公平價值計量應用研究

1、公平價值計量應用研究一、公平價值的計價技術 在確信資產(chǎn)或欠債的公平價值時， 依照符合公平價值交易的條件是不是己經(jīng)發(fā)生可分成兩種情形：一是 確信情形下的公平價值計量，是指符合公平價值交易條件的交易己經(jīng) 發(fā)生；二是符合公平價.一、公平價值的計價技術在確信資產(chǎn)或欠債的公平價值時，依照符合公平價值交易的條件 是不是己經(jīng)發(fā)生可分成兩種情形：一是確信情形下的公平價值計量， 是指符合公平價值交易條件的交易己經(jīng)發(fā)生；二是符合公平價值交易 條件的交易尚未發(fā)生，這時就需要對公平價值進行估量。由于公平價 值是市場參與者對資產(chǎn)或欠債進行的評判，因此即便是采納估量的方 式也應該是盡可能多的采納市場因素，少用估量和假設。

2、公平價值的估量順序依照市場因素運用的程度能夠歸納如下：若 是能夠取得公平的市價，那么應以該市價作為其公平價值；若是不能 取得公平的市價，那么應采納最接近于公平價值的計量方式，一樣以 為越接近于市場條件的方式比越遠離市場條件方式更優(yōu)越，比如市場 上同類資產(chǎn)或欠債的交易價錢可能比現(xiàn)值更優(yōu)越。在運用現(xiàn)值方式時, 若是存在合約規(guī)定的現(xiàn)金流，那么能夠用傳統(tǒng)的折現(xiàn)率調(diào)整法來進行 估量，不然應當采納期望現(xiàn)值法或其他的方式。確信公平價值的順序 如以下圖1所示：存在活躍市場，直接依照市場價錢確信；不存在活 躍市場，那么需要采納估值技術確信。從確信順序上能夠看出公平價 值的靠得住程度在慢慢降低。從圖1能夠看出，在

3、缺乏公布、有效的市場價錢的情形下，都要用到 主觀判定和專業(yè)估量。依照當前進展的公平價值的估價技術，以后現(xiàn) 金流量的折現(xiàn)技術和期權定價模型技術的運用，在公平價值計量模式 中愈來愈顯示其重要性。（一）折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析法 折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析法的公式能夠表示為:其中，PV為現(xiàn)值，At為t時期的現(xiàn)金流量，i為折現(xiàn)率，n為折現(xiàn)年 數(shù)。上式所表示的涵義為:在運用折現(xiàn)現(xiàn)金流分析的方式進行公平價值的 確認時，確實是將以后一按期間內(nèi)的現(xiàn)金流量依照必然的折現(xiàn)率折算 為現(xiàn)值。采納這種方式時需要解決兩個方面的問題：一是要合理的確 信預期的現(xiàn)金流量；二是要選擇適合的折現(xiàn)率將預期現(xiàn)金流折算成現(xiàn) 值。而具體在運用該方式估量現(xiàn)值

4、時，又有兩種現(xiàn)值的計量技術，一是傳 統(tǒng)法；二是預期現(xiàn)金流量法。傳統(tǒng)法通常利用單一的一組與估量現(xiàn)金 流量呈正比的利率。如，一項現(xiàn)金流量有100元、200元和300元三 種可能，其概率別離為20%、50%和30%。依照傳統(tǒng)法，只考慮一種可 能，即最大可能或最低的現(xiàn)金流量。在那個例子中，最大可能的現(xiàn)金 流量是概率為50%的現(xiàn)金流量200元，因此確信預期的現(xiàn)金流量時咱 們就選擇200元，然后選擇折現(xiàn)率進行折現(xiàn)。該方式的優(yōu)勢是簡單易 行，關于具有合同約定現(xiàn)金流量的資產(chǎn)和欠債，因為合同利率己經(jīng)反 映了風險和不確信性，因此計量的結果同市場參予者對該項資產(chǎn)或欠 債的數(shù)量表述能夠趨于一致。只是，采納傳統(tǒng)法，關鍵

