電大財(cái)務(wù)報(bào)表分析形成性測(cè)評(píng)01--題目：償債能力分析

1、電大財(cái)務(wù)報(bào)表分析形成性測(cè)評(píng)01-題目：償債能力分析題目：償債能力分析 答題要求：1從提供的資料中選擇一個(gè)公司，并以選定公司的資料為 基礎(chǔ)進(jìn)行分析；2除了題目提供的基礎(chǔ)資料外，學(xué)生必須自己從各種渠道 搜集選定公司的其他相關(guān)資料（包括同行業(yè)資料）。3根據(jù)各次考核任務(wù)的要求，選用恰當(dāng)?shù)姆治龇椒?，進(jìn)行 必要的指標(biāo)計(jì)算及分析說明，并作出相應(yīng)結(jié)論。4由于本課程的四次考核任務(wù)具有連貫性，因此學(xué)生第一 次選定題目資料所提供的某個(gè)公司后， 后面各次考核都必須針 對(duì)同一公司進(jìn)行分析。選定題目：徐工科技一、公司簡(jiǎn)介：徐州工程機(jī)械科技股份有限公司 （ 以下簡(jiǎn)稱公 司）原名徐州工程機(jī)械股份有限公司，系 1993年 6月

2、 15日經(jīng) 江蘇省體改委蘇體改生 （1993）230 號(hào)文批準(zhǔn)，由徐州工程機(jī)械 集團(tuán)公司以其所屬的工程機(jī)械廠、裝裁機(jī)廠和營(yíng)銷公司 1993 年 4 月 30 日經(jīng)評(píng)估后的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份有限公司。 公司于 1993 年 12 月 15 日注冊(cè)成立，注冊(cè)資本為人民幣 95,946,600 元。 1996年 8 月經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，公司向社會(huì) 公開發(fā)行 2400 萬股人民幣普通股 （每股面值為人民幣 1 元）， 發(fā)行后股本增至 119,946,600 元。1996年 8月至 2004年 6月， 經(jīng)股東大會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，通過以利潤(rùn)、公積金轉(zhuǎn)增或配 股等方式，公司股本增至 545,087,

3、620 元。公司是集筑路機(jī)械、鏟運(yùn)機(jī)械、路面機(jī)械等工 程機(jī)械的開發(fā)、 制造與銷售為一體的專業(yè)公司， 產(chǎn)品達(dá)四大類、 七個(gè)系列、近 100 個(gè)品種，主要應(yīng)用于高速公路、機(jī)場(chǎng)港口、 鐵路橋梁、水電能源設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與養(yǎng)護(hù)。公司主要 產(chǎn)品有：工程起重機(jī)械、筑路機(jī)械、路面及養(yǎng)護(hù)機(jī)械、壓實(shí)機(jī) 械、鏟土運(yùn)輸機(jī)械、高空消防設(shè)備、特種專用車輛、工程機(jī)械 專用底盤等系列工程機(jī)械主機(jī)和驅(qū)動(dòng)橋、回轉(zhuǎn)支承、液壓件等 基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)第一位。其中 70的產(chǎn)品為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平， 20的產(chǎn)品達(dá)到國(guó)際當(dāng)代先進(jìn)水 平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，實(shí)施以產(chǎn)品出口為支撐的國(guó)際 化戰(zhàn)略，工程機(jī)械產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美

4、、日韓、東南亞、非洲等國(guó)際 市場(chǎng)。公司年?duì)I業(yè)收入由成立時(shí)的 3.86 億元，發(fā)展到 2007年的突破 300億元，年實(shí)現(xiàn)利稅 20 億元，年出口創(chuàng)匯突 破 5 億美元，在中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)均位居首位。目前位居世界 工程機(jī)械行業(yè)第 16 位，中國(guó) 500 強(qiáng)公司第 168 位，中國(guó)制造 業(yè) 500 強(qiáng)第 84 位，是中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品品種和系列最齊全、 最具競(jìng)爭(zhēng)力和最具影響力的大型公司集團(tuán)。二、徐工科技 2007 年償債能力指標(biāo)的計(jì)算（一） 2007 年徐工科技的短期償債能力指標(biāo)1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債2118636512.96 十 1697119330.34=1.24842、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

