波動(dòng)率突變的檢測(cè)與應(yīng)用

1、波動(dòng)波動(dòng)率突變的檢測(cè)與應(yīng)用率突變的檢測(cè)與應(yīng)用廣廣發(fā)證券發(fā)展研究中心發(fā)證券發(fā)展研究中心20142014年年2 2月月目目 錄錄二二、ICSSICSS算法查找波動(dòng)率突變點(diǎn)算法查找波動(dòng)率突變點(diǎn)三三、波動(dòng)率突變點(diǎn)的應(yīng)用、波動(dòng)率突變點(diǎn)的應(yīng)用 滬深滬深300300指數(shù)日收盤價(jià)與日漲跌幅序列指數(shù)日收盤價(jià)與日漲跌幅序列2005-01-042006-01-042007-01-042008-01-022009-01-052010-01-042011-01-042012-01-042013-01-042013-12-3101234562005-01-042006-01-042007-01-042008-01-022

2、009-01-052010-01-042011-01-042012-01-042013-01-042013-12-31-0.1-0.0500.050.1波動(dòng)率是常數(shù)嗎？峰值對(duì)應(yīng)了波動(dòng)率突變點(diǎn)嗎？500100015002000-4-2024500100015002000-4-2024500100015002000-0.1-0.0500.050.150010001500200000.5150010001500200000.5150010001500200000.51500100015002000-0.04-0.0200.02500100015002000-0.100.10.20.350010001

3、5002000-0.100.10.20.3標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布前1/3為N(0,1)，后2/3為 N(0,0.5)滬深300指數(shù)日收益率波動(dòng)波動(dòng)率突變點(diǎn)的檢驗(yàn)率突變點(diǎn)的檢驗(yàn)蒙特卡洛模擬結(jié)果蒙特卡洛模擬結(jié)果0.40.60.811.21.41.61.82010020030040050060070010%分位點(diǎn)：0.56020%分位點(diǎn)：0.63430%分位點(diǎn)：0.69840%分位點(diǎn)：0.75550%分位點(diǎn)：0.81560%分位點(diǎn)：0.88570%分位點(diǎn)：0.96480%分位點(diǎn)：1.06190%分位點(diǎn)：1.20495%分位點(diǎn)：1.33699%分位點(diǎn)：1.607波動(dòng)波動(dòng)率突變點(diǎn)的檢驗(yàn)率突變點(diǎn)的檢驗(yàn)n 使用蒙特卡

4、洛模擬獲取檢驗(yàn)閾值使用蒙特卡洛模擬獲取檢驗(yàn)閾值目目 錄錄一、一、波動(dòng)波動(dòng)率突變的檢驗(yàn)率突變的檢驗(yàn)三三、波動(dòng)率突變點(diǎn)的應(yīng)用、波動(dòng)率突變點(diǎn)的應(yīng)用滬滬深深300300指數(shù)波動(dòng)率突變點(diǎn)指數(shù)波動(dòng)率突變點(diǎn)2005-01-042006-12-072008-01-182008-11-192009-10-092011-02-222013-12-3101234562005-01-042006-12-072008-01-182008-11-192009-10-092011-02-222013-12-31-0.1-0.0500.050.1目目 錄錄一、一、波動(dòng)波動(dòng)率突變的檢驗(yàn)率突變的檢驗(yàn)二二、ICSSICSS算法查找

5、波動(dòng)率突變點(diǎn)算法查找波動(dòng)率突變點(diǎn)波動(dòng)率突變點(diǎn)的兩類應(yīng)用方式波動(dòng)率突變點(diǎn)的兩類應(yīng)用方式u分段分段模型模型u在在每個(gè)不包含波動(dòng)率突變點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)分別構(gòu)建模型每個(gè)不包含波動(dòng)率突變點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)分別構(gòu)建模型u虛擬變量虛擬變量u在在已有的模型中加入突變點(diǎn)虛擬變量已有的模型中加入突變點(diǎn)虛擬變量：分段標(biāo)準(zhǔn)差分段標(biāo)準(zhǔn)差2005-01-042006-12-072008-01-182008-11-192009-10-092011-02-222013-12-31-0.1-0.0500.050.1 原始序列2005-01-042006-12-072008-01-182008-11-192009-10-092011-02-2

6、22013-12-3100.020.040.06 20日標(biāo)準(zhǔn)差2005-01-042006-12-072008-01-182008-11-192009-10-092011-02-222013-12-3100.010.020.030.04 60日標(biāo)準(zhǔn)差在在GARCHGARCH模型中添加突變點(diǎn)虛擬變量模型中添加突變點(diǎn)虛擬變量u滬滬深深300指數(shù)指數(shù)LM檢驗(yàn)結(jié)果（檢驗(yàn)結(jié)果（2005/01/042013/12/31)uGARCH(1,1) 模型模型2005-01-042006-01-042007-01-042008-01-022009-01-052010-01-042011-01-042012-01-

