自考財(cái)務(wù)管理學(xué)(00067)復(fù)習(xí)資料

1、第一章財(cái)務(wù)管理概述第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的含義一，公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)從公司資本的具體形態(tài)看，資本是公司的資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)；從來(lái)源看，是公司的負(fù)債和股東權(quán)益。公司財(cái)務(wù)活動(dòng)包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及股利分配活動(dòng)。二、公司財(cái)務(wù)關(guān)系1、與投資人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：最為根本2與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：公體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。3、與被投資單位之間的關(guān)系：體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。4、與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。5、內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：體現(xiàn)為資本的結(jié)算關(guān)系。6、與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：體現(xiàn)為勞動(dòng)成果的分配關(guān)系。7、與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：體現(xiàn)為依法納稅和依法征稅

2、的關(guān)系。三、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)1.綜合性強(qiáng)（體現(xiàn)在價(jià)值管理上）2.涉及面廣。3.對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理狀況反應(yīng)迅速（公司財(cái)務(wù)管理的效果，可以通過(guò)一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映）。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（一）投資管理直接投資，把資本直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以便獲取利潤(rùn)的投資。間接投資，把資本投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取利息、股利以及資本利得的投資，又稱證券投資。長(zhǎng)期投資，是指其影響超過(guò)一年的投資。短期投資，是指其影響不足一年的投資。（2） 籌資管理籌資管理主要解決的問題是如何取得公司所需資本，包括向誰(shuí)籌集、在何時(shí)籌集、籌集多少資本，以及確定各種長(zhǎng)期資本來(lái)源所占的比重，即確定最佳資本結(jié)構(gòu)。權(quán)益資

3、本，指公司股東提供的資本，在經(jīng)營(yíng)期間不需要?dú)w還，籌資風(fēng)險(xiǎn)較低，但股東預(yù)期報(bào)酬較高，加大了公司使用資本的成本。借入資本，指?jìng)鶛?quán)人提供的資本，它有固定的還本付息時(shí)間，有一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)，但其要求的報(bào)酬常低于權(quán)益資本。長(zhǎng)期資本，包括長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本。（公司可長(zhǎng)期使用）短期資本，指一年內(nèi)要?dú)w還的短期借款。所謂資本結(jié)構(gòu)，就是指公司長(zhǎng)期資本來(lái)源中權(quán)益資本和借入資本的比例關(guān)系。（3） 營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本投資管理主要是制定營(yíng)運(yùn)資本投資政策，決定用于應(yīng)收賬款和存貨的資本規(guī)模，決定保留多少現(xiàn)金以備支付的需要。（四）股利分配管理股利分配是指確認(rèn)在公司獲取的稅后利潤(rùn)中有多少作為股利分配給東，有多少留存在公司內(nèi)部作為

4、再投資。管理主要是制定股利分配政策，制定本公司的最佳股利政策。二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是公司財(cái)務(wù)活動(dòng)期望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。1.利潤(rùn)最大化優(yōu)點(diǎn)：追求利潤(rùn)最大化，必須加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本，注重市場(chǎng)銷售，將有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。不足：忽視了時(shí)間的選擇，沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值；忽視了利潤(rùn)賺取與投入資本的關(guān)系；忽視了風(fēng)險(xiǎn)。2. 股東財(cái)富最大化優(yōu)點(diǎn)：考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；反映了資產(chǎn)保值增值的要求。不足：只強(qiáng)調(diào)股東的利益，對(duì)公司其他利益人和關(guān)系人重視不夠；3. 企業(yè)價(jià)值最大化優(yōu)點(diǎn)：考慮了不確定性和時(shí)間價(jià)值，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡，

5、并將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以接受的范圍內(nèi)，有利于企業(yè)統(tǒng)籌安排長(zhǎng)短期規(guī)劃，合理選擇投資方案；將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能夠克服企業(yè)追求利潤(rùn)的短期行為；反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的保值增值要求；有利于資源的優(yōu)化配置。不足：股票價(jià)格難反映公司的真實(shí)價(jià)值；對(duì)于非上市公司，只有對(duì)公司進(jìn)行專門評(píng)估才能確定其價(jià)值。而在評(píng)估時(shí)很難做到客觀和準(zhǔn)確。3、 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)1.股東和經(jīng)營(yíng)者（1）股東的目標(biāo)：公司財(cái)富最大化（2） 經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)：增加報(bào)酬，增加閑暇時(shí)間，避免風(fēng)險(xiǎn)（3） 經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離：道德風(fēng)險(xiǎn)，逆向選擇（4）防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)的方法：監(jiān)督，激勵(lì)2. 股東和債權(quán)人（1） 債權(quán)人的目標(biāo)：

6、到期收回本金獲得約定的利息收入（2）股東的目標(biāo)：擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)、投入有風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目（3）股東通過(guò)經(jīng)營(yíng)者對(duì)債權(quán)人利益的傷害：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目。（4）防止股東侵害債權(quán)人利益的措施：在借款合同中加入限制性條款（規(guī)定貸款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額）發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款3.公司目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任（1）一致性：生產(chǎn)符合顧客需要的產(chǎn)品，滿足社會(huì)的需求；增加職工人數(shù)，解決社會(huì)的就業(yè)問題；為了獲利，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，改善服務(wù)，從而提高社會(huì)的生產(chǎn)效率和公眾的生活質(zhì)量（2）不一致性： 可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品

7、，不顧工人的健康和利益，造成環(huán)境污染，損害其他公司的利益（3）社會(huì)責(zé)任的保障：政府立法（公司法、反暴利法、防止不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、環(huán)境保護(hù)法、合同法、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益法）商業(yè)道德約束、行政監(jiān)管部門監(jiān)督、社會(huì)公眾輿論監(jiān)督第三節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境一、金融市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和資本融通、辦理各種票據(jù)和進(jìn)行有價(jià)證券交易的市場(chǎng)。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響的各種內(nèi)外部因素的總稱。二、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類微觀環(huán)境因素、行業(yè)環(huán)境因素、宏觀環(huán)境因素（1） 金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素1.市場(chǎng)主體2.交易對(duì)象3.組織形式，4.交易方式，現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易。（2） 金融市場(chǎng)的種類（3） 金融市場(chǎng)與財(cái)務(wù)管理1.金

