中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理第四章籌資管理(上)共21頁(yè)word資料

1、第 20 頁(yè)第四章 籌資管理（上）【思考】籌資的目的就是解決企業(yè)的資金需求問題嗎？第一節(jié) 籌資管理的主要內(nèi)容、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)創(chuàng)立性籌資動(dòng) 機(jī)是指企業(yè)設(shè)立時(shí)，為取得資本金并形成開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本條件而產(chǎn)生的籌 資動(dòng)機(jī)。支付性籌資動(dòng) 機(jī)是指為了滿足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。如季節(jié)性資金需求、臨時(shí)性交易支付需求。擴(kuò)張性籌資動(dòng) 機(jī)是指企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。調(diào)整性籌資動(dòng) 機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；債務(wù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整?！咎崾尽科髽I(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的。二、籌資管理的內(nèi)容（一）科學(xué)預(yù)計(jì)資金需

2、要量（二）合理安排籌資渠道、選擇籌資方式（三）降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 【提示】一般來說，債務(wù)資金比股權(quán)資金的資本成本要低， 但企業(yè)承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比股 權(quán)資金要大一些。籌資費(fèi)用、使用費(fèi)用三、籌資方式含義是指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式類型一般來說，企業(yè)最基本的籌資方式就是兩種：股權(quán)籌資和債務(wù)籌資至于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等籌集資金的方式，屬于兼有股權(quán)籌資和債務(wù)籌資 性質(zhì)的混合籌資方式常見方式吸收直接投資；發(fā)行股票；發(fā)行債券；向金融機(jī)構(gòu)借款；融資 租賃；商業(yè)信用；留存收益。四、籌資的分類標(biāo)志類型說明所取得資金的權(quán)益特性股權(quán)籌資股權(quán)籌資形成股權(quán)資本。股權(quán)資本，是股東投入的、企業(yè) 依法長(zhǎng)期擁有、能夠自主調(diào)

3、配運(yùn)用的資本。債務(wù)籌資債務(wù)籌資形成債務(wù)資本。債務(wù)資本，是企業(yè)按合同向債權(quán) 人取得的，在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)?；旌匣I資混合籌資，兼具股權(quán)與債權(quán)籌資性質(zhì)?！咎崾尽课覈?guó)上市公司目前最常見的混合籌資方式是發(fā)行 可轉(zhuǎn)換債券和發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商籌集資金。直接籌資方式主 要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。間接籌資是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而籌集資金。 【提示】間接籌資的基本方式是銀行借款，此外還有融資 租賃等方式。資金的來源范 圍內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤(rùn)留存而形成的籌資來源（一般無籌資費(fèi) 用）。外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。

4、所籌集資金的使用期限長(zhǎng)期籌資是指企業(yè)籌集使用期限在 1年以上的資金。短期籌資是指企業(yè)籌集使用期限在 1年以內(nèi)的資金。例 ·單選題】下列各項(xiàng)中，屬于外部股權(quán)籌資的是（ ）。A. 利用商業(yè)信用B. 吸收直接投資C. 利用留存收益D. 發(fā)行債券正確答案 B答案解析選項(xiàng) A、 D 屬于債務(wù)籌資，選項(xiàng) B 吸收直接投資既是外部 籌資又是股權(quán)籌資，所以是正確答案；選項(xiàng) C 利用留存收益屬于內(nèi)部籌 資。五、籌資管理的原則籌措合法遵循國(guó)家法律法規(guī)，合法籌措資金規(guī)模適當(dāng)分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，正確預(yù)測(cè)資金需要量取得及時(shí)合理安排籌資時(shí)間，適時(shí)取得資金來源經(jīng)濟(jì)利用各種籌資渠道，選擇資金來源結(jié)構(gòu)合理研究各種籌資方

5、式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)例 ·多選題】（ 2019）下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資管理應(yīng)當(dāng)遵循的原則有（）。A. 依法籌資原則B. 負(fù)債最低原則C. 規(guī)模適度原則D. 結(jié)構(gòu)合理原則正確答案 ACD答案解析在理解的基礎(chǔ)上考慮各個(gè)選項(xiàng)，選項(xiàng) A 依法籌資原則，這 一定是正確的，因?yàn)閺氖赂黜?xiàng)活動(dòng)都應(yīng)該以合法為前提，選項(xiàng) B 負(fù)債最 低原則，因?yàn)樨?fù)債資金具有杠桿效應(yīng)，企業(yè)要適度利用杠桿效應(yīng)為企業(yè) 獲得更多的利益， 所以選項(xiàng) B 不正確， 選項(xiàng) C 規(guī)模適當(dāng)原則和結(jié)構(gòu)合理 原則都是企業(yè)籌資管理應(yīng)當(dāng)遵循的原則。 （ 雖然此處說法和目前教材不完 全一樣，但是在理解的基礎(chǔ)上我們是可以判斷出選項(xiàng)的正誤。 ）六、企業(yè)

