該指標(biāo)的計(jì)算比較繁瑣的。三、單項(xiàng)選擇題1. 某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為 100 000 元，年?duì)I業(yè)成本為60 000元，其中年折舊額為 15000元，所得稅稅率為 25%,該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為（B）元。理由：計(jì)算過(guò)程為： 100000- （ 6

4、0000-15000 ） - （） *25%=45000公司對(duì)某投資項(xiàng)目的分析與評(píng)價(jià)資料如下：該投資項(xiàng)目適用的所得稅稅率為30，年稅后營(yíng)業(yè)收入為500萬(wàn)元，稅后付現(xiàn)成本為350萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為80萬(wàn)元。那么，該項(xiàng)目年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為（ B）萬(wàn)元。5. 靜態(tài)回收期是指（D）。理由：根據(jù)“凈利潤(rùn)=（收入-付現(xiàn)成本-折舊）X（1 -稅率戶稅后收入-稅后付現(xiàn)成本-折舊X（1 -所得稅率）有：（500-350-折舊）X（1 -30%）=80,由此得出：折舊=100（萬(wàn)元）；年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后利潤(rùn)的舊=80+100=180（萬(wàn)元 ） 。或者年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營(yíng)業(yè)收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=500-

5、350+100*30%=180萬(wàn)元。3 .年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備。該設(shè)備與8年前以10萬(wàn)元購(gòu)入，稅法規(guī)定的折舊年限為 10 年，按直線法折舊，預(yù)計(jì)凈殘值率為10 , ；目前的變價(jià)凈收入為 3 萬(wàn)元，假設(shè)所得稅稅率為25，賣出現(xiàn)有設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是（ D）。A. 減少 2000 元B. 增加 2000 元C.增加30250元D.增加29500元（提示：要先決定設(shè)備賣出的盈虧數(shù)額，以決定所得稅稅額。）4 . 假設(shè)上面 3 題的變價(jià)收入是2600 元，其他條件不變，則賣出現(xiàn)有設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是（ C）。A. 減少 2000 元B. 增加 2000 元C.增加26

6、500元D.增加29500元（提示：人說(shuō)吃虧是福，是有道理的，虧損，可以節(jié)省所得稅的流出。）A. 凈現(xiàn)值為零的年限B. 凈現(xiàn)金流量為零的年限C. 累計(jì)凈現(xiàn)值為零的年限D(zhuǎn). 累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的年限理由：靜態(tài)投資回收期是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)值流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。四、計(jì)算題某公司計(jì)劃開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品需購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，計(jì)120000 元。壽命 10 年，殘值 20000 元，采用直線計(jì)提折舊 ( 平均年限法折舊 ) ， 需墊與營(yíng)運(yùn)資金60000 元， 生產(chǎn)該產(chǎn)品每年獲銷售收入 70000 元， 每年付現(xiàn)成本40000 元。資金成本 10%, 稅率25%。試用凈現(xiàn)值法對(duì)該項(xiàng)目的可行情況做出評(píng)價(jià)

7、。解：該設(shè)備每年折舊額=()/10=10000( 元 )凈利 =(70000-40000-10000)*(1-25%)=15000( 元)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)=15000+10000=25000(元)凈現(xiàn)值 (NPV)=25000*(P/A 10% 9)+(25000+20000+60000)*(P/F 10% 10)-180000= 25000*+100500*-180000求得NPV>0,則該項(xiàng)目可行.1. V理由：由一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案所引起的在未來(lái)一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支，叫做現(xiàn)金流量。其中，現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流人量，現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量，現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的余額，稱為

8、現(xiàn)金凈流量。一般情況下，現(xiàn)金流量指的是現(xiàn)金凈流量。2. V理由：現(xiàn)金流量中現(xiàn)金的定義。3. V理由：現(xiàn)值指數(shù)的定義。4. V理由：當(dāng)凈現(xiàn)值大于0 時(shí)，項(xiàng)目的內(nèi)部收益率則會(huì)大于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率。因此這句話是正確的。二多項(xiàng)選擇題理由：建設(shè)期為2年，運(yùn)營(yíng)期為10年。達(dá)產(chǎn)期=101 = 9（年）。 項(xiàng)目計(jì)算期=2+10=12 （年）理由： 凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是其綜合的考慮了資金的時(shí)間價(jià)值、 項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的全部的凈現(xiàn)金流量和投資風(fēng)險(xiǎn)。 其缺點(diǎn)是無(wú)法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平， 同時(shí)該指標(biāo)的計(jì)算比較繁瑣的。三、單項(xiàng)選擇題理由：計(jì)算過(guò)程為： 100000- （ 60000-15000 ） - （）

9、 *25%=45000理由：根據(jù)“凈利潤(rùn) =(收入-付現(xiàn)成本-折舊)X(1 -稅率尸稅后收入-稅后付現(xiàn)成本-折舊X(1 -所 得稅率)”有：(500-350-折舊)X(1 -30%)=80 ,由此得出：折舊=100(萬(wàn)元)；年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量 =稅后利潤(rùn)+折舊 =80+100=180( 萬(wàn)元 ) ?；蛘吣?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營(yíng)業(yè)收入- 稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅 =500-350+100*30%=180 萬(wàn)元。理由：靜態(tài)投資回收期是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)值流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。四、計(jì)算題解：該設(shè)備每年折舊額=()/10=10000( 元)凈利 =(70000-40000-10000)*(1-25%)=15000( 元