企業(yè)年金與基金及信托管理制度比較研究(doc 18)

1、企業(yè)年金與基金、信托管理制度比較研究信托關(guān)系涉及到委托人、受托人和受益人三者之間的關(guān)系，信托業(yè)務(wù)中對(duì)信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的明確要求使之成為保護(hù)企業(yè)年金計(jì)劃實(shí)施的主要手段之一。由于證券投資基金管理人具有相對(duì)豐富的理財(cái)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)，建立嚴(yán)格完善的內(nèi)控機(jī)制，因此往往是企業(yè)年金投資管理人的較好選擇。國(guó)外對(duì)企業(yè)年金的法律監(jiān)管主要體現(xiàn)在社會(huì)養(yǎng)老保障的有關(guān)法律上，如美國(guó)雇員退休金保障法、著名的401K計(jì)劃等，英國(guó)的1995年養(yǎng)老金法，澳大利亞的退休金行業(yè)監(jiān)督法，韓國(guó)的勞動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)法等，我國(guó)目前對(duì)企業(yè)年金監(jiān)管的主要法律法規(guī)包括企業(yè)年金試行辦法、企業(yè)年金基金管理試行辦法等。信托法、證券投資基金法和企業(yè)年金試行辦法可能在

2、某一問(wèn)題的規(guī)定有重合或遺漏之處，需要建立多層次的法律體系來(lái)彌補(bǔ)單個(gè)法律對(duì)監(jiān)管的真空和不足。從國(guó)際上對(duì)企業(yè)年金的法律制度上看，各國(guó)法律體系不盡相同：英國(guó)是強(qiáng)調(diào)以信托為主，其信托法是基本監(jiān)管法律，而1995年養(yǎng)老金法對(duì)養(yǎng)老金的托管等方面作了補(bǔ)充性的規(guī)定；美國(guó)是以企業(yè)年金法為主，其著名的雇員退休金保障法對(duì)企業(yè)年金的業(yè)務(wù)作了基本的規(guī)定，并且對(duì)稅收法、托管法等涉及到的部分作補(bǔ)充規(guī)定；日本的養(yǎng)老金體系也是典型的信托行為，但其法律制度的特點(diǎn)是沒(méi)有專門(mén)的立法，而是存在于多個(gè)法律規(guī)范之中，如養(yǎng)老金津貼受制于勞動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)法，有稅收的養(yǎng)老金計(jì)劃受制于公司稅收法，個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃受制于個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)法，DB法人養(yǎng)老金計(jì)劃受

3、制于DB養(yǎng)老金法，DC養(yǎng)老金計(jì)劃受制于DC養(yǎng)老金法，這種法律體制比較完善，但顯復(fù)雜，不易協(xié)調(diào)；澳大利亞則是以退休金行業(yè)監(jiān)督法為主，以稅法、公司法、信托法和隱私和反歧視法等作為補(bǔ)充。在繳納企業(yè)年金時(shí)如何進(jìn)行減稅、免稅和延稅，是影響企業(yè)和職工建立企業(yè)年金計(jì)劃的重要因素。按照2000年的規(guī)定，企業(yè)繳費(fèi)在工資總額4%以內(nèi)的部分，可從成本中列支，并且僅限于試點(diǎn)地區(qū)。而面對(duì)逐步擴(kuò)大的企業(yè)年金市場(chǎng)，如何在從稅收政策上給予支持，在現(xiàn)行的管理辦法中還沒(méi)有明確體現(xiàn)。 我國(guó)企業(yè)年金管理以信托型為基本管理模式，吸收了公司型和契約型的特點(diǎn)，采取包容契約型產(chǎn)品的方法，將其投資、托管、運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)部分或全部外包，體現(xiàn)了信托關(guān)

