公司財務總論

1、公司財務總論公司財務總論一、企業(yè)組織形式及其特點企業(yè)是從事經(jīng)營活動的組織。企業(yè)的基本組織形式通常有三種，即個人獨資企 業(yè)、個人合伙企業(yè)和公司企業(yè)。這是國際上通行的企業(yè)組織形式。學習公司財務, 首先必須了解企業(yè)組織形式及其特點。（一）個人獨資企業(yè)組織形式及其特點根據(jù)中華人民共和國個人獨資企業(yè)法第二條的規(guī)定，個人獨資企業(yè)是指依 法設立，由一個自然人投資，財產(chǎn)為投資人個人所有，投資人以其個人財產(chǎn)對公 司債務承擔無限責任的經(jīng)營實體。個人獨資企業(yè)特點：1.只有一個出資者。2出資人對企業(yè)債務承擔無限責任。 在個人獨資企業(yè)中，獨資人直接擁有企業(yè)的全部資產(chǎn)并直接負責企業(yè)的全部負 債，也就是說獨資人承擔無限責任

2、。3.獨資企業(yè)不作為企業(yè)所得稅的納稅主體。 一般而言，獨資企業(yè)并不作為企業(yè)所得稅的納稅主體，其收益納入所有者的其他 收益一并計算交納個人所得稅。如大多數(shù)小企業(yè)按獨資企業(yè)組織設立，因之易于 組建。獨資企業(yè)的價值是出資者出售企業(yè)可以得到的現(xiàn)金。（二）合伙企業(yè)組織形式及其特點根據(jù)中華人民共和國合伙企業(yè)法第二條的規(guī)定，合伙企業(yè)是依法設立， 由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營，共享收益，共擔風險，并對合 伙企業(yè)債務承擔無限連帶責任的營利組織。合伙企業(yè)特點：1有兩個以上所有者（出資者）。2.合伙人對企業(yè)債務承擔 連帶無限責任。包括對其他無限責任合伙人集體采取的行為負無限責任。3.合 伙人通常按照他

3、們對合伙企業(yè)的出資比例分享利潤或分擔虧損。4.合伙企業(yè)本 身一般不交納企業(yè)所得稅。其收益直接分配給合伙人。石油、天然氣勘探和房地 產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通常按合伙企業(yè)組織形式組建。合伙企業(yè)的價值是合伙人轉讓其出 資可以得到的現(xiàn)金。（三）公司企業(yè)組織形式及其特點公司企業(yè)，依照中華人民共和國公司法設立，又分為有限責任公司和股份 有限公司。1. 有限責任公司組織形式及其特點根據(jù)中華人民共和國公司法的規(guī)定，有限責任公司是依法設立，股東 以其出資額為限對公司承擔責任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務承擔責任的 企業(yè)法人。有限責任公司的特點：(1)有250個出資者。2.對公司債務承擔有限 責任。3.公司交納企業(yè)所得稅。有

4、限責任公司根據(jù)出資者資本是否屬于國有， 可以分為國有公司和非國有公司。2. 股份有限公司組織形式及其特點根據(jù)中華人民共和國公司法的規(guī)定，股份有限公司是依法設立，其全 部股本分為等額股份，股東以其所持股份為限對公司承擔責任，公司以其全部資 產(chǎn)對公司的債務承擔責任的企業(yè)法人。在現(xiàn)代企業(yè)的各種組織形式中，股份有限 公司據(jù)企業(yè)組織形式的主導地位。股份有限公司是與其所有者即股東相獨立和 相區(qū)別的法人。與獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，股份有限公司的特點：(1)有限責任。股東 對股份有限公可的債務承擔有限責任，倘若公可破產(chǎn)清算，股東的損失以其對公 司的投資額為限。而對獨資企業(yè)和合伙企業(yè)，其所有者可能損失更多，甚至

