證券投資學(xué)復(fù)習(xí)資料

1、名詞解釋QFII:即“合格境外機(jī)構(gòu)投資者”。QFII制度是指允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者，在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴(yán)格監(jiān)管的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)，其資本利得、股息等經(jīng)核準(zhǔn)后可轉(zhuǎn)換為外匯匯出的一種市場(chǎng)開放模式。QDII:即“合格本地投資者”。是允許在資本項(xiàng)目未完全開放的情況下，內(nèi)地投資者往海外資本市場(chǎng)進(jìn)行投資。可轉(zhuǎn)換證券：在一定條件下可以兌換成其他證券的證券，它是一種具有雙重性質(zhì)的金融工具。主要包括可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：是指允許優(yōu)先股持有者在一定時(shí)間內(nèi)按一定比例將優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股；可轉(zhuǎn)換公司債:即允許債券持有者在一定時(shí)期內(nèi)按一定價(jià)格、一定比率和一定條件將債券

2、轉(zhuǎn)換成公司股票的公司債。存托憑證：某國(guó)上市公司為使其股份在外國(guó)流通，將一定數(shù)額的股票托某一中介機(jī)構(gòu)（通常為銀行）保管，再由保管機(jī)構(gòu)通知外國(guó)銀行在當(dāng)?shù)匕l(fā)行代表該股的一種替代憑證。認(rèn)股權(quán)證：是指由股份有限公司發(fā)行的、能夠按照特定的價(jià)格、在特定的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。保薦人制度：指由保薦人（券商）負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo)，核實(shí)公司發(fā)行文件與上市文件中所載資料是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)：是指專門協(xié)助高成長(zhǎng)的新興創(chuàng)新公司特別是高科技公司籌資并進(jìn)行資本運(yùn)作的市場(chǎng),有的也稱為二板市場(chǎng)、另類股票市場(chǎng)、增長(zhǎng)型股票市場(chǎng)等。特點(diǎn)：（1

3、）是一個(gè)前瞻性市場(chǎng),注重于公司的發(fā)展前景與增長(zhǎng)潛力（2）以增長(zhǎng)型公司為目的。上市條件較主板市場(chǎng)寬松。（3）買者自負(fù)的原則。創(chuàng)業(yè)板需要投資者對(duì)上市公司營(yíng)業(yè)能力自行判斷，堅(jiān)持買者自負(fù)原則。（4）保薦人制度。對(duì)保薦人的專業(yè)資格和相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)提出更高要求。 （5）以“披露為本”作為監(jiān)管方式。它對(duì)信息披露提出全面、及時(shí)、準(zhǔn)確的嚴(yán)格要求。 信用交易：又稱保證金交易或墊頭交易，是投資者通過交付一定得保證金從證券經(jīng)紀(jì)人那里取得信用，借入資金或證券入市操作，并在規(guī)定時(shí)間里償還所借資金或證券、支付利息的一種交易形式。趨勢(shì)線：上漲行情中兩個(gè)以上的低點(diǎn)的連線以及下跌行情中兩個(gè)以上高點(diǎn)的連線，前者被稱為上升趨勢(shì)線，后者

4、被稱為下降趨勢(shì)線。軌道線：市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)動(dòng)優(yōu)勢(shì)會(huì)在一個(gè)下有支撐上有阻力的空間中運(yùn)行，在兩條平行的支撐線和阻力線之間的區(qū)間稱之為“軌道”，在此區(qū)間上下來回的就是軌道線。分為上升軌道線、下降軌道線、水平軌道線乖離率：是指股價(jià)與移動(dòng)平均線之間的偏離程度，通過百分比的形式來表示股價(jià)與移動(dòng)平均線之間的差距。如果股價(jià)在均線之上，則為正值；如果股價(jià)在均線之下，則為負(fù)值。 資本資產(chǎn)定價(jià)模型國(guó)際債券：一國(guó)政府、企事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，在國(guó)際市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券。投資基金：由公眾投資者共同籌資、委托專門的證券機(jī)構(gòu)投資于各種證券，以獲取收益的股份或收益憑證單項(xiàng)選擇股票的分類 一、按股東權(quán)益和承擔(dān)

5、的風(fēng)險(xiǎn)不同分為優(yōu)先股：（1）股息固定（2）先于普通股的股東取得股息（3）先于普通股取得剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)（4）不享有決策權(quán)和發(fā)言權(quán)（5）一般不具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)普通股：（1）股息不固定（2）對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)（3）擁有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)（4）一般具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)二、根據(jù)股票上標(biāo)明股東有無公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)分（1）有表決權(quán)股票多是普通股（2）無表決權(quán)股票往往是優(yōu)先股三、我國(guó)特色的股票分類方法，按股票的持有主體劃分國(guó)家股：國(guó)家作為投資人取得的股份法人股：法人作為投資人取得的股份公眾股：以個(gè)人名義進(jìn)行投資取得的股份外資股：外國(guó)投資者和港、澳、臺(tái)投資者取得的股份四、按股票能否進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)交易來劃分流通股與非流通股

6、以能否在流通市場(chǎng)自由買賣來劃分，我國(guó)的國(guó)家股和法人股屬于非流通股五、按股票的上市地點(diǎn)及交易貨幣來劃分A股：中國(guó)公司在國(guó)內(nèi)證券交易所上市，且用人民幣進(jìn)行買賣的股票B股：中國(guó)公司在國(guó)內(nèi)證券交易所上市，但用外幣買賣的股票H股：國(guó)內(nèi)企業(yè)在香港交易所上市交易的股票N股：中國(guó)公司在紐約證券交易所上市交易的股票S股：中國(guó)公司在新加坡上市交易的股票六、按股票及其發(fā)行公司的特點(diǎn)分為藍(lán)籌股、紅籌股、績(jī)優(yōu)股、成長(zhǎng)股、概念股、ST股國(guó)際債券的兩大類：外國(guó)債券和歐洲債券外國(guó)債券：借款人在其本國(guó)以外的某一個(gè)國(guó)家發(fā)行的、以發(fā)行地所在國(guó)的貨幣為面值的債券。歐洲債券：是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在國(guó)外債券市場(chǎng)上以第

7、三國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券基金的分類一、按組織形式可分為：契約型投資基金，也稱信托型投資基金，它是依據(jù)信托契約通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。公司型投資基金，依公司法成立，通過發(fā)行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價(jià)證券。二、按基金規(guī)模的受益憑證可否贖回分為：封閉式基金：屬于信托基金，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定、在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)固定不變并在證券市場(chǎng)上交易的投資基金。 開放式基金：是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。 三、按基金的投資策略可分為：積極成長(zhǎng)型基金：追求最大限度的資本增值，在高速成長(zhǎng)過程中，一般不支付或少支付股利，將大

8、量利潤(rùn)轉(zhuǎn)入留存收益，支持公司發(fā)展。投機(jī)性較高，股價(jià)波動(dòng)大，風(fēng)險(xiǎn)最大的一類，但其預(yù)期收益率較高成長(zhǎng)型基金：注重資本增值而不是當(dāng)前收益，也有紅利可得，一般用作長(zhǎng)線投資工具收入型基金：注重當(dāng)前收入、保本和適當(dāng)?shù)馁Y本增值平衡型和：收入型和成長(zhǎng)型的結(jié)合，兼顧收入和成長(zhǎng)的雙重目標(biāo)，在獲取當(dāng)前收益和長(zhǎng)期資本增值的同時(shí)盡可能保持本金的穩(wěn)定。指數(shù)型基金：指購(gòu)買該指數(shù)包含的證券市場(chǎng)中的全部或部分證券的基金。特點(diǎn)：（1）費(fèi)用低廉。管理費(fèi)用和交易成本都較低，這是指數(shù)基金最突出的優(yōu)勢(shì)。（2）分散和防范風(fēng)險(xiǎn)。在一定程度上指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)是可以預(yù)測(cè)的。（3）延遲納稅。指數(shù)基金所交納的資本利得稅很少。（4）監(jiān)控較少?；鸸芾砣?/p>

