投資學(xué)練習(xí)題及答案

1、作業(yè) 1 資產(chǎn)組合理論 CAPM一、基本概念 1、資本資產(chǎn)定價模型的前提假設(shè)是什么2、什么是資本配置線其斜率是多少3、存在無風(fēng)險資產(chǎn)的情況下， n 種資產(chǎn)的組合的可行集是怎樣的（畫圖說明） ；什么是有效邊界風(fēng)險厭惡的投資者如何選擇最有效的資產(chǎn)組合（畫圖說明）4、什么是分離定理5、什么是市場組合6、什么是資本市場線寫出資本市場線的方程。7、什么是證券市場線寫出資本資產(chǎn)定價公式。8、B的含義二、單選1、根據(jù)CAPM, 一個充分分散化的資產(chǎn)組合的收益率和哪個因素相關(guān)（ A ）。A.市場風(fēng)險 B.非系統(tǒng)風(fēng)險C.個別風(fēng)險 D.再投資風(fēng)險2、在資本資產(chǎn)定價模型中，風(fēng)險的測度是通過（ B ）進(jìn)行的。A.個別

2、風(fēng)險 B.貝塔系數(shù)C.收益的標(biāo)準(zhǔn)差D.收益的方差3、市場組合的貝塔系數(shù)為（ B ）。A、 0B、 1C、 -1D、4、無風(fēng)險收益率和市場期望收益率分別是和。根據(jù)CAPM 模型，貝塔值為的證券X 的期望收益率為（ D ）。A. B.C.美元D.D）5、對于市場投資組合，下列哪種說法不正確（A.它包括所有證券B.它在有效邊界上C.市場投資組合中所有證券所占比重與它們的市值成正比D.它是資本市場線和無差異曲線的切點6、關(guān)于資本市場線，哪種說法不正確（C ）A.資本市場線通過無風(fēng)險利率和市場資產(chǎn)組合兩個點B.資本市場線是可達(dá)到的最好的市場配置線C.資本市場線也叫證券市場線D.資本市場線斜率總為正7、證

3、券市場線是（D ）。A、充分分散化的資產(chǎn)組合，描述期望收益與貝塔的關(guān)系B、也叫資本市場線C、與所有風(fēng)險資產(chǎn)有效邊界相切的線D、描述了單個證券（或任意組合）的期望收益與貝塔關(guān)系的線8、根據(jù)CAPM模型，進(jìn)取型證券的貝塔系數(shù)（ D ）A、小于0B、等于0C、等于1 D、大于19、美國“911”事件發(fā)生后引起的全球股市下跌的風(fēng)險屬于（ A ）A系統(tǒng)性風(fēng)險B、非系統(tǒng)性風(fēng)險C、信用風(fēng)險D、流動性風(fēng)險10、下列說法正確的是（C ）A、分散化投資使系統(tǒng)風(fēng)險減少B、分散化投資使因素風(fēng)險減少C、分散化投資使非系統(tǒng)風(fēng)險減少D、 .分散化投資既降低風(fēng)險又提高收益11、現(xiàn)代投資組合理論的創(chuàng)始者是（ A ）A.哈里.馬

4、科威茨B.威廉.夏普C斯蒂芬.羅斯D.尤金貝瑪12、反映投資者收益與風(fēng)險偏好有曲線是（ D ）A.證券市場線方程B.證券特征線方程C資本市場線方程D.無差異曲線13、不知足且厭惡風(fēng)險的投資者的偏好無差異曲線具有的特征是（B）A.無差異曲線向左上方傾斜B.收益增加的速度快于風(fēng)險增加的速度C.無差異曲線之間可能相交D.無差異曲線位置與該曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度無關(guān)14、反映證券組合期望收益水平和單個因素風(fēng)險水平之間均衡關(guān)系的模型是（ A ）A.單因素模型B.特征線模型C資本市場線模型D.套利定價模型三、多項選擇題1、關(guān)于資本市場線，下列說法正確的是（ABD ）。A、資本市場線是所有有效資