5、個人 的全部財產(chǎn)。(2)永續(xù)存在。股份有限公司的法人地位不受某些股東死亡或轉 讓股份的影響，因此，其壽命較之獨資企業(yè)或合伙企業(yè)更有保障。(3)可轉讓 性。一般而言，股份有限公司的股份轉讓比獨資企業(yè)和合伙企業(yè)的權益轉讓更為 容易。(4)易于籌資。就籌集資本的角度而言，股份有限公司是最有效的企業(yè) 組織形式。因其永續(xù)存在以及舉債和增股的空間大，股份有限公司具有更大的籌 資能力和彈性。(5)對公司的收益重復納稅。作為一種企業(yè)組織形式，股份有 限公司也有不足，最大的缺點是對公司的收益重復納稅：公司的收益先要交納公 司所得稅；稅后收益以現(xiàn)金股利分配給股東后，股東還要交納個人所得稅。二、公司的財務目標公司財

6、務管理作為公司管理的一部分，其目標取決于公司的目標和社會責 任。（一）公司的目標公司是以營利為目的的從事經(jīng)營活動組織。公司經(jīng)營活動是在激烈的市場 競爭中進行的，充滿著風險，有時甚至面臨著破產(chǎn)倒閉的危險?？梢姡颈?須生存下去才可能獲利，同時，公司也只有在不斷的發(fā)展中才能獲得永久的生 存。因此，公司的目標可以概括為生存、發(fā)展、獲利。表1-2公司的目標及其對公司財務管理的要求公司的目標實現(xiàn)公司目標的條件對公司財務管理的要求生存以收抵支，償還長期債 務。保證公司以收抵支，按期償還債務，減少破 產(chǎn)的風險。發(fā)展研究和開發(fā)，擴大市份 額。籌集市場發(fā)展所需要的資金。獲利獲得盈利，增加公司價 值通過合理、有

7、效地使用資金，提高獲利水平。（二）公司的社會責任公司作為一種社會經(jīng)濟組織，在其生存、發(fā)展和獲利的整個過程中，必須 承擔一定的社會責任，包括保障員工、債權人和消費者權益的責任以及自然環(huán) 境保護的責任。1 .保障員工權益的責任公司的員工是公司不可或缺的人力資源，是公司生產(chǎn)經(jīng)營活動參與者。員 工為公司的生存、發(fā)展和獲利提供勞動和管理，同時要求公司保障其合法權益。 公司必須保障員工的合法權益，包括支付合理的工資報酬，提供相應的福利保 障，并建立一定的激勵機制，保障公司員工的合法權益。2 .障債權人權益的責任公司的債權人，尤其是貸款機構是公司所需資本的提供者之一，公司在其 生產(chǎn)經(jīng)營活動中離不開債權人的貨

8、幣資本支持。債權人要求公司保障其合法權 益，公司必須履行其債務責任，按期償付債務本息，保障債權人的合法權益。3 保障消費者權益的責任公司的消費者是公司所生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)品和勞務的最終用戶。公司的產(chǎn)品和服 務只有通過消費者的消費，才最終實現(xiàn)價值。消費者要求公司提供所需的合格消費品和 良好的后續(xù)服務，公司必須承擔保障消費者權益的責任，向消費者提供合格的 產(chǎn)品和勞務以及良好的后續(xù)服務。4 自然環(huán)境保護的責任公司在其生產(chǎn)經(jīng)營活動中所需的資源，尤其是自然資源的開發(fā)與使用，對 自然環(huán)境可能產(chǎn)生一定的不利影響。為彌補對環(huán)境的損害，公司必須承擔自然 環(huán)境保護的責任。為此，公司需要花費一定的財力和物力資源，用于環(huán)境保

9、護 方面的開支。（三）公司的財務目標公司財務目標是指公司財務管理預期實現(xiàn)的結果，也是評價公司財務管理 效果的基本標準。對于公司的財務目標，有各種不同觀點，主要有利潤最大化、 股東財富最大化、每股盈余最大化和公司價值最大化等。表1-3公司各種財務目標比較表公司的 財務目 標概念優(yōu)點缺點利潤最大化指公司通過合法經(jīng)利潤=收入 費用，能夠1.沒有充 分考慮貨營，增收節(jié) 支，使公司 利潤達到 最大化。定量，易于明 確責任，便于 納入公司的 全面預算體 系。幣的時間 價值。2.沒 有充分考 慮風險價 值）。3.沒 有考慮所 獲利潤和 投入資本 額的關系。 可能受到報表粉 飾”的影 響每股盈 余最大 化把企