6、資本金制度一）資本金的概念含義資本金，是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資金， 經(jīng)營(yíng)、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金。是投資者用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn) 形式資本金在不同類型的企業(yè)中表現(xiàn)形式有所不同。（ 1）股份有限公司的資本金被稱為 “股本 ”。（ 2）非股份有限公司的資本金被稱為 “實(shí)收資本 ”。 【提示】在資產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益包括：股本（實(shí)收資本） 和未分配利潤(rùn)。、資本公積、盈余公積（二）資本金的籌集1.資本金的最低限額有關(guān)法規(guī)制度規(guī)定了各類企業(yè)資本金的最低限額。公司類型注冊(cè)資本的最低限額股份有限公司500萬元上市的股份有限公司3000萬元有限責(zé)任公司3萬元一人有限責(zé)任公司10萬元公司制的會(huì)計(jì)師

7、事務(wù)所或資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)30萬元采取股份有限公司形式設(shè)立保險(xiǎn)公司2億元采取股份有限公司形式設(shè)立證券公司（經(jīng)紀(jì)類）5000萬元采取股份有限公司形式設(shè)立證券公司（綜合類）5億元2.資本金的出資方式 公司法規(guī)定：可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資。 【注意】 全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的30%。對(duì)于非貨幣資產(chǎn)出資，至少需要滿足三個(gè)條件：可以用貨幣估價(jià)、可以依法轉(zhuǎn)讓、法 律不禁止。【鏈接】公司法規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資。3.資本金繳納的期限資本金繳納的期限，通常有三種辦法：含義特點(diǎn)實(shí)收資本 制在企業(yè)成立時(shí)一次籌足

8、資本金總額，實(shí)收資本與 注冊(cè)資本數(shù)額一致，否則企業(yè)不能成立。企業(yè)成立時(shí)的實(shí)收資本等于 注冊(cè)資本。授權(quán)資本 制在企業(yè)成立時(shí)不一定一次籌足資本金總額，只要 籌集了第一期資本，企業(yè)即可成立，其余部分由 董事會(huì)在企業(yè)成立后籌集（授權(quán)） 。企業(yè)成立時(shí)的實(shí)收資本與注 冊(cè)資本可能不相一致。折衷資本 制在企業(yè)成立時(shí)不一定一次籌足資本金總額，類似 于授權(quán)資本制， 但要規(guī)定首期出資的數(shù)額或比例， 以及最后一期繳清資本的期限。企業(yè)成立時(shí)的實(shí)收資本與注 冊(cè)資本可能不相一致。【提示】我國(guó)的做法屬于折衷資本制， 資本金可以分期繳納， 但首次出資額不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額。 股份有限公司和有限責(zé)任公司的股東首次出資額

9、不得低于注冊(cè)資本的 20%。 4.資本金的評(píng)估吸收實(shí)物、 無形資產(chǎn)等非貨幣資產(chǎn)籌集資本金的， 應(yīng)當(dāng)按照評(píng)估確認(rèn)的金額或者按合同、 協(xié)議約定的金額計(jì)價(jià)。兩個(gè)條件同時(shí)滿足（三）資本金管理原則 企業(yè)資本金的管理， 應(yīng)當(dāng)遵循資本保全這一基本原則。 實(shí)現(xiàn)資本保全的具體要求， 可分為資本確定、資本充實(shí)和資本維持三大部分內(nèi)容。1.資本確定 原則是指企業(yè)設(shè)立時(shí)資本金數(shù)額的確定。企業(yè)設(shè)立時(shí)，必須明確規(guī)定企業(yè)的資本總 額以及各投資者認(rèn)繳的數(shù)額。2.資本充實(shí)原則是指資本金的籌集應(yīng)當(dāng)及時(shí)、足額。企業(yè)籌集資本金的數(shù)額、方式、期限均要 在投資合同或協(xié)議中約定，并在企業(yè)章程中加以規(guī)定，以確保企業(yè)能夠及時(shí)、 足額籌得資本金。