5、產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和風(fēng)險關(guān)系的組合軌跡B、資本市場線是從無風(fēng)險資產(chǎn)出發(fā)經(jīng)過市場組合的一條射線C、風(fēng)險厭惡程度高的投資者會選擇市場組合M點右上方的資產(chǎn)組合D、風(fēng)險厭惡程度低的投資者會選擇市場組合M點右上方的資產(chǎn)組合2、資本市場線表明（ABCD ）。A、有效投資組合的期望收益率與風(fēng)險是一種線性關(guān)系B、資本市場線的截距為無風(fēng)險收益率C、資本市場線的斜率反映了承擔(dān)單位風(fēng)險所要求的收益率D、資本市場線表明，在資本市場上，時間和風(fēng)險都是有價格的3、關(guān)于SML和CML,下列說法正確的是（ABCD ）A.兩者都表示的有效組合的收益與風(fēng)險關(guān)系B. SML適合于所有證券或組合的收益風(fēng)險關(guān)系，CML只適合于有效組合

6、的收益風(fēng)險關(guān)系C. SML以B描繪風(fēng)險，而CML以6描繪風(fēng)險D. SML是CML的推廣4、CAPM模型的理論意義在于（ ABD ）A.決定個別證券或組合的預(yù)期收益率及系統(tǒng)風(fēng)險B.用來評估證券的相對吸引力C.用以指導(dǎo)投資者的證券組合D.是進(jìn)行證券估價和資產(chǎn)組合業(yè)績評估的基礎(chǔ)5、下列屬于系統(tǒng)性風(fēng)險范疇的是（ABCDE ）A.自然風(fēng)險B利率風(fēng)險C通脹風(fēng)險D.政治風(fēng)險E流動性風(fēng)險6、下列屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險范疇的是：（ ABC ）A.經(jīng)營風(fēng)險B.違約風(fēng)險C財務(wù)風(fēng)險D.通貨膨脹風(fēng)險E.流動性風(fēng)險四、判斷題1、貝塔值為零的股票的預(yù)期收益率為零。 FT2、CAPM模型表明，如果要投資者持有高風(fēng)險的證券，相應(yīng)地也

7、要更高的回報率。T3、通過將的投資預(yù)算投入到國庫券，其余投向市場資產(chǎn)組合，可以構(gòu)建貝塔值為的資產(chǎn)組合。 F4、CAPM模型認(rèn)為資產(chǎn)組合收益可以由系統(tǒng)風(fēng)險得到最好的解釋。T5、如果所有的證券都被公平定價，那么所有的股票將提供相等的期望收益率。F6、投資組合中成分證券相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的相關(guān)度高，投資組合的風(fēng)險就越小。F7、對于不同的投資者而言，其投資組合的效率邊界也是不同的。F8、偏好無差異曲線位置高低的不同能夠反映不同投資者在風(fēng)險偏好個性上的差異。T9、在市場模型中，B大于1的證券被稱為防御型證券。F10、同一投資者的偏好無差異曲線不可能相交。T五、計算題1、假設(shè)某投資者選擇了 A、B兩個

8、公司的股票構(gòu)造其證券投資組合， 兩者各占投資總額 的一半。已知A股票的期望收益率為24%,方差為16%, B股票的期望收益為12%,方 差為9%。請計算當(dāng)A B兩只股票的相關(guān)系數(shù)各為：(1) ab 1； (2) ab 0; (3)AB1時，該投資者的證券組合資產(chǎn)的期望收益和方差各為多少解：rP0.5 24% 0.5 12% 18%2222xAAXbB2XaXb A B AB(1)當(dāng) AB 1 時，p 0.520.160.5 20.09 2 0.5 0.50.160.09 1 12.25%(2)當(dāng) AB 0, P0.520.16 0.52 0.096.25%當(dāng)AB 1 ,P0.52 0.16 0