5、=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一（期初+期末）應(yīng)收帳款 /2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=3266320371.37- （455741252.28+115240189.03） - 2=11.44103、存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入成本* （期初+期 末）存貨* 2存貨周轉(zhuǎn)率=3227315180 945355351.48 - 2=6.91024、速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）-流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=（2118636512.96- 945355351.48） - 1697119330.34=0.69135、現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）-流動(dòng) 負(fù)債現(xiàn)金比率=（386336489.16 +425000000）* （二） 2007

6、年徐工科技的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)1、資產(chǎn)負(fù)債率 =（負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 ）*100%=（3531778239* 5141890123.89） X 100%=68.68%2、 產(chǎn)權(quán)比 率=（ 負(fù)債總額* 所有者權(quán)益總額）X 100%=(3531778239十 1188595302.27) X 100%=297.1 %3 、有形凈值債務(wù)率 = 負(fù)債總額 /( 股東權(quán)益 -無 形資產(chǎn)凈值 )*100%=3531778239十(3023254210.93 -86985470.7) X 100%=12.028%4 、利息償付倍數(shù) =( 稅后利潤(rùn) +所得稅 +財(cái)務(wù)費(fèi) 用)/ 財(cái)務(wù)費(fèi)用=(24606794.6

7、3+14974955.22)/23359460.55=1 .694三、徐工科技 2007年償債能力的分析及評(píng)價(jià) (一)短期償債能力的分析與評(píng)價(jià)1 、通過徐工科技 2007 年和 2006 年的資料，進(jìn)行歷史比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值如下表。指標(biāo)2007年末值2006 年末值差額比率流動(dòng)比率1.124841.08924-0.0356-3.07%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率11.441015.222-3.781-35.27%存貨周轉(zhuǎn)率6.91027.114-0.2038-8.63%速動(dòng)比率0.69130.63960.051710.69%現(xiàn)金比率0.04780.4959-0.0179-19.82%(1)流動(dòng)比率分

8、析從上表可以看出，該企業(yè)流動(dòng)比率實(shí)際值低于上年實(shí)際值，說明該企業(yè)的短期償債能力比上年降低了，但差 距不大。通過資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，本期流動(dòng)比率降低的主要 原因是本期流動(dòng)資產(chǎn)降低速度 (2445717898.12-2263655175.31)/2445717898.12=7.44% 高 于流動(dòng)負(fù)債的降低速度 (2108516074.2-2013301387.51)/2108516074.2=4.52% 。為 進(jìn)一步掌握流動(dòng)比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)弱， 主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性。(2) 應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性分析 從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于 上年值較多，幾乎是上年值的

9、三分之一，存貨周轉(zhuǎn)比率較上年 也有所降低。說明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨存在問題。(3) 速動(dòng)比率分析進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力，要比較速動(dòng)比率。 徐工科技本年速動(dòng)比率高于上年實(shí)際值，通過上表，可以看出 本年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率都低于上年值。 引起本期速 動(dòng)比率提高的主要原因是存貨數(shù)量比上年實(shí)際值有較大減少 (1426105852.14-1186090370.92)/ 1426105852.14=16.83% ，而流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債變化不大， 故速動(dòng)比率的提高與存貨減少有關(guān)， 表明公司關(guān)注了存貨的使 用，但存貨還是存在一定的問題。(4) 現(xiàn)金比率分析 在知道了速動(dòng)比率提高的原因后，應(yīng)進(jìn)一步計(jì) 算現(xiàn)

10、金比率。徐工科技本年現(xiàn)金比率比上年實(shí)際值降低，說明 該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力降低。 主要是企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn) 存量大幅降低。 本期現(xiàn)金比率降低的主要原因是本期貨幣資金 (190298382.43-145813336.46)/ 190298382.43=23.38% 和 短期投資 (8000000-5990000)/ 8000000=25.13% 降低速度高 于流動(dòng)負(fù)債的降低速度 4.52% 。通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技主要 要問題出在應(yīng)收帳款，其占用較大，周轉(zhuǎn)速度慢是主要矛盾。 公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收款的管理。2 、通過徐工科技 2007 年資料，進(jìn)行同業(yè)比較 分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及同行