10、3.資本維持 原則是指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間有義務(wù)保持資本金的完整性。企業(yè)除由股東大會(huì)或投資者會(huì)議作出增減資本決議并按法定程序辦理外，不得任意增減資本總額。【提示】 股份公司依法回購(gòu)股份，應(yīng)當(dāng)符合法定要求和條件，并經(jīng)股東大會(huì)決議。 用于將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工而回購(gòu)本公司股份的， 不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5% ；用于收購(gòu)的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤(rùn)中支出；所收購(gòu)的股份應(yīng)當(dāng)在 1年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工?！纠?·單選題】（ 2019考題） 某公司為一家新建的有限責(zé)任公司， 其注冊(cè)資本為 1000萬元，則該公司股東首次出資的最低金額是（ ）。A. 100萬元B. 200萬元C. 300萬元D. 40

11、0萬元正確答案 B 答案解析首次出資額不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額，股份有限 公司和有限責(zé)任公司的股東首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%，兩者必須同時(shí)滿足，所以本題中公司股東首次出資的最低金額應(yīng)該是 1000×20%200（萬元）?！纠?·單選題】根據(jù)我國(guó)公司法的規(guī)定，資本金的繳納采用（ ）。A. 實(shí)收資本制B. 折衷資本制C. 授權(quán)資本制D. 完全資本制正確答案 B 答案解析我國(guó)的做法屬于折衷資本制，資本金可以分期繳納，但首 次出資額不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額?！纠?·案例分析題】 2019年1月，甲公司與乙公司就推廣一項(xiàng)新技術(shù)達(dá)成如下初步合作意 向：甲乙

12、雙方共同投資成立 A 有限責(zé)任公司，注冊(cè)資本 1000萬元，其中甲公司以其專有技 術(shù)出資，出資額經(jīng)雙方協(xié)商確定為 750萬元，乙公司以貨幣出資 250萬元。 經(jīng)咨詢律師后， 甲 乙公司對(duì)合作意向進(jìn)行了調(diào)整，形成最終合作方案。要求：根據(jù)公司法律制度有關(guān)規(guī)定， 指出甲、 乙公司初步合作意向的不合法之處， 簡(jiǎn)要 說明理由。正確答案 甲乙公司出資比例不符合規(guī)定。 理由：根據(jù)公司法律制度規(guī)定，全體股東的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的30%。第二節(jié) 債務(wù)籌資、銀行借款（一）銀行借款的種類（重點(diǎn)關(guān)注第二個(gè)分類） 按機(jī)構(gòu)對(duì)貸款有無擔(dān)保要求，分為信用貸款和擔(dān)保貸款。1. 信用貸款是指以借款人的信譽(yù)或保證人的

13、信用為依據(jù)而獲得的貸款。對(duì)于這類貸款，由于風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行通常要收取較高的利息，往往還要附加一定的限制條件。2. 擔(dān)保貸款是指由借款人或第三方依法提供擔(dān)保而獲得的貸款。擔(dān)保貸款包括保證貸 款、抵押貸款和質(zhì)押貸款?！纠?·單選題】某企業(yè)為了取得銀行借款，將其持有的公司債券移交給銀行占有，該貸 款屬于（ ）。A. 信用貸款B. 保證貸款C. 抵押貸款D. 質(zhì)押貸款正確答案 D答案解析 為了取得銀行借款， 將其持有的公司債券移交給銀行占有， 屬于質(zhì)押貸款?！纠?·判斷題】（2019）根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原則，信用貸款利率通常比抵押貸款利率 低。（ ）正確答案 × 答案解析

14、根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原則，信用貸款的風(fēng)險(xiǎn)大，所以信 用貸款利率通常比抵押貸款利率高。（二）長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款例行性保護(hù) 條款這類條款作為例行常規(guī)， 在大多數(shù)合同中都會(huì)出現(xiàn)。 主要包括：（1）定期向提供貸款的金融機(jī)構(gòu)提交公司財(cái)務(wù)報(bào)表，以使債權(quán)人隨時(shí)掌握公 司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。（2）保持存貨儲(chǔ)備量，不準(zhǔn)在正常情況下出售較多的非產(chǎn)成品存貨，以保持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。（3）及時(shí)清償債務(wù)，包括到期清償應(yīng)繳納稅金和其他債務(wù)，以防被罰款而造 成不必要的現(xiàn)金流失。（4）不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)?；虻盅骸＃?）不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款，以避免或有負(fù)債等。鏈接】限制性借債一般性 保護(hù)條 款是對(duì)企業(yè)資