9、.52 0.09 2 0.5 0.5 y0.16 7009 1 0.25%2、過去5年中，某投資者持有A、B兩股票的年收益率如下：A股票B股票123 一一4 一5算術(shù)平均值標(biāo)準(zhǔn)差(1)試計算每只股票的算術(shù)平均收益率，哪只股票更合意？(2)計算每只股票的標(biāo)準(zhǔn)差，哪只股票更好3、某投資組合等比率地含有短期國債、長期國債和普遍股票，它們的收益率分別是、% 和,試計算該投資組合的收益率。1 一 一 一 一解：rP- 5.5%7.5%11.6%8.2%34、某公司下一年的預(yù)期收益率如下： 可能的收益率概率一 預(yù)期收益率方差試計算投資該公司股票的預(yù)期收益率和方差。注：14題應(yīng)用的用期望和方差的數(shù)學(xué)定義公式

10、，即： ER RiPi i 1 n 222 Var(R) r R E R i 15、有三種共同基金：股票基金 A,債券基金B(yǎng)和回報率為8%的以短期國庫券為主的貨 幣市場基金。其中股票基金A的期望收益率20%,標(biāo)準(zhǔn)差；債券基金B(yǎng)期望收益率12%, 標(biāo)準(zhǔn)差?；鸹貓舐手g的相關(guān)系數(shù)為。求兩種風(fēng)險基金的最小標(biāo)準(zhǔn)差資產(chǎn)組合的投資 比例是多少這種資產(chǎn)組合收益率的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差各是多少解：2p= wa2 a2 + Wb2 b2 + 2wawb a b p abA B p AB= Wa2 a2+(1Wa)2 b2+2wa(1 wa)2PWa22Wa a 2(1 Wa)2_b 2(1 Wa)A B AB2WA

11、 A B AB 02B22ABA B AB0.150.15 0.3 0.15 0.12 a B AB 0.3 0.3 0.15 0.15 2 0.3 0.15 0.117.4%WB 82.6%E(RP)=%X + %X = %6、股票A和股票B的有關(guān)概率分布如下:狀態(tài)概率股票A的收益率(%)股票B的收益率(%)11082137312641495158期望收益標(biāo)準(zhǔn)差協(xié)方差相關(guān)系數(shù)(1)股票A和股票B的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為多少?(2)股票A和股票B的協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)為多少?(3)若用投資的40%勾買月票A,用投資的60%勾買月票B,求投資組合的期望收益率(4)(%)和標(biāo)準(zhǔn)差()。2WA2 B

12、2假設(shè)有最小標(biāo)準(zhǔn)血產(chǎn)組, WB 75.7%A B AB24.3%2AB ABG,危城A胃股票B在G中的權(quán)重分別是多少解：(4)7、建立資產(chǎn)組合時有以下兩個機(jī)會：(1)無風(fēng)險資產(chǎn)收益率為12%; (2)風(fēng)險資產(chǎn) 收益率為30%,標(biāo)準(zhǔn)差。如果投資者資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為，則這一資產(chǎn)組合的收益率為 多少解：運用CML方程式E(Rp) Rf E(Rm ) 鼻中M30% 12%E( Rp ) 12%0.3 25.5%0.48、在年初，投資者甲擁有如下數(shù)量的 4種證券，當(dāng)前和預(yù)期年末價格為:證券股數(shù)（月外當(dāng)前價格（元）預(yù)期年末仇、格（兀）A100815B2003540C5002550D1001011這一年里甲

13、的投資組合的期望收益率是多少證券股數(shù)（股）當(dāng)前價格（元）預(yù)期年末價格（元）總價值權(quán)重收益率組合收益率A100815800%B20035407000%C500255012500%D10010111000%總計213009、下面給出了每種經(jīng)濟(jì)狀況的概率和各個股票的收益:經(jīng)濟(jì)狀況概率A股票收益率B股票收益率好15%20%8%15%差1%-30%（1）請分別計算這兩只股票的期望收益率、方差和標(biāo)準(zhǔn)差;E（RA） = %（r=%E（FB）=%（y=%（2）請計算這兩只股票的協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)；p AB 二A AB=(3)請用變異系數(shù)評估這兩只股票的風(fēng)險；CV(A %/ %=CV(B %/ %=結(jié)論：與A股票

