萬科A股票分析報告

1、股票投資分析報告分析對象：萬科A證券代碼：000002班級：姓名：學號：一、基本分析1.宏觀經(jīng)濟分析宏觀經(jīng)濟靜態(tài)分析2013年，中國經(jīng)濟在保持價格穩(wěn)定的同時平穩(wěn)和緩增長，初步逆轉(zhuǎn) 2011年以來增長速度持續(xù)下滑趨勢，但實際復蘇進程遲緩。2014年，中國經(jīng)濟應(yīng)該繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健 的貨幣政策，通過適應(yīng)性需求管理的擴張操作，促進總體經(jīng)濟景氣的正常化而實現(xiàn)其從蕭條到繁榮的 周期形態(tài)根本轉(zhuǎn)換。2013年，中國經(jīng)濟復蘇相對乏力，承續(xù)2012年以來的平穩(wěn)和緩增長慣性。中國經(jīng)濟繼續(xù)實行 積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，在逐步退出大規(guī)模財政刺激政策的同時，努力保持貨幣信貸和固 定資產(chǎn)投資的適當規(guī)模，

2、基本逆轉(zhuǎn)2011年以來實際GD戌曾長速度 逐季減速趨勢。2013年實際 GDP增長速度將接近2012年，從而導致2013年實際GDP水 平與其潛在水平缺口繼續(xù)擴大。不 過，中國經(jīng)濟復蘇在20 1 3年暫時停滯，并未中斷2010年以來總體經(jīng)濟景氣的擴張過程而在20 1 3年形成新經(jīng)濟波谷。2014年，中國需求管理應(yīng)該適應(yīng)自主經(jīng)濟增長能力的恢復程度，繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn) 健的貨幣政策，促進持續(xù)強勁的經(jīng)濟擴張過程，最終實現(xiàn)總體經(jīng)濟景氣從蕭條到繁榮的周期形態(tài)根本 轉(zhuǎn)換。這樣，通過適應(yīng)性需求管理的積極操作，進一步平衡國內(nèi)需求與國外需求、投資需求與消費需 求以及民間投資需求與政府投資需求對中國經(jīng)濟增

3、長的拉動作用，使得實際GDP增長速度能夠超過 其潛在增長速度而逐步彌合實際GDP水平與潛在水平缺口。 宏觀經(jīng)濟動態(tài)分析2014年是中國經(jīng)濟的變革之年，十八屆三中全會決定進行全方面的制度改革，進一步增強經(jīng)濟 發(fā)展的活力和可持續(xù)性。預計2 01 4年我國經(jīng)濟仍將以穩(wěn)為主，但不乏結(jié)構(gòu)性亮點。出口將是2014年我國經(jīng)濟的潛在亮點之一。雖然近些年來人民幣持續(xù)升值且國內(nèi)勞動力價格持 續(xù)上漲，導致我國出口增速有所放緩，但在世界貿(mào)易中的份額仍基本穩(wěn)定在12%左右的較高水平，這 就意味著在世界貿(mào)易環(huán)境整體好轉(zhuǎn)的情況下，我國仍將是最大的受益者。預計20 1 4年我國出口總 額同比增長%，增速較2013年提高約1個

4、百分點。信息消費是2014年我國經(jīng)濟的潛在亮點之二。信息市場是目前國家著力培育的消費市場，以 “寬帶中國”、“4G牌照”等為抓手的一系列政策手段將有效推動信息消費的增長。參考3G牌照 發(fā)放產(chǎn)生的效應(yīng)，有關(guān)機構(gòu)預計未來兩年信息產(chǎn)業(yè)的新增產(chǎn)出超過萬億元，足以抵消目前餐飲業(yè)低迷 給消費帶來的負面影響。預計2014年我國社會消費品零售總額同比增長%，增速較2013年提高 約個百分點。制造業(yè)投資是2014年我國經(jīng)濟潛在亮點之三。2013年國家降低公司注冊門檻、簡化公司注冊 流程的政策開始發(fā)揮效應(yīng)，前三季度國內(nèi)市場主體數(shù)量同比增長18%，新增民企 數(shù)量同比增長 31%。新興企業(yè)的建設(shè)將給制造業(yè)投資帶來新增