7、042013-01-042013-12-31-0.1-0.0500.050.1 原始序列2005-01-042006-01-042007-01-042008-01-022009-01-052010-01-042011-01-042012-01-042013-01-042013-12-3100.010.020.030.04 估計(jì)條件標(biāo)準(zhǔn)差2005-01-042006-01-042007-01-042008-01-022009-01-052010-01-042011-01-042012-01-042013-01-042013-12-31-50510 標(biāo)準(zhǔn)化之后的殘差序列在在GARCHGARCH模型

8、中添加突變點(diǎn)虛擬變量模型中添加突變點(diǎn)虛擬變量uGARCH(1,1) 模型模型在在GARCHGARCH模型中添加突變點(diǎn)虛擬變量模型中添加突變點(diǎn)虛擬變量uGARCH(1,1)模型擬合參數(shù)模型擬合參數(shù)uGARCH(1,1) 模型殘差模型殘差LM檢驗(yàn)檢驗(yàn)在在GARCHGARCH模型中添加突變點(diǎn)虛擬變量模型中添加突變點(diǎn)虛擬變量在在GARCHGARCH模型中添加突變點(diǎn)虛擬變量模型中添加突變點(diǎn)虛擬變量2005-01-042006-12-072008-01-182008-11-192009-10-092011-02-222013-12-31-0.1-0.0500.050.1 原始序列2005-01-04200

9、6-12-072008-01-182008-11-192009-10-092011-02-222013-12-310.010.0150.020.0250.030.0350.04 估計(jì)條件標(biāo)準(zhǔn)差2005-01-042006-12-072008-01-182008-11-192009-10-092011-02-222013-12-31-6-4-20246 標(biāo)準(zhǔn)化之后的殘差序列u帶突變點(diǎn)的帶突變點(diǎn)的GARCH(1,1) 模型模型在在GARCHGARCH模型中添加突變點(diǎn)虛擬變量模型中添加突變點(diǎn)虛擬變量u滬滬深深300指數(shù)波動(dòng)率突變點(diǎn)位置指數(shù)波動(dòng)率突變點(diǎn)位置u帶突變點(diǎn)的帶突變點(diǎn)的GARCH(1,1)模型

10、擬合參數(shù)模型擬合參數(shù)u帶突變點(diǎn)的帶突變點(diǎn)的GARCH(1,1) 模型殘差模型殘差LM檢驗(yàn)檢驗(yàn)在在GARCHGARCH模型中添加突變點(diǎn)虛擬變量模型中添加突變點(diǎn)虛擬變量2005-01-042006-12-072008-01-182008-11-192009-10-092011-02-222013-12-31-0.1-0.0500.050.1 原始序列2005-01-042006-12-072008-01-182008-11-192009-10-092011-02-222013-12-310.010.0150.020.0250.030.0350.04 估計(jì)條件標(biāo)準(zhǔn)差2005-01-042006-12

11、-072008-01-182008-11-192009-10-092011-02-222013-12-31-6-4-20246 標(biāo)準(zhǔn)化之后的殘差序列u帶突變點(diǎn)的帶突變點(diǎn)的GARCH(2,1) 模型模型在在GARCHGARCH模型中添加突變點(diǎn)虛擬變量模型中添加突變點(diǎn)虛擬變量u帶突變點(diǎn)的帶突變點(diǎn)的GARCH(2,1)模型擬合參數(shù)模型擬合參數(shù)u帶突變點(diǎn)的帶突變點(diǎn)的GARCH(2,1) 模型殘差模型殘差LM檢驗(yàn)檢驗(yàn)免責(zé)聲明免責(zé)聲明 廣發(fā)證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告所載資料的來源及觀點(diǎn)的出處皆被廣發(fā)證券股份有限公司認(rèn)為可靠，但廣發(fā)證券不對(duì)其準(zhǔn)確性或完整性做出任何保證。報(bào)告內(nèi)容僅供參考，報(bào)告中的信息或所表達(dá)觀點(diǎn)不構(gòu)成所涉證券買賣的出價(jià)或詢價(jià)。廣發(fā)證券不對(duì)因使用本報(bào)告的內(nèi)容而引致的損失承擔(dān)任何責(zé)任，除非法律法規(guī)有明確規(guī)定。客戶不應(yīng)以本報(bào)告取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)本報(bào)告做出決策。 廣發(fā)證券可發(fā)出其它與本報(bào)告所載信息不一致及有不同結(jié)論的報(bào)告。本報(bào)告反映研究人員的不同觀點(diǎn)、見解及分析方法，并不代表廣發(fā)證券或其附屬機(jī)構(gòu)的立場(chǎng)。報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)僅反映研究人員于發(fā)出本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可隨時(shí)更改且不予通告。 本報(bào)告旨在發(fā)送給廣發(fā)證券的特定客戶及其它專業(yè)人士。未經(jīng)廣發(fā)證券事先書面