14、相比，投資B股票獲得的每單位收益要承擔(dān)更大的投資風(fēng)險(4)制作表格，確定在這兩只股票不同投資比重(A股票比重從0%開始，每次增 加10%)時，投資組合的收益、方差和標(biāo)準(zhǔn)差。AB組合收益與風(fēng)險投資權(quán)重預(yù)期收益(%)相關(guān)系數(shù)=A股票B股票標(biāo)準(zhǔn)差(%)力差(%)1001(5)在風(fēng)險/收益圖中標(biāo)出(4)計算的結(jié)果，并找出方差最小時兩只股票各自的投資比重；風(fēng)險收益圖方差最?。篈股票投資比重100%, B股票投資比重0%(6)你會用怎樣的投資比重來構(gòu)建一個資產(chǎn)組合請做出討論。全部資金投資A股票10、假定3只股票有如下的風(fēng)險和收益特征:股票期望收益標(biāo)準(zhǔn)差A(yù)5%8%B12%15%C12%15%股票A和其他兩只

15、股票之間的相關(guān)系數(shù)分別是： a,b 0.35, a,c 0.35(1)根據(jù)投資組合理論，判斷 AB組合和AC組合哪一個能夠獲得更多的多樣化好 處請解釋為什么AC組合能夠獲得更多的多樣化好處， 因為相關(guān)程度越低，投資組合分散風(fēng)險程度越 大。(2)分別畫出A和B以及A和C的投資可能集；投資比重預(yù)期收益(%)相關(guān)系數(shù)=A股票B股票標(biāo)準(zhǔn)差(%)方差(%)1050112投資比重預(yù)期收益(%)相關(guān)系數(shù)=A股票C股票標(biāo)準(zhǔn)差(%)方差(%)1050112投資組合可行集ABA(投資組合的收益率和風(fēng)險12202468101214標(biāo)準(zhǔn)差16%)(3) AB中有沒有哪一個組合相對于 AC占優(yōu)如果有，請在風(fēng)險/收益圖上

16、標(biāo)出可能 的投資組合。從圖中可見，AB中任一組合都不占優(yōu)于 AC11、假定無風(fēng)險利率為6%,市場收益率為16%,月票A當(dāng)日售價為25元，在年末將 支付每股元的紅利，其貝塔值為，請預(yù)期股票 A在年末的售價是多少 解：E(R) Rf/E(Rm) Rf6% (16% 6%) 1.2 18%E(R) 25 0.5 1jL：18%E(R)=29注：此為股票估值與CAPM模型應(yīng)用的綜合題型。12、假定無風(fēng)險收益率為5%,貝塔值為1的資產(chǎn)組合市場要求的期望收益率是 12%。 則根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：(1)市場資產(chǎn)組合的期望收益率是多少 (12%)(2)貝塔值為0的股票的期望收益率是多少 (5%)(3)假定投

17、資者正考慮買入一股票，價格為 15元，該股預(yù)計來年派發(fā)紅利元，投資者 預(yù)期可以以元賣出，股票貝塔值B為，該股票是否應(yīng)該買入(該股票是高估還是低估了) 解：E( Ri) Rf5% (12%iM E( Rm ) Rf 16.5 15 0.513% 8.85%155%) 0.5 8.85%結(jié)論：買進(jìn)注：此為股票估值與CAPM模型應(yīng)用的綜合題型。13、假設(shè)你可以投資于市場資產(chǎn)組合和短期國庫券，已知：市場資產(chǎn)組合的期望收益率是23%,標(biāo)準(zhǔn)差是32%,短期國庫券的收益率是7%。如果你希望達(dá)到的期望收益率是15%,那么你應(yīng)該承擔(dān)多大的風(fēng)險如果你持有 10000元，為了達(dá)到這個期望收益率，你 應(yīng)該如何分配你的

