淺談企業(yè)償債能力分析畢業(yè)論文

1、淺談企業(yè)償債能力分析畢業(yè)論文目錄1 緒論41. 1研究背景41. 2研究目的及意義41. 3研究容及研究方法42企業(yè)及償債能力概況42.1 企業(yè)概況42.2 企業(yè)償債能力的指標(biāo)及簡介42. 3企業(yè)償債能力分析的意義42. 4短期償債能力分析42. 5長期償債能力分析43. 企業(yè)償債能力分析指標(biāo)存在的問題43.1 短期償債能力分析中存在的問題43. 2長期償債能力分析中存在的問題44 企業(yè)償債能力分析評價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)41. 1短期償債能力指標(biāo)的改進(jìn)44. 2長期償債能力指標(biāo)的改進(jìn)45. 3其他問題的改進(jìn)45 結(jié)論4參考文獻(xiàn)4致謝41緒論1.1 研究背景在全球經(jīng)濟(jì)一體化和現(xiàn)代信用經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，負(fù)債

2、經(jīng)營已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)融資 的重要手段和策略。而負(fù)債經(jīng)營的適度，不僅會(huì)使企業(yè)更加注重資金的合理運(yùn)用和分 配，還可以提高資金使用效果，創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益，使得企業(yè)能更快更好地發(fā)展。從近年來看 糙著我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和完善，市場競爭更加激烈。 在全球經(jīng)濟(jì)大危機(jī)緩慢恢復(fù)中，企業(yè)面臨著資金不足融資難的巨大壓力，所以企業(yè)的 償債能力應(yīng)受到越來越多的關(guān)注。在中國，有許多企業(yè)因?yàn)橘Y金鏈斷裂、資不抵債而 倒閉，導(dǎo)致市場經(jīng)濟(jì)秩序紊亂，給國民經(jīng)濟(jì)造成重大損失。這些現(xiàn)狀的發(fā)生，有著必 然的趨勢。譬如每個(gè)企業(yè)都在原材料儲(chǔ)備、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等存貨上使用充足的資金， 因而有了大量資金積壓，導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)資金不能充

3、分利用，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)增長緩慢等 問題頻繁而出。由此可見，無論是中小型企業(yè)還是上市公司，都要正確認(rèn)識(shí)和面對自 身的償債能力，將其上升到企業(yè)生死存亡的高度，重視的同時(shí)還應(yīng)加強(qiáng)科學(xué)理論分析， 合理的改進(jìn)和完善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，將其作為企業(yè)衡量是否正常經(jīng)營的晴雨表。一系列事實(shí)證明，負(fù)債經(jīng)營是一把雙刃劍。企業(yè)如果能正確進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，那么 一定能在市場經(jīng)濟(jì)競爭如此激烈的現(xiàn)狀下求得生存和發(fā)展的空間。與此同時(shí)，企業(yè)也 不能忘記負(fù)債經(jīng)營背后的潛在隱患，它同時(shí)也能帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)甚至是破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。這 時(shí)候企業(yè)只要在投資前對自身償債能力進(jìn)行分析，正確而又合理做出判斷和調(diào)整，相 信一定能為企業(yè)預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，做到保護(hù)好企

4、業(yè)利益。1.2 研究目的及意義在經(jīng)濟(jì)全球化和市場經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展下，企業(yè)要謀求新發(fā)展新進(jìn)步，必須要重視并認(rèn)真真實(shí)的進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，償債能力分析是財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。企業(yè)進(jìn)行償債 能力分析，其一是為了準(zhǔn)確評價(jià)企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況及變動(dòng)原因，幫助企業(yè)所有者、 經(jīng)營者、債權(quán)人及其他利益相關(guān)者了解企業(yè)經(jīng)營情況，做出正確判斷和決策；其二是 為了控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，遵循舉債適度和收益與風(fēng)險(xiǎn)對等的基本原則；其三是為了預(yù) 測企業(yè)籌資前景，這對于企業(yè)現(xiàn)存與潛在債權(quán)人的信貸決策至關(guān)重要；其四是為了給 企業(yè)自身進(jìn)行各種理財(cái)活動(dòng)提供重要參考。通過對企業(yè)償債能力的分析，可以準(zhǔn)確了 解企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)金與可變現(xiàn)資產(chǎn)狀況，合理安排企

5、業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，提高資產(chǎn)的利用效 果。首先償債能力是企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的前提條件，企業(yè)的經(jīng)營得失以及生產(chǎn)經(jīng) 營活動(dòng)是否能正常進(jìn)行取決于能否及時(shí)足額地償付短期債務(wù)。其次，它是提高企業(yè)盈 利能力的重要途徑和條件，短期償債能力對企業(yè)盈利水平起到制約作用。最后，償債 能力是實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的保障，償債能力和營運(yùn)能力共同作用的結(jié)果是盈利能力和 發(fā)展能力。一個(gè)企業(yè)進(jìn)行償債能力分析，既有利于企業(yè)對自身狀況做出合理的評判和 應(yīng)用，又有利于企業(yè)進(jìn)行自身正確定位，對企業(yè)重大財(cái)務(wù)決策的選擇也有重要意義。 1.3研究容及研究方法鑒于企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分，各大企業(yè)在每年年末都 會(huì)進(jìn)行一次系統(tǒng)全面