4、系和委托-代理關(guān)系的結(jié)合。在一個(gè)聯(lián)系緊密地金融市場(chǎng)上，這意味著企業(yè)年金與一般信托業(yè)務(wù)、證券投資基金在操作、運(yùn)行和監(jiān)管上都有很多相似和不同之處。 一、企業(yè)年金與證券投資基金、信托的理論特性 信托：信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。信托關(guān)系涉及到委托人、受托人和受益人三者之間的關(guān)系，信托業(yè)務(wù)中對(duì)信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的明確要求使之成為保護(hù)企業(yè)年金計(jì)劃實(shí)施的主要手段之一。自20世紀(jì)70年代起，英美國(guó)家就利用信托原理來(lái)建立養(yǎng)老金的托管制度，分別通過(guò)信托法和雇員退休金保障法來(lái)明確養(yǎng)老金資產(chǎn)管理的獨(dú)立性

5、和安全性。在我國(guó)，規(guī)范信托行業(yè)運(yùn)作的法規(guī)主要是“一法兩規(guī)”即中華人民共和國(guó)信托法、信托投資公司管理辦法和信托投資公司資金信托管理辦法。證券投資基金：證券投資基金發(fā)起人通過(guò)向投資者出售基金單位或基金份額，籌集資金，交由專業(yè)的基金管理人在約定的領(lǐng)域進(jìn)行約定性質(zhì)的投資，是一種收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資機(jī)制。它涉及到基金發(fā)起人、基金管理人、基金托管人和基金份額持有人(受益人)。由于證券投資基金管理人具有相對(duì)豐富的理財(cái)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)，建立嚴(yán)格完善的內(nèi)控機(jī)制，因此往往是企業(yè)年金投資管理人的較好選擇。不同市場(chǎng)上，都對(duì)證券投資基金制定專門(mén)的法律法規(guī)，如美國(guó)的證券法、日本的證券投資信托法、中國(guó)臺(tái)灣的證券投資信

6、托基金管理規(guī)則、中國(guó)香港的單位信托及共同基金守則等，我國(guó)管理證券投資基金的主要法律包括中華人民共和國(guó)證券投資基金法、證券投資基金運(yùn)作管理辦法、證券投資基金銷售管理辦法等。 企業(yè)年金：企業(yè)年金是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。它通過(guò)建立合適的繳費(fèi)、管理、投資和收益分配制度，以保障企業(yè)雇員在工作期間繳納的經(jīng)費(fèi)經(jīng)過(guò)保值增值能滿足退休后改善生活的需要。企業(yè)年金涉及的當(dāng)事人比較廣泛，包括企業(yè)和職工、年金受托人、年金賬戶管理人、年金投資管理人、年金資金托管人等。在運(yùn)行和操作上，企業(yè)年金與企業(yè)市場(chǎng)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)、銀行業(yè)等有著密切的聯(lián)系。國(guó)外對(duì)企業(yè)年金的法律監(jiān)管主要

7、體現(xiàn)在社會(huì)養(yǎng)老保障的有關(guān)法律上，如美國(guó)雇員退休金保障法、著名的401K計(jì)劃等，英國(guó)的1995年養(yǎng)老金法，澳大利亞的退休金行業(yè)監(jiān)督法，韓國(guó)的勞動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)法等，我國(guó)目前對(duì)企業(yè)年金監(jiān)管的主要法律法規(guī)包括企業(yè)年金試行辦法、企業(yè)年金基金管理試行辦法等。 二、企業(yè)年金與證券投資基金、信托的聯(lián)系 1、三者都體現(xiàn)了一定的委托-代理關(guān)系，并在制度設(shè)計(jì)上一脈相承。 信托業(yè)務(wù)中受托人與委托人的關(guān)系，通過(guò)將財(cái)產(chǎn)交與受托人管理，并為了受益人的利益盡職運(yùn)作。證券投資基金和企業(yè)年金本質(zhì)上是在信托業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上的延伸和擴(kuò)展，前者作為基金份額的持有人通過(guò)購(gòu)買基金份額將財(cái)產(chǎn)交與基金發(fā)起人或基金管理人來(lái)管理，通過(guò)適當(dāng)?shù)倪\(yùn)作保值增值；后者則