8、融市場(chǎng)是公司投資和籌資的場(chǎng)所：2. 金融市場(chǎng)為公司財(cái)務(wù)管理提供有意義的信息： 3.金融市場(chǎng)促進(jìn)了公司資本的靈活轉(zhuǎn)換：三、利息率簡(jiǎn)稱利率，是衡量資本增值量的基本單位，也就是資本的增值與投入資本的價(jià)值之比。從資本流通角度看，利率為資本的交易價(jià)格。利率受供求情況、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、財(cái)政政策、通貨膨脹和國(guó)際收支狀況等因素影響。RPRINFLRDRLRMR1.純利率（PR）：在無(wú)通貨膨脹和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，通常用無(wú)通貨膨脹情況下的國(guó)庫(kù)券利率來(lái)表示。2.通貨膨脹補(bǔ)償率（INFLR）：政府發(fā)行的短期國(guó)庫(kù)券利率由純利率和通貨膨脹補(bǔ)償率兩部分組成。3.違約風(fēng)險(xiǎn)收益率（DR）：指借款人無(wú)法按期償還本

9、金和利息而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率（LR）：某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。在其他因素相同的情況下，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小的債券和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大的債券利率相差1%2%，即流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率。5.期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率（MR）：因債務(wù)到期日不同帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。第二章時(shí)間價(jià)值第一節(jié)時(shí)間價(jià)值一、時(shí)間價(jià)值的概念指一定量的資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。時(shí)間價(jià)值的大小決定因素：一是資本讓渡的時(shí)間期限，二是利率水平?，F(xiàn)值：一是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的一定量資本折合到現(xiàn)在的價(jià)值；二是指現(xiàn)在的本金。通常記作“P”；終值：是現(xiàn)在一定量的資本在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，即未來(lái)的本利和，通常記作“F”。二、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（一）單利是只對(duì)

10、本金計(jì)算利息。P是現(xiàn)值（本金）；F是終值（本利和）；I是利息；r是利率；n是計(jì)算利息的期數(shù)。1.單利終值單利終值FPPnrP（1nr）單利利息IPnr2.單利現(xiàn)值由終值計(jì)算現(xiàn)值的過(guò)程稱為折現(xiàn)，這時(shí)的利率稱為折現(xiàn)率，相應(yīng)的計(jì)息期數(shù)稱為折現(xiàn)期數(shù)。（二）復(fù)利及其計(jì)算1.復(fù)利終值(a+b)3=a3+3a2b+3ab2+b32.復(fù)利現(xiàn)值（三）年金及其計(jì)算 年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的系列收付款項(xiàng)?？煞譃槠胀杲?、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金年金特點(diǎn)：一是每次收付金額相等；二是時(shí)間間隔相同。1.普通年金普通年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱后付年金。普通年金終值，猶如零存

11、整取的本利和，是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。普通年金終值普通年金現(xiàn)值，是指為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要投入的金額，是一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。普通年金現(xiàn)值：2.即付年金即付年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱先付年金。現(xiàn)值，是指每期期初等額收付的系列款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。整理上式，可得：即付年金終值，各期期初等額系列收付款的復(fù)利終值之和。用公式表示為：3.遞延年金遞延年金是指距今若干期以后發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。凡不是從第一期開始的年金都是遞延年金。遞延年金現(xiàn)值，遞延年金終值，計(jì)算方法與普通年金終值相同，與遞延期長(zhǎng)短無(wú)關(guān)。

12、4. 永續(xù)年金永續(xù)年金是指無(wú)限期等額系列收付的款項(xiàng)。如，優(yōu)先股終值，不存在計(jì)算問題，因其沒有終止時(shí)間?，F(xiàn)值，其計(jì)算公式由普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式推導(dǎo)出來(lái)，四、名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系名義利率，每年的復(fù)利次數(shù)超過(guò)1次時(shí)的年利率實(shí)際利率，每年只復(fù)利一次的利率若m為一年內(nèi)復(fù)利計(jì)息次數(shù)，r為名義利率，EIR為實(shí)際利率，則第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)收益一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與分類按照風(fēng)險(xiǎn)可分散特性的不同，分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)主要有標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率等。2、 單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益衡量（1） 概率與概率分布以Pi表示概率，以n表示可能出現(xiàn)的所有情況，

13、概率必須符合以下兩個(gè)要求：（1）所有的概率Pi都在0和1之間，即：0Pi1。（2）所有可能結(jié)果的概率之和等于1，即：（2） 期望值期望值又稱預(yù)期收益,它是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的基礎(chǔ)，但它本身不能表明風(fēng)險(xiǎn)的高低，其基本計(jì)算公式是：式中：是期望值；Pi是第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；n是所有可能結(jié)果的個(gè)數(shù)；Ri是第i種結(jié)果出現(xiàn)后的收益。在投資額相同的情況下，期望值越大，說(shuō)明預(yù)期收益越好。在期望值相同的情況下，概率分布越集中，實(shí)際可能的結(jié)果就越接近期望值，實(shí)際收益偏離預(yù)期收益的可能性就越小，投資的風(fēng)險(xiǎn)也就越小；反之，投資的風(fēng)險(xiǎn)就越大。（3） 標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差是指概率分布中各種可能結(jié)果對(duì)于期望值的離散程度

14、。標(biāo)準(zhǔn)離差通常用符號(hào)表示，其計(jì)算公式為：標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對(duì)數(shù)衡量風(fēng)險(xiǎn)的高低，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。結(jié)論：在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，說(shuō)明各種可能情況與期望值的偏差越大，風(fēng)險(xiǎn)越高；標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值之比。通常用符號(hào)V表示，其計(jì)算公式為：結(jié)論：在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越高；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越低。三、風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系（一）單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系個(gè)別證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以用該證券的系數(shù)度量。個(gè)別證券的系數(shù)是反映個(gè)別證券收益率與市場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)。市場(chǎng)組合的系數(shù)為1。 當(dāng)個(gè)別證券的1時(shí)，該證券收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收

15、益率的變動(dòng)幅度，因此，其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)個(gè)別證券的1，說(shuō)明該證券的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場(chǎng)平均收益率增加（或減少）1%，那么該證券的收益率也相應(yīng)地增加（或減少）1%當(dāng)個(gè)別證券的1時(shí)，說(shuō)明該證券收益率的變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，因此，其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。 絕大多數(shù)證券的系數(shù)是大于零的。如果系數(shù)是負(fù)數(shù)，表明這類證券與市場(chǎng)平均收益率的變化方向相反。在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系可以表示為證券市場(chǎng)線（SML）（2） 證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系證券投資組合的系數(shù)是個(gè)別證券系數(shù)的的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種證券