10、業(yè)的 利潤和股 東投入的 資產(chǎn)聯(lián)系 起來考察， 用每股盈 余來概括 企業(yè)的財可以避免利 潤最大化目 標的缺點。1沒有考 慮每股盈 余取得的時間性。2。沒有考慮 每股盈余 的風險性。務目標。股東財 富最大 化是指公司 通過合法 經(jīng)營，采取 有效的經(jīng) 營和財務 策略，使公 司股東財 富達到最 大化?？紤]了風險 因素，在一定 程度上能夠 克服公司在 最求利潤上 的短期行為。1.只強調(diào) 股東的利 益，而對其 他關系人 的利益重 視不夠。2. 股票價格 受多種因 素影響，并 非都是公 司所能控 制的。公司價 值最大 化指公司通 過合法經(jīng) 營，采取有 效的經(jīng)營 和財務策 略，使公司 價值達到 最大1.考慮

11、了取 得報酬的時 間，并用時間 價值進行計 量。2.考慮了 風險和報酬 的關系。3.克 服了在追求利潤上的短 期行為。1 .利潤最大化利潤最大化是指公司通過合法經(jīng)營，增收節(jié)支，使公司利潤達到最大化。從財務的角度講，就是實現(xiàn)最大的利潤。禾I潤有絕對數(shù)(利潤額)和相對數(shù)(利 潤率)，又有許多口徑，例如毛利、經(jīng)營利潤、利潤總額、稅后利潤等，因而 人們產(chǎn)生各種不同的認識，譬如有的認為應該是利潤額最大，也有的認為應該 是利潤率最大化。作為公司財務目標的利潤，應該是稅后利潤額最大化，因為 公司生存發(fā)展的最終目標就是獲利，利潤是公司一定時期經(jīng)營活動的最終的和 綜合的經(jīng)營成果，而且稅后利潤是在公司扣除承擔社會

12、責任所必須的支出后的 結果。禾I潤直接體現(xiàn)了投資者投資的目的和公司的獲利目標，有其內(nèi)在的理論依 據(jù)和現(xiàn)實依據(jù)；利潤是一定時期公司全部收入減去全部費用后的溢余，能夠定 量，易于明確責任，便于納入公司的全面預算體系，因此在公司財務的實踐中， 公司往往將利潤最大化作為財務目標。這種觀點的缺陷是：(1) 沒有充分考慮貨幣的時間價值因素的影響；也就是利潤取得的時間。 例如，今年獲利100萬元和明年獲利100萬元，那個更符合公司的目標？若不 考慮貨幣的時間價值，就難以作出正確判斷。(2) 沒有充分考慮風險價值因素的影響；也就是獲取利潤和所承擔風險的 大小。例如，同樣投入 500萬元，本年獲利100萬元，一

13、個企業(yè)獲利已經(jīng)全部 轉化為現(xiàn)金，另一個企業(yè)則全部是應收賬款，并可能發(fā)生壞賬損失，那個更符合公司的目標？若不考慮風險的大小，就難以作出正確判斷。不考慮風險，會 使財務陷入困境，甚至可能破產(chǎn)。(3) 沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系。例如，同樣獲得100萬元利 潤，一個企業(yè)投入資本500萬元，另一個企業(yè)投入 600萬元，哪一個更符合企 業(yè)的目標？若不與投入的資本額聯(lián)系起來，就難以作出正確判斷。不考慮利潤 和投入資本額的關系，也會使財務決策優(yōu)先選擇高投入的項目，而不利于高效 率項目的選擇。(4) 可能受到“報表粉飾”的影響。正因為如此，有的認為利潤最大化不 宜作為公司財務的目標。2 每股盈余最大化

14、這種觀點認為：應當把企業(yè)的利潤和股東投入的資產(chǎn)聯(lián)系起來考察，用每 股盈余來概括企業(yè)的財務目標，可以避免利潤最大化目標的缺點。這種觀點仍 存在缺陷：(1) 仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。(2) 仍然沒有考慮每股盈余的風險性。3 股東財富最大化目標股東財富最大化是指公司通過合法經(jīng)營，采取有效的經(jīng)營和財務策略，使 公司股東財富達到最大化。這是國外流行的公司財務目標觀點，也為多數(shù)公司 所推崇。所謂股東財富，就是股東所持有股票的價值，通常按照股東持有的股 份乘以股票的市場價格來確定。與利潤最大化目標相比，股東財富最大化目標(1)考慮了風險因素(2)在一定程度上能夠克服公司在最求利潤上的短期行 為。這

