央行貨幣政策工具

1、央行貨幣政策工具研究匯報(bào)人：01020304貨幣政策工具介紹年末資金流動性緊張問題央行貨幣政策趨勢歷年貸款利率表目錄CONTNETS貨幣政策工具是中央銀行為達(dá)到貨幣政策目標(biāo)而采取的手段。貨幣政策工具通過貨幣傳導(dǎo)機(jī)制對貨幣政策最終目標(biāo)產(chǎn)生作用。貨幣政策工具內(nèi)涵貨幣政策工具操作目標(biāo)中介目標(biāo)最終目標(biāo)一般性貨幣政策工具存款準(zhǔn)備金制度再貼現(xiàn)政策公開市場業(yè)務(wù)選擇性貨幣政策工具費(fèi)者信用控制證券市場信用控制不動產(chǎn)信用控制優(yōu)惠利率特種存款創(chuàng)新貨幣政策工具抵押補(bǔ)充貸款（PSL）中期借貸便利（MLF）短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）常備借貸便利（SLF）補(bǔ)充性貨幣政策工具信用直接控制工具：信用分配、直接干預(yù)、利率限制、

2、特種貸款信用間接控制工具：窗口指導(dǎo)、道義勸告貨幣政策工具種類一般性貨幣政策工具存款準(zhǔn)備金制度公開市場業(yè)務(wù)再貼現(xiàn)政策三大法寶特點(diǎn)：調(diào)節(jié)總量存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金制度存款準(zhǔn)備金率政策的真實(shí)效用體現(xiàn)在它對商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力、對貨幣乘數(shù)的調(diào)節(jié)，若中央銀行采取緊縮政策，可提高法定存款準(zhǔn)備金率，從而限制了商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力、降低了貨幣乘數(shù)，最終起到收縮貨幣量和信貸量的效果，反之亦然。存款準(zhǔn)備金制度降準(zhǔn)與降息區(qū)別降準(zhǔn)：降低銀行準(zhǔn)備金率，增加流動性，貨幣流通量增大,主要是釋放

3、銀行業(yè)的流動性降息：降息是降低銀行的貸款利率，沒有增加市場資金量，但可以改變資金的投向，主要是為了鼓勵企業(yè)的投資行為再貼現(xiàn)政策再貼現(xiàn)是指金融機(jī)構(gòu)為了取得資金，將未到期的已貼現(xiàn)商業(yè)匯票再以貼現(xiàn)方式向中央銀行轉(zhuǎn)讓的票據(jù)行為，再貼現(xiàn)政策的調(diào)整不僅可以影響到市場中貨幣的數(shù)量，更重要的是再貼現(xiàn)利率的調(diào)整會影響市場的利率水平，從而對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。影響商業(yè)銀行的資金成本和超額準(zhǔn)備產(chǎn)生告示效果，表明中央銀行的政策意向能決定何種票據(jù)具有再貼現(xiàn)資格，從而影響商業(yè)銀行的資金投向從控制貨幣供應(yīng)量來看，再貼現(xiàn)政策并不是一個理想的控制工具。相對于公開市場業(yè)務(wù)，再貼現(xiàn)政策的效果更難于控制，由于再貼現(xiàn)利率不能經(jīng)常變動，所

4、以缺乏一定的彈性再貼現(xiàn)政策從對利率的影響看，調(diào)整再貼現(xiàn)利率，通常不能改變利率的結(jié)構(gòu)，只能影響利率水平。公開市場業(yè)務(wù)指中央銀行在金融市場上買進(jìn)或賣出有價(jià)證券，直接決定基礎(chǔ)貨幣的變動，從而達(dá)到收縮和擴(kuò)張信用、控制和調(diào)節(jié)利率與貨幣供給量的一種策略、措施。發(fā)行中央銀行票據(jù)回購交易現(xiàn)券交易公開市場業(yè)務(wù)利用公開市場業(yè)務(wù)可以進(jìn)行貨幣政策的微調(diào)公開市場業(yè)務(wù)具有靈活性利用公開市場業(yè)務(wù)，中央銀行具有主動性缺點(diǎn)必須有其他貨幣政策工具配合需要以發(fā)達(dá)的金融市場作背景優(yōu) 點(diǎn)創(chuàng)新貨幣政策工具創(chuàng)新貨幣政策工具短端利率走廊SLOSLF中長端政策利率指引MLFPSLSLO（短期流動性調(diào)節(jié)工具）操作期限短操作時點(diǎn)具有靈活性操作對象

5、僅為符合特定條件的一級交易商操作結(jié)果披露具有滯后性SLF（常備借貸便利）由金融機(jī)構(gòu)主動發(fā)起，金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)自身流動性需求申請常備借貸便利常備借貸便利是中央銀行與金融機(jī)構(gòu)“一對一”交易，針對性強(qiáng)常備借貸便利的交易對手覆蓋面廣，通常覆蓋存款金融機(jī)構(gòu)MLF（中期借貸便利）MLF可多次展期，可以有效把利率往中長期傳導(dǎo)中期借貸便利采取質(zhì)押方式發(fā)放PSL（抵押補(bǔ)充貸款）期限相對較長，一般為3年以上由央行主動發(fā)起，央行根據(jù)政策導(dǎo)向?qū)①Y金投向特定領(lǐng)域要求銀行提供抵押，相比再貸款降低信用風(fēng)險(xiǎn)年末資金流動性緊張問題央行貨幣政策趨勢央行2016年第四季度報(bào)告為后期貨幣政策指明了方向，包括明確穩(wěn)健中性的貨幣政策、突出強(qiáng)調(diào)防控金融風(fēng)險(xiǎn)、提出“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱政策框架。央行報(bào)告的主要內(nèi)容優(yōu)化貨幣政策工具組合和期限結(jié)構(gòu)，保持適度流動性。推動調(diào)控框架逐步轉(zhuǎn)型，繼續(xù)強(qiáng)化價(jià)格型調(diào)控傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)一步完善適應(yīng)國情的宏觀審慎政策框架促進(jìn)信貸機(jī)構(gòu)優(yōu)化，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級央行貨幣政策趨勢央行關(guān)于貨幣政策的表述首次采用“穩(wěn)健中性的貨幣政策”的表述方式，一改以往“穩(wěn)健的貨幣政策”的提法，同時，關(guān)于流動性的提法同樣由“保持流動性合理充?！弊?yōu)椤氨３至鲃有曰痉€(wěn)定”，都與之前