16、在投資組合中所占的比例。計(jì)算公式為：式中：p為證券投資組合的系數(shù)； xj為第j種證券在投資組合中所占的比例；j為第j種證券的系數(shù)；n為證券投資組合中證券的數(shù)量。第三章財(cái)務(wù)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的意義財(cái)務(wù)分析是以公司財(cái)務(wù)報(bào)表和其他有關(guān)資料為依據(jù)和起點(diǎn)，對(duì)公司一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量情況進(jìn)行分析，借以評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)業(yè)績(jī)、控制財(cái)務(wù)活動(dòng)運(yùn)行、預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)、提高財(cái)務(wù)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。意義：1、財(cái)務(wù)分析是正確評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況、考核其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的依據(jù)。2、財(cái)務(wù)分析是進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與決策的基礎(chǔ)。3、財(cái)務(wù)分析是挖掘內(nèi)部潛力、實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的手段。2、 財(cái)務(wù)分析的

17、內(nèi)容財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容： 營(yíng)運(yùn)能力分析：指公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)運(yùn)行的能力。主要是分析公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況。償債能力分析：指公司償還債務(wù)的能力。直接關(guān)系到公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，以及公司的變現(xiàn)能力和盈利能力。盈利能力分析：盈利能力是指公司獲取利潤(rùn)的能力。公司盈利能力分析主要是分析公司利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)情況。綜合財(cái)務(wù)分析：將營(yíng)運(yùn)能力分析、償債能力分析和盈利能力分析等諸多方面納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，通過(guò)相互關(guān)聯(lián)的分析，采用適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果做出全面的評(píng)價(jià)。三、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司在某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債表是根據(jù)“資產(chǎn)負(fù)債所有者（股東）權(quán)益”這一會(huì)計(jì)恒等式來(lái)編制的。一方面反映公司某

18、一日期所擁有的資產(chǎn)規(guī)模及分布；一方面反映公司這一日期的資本來(lái)源及結(jié)構(gòu)。反應(yīng)短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力，預(yù)測(cè)公司未來(lái)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)，做出決策。利潤(rùn)表利潤(rùn)表是反映公司在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表，反映公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要來(lái)源和構(gòu)成情況。反映公司一定會(huì)計(jì)期間的收入實(shí)現(xiàn)情況；反映公司一定會(huì)計(jì)期間的費(fèi)用耗費(fèi)情況；反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果；可以提供進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的基本資料。利潤(rùn)表的缺陷：1.利潤(rùn)表只反映已實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，不包括未實(shí)現(xiàn)的收益。2.利潤(rùn)表是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)編制的，因而無(wú)法得到以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流動(dòng)信息，利潤(rùn)多的公司其現(xiàn)金流動(dòng)狀況不一定良好?，F(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反映公司一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金

19、等價(jià)物流入和流出的報(bào)表?，F(xiàn)金流量表遵循收付實(shí)現(xiàn)制原則編制，便于報(bào)表使用者了解公司凈利潤(rùn)的質(zhì)量。從內(nèi)容上看，現(xiàn)金流量表被劃分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)三個(gè)部分，4、 財(cái)務(wù)分析的方法5、 比較分析法 是通過(guò)同類財(cái)務(wù)指標(biāo)在不同時(shí)期或不同情況下的數(shù)量上的比較，來(lái)揭示指標(biāo)間差異或趨勢(shì)的一種方法。比較分析法是財(cái)務(wù)分析中最基本、最常用的方法。1. 按比較對(duì)象分類實(shí)際指標(biāo)與計(jì)劃指標(biāo)比較。 實(shí)際指標(biāo)與本公司多期歷史指標(biāo)相比較。 與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)公司指標(biāo)或同行業(yè)平均水平比較，2.按比較內(nèi)容分類比較財(cái)務(wù)比率。財(cái)務(wù)比率反映了各會(huì)計(jì)要素的內(nèi)在聯(lián)系。財(cái)務(wù)比率的比較是最重要的財(cái)務(wù)分析。比較相關(guān)比率：相關(guān)比率是典型的財(cái)

20、務(wù)比率，比并據(jù)此對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析。比較結(jié)構(gòu)比率：又稱構(gòu)成比率，用以計(jì)算某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的各構(gòu)成部分分別占總體的百分比，用以分析構(gòu)成內(nèi)容的變化以及對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度。比較動(dòng)態(tài)比率：指將不同時(shí)期或不同時(shí)日的同類財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，以揭示公司財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)。常見的是定基比率、環(huán)比比率、定基增長(zhǎng)率和環(huán)比增長(zhǎng)率。因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)的影響程度。注意：1.因素分解的關(guān)聯(lián)性。2.因素替代的順序性。3.順序替代的連環(huán)性。4.計(jì)算結(jié)果的假定性。第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析一.營(yíng)運(yùn)能力比率二.短期償債能力比率三.長(zhǎng)期償債能力比率四.盈利能

21、力比率1、 營(yíng)運(yùn)能力比率營(yíng)運(yùn)能力是指公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)運(yùn)行的能力。反映公司營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等。1.營(yíng)運(yùn)能力比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明公司周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)利用率越高，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，反之亦然。2、營(yíng)運(yùn)能力比率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入平均流動(dòng)資產(chǎn)平均流動(dòng)資產(chǎn)=（年初流動(dòng)資產(chǎn)+年末流動(dòng)資產(chǎn)）/2流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，增強(qiáng)了公司的盈利能力。3、營(yíng)運(yùn)能力比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)3

22、60應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明應(yīng)收賬款的回收速度越快4、營(yíng)運(yùn)能力比率存貨周轉(zhuǎn)率衡量公司銷售能力和存貨管理工作水平的指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)成本平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360存貨周轉(zhuǎn)率其中：平均存貨（年初存貨年末存貨）2一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，其流動(dòng)性越強(qiáng)。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高公司的變現(xiàn)能力，而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢，則其變現(xiàn)能力越差。2、 短期償債能力比率1、短期償債能力比率流動(dòng)比率衡量公司變現(xiàn)能力最常用的比率。流動(dòng)比率越大，公司可變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額越大，短期債務(wù)的償還能力越強(qiáng)。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 一般認(rèn)為，制造業(yè)合理的流動(dòng)比率為22、短期