9、基本上不需要對(duì)基金的表現(xiàn)進(jìn)行監(jiān)控。（5）對(duì)于投資者來說，可以進(jìn)行套利。四、按基金來源不同可分為：國(guó)內(nèi)基金和海外基金五、按投資地區(qū)不同可分為：區(qū)域基金和國(guó)際基金六、按設(shè)定的證券投資內(nèi)容是否可以變更分為：固定型基金、半固定型基金、融通型基金七、按基金的具體投資對(duì)象可分為：股票基金、債券基金、認(rèn)沽權(quán)證基金、專門基金、貨幣市場(chǎng)基金、傘型基金、基金中的基金等交易所交易基金（ETF）與上市開放式基金(LOF)的區(qū)別：交易所交易基金：是一種在交易所買賣的有價(jià)證券，代表一攬子股票的所有權(quán)，可以連續(xù)發(fā)售和用一攬子股票贖回。上市開放式基金（簡(jiǎn)稱“LOF”）：是一種既可以在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額申購(gòu)贖回，又可以在交易

10、所（場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)）進(jìn)行基金份額交易、申購(gòu)或贖回的開放式基金。區(qū)別：（1）創(chuàng)新定位不同。LOF屬于服務(wù)創(chuàng)新而ETF屬于產(chǎn)品創(chuàng)新。（2）申購(gòu)、贖回標(biāo)的不同。LOF份額的申購(gòu)、贖回均采取現(xiàn)金形式，ETF份額的申購(gòu)贖回往往是一籃子股票。（3）基金投資策略不同。LOF基金可以是主動(dòng)型的，也可以是被動(dòng)型的；而ETF通常采取被動(dòng)式投資策略。 （4）環(huán)境依賴不同。ETF對(duì)環(huán)境的依賴性大，LOF對(duì)環(huán)境的依賴性小?？赊D(zhuǎn)換證券：轉(zhuǎn)換比例 * 轉(zhuǎn)換價(jià)格 = 可轉(zhuǎn)換證券面值（書P102）證券商的三類證券承銷商：依照與發(fā)行公司簽訂的協(xié)議，以包銷或代銷方式向社會(huì)投資者發(fā)行證券的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。證券自營(yíng)商：在證券交易中自行買進(jìn)或賣

11、出證券，從中獲取差價(jià)并獨(dú)立承擔(dān)證券風(fēng)險(xiǎn)的證券商。證券經(jīng)紀(jì)商：經(jīng)證券投資者委托，在證券交易市場(chǎng)進(jìn)行證券買賣的證券商MM理論：包括考慮和不考慮企業(yè)所得稅的MM理論（1）不考慮企業(yè)所得稅的MM理論認(rèn)為，在完善的資本市場(chǎng)這一基本假設(shè)條件下，如果不考慮企業(yè)所得稅，由于套利機(jī)制的作用，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的資本成本和市場(chǎng)價(jià)值沒有影響。（2）考慮企業(yè)所得稅的MM理論則認(rèn)為，在完善的資本市場(chǎng)這一基本假設(shè)條件下，考慮企業(yè)所得稅后，由于債務(wù)的稅盾作用，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的資本成本和市場(chǎng)價(jià)值有影響。MM理論通過一系列的假設(shè)，抽象掉了大量現(xiàn)實(shí)的干擾，從而巧妙地揭示出了企業(yè)融資決策中最本質(zhì)的關(guān)系企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)及行為

12、與投資者的目標(biāo)及行為之間的相互沖突和一致性，以及實(shí)物資本對(duì)企業(yè)具有實(shí)質(zhì)性作用的規(guī)律。因此，MM理論被學(xué)術(shù)界譽(yù)為“現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的奠基石”. 股票發(fā)行價(jià)格的種類：（1）面額發(fā)行：又稱平價(jià)發(fā)行，以票面金額為發(fā)行價(jià)格發(fā)行股票。在證券市場(chǎng)上極少采用（2）時(shí)價(jià)發(fā)行：以股票在流通市場(chǎng)上的幾個(gè)為基準(zhǔn)而確定的發(fā)行價(jià)格。一般用于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的公司，其股價(jià)在證券市場(chǎng)上具有看漲趨勢(shì)。（3）中間價(jià)發(fā)行：采取時(shí)價(jià)和面額的中間值作為新股票的發(fā)行價(jià)格。多用于股東分?jǐn)偡绞剑桓淖冊(cè)泄蓶|構(gòu)成（4）折價(jià)發(fā)行：按股票面額達(dá)一定的折扣作為發(fā)行價(jià)格。（我國(guó)不允許）證券間接發(fā)行方式有：（1）證券代銷。即受托者只代理發(fā)行證券的單位發(fā)售

13、證券的一種發(fā)行方式。（2）證券包銷。即證券發(fā)行單位與證券發(fā)行受托機(jī)構(gòu)簽訂購(gòu)買合同，由證券發(fā)行受托機(jī)構(gòu)將所發(fā)行的證券全部買下，然后再轉(zhuǎn)售給社會(huì)眾多投資者。（3）證券承銷。即證券發(fā)行的受托機(jī)構(gòu)，對(duì)在規(guī)定的發(fā)行期內(nèi)不能全部發(fā)行的剩余部分由自己收購(gòu)的一種發(fā)行方式。股份有限公司的組織結(jié)構(gòu)、職能及特點(diǎn)：組織結(jié)構(gòu)：股東大會(huì)：即全體股東所組成的機(jī)構(gòu)，是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)和議事機(jī)構(gòu)。對(duì)公司重大事項(xiàng)做出決策 ，選舉和接觸懂事、監(jiān)事董事會(huì)：即由兩個(gè)以上的董事組成的集體機(jī)構(gòu)。 主持股東大會(huì)和召集、主持董事會(huì)會(huì)議；檢查董事會(huì)決議的實(shí)施情況；簽署公司股票、公司債券監(jiān)事會(huì)：即對(duì)董事會(huì)執(zhí)行的業(yè)務(wù)活動(dòng)實(shí)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)。 檢查公司

14、財(cái)務(wù)；監(jiān)事董事、經(jīng)理及管理人員有無違反法律、法規(guī)、公司章程及股東大會(huì)決議的行為經(jīng)理：即負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)管理的最高行政首長(zhǎng)。特點(diǎn)：權(quán)利結(jié)構(gòu)平衡、穩(wěn)定、管理決策效率高股份公司的增資方式（1）有償增資：是認(rèn)購(gòu)者必須按股票的某種發(fā)行價(jià)格支付現(xiàn)款，方能獲得新發(fā)股票。（2）無償增資：是指股份公司將公司盈余結(jié)余、公積金和資產(chǎn)重估增益轉(zhuǎn)入資本金股本科目的同時(shí)，發(fā)行與之對(duì)應(yīng)的新股票，分配給公司原有的股東，原有股東無需繳納認(rèn)購(gòu)股金款。（3）搭配增資：又稱為“有償與無償并行增資”，是指股份公司向原股東分?jǐn)傂鹿蓵r(shí)，僅讓股東支付發(fā)行價(jià)格的一部分就可獲得一定數(shù)額股票的方式。 有償增資和無常增資的區(qū)別：（1）最大的差異

15、是：公司股本的增加并不是靠賣股票募集來的金錢，而是靠減少公司內(nèi)的公積金、保留盈余，將這些資金用內(nèi)部轉(zhuǎn)帳的方法轉(zhuǎn)入資本發(fā)行股票，按比例分配給原股東(注意!這是無償?shù)?股東不須付費(fèi))；在無償增資中，公司的資本并沒有增加，只是將原本應(yīng)保留不用的部分拿出來使用。（2）有償增資的目的是籌措資金，而無償增資的目的則是對(duì)股東的一種報(bào)酬。 （3）有償增資與無償增資的區(qū)別還在于有償增資的攤銷可以涉及股東之外的投資者，而無償增資僅限于股東。場(chǎng)外交易市場(chǎng)的三個(gè)組成部分柜臺(tái)交易市場(chǎng)：又稱點(diǎn)頭市場(chǎng)，通過證券公司、證券經(jīng)濟(jì)商的柜臺(tái)進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。特點(diǎn)：（1）交易對(duì)象是未上市的證券（2）由很多各自獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的公司分別進(jìn)行