5、在于識別和選 擇“與風險成正比”的利率，即選擇適合的折現(xiàn)率。為此，需要兩個 條件：一是要選擇具有幾乎相同條件的另一資產(chǎn)或欠債；二是其相應 的利率在市場中能夠被觀看到?？墒窃趶碗s的計量問題中，要知足這 兩個條件超級困難。當不存在合同現(xiàn)金流和支付日期時，就無法確信 成立在合同現(xiàn)金流和利率上的現(xiàn)值；當合同現(xiàn)金流變成估量現(xiàn)金流時, 原先適用于合同現(xiàn)金流的利率可能再也不適用；當現(xiàn)金流的時刻也不 肯按時，單一適當?shù)默F(xiàn)金流和利率就無法合理的確信。這也是傳統(tǒng)法 無法解決的問題。為解決傳統(tǒng)法的問題，F(xiàn)ASB在第7號概念公告中指出，在較為復雜 的計量問題中，專門是現(xiàn)金流的時點不肯按時，預期現(xiàn)金流量法是一 種更有效

6、的現(xiàn)值計算方式。單一利率或許能夠抓住金額的不確信性， 但要確信一個時點不確信的利率卻是超級困難的，預期現(xiàn)金流量法考 慮了所有可能的現(xiàn)金流量，并計算其期望值。如上例，在預期現(xiàn)金流 量法下，現(xiàn)金流量的期望值應當是210元(100X+200X+300X), 那么在應用現(xiàn)金流量的模型時就采納210元作為預期的現(xiàn)金流量。關于預期現(xiàn)金流量法，有兩種不同觀點：一種觀點以為預期現(xiàn)金流量 法的現(xiàn)金流量估量值不能如實反映現(xiàn)金流量的實際情形。如有一項資 產(chǎn)或欠債可能產(chǎn)生兩種現(xiàn)金流量：10元和1000元，其概率別離為90% 和10%,假設按預期現(xiàn)金流量法，其預期現(xiàn)金流量應為；100X+1000X=109元。有人以為，

7、109元不能代表最終可能收入或支付的金額。但第7號概念公告以為，在會計計量中利用現(xiàn)值技術是以估量公平價 值為目的，在該例中，10元由于產(chǎn)生的概率達90%,似乎最可能代表 最終收入或支出的現(xiàn)金流量，可是它不能代表資產(chǎn)或欠債的公平價值。 因為這一金額排除尚有10%的概率產(chǎn)生1000元現(xiàn)金的收入或支出，因 此它未能反映以后現(xiàn)金流量的不確信性。在市場交易的人們，將以為 公平價值應切近109元，既不是10元的折現(xiàn)值，也不是1000元的折 現(xiàn)值。折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析法在具體應歷時面臨的難點在于:一是要確信以后 預期的現(xiàn)金流量，因為在業(yè)務尚未發(fā)生的情形下，以后的現(xiàn)金流量是 不確信的，這就需要會計人員的職業(yè)判定，

8、盡管FAC7建議能夠用概率 來表示以后現(xiàn)金流量所包括的不確信性，可是概率的發(fā)生也需要估量, 鑒于對以后市場情形不同的判定和預期，不同的財務人員關于同一項 資產(chǎn)或欠債以后現(xiàn)金流量的預期不同，如此就會得出不同的現(xiàn)金流量。 因此，如何客觀地確信以后預期的現(xiàn)金流量是關系到用現(xiàn)值法確認公 平價值計量是不是公平的關鍵之一。因為以后現(xiàn)金流量的確信是估量 的，關系到公平價值的靠得住性問題。而且在確信了預期的現(xiàn)金流量 以后，還要選定合理的折現(xiàn)利率。（二）期權定價模型期權定價模型是對很多金融資產(chǎn)和金融欠債的 公平價值進行計量的重要方式。隨著我國金融工具創(chuàng)新愈來愈多，金 融資產(chǎn)和金融欠債的金額愈來愈大，關于會計人員

9、來講，也是必需把 握的一種計量技術。期權是一種選擇權，其價值包括期權的內(nèi)涵價值 和時刻價值，這也是設計期權定價模型考慮的兩個大體的變量。期權 定價模型包括二項式期權定價模型和B-S期權定價模型。二項式期權定價模型中的要緊假設是股票價錢的變更呈二次散布的 模式。二項式模型是一個資產(chǎn)價錢運動的離散時刻模型，設資產(chǎn)價錢 運動的時刻距離為T,隨著時刻距離T的縮短，有限散布可能變成兩種 形式。若是隨著T趨于零，資產(chǎn)價錢變更的幅度慢慢縮小，那么成為 正態(tài)散布，價錢變更的幅度是持續(xù)的；若是隨著T趨于零，資產(chǎn)價錢 變更的幅度仍然較大，那么變成泊松散布，是許諾價錢發(fā)生跳躍的散 布。B-S期權定價模型是在二項式期