8、是雇主和雇員通過(guò)繳納年金經(jīng)費(fèi)的形式以退休后獲取本金和收益為目的將財(cái)產(chǎn)交與年金受托人管理，亦通過(guò)適當(dāng)?shù)倪\(yùn)作保值增值。這三者都體現(xiàn)了金融市場(chǎng)的廣泛存在的委托-代理機(jī)制，但是從制度設(shè)計(jì)有著密切聯(lián)系，基本上是逐步復(fù)雜和深化，體現(xiàn)三者之間一脈相承的緊密聯(lián)系。私有信托的制度最為簡(jiǎn)單，而證券投資基金引入基金管理人、投資管理人和資產(chǎn)托管人，使得資產(chǎn)運(yùn)作二次委托，將資產(chǎn)的運(yùn)作業(yè)務(wù)與受托管理業(yè)務(wù)分開(kāi)；企業(yè)年金在此基礎(chǔ)上因?yàn)闃I(yè)務(wù)需要而更細(xì)分當(dāng)事人，將行政管理業(yè)務(wù)、賬目管理業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和托管業(yè)務(wù)有效分開(kāi)，委托-代理關(guān)系更為復(fù)雜。 2、三者在制度和財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性設(shè)計(jì)上有相似之處。 正是委托-代理機(jī)制的復(fù)雜和深化，導(dǎo)致了

9、三種業(yè)務(wù)上由當(dāng)事人產(chǎn)生的相互間的制衡關(guān)系有相似和密切聯(lián)系之處。信托關(guān)系中，基本沒(méi)有當(dāng)事人的制衡關(guān)系，主要依靠受托人恪盡職守，履行誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù)來(lái)保護(hù)委托人的利益，在財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性上也主要是依靠規(guī)定受托人將受托財(cái)產(chǎn)與自有財(cái)產(chǎn)分開(kāi)而達(dá)到。與之相比，證券投資基金和企業(yè)年金通過(guò)引入資產(chǎn)托管人，有效地隔離了投資管理人對(duì)財(cái)產(chǎn)的控制，更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性。另外，企業(yè)年金由于涉及到多個(gè)當(dāng)事人，其間的制衡關(guān)系比證券投資基金更為多樣，引入了政府、企業(yè)和職工的外部監(jiān)管、投資管理人、賬目管理人、資產(chǎn)托管人相互監(jiān)管和中介機(jī)構(gòu)的內(nèi)部監(jiān)管。通過(guò)如何將管理運(yùn)作、資產(chǎn)投資和資產(chǎn)托管分立達(dá)到保持獨(dú)立性的目的是私有

10、信托、證券投資基金和企業(yè)年金重要特征之一。 3、三者監(jiān)管依據(jù)不同層次的法律法規(guī)相互影響。 信托先于證券投資基金和企業(yè)年金的產(chǎn)生，其監(jiān)管的法律也不同于后兩者。信托法是層次最高的一般法，由全國(guó)人大立法通過(guò)，其法律規(guī)定適用于證券投資基金和企業(yè)年金。證券投資基金法也屬于國(guó)家法律，也有全國(guó)人大立法通過(guò)，但是它相對(duì)于信托法是特別法，我國(guó)現(xiàn)有基金的契約式運(yùn)行特點(diǎn)決定了其法律關(guān)系既有信托法的一般性也有基金法的特殊性，因此兩者在運(yùn)用上遵循特別法優(yōu)先適用，一般法補(bǔ)充適用的原則。而企業(yè)年金基金管理試行辦法則屬于部門(mén)規(guī)章，由勞動(dòng)保障部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)一部三會(huì)頒布實(shí)施。基金法是企業(yè)年金基金管理試行辦法的母法之一

