放松管制,強(qiáng)化監(jiān)管

1、2001 年 12 月, 中國(guó)正式加入世界貿(mào)易組織。 入世后, 我國(guó) 應(yīng)全面履行法律體系中有關(guān)調(diào)整證券業(yè)和證券市場(chǎng)的協(xié)定。 因 此, 當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的立法取向也應(yīng)順應(yīng)的要求做出相應(yīng) 調(diào)整。筆者認(rèn)為 , 當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的立法取向應(yīng)為放松法律管制 ,加強(qiáng)法律監(jiān)管。放松法律管制本世紀(jì) 80年代以來(lái) ,世界各國(guó)特別是發(fā)展中國(guó)家紛紛放棄 金融抑制 戰(zhàn)略,對(duì)證券經(jīng)營(yíng)、 證券投資、 證券發(fā)行交易、 證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等方面放松了法律管制和行 政干預(yù), 從而推動(dòng)了各國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化 ,增強(qiáng)了各國(guó)證券業(yè)的國(guó) 際競(jìng)爭(zhēng)力。 亞洲金融危機(jī)爆發(fā)之后 , 受危機(jī)直接沖擊的日韓和東 南亞各國(guó)不僅沒(méi)有加強(qiáng)對(duì)證

2、券市場(chǎng)的管制 , 反而更大限度地對(duì)證券市 場(chǎng)放松了法律管制。因此, 當(dāng)前我國(guó)應(yīng)順應(yīng)國(guó)際證券市場(chǎng)自由化、國(guó)際化的潮流 ,適當(dāng)放松對(duì)證券市場(chǎng)的法律管制 , 逐步從金融抑制走 向金融深化 , 以推動(dòng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)更穩(wěn)健地融入到世界經(jīng)濟(jì)體系中去。 1、放松外匯管制 , 積極促進(jìn)資本項(xiàng)目的開(kāi)放。各國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的第一個(gè)重要步驟就是放松甚至取消外匯管制 , 提高本幣的自由 兌換程度。 我國(guó)對(duì)人民幣資本項(xiàng)目實(shí)行嚴(yán)格的管制。 而資 本項(xiàng)目自由化是今后國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢(shì)所趨。 因此, 我國(guó)應(yīng)在 完善資本項(xiàng)目管理和監(jiān)控的同時(shí) , 通過(guò)放松外匯法律管制 ,積極穩(wěn)妥 地推進(jìn)資本項(xiàng)目的自由化。2、放寬外國(guó)投資者投資我國(guó)

3、證券市場(chǎng)的法律限制 , 逐步實(shí)現(xiàn)、股市場(chǎng)的并軌。 我國(guó)嚴(yán)格實(shí)行、股分 離制度,但從長(zhǎng)遠(yuǎn)和國(guó)際慣例來(lái)看 , 、股的長(zhǎng)期分割不利于我國(guó)證券市 場(chǎng)的國(guó)際化。因此,我們應(yīng)通過(guò)放寬法律限制 , 逐步實(shí)現(xiàn)、股的統(tǒng)一。3、放寬對(duì)銀行、證券公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的法律限制 , 逐步實(shí)象的監(jiān)督?，F(xiàn)銀行業(yè)與證券業(yè)的融合。 目前我國(guó)實(shí)行的是銀行業(yè)與證券業(yè) 的分業(yè)管理。 而世界處于證券業(yè)與銀行業(yè)相互融合共同發(fā)展的 重要時(shí)期,原來(lái)嚴(yán)格實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的美日兩國(guó)也分別在 1997 年 和 1998 年通過(guò)立法或頒布行政命令實(shí)行了銀證合業(yè)經(jīng)營(yíng)。 我國(guó) 證券市場(chǎng)必須適應(yīng)歷史潮流 , 逐步實(shí)現(xiàn)銀證合一。 4、其它方面 法律管制的松動(dòng)。