6、的企業(yè)部財(cái)務(wù)分析，以便于為企業(yè)所有者、債權(quán)人、企業(yè)管理者 及其他利益相關(guān)人提供更為直觀真實(shí)準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)指標(biāo)信息。本文主要以省司爾特肥業(yè) 股份為案例，采用案例分析法對該企業(yè)短期償債能力和長期償債能力的各項(xiàng)重要指標(biāo) 進(jìn)行具體數(shù)據(jù)分析，從中發(fā)現(xiàn)問題并提出改進(jìn)方案。2 企業(yè)及償債能力概況1.1 企業(yè)概況省司爾特肥業(yè)股份是一家集磷復(fù)肥生產(chǎn)、各類化肥貿(mào)易與三產(chǎn)服務(wù)為一體的現(xiàn)代 化高科技股份公司。轄有寧國、兩大化肥生產(chǎn)基地及寧國市農(nóng)資和寧國國際大酒店。公司占地面積80余萬平方米，擁有職工3500余人，擁有總資產(chǎn)103億元。具備 年產(chǎn)“司爾特”牌系列優(yōu)質(zhì)復(fù)近百萬噸、硫酸一核25萬噸的生產(chǎn)能力，年產(chǎn)銷商品 液氯4

7、.5萬噸，碳鏤10萬噸，年經(jīng)營尿素等其它化肥品種28萬噸，年銷售總額達(dá) 15億元以上，是省最大的磷復(fù)肥生產(chǎn)和出口基地之一，中國化肥百強(qiáng)企業(yè)、企業(yè)五 十強(qiáng)、中國復(fù)十強(qiáng)企業(yè)。2007年，“司爾特”商標(biāo)被國家工商行政管理總局商標(biāo)局 認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”。多年來，公司不斷加大對市場營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)力度，倡導(dǎo) “千人在工廠、萬人拓市場”的營銷方略，有效建立了一個(gè)龐大而穩(wěn)固的全國性的立體化營銷網(wǎng)絡(luò)體系。目前，公司產(chǎn)品市場營銷網(wǎng)絡(luò)面已覆蓋等全國28個(gè)省市900多個(gè)縣市15000多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，并出口到東南亞、南亞等國家和地區(qū)。公司主要 產(chǎn)品“司爾特”牌系列復(fù)以優(yōu)質(zhì)廉價(jià)施用后增產(chǎn)、增收效果顯著而備受億萬農(nóng)民的喜 愛

8、與青睞,產(chǎn)品產(chǎn)銷率100%。省司爾特肥業(yè)股份系由整體變更設(shè)立。成立于1997年11月5日，由中化化肥公 司、省農(nóng)資公司、寧國市農(nóng)資公司共同出資組建。經(jīng)2007年9月15日2007年第五 次股東會(huì)決議和2007年9月30日發(fā)行人創(chuàng)立大會(huì)暨第一次股東大會(huì)決議批準(zhǔn)，以經(jīng) 眾環(huán)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的截至2007年8月31日凈資產(chǎn)124262421.23元為基數(shù)，按 照1:0.8853的比例折合11000萬元股本，整理變更為省司爾特肥業(yè)股份。2011年1 月18日，公司股票在證券交易所掛牌交易。1.2 企業(yè)償債能力的指標(biāo)及簡介企業(yè)償債能力是企業(yè)償還自身所欠債務(wù)的能力，償債能力通常以變現(xiàn)性作為衡量 的標(biāo)準(zhǔn)，分

9、為短期償債能力和長期償債能力。企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力大小，是 決定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況優(yōu)劣的基本因素之一，反映了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng) 營的發(fā)展趨勢。對企業(yè)的償債能力科學(xué)、合理地評價(jià)，既關(guān)系到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)乃至經(jīng) 營風(fēng)險(xiǎn)是否得以有效地控制，又維系著與企業(yè)有利害關(guān)系的投資者、債權(quán)人及社會(huì)公 眾的經(jīng)濟(jì)利益。短期償債能力是企業(yè)償還短期負(fù)債或者流動(dòng)負(fù)債的能力，是企業(yè)在短期債務(wù)到期 時(shí)資產(chǎn)可以變?yōu)楝F(xiàn)金用以償還流動(dòng)負(fù)債的能力。用于衡量企業(yè)短期償債能力的相關(guān)指 標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等。一個(gè)企業(yè)如果短期償債能力不強(qiáng)，即使 它擁有良好的營運(yùn)能力和較強(qiáng)的盈利能力，也不能解決企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難

10、的問 題，以至于會(huì)影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營，使企業(yè)盈利能力降低。長期償債能力是指企業(yè)對 長期債務(wù)的承擔(dān)能力和對償還債務(wù)的保障能力，它的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財(cái)務(wù)安全和穩(wěn)定 程度的重要標(biāo)志。用于衡量企業(yè)長期償債能力的相關(guān)指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比 率和利息保障倍數(shù)等。企業(yè)在開展生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)時(shí)利用借入資金，既有利于促進(jìn)企業(yè) 發(fā)展，又有利于加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本。1.3 企業(yè)償債能力分析的意義企業(yè)償債能力分析在企業(yè)財(cái)務(wù)分析當(dāng)中占有重要地位，對于企業(yè)自身的經(jīng)營狀 況、風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制和現(xiàn)金籌資能力的大小，為企業(yè)的理財(cái)行為提供借鑒。其各項(xiàng)指標(biāo)對于 企業(yè)的投資者、債權(quán)人、供應(yīng)鏈和企業(yè)高層管理人員等經(jīng)營活動(dòng)的參與者具有非同

11、尋 常的意義。2. 3.1站在投資者角度上看企業(yè)償債能力強(qiáng)弱與否直接決定了企業(yè)盈利能力、競爭能力的強(qiáng)弱以及是否能找 到合適的投資機(jī)會(huì)。償債能力的減弱直接導(dǎo)致企業(yè)盈利能力的減弱和投資機(jī)會(huì)的大量 減少。因此，企業(yè)償債能力分析直接決定了投資者的投資行為。3. 3.2站在債權(quán)人角度上看企業(yè)償債能力強(qiáng)弱與否直接決定對企業(yè)的資金、本金、利息以及其他的經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目 能否按期到賬。償債能力的減弱直接導(dǎo)致本金和利息收回期的大大推遲，或者使企業(yè) 財(cái)務(wù)報(bào)表當(dāng)中的壞賬增加。因此，企業(yè)償債能力分析直接決定了債權(quán)人能否進(jìn)行正確 的借貸決策。4. 3.3站在管理者角度看企業(yè)高層管理人員對于所在企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)中進(jìn)行的資金運(yùn)作和投