15、種觀點的缺陷是：(1) 只強調(diào)股東的利益，而對其他關系人的利益重視不夠；(2) 股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的。4 公司價值最大化目標公司價值最大化是指公司通過合法經(jīng)營，采取有效的經(jīng)營和財務策略，使 公司價值達到最大。一個公司的價值是指該公司目前值多少。公司價值有各種 計量口徑和方法，目前主要有如下三種：(1)公司價值等于其未來凈收益(或現(xiàn)金流量，下同)按照一定折現(xiàn)率折 算為現(xiàn)在價值，即公司未來凈收益的折現(xiàn)值。這種測算方法的原理有其合理性， 但不易確定的因素很多，主要有二：一是公司未來的凈收益不易確定，在上列 公式中還有一個假定即公司未來每年的凈收益為年金，事實上也未必都是如此

16、； 二是公司未來凈收益的折現(xiàn)率不易確定。因此，這種測算方法尚難以在實踐中 加以應用。（2）公司價值是其股票的現(xiàn)行市場價值。根據(jù)這種認識，公司股票的現(xiàn)行 市場價值可按其現(xiàn)行市場價格來計算，故有其客觀合理性，但還存在兩個問題： 一是公司股票受各種因素的影響，其市場價格處于經(jīng)常的波動之中，每個交易 日都有不同的價格，在這種現(xiàn)實條件下，公司的股票究竟按哪個交易日的市場 價格來計算，這個問題尚未得到解決；二是公司價值的內(nèi)容是否只包括股票的 價值，是否還應包括長期債務的價值，而這兩者之間又是相互影響的。（3）公司價值等于其長期債務和股票的折現(xiàn)價值之和。與上述兩種測算方 法相比，這種測算方法比較合理，也比較

17、現(xiàn)實。它至少有兩個優(yōu)點：一是從公 司價值的內(nèi)容來看，它不僅包括了公司股票的價值，而且還包括公司長期債務 的價值；二是從公司凈收益的歸屬來看，它屬于公司的所有者即屬于股東。上述關于公司的三種財務目標，并互不相關、彼此排斥的，而是相互包容、 相互作用的。三、公司的財務職能公司的財務只能是和公司的財務活動和財務關系相聯(lián)系的。（一）公司的財務活動公司的財務活動就是公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資本運動。那么，公司的資本 運動過程，可以分為四個階段：1 資本的籌集階段（首要階段，發(fā)行股票、債券、銀行借款等）2 資本的投入階段（第二階段，購置固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)）3 資本的營運階段（第三階段）4 資本的回收階段（最后

18、階段）（二）公司的財務關系公司的財務關系是指在財務活動過程中公司與利益相關者的經(jīng)濟利益關 系。1 公司與股東之間的財務關系2 公司與債權人之間的財務關系3 公司與受資企業(yè)之間的財務關系（在這種關系中，投資者向受資者提供 股權資本，受資者向投資者分配利潤）4 。公司與債務人之間的財務關系（主要是由于公司向其他企業(yè)提供債務資 本而形成的，比如，購買債券、提供商業(yè)信用等等）5 公司與稅務機關之間的財務關系6 公司與職工之間的財務關系（根據(jù)職工為公司提供勞動的多少，向其支 付工資等）（三）公司的財務管理職能1 財務預測職能：是制定財務計劃的重要依據(jù)，任何一個企業(yè)都必須對未 來的發(fā)展作出種種設想或方案，

19、這些方案、設想中的收入、成本、利潤和資金 需要量等數(shù)據(jù)都是財務預測提供的。2 財務決策職能：是指在預測的基礎上，按公司財務目標的要求，采用一 定的方法，從備選方案中，選擇最佳方案。向籌資方案、投資方案、股利分配 方案等等。3 財務預算職能：是根據(jù)財務預測和決策的結果，采用科學的預算方法， 協(xié)調(diào)公司的財務資源而制定財務活動計劃，預算體系主要由銷售收入、現(xiàn)金、 資本預算等構成。4 財務控制職能：控制是落實計劃和執(zhí)行決策的手段。目的是對比計劃與 實際狀況之間的差異，分析產(chǎn)生差異的原因，然后采取相應的辦法，使公司的 財務活動按既定目標發(fā)展。5 財務分析職能：是運用各種技術和分析工具分析公司財務報表中的