11、，企業(yè)年金的運(yùn)作和投資很多方面要遵守基金法的相關(guān)規(guī)定。此外，與之相關(guān)的公司法、證券法、勞動(dòng)法、合同法等都可視作企業(yè)年金基金管理試行辦法的母法。 4、三者相似的當(dāng)事人結(jié)構(gòu)和廣泛的社會(huì)影響。 作為一種當(dāng)事人之間的私有關(guān)系，私人信托只涉及到簡(jiǎn)單的受托人與委托人，雙方的責(zé)任義務(wù)大多通過(guò)相互協(xié)商制訂；證券投資基金因?yàn)樯婕暗綌?shù)目龐大的基金份額持有人，通過(guò)契約型或者公司型來(lái)明確各自的責(zé)任義務(wù)，其當(dāng)事人的范圍也更為寬泛，不僅包括基金管理人，還有投資管理人、資產(chǎn)托管人、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等；而企業(yè)年金作為社會(huì)養(yǎng)老保障三支柱之一，事關(guān)國(guó)計(jì)民生和社會(huì)安定，更是需要通過(guò)嚴(yán)密的制度設(shè)計(jì)、嚴(yán)格的監(jiān)管來(lái)保證其運(yùn)行，其當(dāng)事人不僅包

12、括金融市場(chǎng)上的主要參與主體，還包括企業(yè)和雇員，以及政府社會(huì)保障的相關(guān)部門(mén)。盡管三者具備基本的委托人、受托人和受益人結(jié)構(gòu)，但由于涉及到的當(dāng)事人范圍不同，社會(huì)影響不同，導(dǎo)致了三者對(duì)制度設(shè)計(jì)的要求、監(jiān)管的力度等也不盡相同。例如在信息披露，對(duì)資產(chǎn)的安全性要求，對(duì)投資范圍和比例的規(guī)定等方面，企業(yè)年金就比證券投資基金更為嚴(yán)格，而證券投資基金相對(duì)又比信托有更多的規(guī)定。三、企業(yè)年金與證券投資基金、信托的法律監(jiān)管的區(qū)別 附表“企業(yè)年金與證券投資基金、信托的體系具體比較”見(jiàn)文尾。 通過(guò)附表對(duì)比企業(yè)年金基金管理試行辦法、證券投資基金法和信托法，可以看出在法律條文的規(guī)定中三者有顯著的區(qū)別。事實(shí)上，進(jìn)一步比較看出企業(yè)年

13、金基金和證券投資基金不同于一般的信托資產(chǎn)是基于他們對(duì)收益性以及安全性的特殊要求，兩者從當(dāng)事人的定位，基金契約的訂立、以及運(yùn)營(yíng)過(guò)程上都有著本質(zhì)的區(qū)別，具體體現(xiàn)在： 1、構(gòu)成三種業(yè)務(wù)的當(dāng)事人地位與性質(zhì)不盡相同。 企業(yè)年金的設(shè)立目的是提高企業(yè)職工退休后的生活水平，這就決定了企業(yè)年金計(jì)劃的委托人只局限于設(shè)立年金的企業(yè)及其職工，相對(duì)于證券投資基金以及信托業(yè)務(wù)的委托人來(lái)說(shuō)，企業(yè)年金的委托人具有單一性。這種單一性決定了企業(yè)年金的運(yùn)行目標(biāo)必須將安全性放在第一位考慮，而證券投資基金的委托人由于是各方投資者，不同投資者又對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益有著不同的要求，這種多樣性決定了證券投資基金的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)從一般意義來(lái)說(shuō)高于企業(yè)年金。

14、信托業(yè)務(wù)中的委托人主要是基于對(duì)信托公司的信任，將自己的財(cái)產(chǎn)委托給信托公司，根據(jù)委托的目的不同，并不是所有委托人都對(duì)其委托管理的財(cái)產(chǎn)有盈利的要求。 進(jìn)一步比較受托人發(fā)現(xiàn)，證券投資基金的受托人由基金經(jīng)理人和托管人共同擔(dān)任，這是基金信托關(guān)系的一大特色。因?yàn)橥泄苋艘婪ㄏ碛斜O(jiān)督委托人基金管理公司的權(quán)利。企業(yè)年金的受托人按照試行辦法的規(guī)定，是指受托管理企業(yè)年金基金的企業(yè)年金理事會(huì)或符合國(guó)家規(guī)定的養(yǎng)老金管理公司等法人受托機(jī)構(gòu)，必須符合"審慎"要求，而該要求在現(xiàn)行信托法中屬于空白，需要在企業(yè)年金基金管理試行辦法中協(xié)調(diào)解決，這一點(diǎn)與證券投資基金的受托人有著相同的要求，因此在試行辦法中借鑒了證