12、資行為的管 理使之順利進(jìn)行直接影響了企業(yè)償債能力的分析，同時(shí)也直接影響了企業(yè)承受財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)機(jī)制能力的強(qiáng)弱。因此，企業(yè)償債能力分析決定了企業(yè)高層管理者能否進(jìn)行正確的 經(jīng)營決策。5. 3.4站在供應(yīng)商角度看企業(yè)償債能力強(qiáng)弱與否直接決定了供應(yīng)商對于企業(yè)合同的承諾是否能兌現(xiàn)。企業(yè) 償債能力較弱會(huì)直接引發(fā)資金鏈的斷裂或者貨款不能按時(shí)到達(dá)。因此，企業(yè)償債能力 分析決定了供應(yīng)商能否對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制進(jìn)行合理的估量。6. 4短期償債能力分析企業(yè)短期貸款的償還能力包括能否合理的運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)從而有效的衡量企業(yè)的 短期負(fù)債行為。主要包括企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及企業(yè)經(jīng)營所需現(xiàn)金的流 量比率等相關(guān)計(jì)量。

13、這些指標(biāo)直接體現(xiàn)了企業(yè)的償債能力，有利于企業(yè)與同行業(yè)相關(guān) 競爭者的比較。2.4.1流動(dòng)比率流動(dòng)比率是企業(yè)短期償債能力分析中經(jīng)常用到的指標(biāo)，它表明了企業(yè)每一元流動(dòng) 負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付保障。流動(dòng)比率是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。 其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率:流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債一般來說，流動(dòng)比率越高，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人安全程度越高。但作 為企業(yè)來說，流動(dòng)比率并不是越高就越好，當(dāng)該比率過高時(shí)說明企業(yè)存在資金閑置， 資金利用效率低下，將降低企業(yè)盈利能力。但往往致使流動(dòng)比率較高的因素很多，有 可能是企業(yè)存貨的大量積壓導(dǎo)致的，又可能是企業(yè)應(yīng)收賬款遲遲不能收回甚至成為壞 賬導(dǎo)致的，又或者是有

14、的流動(dòng)資產(chǎn)（如預(yù)付賬款）并不能用來償債而有些債務(wù)（如企 業(yè)需支付的工資）并沒有列在資產(chǎn)負(fù)債表上。因此，很多專家學(xué)者都支持西方財(cái)務(wù)管 理界觀點(diǎn)認(rèn)為該指標(biāo)應(yīng)保持在2:1的水平最為合適。而有些專家則認(rèn)為流動(dòng)比率的安 全區(qū)域在13之間，當(dāng)其小于1時(shí)，說明企業(yè)營運(yùn)資金不足，安全邊際較小，短期償 債能力差，不僅影響企業(yè)籌資能力，還影響了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的順利開展。以下是 省司爾特肥業(yè)股份2013、2014、2015年的數(shù)據(jù)：從表1數(shù)據(jù)可得出以下結(jié)論：從2013年開始，該企業(yè)每1元流動(dòng)負(fù)債分別有 1.5248元、1.6675元和5. 0594元的流動(dòng)資產(chǎn)與之對應(yīng)，以備償遷。司爾特近三年流 動(dòng)比率不斷增大且增

15、速越來越快，于2014年2015年期間比值超過2:1并一直飆升， 說明該企業(yè)償債能力不斷增強(qiáng)，債權(quán)人安全程度也不斷提高，但是比值過高，存在一 定不合理性，伴隨而來的是各種隱患和風(fēng)險(xiǎn)，也說明了該企業(yè)存在大量資金閑置，資 金利用率低下，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降。表1司爾特近三年流動(dòng)比率分析單位：萬元指標(biāo)名稱2013 年2014 年2015 年流動(dòng)資產(chǎn)151066212359232943流動(dòng)貪值99073.112734846041.6流動(dòng)比率1.52481.66755. 05942.4. 2速動(dòng)比率速動(dòng)比率是檢驗(yàn)短期償債能力的一個(gè)有效工具，它是衡量企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上運(yùn)用 F這時(shí)可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到期債務(wù)的能力

16、，也是對流動(dòng)比率的補(bǔ)充說明。速動(dòng)比率是指企 業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比值，而速動(dòng)資產(chǎn)是由流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨和待攤費(fèi)用其計(jì)算 公式為：速動(dòng)比率二速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債二（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用）/流動(dòng)負(fù)債一般來說，速動(dòng)比率越高，說明企業(yè)流動(dòng)性越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債的安全程度越高，短 期債權(quán)人到期收回本息的可能性也越大。但作為企業(yè)來說，速動(dòng)比率并不是越高就越 好，當(dāng)速動(dòng)比率大于1時(shí)，一方面說明企業(yè)償債能力提高了，另一方面也說明該企業(yè) 由于現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過多而出現(xiàn)機(jī)會(huì)成本大幅度增加的問題。當(dāng)速動(dòng)比率小 于1時(shí)，說明企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)行財(cái)務(wù)分析中認(rèn)為速動(dòng)比率為1時(shí)最為安 全，很多專家學(xué)者也贊同此觀點(diǎn)

17、。以下是省司爾特肥業(yè)股份2013 ' 2014 ' 2015年的 數(shù)據(jù)：表2司爾特近三年速動(dòng)比率分析單位：萬元指標(biāo)名稱2013 年2014 年2015 年速動(dòng)資產(chǎn)111573135534.8159401.8流動(dòng)負(fù)債99073.112734846041.6速動(dòng)比率1.12621.06433.4621從表2數(shù)據(jù)可得出以下結(jié)論：從2013年開始，該企業(yè)每1元流動(dòng)負(fù)債有1.1262 元、1.0643元和3.4621元速動(dòng)負(fù)債與之對應(yīng)，以備償還。2013年2014年速動(dòng)比率 小幅度下降更接近于標(biāo)準(zhǔn)值1，司爾特企業(yè)速動(dòng)比率趨于平穩(wěn)，而2014年2015年速 動(dòng)比率大幅度上升，它表明了企業(yè)短