15、產(chǎn)的 流動(dòng)性及償債能力 等方面的要求條款， 這類條款 應(yīng)用于大多數(shù)借款 合同 。 主要包括：保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性。 要求企業(yè)需持有一定最低額度的貨幣資金及其他流動(dòng)資 產(chǎn)，以保持企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力， 一般規(guī)定了企業(yè) 必須保持的最低營(yíng)運(yùn)資 金數(shù)額和最低流動(dòng)比率數(shù)值。限制企業(yè)非經(jīng)營(yíng)性支出。 如限制支付現(xiàn)金股利、 購(gòu)入股票和職工加薪的數(shù)額規(guī)模， 以減少企業(yè)資金的過度外流。限制企業(yè)資本支出的規(guī)模。 控制企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期性資產(chǎn)的比例， 以減少公 司日后不得不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性。限制公司再舉債規(guī)模。目的是防止其他債權(quán)人取得對(duì)公司資產(chǎn)的優(yōu)先索償權(quán)。 限制公司的長(zhǎng)期投資。 如規(guī)定公司不準(zhǔn)

16、投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目， 不能 未經(jīng)銀行等債權(quán)人同意而與其他公司合并等?！究偨Y(jié)】一般性保護(hù)條款 “一保四限 ”特殊性 保護(hù)條 款這類條款是針對(duì)特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款， 只有在特殊情況下才能 生效 主要包括：要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買人身保險(xiǎn)；借款的用途不得改變；違約懲罰 條款，等等?！咎崾尽可鲜龈黜?xiàng)條款結(jié)合使用，將有利于全面保護(hù)銀行等債權(quán)人的權(quán)益。但借款合同是經(jīng) 雙方充分協(xié)商后決定的，其最終結(jié)果取決于雙方談判能力的大小，而不是完全取決于銀行等 債權(quán)人的主觀愿望。三）銀行借款籌資的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)1.籌資速度快2.資本成本低3.籌資彈性較大缺點(diǎn)4.限制條款多5.籌資數(shù)額有限【例 &#

17、183;單選題】長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款一般有例行性保護(hù)條款、一般性保護(hù)條款和特殊 性保護(hù)條款，其中應(yīng)用于大多數(shù)借款合同的條款是（ ）。A. 例行性保護(hù)條款和特殊性保護(hù)條款B. 例行性保護(hù)條款和一般性保護(hù)條款C. 一般性保護(hù)條款和特殊性保護(hù)條款D. 特殊性保護(hù)條款正確答案 B 答案解析應(yīng)用于大多數(shù)借款合同的條款是例行性保護(hù)條款和一般性 保護(hù)條款?！纠?·多選題】下列屬于銀行借款的一般性保護(hù)條款的有（）。A. 保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性B. 限制企業(yè)非經(jīng)營(yíng)性支出C. 限制公司再舉債規(guī)模D. 借款的用途不得改變正確答案 ABC 答案解析選項(xiàng) D 屬于特殊性保護(hù)條款?！纠?·多選題】（ 2

18、019）相對(duì)于股權(quán)融資而言，長(zhǎng)期銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)有（）。A. 籌資風(fēng)險(xiǎn)小B. 籌資速度快C. 資本成本低D. 籌資數(shù)額大正確答案 BC答案解析相對(duì)于股權(quán)融資而言，長(zhǎng)期銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)是資本成 本較低和籌資速度快。、發(fā)行公司債券 一）發(fā)行債券的條件發(fā)行 條件根據(jù)證券法規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元， 有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣 6000萬元；（ 2）累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；（ 3）最近 3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；（4）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策； （5）債券的利率不超過國(guó)務(wù)院限定的利率水

19、平；（ 6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。（資信評(píng)級(jí)良好，內(nèi)控健全）資金 用途公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn) 性支出 ?！咎崾尽孔⒁庀嚓P(guān)規(guī)定在案例中出現(xiàn)。例】某股份有限公司是一家上市公司， 目前公司總資產(chǎn)是 10億元， 資產(chǎn)負(fù)債率 60%（目前公司債券余額為 0）。2019年 3月公司召開董事會(huì)會(huì)議，會(huì)議議程主要討論一個(gè)大型項(xiàng)目的 融資方案。其中一個(gè)方案是發(fā)行 3億元的公司債券。要求：分析債券籌資的可行性。正確答案?jìng)I資方案不可行。理由：籌資后累計(jì)債券余額 3億元÷凈資產(chǎn) 4億元×100% 75% ，超過 了40%，不符合發(fā)行要求。二）公