4、包括 1 逐步放寬我國(guó)境內(nèi)居民投資于境外證 券市場(chǎng)的限制。 2 盡快創(chuàng)造條件讓國(guó)家股、法人股上市流通。 3按的要求放寬外國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在我國(guó)從事經(jīng)營(yíng)的限制。 4 允 許上市公司股票場(chǎng)外交易。 5時(shí)機(jī)成熟時(shí) ,允許外國(guó)公司在我國(guó) 證券交易所發(fā)行上市證券。 加強(qiáng)法律監(jiān)管隨著全球以金融自由 化、國(guó)際化、證券化為特征的金融變更的不斷發(fā)展 , 各國(guó)法律制度對(duì) 金融立法同樣經(jīng)歷了從嚴(yán)格管制到放松管制的立法變化。 但問(wèn) 題在于, 亞洲一些新興國(guó)家在接受了這種概念后 , 把放松法律管制錯(cuò) 誤地理解為放松甚至取消金融法律監(jiān)管。 實(shí)際上, 放松法律管制 要求的是利率自由化和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的開(kāi)放 , 在這個(gè)基礎(chǔ)上強(qiáng)調(diào)

5、的是 有效監(jiān)管。 加強(qiáng)法律監(jiān)管是對(duì)放松法律管制的補(bǔ)充 , 兩者是相輔 相承、并行不悖的。 法律管制的放松并不意味著放任自由 , 證券 市場(chǎng)自由化并非無(wú)為而治。 完全的金融自由化是不可能的 , 放寬 管制意味著要打破限制競(jìng)爭(zhēng) , 妨礙效率和限制消費(fèi)者選擇的各種障礙 而新的監(jiān)管實(shí)際上是對(duì)放松管制過(guò)程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和其它不公正現(xiàn)法律監(jiān)管拋棄了最初管制體系中不合理部分 , 繼承了其合理成分 , 并增添了新內(nèi)容 , 性質(zhì)上已不同于原先的法律管制 , 是對(duì)原先管制的否定之否定。 然而東南亞國(guó)家為吸引外資 , 自 80 年 代起 , 先后推出了一系列的證券市場(chǎng)自由化改革措施 , 但是在證券市 場(chǎng)開(kāi)放過(guò)程中卻疏

6、于建立起健全的證券監(jiān)管法律制度 , 導(dǎo)致證券監(jiān)管 乏力 , 以致埋下了金融危機(jī)的隱患?；诖?, 我國(guó)在證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)程中 , 在放松對(duì)證券市場(chǎng)法律管制的同時(shí) , 務(wù)必要加強(qiáng)法 律監(jiān)管 , 這樣才能做到敞而不亂、 放而有序。 至于具體的加強(qiáng)監(jiān) 管的立法措施 , 則應(yīng)著力于以下幾個(gè)方面。 1、證券法作為 證券市場(chǎng)立法體系的核心 , 也應(yīng)當(dāng)是證券市場(chǎng)國(guó)際化對(duì)外開(kāi)放的根本 大法 , 應(yīng)當(dāng)為證券市場(chǎng)國(guó)際化提供明確的法律依據(jù)。 但我國(guó)現(xiàn)行 的證券法在此方面的規(guī)定尚付闕如 , 因此, 我國(guó)應(yīng)盡快修訂證券 法, 對(duì)下列內(nèi)容作出原則性的規(guī)定證券市場(chǎng)國(guó)際化的發(fā)展階段 , 境外 法人、自然人投資中國(guó)證券 , 利用共同基金吸引外資等。2、對(duì)證券市場(chǎng)國(guó)際化的不同階段都應(yīng)有具體的法規(guī)進(jìn)行規(guī)范。這些法規(guī)是證券市場(chǎng)國(guó)際化的基本法 , 主要包括 1 關(guān)于利用共同基金吸引 外資的法律規(guī)定； 2 關(guān)于境外法人、自然人投資我國(guó)證券及結(jié)匯的法 律規(guī)定；3 外國(guó)證券公司條例； 4 中國(guó)證券境外發(fā)行上市條例。3、通過(guò)其它一些有關(guān)證券市場(chǎng)國(guó)際化的法律法規(guī)進(jìn)行補(bǔ)充。 包括 三方面的內(nèi)容 1證券法的若干補(bǔ)充規(guī)則； 2 上海、深圳兩地制定 的推進(jìn)證券市場(chǎng)國(guó)際化的若干地方性法規(guī)； 3 從其它各個(gè)角度對(duì)證券 市場(chǎng)國(guó)際化涉及的有關(guān)問(wèn)題予以調(diào)整的各項(xiàng)法律。 4、積極參與 國(guó)際證券監(jiān)管