15、券投資基金法，對(duì)受托人的資格從資本標(biāo)準(zhǔn)到道德標(biāo)準(zhǔn)都進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定。但是由于目前我國(guó)企業(yè)年金的受托人還是主要由企業(yè)年金理事會(huì)承擔(dān)，相比證券投資基金和信托業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，其與委托人之間的關(guān)系更加密切，一方面可以保證受托人更加有針對(duì)性地為滿足委托人的利益提供服務(wù)，另一方面也給受托人操縱企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)帶來(lái)了潛在的可能性。這就需要對(duì)企業(yè)年金的受托人制定更加嚴(yán)格的行為規(guī)范。 信托關(guān)系中涉及的另一方當(dāng)事人是受益人。按照信托法的定義，受益人是在信托中享有信托受益權(quán)的人。按照規(guī)定，信托業(yè)務(wù)的受益人是廣義的，委托人可以是受益人，也可以是同一信托的唯一受益人；受托人也可以是受益人，但不得是同一信托的唯一受益人。按照試

16、行辦法的規(guī)定，企業(yè)年金的受益人是指參加企業(yè)年金計(jì)劃并享有受益權(quán)的企業(yè)職工，與信托業(yè)務(wù)中規(guī)定的受益人的區(qū)別就在于，在企業(yè)年金計(jì)劃中，受托人不可能成為受益人。同樣，證券投資基金的受益人也比較單一，僅指購(gòu)買基金份額的投資者。     2、構(gòu)成三種業(yè)務(wù)信托關(guān)系中的信托契約方式和主體不盡相同。 企業(yè)年金基金的信托關(guān)系是建立在作為委托人的企業(yè)及其職工與作為受托人的企業(yè)年金理事會(huì)之間的。在企業(yè)年金理事會(huì)與投資管理人、賬戶管理人以及托管人之間形成的是委托代理關(guān)系。而證券投資基金卻有兩重信托關(guān)系，一重為投資人以購(gòu)買基金單位的方式將財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移給基金管理公司，在投資人(委托人)

17、與基金管理公司(受托人)間形成的以投資人自己為受益人的自益信托關(guān)系。另一重是基金管理公司作為委托人，商業(yè)銀行作為受托人，投資人作為受益人的他益信托關(guān)系。這種特殊的信托關(guān)系使得基金管理公司兼有了委托人和受托人的雙重身份。但是在信托契約的訂立過(guò)程中，是由基金發(fā)起人和基金受托人共同訂立信托契約；一般社會(huì)公眾投資者不參與基金信托契約的訂立，而是通過(guò)是否認(rèn)購(gòu)基金證券的形式作出是否加入信托契約的意見(jiàn)表示。所以企業(yè)年金基金契約的訂立相比證券投資基金來(lái)說(shuō)更加簡(jiǎn)單明了，他和普通信托業(yè)務(wù)中的合同相似。 3、三種業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)和管理不盡相同。 首先，基金或資金的募集方式有公募和私募兩種。公募是指以公開(kāi)發(fā)行方式向社會(huì)不特

18、定的投資者募集的方式；私募是指以非公開(kāi)的方式向特定投資者募集的方式。由于企業(yè)年金由企業(yè)和職工共同繳費(fèi)，屬于私募方式；按照信托投資公司資金信托管理暫行辦法的規(guī)定，資金信托業(yè)務(wù)的辦理，不能通過(guò)報(bào)紙、電視、廣播和其他公共媒體進(jìn)行營(yíng)銷宣傳，所以也屬于私募；而目前的證券投資基金采用的則是公募的方式。其次，在投資管理方面，法律對(duì)年金以及證券投資基金設(shè)定了對(duì)不同投資對(duì)象的不同投資比例。由于企業(yè)年金較高安全性的要求，主要投資于一些風(fēng)險(xiǎn)較小，收益穩(wěn)健的投資工具。然而，三者在對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性要求方面卻表現(xiàn)得相當(dāng)一致，通過(guò)上面的比較可以看出，在現(xiàn)行的三部法律中都將信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性放在了一定高度，并有明確的法律條款