23、償債能力比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率是指公司一定時(shí)點(diǎn)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強(qiáng)的那部分資產(chǎn)。速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 一般認(rèn)為，制造業(yè)企業(yè)的速動(dòng)比率為1比較適宜。從債權(quán)人角度看，速動(dòng)比率越高，償債能力越強(qiáng)。速動(dòng)比率過(guò)高，說(shuō)明公司可能因擁有過(guò)多貨幣性資產(chǎn)而喪失一些投資獲利的機(jī)會(huì)。三、長(zhǎng)期償債能力比率1、長(zhǎng)期償債能力比率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是指公司的負(fù)債總額與全部資產(chǎn)總額的比值。資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100%從債權(quán)人的角度看，這一比率越低，公司負(fù)債總額占全部資產(chǎn)的比例越小，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。一般而言，資產(chǎn)負(fù)債率高，表明公司較有活力，管理者對(duì)公司前景有信心2、長(zhǎng)期償

24、債能力比率產(chǎn)權(quán)比率公司負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比值。該指標(biāo)反映公司所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，反映公司基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明公司的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額所有者權(quán)益總額）100%3、長(zhǎng)期償債能力比率利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指公司一定時(shí)期息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比值，衡量公司償還債務(wù)利息的能力。利息保障倍數(shù)息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷，該指標(biāo)一般保持在35時(shí)即有較好的償付利息的能力。4、 盈利能力比率1、盈利能力比率銷售毛利率銷售毛利率是銷售毛利占營(yíng)業(yè)收入的百分比，其中銷售毛利是營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本的差額。2、盈利能力比率銷售凈利率銷售

25、凈利率是指凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的百分比。銷售凈利率（凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入）100%3、盈利能力比率凈資產(chǎn)收益率又稱所有者權(quán)益報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率或股東權(quán)益報(bào)酬率。凈資產(chǎn)收益率是公司凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比值。凈資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn)）100%平均凈資產(chǎn)（年初凈資產(chǎn)年末凈資產(chǎn)）2用來(lái)衡量公司所有者全部投入資本的獲利水平。4、 盈利能力比率總資產(chǎn)收益率主要用來(lái)衡量公司利用全部資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力。4（1）、盈利能力比率總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率是公司一定時(shí)期的息稅前利潤(rùn)總額與平均資產(chǎn)總額的比值。 總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率（息稅前利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額）100%平均資產(chǎn)總額（年初資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)總額）2一般來(lái)說(shuō)，只

26、要公司的總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率大于負(fù)債利息率，公司就有足夠的收益用于支付債務(wù)利息。4（2）、盈利能力比率總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率指公司一定時(shí)期的凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比值?？傎Y產(chǎn)凈利率（凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)總額）100%凈利潤(rùn)反映了公司所有者獲得的剩余收益。在分析公司的總資產(chǎn)收益率時(shí)，通常采用比較分析法，可以評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)效率，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問題。5、盈利能力比率每股收益本年凈利潤(rùn)與普通股股數(shù)的比值，反映普通股的獲利水。每股收益凈利潤(rùn)普通股股數(shù)（一般用普通股的加權(quán)平均股數(shù)來(lái)表示。）每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。第三節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析公司財(cái)務(wù)綜合分析與評(píng)價(jià)采用的方法主要是杜邦分析法。一

27、、杜邦分析體系杜邦分析法是指利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系來(lái)綜合分析評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況的方法。該種方法由美國(guó)杜邦公司率先應(yīng)用，被稱為杜邦分析法。杜邦分析法從凈資產(chǎn)收益率開始，杜邦分析體系反映的財(cái)務(wù)比率及其相互關(guān)系主要有：1.凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)凈利率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系：凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)2.總資產(chǎn)凈利率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系：總資產(chǎn)凈利率 銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.銷售凈利率與凈利潤(rùn)及營(yíng)業(yè)收入之間的關(guān)系： 銷售凈利率凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入（識(shí)記）4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與營(yíng)業(yè)收入及平均資產(chǎn)總額之間的關(guān)系：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入平均資產(chǎn)總額5.權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率之間的關(guān)系：權(quán)益乘

28、數(shù)1（1資產(chǎn)負(fù)債率）（識(shí)記）杜邦分析體系清楚地反映了公司的營(yíng)運(yùn)能力、短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力、盈利能力及其相互之間的關(guān)系，有助于對(duì)公司財(cái)務(wù)做出綜合的分析與評(píng)價(jià)。杜邦分析體系的核心凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦分析體系的核心。權(quán)益乘數(shù)反映公司的資本結(jié)構(gòu)，主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率較大時(shí)，權(quán)益乘數(shù)就高，負(fù)債比率過(guò)高，公司所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息就會(huì)加大，致使公司凈利潤(rùn)降低，從而總資產(chǎn)凈利率不可能保持不變。提高銷售凈利率從公司銷售方面看，銷售凈利率是公司凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之比，反映公司的盈利能力。一開拓市場(chǎng)，增加營(yíng)業(yè)收入。二加強(qiáng)成本與費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤(rùn)。對(duì)資

29、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)獲取營(yíng)業(yè)收入能力的指標(biāo)。1.分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的比例是否合理。2.結(jié)合營(yíng)業(yè)收入，分析公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況。第四章利潤(rùn)規(guī)劃與短期預(yù)算第一節(jié)利潤(rùn)規(guī)劃一、成本性態(tài)分析也稱成本習(xí)性，是指成本與業(yè)務(wù)量的依存關(guān)系。具有規(guī)律性。按成本性態(tài)，可以將公司的成本分為固定成本、變動(dòng)成本、混合成本混合成本可以采用特定的方法分解為變動(dòng)成本和固定成本兩部分。這樣，總成本模型可用下式表示：TCFCVcQ式中：TC為總成本；FC為固定成本；Vc為單位變動(dòng)成本；Q為銷售量。二、盈虧臨界點(diǎn)分析盈虧臨界是指公司經(jīng)營(yíng)達(dá)到不盈不虧的狀態(tài)。若邊際貢獻(xiàn)大于固定成本，說(shuō)明企業(yè)有利

