碳資產(chǎn)托管的策略選擇

1、碳資產(chǎn)托管的策略選擇碳資產(chǎn)托管是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在碳市場中的一種應(yīng)用，通過碳資 產(chǎn)托管，企業(yè)可以將碳配額的資產(chǎn)經(jīng)營和處置等工作委托給專業(yè)的碳 資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)碳資產(chǎn)的保值增值。那么，碳資產(chǎn)托管的策 略有哪些呢 ?下面 jy135 為大家收集了碳資產(chǎn)托管的策略，希望能為 大家提供幫助 !（ 一 ） 被動應(yīng)對型一些碳排放量相對比較小的控排企業(yè)，碳排放市場對企業(yè)影響 不大，通常會采取相對被動的態(tài)度應(yīng)對碳排放履約， 即不對碳排放配 額做任何管理和事前處置， 到了政府規(guī)定的碳排放履約時(shí)間， 根據(jù)碳 排查的最終結(jié)果，通過現(xiàn)貨市場對碳排放配額頭寸進(jìn)行處置，如：短 缺配額的企業(yè)直接在現(xiàn)貨市場買入， 富余配額

2、的企業(yè)留存配額或直接 賣出，從而完成碳排放履約。（ 二） 穩(wěn)健參與型排放量適中或較大的大中型控排企業(yè)參與碳市場的初級階段通 常采取穩(wěn)健的方式參與， 這類企業(yè)受碳排放市場影響相對較大， 但由 于各種客觀原因更傾向于與外部專業(yè)碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)合作的方式參 與碳市場，如企業(yè)受碳配額規(guī)模限制成立獨(dú)立碳資產(chǎn)管理平臺經(jīng)濟(jì)上不劃算，或由于市場不確定性、 人才短缺等原因暫不具備建立自有碳 資產(chǎn)管理平臺的條件。 這類企業(yè)通過與專業(yè)碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)合作， 希 望在不承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下達(dá)成以下目的： 本文易碳家1. 降低履約成本：對于短缺配額的企業(yè)，通過與碳資產(chǎn)管理機(jī) 構(gòu)合作，買入價(jià)格較低的CCER國家核證

3、自愿減排量）或通過對市場 預(yù)判在合適時(shí)機(jī)買入價(jià)格較低的配額用于完成排放履約。2. 碳資產(chǎn)增值：通過與碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或金融機(jī)構(gòu)合作，根據(jù) 自身需求盤活閑置的碳配額資產(chǎn)， 如資金緊張的控排企業(yè)使用碳配額 進(jìn)行質(zhì)押融資或回購融資， 將配額借給交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管獲取額外托 管收益。（ 三 ） 積極影響型對于排放量巨大的巨型控排企業(yè)，由于其受碳市場影響較大， 且其自身排放量的變化在其行業(yè)內(nèi)具有一定的代表性和影響力， 可以 一定程度的反應(yīng)整體經(jīng)濟(jì)變化趨勢及排放量變化趨勢。 這類企業(yè)通常 會自行成立碳資產(chǎn)管理公司， 在統(tǒng)籌管理自身碳資產(chǎn)的同時(shí)為市場提 供服務(wù)，在實(shí)現(xiàn)降低碳排放履約成本的同時(shí)， 通過碳資產(chǎn)交易實(shí)

4、現(xiàn)其 盈利目的。這類自行成立碳資產(chǎn)管理公司的情形，在成熟的歐洲EU-ETS市 場通常出現(xiàn)在傳統(tǒng)能源行業(yè)，如石油行業(yè)的 BP石油、電力行業(yè)的法 國電力等巨頭， 這類公司組建的碳資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)同時(shí)擁有碳排放行業(yè)專家 和大宗商品及其金融衍生品交易團(tuán)隊(duì)， 通過參與市場交易為碳排放市 場提供了大量的流動性，也是成熟碳排放市場的標(biāo)志之一。通過上述分析可以看出，碳資產(chǎn)托管更適合希望穩(wěn)健參與碳市 場的排放量適中或較大的大中型控排企業(yè)。 碳資產(chǎn)托管作為一種穩(wěn)健 參與碳市場的重要方式， 在碳市場建立初期市場風(fēng)險(xiǎn)和不確定性較大 的階段，是控排企業(yè)參與碳交易的有效手段。碳資產(chǎn)托管的主要模式（ 一） 雙方協(xié)議托管控排企業(yè)和碳