18、資金 解:E(Rp) RfE(Rm) Rf的qM15%= 7%+ (23%- 7%)X32%得到：(T P= 16%W1X7%+ (1W1)X23%= 15%得到：W1 =如果投入資本為10000元，則5000元買市場資產(chǎn)組合，5000元買短期國庫券14、假設(shè)市場上有兩種風(fēng)險證券 A、B及無風(fēng)險證券F。在均衡狀態(tài)下，證券 A、B的期望收益率和B系數(shù)分別為：E (rA )10 % , E (rB )15 % , A 0 .5 , B 1.2,求無風(fēng)險利率 rf。解：根據(jù)已知條件，可以得到如下方程式：rf+ X(RRm) rf) = 10%rf+ X(E(Rm)rf)=15%解得：rf=%15、D

19、G公司當(dāng)前發(fā)放每股2美元的紅利，預(yù)計公司紅利每年增長5%。DG公司股票的B系數(shù)是，市場平均收益率是8%，無風(fēng)險收益率是3%。( 1)該股票的內(nèi)在價值為多少E(R)= 3%+ X (8% 3%)= %2X(1+ 5%)/ %- 5%)=2)如果投資一年后出售，預(yù)計一年后它的價格為多少2X(1 + 5%f/%- 5%)=作業(yè)2 債券、股票價值分析1貝芬1、假定某種貼現(xiàn)債券的面值是100萬元，期限為10年，當(dāng)前市場利率是10%,它的內(nèi) 在價值是多少債券的內(nèi)在價值V - 100、1。38萬5（萬元）（1 0.1）注：運用教材P192公式（810）求解。2、某零息債券面值為1000元，期限5年。某投資者

20、于該債券發(fā)行的第3年末買入，此 時該債券的價值應(yīng)為多少假定市場必要收益率為8%。第3年末購買該債券的價值=, 10005 3 857.34 （元）（1 0.08）5 3注：零息債券期間不支付票面利息，到期時按面值償付。一次性還本付息債券具有名義票面利率，但期間不支付任何票面利息，只 在到期時一次性支付利息和面值。無論是零息債券還是一次性還本付息債券，都只有到期時的一次現(xiàn)金流， 所以在給定條件下，終值是確定的，期間的買賣價格，需要用終值來貼現(xiàn)。無論時間點在期初、還是在期間的任何時點，基礎(chǔ)資產(chǎn)的定價都是對未來 確定現(xiàn)金流的貼現(xiàn)。3、某5年期票面利率為8%、面值為100元的一次性還本付息債券，以95

21、元的價格發(fā) 行，某投資者持有1年即賣出，當(dāng)時的市場利率為10%,該投資者的持有期收益率 是多少持有1年后的賣價Pa# 100（1 8%）5 100.3571 （元）（1 r）m（1 10%）4投資收益率 100.3571 95 100% 5.639%95注：運用補充的一次性還本付息債券定價公式求解。4、某面值1000元的5年期一次性還本付息債券，票面利率為 6%,某投資者在市場必 要收益率為10%時買進(jìn)該債券，并且持有2年正好到期，請問該投資者在此期間的 投資收益率是多少n53年后的買入價Par （1 ：）1000 （1 621105.97 （元）（1 r）（1 10%）債券終值 Par （1

22、 c）n 1000 （1 6%）5 1338.23 （元）2 年的投資收益率1338.23 1105.97 100% 21%1105.97（或經(jīng)代數(shù)變換后，投 資收益率（1 r）m 1 （1 10%）2 1 21%） 則年投資收益率21%/2 10.5%注：收益率、貼現(xiàn)率等利率形式均是以年周期表示，即年利率。5、某公司發(fā)行面值1000元、票面利率為8%的2年期債券（票息每年支付兩次）。若市 場必要收益率為10%,請計算該債券的價格。解1 （用附息債券定價公式計算）：該債券的價格儂4 964.54（元）n 1 1.05n 1.054解2 （用普通年金現(xiàn)值公式簡化計算）：4該債券的價格 1000