20、司債券的種類分類標(biāo)志類型含義是否記名記名債券在公司債券存根簿上載明債券持有人的姓名及其他信息無記名債券在公司債券存根簿上不記載持有人的姓名能否轉(zhuǎn)換成 公司股權(quán)可轉(zhuǎn)換債券債券持有者可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)債 公司的股票不可轉(zhuǎn)換債券不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券有無特定財(cái) 產(chǎn)擔(dān)保擔(dān)保債券是指以抵押方式擔(dān)保發(fā)行人按期還本付息的債券， 主要是指 抵押債券 。按抵押品不同， 分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、 動(dòng)產(chǎn)抵押 債券和證券信托抵押債券。信用債券僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵押品作抵押擔(dān)保的債 券。三）債券的償還提前償還 （提前贖回，或收回）是指在債券尚未到期之前就予以償還。只有在公司發(fā)行債券的契

21、約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，公司才 可以進(jìn)行此項(xiàng)操作?！咀⒁狻刻崆皟斶€所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸 下降。該類債券可使公司籌資具有較大的彈性。當(dāng)公司資金結(jié)余時(shí)，可提前贖回 債券；當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新 債券。分批償還如果一個(gè)公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時(shí)就為不同編號(hào)或不同發(fā)行對(duì)象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券。一次償還到期一次償還。（四）發(fā)行公司債券籌資的特點(diǎn)1.一次籌資數(shù)額大2.募集資金的使用限制條件少3. 資本成本負(fù)擔(dān)較高【提示】在預(yù)計(jì)市場(chǎng)利率持續(xù)上升的金融市場(chǎng)環(huán)境下，發(fā)行公司債券籌資，能夠鎖定資

22、本成本。4. 提高公司的社會(huì)聲譽(yù)【例 ·單選題】按照有無特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，可將債券分為（ ）。A. 記名債券和無記名債券B. 可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券C. 信用債券和擔(dān)保債券D. 不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券正確答案 C答案解析按照有無特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，債券可以分為信用債券和擔(dān)保債券?！纠?·判斷題】（2019年）如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則 當(dāng)預(yù)測(cè)年利息率下降時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券。 （ ）正確答案 答案解析當(dāng)預(yù)測(cè)年利息率下降時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券，需要資金 時(shí)再按照較低的利率進(jìn)行籌措。所以題目中的說法是正確的。三、融資租賃一）租賃

23、的基本特征含是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方義取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為 。特 征1.所有權(quán)與使用權(quán)相分離2.融資與融物相結(jié)合3.租金分期支付二）租賃的分類租賃分為經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃。1.經(jīng)營(yíng)租賃含 義經(jīng)營(yíng)租賃是由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等 的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)，又稱服務(wù)性租賃 。特點(diǎn)（ 1）出租的設(shè)備一般由租賃公司根據(jù)市場(chǎng)需要選定，然后再尋找承租企業(yè)。（2）租賃期較短，短于資產(chǎn)的有效使用期，在合理的限制條件內(nèi)承租企業(yè)可以中途解約。（ 3）租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)。 （4）租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)

24、由租賃公 司收回。適 用經(jīng)營(yíng)租賃比較適用于租用技術(shù)過時(shí)較快的生產(chǎn)設(shè)備。2.融資租賃含 義是由租賃公司按承租單位要求出資購(gòu)買設(shè)備，在較長(zhǎng)的合同期內(nèi)提供給承租單位使用的 融資信用業(yè)務(wù)，它是以融通資金為主要目的的租賃 。特點(diǎn)（1）出租的設(shè)備根據(jù)承租企業(yè)提出的要求購(gòu)買，或者由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商 那里選定。（2）租賃期較長(zhǎng)，接近于資產(chǎn)的有效使用期，在租賃期間雙方無權(quán)取消合同。（ 3）由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)。 （4）租賃期滿，按事先約定的方法處理設(shè)備， 包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購(gòu)。通常采用企業(yè)留購(gòu)辦法，即以很少的 “名 義價(jià)格 ”（相當(dāng)于設(shè)備殘值）買下設(shè)備。（三）融資租賃的

25、基本形式 融資租賃包括直接租賃、售后回租和杠桿租賃三種形式。 1.直接租賃。直接租賃，即承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金。 2.售后回租。售后回租，即根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。 3.杠桿租賃例 ·判斷題】 從出租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別。正確答案 ×答案解析從出租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃是有區(qū)別的，因 為出租人既是出租人又是貸款人。（四）融資租賃租金的計(jì)算1. 決定租金的因素2. 租金的支付方式 租金通常采用分次支付的方式，具體類型有：（ 1）按支付間隔期的長(zhǎng)短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。（ 2）按在期