16、，交易活動(dòng)分散于各家證券公司，而無一個(gè)集中交易的場(chǎng)所，主要通過電話成交（3）交易價(jià)格采用協(xié)議價(jià)格成交第三市場(chǎng)：指證券交易所外的上市證券交易市場(chǎng)。第三市場(chǎng)并無固定交易場(chǎng)所，交易屬于場(chǎng)外市場(chǎng)交易，與其他場(chǎng)外交易最大的區(qū)別在于交易對(duì)象是在交易所上市的股票第四市場(chǎng)：投資者和證券持有人繞開證券經(jīng)紀(jì)人，相互間直接進(jìn)行證券交易而形成的市場(chǎng)。又稱四級(jí)市場(chǎng)。特點(diǎn)：（1）往往由被稱為“團(tuán)體投資者”的大公司和大企業(yè)采用（2）往往用于大宗證券交易活動(dòng)（3）一般利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行證券交易（4）場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特殊形式。封閉式證券投資基金的價(jià)格決定：（1）基金資產(chǎn)凈值（指基金全部資產(chǎn)扣除按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定可以在基金資產(chǎn)中

17、扣除的費(fèi)用后的價(jià)格。這種費(fèi)用包括管理人的管理費(fèi)用等）（2）市場(chǎng)供求關(guān)系（3）宏觀經(jīng)濟(jì)狀況（4）證券市場(chǎng)狀況（5）基金管理人的水平（6）政府有關(guān)基金的政策。 開放式基金的價(jià)格決定：只有交易價(jià)格一種由基金的資產(chǎn)凈值來決定證券市場(chǎng)監(jiān)管體制的類型（書P283-286）集中型：政府通過制定專門的證券市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī)，并設(shè)立全國(guó)性的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)對(duì)全國(guó)政券市場(chǎng)的管理。以美國(guó)、日本、韓國(guó)、新加坡等國(guó)為代表。優(yōu)點(diǎn)：（1）更具有嚴(yán)肅性和穩(wěn)定性， 同時(shí)具有法律的權(quán)威性，使對(duì)弱者一方投資者利益的保護(hù)更加有力。（2）而且由于聯(lián)邦證券交易委員會(huì)的重要地位，使其更能有效地發(fā)揮監(jiān)督作用，有效防止監(jiān)管中的腐敗行為。缺點(diǎn)：（1

18、）由于證券業(yè)具有復(fù)雜性和特殊性，證券管理更是極其復(fù)雜的系統(tǒng)工程，任何立法都不可能對(duì)其規(guī)定得詳盡無遺， 而且證券市場(chǎng)變化很快，這就需要有關(guān)法規(guī)及時(shí)作出調(diào)整，而立法總要經(jīng)過特定的程序，很難適應(yīng)市場(chǎng)的變化。（2）脫離于證券市場(chǎng)的政府監(jiān)督機(jī)構(gòu)直接監(jiān)管市場(chǎng)很難做到適度。（3）政府官員的專業(yè)知識(shí)和素質(zhì)未必有自律者高，容易導(dǎo)致降低政府監(jiān)管的效能。 自律型：除了某些必要的國(guó)家立法外，較少干預(yù)證券市場(chǎng)，對(duì)證券市場(chǎng)的管理主要由證券交易所及證券商協(xié)會(huì)等組織進(jìn)行自律管理。典型代表是英國(guó)。優(yōu)點(diǎn)：（1）政府干預(yù)程度非常少，可以保證證券業(yè)按照市場(chǎng)自身的法則運(yùn)轉(zhuǎn)，為保護(hù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)提供了最大的可能性。（2）敏感性和適應(yīng)性好。政

19、府置身于證券市場(chǎng)之外，以自律機(jī)構(gòu)的自我管理為主，更能體現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)變化的敏感性和適應(yīng)性。（3）靈活性強(qiáng)。以自律機(jī)構(gòu)自身指定的規(guī)則來管理證券市場(chǎng)，會(huì)促使自律機(jī)構(gòu)更好地遵守以及更能根據(jù)市場(chǎng)的變化制定合適的規(guī)則和制度。缺點(diǎn)：（1）重點(diǎn)保護(hù)證券市場(chǎng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)和證券交易所會(huì)員的利益，而對(duì)投資者的保護(hù)力度不夠。（2）證券交易所等自律機(jī)構(gòu)本身又是利益的獲得者，以其制定的規(guī)則來監(jiān)管證券市場(chǎng)， 難以保證市場(chǎng)的公正性和公平性。（3）沒有全國(guó)統(tǒng)一的法律監(jiān)管，不具有剛性的制度，監(jiān)管手段軟弱。（4）缺乏全國(guó)統(tǒng)一的監(jiān)管專門機(jī)關(guān)， 不利于證券業(yè)的健康發(fā)展。中間型：既強(qiáng)調(diào)立法管理，又注重自律管理。法國(guó)是典型代表，同時(shí)也是近年來國(guó)

20、際證券監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢(shì)。信息披露制度：也稱公示制度、公開披露制度，是上市公司為保障投資者利益、接受社會(huì)公眾的監(jiān)督而依照法律規(guī)定必須將其自身的財(cái)務(wù)變化、經(jīng)營(yíng)狀況等信息和資料向證券管理部門和證券交易所報(bào)告，并向社會(huì)公開或公告，以便使投資者充分了解情況的制度。特征：（1）從當(dāng)事人看，是以發(fā)行人為主線、由多方主體共同參加的制度。當(dāng)事人可分為信息披露主體證券發(fā)行人和特定情況下的投資人和信息披露參加人信息披露主體外的不可或缺的主體，如證券主管機(jī)關(guān)、信息文件的制作者、審查者等中介機(jī)構(gòu)（2）從時(shí)間看，是定期性主體是股票發(fā)行人，主要形式是定期報(bào)告和不定期性主體除了股票發(fā)行人外還有特定情形下的投資者，披露義務(wù)的

21、產(chǎn)生主要取決于重大事件的產(chǎn)生及行為的變化等相結(jié)合。（3）從內(nèi)容看，是一個(gè)完整的系統(tǒng)（4）信息披露的強(qiáng)制性。有關(guān)市場(chǎng)主體在一定的條件下披露信息是一項(xiàng)法定義務(wù)，披露者沒有絲毫變更的余地。（5）信息披露制度權(quán)利義務(wù)的單向性。功能：（1）有利于保護(hù)投資者的利益（2）有效地約束股票發(fā)行者和有關(guān)人員的行為（3）有利于股票市場(chǎng)充分發(fā)揮優(yōu)化資源配的功能（4）便于加強(qiáng)對(duì)股票市場(chǎng)的管理標(biāo)準(zhǔn)：1.及時(shí)2.有效：信息的準(zhǔn)確性和重要性3.充分：形式上和內(nèi)容上對(duì)個(gè)人投資者的監(jiān)管內(nèi)幕消息：證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開的信息不得買賣股票的人：證券交易所、證券公司、證券登記

22、結(jié)算機(jī)構(gòu)從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員和法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員知情人員包括：（1）發(fā)行股票或者公司債券的公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理及有關(guān)的高級(jí)管理人員；（2）持有公司百分之五以上股份的股東；（3）發(fā)行股票公司的控股公司的高級(jí)管理人員；（4）由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)證券交易信息的人員；（5）證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定的職責(zé)對(duì)證券交易進(jìn)行管理的其他人員；（6）由于法定職責(zé)而參與證券交易的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)或者證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員；（7）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人員。 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)注：【系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者來說是無法通過技術(shù)操作