5、動力。另外，我國制造業(yè)產(chǎn)品需求保持著“內(nèi)七外 三”的格局，2014年海外需求的回暖也將促使出口型制造業(yè)投資增長。綜合來看，盡管作為國家宏 觀調(diào)控主要著力點的基建投資或?qū)⒊霈F(xiàn)一定程度的自然下滑，但受益于制造業(yè)投資好轉(zhuǎn)，預計2014 年我國固定資產(chǎn)投資額同比增長%，增速較2013年略回落約個百分點，仍保持在相對較高水平。2行業(yè)分析2014年初房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)銷售疲軟，但統(tǒng)觀2013年全年業(yè)績，房地產(chǎn)仍然是一個暴利行業(yè)，房 企13年業(yè)績：陸家嘴凈利億，增39%，元；信達地產(chǎn)凈利億，元；大名城凈利億元，元； 萬科凈利億，同比增，EPS元，擬每10股派息元，公司2月銷售額億，同比增%，近 期新增北京和鄭州兩

6、個項目，建面32萬平，3日公司B轉(zhuǎn)H股申請獲證監(jiān)會批準。新屆政府對于房地產(chǎn)市場的發(fā)展始終強調(diào)要突出市場本身的調(diào)節(jié)作用，注重長效機制的建立，以 穩(wěn)定市場預期保障剛性需求，避免政策的大開大合對于市場造成不必要的影響。14年上半年基本面 處于周期下降通道，全國銷售規(guī)模截止6月同比下降%，而庫存不斷高企，存貨去化周期不斷提 升，在此壓力下3月份便開始出現(xiàn)降價樓盤，5月百城價格指數(shù)與70大中城市新房成交價格均出 現(xiàn)了環(huán)比下降。而房價下降帶動了各地對限購政策逐步放松，央行鼓勵各家銀行對于房地產(chǎn)按揭貸 款的投放，目的是為了穩(wěn)定市場 預期，保護剛性需求。抑制需求政策的逐步退出，中長期有利于市場 的健康發(fā)展。一

7、二線城市下半年房地產(chǎn)市場表現(xiàn)在價格下降、信貸逐漸轉(zhuǎn)好以及限購政策放開范圍逐步擴 大等因素的帶動下，基本面復蘇的力度與時間點與之前預期均存在提前兌現(xiàn)的可能。價格方面，當前 及未來時間價格壓力不容小覷，而剛需購房者占比逐年提升，在價格進行一定幅度的調(diào)整后，需求將 得到釋放。信貸方面，目前按揭貸款利率水平依然沒有達到11年下半年的高位，隨著央行以及中央 的支持力度逐步越大，新貨幣投放工具將有望解決額度限制與流動性大規(guī)模放松的矛盾，促使購房利 率水平持續(xù)下行。三四線城市作為商品房銷售的重要組成部分，在過去幾年波動幅度較一二線城市相比較小，大部 分三四線城購房者受信貸波動影響較小，且在過去幾年房價上漲幅

8、度較小而需求也沒有過分透支，市 場雖然處于去庫存階段，但成交規(guī)模未來依舊具備一定空間。綜上所述，國家近年出臺了一系列的相關(guān)措施促進放房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但同時，針對如房價增長過快等一些不健康的發(fā)展問題也出臺了相關(guān)措施進行抑制。即國家宏觀經(jīng)濟政策對房地產(chǎn)業(yè)既有利好又有利空，但總的來說利 好大于利空，在以后幾年的發(fā)展中，房地產(chǎn)業(yè)對我國的經(jīng)濟增長仍將發(fā)揮不 可替代和極其關(guān)鍵 的作用，前景良好。3公司財務(wù)橫向分析資產(chǎn)負債表萬科A資產(chǎn)負債表每股凈資產(chǎn)（元）調(diào)整后每股凈 資產(chǎn)（元）總資產(chǎn)（萬 元）流動資產(chǎn) （力兀）總負債（萬元）股東權(quán)益合計 （萬兒）歸屬母公司 股東權(quán)益（力兀）流動負債 （力兀）未分配利潤（力