11、業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表。指 標(biāo) 企 業(yè) 實(shí) 際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額比率流動(dòng)比率1.251.44-0.3157-21.92%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.939314.7-7.7607-52.79%存貨周轉(zhuǎn)率2.15672.110.04672.21%速動(dòng)比率0.690.64-0.1048-16.38%現(xiàn)金比率0.04280.29-0.2176 -75.03%（1）流動(dòng)比率分析從上表可以看出，該企業(yè)流動(dòng)比率實(shí)際值低于 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明企業(yè)短期償債能力差。為進(jìn)一步掌握流動(dòng)比 率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)弱，主要是應(yīng)收賬款和 存貨的流動(dòng)性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性分析從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

12、值，存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比，差別不多。說明 該企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。初步結(jié)論是：應(yīng)收帳款 周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差距較大，只相當(dāng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的一半，說 明這是企業(yè)流動(dòng)比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的主要原因。 該企業(yè)應(yīng)收 帳款的占用相對(duì)于銷售收入而言太高了。（3）速動(dòng)比率分析徐工科技本年速動(dòng)比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，表明 該公司短期償債能力低于行業(yè)平均水平。 可以看出主要是由應(yīng) 收帳款周轉(zhuǎn)率低引起的。（4）現(xiàn)金比率分析徐工科技本年現(xiàn)金比率只相當(dāng)于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的 三分之一，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較差。但是 現(xiàn)金資產(chǎn)存量變化較大，有時(shí)并不能說明問題。通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技的短 期償債

13、能力低于行業(yè)平均水平。主要問題出在應(yīng)收帳款，其占 用較大，是主要矛盾。（二）長(zhǎng)期償債能力的分析與評(píng)價(jià)1 、通過徐工科技 2007 年和 2006 年的資料，進(jìn) 行歷史比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值如下表。指 標(biāo) 2007 年 末值 2006 年 末 值 差 額 比率資產(chǎn)負(fù)債率0.68680.67060.01622.51%產(chǎn)權(quán)比率2.9712.87860.09244.94%有形凈值債務(wù)率0.1202-0.20540.325614.23%利r息償付倍數(shù)0.01690.00070.01622.51%（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，該企業(yè)本年資產(chǎn)負(fù)債率高于上年值，說明該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力比上年降低，

14、但差距不大。 公司采用的是開放型財(cái)務(wù)策略，說明公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)生變化的原因主要有： 1）所有者 權(quán) 益 由 上 年 的 1193022713.82 元 ， 減 少 到 本 年 的 1064046694.84 元，減少了 -128976018.98 元，其中本年未分 配 利 潤(rùn) 為 -128976018.98 元 。 2） 負(fù) 債 總 額 由 上 年 的 2233016380.84 元，減少到本年的 2089858136.89 元，減少了 6.41%。其中流動(dòng)負(fù)債減少為 4.52%，長(zhǎng)期負(fù)債減少 38.51%， 長(zhǎng)期負(fù)債降低幅度較大。 3）企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)無大的調(diào)整，資產(chǎn) 總 額 由

15、 上 年 的 3437554484.78 元 ， 減 少 到 本 年 的 3164022753.29 元，減少了 273531731.49 元，降低幅度為 7.96%。其中流動(dòng)資產(chǎn)由年初 2445717898.12 元，減少到本年 的 2263655175.31 元。減少幅度為 7.44%。流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn) 的比重上年為 71.15%, 本年為 71.54%，本年與上年基本持平。通過分析，我們可以得出結(jié)論：該公司未進(jìn)行 過資本結(jié)構(gòu)調(diào)整， 長(zhǎng)期償債能力仍有所降低， 但降低幅度不大， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有繼續(xù)惡化可能。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析 從上表可以看出，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率與上年值相 比上升不多。說明該企業(yè)長(zhǎng)期償