30、潤(rùn)；（一）盈虧臨界點(diǎn)分析計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)的基本模型設(shè)Q為銷售量，P為銷售單價(jià)，Vc為單位變動(dòng)成本，F(xiàn)C為固定成本，m為單位邊際貢獻(xiàn)，M為邊際貢獻(xiàn)總額，EBIT為息稅前利潤(rùn)。盈虧臨界點(diǎn)就是使公司息稅前利潤(rùn)等于零時(shí)的銷售量，即：Q（PVc）FC0所以， 或 （二）盈虧臨界點(diǎn)分析安全邊際與安全邊際率所謂安全邊際，就是指正常銷售超過(guò)盈虧臨界點(diǎn)銷售的差額，這個(gè)差額標(biāo)志著公司銷售下降多少才會(huì)發(fā)生虧損。安全邊際有絕對(duì)數(shù)與相對(duì)數(shù)兩種表現(xiàn)形式，即安全邊際和安全邊際率。安全邊際正常銷售量（額）盈虧臨界點(diǎn)銷售量（額）安全邊際和安全邊際率的數(shù)值越大，公司發(fā)生虧損的可能性越小，公司就越安全。以盈虧臨界點(diǎn)為基礎(chǔ)，可得到盈虧

31、臨界點(diǎn)作業(yè)率。公司要獲得利潤(rùn)，作業(yè)率必須達(dá)到該臨界點(diǎn)的作業(yè)率，否則就會(huì)虧損。1盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率安全邊際率（三）盈虧臨界點(diǎn)分析實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的模型目標(biāo)利潤(rùn)目標(biāo)銷售量（銷售單價(jià)單位變動(dòng)成本）固定三、盈虧臨界圖是指圍繞盈虧臨界點(diǎn)，將影響公司利潤(rùn)的有關(guān)因素及其相應(yīng)關(guān)系集中在一張圖上，有助于決策者在經(jīng)營(yíng)管理工作中提高預(yù)見性和主動(dòng)性。通常有基本式、邊際貢獻(xiàn)式、量利式三種。四、有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)盈虧臨界點(diǎn)及目標(biāo)利潤(rùn)影響的分析（一）銷售價(jià)格變動(dòng)的影響（二）變動(dòng)成本變動(dòng)的影響（三）固定成本變動(dòng)的影響（四）、各有關(guān)因素同時(shí)變動(dòng)的影響五、利潤(rùn)敏感性分析是指從眾多的影響因素中找出對(duì)利潤(rùn)有重要影響的敏感性因素，并分析、測(cè)算其

32、對(duì)利潤(rùn)的影響程度和敏感程度的一種分析方法。主要目的包括：研究與提供能引起目標(biāo)利潤(rùn)發(fā)生質(zhì)變，如由盈利轉(zhuǎn)為虧損時(shí)各因素變化的界限（一）確定影響利潤(rùn)各變量的臨界值銷售量與銷售單價(jià)的最小允許值和單位變動(dòng)成本與固定成本總額的最大允許值，就是盈虧臨界值。EBITQ（PVc）FC當(dāng)EBIT0時(shí)，便可求得盈虧臨界點(diǎn)。（二）敏感系數(shù)與敏感分析表測(cè)定各因素敏感程度的指標(biāo)稱為敏感系數(shù)，其計(jì)算公式為：第二節(jié)短期預(yù)算一、全面預(yù)算的作用1.明確各部門的奮斗目標(biāo)，控制各部門的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。2.協(xié)調(diào)各部門的工作。3.考核各部門的業(yè)績(jī)。二、全面預(yù)算的編制方法全面預(yù)算的構(gòu)成特種決策預(yù)算 日常業(yè)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算特種決策預(yù)算：最能直接體現(xiàn)

33、決策的結(jié)果，它實(shí)際上是選中方案的進(jìn)一步規(guī)劃。日常業(yè)務(wù)預(yù)算：是指與公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接相關(guān)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的各種預(yù)算。財(cái)務(wù)預(yù)算：是與公司現(xiàn)金收支、經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況有關(guān)的各種預(yù)算。三、全面預(yù)算的編制方法全面預(yù)算的編制方法固定、彈性、增量、零基、定期、滾動(dòng)預(yù)算1.固定預(yù)算稱靜態(tài)預(yù)算，是根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常的可能實(shí)現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)活動(dòng)水平而編制的預(yù)算。適合業(yè)務(wù)量比較穩(wěn)定的公司特點(diǎn)：1、預(yù)算內(nèi)容以預(yù)定的某一固定的業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)，一般不考慮預(yù)算期內(nèi)業(yè)務(wù)量水平的變化，編制過(guò)程簡(jiǎn)單。1、 強(qiáng)實(shí)際結(jié)果與所確定的固定預(yù)算中的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析，并據(jù)以進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和考核。2. 彈性預(yù)算是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本

34、和利潤(rùn)之間的關(guān)系，按照預(yù)算期內(nèi)可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量而編制不同水平的預(yù)算。特點(diǎn)：1、按預(yù)算期內(nèi)某一相關(guān)范圍內(nèi)的可預(yù)見的多種業(yè)務(wù)活動(dòng)水平確定不同的預(yù)算，也可按實(shí)際業(yè)務(wù)活動(dòng)水平調(diào)整其預(yù)算。2、實(shí)際業(yè)務(wù)量發(fā)生后，將實(shí)際指標(biāo)與實(shí)際業(yè)務(wù)量相應(yīng)的預(yù)算進(jìn)行對(duì)比，使預(yù)算執(zhí)行情況的評(píng)價(jià)與考核建立在更加可比的基礎(chǔ)上，更好地發(fā)揮預(yù)算控制的作用。3. 增量預(yù)算是以基期現(xiàn)有的水平為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)算期業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)影響因素的變動(dòng)情況，調(diào)整基期項(xiàng)目和數(shù)額而編制的預(yù)算。4. 假定：1、公司現(xiàn)有的每項(xiàng)活動(dòng)都是公司不斷發(fā)展所必需的。2、在未來(lái)預(yù)算期內(nèi)，公司必須至少以現(xiàn)有費(fèi)用水平繼續(xù)存在。3、現(xiàn)有費(fèi)用已得到有效的利用。4. 零基預(yù)算零