9、死）會計年度流劫比率 速動比率現(xiàn)金比率權(quán)益負債比率長期資產(chǎn)適合率流動資產(chǎn)對負債總額比率有息負債率不良債權(quán)比率債務(wù)償付比率負債結(jié)構(gòu)比率現(xiàn)金與總資產(chǎn)的 比率由以上可以看出，萬科A的資產(chǎn)總額和負債總額均為最高，但其資產(chǎn)負債率卻最低，且其流 動比率和速動比率都是最低，這充分說明萬科A的資產(chǎn)負債狀況良好?，F(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表每股經(jīng)營性現(xiàn)金流（元）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（萬兒）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 （力兀）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 （力兀）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增（力冗）由以上可以看出，萬科A現(xiàn)金凈流量較大，現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入4公司財務(wù)縱向分析股本結(jié)構(gòu)5量股V*亭V量 股v量 股H手有刖牛分艮條殳乙乙乙Q 9 9Q 9

10、 9Q 9 82 9 69 6 7B股2力3工3H股?131,?N股9 9 S股9 ?其他流通股9 ?股份總數(shù)1,101,由表可以看出，2014年上半年香港上市，實現(xiàn)B股轉(zhuǎn)HK?？傮wAK占絕大多數(shù)，近 兩年無再次籌股行為。經(jīng)營業(yè)績?nèi)f科2013年至2014年第一季度經(jīng)營業(yè)績?nèi)缦卤韴蟾嫫?014-03-312013-12-312013-09-302013-06-30每股收益（元）每股凈資產(chǎn)（兀）每股經(jīng)營性現(xiàn)金流（元）每股未分配利潤（元）每股資本公積金（元）凈資產(chǎn)收益率（）主營業(yè)務(wù)收入（萬元）凈利潤（萬元）財務(wù)水平：萬科A市盈率為，在行業(yè)內(nèi)排名20,在整個市場排名108。13年各季度收益均 高于14

11、年第一季度，并在13年第四季度達近期峰值。2013年業(yè)績喜人。主要指標2014-03-312013-12-312013-09-302013-06-302013-03-31每股收益（兀）每股凈資產(chǎn)（兀）每股未分配利潤（元）每股資本公積金（元）每股經(jīng)營性現(xiàn)金流（元）凈資產(chǎn)收益率（%）凈利率毛利率營業(yè)利潤率（）流動比率（）應(yīng)收賬款周期律率存貨周轉(zhuǎn)率（% ）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）由表可得：2014年第一季度每股收益同比下跌元，凈資產(chǎn)收益率低于去年同季度, 其他指標略優(yōu)于去年同季度二、技術(shù)分析1K線理論分析K線圖有直觀、立體感強、攜帶信息量大的特點，能充分顯示股價趨勢的強弱、買賣雙方力 量平衡的變化，預測后

12、市走向較準確，是各類傳播媒介、電腦實時分析系統(tǒng)應(yīng)用較多的技術(shù)分析 手段。分析K線時，也要結(jié)合均線系統(tǒng)。我們一般從趨勢、交叉突破、發(fā)散型態(tài)、支撐位和阻力 位四個方面來觀察。一是趨勢。短期均線上翹，說明股票或指數(shù)短期處于上升趨勢。同樣，中期均線、長期均線 上翹，則反映中長期的上升趨勢。如果不是上翹，而是下探，則顯示為跌勢狀態(tài)。二是交叉突 破。我們可以從均線系統(tǒng)的交叉，判斷個股或大盤可能出現(xiàn)的突破型走勢。三是發(fā)散形態(tài)。發(fā)散 是指短期、中期、長期均線相互之間距離越來越大，特別是短期均線此時往往走勢十分陡峭，即 斜率很大。四是支撐位和阻力位。K線在上漲或下跌的時候，觸及中期或長期均線，均線都會產(chǎn) 生支撐

13、或阻力的作用。若K線跌破支撐，或突破阻力，都預示著運行趨勢的確立圖一圖二圖一和圖二是該股的日K線圖。日K線是根據(jù)股價（指數(shù)）一天的走勢中形成的四個價位 （開盤價，收盤價，最高價，最低價）繪制而成的。收盤價高于開盤價時，則開盤價在下收盤 價在上，二者之間的長方柱用紅色或空心繪出，稱之為陽線；其上影線的最高點為最高價，下影 線的最低點為最低價。收盤價低于開盤價時，則開盤價在上收盤價在下，二者之間的長方柱用 黑色或?qū)嵭睦L出，稱之為陰線，其上影線的最高點為最高價，下影線的最低點為最低價。圖中16-18日k線分別為陰線陰線陽線，且18日漲幅為本周內(nèi)最高值，大幅度上漲預示 趨勢或?qū)⒌竭_漲停點，但本周陰線偏