18、期償債能力的增強(qiáng)，債權(quán)人安全程度的提高，它 的大幅度提高是由于2015年流動(dòng)負(fù)債的大幅度減少所致。2.4. 3現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨 幣資金和持有的有價(jià)證券（即資產(chǎn)負(fù)債表中的短期投資），它是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬 款后的余額，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率:（貨幣資金+短期投資凈額）/流動(dòng)負(fù)債一般來說，現(xiàn)金比率在20%以上為好，而部分專家認(rèn)為在20%30席之間為好。但 這一比率過高，則意味著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債未能得到合理運(yùn)用，現(xiàn)金類資產(chǎn)盈利能力降低， 從而導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。當(dāng)現(xiàn)金比率偏低時(shí)，說明企業(yè)短期償債能力還是有

19、一定 的風(fēng)險(xiǎn)*應(yīng)縮短收賬期，加大應(yīng)收賬款催賬力度，以加速應(yīng)收賬款資金的周轉(zhuǎn)。以下 是省司爾特肥業(yè)股份2013、2014、2015年的數(shù)據(jù)：（司爾特?zé)o短期投資，所以下列 表中不列示） 表3司爾特近三年現(xiàn)金比率分析單位：萬元指標(biāo)名稱2013 年2014 年2015 年貨幣資金18523.335000. 970450.5流動(dòng)負(fù)債99073.112734846041.6現(xiàn)金比率（*）18.696627.4844153.015從表3數(shù)據(jù)可得出以下結(jié)論：從2013年開始，現(xiàn)金比率在逐年上升且增幅越來越大-2013年現(xiàn)金比率18. 6966%和2014年現(xiàn)金比率27.4844% ,與20%的臨界值比較 接近

20、，但2015年現(xiàn)金比率上升到153.015%，說明企業(yè)償債能力大幅度增強(qiáng)，但也警 示了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在著很大問題。2.5. 期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度，企業(yè)的長期債務(wù)是指償還 期在1年或者超過1年的一個(gè)營業(yè)周期以上的負(fù)債，包括長期借款、應(yīng)付債券、長期 應(yīng)付款等。主要包括企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)等相關(guān)計(jì)量。企業(yè) 長期償債能力分析有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)盈利能力。2.6. 5.1資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)全部負(fù)債與全部資產(chǎn)的比率，它反映了在企業(yè)總資產(chǎn)中債權(quán) 人提供的資金比重。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

21、）xlOO%資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，表明企業(yè)的全部資金來源中有多少是由債權(quán)人 提供的，或者說在企業(yè)的全部資產(chǎn)中有多少屬于債權(quán)人所有。有專家認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債 率普遍偏低表明企業(yè)的財(cái)務(wù)成本較低，風(fēng)險(xiǎn)較小，償債能力較強(qiáng)，經(jīng)營較為穩(wěn)健，對 于投資行為的態(tài)度比較慎重。其實(shí)從會(huì)計(jì)角度而言，資產(chǎn)負(fù)債率過高或過低均屬于不 正?，F(xiàn)象。經(jīng)驗(yàn)證明，資產(chǎn)負(fù)債率的適當(dāng)困介于30%70%之間。但也有專家在研究企 業(yè)長期償債能力分析時(shí)認(rèn)為企業(yè)的負(fù)債不應(yīng)高于企業(yè)資產(chǎn)總額的50%，因?yàn)橥ǔＴ谄?業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，資產(chǎn)的拍賣價(jià)值不足賬面價(jià)值的50%，這時(shí)候企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率再高于 50%哪么企業(yè)債權(quán)人的權(quán)益就難以得到保障。以下是省司

22、爾特肥業(yè)股份2013年'2014 年、2015年的數(shù)據(jù)：表4司爾特近三年資產(chǎn)負(fù)債率分析單位：萬元9指標(biāo)名稱2013 年2014 年2015 年資產(chǎn)總額267606337942410567負(fù)債總額102377161266109379資產(chǎn)負(fù)債率盛）38.256747.7226.641從表4數(shù)據(jù)可得出以下結(jié)論：2013年資產(chǎn)負(fù)債率為38. 2567%，即司爾特企業(yè)每 100元資產(chǎn)中有38. 2567元是通過借別人或者是欠別人而取得的；2014年資產(chǎn)負(fù)債率 為47. 72%，即司爾特企業(yè)每100元資產(chǎn)中有47. 72元是通過借別人或者是欠別人而 取得的；2015年資產(chǎn)負(fù)債率為26.641%，即

23、司爾特企業(yè)每100元資產(chǎn)中有26. 641元 是通過借別人或者欠別人而取得的。資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，長期償債 能力總體呈現(xiàn)出先下降后上升的趨勢且提升幅度明顯?；手圃熹N售行業(yè)經(jīng)營周期較 短、季節(jié)性強(qiáng)、存貨周轉(zhuǎn)相對較快，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，可以適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模來維持較 高的資產(chǎn)負(fù)債率。但截止2015年年末，司爾特企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低于30%的合理區(qū)間， 理論上說明司爾特企業(yè)財(cái)務(wù)成本低，風(fēng)險(xiǎn)較小，償債能力較強(qiáng)，經(jīng)營較為穩(wěn)健，但過 于低，生產(chǎn)經(jīng)營過程中也可能存在不正常現(xiàn)象。2. 5.2產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是指企業(yè)全部負(fù)債與所有者權(quán)益總額的比率，它是資產(chǎn)負(fù)債率的變形， 是債務(wù)與權(quán)益的直接比較。其計(jì)算公式

