對公司的定量分析和定質(zhì)分析

1、對公司的定量分析和定質(zhì)分析、F -、.刖言證券市場在中國建立并發(fā)展已經(jīng)過了十幾個(gè)年頭， 其中股票市場的發(fā)展尤其引人 注目，特別是九十年代中期至今年，股指從三百點(diǎn)直沖千點(diǎn)大關(guān)，讓廣大股民砰 然心動。去年股評人士還在大談 20XX年沖20XX點(diǎn)的話題，而現(xiàn)在20XX點(diǎn)已成 為了歷史，深滬股市綜指連創(chuàng)歷史新高。它標(biāo)志著我國國民經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)前所 未有的良好的上升階段。股市持續(xù)走牛，特別是上海股市站穩(wěn)20XX點(diǎn)之上，“談 股論金”成了不少單位“上班族”的熱點(diǎn)話題。 隨著國家連續(xù)七次降息的宏觀調(diào) 控政策，廣大百姓越來越覺得投資股市是一本萬利的最佳投資方案。但是中國的資本市場仍然處于方興未艾的初級階段，與

2、國外成熟的證券市場相比還有相當(dāng)大 的差距。所以在如今的證券市場，投機(jī)仍占市場的主導(dǎo)力量，而投資者卻廖廖無 幾。許多中小股民追漲殺跌，重消息而輕業(yè)績，最終往往落入圈套，被機(jī)構(gòu)玩弄 于股掌之間，賠的血本無歸。筆者認(rèn)為中國的證券市場正在向成熟規(guī)范的方向發(fā) 展，國家對政權(quán)市場也采取了一系列的規(guī)范措施， 最終支持股價(jià)的因素將是公司 業(yè)績的高低。隨著股市的發(fā)展，股民的素質(zhì)也將進(jìn)一步提高。本文將以對天津環(huán) 球磁卡公司的年度報(bào)表為依據(jù)，幫助股民掌握上市公司的業(yè)績分析方法， 從而使 投資者具備預(yù)測公司前景，掌握投資方向的基本技能。對公司的定量分析定量分析是對一家上市公司的業(yè)績進(jìn)行數(shù)據(jù)化分析。該方法能使投資者準(zhǔn)確

3、的了解該公司的內(nèi)部運(yùn)做狀況，了解其未來變化的趨勢，使投資者迅速掌握公司業(yè)績 上升或下降的原因，從而決定投資操作策略。該方法具有準(zhǔn)確性、可比性和直觀 性。是對一家公司進(jìn)行評估的必用方法。以下是利用幾個(gè)主要指標(biāo)對天津環(huán)球磁 卡公司98年及99年度財(cái)務(wù)報(bào)表的分析：財(cái)務(wù)報(bào)表分析（98年）一、償債能力分析1、短期償債能力分析流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=/=速動比率=流動資產(chǎn)一存貨/流動負(fù)債=/=2、長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)=523237828 .30/=產(chǎn)權(quán)比率二總負(fù)債/股東權(quán)益=/=權(quán)益比率=長期負(fù)債/股東權(quán)益=/= 利息償還次數(shù)=稅前利潤/利息=/= 二、營運(yùn)能力分析1、總資產(chǎn)周

4、轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)=/=（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/=（天）2、存貨周轉(zhuǎn)率=銷售收入/存貨=/=（次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/=（天）3、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/應(yīng)收帳款=/= 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/=（天）4、應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率=銷售成本/應(yīng)付帳款=/=（次） 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/=（天）5、=+=流動資金周轉(zhuǎn)期=存貨天數(shù)+應(yīng)收帳款天數(shù)一應(yīng)付款天數(shù) （天）1、盈利能力分析毛利率=毛利額/銷售收入=/=44%銷售利潤率=睡前利潤/銷售收入=/=% 銷售凈利率=稅后利潤/銷售收入=/=52% 資本回報(bào)率=利息+稅前利潤/應(yīng)用資本2、3、4、=+/ =%5、股東回報(bào)率=稅后利潤/股東權(quán)

5、益=/=% 財(cái)務(wù)報(bào)表分析（99年）一、償債能力分析1、短期償債能力分析流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=/=速動比率=流動資產(chǎn)一存貨/流動負(fù)債=/= 2、長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)=/=產(chǎn)權(quán)比率二總負(fù)債/股東權(quán)益=/=權(quán)益比率=長期負(fù)債/股東權(quán)益=/= 利息償還次數(shù)=稅前利潤/利息=/= 二、應(yīng)運(yùn)能力分析1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)=/=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/=（天）2、存貨周轉(zhuǎn)率=銷售收入/存貨=/=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/=（天）3、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/應(yīng)收帳款=/=應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/=（天）4、應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率=銷售成本/應(yīng)付帳款=/=應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=36

6、5/=（天）5、流動資金周轉(zhuǎn)期=存貨天數(shù)+應(yīng)收帳款天數(shù)一應(yīng)付款天數(shù)=+=（天）盈利能力分析1、毛利率=毛利額/銷售收入=/=48%2、銷售利潤率=睡前利潤/銷售收入=/=36%3、4、銷售凈利率=稅后利潤/銷售收入=/=29% 資本回報(bào)率=利息+ 稅前利潤/應(yīng)用資本=+/ =%5、股東回報(bào)率=稅后利潤/股東權(quán)益=/=%分析說明從1998年度和1999年度的財(cái)務(wù)報(bào)表中我們可以看出，公司的短期償債能力有了 較大的提高，其流動比率和速動比率都從提高到2.以上，這一點(diǎn)說明公司在短期償還債務(wù)的能力上下了很大的功夫， 具備了應(yīng)付緊急狀況的能力，其長期償債 能力也有所提高，其利息保障倍數(shù)由98年的次提高到9