23、可以避免的風(fēng)險(xiǎn)，而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)則可以通過科學(xué)合理的投資組合得以規(guī)避】 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：又稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)，指由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境的變動(dòng)而影響證券市場(chǎng)上所有證券的風(fēng)險(xiǎn)特征：（1）它是由共同因素引起的。經(jīng)濟(jì)方面的如利率、現(xiàn)行匯率、通貨膨脹、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與貨幣政策、能源危機(jī)、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)等。政治方面的如政權(quán)更迭、戰(zhàn)爭(zhēng)沖突等。社會(huì)方面的如體制變革、所有制改造等（2）它對(duì)市場(chǎng)上所有的股票持有者都有影響，只不過有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已（3）它無法通過分散投資來加以消除（4） 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與投資預(yù)期收益率成正比關(guān)系。分類：（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：是證券投資活動(dòng)中最普遍、最常見的風(fēng)險(xiǎn)，是由證券價(jià)格的漲

24、落直接引起的。當(dāng)市場(chǎng)整體價(jià)值高估時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將加大。 （2）利率風(fēng)險(xiǎn)： 這里所說的利率是指銀行信用活動(dòng)中的存貸款利率。由于利率是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中的一個(gè)重要經(jīng)濟(jì)杠桿，它會(huì)經(jīng)常發(fā)生變動(dòng)，從而會(huì)給股票市場(chǎng)帶來明顯的影響。（3）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，指由于通貨膨脹引起的投資者實(shí)際收益率的不確定(4)匯率風(fēng)險(xiǎn)：由于外匯匯率變動(dòng)造成證券投資損失的可能性。（5）宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：主要是由于宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化、經(jīng)濟(jì)政策變化、經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)因素的變化給股票投資者可能帶來的意外收益或損失。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：由于市場(chǎng)、行業(yè)以及企業(yè)本身等因素影響個(gè)別企業(yè)證券的風(fēng)險(xiǎn)。分類：（1）行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：主要是指證券發(fā)行企業(yè)

25、所處的行業(yè)特征所引起的該證券投資收益變動(dòng)的不確定性。（2）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：由于公司的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和條件以及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理方面的問題造成公司收入的變動(dòng)而引起的股票投資者收益的不確定性。 （3）違約風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)不能按照證券發(fā)行契約或發(fā)行承諾支付投資者的債息、股息、紅利及償還債券本金而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)（4）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：由于將資產(chǎn)變成現(xiàn)金方面的潛在困難而造成的投資者收益的不確定。 （5）企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)：主要指公司的道德、誠(chéng)信問題，主要表現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)狀況上的作假、財(cái)務(wù)上的假賬和關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的內(nèi)部交易等。 （6）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：與公司籌集資金的方式有關(guān)的。我們通常通過觀察一個(gè)公司的資本結(jié)構(gòu)來估量該公司的股票的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

26、經(jīng)濟(jì)景氣分析：擴(kuò)散指數(shù)DI的波動(dòng)的四個(gè)階段（1）0DI(t)50% ：經(jīng)濟(jì)向擴(kuò)張方向運(yùn)動(dòng)，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)運(yùn)行于不景氣空間后期；復(fù)蘇階段（2）50%DI(t)DI(t)50% ：經(jīng)濟(jì)處于景氣空間后期，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)處于降溫階段；收縮階段（4）50%DI(t)0：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)生重大轉(zhuǎn)折，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)處于全面收縮階段，進(jìn)入一個(gè)新的不景氣空間前期；蕭條階段行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度分析完全競(jìng)爭(zhēng)：特點(diǎn)企業(yè)數(shù)量多，各企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品具有同一性，進(jìn)入該行業(yè)的門檻低產(chǎn)品價(jià)格、企業(yè)利潤(rùn)主要取決于市場(chǎng)供求關(guān)系，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和股票受此影響波動(dòng)較大，投資風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)提高不完全競(jìng)爭(zhēng)：特點(diǎn)企業(yè)數(shù)量多，生產(chǎn)地產(chǎn)品雖具有同一性，但在質(zhì)量、特性、服務(wù)以及由此產(chǎn)生的品

27、牌商存在一定得差異產(chǎn)品價(jià)格在一定程度上存在差異，企業(yè)利潤(rùn)也受此影響，企業(yè)的分化較大寡頭壟斷：特點(diǎn)數(shù)量很少，產(chǎn)品仍具有同一性且相互替代性強(qiáng)，進(jìn)入該行業(yè)的門檻較高一般為資金密集型或技術(shù)密集型，個(gè)別企業(yè)對(duì)其產(chǎn)品的價(jià)格有較強(qiáng)的控制力完全壟斷：特點(diǎn)為獨(dú)家企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)品價(jià)格與市場(chǎng)也為獨(dú)家企業(yè)多控制主要是公共事業(yè)，如電力、煤氣等。行業(yè)的生命周期分析：指行業(yè)從出現(xiàn)到完全退出社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所經(jīng)歷的時(shí)間。主要包括四個(gè)發(fā)展階段：幼稚期，成長(zhǎng)期，成熟期，衰退期。財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)的目的：評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、獲利能力和成長(zhǎng)能力。三個(gè)主要的財(cái)務(wù)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表杜邦分析法：全部資產(chǎn)平均余額股東權(quán)益

28、平均余額銷售收入稅后凈利經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 權(quán)益報(bào)酬率 = = =權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售現(xiàn)金率（1/凈現(xiàn)金率）波浪理論：（書P413）無論是多頭市場(chǎng)還是空頭市場(chǎng)，股價(jià)變動(dòng)的每一個(gè)完整的循環(huán)，包括了一共8個(gè)浪，遵循“五升三降”原則數(shù)浪的基本原則1、第二浪的低點(diǎn)不能低于第一浪的低點(diǎn)；2、第三浪（第三推動(dòng)）永遠(yuǎn)不是3個(gè)驅(qū)動(dòng)浪（第一、三、五浪）中最短的一個(gè)浪。在股價(jià)的實(shí)際走勢(shì)中，通常第三浪是最具有爆炸性的一浪，也經(jīng)常會(huì)成為最長(zhǎng)的一個(gè)浪。 3、第四浪的低點(diǎn)不能低于第一浪的低點(diǎn)。4.交替規(guī)則，如果在整個(gè)浪形循環(huán)中，第二個(gè)浪以簡(jiǎn)單的形態(tài)出現(xiàn)，則第四浪多數(shù)會(huì)以較為復(fù)雜的形態(tài)出現(xiàn)。反之亦然。支撐線：支撐線起阻

29、礙股價(jià)繼續(xù)下跌的作用。這個(gè)起著阻止股價(jià)繼續(xù)下跌或暫時(shí)阻止股價(jià)繼續(xù)下跌的價(jià)值就是支撐線所在的位置?！井?dāng)股價(jià)跌到某個(gè)價(jià)位附近時(shí)，股價(jià)停止下跌，甚至有可能還有回升，這是因?yàn)槎喾皆诖速I入造成的。】阻力線：壓力線起阻止股價(jià)繼續(xù)上升的作用。這個(gè)起著阻止或暫時(shí)阻止股價(jià)繼續(xù)上升的價(jià)值就是壓力線所在的位置。【當(dāng)股價(jià)上漲到某價(jià)位附近時(shí)，股價(jià)會(huì)停止上漲，甚至回落，這是因?yàn)榭辗皆诖藪伋鲈斐傻?。】資產(chǎn)組合預(yù)期收益標(biāo)準(zhǔn)差A(yù)15%36%B12%15%C5%7%D9%21%上述哪個(gè)組合不屬于Markowitz 所描述的有效邊界？有效邊界（書P456） 例：必須滿足：（1）所有預(yù)期收益率相同的組合中，風(fēng)險(xiǎn)最小（2）所有相同風(fēng)險(xiǎn)