24、為：產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額/所有者權(quán)益）xlOO%產(chǎn)權(quán)比率反映了由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對比率關(guān)系，反映了 企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率 低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。又反映了債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程 度，或者說是企業(yè)清算時(shí)對債權(quán)人利益的保障程度。企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)投 I資者自有資金越多，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，企業(yè)長期償債能力也隨之增強(qiáng)；企業(yè)產(chǎn)權(quán) 比率越高，說明企業(yè)償還本金支付利息的壓力越大，企業(yè)長期償債能力也F道之減弱。以下是省司爾特肥業(yè)股份2013年、2014年、2015年的數(shù)據(jù)：表5司爾特近三年產(chǎn)權(quán)比率分析單位：

25、萬元指標(biāo)名稱2013 年2014 年2015 年負(fù)債總額102377161266109379所有者權(quán)益總額165229176676301188產(chǎn)權(quán)比率（舟）61.960891.277836.3159從表5數(shù)據(jù)可得出以下結(jié)論：司爾特企業(yè)2013年產(chǎn)權(quán)比率為61.9608% » 2014 年產(chǎn)權(quán)比率為91.2778%，2015年產(chǎn)權(quán)比率為36.3159%，其比值呈現(xiàn)出先上升后大幅 下降趨勢，企業(yè)長期償債能力總體呈現(xiàn)出先下降后大幅上升的趨勢，說明企業(yè)長期償 債能力從2013年到2015年總體上是增強(qiáng)的，企業(yè)自有資金充足，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，股 東權(quán)益更有保障，屬于低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。2.

26、5. 3利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與債務(wù)利息的比率，它反映了一個(gè)企業(yè)息稅前 利潤為所需支付利息的多少倍，用來衡量企業(yè)償付借款利息的能力。其計(jì)算公式為利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用=（利潤總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用利息保障倍數(shù)是反映一個(gè)企業(yè)獲利能力對其債務(wù)利息的償還保證程度，這一指標(biāo) 越大，說明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，反之，則企業(yè)長期償債能 力越弱，財(cái)務(wù)狀況不夠穩(wěn)定。針對于不同性質(zhì)行業(yè)，利息保障倍數(shù)有不同的標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng) 該指標(biāo)小于1時(shí)，說明企業(yè)通過舉債經(jīng)營賺取的收益低于其投資資金成本，所以企業(yè) 無法償還債務(wù)；當(dāng)該指標(biāo)等于1時(shí)，表明企業(yè)舉債經(jīng)營賺取的收益等于其投資

27、資金成 本，正好可以償還企業(yè)債務(wù)；當(dāng)該指標(biāo)大于1時(shí)，說明企業(yè)舉債經(jīng)營賺取的收益大于 其投資資金成本，在償還了債務(wù)的基礎(chǔ)上還可以獲取自身利潤。研究表明，利息保障 倍數(shù)一般為3時(shí)較好。說明以下是省司爾特肥業(yè)股份2013年、2014年、2015年的數(shù) 據(jù)：表6司爾特近三年利息保障倍數(shù)分析指標(biāo)名稱2013 年2014 年2015 年利息保障倍數(shù)5.26524. 80458.2166從表6數(shù)據(jù)可得出以下結(jié)論：司爾特2013年利息保障倍數(shù)為5.2652,2014年利 息保障倍數(shù)為4.8045,2015年利息保障倍數(shù)為8. 2166。該指標(biāo)呈現(xiàn)先下降后上升的 趨勢且上升幅度大，表明該企業(yè)長期償債能力增強(qiáng)。該

28、比值比較大是由于企業(yè)債務(wù)減 少引發(fā)利息費(fèi)用也陵之減少，而利潤總額仍然很大的原因?qū)е碌摹１Ｕ狭藗鶛?quán)人的利 益，提高了債權(quán)人的安全程度。3 企業(yè)償債能力分析指標(biāo)存在的問題企業(yè)進(jìn)行短期償債能力及長期償債能力分析，一方面是為了紿投資者、債權(quán)人和 其他利益相關(guān)者提供準(zhǔn)確而又真實(shí)的財(cái)務(wù)信息，另一方面是通過分析了解自身生產(chǎn)經(jīng) 營狀況，發(fā)現(xiàn)企業(yè)部存在的問題，以便于及時(shí)調(diào)整和完善，促進(jìn)企業(yè)更快更好的發(fā)展。 雖然企業(yè)償債能力分析優(yōu)點(diǎn)頗多，但也存在很多局限性。一是違背了持續(xù)經(jīng)營假設(shè)： 企業(yè)在償債能力分析中是把所有資產(chǎn)全部變現(xiàn)，用來償還其全部債務(wù)的破產(chǎn)清算假設(shè) 模式作為基礎(chǔ)的，此基礎(chǔ)下得出的結(jié)論并不是在正常的生產(chǎn)經(jīng)營

29、過程中得到的，不符 合企業(yè)運(yùn)行的實(shí)際情況；二是分析中使用的指標(biāo)和方法不夠完整：企業(yè)在償債能力分 析中僅注重量的分析，所用數(shù)據(jù)局限于資產(chǎn)負(fù)債表，很多不能量化的信息因此不能被 體現(xiàn)出來，也沒有考慮非貨幣計(jì)量因素的影響，極大的影響了企業(yè)償債能力比率的準(zhǔn) 確性；三是企業(yè)償債資金來源思路狹窄，只考慮到將資產(chǎn)變現(xiàn)作為其資金來源渠道， 忽略了其他多種償債渠道，這樣不利于企業(yè)用更高更長遠(yuǎn)的眼光看待發(fā)展和進(jìn)行決 策。3.1 短期償債能力分析中存在的問題在短期償債能力分析中我們最常用的指標(biāo)是流動(dòng)比率、速動(dòng)比率還有現(xiàn)金比率， 這些指標(biāo)在反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r的同時(shí)也存在著一定局限性。流動(dòng)比率是流動(dòng) 資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債