19、加以約束。在監(jiān)管方面，考慮到企業(yè)年金業(yè)務(wù)集證券、銀行、保險(xiǎn)以及信托領(lǐng)域于一身的特性，必然涉及到多方協(xié)調(diào)監(jiān)管，所以體現(xiàn)出功能性監(jiān)管的必要性；而證券投資基金按照法律規(guī)定，由國(guó)務(wù)院證券管理監(jiān)督機(jī)構(gòu)實(shí)行監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)監(jiān)管。 四、企業(yè)年金業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)和證券投資基金業(yè)務(wù)監(jiān)管與法律協(xié)調(diào)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn) 1、建立完善的多層次法律體系來(lái)彌補(bǔ)單個(gè)法律監(jiān)管的不足。 企業(yè)年金涉及到多個(gè)包括社保、信托、證券、基金、審計(jì)、監(jiān)察等等多個(gè)領(lǐng)域，如上文所比較的，信托法、證券投資基金法和企業(yè)年金試行辦法可能在某一問(wèn)題的規(guī)定有重合或遺漏之處，需要建立多層次的法律體系來(lái)彌補(bǔ)單個(gè)法律對(duì)監(jiān)管的真空和不足。從國(guó)際上對(duì)企業(yè)年金的法律制度上看，各

20、國(guó)法律體系不盡相同：英國(guó)是強(qiáng)調(diào)以信托為主，其信托法是基本監(jiān)管法律，而1995年養(yǎng)老金法對(duì)養(yǎng)老金的托管等方面作了補(bǔ)充性的規(guī)定； 美國(guó)是以企業(yè)年金法為主，其著名的雇員退休金保障法對(duì)企業(yè)年金的業(yè)務(wù)作了基本的規(guī)定，并且對(duì)稅收法、托管法等涉及到的部分作補(bǔ)充規(guī)定； 日本的養(yǎng)老金體系也是典型的信托行為，但其法律制度的特點(diǎn)是沒(méi)有專門(mén)的立法，而是存在于多個(gè)法律規(guī)范之中，如養(yǎng)老金津貼受制于勞動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)法，有稅收的養(yǎng)老金計(jì)劃受制于公司稅收法，個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃受制于個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)法，DB法人養(yǎng)老金計(jì)劃受制于DB養(yǎng)老金法，DC養(yǎng)老金計(jì)劃受制于DC養(yǎng)老金法，這種法律體制比較完善，但顯復(fù)雜，不易協(xié)調(diào)； 韓國(guó)的主要企業(yè)年金監(jiān)管法律

21、是勞動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)法，其他涉及到具體業(yè)務(wù)的是公司稅收法、工資保護(hù)法、金融法、投資管理?xiàng)l例等，基本形成了完善的法律監(jiān)管體系；澳大利亞則是以退休金行業(yè)監(jiān)督法為主，以稅法、公司法、信托法和隱私和反歧視法等為補(bǔ)充。以上發(fā)展成熟的國(guó)家都有不斷完善的法律制度。我國(guó)企業(yè)年金法的頒布實(shí)施只是剛開(kāi)始法律體系的建設(shè)，這就要注意在今后推出的各項(xiàng)管理規(guī)定或規(guī)章條例要主要研究已有的信托法、證券投資基金法等，在法律規(guī)定上堅(jiān)持不重不漏，使各參與主體機(jī)構(gòu)不僅有法可依，還應(yīng)法規(guī)協(xié)調(diào)。 2、各部門(mén)綜合監(jiān)管和協(xié)調(diào)，確立年金受托人、證券投資基金管理公司和信托公司的角色定位。 在法律法規(guī)的制定上強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)是企業(yè)年金運(yùn)作規(guī)范的前提，而具體到監(jiān)管部