30、的組合中，預(yù)期收益率最大簡(jiǎn)答證券發(fā)售機(jī)制1.累計(jì)訂單詢價(jià)機(jī)制：以美國(guó)的報(bào)銷方式最為典型。通常包括確定價(jià)格區(qū)間、累計(jì)訂單詢價(jià)、和穩(wěn)定和穩(wěn)定價(jià)格三個(gè)步驟。2.固定價(jià)格機(jī)制：又稱公開發(fā)售機(jī)制，主要特點(diǎn)為承銷商與發(fā)行人事先根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)確定發(fā)行價(jià)格，之后再由投資者進(jìn)行申購(gòu)。3.投標(biāo)或拍賣機(jī)制：價(jià)格的確定是在手機(jī)信息之后進(jìn)行的，股份的分配則根據(jù)事先規(guī)定的規(guī)則在現(xiàn)有的投標(biāo)基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因此承銷商和發(fā)行人的影響力在幾種機(jī)制中是最小的。4.混合機(jī)制：三種基本發(fā)售機(jī)制混合基本發(fā)售機(jī)制的比較發(fā)行價(jià)格決定機(jī)制發(fā)行數(shù)量決定機(jī)制分配機(jī)制累計(jì)訂單詢價(jià)機(jī)制信息收集后確定信息收集后確定通常成效熬上還可以行駛綠鞋期權(quán)，從而使得

31、發(fā)行數(shù)量可以更好地反映市場(chǎng)需求承銷商擁有完全分配權(quán)固定價(jià)格機(jī)制信息收集前確定信息收集前確定承銷商無分配權(quán)（通常情況）拍賣機(jī)制信息收集后確定信息收集前確定承銷商無分配權(quán)證券上市標(biāo)準(zhǔn)（1）上市公司資本額的規(guī)定。公司實(shí)有資本或有形凈資本達(dá)到所規(guī)定的資本額最低數(shù)額（2）上市公司的盈利能力。盈利能力的高低標(biāo)準(zhǔn)著公司證券上市后的交易活躍程度，也意味著證券投資者投資收益的高低（3）上市公司的資本結(jié)構(gòu)。主要指自有資本和借入資本的構(gòu)成和比例。各國(guó)證券交易所一 般會(huì)對(duì)資產(chǎn)規(guī)模和負(fù)債率做出規(guī)定（4）上市公司的償債能力。是反映公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展前途的綜合指標(biāo)。能力的高低直接 關(guān)系到證券交易的活躍程度及債權(quán)人、股東的權(quán)

32、益（5）上市公司的股權(quán)分散狀況。公司股權(quán)分散必須達(dá)到一定得比例和數(shù)值，對(duì)于保證股票有足夠的流動(dòng)性，避免持有人直接影響或操縱交易價(jià)格具有十分重要的作用（6）上市公司的開業(yè)時(shí)間。各國(guó)證券交易所都要求申請(qǐng)上市公司必須具有一定得經(jīng)營(yíng)時(shí)間。證券的特征（1）收益性：證券持有者憑借證券所獲得的報(bào)酬，由當(dāng)前收益利息、股息、紅利和資本利得證券價(jià)格變動(dòng)帶來的收益兩部分組成。（2）流動(dòng)性：可以隨時(shí)出售得到償付能力（3）風(fēng)險(xiǎn)性：投資者購(gòu)買的證券不能恢復(fù)其原來投資價(jià)值的可能性。主要包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)環(huán)境和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)、行業(yè)、企業(yè)自身股份有限公司的特征(1)是獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)法人(2)股東人數(shù)不得少于法律規(guī)定的數(shù)目

33、(3)股東對(duì)公司債務(wù)負(fù)有限責(zé)任，其限度是股東應(yīng)交付的股金額 (4)其全部資本劃分為等額的股份，通過向社會(huì)公開發(fā)行的辦法籌集資金，任何人在繳納了股款之后，都可以成為公司股東，沒有資格限制；(5)公司股份可在證券市場(chǎng)上自由買賣，但不能中途退股(6)公司賬目須向社會(huì)公開，以便于投資人了解公司情況，進(jìn)行選擇 (7)公司設(shè)立和解散有嚴(yán)格的法律程序，手續(xù)復(fù)雜(8)公司實(shí)行專業(yè)管理債券與股票的比較共同點(diǎn)：（1）都是重要的投資籌資工具（2）都是直接融資工具（3） 都是有價(jià)證券，同受證券法的約束不同點(diǎn)：（1）證券的性質(zhì)不同（2）責(zé)任不同（3）期限不同（4）發(fā)行主體有區(qū)別（5）財(cái)務(wù)處理不同（6）收益不同（7）當(dāng)企

34、業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，剩余資產(chǎn)的分配順序不同債券的種類1.按發(fā)行主體可分為：政府債券、金融債券和公司債券2.按計(jì)息方式可分為：附息債券、一次還本付息債券、貼現(xiàn)債券、累進(jìn)利率債券3.按債券利率是否發(fā)生變化分為：固定利率債券和浮動(dòng)利率債券4.按債券形態(tài)可分為：實(shí)物債券、憑證式債券和記賬式債券基金管理人：指發(fā)起、組建投資基金，對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行管理和運(yùn)作的基金管理公司。主要職責(zé)：經(jīng)營(yíng)基金資產(chǎn)，進(jìn)行投資管理，對(duì)募集到的資金進(jìn)行運(yùn)作，委派基金經(jīng)理，向托管人發(fā)出指令。 基金托管人：接受管理人的委托，負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，通常是有資格的商業(yè)銀行、信托公司等金融機(jī)構(gòu)。也叫受托人、保管人等。主要職責(zé)：為基金開設(shè)賬戶并進(jìn)行

35、管理，辦理證券交易的清算，辦理客戶的贖回、認(rèn)購(gòu)業(yè)務(wù)，執(zhí)行管理人的指令，對(duì)管理人實(shí)行財(cái)務(wù)監(jiān)督。投資者：基金持有者或股東，可以是個(gè)人投資者或者機(jī)構(gòu)投資者 基金與股票和債券的區(qū)別：（1）性質(zhì)不同：股票和債券是直接融資，基金是間接融資（2）反映的權(quán)利關(guān)系不同：股票是所有權(quán)關(guān)系；債券是債務(wù)債權(quán)關(guān)系；大多數(shù)基金是信托契約關(guān)系（3）風(fēng)險(xiǎn)與收益不同：股票基金債券【面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大，相對(duì)的收益越高】（4）投資周期不同：基金適用于中長(zhǎng)期投資認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值（1）內(nèi)在價(jià)值：其基礎(chǔ)是認(rèn)股價(jià)格與股票的市場(chǎng)價(jià)格之間的差異。影響其的主要因素有：A普通股的市價(jià)：市價(jià)高低與認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值成正比；市價(jià)的波動(dòng)幅度與認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值成正比

36、。B剩余有效期間：認(rèn)股權(quán)證的剩余有效期間與認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值成正比。C換股比例：認(rèn)股權(quán)證的換股比例與認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值成正比。D認(rèn)股價(jià)格的確定：認(rèn)股價(jià)格與認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值成反比。（2）投機(jī)價(jià)值：A認(rèn)股價(jià)格即使低于普通股價(jià)格，只要被認(rèn)為是有利可圖的仍將會(huì)被購(gòu)入B內(nèi)在價(jià)值較小，有利于投機(jī)活動(dòng)。C有利于獲得公司控股權(quán)證券市場(chǎng)的類型（1）按市場(chǎng)的職能分為：發(fā)行市場(chǎng)又稱“一級(jí)市場(chǎng)”，是證券發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場(chǎng)。流通市場(chǎng)又稱“二級(jí)市場(chǎng)”，是已發(fā)行的證券通過買賣交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。（2）按交易對(duì)象可分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)、認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)（3）