30、的比率，它反映了企業(yè)每1元流動(dòng)負(fù)債有相對應(yīng)多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支 付保障。這一指標(biāo)中相關(guān)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債容的界定和企業(yè)實(shí)際情況往往存在一 定差異。3.1.1 流動(dòng)資產(chǎn)存在的問題拿流動(dòng)資產(chǎn)來說，它包括了貨幣資金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨等。但 將企業(yè)長期積壓的存貨和一年以上未收回的應(yīng)收賬款依然計(jì)入流動(dòng)資產(chǎn)，這樣是不合 理的，它會(huì)使得企業(yè)流動(dòng)比率有所提高但沒真正反映出實(shí)際情況；還有一些被列入流 動(dòng)資產(chǎn)的資產(chǎn)其實(shí)質(zhì)量很差但其賬面價(jià)值卻高于實(shí)際價(jià)值：在公理待父理流動(dòng)資產(chǎn)損 益時(shí)應(yīng)將可能獲得的有關(guān)賠償或補(bǔ)償以及其本身殘值計(jì)入流動(dòng)資產(chǎn)；對于一些購買或 投資長期資產(chǎn)的預(yù)付款項(xiàng)以及一些已經(jīng)不具備流動(dòng)性的

31、預(yù)付款項(xiàng)，應(yīng)及時(shí)從流動(dòng)資產(chǎn) 中去除。3.1.2 流動(dòng)負(fù)債存在的問題再來看流動(dòng)負(fù)債的問題，很多情況下，企業(yè)在進(jìn)行劃分流動(dòng)負(fù)債時(shí)，沒有考慮或 有負(fù)債可能變成現(xiàn)時(shí)負(fù)債的概率，比如像企業(yè)發(fā)生經(jīng)濟(jì)糾紛時(shí)可能因敗訴所需賠償?shù)?金額等。總體來說，就是在短期償債能力分析過程中企業(yè)未充分考慮資產(chǎn)、負(fù)債的屬性和質(zhì)量以及會(huì)計(jì)核算上的計(jì)量屬性，很多表外事項(xiàng)也沒被考慮到，所以其準(zhǔn)確性有待估 量。3.1.3 司爾特短期償債能力分析中的問題根據(jù)司爾特企業(yè)具體情況分析一下短期償債存在的問題。首先其流動(dòng)比率到 2015年年末達(dá)到5. 0594，比值很高，短期償債能力很強(qiáng)。但翻看其近三年資產(chǎn)負(fù)債 表發(fā)現(xiàn)有很大問題，2013年年末

32、存貨有39493萬元、應(yīng)收票據(jù)有21910.2萬元、應(yīng) 收賬款有4996.12萬元、預(yù)付款項(xiàng)有56261.2萬元，占其流動(dòng)資產(chǎn)的81.2% ； 2014 年年末存貨有76824. 2萬元、應(yīng)收票據(jù)有25921.3萬元、應(yīng)收賬款有1505.12萬元、 預(yù)付款項(xiàng)有64810.7萬元，占其流動(dòng)資產(chǎn)的80% ； 2015年年末存貨有73541.2萬元、 應(yīng)收票據(jù)有15937萬元、應(yīng)收賬款有2751.34萬元、預(yù)付款項(xiàng)有40834.3萬元，占其 流動(dòng)資產(chǎn)的57.1%。這些數(shù)據(jù)雖然有下降的趨勢但仍然超過流動(dòng)資產(chǎn)一半以上，說明 司爾特企業(yè)存在大量存貨積壓，同時(shí)很多應(yīng)收款項(xiàng)收回周期很長，預(yù)付款項(xiàng)購買或投 資期

33、也很長，其流動(dòng)性沒有比率所顯示的那么樂觀。因?yàn)樗賱?dòng)比率是在流動(dòng)比率基礎(chǔ) 上進(jìn)行計(jì)算得到，所以以上部分觀點(diǎn)也基本符合速動(dòng)比率。雖然速動(dòng)資產(chǎn)中不包括存 貨和待攤費(fèi)用，但司爾特企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)和預(yù)付款項(xiàng)依然是個(gè)很大的問題，速動(dòng)比率值 很高，但存在很大風(fēng)險(xiǎn)。其到2015年年末比率這么高還有一個(gè)原因，2013年流動(dòng)負(fù) 債為99073.1萬元，2014年年末流動(dòng)負(fù)債為127348萬元，但到2015年年末流動(dòng)負(fù) 債為46041.6萬元，雖然中間有上漲趨勢但其后卻大幅度下降，從而導(dǎo)致流動(dòng)比率、 速動(dòng)比率比值突然大幅度上升。流動(dòng)負(fù)債的大幅減少是因?yàn)樵撈髽I(yè)應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬 款、預(yù)收賬款以及其他應(yīng)付款的減少導(dǎo)致的。該企

34、業(yè)現(xiàn)金比率是由貨幣資金和流動(dòng)負(fù) 債的比值，其比值到2015年年末達(dá)到153. 015%，高出合理區(qū)間20給30%太多，原因 同樣是流動(dòng)負(fù)債在2014年到2015年的急劇減少 還有三年來貨幣資金浮動(dòng)不大所致。工3.2 長期償債能力分析中存在的問題在長期償債能力分析中我們最常用的指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍 數(shù)等，這些指標(biāo)在反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r的同時(shí)也存在著一定局限性。3. 2.1資產(chǎn)負(fù)債率存在的問題資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，它反映了企業(yè)實(shí)際對負(fù)債總額 的償付能力。它的不合理欠在于將所有資產(chǎn)都用來作為償還債務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)，其實(shí)不然， 像無形資產(chǎn)、商譽(yù)等能否用于償還債務(wù)還存