5、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)通過簽訂托管協(xié)議建立碳資產(chǎn)托管 合作，這種模式下的碳資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)及托管擔(dān)保方式靈活多樣， 完全取決 于雙方的商業(yè)談判及信用基礎(chǔ)， 如控排企業(yè)可以將擁有的配額交易賬 戶委托給碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)全權(quán)管理操作， 碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)支付一定保 證金或開具銀行保函承擔(dān)托管期間的交易風(fēng)險(xiǎn)。（ 二）交易所監(jiān)管下的托管目前國內(nèi)試點(diǎn)市場的碳交易所普遍開發(fā)了標(biāo)準(zhǔn)化的碳資產(chǎn)托管服務(wù)，通過碳交易所全程監(jiān)管碳資產(chǎn)托管過程， 可以減少碳資產(chǎn)托管 合作中的信用障礙， 同時(shí)實(shí)現(xiàn)碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的資金高效利用。 交易 所介入的碳資產(chǎn)托管可以幫助控排企業(yè)降低托管風(fēng)險(xiǎn)， 同時(shí)為碳資產(chǎn) 管理公司提供了一個(gè)具有杠桿作用的碳資產(chǎn)托管模式，

6、實(shí)現(xiàn)了共贏， 有助于碳資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的推廣。本文易碳家碳資產(chǎn)托管應(yīng)關(guān)注哪些風(fēng)險(xiǎn)碳資產(chǎn)托管后，碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可利用托管的碳資產(chǎn)從事多種 套利交易，如從事時(shí)間差交易配額掙取價(jià)差，使用價(jià)格較低的 CCER 置換價(jià)格較高的碳配額進(jìn)行套利， 以及流動性允許的情況下從事其他 碳金融活動。對于托管過程中的收益和風(fēng)險(xiǎn)分配方式是比較靈活的， 擁有碳資產(chǎn)的控排企業(yè)可以要求無風(fēng)險(xiǎn)的保守固定收益， 也可以承擔(dān) 一定風(fēng)險(xiǎn)參與托管交易收益分成。 在具體業(yè)務(wù)開展中， 應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以 下風(fēng)險(xiǎn)：（ 一） 信用風(fēng)險(xiǎn)碳資產(chǎn)托管是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在碳市場的一種應(yīng)用，但在碳市場 初期缺乏官方風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系的情形下， 一些企業(yè)對這方面可能出現(xiàn)的信

7、用風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，如未經(jīng)審慎信用評估采用雙方協(xié)議托管（ 無第三方擔(dān)保 ）模式進(jìn)行合作，這種模式下碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)能否及時(shí)進(jìn)行配 額返還，或托管委托方能否如約退還托管保證金都只能依靠雙方的契 約精神來保障， 一旦出現(xiàn)任何一方不誠信造成 合同 違約，即使最終 能夠采取 法律 手段獲得賠償， 但可能會對雙方的正常碳排放履約或 經(jīng)營造成不利影響。 相對協(xié)議托管模式而言， 采用第三方交易所監(jiān)管 下的托管服務(wù)，可以很大程度降低這方面的風(fēng)險(xiǎn)。（ 二 ） 碳資產(chǎn)返還風(fēng)險(xiǎn)對于控排企業(yè)而言，托管碳資產(chǎn)的返還時(shí)間需要在控排企業(yè)的 碳排放履約最后期限之前完成， 以確保控排企業(yè)擁有足夠的時(shí)間完成 履約操作，碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)通

8、常希望返還時(shí)間盡可能接近履約截止期 限并充分利用履約前的市場波動進(jìn)行套利。 合作雙方對托管碳資產(chǎn)的 返還時(shí)間的確定， 需要綜合考慮多方面因素， 包括主管部門對碳排放 履約的截止期限、 交易所審批配額返還的時(shí)間、 企業(yè)內(nèi)部的審批操作 等因素。（ 三）CCER適用性風(fēng)險(xiǎn)對于碳資產(chǎn)托管合作中允許使用 CCER置換配額的情景下，控排企業(yè)需要注意國家主管部門對CCE舐消配額的適用性要求，特別是 在托管返還時(shí)間明顯早于履約截止期限的情形下，如在使用 CCER代 替配額進(jìn)行返還后當(dāng)年碳排放履約對 CCER適用性的 政策 發(fā)生變化, 導(dǎo)致所置換的CCERc法用于當(dāng)年度碳排放履約。（ 四） 市場流動性風(fēng)險(xiǎn)對碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)而言，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注市場流動性風(fēng)險(xiǎn)。在碳市 場初級階段， 配額市場流動性受限， 碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)托管的碳配額資 產(chǎn)總量應(yīng)考慮市場流動性規(guī)模及