23、4% . 4 964.54（元）10% /21.056、某機(jī)構(gòu)持有三年期附息債券，年息 8%,每年付息一次。2年后該債券的價格為每百 元面值105元，市場利率為10%,問該機(jī)構(gòu)應(yīng)賣掉債券還是繼續(xù)持有為什么2年后的理論價值=108/（1+10%產(chǎn)=元而市場價格為105元，高估，應(yīng)賣出。7、面值是1000美元，年利率10%的3年期國債，債券每年付息一次，該債券的內(nèi)在價值是多少假設(shè)當(dāng)前市場利率為12%。2隹生,人六人/古100100100 1000該債券的 內(nèi)在價值 2 3 951.96 (兀)1 0.121 0.121 0.128、某債券的價格1100美元，每年支付利息80美元，三年后償還本金10

24、00美元，當(dāng)前市場利率7%,請問該債券值得購買嗎該債券的內(nèi)在價值 V 一80 一80一21080 3 1026.24 (元)1 0.07 1 0.071.0.07NPV V P 1026.24 110073.76因為凈現(xiàn)值小于0,所以該債券不值得購 買。9、小李2年前以1000美元的價格購買了 A公司的債券，債券期限5年，票面利率是10%。小李打算現(xiàn)在賣掉這張剩余到期時間還有 3年的債券，請問小李能以多少價格出售這張債券現(xiàn)在市場利率是8%。兩年后的賣價PC(1 r)1C C Par(1 r)2(1 r)3(1 r)31001001100231.08 1.081.081051.54(元)注： 債

25、券的面值通常都是單位整數(shù)，如100元、1000元。即使題目未明確說明, 其面值都是隱含已知的。低于面值的交易價格被稱為折價交易；高于面值的交易價格被稱為溢價交 易；等于面值的交易價格被稱為平價交易。10、某投資者在市場上購買了一種10年期債券，債券面值為1000元，息票率為8%, 一年付息一次，當(dāng)前市場利率為12%。投資者決定一年后將該債券售出。(1)如果一年后市場利率下降到10%,求這一年中投資者的實際持有收益率。(2)如果投資者在第一年末沒有出售債券，并在以后兩年中繼續(xù)持有，債券所支付的利息全部以10%的利率進(jìn)行再投資。那么，當(dāng)兩年后投資者將該債券賣出時，投資者的持有期收益率為多少（1）持

26、有第1年的收益期初價格Po第1年末價格P1080n1(1 12%)n9801000(1 12%)101000773.99 (元)持有第1年的收益率=(1 10%)n (1P Pt1 Dt10%)9884.82 (元)Pt1884.82- 773.99 =24.66%773.99（2）持有3年的收益第3#末彳/T格P380n1(1 10%)n1000/一、7 902.63(兀) (1 10%)7利息及利息再投資 80 (1+10%)2 80 (1+10%)1 80 264.80(元)若采取復(fù)利方式計算3年期的持有期收益率為：773.99 (1 R)902.63 264.80解得R 14.68%（

27、R*年持有期收益率）若采取單利方式計算，3年期的持有期收益率為：r 902.63 264.80 ?1 16.94%（R為年持有期收益率）773.99注：對于附息債券的持有期收益率計算，因為涉及票面利息的再投資收益，所以可 以選擇單利或復(fù)利的形式來計算。11、一個附息率為6%,每年支付一次利息的債券，距到期有 3年，到期收益率為6%計算它的久期。如果到期收益率為10%,久期又是多少解1 （用Excel計算）到期收益率為6%未來現(xiàn)金流支付時間未來現(xiàn)金流未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值PV(ct) Xt久期（D）160575726053107310608902670合計10002833未來現(xiàn)金流支付時間未來現(xiàn)金流未