37、按證券市場(chǎng)的組織形式可分為：證券交易所是集中交易已經(jīng)發(fā)行證券的場(chǎng)所，是證券交易市場(chǎng)的核心。場(chǎng)外市場(chǎng)交易（OTC）又稱為柜臺(tái)交易或店頭交易，是由自營(yíng)商通過計(jì)算機(jī)、電話、電傳等通訊工具建立起來的買賣證券的無形交易網(wǎng)絡(luò)。個(gè)人投資者和一般機(jī)構(gòu)投資者的比較（1）資金實(shí)力不同：機(jī)投能夠聚集巨額資金，是個(gè)頭所無法比擬的（2）收集和分析信息的能力不同：機(jī)投一般設(shè)有專門機(jī)構(gòu)，使證券投資建立在對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)狀況科學(xué)分析研究的基礎(chǔ)上，個(gè)頭由于受各方面條件的限制能力較弱（3）投資方針、策略不同：機(jī)投往往采用穩(wěn)健的投資方針策略，以最大限度避免投資風(fēng)險(xiǎn)，確保證券資產(chǎn)的安全性，個(gè)投可以采用靈活的策略（4）分散投資的能力不

38、同：機(jī)投有較雄厚的資金實(shí)力，可以達(dá)到分散投資，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的，個(gè)投資金少，難以進(jìn)行有效的分散投資（5）證券買賣的市場(chǎng)性不同：機(jī)投由于資金龐大，往往進(jìn)行大規(guī)模的買賣，這可能會(huì)產(chǎn)生兩種情況，一是交易對(duì)手未必有足夠的證券或資金，二是會(huì)影響證券市場(chǎng)原先的供求關(guān)系，引起證券價(jià)格的較大波動(dòng)；而個(gè)投買賣的數(shù)量一般較少，買進(jìn)賣出都比較容易證券發(fā)行方式的分類（1）按發(fā)行對(duì)象不同可分為： 公募發(fā)行：又稱公開發(fā)行，是指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾廣泛地發(fā)售證券。特點(diǎn)：所有合法的社會(huì)投資者都可以參加認(rèn)購(gòu)。各國(guó)對(duì)公募發(fā)行都有嚴(yán)格的要求。發(fā)行的證券數(shù)量大，金額高。往往采用間接發(fā)行的方式。流動(dòng)性高，可以自由轉(zhuǎn)讓?；I

39、資成本高，發(fā)行手續(xù)復(fù)雜。私募發(fā)行：又稱不公開發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行，是指面向少數(shù)特定的投資人發(fā)行證券的方式。分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者兩大類。特點(diǎn)：數(shù)量小，金額小。一般由籌資主體自行解決銷售，可節(jié)約成本。一般不允許上市轉(zhuǎn)讓。往往提供優(yōu)惠條件。有確定的投資者，一般不會(huì)發(fā)行失敗。（2）按發(fā)行主體不同可分為：直接發(fā)行：指證券發(fā)行主體由自身履行證券發(fā)行事務(wù)的一種證券發(fā)行方法。特點(diǎn)：發(fā)行量小，籌集資金有限。難以提高籌資者的知名度。不需要向社會(huì)公眾提供有關(guān)資料。節(jié)約成本。投資者大多數(shù)是與籌資者有往來的機(jī)構(gòu)。間接發(fā)行：指股份有限公司把股票委托給股票承銷商等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，而股份有限公司不負(fù)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。（3）按發(fā)行保證的不

40、同可分為：【主要適用于債券的發(fā)行】信用擔(dān)保發(fā)行、實(shí)物擔(dān)保發(fā)行、產(chǎn)品擔(dān)保發(fā)行、證券擔(dān)保發(fā)行（4）按證券發(fā)行價(jià)格的確定不同可分為：議價(jià)發(fā)行：它是股票發(fā)行公司與承銷股票的中介機(jī)構(gòu)直接協(xié)商確定股票的公開發(fā)行價(jià)格。雙方協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格的依據(jù)是股票發(fā)行公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、社會(huì)需求分析等。 投標(biāo)發(fā)行：它是指從事股票發(fā)行業(yè)務(wù)的各個(gè)中介機(jī)構(gòu)以投標(biāo)方式競(jìng)相承銷股份有限公司所發(fā)行的股票。在招標(biāo)投標(biāo)過程里，中標(biāo)的價(jià)格即是股票的發(fā)行價(jià)格。競(jìng)價(jià)法多適用于熱門股票，此辦法對(duì)股份有限公司較為有利，從中可確定較高的發(fā)行價(jià)格。 證券評(píng)級(jí)（書P177）作用：減少信譽(yù)高的發(fā)行人的籌資成本；給投資者提供參考依據(jù)；保護(hù)投資者的

41、利益證券交易所的兩種組織形式【我國(guó)實(shí)行會(huì)員制】一、公司制證券交易所：是由股東出資組成的，以盈利為目的，提供交易場(chǎng)所和服務(wù)人員，以便利證券商的交易與交割的股份有限公司。 特點(diǎn)：（1）以盈利為目的（2）只有經(jīng)注冊(cè)的券商才能進(jìn)場(chǎng)買賣（3）經(jīng)營(yíng)方式與股份公司相同（4）收入主要來自于上市公司的上市費(fèi)、年費(fèi)以及券商的成交傭金優(yōu)點(diǎn)：（1）保證證券交易的公正性（2）易于取得社會(huì)公眾信任（3）便于國(guó)家宏觀管理缺點(diǎn)：費(fèi)用較高二、會(huì)員制證券交易所：由會(huì)員自愿出資共同組成，不以盈利為目的的社團(tuán)法人。特點(diǎn)：（1）不以盈利為目的（2）只有會(huì)員才能入場(chǎng)交易（3）最高權(quán)利機(jī)關(guān)是會(huì)員大會(huì)（4）會(huì)員需繳納會(huì)費(fèi)（5）采用自律性原則

42、的管理方式優(yōu)點(diǎn)：（1）費(fèi)用較低（2）會(huì)員自律（3）便于管理，防止經(jīng)紀(jì)人操縱缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)較大證券交易所的時(shí)間組織與空間環(huán)境設(shè)置(書P187)證券交易程序：開戶、委托、競(jìng)價(jià)、成交、清算、交割、過戶1.開戶：含義：一是開設(shè)證券交易專用賬戶，二是開設(shè)資金賬戶。步驟：（1）先開立證券賬戶卡。分別開立深圳證券賬戶卡和上海證券賬戶卡（2）開立資金帳戶開戶（3）到銀行開通銀證通或者第三方存管業(yè)務(wù)。 2.委托：（1）委托方式：遞單委托、自助委托（2）委托內(nèi)容：投資者的股東帳號(hào)和資金賬號(hào)、交易類別、買賣證券的上市交易所類別、證券代碼、委托價(jià)格、委托數(shù)量、委托有效期、交割方式（3）委托價(jià)格：市價(jià)委托、限價(jià)委托、止損委

43、托（4）委托責(zé)任3.成交：（書P208P209）（1）競(jìng)價(jià)原則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則（2）競(jìng)價(jià)方式：集合競(jìng)價(jià)-確定開盤價(jià)格【在股市開盤前，由券商將接受的客戶開盤競(jìng)價(jià)指令統(tǒng)一輸入證券交易所電腦主機(jī)，其后由電腦進(jìn)行撮合，當(dāng)某一券種在某一價(jià)位上買賣數(shù)量相等時(shí)，則此價(jià)位即為開盤價(jià)】；連續(xù)競(jìng)價(jià)：對(duì)申報(bào)的每一筆買賣委托，由電腦交易系統(tǒng)按照以下兩種情況產(chǎn)生成交價(jià)： （1） 最高買進(jìn)申報(bào)與最低賣出申報(bào)相同，則該價(jià)格即為成交價(jià)格；（2）買入申報(bào)高于賣出申報(bào)時(shí)，或賣出申報(bào)低于買入申報(bào)時(shí)，申報(bào)在先的價(jià)格即為成交價(jià)格。【口頭競(jìng)價(jià)、書面競(jìng)價(jià)、電腦競(jìng)價(jià)】（3）競(jìng)價(jià)結(jié)果：全部成交、部分成交、不成交4.交割清算：（1）方