16、債能力有所降低，雖然上升幅 度不大，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)惡化。所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率反映 的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。 但是凈資產(chǎn)中的某些項(xiàng) 目，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等 價(jià)值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使 用產(chǎn)權(quán)比率時(shí)， 必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)， 作進(jìn)一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析 為進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，要比較有形 凈值債務(wù)率。 徐工科技本年有形凈值債務(wù)率明顯高于上年實(shí)際 值。通過上表，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力減弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。 企業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，但利用財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)很高。（4）利息償付倍數(shù)分析徐工科技本年利息償付

17、倍數(shù)比上年實(shí)際值降低 過多。從理論上說，利息償付倍數(shù)要大于 1，而該公司利息償 付倍數(shù)小于 1，說明借錢給該公司的風(fēng)險(xiǎn)很大。利息償付倍數(shù) 降低的主要原因是本年該公司的利潤(rùn)總額出現(xiàn)虧損， 這說明企 業(yè)沒有足夠的利潤(rùn)來償還利息費(fèi)用。2 、通過徐工科技 2007 年資料，進(jìn)行同業(yè)比較 分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表。指 標(biāo) 企 業(yè) 實(shí) 際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額比率資產(chǎn)負(fù)債率（%）68.6855.0213.6626.07%產(chǎn)權(quán)比率（ %）297.1269.4227.6816.40%有形凈值債務(wù)率（%）12.028-62.0474.0739.56%利息保障倍數(shù)1.6949.327-9.947 -1

18、12.52%（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，該企業(yè)本年資產(chǎn)負(fù)債率高于 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，有一個(gè)較高的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率水平，說明該企業(yè)的 長(zhǎng)期償債能力較差。公司采用的是開放型財(cái)務(wù)策略，說明公司 的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，今后在需要現(xiàn)金時(shí)的借款能力較差。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析 從上表可以看出，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率高于行業(yè)平 均水平，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高。在使用產(chǎn)權(quán) 比率時(shí)，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析 為進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，要比較有形 凈值債務(wù)率。 徐工科技本年有形凈值債務(wù)率明顯高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 值的三分之一。通過上表，說明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力減弱，財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。企

19、業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，利用財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn) 過高，。（4）利息償付倍數(shù)分析徐工科技本年利息償付倍數(shù)比行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值低的 太多，表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務(wù)利息，企業(yè)長(zhǎng)期償 債能力低下。從理論上說，利息償付倍數(shù)要大于 1，而該公司 利息償付倍數(shù)小于 1，說明借錢給該公司的風(fēng)險(xiǎn)很大。利息償 付倍數(shù)低的主要原因是本年該公司的利潤(rùn)總額出現(xiàn)虧損， 這說 明企業(yè)沒有足夠的利潤(rùn)，沒有能力償付利息費(fèi)用。四、結(jié)論與建議徐工科技的償債能力總體上保持去年水平，無 明顯改善，公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 ( 今年 6.94 ，去年 10.72) 指 標(biāo)值得警惕，利息保障倍數(shù) ( 今年-1.107 ，去年 2.7764) 要特別 關(guān)

20、注。(1) 通過觀察企業(yè)的短期償債能力中的流動(dòng)比 率、存貨周轉(zhuǎn)率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率與上年相比無太多差別， 但應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與去年相比降低較多， 說明該企業(yè)的應(yīng)收帳 款存在較嚴(yán)重的問題。通過觀察企業(yè)的短期償債能力中的流動(dòng)比率、 存貨周轉(zhuǎn)率、速動(dòng)比率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比無太多差別，但應(yīng)收 帳款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金比率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比差的較多，說明該企 業(yè)的應(yīng)收帳款和現(xiàn)金存在較嚴(yán)重的問題。要特別引起重視。(2) 通過觀察企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率、 產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率與上年相比無太大差距，但利息償 付倍數(shù)明顯降低，降到 1 以下，很存在問題，說明企業(yè)有資不 抵債的風(fēng)險(xiǎn)。通過觀察企業(yè)長(zhǎng)期償債能力中的產(chǎn)權(quán)比率與行 業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比有一定差距，但資產(chǎn)負(fù)債率、有形凈值債務(wù)率、 利息償付倍數(shù)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差距明顯， 說明企業(yè)有資不抵債的 可能。根據(jù)上述分析，公司還存在著不能按時(shí)償還短 期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。這種情況的變化還受以下兩方面因素影響：一 方面是公司能否繼續(xù)