26、初和期末支付，可以分為先付租金和后付租金兩種。（3）按每次支付額，可以分為等額支付和不等額支付兩種?！咎崾尽?實(shí)務(wù)中，承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。3. 租金的計(jì)算租金的計(jì)算大多采用等額年金法。 等額年金法下， 通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費(fèi)率確定 一個(gè)租費(fèi)率，作為折現(xiàn)率?！咎崾尽?折現(xiàn)率利率租賃手續(xù)費(fèi)率【例 4 1】某企業(yè)于 20×1年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價(jià)值 60萬元，租期 6年， 租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)殘值為 5萬元，歸租賃公司。年利率 8% ，租賃手續(xù)費(fèi)率每年 2%。租金每年 年末支付一次，要求計(jì)算每次支付的租金額。期初本支付租應(yīng)計(jì)租費(fèi)本金償還額本

27、金余額正金金確 ×10%答案為 了 便 于 有 計(jì) 劃 地 安 排 租 金 的 支 付承 租 企 業(yè) 可 編 制 租 金 攤 銷 計(jì) 劃 表攤 銷 計(jì) 劃 表 單 位20×1600 00013128360 00071 283528 71720 ×2528 71713128352 87278 411450 30620×3450 30613128345 03186 252364 05420×4364 05413128336 40594 878269 17620 ×5269918104 365164 81120 &

28、#215;6164 81113128316 481114 80250 009合 計(jì)787 698237 707549 99150 009【注】 50009即為到期殘值，尾數(shù) 9系中間計(jì)算過程四舍五入的誤差 導(dǎo)致的?！狙由焖伎肌?在本題中如果假設(shè)租賃期滿設(shè)備殘值歸承租人所有， 則每次應(yīng)支付的租金 為多少？每年租金 600 000、（ P/A ， 10%， 6）【總結(jié)】 在租金計(jì)算中，利息和手續(xù)費(fèi)通過折現(xiàn)率考慮，計(jì)算租金分兩種情況： （1）殘值歸出租人每年租金 = （租賃設(shè)備價(jià)值 -殘值現(xiàn)值） /年金現(xiàn)值系數(shù)（2）殘值歸承租人每年租金 = 租賃設(shè)備價(jià)值 /年金現(xiàn)值系數(shù)【提示】 當(dāng)租金在年末支付時(shí)，

29、 年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)；當(dāng)租金在年初支付 時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為即付年金現(xiàn)值系數(shù)【普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（ 1i）】?！纠?·多選題】 在融資租賃籌資中，決定每期租金水平高低的因素有（ ）。A. 設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值B. 利息C. 租賃手續(xù)費(fèi)D. 租金的支付方式正確答案 ABCD答案解析影響租金的因素有設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值、利息、租賃手續(xù) 費(fèi)。但每期支付租金水平的高低還取決于租金的支付方式，分年支付、 半年支付或者年初年末支付都會(huì)影響每期租金的水平，因此租金的支付 方式也是影響每期租金水平高低的一個(gè)因素。因此正確答案是 ABCD 。五）融資租賃的籌資特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)1.無須大量資金就

30、能迅速獲得資產(chǎn)。在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯（借雞生蛋、賣蛋還錢）3.限制條件較少4.能延長(zhǎng)資金融通的期限（相對(duì)于貸款）缺點(diǎn)5.資本成本負(fù)擔(dān)較高。租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，租金總額 通常要高于設(shè)備價(jià)值的 30%提示】 融資租賃成本 發(fā)行債券 銀行借款四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一般情況下）優(yōu)點(diǎn)1.籌資速度較快2.籌資彈性大（股權(quán)籌資，企業(yè)要在未來永久性地負(fù)擔(dān)資本成 本）3.資本成本負(fù)擔(dān)較輕4.可以利用財(cái)務(wù)杠桿5.穩(wěn)定公司的控制權(quán)缺點(diǎn)1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大3.籌資數(shù)額有限【例 ·單選題】（2019）與銀行借款相

31、比， 下列各項(xiàng)中不屬于融資租賃籌資特點(diǎn)的是 （ ）。A. 資本成本低B. 融資風(fēng)險(xiǎn)小C. 融資期限長(zhǎng)D. 融資限制少正確答案 A 答案解析融資租賃的資本成本較高。租金通常比銀行借款或發(fā)行債 券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。第三節(jié) 股權(quán)籌資股權(quán)籌資形成企業(yè)的股權(quán)資金，是企業(yè)最基本的籌資方式。一、吸收直接投資（一）含義 吸收直接投資是指企業(yè)按照 “共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益 ”的原則，直接 吸收國(guó)家、法人、個(gè)人和外商投入資金的一種籌資方式。【提示】 吸收投入資本不以證券為媒介，是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式。 吸收直接投資實(shí)際出資額中， 注冊(cè)資本部分， 形成實(shí)收資本； 超過注冊(cè)資本部分屬于