44、法：實(shí)物交收和無紙交收（2）清算交割實(shí)際上包含兩種情況：一為證券商與交易所之間清算交割；二為委托人與證券商之間的清算交割。5.過戶：指買入股票的投資者到證券發(fā)行機(jī)構(gòu)或指定代理機(jī)構(gòu)辦理變更股東名簿。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)的區(qū)別（1）規(guī)模不同。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是為中小企業(yè)服務(wù)的市場(chǎng)，與主板市場(chǎng)的上市公司相比，規(guī)模普遍偏小；（2）控股主體不同。創(chuàng)業(yè)板上市公司的控股主體一般是民營(yíng)企業(yè)或個(gè)人，而主板上市公司的控股大股東絕大部分是國(guó)有企業(yè)；（3）對(duì)上市之前的盈利記錄要求不同。創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利要求相對(duì)較低；（4）企業(yè)的所有者和經(jīng)營(yíng)者的關(guān)系不同。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中大部分公司的所有人就是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，而主板市場(chǎng)中大部分上

45、市公司的所有人和經(jīng)營(yíng)者，是截然不同的兩個(gè)概念。買空 ：投資者預(yù)測(cè)股價(jià)將會(huì)上漲，但自有資金有限不能購(gòu)進(jìn)大量股票于是先繳納部分保證金，并通過經(jīng)紀(jì)人向銀行融資以買進(jìn)股票，待股價(jià)上漲到某一價(jià)位時(shí)再賣，以獲取差額收益。 賣空：投資者預(yù)測(cè)股票價(jià)格將會(huì)下跌，于是向經(jīng)紀(jì)人交付抵押金，并借入股票搶先賣出。待股價(jià)下跌到某一價(jià)位時(shí)再買進(jìn)股票，然后歸還借入股票，并從中獲取差額收益。看漲期權(quán)：又稱買入選擇權(quán)、敲進(jìn)期權(quán)，指買入選擇權(quán)的人有權(quán)利以事先約定好的價(jià)格，在約定的日期前，向出售選擇權(quán)的人買入該選擇權(quán)項(xiàng)下的證券。看跌期權(quán)：又稱賣出選擇權(quán)、敲出期權(quán)，指買入選擇權(quán)的人有權(quán)利以事先約定的價(jià)格，在約定時(shí)間前，向出售選擇權(quán)的人

46、出手該選擇權(quán)下的資產(chǎn)。證券發(fā)行過程中的監(jiān)管制度注冊(cè)制：發(fā)行者在準(zhǔn)備公開募集證券時(shí)，應(yīng)將依法應(yīng)公開的各種資料完全、準(zhǔn)確的向證券主管機(jī)構(gòu)匯報(bào)并申請(qǐng)注冊(cè)登記。這種股票發(fā)行制度對(duì)發(fā)行人、證券中介機(jī)構(gòu)和投資者的要求都比較高，它要求發(fā)行者對(duì)所提供信息的真實(shí)性、可靠性承擔(dān)法律責(zé)任。遵循“公開原則”，并不禁止質(zhì)量差、高風(fēng)險(xiǎn)的證券上市。代表是美國(guó)、日本等。核準(zhǔn)制：在規(guī)定證券發(fā)行基本條件的同時(shí)，要求證券發(fā)行者將每筆證券發(fā)行報(bào)請(qǐng)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。遵循“實(shí)質(zhì)管理”原則，在信息公開的基礎(chǔ)上，把一些不符合要求的低質(zhì)量證券聚在證券市場(chǎng)之外。發(fā)行人在申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，不僅要充分公開企業(yè)的真實(shí)情況，而且必須符合有關(guān)法律和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)

47、規(guī)定的必要條件。代表是歐洲大陸國(guó)家、中國(guó)等。財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)的指標(biāo)（1）營(yíng)運(yùn)能力的分析評(píng)價(jià)指標(biāo)：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（2）償債能力的分析評(píng)價(jià)指標(biāo)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)（3）獲利能力的分析評(píng)價(jià)指標(biāo)：銷售毛利率、銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、股利報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益普通股每股凈收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息）/普通股股數(shù)股息發(fā)放率

48、=每股股利/每股凈收益（4）成長(zhǎng)能力的分析評(píng)價(jià)指標(biāo)：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、所有者權(quán)益增長(zhǎng)率、銷售收入增長(zhǎng)率、主管業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率道氏理論：將證券市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)分為三類1.長(zhǎng)期趨勢(shì)：即從大的角度來看的上漲和下跌的變動(dòng)。 （1）多頭市場(chǎng)：即牛市，只要下一個(gè)上漲的水準(zhǔn)超過前一個(gè)高點(diǎn)，而每一個(gè)次級(jí)的下跌其波底都較前一個(gè)下跌的波底高，主要趨勢(shì)是上升的。第一階段：空頭市場(chǎng)第三階段末端，股價(jià)漸有回升，交投并不活躍；第二階段：交易量增大，股價(jià)持續(xù)上升并可維持較長(zhǎng)時(shí)間；第三階段：交易量驟增，投機(jī)泛濫（2）空頭市場(chǎng)：即熊市，當(dāng)每一個(gè)中級(jí)下跌將價(jià)位帶至更低的水準(zhǔn)，而接著的彈升不能將價(jià)位帶至前面彈升的高點(diǎn)，主

49、要趨勢(shì)是下跌的第一階段：多頭市場(chǎng)的尾聲，交易量仍維持較高水平；第二階段：交易量大幅減少，股價(jià)急劇下降，進(jìn)入牛皮市；第三階段：交易量不大，空頭市場(chǎng)即將結(jié)束。2.次級(jí)趨勢(shì)：發(fā)生在基本趨勢(shì)的過程中并與其運(yùn)動(dòng)方向相反，對(duì)其產(chǎn)生一定牽制作用3.短期趨勢(shì)：反映了股價(jià)在數(shù)日內(nèi)的變動(dòng)趨勢(shì)K線圖分析（書P419-P425）1、單日K線圖分析2、雙日K線圖分析3、多日K線圖分析基本原理：(1)看陰陽(yáng)，陰陽(yáng)代表趨勢(shì)方向，陽(yáng)線表示將繼續(xù)上漲，陰線表示將繼續(xù)下跌。 (2)看影線長(zhǎng)短，影線代表轉(zhuǎn)折信號(hào)，上影線越長(zhǎng)，越不利于股價(jià)上漲，下影線越長(zhǎng)，越不利于股價(jià)下跌。 (3)看實(shí)體大小，實(shí)體大小代表內(nèi)在動(dòng)力，實(shí)體越大，上漲或下

50、跌的趨勢(shì)越是明顯，反之趨勢(shì)則不明顯。 缺口形態(tài)分析：1.普通缺口：普通缺口并無特別的分析意義，一般在幾個(gè)交易日內(nèi)便會(huì)完全填補(bǔ)，它只能幫助我們辨認(rèn)清楚某種形態(tài)的形成。2.突破缺口：可幫助我們辨認(rèn)突破訊號(hào)的真?zhèn)?。如果股價(jià)突破支持線或阻力線后以一個(gè)很大的缺口跳離形態(tài)，可見突破十分強(qiáng)而有力。形成原因：其水平的阻力經(jīng)過爭(zhēng)持后，供給的力量完全被吸收，短暫時(shí)間缺乏貨源，投資者被迫要以更高價(jià)求貨或是其購(gòu)買力完全被消耗，沽出的須以更低價(jià)才能找到買家。3.持續(xù)性缺口：技術(shù)性分析意義最大，通常是在股價(jià)突破后遠(yuǎn)離形態(tài)至下一個(gè)反轉(zhuǎn)或整理形態(tài)的中途出現(xiàn)。持續(xù)缺口能大約地預(yù)測(cè)股價(jià)未來可能移動(dòng)的距離，所以又稱為量度缺口。其量