35、基預(yù)算就是以零為基數(shù)編制的預(yù)算。優(yōu)點(diǎn)：1、合理、有效地進(jìn)行資源分析。2、有助于公司內(nèi)部進(jìn)行溝通與協(xié)調(diào)，激勵(lì)各基層單位參與預(yù)測(cè)編制的積極性和主動(dòng)性。3、目標(biāo)明確，可區(qū)別方案的輕重緩急。4、有助于提高管理人員的投入產(chǎn)出意識(shí)。不足：工作量較大；可能具有不同程度的主觀性，容易引起部門間的矛盾。零基預(yù)算方案一般適用于規(guī)模較大的公司和政府機(jī)構(gòu)。5. 定期預(yù)算是以固定不變的會(huì)計(jì)期間作為預(yù)算期間編制預(yù)算的方法。優(yōu)點(diǎn)：保證預(yù)算期間和會(huì)計(jì)期間在時(shí)期上的配比，便于根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)與預(yù)算的比較，考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。不足：不利于前后各期間預(yù)算的銜接，不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過(guò)程的預(yù)算管理。6. 滾動(dòng)預(yù)算在上期預(yù)

36、算完成情況的基礎(chǔ)上，調(diào)整和編制下期預(yù)算，并將預(yù)算期間連續(xù)向后滾動(dòng)，使預(yù)算期間保持一定的時(shí)期跨度。優(yōu)點(diǎn)：1、使預(yù)算期間依時(shí)間順序向后滾動(dòng)，能夠保持預(yù)算的連續(xù)性和完整性實(shí)現(xiàn)近期目標(biāo)與長(zhǎng)期目標(biāo)的結(jié)合；2、預(yù)算隨時(shí)間的變化而不斷地被修訂與調(diào)整，使預(yù)算更符合實(shí)際情況，有利于發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用。不足：滾動(dòng)預(yù)算的延續(xù)工作將耗費(fèi)大量的人力、物力和財(cái)力。三、日常業(yè)務(wù)預(yù)算編制銷售、生產(chǎn)、直接材料、直接人工、制造費(fèi)用、產(chǎn)品成本、銷售與管理費(fèi)用預(yù)算1、銷售預(yù)算公司日常業(yè)務(wù)預(yù)算的編制通常要以銷售預(yù)算為出發(fā)點(diǎn)，預(yù)計(jì)銷售收入預(yù)計(jì)銷售量預(yù)計(jì)銷售單價(jià)2、生產(chǎn)預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，預(yù)計(jì)生產(chǎn)量預(yù)計(jì)銷售量預(yù)計(jì)

37、期末產(chǎn)成品存貨預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨3、直接材料預(yù)算預(yù)計(jì)直接材料采購(gòu)量=預(yù)計(jì)生產(chǎn)量單位產(chǎn)品的材料耗用量+預(yù)計(jì)期末材料存貨-預(yù)計(jì)期初材料存貨直接材料預(yù)計(jì)金額預(yù)計(jì)直接材料采購(gòu)量直接材料單價(jià)4、直接人工預(yù)算（應(yīng)用）預(yù)計(jì)直接人工預(yù)計(jì)生產(chǎn)量單位產(chǎn)品直接人工小時(shí)小時(shí)工資率5、制造費(fèi)用預(yù)算制造費(fèi)用預(yù)算是除直接材料和直接人工以外的其他所有產(chǎn)品成本的計(jì)劃。預(yù)計(jì)需用現(xiàn)金支付的制造費(fèi)用=預(yù)計(jì)直接人工小時(shí)變動(dòng)費(fèi)用預(yù)計(jì)分配率+預(yù)計(jì)固定制造費(fèi)用-折舊與攤銷6、產(chǎn)品成本預(yù)算其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。7、銷售與管理費(fèi)用預(yù)算銷售與管理費(fèi)用預(yù)算包括預(yù)期內(nèi)將發(fā)生的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)性的期間費(fèi)用。包括：現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債

38、表四、財(cái)務(wù)預(yù)算編制現(xiàn)金預(yù)算一般由現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺以及資本的籌集與運(yùn)用四個(gè)部分組成。其基本關(guān)系為：期末現(xiàn)金余額期初現(xiàn)金余額現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出資本的籌集現(xiàn)金預(yù)算是公司現(xiàn)金管理的重要工具，它有助于公司合理地安排和調(diào)動(dòng)資本。四、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表預(yù)計(jì)利潤(rùn)表是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則進(jìn)行編制的。它可以揭示公司預(yù)期的盈利情況，從而有助于經(jīng)理人員及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略。五、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表反映公司預(yù)算期末各賬戶的預(yù)計(jì)余額。在公司期初資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算中的有關(guān)數(shù)字做適當(dāng)調(diào)整即可編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。第五章長(zhǎng)期籌資方式與資本成本第一節(jié)長(zhǎng)期籌資概述按籌集資本使用的期限分類 按籌集資本使用

39、的期限分類 籌資數(shù)量的預(yù)計(jì)銷售百分比法銷售百分比法是指假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，然后確定籌資需求的一種財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法。根據(jù)銷售總額確定外部籌資需求根據(jù)銷售增加額確定外部籌資需求外部籌資需求的敏感性分析第二節(jié)權(quán)益資本一般來(lái)說(shuō)，籌集長(zhǎng)期資本有兩個(gè)途徑：一個(gè)是借入長(zhǎng)期負(fù)債，即長(zhǎng)期債務(wù)籌資；另一個(gè)是籌集權(quán)益資本。吸收直接投資 吸收直接投資是指非股份制公司以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、法人和個(gè)人直接投入資本的一種籌資方式。種類1.國(guó)家投資特點(diǎn)：產(chǎn)權(quán)歸屬于國(guó)家；具有較強(qiáng)的約束性；在國(guó)有企業(yè)中采用比較廣泛。2.法人投資特點(diǎn)：以獲取被投資公司的利潤(rùn)為目的；發(fā)生在法人單位之間；出資方式靈活多樣

40、。3.個(gè)人投資特點(diǎn)：以參與公司的收益分配為目的；參與投資的人數(shù)較多；每人投資的數(shù)額較少。方式1.現(xiàn)金投資2.實(shí)物投資3.工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資4.土地使用權(quán)投資優(yōu)點(diǎn)：1.增強(qiáng)公司信譽(yù)。 2.快速形成生產(chǎn)能力。 3.降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：1.資本成本高。2.可能分散公司的控制權(quán)。發(fā)行普通股是股票的一種最基本形式。發(fā)行普通股普通股股東的權(quán)利1.經(jīng)營(yíng)參與權(quán)。2.收益分配權(quán)。3.出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)。4.認(rèn)股優(yōu)先權(quán)。5.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。優(yōu)點(diǎn)：1.沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。2.沒有固定的到期日，無(wú)須償還。3.能增強(qiáng)公司的信譽(yù)。4.籌資限制少。缺點(diǎn)：1.資本成本較高。2.容易分散公司的控制權(quán)。3.可能會(huì)降低普通股的每股凈收益，