10、權定價模型的基礎上提出來的標準 期權定價模型，適用于不付盈利的歐式期權的定價。模型能夠表示為:看漲期權的價值=SN(dl) - Ke-rt N(d2)式中，S表示標的資產(chǎn)的當前價錢，K表示期權的執(zhí)行價錢，t表示 距期權到期日的時刻(用年表示)，r表示是期權有效期間內(nèi)的無風險 利率，6 2表示標的資產(chǎn)價值的自然對數(shù)的方差，即，標的資產(chǎn)價錢 的波動幅度，N(d)表示關于給定自變量d、服從平均值為0和標準差 為1的正態(tài)散布N(0, 1)的概率。上述模型沒有考慮提早執(zhí)行和盈利支付的情形,但這二者都將阻礙到 期權的價值，能夠采取調(diào)整的方式進行解決。盈利的支付會降低標的 資產(chǎn)的價值，因此隨著盈利支付的增加

11、，看漲期權的價錢就會下降， 看跌期權的價錢那么會上升。對盈利的調(diào)整能夠通過兩種方式，一種 適用于短時間期權，另一種適用于長期期權。若是期權的有效期很短，如小于一年，能夠估量期權有效期內(nèi)盈利的 現(xiàn)值，并將其從資產(chǎn)的現(xiàn)有價值中扣除，取得“經(jīng)盈利調(diào)整的價值”, 并作為計算B-S模型中S的一個變量。調(diào)整后的標的資產(chǎn)價錢=S = S - LDivt/(l+r)t看漲期權的價值=S N(dl) - Ke-rt N(d2)長期期權的情形下，若是在期權的有效期內(nèi)，標的資產(chǎn)的盈利率(y二 盈利/資產(chǎn)現(xiàn)有價值)預期維持不變，那么對B-S模型進行調(diào)整。第一, 資產(chǎn)的現(xiàn)值依照盈利折現(xiàn)成現(xiàn)值，以反映盈利支付所帶來的預期

12、價值 的降低；第二，為反映復制資產(chǎn)組合中盈利更低的持有本錢，需要從 利率中減去盈利率?？礉q期權的價值=Se-ytN(dl) - Ke-rt N(d2)二、公平價值計量在我國面臨的問題及應采取的方法(一)公平價值計量面臨的問題新企業(yè)會計準那么在上市公司開始 實施，最令人注視的是公平價值的運用。盡管公平價值在國際上運用 己經(jīng)比較普遍，我國這次引入公平價值，也是同國際接軌的一個重要 標志。可是如何避免公平價值被濫用而顯現(xiàn)利潤操縱，那么是一個重 要的課題。盡管準那么規(guī)定了公平價值的利用前提，也確實是公平價 值應當能夠“靠得住計量”。但在具體操作的進程中仍有一些問題值得 注意。公平價值要表現(xiàn)“公平”，交

13、易就必需公平，因此交易兩邊都必 需了解交易情形，志愿進行生意。但事實上，很多交易都存在信息不 對稱的情形。而且目前我國缺乏活躍的市場，確信公平價值的要素市 場不成熟，市場化程度低，公平價值的確信存在很多困難。其一，企業(yè)對某些會計要素或會計事項公平價值的確信，往往是基于 其以后收益（或損失）的估量，而不是通過市場交易形成的，因為確 信某些事項的公平價值時，市場交易往往尚未實際發(fā)生，而關于沒有 實際發(fā)生的交易進行確認，需要運用估量和判定。由于這種估量和判 定往往是成立在對以后的預測基礎上，這種價值信息一樣更有助于投 資者的預決策，更能提供對企業(yè)治應當局有效的信息，即具有更高的 相關性。但由于需要更