32、 資本溢價(jià)，形成資本公積。（二）吸收直接投資的出資方式包括： 以貨幣資產(chǎn)出資、以實(shí)物資產(chǎn)出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、 以土地使用權(quán)出資以及以 特定債權(quán)出資 等?！咎崾尽?. 我國(guó)公司法規(guī)定，公司全體股東或者發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資 本的 30%。2. 吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)出資的風(fēng)險(xiǎn)較大。技術(shù)具有較強(qiáng)的時(shí)效性，會(huì)因其不斷老化 落后而導(dǎo)致實(shí)際價(jià)值不斷減少甚至完全喪失。3. 公司法規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng) 權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資。4. 公司法對(duì)無形資產(chǎn)出資比例沒有明確限制，但外資企業(yè)法實(shí)施細(xì)則另有規(guī)定，外 資企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)權(quán)、 專有技術(shù)的作價(jià)應(yīng)

33、與國(guó)際通常的作價(jià)原則一致， 作價(jià)金額不超過注冊(cè)資 本的 20%；（三）吸收直接投資的籌資特點(diǎn)1. 能夠盡快形成生產(chǎn)能力2. 容易進(jìn)行信息溝通 吸收直接投資的投資者比較單一， 股權(quán)沒有社會(huì)化、 分散化， 有的投資者甚至于直接擔(dān) 任公司管理層職務(wù)，公司與投資者易于溝通。3. 資本成本較高。相對(duì)于股票籌資方式來說，吸收直接投資的資本成本較高。當(dāng)企業(yè)經(jīng) 營(yíng)較好， 盈利較多時(shí)， 投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配， 因?yàn)橄蛲顿Y者支付的報(bào) 酬是按其出資數(shù)額和企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的比率來計(jì)算的。不過，吸收投資的手續(xù)相對(duì)比較簡(jiǎn)便， 籌資費(fèi)用較低?！咎崾尽课罩苯油顿Y成本 股票成本4. 公司控制權(quán)集中，不利于公司治

34、理5. 不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易 吸收投入資本由于沒有證券為媒介，不利于產(chǎn)權(quán)交易，難以進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?！纠?·單選題】（ 2019年）企業(yè)下列吸收直接投資的籌資方式中， 潛在風(fēng)險(xiǎn)最大的是 （ ）。A. 吸收貨幣資產(chǎn)B. 吸收實(shí)物資產(chǎn)C. 吸收專有技術(shù)D. 吸收土地使用權(quán)正確答案 C 答案解析吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)出資的風(fēng)險(xiǎn)較大。技術(shù)具有較強(qiáng) 的時(shí)效性，會(huì)因其不斷老化落后而導(dǎo)致實(shí)際價(jià)值不斷減少甚至完全喪失。）?！纠?·單選題】（ 2019年）下列各項(xiàng)中，不能作為無形資產(chǎn)出資的是（A. 專利權(quán)B. 商標(biāo)權(quán)C. 非專利技術(shù)D. 特許經(jīng)營(yíng)權(quán)正確答案 D答案解析特許經(jīng)營(yíng)權(quán)不能轉(zhuǎn)讓，也不能作為出

35、資形式。、發(fā)行普通股股票一）股票的特點(diǎn)永久 性發(fā)行股票所籌資金屬于公司的長(zhǎng)期自有資金，沒有期限，無需歸還流通 性股票特別是上市公司的股票具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力，流動(dòng)性很強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn) 性股票價(jià)格的波動(dòng)性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時(shí)股東處于剩余財(cái)產(chǎn)分配的最后順序 等參與 性股東作為股份公司的所有者，擁有參與公司管理的權(quán)利二）股東的權(quán)利（1）公司管理權(quán)股東對(duì)公司的管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、 經(jīng)營(yíng)者選擇權(quán)、 財(cái)務(wù)監(jiān) 控權(quán)、公司經(jīng)營(yíng)的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東大會(huì)召集權(quán)等方面。（2）收益分享權(quán)股東有權(quán)通過股利方式獲取公司的稅后利潤(rùn)， 利潤(rùn)分配方案由董事會(huì)提出 并經(jīng)過股東大會(huì)批準(zhǔn)。（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)股東有權(quán)將其所持有的