35、在很多不確定性；如果企業(yè)發(fā)行了不可贖 回的優(yōu)先股哪么這將會(huì)成為企業(yè)的永久性負(fù)擔(dān)，很難保障企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。 3. 2.2利息保障倍數(shù)存在的問題企業(yè)負(fù)債經(jīng)營可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)很多，與利息保障倍數(shù)有關(guān)是：在企業(yè)支付定期利 息時(shí)，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業(yè)很有可能會(huì)發(fā)生虧損。同時(shí) 負(fù)債經(jīng)營要求必須到期償還本金，而利息保障倍數(shù)反映的是支付全部債務(wù)利息的能 力，不是長期債務(wù)利息，不能反映債務(wù)本金的償還能力；到期償還本金和利息并不是 用利潤支付而是用現(xiàn)金支付，高利泗并不代表企業(yè)就有足夠的現(xiàn)金流量，所以該指標(biāo) 并不能反映出是否有足夠資金來償還本金和利息費(fèi)用。3. 2.3司爾特長期償債能力

36、分析中的問題根據(jù)司爾特企業(yè)具體情況分析一下長期償債存在的問題。司爾特企業(yè)從2013年 至2015年，資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢，一定程度上說明了企業(yè)長期償 債能力的增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)較小，經(jīng)營較為穩(wěn)健。但還是可以從它的資產(chǎn)負(fù)債表中看出資產(chǎn) 總額中應(yīng)收預(yù)付款項(xiàng)、存貨、固定資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、無形資產(chǎn)和在建工程所占比 例很大，應(yīng)收款項(xiàng)能否及時(shí)收回、存貨、固定資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值是否與賬面價(jià)值匹配、長 期股權(quán)投資是否有收益、無形資產(chǎn)能否償還債務(wù)以及在建工程能否及時(shí)完工，這些都 1存在很大不確定性。而負(fù)債總額中每年應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、其他應(yīng)付款 和應(yīng)付債券所占比例也很大。兩者相比都存在很大變動(dòng)性，其

37、比值雖然較低，但該企 業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營還是存在很大風(fēng)險(xiǎn)和不確定性因素。司爾特企業(yè)2013年年末利息保障倍 數(shù)為5.2652, 2014年年末利息保障倍數(shù)為4. 8045, 2015年年末利息保障倍數(shù)為 8.2166，三年期間中間有所下降而到2015年底大幅度上升。這是由于企業(yè)債務(wù)減少 引發(fā)利息費(fèi)用減少導(dǎo)致的，也讓我們發(fā)現(xiàn)該企業(yè)利息保障倍數(shù)只能體現(xiàn)出自身償付利 息的能力，并不能體現(xiàn)出企業(yè)償付本金的能力，不足以了解企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金償 付本金還有利息費(fèi)用。4 企業(yè)償債能力分析評價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)4.1 短期償債能力指標(biāo)的改進(jìn)4.1.1 流動(dòng)比率指標(biāo)的改進(jìn)企業(yè)對流動(dòng)比率指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)要分為兩步來走，一步是對流動(dòng)

38、資產(chǎn)指標(biāo)的改進(jìn)： 一是要扣除一個(gè)年度或一個(gè)經(jīng)營周期以上未收回的應(yīng)收瞇款、積壓的大量存貨、待攤 費(fèi)用以及用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付賬款；二是要加上存貨、有價(jià)證券等變現(xiàn)價(jià) 值超過賬面價(jià)值的部分和待義理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失中可能獲得的賠償或補(bǔ)償以及欠置 其本身時(shí)的殘值；另一步是對流動(dòng)負(fù)債指標(biāo)的改進(jìn)：加上或有負(fù)債可能增加流動(dòng)負(fù)債 的部分。這樣改進(jìn)后的流動(dòng)比率才比較合理準(zhǔn)確。4.1.2 速動(dòng)比率指標(biāo)的改進(jìn)企業(yè)對速動(dòng)資產(chǎn)指標(biāo)進(jìn)行改進(jìn)要分為兩方面，一方面是對流動(dòng)負(fù)債的改進(jìn)：將其 中的預(yù)收瞇款扣除在外，再加上或有負(fù)債可能增加流動(dòng)負(fù)債的部分；另一方面是對速 動(dòng)資產(chǎn)的改進(jìn)：首先要加上有價(jià)證券變現(xiàn)價(jià)值超過賬面價(jià)值的部分

39、，其次要扣除用于 1購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付瞇款，最后要扣除超過一個(gè)年度或一個(gè)經(jīng)營周期以上未收 回的應(yīng)收賬款。這樣改進(jìn)后的速動(dòng)比率才比較合理準(zhǔn)確。4.1.3 現(xiàn)金比率指標(biāo)的改進(jìn)現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨 幣資金和持有的有價(jià)證券（即資產(chǎn)負(fù)債表中的短期投資）。其指標(biāo)改進(jìn)就是要把分子 項(xiàng)目中的有價(jià)證券由歷史成本計(jì)量的賬面價(jià)值調(diào)整為變現(xiàn)價(jià)值，同時(shí)流動(dòng)負(fù)債要將其 中的預(yù)收賬款扣除在外，再加上或有負(fù)債可能增加流動(dòng)負(fù)債的部分。這樣改進(jìn)后的現(xiàn) 金比率才比較合理準(zhǔn)確。4.2 長期償債能力指標(biāo)的改進(jìn)4.2.1 長期負(fù)債比率指標(biāo)的改進(jìn)企業(yè)在進(jìn)行長期償債能力指標(biāo)的改進(jìn)時(shí)要注