7、9年的次，其償還利息的 能力已無需擔(dān)心，從權(quán)益比率中我們可以看出公司在8年度的權(quán)益比率是，而99年度是，說明公司在舉債和發(fā)行股票額度方面采取了一定策略。盡管99年度的舉債額度和股東額度都有了明顯的提高，但二者的相對比重卻發(fā)生了變化。舉債在產(chǎn)權(quán)比率中占據(jù)了較小的份額，而股東持股價(jià)額有所增大，這證明公司在 99年度采取了穩(wěn)健的融資政策，因?yàn)楣镜闹饕a(chǎn)品是磁卡，包括信用卡、卡、 會員卡等等，其中多數(shù)是屬于耐用消費(fèi)品。因此公司必然存在應(yīng)收帳款和存貨增 加的可能性。因此公司采取較低的杠桿比率。可以減輕舉債的風(fēng)險(xiǎn)。從其營運(yùn)能力的分析中可以看出，無論是存貨周轉(zhuǎn)期還是應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期均較 98年度有大幅延長。

8、但應(yīng)付帳款周期卻明顯縮短，造成資金的流出速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高 于流入速度。所以99年度的流動資金周轉(zhuǎn)期高于98年度，的應(yīng)收帳款將越來越 多，極易造成呆帳和壞帳，引發(fā)財(cái)務(wù)失敗。通過對其盈利能力的分析，可以看出盡管公司雜 99年度的毛利率并未增加，但 公司在管理費(fèi)用和營業(yè)外支出方面下了工夫， 減少了這兩項(xiàng)支，同時(shí)營業(yè)稅的降 低，使的其銷售利潤率有了相應(yīng)的提高。作為投資人對公司最關(guān)心的還是股東投 資的回報(bào)率，環(huán)球磁卡公司98年度的股東回報(bào)率是%這個(gè)比例是相當(dāng)不錯(cuò)的。 但99年降到了 %盡管從年報(bào)數(shù)據(jù)顯示公司的稅后利潤有了大幅提高，但公司 99年10送5的分配方案又使股東權(quán)益的比重也大大增加。 所以股東回報(bào)率還

9、是 有所降低。對公司的定質(zhì)分析投資者在對上市公司投資之前不僅要基于對其年報(bào)數(shù)據(jù)化的分析，同時(shí)還要對該公司的背景資料、從事的行業(yè)、在市場上的競爭力及未來的發(fā)展前景進(jìn)行分析， 因?yàn)楣善钡膬r(jià)格通常反映了公司的經(jīng)營業(yè)績，同時(shí)也反映了股東對公司未來業(yè)績 的預(yù)期，如果公司的未來前景并不被看好， 那麼盡管期前業(yè)績尚可，其股假仍不 會有較大的上升空間，或許還會因投資人的失望而下降， 所以定質(zhì)分析和定量分 析對投資者 來說同樣重要。天津磁卡全稱為天津環(huán)球磁卡股份有限公司。 公司的主營業(yè)務(wù)是研制、生產(chǎn)信用 卡及信用卡專用設(shè)備、印刷金融票據(jù)、有價(jià)證券。公司是亞洲地區(qū)規(guī)模最大的卡 類制造，被環(huán)球財(cái)富論壇評為全球發(fā)展速

10、度最快、最有潛力的之一。在制卡 領(lǐng)域，公司裝備了當(dāng)今世界一流的磁卡和IC卡，非接觸IC卡生產(chǎn)線，作為亞洲 地區(qū)規(guī)模最大的卡類制造，公司抓住了前幾年國家“三金”工程初始階段的大好 時(shí)機(jī)，獲得了快速發(fā)展，但隨著市場的逐漸飽和，公司進(jìn)入了調(diào)整期，各項(xiàng)業(yè)務(wù) 進(jìn)入了平穩(wěn)發(fā)展階段。盡管99年度的業(yè)績有所下滑，但卻發(fā)展了中國電信、通、 聯(lián)通等大的客戶。同時(shí)進(jìn)行了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，引進(jìn)了機(jī)票生產(chǎn)線，在國民經(jīng)濟(jì) 好轉(zhuǎn)時(shí)候，形成了主要的利潤增長點(diǎn)，其各項(xiàng)業(yè)務(wù)將于 20XX年顯現(xiàn)效益。公司在新年度還將圍繞“三個(gè)九工程”重點(diǎn)做好以下工作：1、以設(shè)計(jì)和制版為龍頭，加大投資力度2、繼續(xù)推動絡(luò)集成軟件及配套機(jī)具開發(fā)、 制卡四位一體的整體工程，全面啟動 十個(gè)信息管理絡(luò)系統(tǒng)工程，完成莫斯科市的地鐵 IC卡工程3、開發(fā)咼附加值，咼技術(shù)含量的新產(chǎn)品論文總結(jié)綜合定量定質(zhì)分析，可以得出以下結(jié)論：公司屬高科技股，制卡領(lǐng)域中的“龍頭”地位和先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，使公司經(jīng)營業(yè)績保持了較高的水平。盡管99年的業(yè)績與98年相比整體上不盡如人意，但公司 的發(fā)展前景是非常光明的。其