41、從而引起股價(jià)下跌。發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股優(yōu)先股股東的權(quán)利1.優(yōu)先分配利潤(rùn)。2.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)。3.優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換和回購(gòu)。4.優(yōu)先股的表決權(quán)優(yōu)先股的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓1、 發(fā)行人范圍：公開發(fā)行限于證監(jiān)會(huì)規(guī)定的上市公司，非公開發(fā)行優(yōu)先股的發(fā)行人限于上市公司2、發(fā)行條件：已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過(guò)公司普通股股份的50%，且籌資額不得超過(guò)發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.沒有固定到期日，不用償還本金。2.股息支付既固定又有一定彈性。3.有利于增強(qiáng)公司信譽(yù)。缺點(diǎn)：1.籌資成本高。2.財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。留存收益 是指公司從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)中提取或留存于公司的內(nèi)部積累，它來(lái)源于公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，包括

42、公司的公積金和未分配利潤(rùn)兩個(gè)部分。優(yōu)點(diǎn)：1. 資本成本低。2.不會(huì)分散控制權(quán)。3.增強(qiáng)公司的信譽(yù)。缺點(diǎn)：由于留存收益是公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的積累，在使用時(shí)會(huì)受到資本的數(shù)額以及法律、法規(guī)的限制。如公司首先要盈利，盈利后還要進(jìn)行利潤(rùn)的分配等。第三節(jié)長(zhǎng)期債務(wù)資本長(zhǎng)期借款，借入的使用期超過(guò)一年的借款，主要用于購(gòu)建固定資產(chǎn)和滿足長(zhǎng)期流動(dòng)資本占用的需要。長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款1.一般性保護(hù)條款2.例行性保護(hù)條款3.特殊性保護(hù)條款長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款的利率長(zhǎng)期借款利率的大小取決于金融市場(chǎng)的供求狀況、借款期限、抵押品的流動(dòng)性以及公司的信譽(yù)等因素。長(zhǎng)期借款利率有：1.固定利率2.浮動(dòng)利率長(zhǎng)期借款的償還方式通常包括：

43、1.定期支付利息、到期償還本金的方式；2.定期等額償還方式；3.平時(shí)逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分的方式。 第一種償還方式會(huì)加大公司借款到期時(shí)的償還壓力，而定期償還又會(huì)提高公司使用貸款的實(shí)際年利率。長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.籌資速度快。2.借款彈性較大。3.借款成本較低。缺點(diǎn)：1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。2.限制性條款比較多。發(fā)行債券債券的種類1、是否記有持券人的姓名或名稱，分為記名和無(wú)記名債券。2、 按能否轉(zhuǎn)換為公司股票，分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券的利率要低于不可轉(zhuǎn)換債券。3、按有無(wú)特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，分為抵押債券和信用債券。4、按是否參加公司盈余分配，分為參加公

44、司債券和不參加公司債券。5、按照償還方式，分為一次到期債券和分期到期債券。債券的發(fā)行價(jià)格債券的發(fā)行價(jià)格是指?jìng)l(fā)行時(shí)使用的價(jià)格。公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種：平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)。式中：n為債券期限；t為付息期數(shù)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在進(jìn)行信用評(píng)估時(shí)，需要考慮的主要因素有：1.負(fù)債比率。2.已獲利息倍數(shù)。3.流動(dòng)比率。4.抵押條款。5.擔(dān)保條款。6.償債基金。7.到期時(shí)間。8.穩(wěn)定性。9.會(huì)計(jì)政策。債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1.資本成本低于普通股。2.可產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用。3.保障股東的控制權(quán)。缺點(diǎn)：1.增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.限制條件較多。融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃租賃程序由承租人向出租人提

45、出正式申請(qǐng)，由出租人融通資本引進(jìn)承租人所需設(shè)備，然后再租給承租人使用承租人可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)要求租賃期限租賃期較長(zhǎng)，一般為租賃資產(chǎn)壽命的75%以上租賃期短，不涉及長(zhǎng)期而固定的義務(wù)合同約束租賃合同穩(wěn)定。在租期內(nèi)，承租人必須連續(xù)支付租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租租賃合同靈活，在合理限制條件范圍內(nèi)，可以解除租賃契約租賃期滿的資產(chǎn)處置租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有三種方法可供選擇：將設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回；延長(zhǎng)租期續(xù)租租賃期滿后，租賃資產(chǎn)一般要?dú)w還給出租人租賃資產(chǎn)的維修保養(yǎng)租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)。租賃期內(nèi)，出租人提供設(shè)備保養(yǎng)、維修、保險(xiǎn)等服務(wù)融資租賃種類

46、直接租賃：承租人直接從出租人那里租入所需要的資產(chǎn)，并支付租金。售后租回：公司先將其擁有的資產(chǎn)賣給出租人，然后再按照特定條件將其租回使用，這種取得資產(chǎn)的籌資方式就是售后租回。杠桿租賃：杠桿租賃涉及承租人、出租人和資本出借者三方當(dāng)事人。租金的構(gòu)成：包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分。融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：1.能迅速獲得所需資產(chǎn)。2.融資租賃籌資限制較少。3. 稅收效應(yīng)。4.維持公司的信用能力。5.減少固定資產(chǎn)陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：1.資本成本較高。2.承租人在財(cái)務(wù)困難時(shí)期，固定的租金支付會(huì)構(gòu)成一項(xiàng)沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。第四節(jié)資本成本資本成本是公司籌集和使用資本的代價(jià)。包括兩部分：籌資費(fèi)用，用資費(fèi)用，成本通常用相

47、對(duì)數(shù)表示。影響資本成本的因素1.資本市場(chǎng)供求關(guān)系，主要體現(xiàn)在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上。2.證券市場(chǎng)條件，主要體現(xiàn)在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償上。3.公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，要是因經(jīng)營(yíng)狀況或經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化。4.資本結(jié)構(gòu)，是影響公司資本成本的重要因素。資本成本的作用1.資本成本是評(píng)價(jià)投資決策可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)2.資本成本是選擇籌資方式和擬定籌資方案的重要依據(jù)3.資本成本是評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)成果的依據(jù) 資本成本個(gè)別資本成本是指使用各種長(zhǎng)期資本的成本，包括：長(zhǎng)期借款資本、債券資本成本、優(yōu)先股資本成本、留存收益資本成本、普通股資本成本長(zhǎng)期借款資本成本，包括借款利息和籌資費(fèi)用。借款利息計(jì)入稅前成本費(fèi)用，可以起到抵稅的作用。分期付息、到期一次