51、度的方法是從突破點(diǎn)開始，到持續(xù)性缺口始點(diǎn)的垂直距離，就是未來股價(jià)將會(huì)達(dá)到的幅度。 例：1、上海股市96年12月至97年5月，行情發(fā)展中所產(chǎn)生的中途缺口，減去啟動(dòng)形態(tài)的最低點(diǎn)855點(diǎn)，等于326，在加上1181，等于1507，這輪行情的實(shí)際頂點(diǎn)是1510點(diǎn)，誤差小于0.5%。2、自97年9月23日1025點(diǎn)至98年6月4日摸高1423點(diǎn)，這輪行情中，測(cè)量缺口出現(xiàn)的點(diǎn)位是1228點(diǎn)。我們?nèi)杂蒙鲜龇椒ㄟM(jìn)行計(jì)算，即1228減去1025，等于203，再加上1228，等于1431點(diǎn)，較這輪行情的實(shí)際頂點(diǎn)僅差8個(gè)點(diǎn)，在長(zhǎng)達(dá)九個(gè)月的漫長(zhǎng)升勢(shì)中，預(yù)測(cè)誤差率小于0.5%。3、該股在上市風(fēng)光一陣之后在98年至99年

52、下半年沉寂良久，于99年5月初滑落至2450元左右，在519行情初期，該股小幅上升，于6月17日突破整理形態(tài)，形成第一個(gè)跳空缺口，此缺口確認(rèn)為突破缺口，6月18日形成一個(gè)小缺口，6月24日又留下一個(gè)跳空缺口，以此做為測(cè)量缺口，我們看到這一缺口位置是在4650元，其波動(dòng)大概價(jià)位是4650（46502450）6850，而清華同方隨后最高價(jià)位是6809元，誤差很小4.消耗性缺口：消耗性缺口的出現(xiàn)，表示股價(jià)的趨勢(shì)將暫告一段落。如果在上升途中，即表示即將下跌；若在下跌趨勢(shì)中出現(xiàn)，就表示即將回升。不過，消耗性缺口并非意味著市道必定出現(xiàn)轉(zhuǎn)向?！境掷m(xù)缺口是股價(jià)大幅變動(dòng)中途產(chǎn)生的，因而不會(huì)于短時(shí)期內(nèi)封閉。但是消

53、耗性缺口是變動(dòng)即將到達(dá)終點(diǎn)的最后現(xiàn)象，所以多半在25天的短期內(nèi)被封閉?！糠崔D(zhuǎn)形態(tài)分析反轉(zhuǎn)型態(tài)：指股價(jià)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)所形成的圖形，亦即股價(jià)由漲勢(shì)轉(zhuǎn)為跌勢(shì)，或由跌勢(shì)轉(zhuǎn)為漲勢(shì)的信號(hào)。一反轉(zhuǎn)突破形態(tài)1、頭肩型:包括頭肩頂和頭肩底（1）左肩與右肩高度差不多（在20%的幅度最好，超過這個(gè)幅度有點(diǎn)勉強(qiáng)）（2）只有突破頸線以后，才能叫作頭肩頂形態(tài)或者頭肩底形態(tài)。（3）形態(tài)形成中，頂部形態(tài)價(jià)量不配合（價(jià)升量縮，價(jià)跌量增）;底部形態(tài)價(jià)量配合（價(jià)升放量，價(jià)跌縮量）2.雙重形（雙重頂或雙重底）:又稱為M頭或W底以W底為例：（1）W底兩個(gè)低點(diǎn)的相隔周期，至少在一個(gè)月以上。 （2）第一個(gè)低點(diǎn)的成交量比較大，觸底回升時(shí)的成交量也

54、頗多，然而第二個(gè)低點(diǎn)的成交量卻異常沉悶，并且第二個(gè)低點(diǎn)的外觀有時(shí)會(huì)呈現(xiàn)出圓弧底?！邦^部一日，底部百日”，底部必須經(jīng)過一定周期的休養(yǎng)，當(dāng)然隨著投資者技戰(zhàn)水平的提高，W底第二低點(diǎn)的構(gòu)筑也呈現(xiàn)出加快的趨勢(shì)，主力在低位收購(gòu)籌碼往往碰到有經(jīng)驗(yàn)投資者的搶盤，因此目前也不必過于強(qiáng)求。（3）W底的兩個(gè)最低點(diǎn)并不一定在同一水平上，二者相差少于3是可以接受的。（4）股價(jià)在突破頸線位時(shí)，必須以大成交量向上突破才有效，如突破頸線時(shí)成交量太小，則繼續(xù)橫盤震蕩的概率較大。（5）當(dāng)回抽完成后，W底將完成其量度升度，即從突破點(diǎn)算起，加上頸線至低點(diǎn)的垂直價(jià)差。（6）高位底是一個(gè)典型騙線的、看跌的形態(tài)。 【雙重頂（或雙重底）出現(xiàn)

55、時(shí)，不一定都會(huì)呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)走勢(shì)，有時(shí)依然會(huì)呈現(xiàn)整理型態(tài)。雙重頂或雙重底完成后，突破頸線幅度超過該股市價(jià)3%以上時(shí)，才能算是有效突破，否則，仍有可能是盤旋整理甚至反轉(zhuǎn)走勢(shì)?！?.V形頂和V形底v形頂也稱尖頂,是指股價(jià)經(jīng)過連續(xù)急速上漲后,突如其來的某個(gè)因素扭轉(zhuǎn)了整個(gè)趨勢(shì),在頂部伴隨大成交量形成十分尖銳的轉(zhuǎn)勢(shì)點(diǎn),一般需要兩三個(gè)交易日,隨后股價(jià)以上升時(shí)同樣的速度下跌,出現(xiàn)近乎垂直的急挫,從高點(diǎn)快速下跌到底點(diǎn)附近,成交量逐漸減小,整個(gè)移動(dòng)軌跡就像倒寫的英文字母v.市場(chǎng)含義：在樂觀的情緒下,投資者紛紛買入,一輪快速上漲將股價(jià)推至高位,由于上升速度過快,未經(jīng)調(diào)整,市場(chǎng)中的累積獲利盤沒有得到消化,遇突發(fā)利空,獲利

56、盤和恐慌盤大規(guī)模涌出,價(jià)格高臺(tái)跳水,應(yīng)驗(yàn)了股市中的一句俗話,怎樣漲上去的,便會(huì)怎樣跌下來.股價(jià)跌至低位,常會(huì)回吐50%的漲幅,有時(shí)比漲升的起點(diǎn)還要低.市場(chǎng)經(jīng)過急劇下跌之后,趨勢(shì)開始改變,已經(jīng)由強(qiáng)到弱,發(fā)生了質(zhì)的變化.v形底也稱尖底,是指股價(jià)經(jīng)過連續(xù)下跌,突如其來的某個(gè)因素扭轉(zhuǎn)了整個(gè)趨勢(shì),在底部伴隨大成交量形成十分尖銳的轉(zhuǎn)勢(shì)點(diǎn),一般僅需二至三個(gè)交易日,隨后股價(jià)出現(xiàn)近乎垂直的急升,從底點(diǎn)快速漲升,成交量劇烈放大,整個(gè)移動(dòng)軌跡就像英文字母v. 市場(chǎng)含義：v形底通常是由于恐慌性拋售,跌到了偏離股票內(nèi)在價(jià)值的低位,是報(bào)復(fù)性上漲的結(jié)果.它往往是在重大利好消息來臨時(shí)或是在嚴(yán)重的超賣情況下產(chǎn)生,形成短期內(nèi)價(jià)格的劇烈波動(dòng).由于v形底的形成時(shí)間較短,研判較困難,參與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大,但是這種形態(tài)的爆發(fā)力卻很強(qiáng),如把握得好,可以在短期內(nèi)贏取暴利.4.圓形：股價(jià)呈孤形上升。即雖不斷升高。但每一個(gè)高點(diǎn)亦不了多少就回落，先是新高點(diǎn)較前點(diǎn)高，后是回升點(diǎn)略低于前點(diǎn)，這樣把短期高點(diǎn)連接起來，就形成一圓形頂。在成交量方面也會(huì)