20、有關 資料。這種分析不僅可以評價企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，而且也可以了解企業(yè)目前 的財務狀況，進而預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。通過財務分析，可以降低決策的 盲目性。四、公司財務的組織與財務法規(guī)（一）公司治理結構一般由三部分構成：決策機構、執(zhí)行機構、監(jiān)督機構。決策機構主要是股東大會和董事會。股東大會是最高的決策機構。公司的 大事，比如審批公司的財務預算、確定利潤分配方案和彌補虧損方案等，都是 由股東大會決定的。另外股票的增發(fā)和發(fā)行債券，公司合并、解散、分立、清 算以及注冊資本的變更，也是由股東大會來決定的。董事會是股東大會的執(zhí)行 機構。執(zhí)行機構是指執(zhí)行公司事務和業(yè)務的機構，它主要是由高層管理人員組成 的，

21、象總經(jīng)理、副總經(jīng)理。（二）公司管理組織結構（三）公司財務管理組織結構（四）公司財務法規(guī)體系1. 公司財務的法律：公司法、證券法、合同法、企業(yè)所得稅法（由全國人 大及其常委會審議通過的）2. 公司財務的法規(guī)：是國務院制定頒布的，女口：股票發(fā)行與交易暫行條例、 國有資產(chǎn)評估管理辦法、總會計師條例等。3. 公司財務的規(guī)章：是國務院有關部委制定分布的，象證監(jiān)會制定的上 市公司新股發(fā)行管理辦法、關于股票發(fā)行與認購方式的暫行規(guī)定、財政 部制定的企業(yè)財務通則企業(yè)會計制度等。第二章貨幣的時間價值一、貨幣時間價值的概念在商品經(jīng)濟中，貨幣的時間價值是客觀存在的。如將資金存入銀行可以獲 得利息，將資金運用于公司的經(jīng)

22、營活動可以獲得利潤，將資金用于對外投資可 以獲得投資收益，這種由于資金運用實現(xiàn)的利息、利潤或投資收益表現(xiàn)為貨幣 的時間價值。由此可見，貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資 所增加的價值，也稱資金的時間價值。由于貨幣的時間價值，今天的100元和一年后的100元是不等值的。今天 將100元存入銀行，在銀行利息率10%勺情況下，一年以后會得到110元，多出 的10元利息就是100元經(jīng)過一年時間的投資所增加了的價值，即貨幣的時間價 值。顯然，今天的100元與一年后的110元相等。由于不同時間的資金價值不 同，所以，在進行價值大小對比時，必須將不同時間的資金折算為同一時間后 才能進行大小的比較

23、。二、貨幣時間價值的計算為了計算貨幣時間價值量，一般是用“現(xiàn)值”和“終值”兩個概念表示不同時期的貨幣時間價值。現(xiàn)值，又稱本金，是指資金現(xiàn)在的價值。終值，又稱本利和，是指資金經(jīng)過若干時期后包括本金和時間價值在內(nèi)的未來價值。通常有單利終值與現(xiàn)值、復利終值與現(xiàn)值、年金終值與現(xiàn)值。（一）單利終值與現(xiàn)值單利是指只對借貸的原始金額或本金支付（收取）的利息。我國銀行一般 是按照單利計算利息的。在單利計算中，設定以下符號：P本金（現(xiàn)值）；i利率；I利息；F本利和（終值）;t時間。1 單利終值。單利終值是本金與未來利息之和。其計算公式為：F= P+ I = P+ Px i x t = P（1+ i x t）例：

24、將100元存入銀行，利率假設為10% 一年后、兩年后、三年后的終值 是多少？（單利計算）一年后：100X（ 1+10% = 110 （元）兩年后：100X（ 1+10% 2）= 120 （元）三年后：100X( 1+10% 3)= 130 (元)2 單利現(xiàn)值。單利現(xiàn)值是資金現(xiàn)在的價值。單利現(xiàn)值的計算就是確定未來終 值的現(xiàn)在價值。例如公司商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)。商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)時，銀行按一定利率 從票據(jù)的到期值中扣除自借款日至票據(jù)到期日的應計利息，將余款支付給持票 人。貼現(xiàn)時使用的利率稱為貼現(xiàn)率，計算出的利息稱為貼現(xiàn)息，扣除貼現(xiàn)息后 的余額稱為貼現(xiàn)值即現(xiàn)值。單利現(xiàn)值的計算公式為：P= F I = F FX