14、多因此下周趨勢應(yīng)為先小幅繼續(xù)上漲至漲停點轉(zhuǎn)跌，從k線 看下周一應(yīng)買入。2形態(tài)分析從圖一可以看出形態(tài)為上行楔形。截止到5月份萬科股票到達跌停點，交之前價格下降頗 多從而形成了大跌市，之后一直回升但漲幅縮小，18日出現(xiàn)一個大幅上漲但總體呈現(xiàn)上行楔 形，上升楔形通常拖延至三至六個月時間，并能提供投資者一個警號一一市勢正在逆轉(zhuǎn)中。上升 楔形的形成，最少以兩點高點，以每點的最高及先前的最高點連成一條最高的阻力線；同樣，最 少以兩點低點，以每點的最低及先前的最低點連成一條最低的支持線。在上升楔形中，價格上 升，賣出壓力亦不大，但投資人的興趣卻逐漸減少，價格雖上揚，可是每一個新的上升波動都比 前一個弱，最后

15、當需求完全消失時，價格便反轉(zhuǎn)回跌。因此，上升楔形表示一個技術(shù)性的意義之 漸次減弱的情況。當其下限跌破后，就是沽出訊號。從現(xiàn)有走勢看下限尚未跌破，繼18日上漲后短期將會呈現(xiàn)一個新的上行楔形直至恢 復中長 期態(tài)勢，因此短期建議周一開盤買入，中長期增持，當下限跌破時及時拋出。圖中所標位置出現(xiàn)上行三角形，上升三角形通常在回升高點的連線趨近于水平而回檔連線的低點，逐步墊高，因而形成往上傾的上升斜線，而在整理形態(tài)的末端，伴隨著攻擊量能的擴 增，一般往上突破的機會較大。價格在某水平呈現(xiàn)強大的賣壓，價格從 低點回升到水平便告回 落，但市場的購買力仍十分強，價格未回至上次低點便即時反彈，持續(xù)使價格隨著阻力線的波

16、動 而日漸收窄。我們?nèi)舭衙恳粋€短期波動高點連接起來，便可畫出一條阻力線；而每一個短期波動 低點則可相連出另一條向上傾斜的線，便形成上升三角形。成交量在形態(tài)形成的過程中不斷減 少。上升三角形顯示買賣雙方在該范圍內(nèi)的較量，但買方的力量在爭持中已稍占上風。賣方在其 特定的價格水平不斷沽售，不急于出貨，但卻不看好后市，于是價格每升到理想的沽售水平便即 沽出，這樣在同一價格的沽售形成了一條水平的供給線。不過，市場的購買力量很強，他們不待 價格回落到上次的低點，更急不及待地購進，因此形成一條向右上方傾斜的需求線。市勢將會持續(xù)上升。3移動平均線分析7月份以來，兩條長期均線開始上升，而短期均線與長期均線形成死

17、叉后，短期均線又 回升，穿越長期均線成金叉。6月11日的5日均線與10日均線均有下降趨勢，但之后開始上升且與長期均線漸遠。18日當天短期均線均在長期均線之上，之前20日均線自下而上穿過30日均線形 成金 叉。由以上分析可得：買入時機。4技術(shù)指標分析MACD當MAC以負數(shù)轉(zhuǎn)向正數(shù)，是買的信號。當MAC以正數(shù)轉(zhuǎn)向負數(shù)，是賣的信號。當MAC以 大角度變化，表示快的移動平均線和慢的移動平均線的差距非常迅速的拉開，代表了一個市場大 趨勢的轉(zhuǎn)變。由圖可知DIF、DEA均為正，DIFF向上突破DEA MAC由負數(shù)轉(zhuǎn)正數(shù)；DIF和MACD均大 于0 (即在圖形上表示為它們處于零線以上)并向上移動；以上表示為行情處于多頭行情中， 可以買入開倉或多頭持倉。4 - 2 KDJ RSI(1) KD