28、來現(xiàn)金流的現(xiàn)值PV(ct) Xt久期（D）16055552605099310607962389合計9012543到期收益率為10%解2 （用久期公式計算）（1）到期收益率為6%時債券面值100元的當(dāng)前市場價格P 61 0.066(1 0.06)26 100100(1 0.06)36,100_/_ _ x t t _/_ _ 4 3 3/主頭甘日 c t1(1 0.06 t (1 0.063 oao/后、伍券久期D 2.83 (年)100(2)到期收益率為10%時債券面值100元的當(dāng)前市場價格P 6- -J6 嗎 90.051 0.1 (1 0.1)(1 0.1)債券久期D6,1007 t 3

29、3t1(1 0.D t(1 0.力 390.052.82 (年)12、一個債券久期為年，當(dāng)?shù)狡谑找媛蕪?%上升到時，債券價格預(yù)期的變化百分?jǐn)?shù)是多少dP dr _ DP (1 r)8.3% 8% -3.51 8%0.9722%13、某保險公司當(dāng)前出售一批健康險，在未來 5年內(nèi)，預(yù)期每年要支付客戶1000萬保險賠付金。保險公司投資部計劃通過投資債券的方式滿足這個要求。市場現(xiàn)在有兩種債券A、B,票面金額都是1000元，A的票面利率10%、期限10年、每年付息一次；債券B的票面利率8%,期限3年、每年付息一次，要使債務(wù)完全免疫，每種債券的持有量是多少當(dāng)前市場利率為10%。保險公司久期未來現(xiàn)金流支付時間

30、未來現(xiàn)金流未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值PV(ct) Xt久期（D）11000909909210008261653310007512254410006832732510006213105合計379110653A債券久期未來現(xiàn)金流支付時間未來現(xiàn)金流未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值PV(ct) Xt久期（D）11009191210083165310075225410068273510062310610056339710051359810047373910042382101100424424110006759B債券久期未來現(xiàn)金流支付時間未來現(xiàn)金流未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值PV(ct) Xt久期（D）18073732806613231080

31、81124349502639P保險金51000i 1 (10.1)i3790.79D保險金5PV(G) t t 1P呆險金10652.56 2.813790.79Pa10100i 1 (10.1)i10007. x101000(1 0.1Da3PV(Ct) tt 1pa6759.0510006.76Pb380i 1 (1 0.1)i1000(1 0.D3950.3Db3PV(Ct)t iPat_ 2639.2950.32.78DpWaDaWbDbWa6.76 (1-WA) 2.78WaWB =%14、某基金管理公司已建立個養(yǎng)老基金,其債務(wù)是每年向受益人支付100萬元，永不解2中止?；鸸芾砣擞?/p>

32、劃建立一個債券組合來滿足這個要求，所有債券的到期收益率為10%。債券由A、B組成，票面金額1000元，A的票面利率10%、期限3年、每年付息 一次；債券B的票面利率8%,期限15年、本金利息之和在最后一年支付，要使債務(wù)完 全免疫，每種債券的持有量是多少_,1_,1D永久債券 1 - ， D養(yǎng)老基金 111（年）r10%1001001001100Pay 三 1000 （兀）1 10% （1 10%）2 （1 10%）33PV（Ct） tDaPbDbt 1pa151000 1 8% 15151 10% 15Pp 15（年）Pb2.74（年）759.39（元）D養(yǎng)老金 WaDa WbDb ,其中，Wa Wb1即 11 2.74Wa 15（1 WA）WA 32.63%,WB 67.37%股票1、假設(shè)某公司現(xiàn)在正處于高速成長階段， 其上一年支付的股利為每股1元，預(yù)計今后3 年的股利年增長率為10%, 3年后公司步入成熟期，從第4年開始股利年增長率下降 為5%,并一直保持5%的增長速度。如果市場必要收益率為 8%,請計算該股票的內(nèi)在價值。V 3 Do(1