36、股票出售或轉(zhuǎn)讓。（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)原有股東擁有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)本公司增發(fā)股票的權(quán)利。（5）剩余財(cái)產(chǎn)要 求權(quán)當(dāng)公司解散、清算時(shí)，股東有對(duì)清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財(cái) 產(chǎn)索取的權(quán)利。三）股票的種類分類標(biāo)志類型說明股東權(quán)利與義務(wù)普通股公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)， 不加特別限制的，股利不確定的股票。【提示】 普通股 是公司最基本的股票， 股份有限公司 通常情況下只發(fā)行普通股優(yōu)先股公司發(fā)行的相對(duì)于普通股具有一定優(yōu)先權(quán)的股票， 其優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財(cái) 產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上【提示】 優(yōu)先股股東在股東大會(huì)上無表決權(quán)，在 參與公司管理上受到一定的限制，僅對(duì)涉及優(yōu)先 股股利的問題有表決權(quán)

37、票面是否記 名記名股票股票票面上記載有股東姓名或?qū)⒚Q記入公司股東名冊(cè)的股票無記名股票不登記股東名稱， 公司只記載股票數(shù)量、 編號(hào)及發(fā)行日期發(fā)行對(duì)象和 上市地點(diǎn)A股境內(nèi)發(fā)行、 境內(nèi)上市交易， 以人民幣標(biāo)明面值， 以人 民幣認(rèn)購(gòu)和交易B股境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和交易H股注冊(cè)地在內(nèi)地，在香港上市的股票N股在紐約上市的股票S股在新加坡上市的股票【注】我國(guó)公司法規(guī)定，向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，為記名股票；向社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。四）股票的發(fā)行方式公開間接發(fā)行非公開直接發(fā)行含義通過中介機(jī)構(gòu)，公開向社會(huì)公眾發(fā)行不公開，只

38、向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行優(yōu)點(diǎn)（1）發(fā)行范圍廣， 對(duì)象多， 易足額籌集資 本；（2）股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；（3）提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響 力。彈性較大，發(fā)行成本低缺點(diǎn)手續(xù)繁瑣，發(fā)行成本高發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差（五）股票上市交易1.股票上市優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)（1）便于籌措新資金； （2）促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓； （ 3）便于確定公司價(jià)值。缺點(diǎn)（ 1）上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；（ 2）公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；（3）信息公開的要求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密；（4）股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù)；（ 5 ）可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。2.股票上市的條件公司公開發(fā)行的股票進(jìn)入證

39、券交易所交易，必須受嚴(yán)格的條件限制。我國(guó)證券法規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行； 公司股本總額不少于人民幣 3000萬元； 公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上 ；公司股本總額超過人民幣 4億元的，公開發(fā)行股份的比例為 10%以上； 公司最近 3年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。3.股票上市的暫停、終止與特別處理 此部分相關(guān)規(guī)定已經(jīng)發(fā)生變化。比如暫停上市教材列舉 4種情形，目前規(guī)定為 10種情形。 終止上市教材列舉四種情形，目前規(guī)定為21中情形。（六）上市公司的股票發(fā)行分類說明公開發(fā)行首次上市公開發(fā)行 股票（ IPO）是

40、指股份有限公司對(duì)社會(huì)公開發(fā)行股票 并上市流通和交易。上市公開發(fā)行股票是指股份有限公司已經(jīng)上市后，通過證券交易所在證券 市場(chǎng)上對(duì)社會(huì)公開發(fā)行股票。 包括增發(fā)和配股兩種方式。 增發(fā) 是指增資發(fā)行，即上市公司向社會(huì)公眾發(fā)售股 票的再融資方式；配股 是指上市公司向原有股東配售股票的再融資方 式。非公開發(fā)行 股票上市公司非公開發(fā)行股票， 是指上市公司采用非公開方式， 向特定對(duì)象發(fā)行股 票的行為，也叫定向募集增發(fā)。發(fā)行對(duì)象不超過 10名?！旧鲜泄径ㄏ蛟霭l(fā)的優(yōu)勢(shì)】 有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者；有利于利用上市公司的市場(chǎng)化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過資本市場(chǎng)放大， 從而 提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值 ；定向增發(fā)是一種主要的并購(gòu)手段， 特別是資產(chǎn)并購(gòu)型定向增發(fā)， 有利于集團(tuán) 企業(yè)整體上市，并同時(shí)減輕并購(gòu)的現(xiàn)金流壓力七）引入戰(zhàn)略投資者發(fā)行新股 獲取企業(yè)發(fā)展所需資金但僅僅具有資金，企業(yè)就能很好發(fā)展嗎？不一定，還需要管理、人才、技術(shù)、市場(chǎng)等。如何做