25、i X t = FX（ 1 i X t）例：假設銀行存款利率為10%為三年后獲得20000現(xiàn)金，某人現(xiàn)在應存入 銀行多少錢？P= 20000X（ 1 10% 3）= 14000 （元）（二）復利終值與現(xiàn)值復利，就是不僅本金要計算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一 起計算利息，即通常所說的“利滾利”。在復利的計算中，設定以下符號：F 復利終值；i 利率；P復利現(xiàn)值；n期數(shù)。1 復利終值復利終值是指一定數(shù)量的本金在一定的利率下按照復利的方法計算出的若 干時期以后的本金和利息。例如公司將一筆資金 P存入銀行，年利率為i，如果 每年計息一次，則n年后的本利和就是復利終值。復利終值公式中，（1+

26、i） n稱為復利終值系數(shù)，用符號（F/P，i，n）表示。 例如（F/P，8% 5），表示利率為8% 5期的復利終值系數(shù)。復利終值系數(shù)可以通過查“復利終值系數(shù)表”（見本書附錄）獲得。通過復利系數(shù)表，還可以在已知 F，i的情況下查出n；或在已知F，n的情況下查出i。2復利現(xiàn)值復利現(xiàn)值是指未來一定時間的特定資金按復利計算的現(xiàn)在價值。即為取得 未來一定本利和現(xiàn)在所需要的本金。例如，將 n年后的一筆資金F，按年利率i 折算為現(xiàn)在的價值，這就是復利現(xiàn)值。由終值求現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)，折算時使用的利率稱為折現(xiàn)率。例：A鋼鐵公司計劃4年后進行技術改造，需要資金120萬元，當銀行利率 為5%寸，公司現(xiàn)在應存入銀行的資

27、金為：P= FX( 1+ i ) -n = 1 20 0 000 x( 1+5% -4 = 1 200 000 X 0.8227=987 240 (元)公式中(1 + i ) -n稱為復利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(P/F, i , n)表示。例如(P/F , 5% 4)，表示利率為5% 4期的復利現(xiàn)值系數(shù)。與復利終值系數(shù)表相似，通過現(xiàn)值系數(shù)表在已知i , n的情況下查出P；或在已知P, i的情況下查出n；或在已知P，n的情況下查出i。(三) 年金終值與現(xiàn)值年金是指一定時期內(nèi)一系列相等金額的收付款項。如分期付款賒購，分期 償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、支付租金、提取折舊等都屬于年金收付形式。按照收 付的次數(shù)和支

28、付的時間劃分，年金可以分為普通年金、先付年金、遞延年金和 永續(xù)年金。在年金的計算中，設定以下符號：A每年收付的金額；i 利率；F年金終值；P年金現(xiàn)值；n期數(shù)。1 .普通年金普通年金是指每期期末有等額的收付款項的年金，又稱后付年金。(1) 普通年金的終值普通年金終值是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復利終值之和。(2) 普通年金的現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復利現(xiàn)值之和。2 .先付年金先付年金是指每期期初有等額的收付款項的年金，又稱預付年金。(1) 先付年金的終值先付年金終值是指一定時期內(nèi)每期期初等額收付款項的復利終值之和。(2) 先付年金的現(xiàn)值先付年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期初收付款項的復利現(xiàn)值之和。3 .遞延年金遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時間是在第二期或者第二期以后的年金。（1）延年金終值遞延年金終值的計算方法與普通年金終值的計算方法相似，其終值的大小 與遞延期限無關。（2）遞延年金現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值是自若干時期后開始每期款項的現(xiàn)值之和。其現(xiàn)值計算方法 有兩種：方法一，第一步把遞延年金看作 n期普通年金，計算出遞延期末的現(xiàn)值； 第二步將已計算出的現(xiàn)值折現(xiàn)到第一期期初。方法二，第一步計算出（m+n）期的年金現(xiàn)值；第二步，計算 m期年金現(xiàn)值; 第三步，將計算出的（m+n）期扣除遞