14、多地借助于會計人員的職業(yè)判定，其公平性還 有待查驗。其二，以后現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是目前估量公平價值的最重要的技術手腕 之一，但在實際運用進程中需要估量以后的現(xiàn)金流量，且還要按必然 的折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，如何確信選定折現(xiàn)率的標準也是公平價值應用中 要考慮的問題?，F(xiàn)金價值的現(xiàn)值計量，是估量公平價值的最重要的技 術手腕。因此從理論上來講，只要確信一系列的以后現(xiàn)金流和折現(xiàn)率, 就能夠夠進行公平價值的計量，但在實務操作中往往要復雜的多。其三，采納公平價值計量模式有可能會引發(fā)企業(yè)報表項目的波動，因 為公平價值計量時，要考慮到市場環(huán)境的轉(zhuǎn)變、企業(yè)的信譽和風險程 度的轉(zhuǎn)變，這些轉(zhuǎn)變都會引發(fā)企業(yè)的資產(chǎn)或欠債項目的轉(zhuǎn)變，

15、即引發(fā) 企業(yè)報表項目發(fā)生波動。從理論的角度上來看，若是有波動存在的話, 報表就應該反映這種變更，以提供更相關的決策信息。可是有些因素 引發(fā)的波動可能關聯(lián)性不是太強，而對這些波動的反映可能會誤導報 表利用者。其四，取得會計信息質(zhì)量本錢太大，不符合本錢效益原那么。與歷史 本錢相較，公平價值的取得要花費相當大的本錢，增加了會計操作的 難度，專門是在我國會計人員的整體素養(yǎng)比較低的情形下需要花費大 量的培訓時刻和本錢。對企業(yè)來講那么增加了報表編制本錢，不符合 會計的本錢效益的原那么。（二）公平價值計量應用應采取的方法 新準那么對公平價值應用進 行了許多約束：一方面，公平價值的應用是謹慎的，目前要緊在金融

16、 工具、投資性房地產(chǎn)、非一起操縱下的企業(yè)歸并、債務重組和非貨幣 性資產(chǎn)互換等方面采納；另一方面，公平價值的確認要有嚴格的利用 前提，資產(chǎn)或欠債的公平價值若是能夠持續(xù)靠得住取得，就應用公平 價值，不然仍然利用歷史本錢，這是我國應用公平價值的大體指導思 想，即關于公平價值強調(diào)的是“適度運用”，而且只在上市公司實施, 其他企業(yè)能夠暫不實施。目前要進一步完善公平價值運用條件，必需 采取以下一些應付方法：第一，成立健全的法律環(huán)境是保證公平價值會計順利應用的法律保 障。在這方面美國的做法值得借鑒，1933年的證券法將注冊會計 師的法律責任擴大到所有推定的會計報表利用者，同時要求注冊會計 師承擔所有的舉證責

17、任，再加上美國數(shù)額昂貴的處懲性補償制度，能 相對有效地保證財務報表信息的靠得住性。美國在最近幾年來大力提 倡和推行公平價值的應用，這與其法律制度能有效保障財務報表信息 的靠得住性是緊密相關的。第二，提高全部會計人員的職業(yè)水平，是保證公平價值計量靠得住性 的前提條件。因為公平價值在實務操作進程中需要會計人員的職業(yè)判 定，為確保會計計量的靠得住性，就需要增強會計人員的職業(yè)判定能 力，而職業(yè)判定又取決于職業(yè)水平。因此，要通過學校教育、職業(yè)教 育、各類培訓等增強會計人員的知識更新，擴大知識面，同時要增強 會計人員的職業(yè)道德意識，增強會計人員職業(yè)責任，從而使采納公平 價值計量屬性所產(chǎn)生的會計信息加倍靠得

18、住。第三，盡快制定和完善公平價值計量的具體指南，盡管準那么標準了 公平價值的計量范圍，但由于計量方式和技術的缺乏致使公平價值的 計量在實務中缺乏可操作性。要提高會計計量的可操作性，就要研究 市場體制、市場資產(chǎn)或欠債的估價系統(tǒng)，在會計準那么中給予明確的 有利于具體實務操作的標準要求，不斷對會計人員進行知識更新和提 高會計信息化水平，從而做到公平價值計量屬性在全面推行應用中。 另外，相關于歷史本錢而言，公平價值的取得比較復雜，需要花費更 多的本錢要降低公平價值的取得本錢就需要不斷增強公平價值計量的 理論研究，跟蹤國際公平價值應用的最新進展動態(tài)，借鑒國際上的成 熟體會，結合我國實際情形，盡快制定相關的公平價值計量指南，提 高公平價值的實際技術操作水平。同時要成立信息