22、門(mén)的流程監(jiān)管，也需要從企業(yè)年金、信托和證券投資基金比較的角度去融合。國(guó)際上參與監(jiān)管的往往有很多部門(mén)進(jìn)行協(xié)調(diào)(見(jiàn)表)。我國(guó)的監(jiān)管主要涉及到社會(huì)保障部、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)，他們都能部分地對(duì)企業(yè)年金，以及托投資、證券投資基金作出監(jiān)管，這就需要綜合考慮企業(yè)年金的特色，在信托投資公司、證券投資基金參與的過(guò)程中，其資格準(zhǔn)入、合同簽立、投資管理、收益分配、信息披露等各個(gè)方面都要有相互的綜合監(jiān)管和溝通機(jī)制。附表“各國(guó)參與企業(yè)年金運(yùn)作監(jiān)管的政府部門(mén)”見(jiàn)文尾。 3、加強(qiáng)對(duì)企業(yè)年金不同于信托和證券投資基金業(yè)務(wù)部分的監(jiān)管。 企業(yè)年金有著與信托業(yè)務(wù)、證券投資基金業(yè)務(wù)交叉的方面，過(guò)多的是由于其對(duì)安全性的高度要求而形成

23、有別于兩者的制度需要，反映在具體運(yùn)作上就顯示了對(duì)企業(yè)年金業(yè)務(wù)流程比信托和證券投資基金更加嚴(yán)格的要求。例如在受托人的監(jiān)管上，英國(guó)對(duì)養(yǎng)老金受托人資格提出的基本要求，并規(guī)定不能有如下歷史紀(jì)錄，包括：角色混淆，方案精算師和方案審計(jì)師不能同時(shí)又是受托人；職業(yè)養(yǎng)老金監(jiān)管局和法庭明令禁止；沒(méi)有資格擔(dān)任公司董事；銀行破產(chǎn)等；而美國(guó)通過(guò)雇員退休收入保障法(ERISA)來(lái)限定受托人嚴(yán)格履行"審慎人原則"；澳大利亞的規(guī)定是職業(yè)年金監(jiān)督法(SIS)規(guī)定受托人職責(zé)主要包括"誠(chéng)實(shí)行事"、"運(yùn)用技巧"、"小心謹(jǐn)慎"、"努力勤勉&quo

24、t;；把成員利益放在首位等等。又例如在投資人資格準(zhǔn)入上，國(guó)外采取以歐洲大陸國(guó)家、智利、秘魯?shù)壤绹?guó)家、中國(guó)香港、新加坡等國(guó)家和地區(qū)為代表的嚴(yán)格準(zhǔn)入限制模式和以美國(guó)、英國(guó)、加拿大、澳大利亞等發(fā)達(dá)國(guó)家為代表的審慎性管理模式，都是對(duì)企業(yè)年金自身特點(diǎn)提出更高的監(jiān)管要求。我國(guó)在這方面也要注意如何通過(guò)制定合適的法規(guī)，實(shí)施有效的監(jiān)管，來(lái)確保企業(yè)年金高安全性的問(wèn)題。 五、企業(yè)年金基金立法的有待完善之處 1、有關(guān)受益人是否可以放棄托管受益權(quán)的問(wèn)題 我國(guó)信托法第46條規(guī)定：“受益人可以放棄托管受益權(quán)”。通常，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的受益人不能放棄其收益權(quán)，因?yàn)榛攫B(yǎng)老保險(xiǎn)是為需要保險(xiǎn)的老人提供的基本生活保障；而企業(yè)年金是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的補(bǔ)充，其設(shè)立的目的是使受益人在基本生活保障的基礎(chǔ)上獲得更高的福利水平，這就使企業(yè)年金的受益人是否可以放棄其受益權(quán)利成為了一個(gè)值得商榷的問(wèn)題。因?yàn)橐环矫媸芤嫒丝赡芤驗(yàn)橐呀?jīng)滿足了基本的生活需要，對(duì)這部分補(bǔ)充待遇缺少消費(fèi)的渠道，或者說(shuō)沒(méi)有能力發(fā)揮企業(yè)年金提高生活水平的作用，這使得他們產(chǎn)生放棄或者轉(zhuǎn)讓受益權(quán)的動(dòng)機(jī)；而另一方面，現(xiàn)行的企業(yè)年金基金管理試行辦法又沒(méi)有