48、還本的長(zhǎng)期借款資本成本的計(jì)算公式為： 式中：KL為長(zhǎng)期借款資本成本；It為長(zhǎng)期借款年利息；T為公司所得稅稅率；L為長(zhǎng)期借款籌資額（借款本金）；FL為長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率。RL為長(zhǎng)期借款的年利率。優(yōu)先股資本成本，按面值和固定的股息率確定，優(yōu)先股籌資總額按發(fā)行價(jià)格確定。優(yōu)先股股息是以所得稅后凈利潤(rùn)支付的，故不會(huì)減少公司應(yīng)交所得稅。優(yōu)先股資本成本的計(jì)算公式為：式中：KP為優(yōu)先股資本成本；DP為優(yōu)先股年股息；PP為優(yōu)先股籌資額（按發(fā)行價(jià)格確定）；FP為優(yōu)先股籌資費(fèi)用率。留存收益資本成本，公司繳納所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東。計(jì)算留存收益資本成本的方法主要有以下三種：1.股利增長(zhǎng)模型2.資本資產(chǎn)定價(jià)模

49、型3.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型加權(quán)平均資本成本，是以各項(xiàng)個(gè)別資本在公司長(zhǎng)期資本中所占比重為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。 在實(shí)際計(jì)算中，各類資本占長(zhǎng)期資本的比重起著決定性的作用。在計(jì)算時(shí)，有三種可供選擇的權(quán)重：1.賬面價(jià)值2.市場(chǎng)價(jià)值3.目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)邊際資本成本公司在籌集資本時(shí)，要考慮新的資本成本，即邊際資本成本。邊際資本成本是指資本每增加一個(gè)單位而增加的成本。邊際資本成本的計(jì)算1.計(jì)算確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。2.計(jì)算確定各個(gè)不同籌資范圍的個(gè)別資本成本。3.計(jì)算確定籌資總額分界點(diǎn)。4.計(jì)算各籌資區(qū)間的邊際資本成本。第六章杠桿原理與資本結(jié)構(gòu)第一節(jié)杠桿原理財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)有三種：經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)

50、合杠桿。1、 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)杠桿經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而產(chǎn)生的未來(lái)經(jīng)營(yíng)收益或者息稅前利潤(rùn)的不確定性?？梢杂孟⒍惽袄麧?rùn)的概率分布對(duì)其期望值的偏離程度，即息稅前利潤(rùn)的標(biāo)準(zhǔn)差或標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)衡量。 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生及大小取決以下幾個(gè)方面。1.市場(chǎng)需求變化的敏感性。2.銷售價(jià)格的穩(wěn)定性。3.投入生產(chǎn)要素價(jià)格的穩(wěn)定性。4.產(chǎn)品更新周期以及公司研發(fā)能力。5.固定成本占總成本的比重。一、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)杠桿經(jīng)營(yíng)杠桿1.經(jīng)營(yíng)杠桿的含義經(jīng)營(yíng)杠桿是指在某一固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本存在的情況下，銷售量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)產(chǎn)生的作用。由于固定成本存在而導(dǎo)致的息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)，稱為經(jīng)營(yíng)杠桿。2.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的

51、概念及計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿的大小用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）衡量。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是指息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于銷售量變動(dòng)率的倍數(shù)。一、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)杠桿經(jīng)營(yíng)杠桿和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系引起公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場(chǎng)需求和成本等因素的不確定性，產(chǎn)銷量增加時(shí)，息稅前利潤(rùn)將以DOL倍數(shù)的幅度增加；而且經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，利潤(rùn)變動(dòng)越劇烈，公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。一般來(lái)說(shuō)，在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。從經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可知：（1）在固定成本不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說(shuō)明了銷售增加（減少）所引起的利潤(rùn)增加（減少）的幅度。（2）當(dāng)固定成本不變時(shí)，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越低。

52、（3）當(dāng)銷售量處于盈虧臨界點(diǎn)前的階段時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而增加；當(dāng)銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)后的階段時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨銷售額的增加而減少；當(dāng)銷售量處于盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨于無(wú)窮大。二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由于固定性資本成本存在（包括負(fù)債利息和優(yōu)先股股息）而對(duì)普通股股東收益產(chǎn)生的影響，稱為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)衡量。二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿1.財(cái)務(wù)杠桿的含義財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在，當(dāng)公司的息稅前利潤(rùn)有一個(gè)較小幅度的變化時(shí)，就會(huì)引起普通股每股收益較大幅度變化的現(xiàn)象。主要反映息稅前利潤(rùn)和普通股每股收益之間的關(guān)系，用于衡量息稅前利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)普通股每股收益

53、變動(dòng)的影響程度。2. 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的概念只要公司存在債務(wù)利息和優(yōu)先股股息，就會(huì)存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的大小通常用財(cái)務(wù)杠桿（DFL）衡量。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股收益的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。2、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿的關(guān)系息稅前利潤(rùn)每變動(dòng)百分之一，每股收益將以DFL數(shù)變動(dòng)。 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與公司負(fù)債存在正相關(guān)關(guān)系，公司為取得財(cái)務(wù)杠桿利益，就要增加負(fù)債。三、復(fù)合杠桿經(jīng)營(yíng)杠桿是通過(guò)擴(kuò)大銷售規(guī)模來(lái)影響息稅前利潤(rùn)，而財(cái)務(wù)杠桿是通過(guò)擴(kuò)大息稅前利潤(rùn)來(lái)影響每股收益。如果兩個(gè)杠桿共同起作用，那么銷售規(guī)模稍有變動(dòng)就會(huì)使每股收益產(chǎn)生更大的變動(dòng)，這就是復(fù)合杠桿作用。復(fù)合杠桿系數(shù)的簡(jiǎn)化計(jì)算公式為：DCLDOLDFL例如，E公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，則復(fù)合杠桿系數(shù)為：DCL21.53第二節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策資本結(jié)構(gòu)是指公司各種資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指公司全部資本（包括長(zhǎng)期資本和