40、意到資產(chǎn)的賬面價(jià)值和其實(shí)際價(jià)值 是否相等，如果不相等的話，按照其實(shí)際價(jià)值計(jì)算更為妥當(dāng)準(zhǔn)確。同時(shí)也要陵時(shí)注意 資產(chǎn)的可變現(xiàn)能力，一旦資產(chǎn)沒有可變現(xiàn)可能性了，要及時(shí)將其從資產(chǎn)總額中剔除。 流動(dòng)負(fù)債如果在負(fù)債總額中所占比重較大，要將其從負(fù)債總額中剔除，以免得出結(jié)論 出現(xiàn)偏差。根據(jù)企業(yè)特性，我們知道長期資產(chǎn)使用周期長，回收速度慢，如果長期負(fù) 債購置的資產(chǎn)占長期資產(chǎn)的1/2以上，那么長期償債能力會(huì)產(chǎn)生問題，使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 變大。所以，企業(yè)要將用所有者權(quán)益購置、負(fù)債購置的部分控制在1/3以下為宜，最 高不能超過1/2。4.2.2 利息保障倍數(shù)指標(biāo)的改進(jìn)企業(yè)改進(jìn)利息保障倍數(shù)指標(biāo)時(shí)要將利息保障倍數(shù)和償付率相結(jié)合

41、，既要衡量企業(yè) 償付利息的能力，又要衡量企業(yè)償還本金的能力。所以要考慮以下指標(biāo)來作為利息保 障倍數(shù)的補(bǔ)充：一是債務(wù)本金償付比率，該指標(biāo)越高說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)且必須大1于1。但其反映的是一個(gè)時(shí)期的比率，所以企業(yè)要連續(xù)計(jì)算五個(gè)會(huì)計(jì)年度的該比率， 才能真正確定其穩(wěn)定性。二是現(xiàn)金償遷比率，它反映的是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量和 長期負(fù)債的比值。要知道經(jīng)營活動(dòng)中所得現(xiàn)金是企業(yè)現(xiàn)金的主要來源，也是企業(yè)償還 債務(wù)的主要來源，該比率越高，說明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。4.3 其他問題的改進(jìn)司爾特作為各種復(fù)合化肥生產(chǎn)大企業(yè)，每年排污排氣量巨大，對土壤、河流、大 氣等破壞比較大，不利于周邊生態(tài)環(huán)境發(fā)展也會(huì)限制企業(yè)后期高

42、速發(fā)展。生態(tài)環(huán)境承 受能力是有限的，用犧牲生態(tài)環(huán)境來獲取企業(yè)利益，這是目光短淺的。所以企業(yè)要由 傳統(tǒng)生產(chǎn)經(jīng)營向現(xiàn)代化可持續(xù)化發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營轉(zhuǎn)變，積極轉(zhuǎn)變企業(yè)生產(chǎn)模式，通過引 進(jìn)或研發(fā)新技術(shù)來生產(chǎn)創(chuàng)新新產(chǎn)品，注重節(jié)能減排，響應(yīng)國家綠色發(fā)展號(hào)召，抓住“中 國制造2025”這個(gè)機(jī)遇，擺脫傳統(tǒng)工業(yè)生產(chǎn)弊端，實(shí)現(xiàn)以高科技帶動(dòng)可持續(xù)發(fā)展的 新型企業(yè)。同時(shí)企業(yè)還要調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，把適應(yīng)市場變化放在首位，加強(qiáng)供產(chǎn)銷聯(lián)動(dòng)， 進(jìn)一步優(yōu)化部流程，提高組織運(yùn)作效率，努力保持和增強(qiáng)公司的綜合競爭優(yōu)勢。加強(qiáng) 企業(yè)對應(yīng)收賬款的管理，提高應(yīng)收賬款回籠速度。擴(kuò)大化肥產(chǎn)品銷售渠道，這樣才能 使司爾特在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)中走的更好、更長

43、遠(yuǎn)。5 結(jié)論世界經(jīng)濟(jì)、中國經(jīng)濟(jì)還沒完全走出低迷區(qū)，仍然存在著很多風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素。 在同行業(yè)間競爭激烈的現(xiàn)狀下，企業(yè)越發(fā)重視財(cái)務(wù)分析中的償債能力分析，償債能力 分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。企業(yè)償債能力狀況是企業(yè)經(jīng)營狀況 和財(cái)務(wù)狀況的綜合反映，通過對短期償債能力和長期償債能力的分析，可以了解企業(yè) 財(cái)務(wù)變動(dòng)狀況及變動(dòng)的原因，找出企業(yè)存在的問題，同時(shí)也發(fā)現(xiàn)企業(yè)的優(yōu)勢，針對問 題提出正確的改進(jìn)措施，也要保持企業(yè)優(yōu)勢，以優(yōu)勢帶動(dòng)劣勢的轉(zhuǎn)變和發(fā)展，促進(jìn)企 業(yè)更好更快發(fā)展。另一方面進(jìn)行償債能力分析又有利于投資者、債權(quán)人、企業(yè)管路層 以及其他相關(guān)利益者了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

44、程度、預(yù)測企業(yè) 的籌資背景，還為企業(yè)進(jìn)行各種理財(cái)活動(dòng)提供重要參考價(jià)值。也有助于企業(yè)根據(jù)自身 情況選擇更好的管理方法，并因此創(chuàng)造更多利潤。省司爾特肥業(yè)股份根據(jù)2013年、2014年、2015年資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表等數(shù)據(jù)進(jìn) 行償債能力分析。短期償債能力分析指標(biāo)總結(jié)：流動(dòng)比率近三年不斷增大且增速越來 越快，于2014年2015年期間比值超過2:1并一直飆升，說明該企業(yè)償債能力不斷 增強(qiáng)，債權(quán)人安全程度也不斷提高；速動(dòng)比率2013年2014年小幅度下降更接近于 標(biāo)準(zhǔn)值1，速動(dòng)比率趨于平穩(wěn)，而2014年2015年速動(dòng)比率大幅度上升，它表明了企 業(yè)短期償債能力的增強(qiáng)，債權(quán)人安全程度的提高；從2013年開始，現(xiàn)金比率在逐年 上升且增幅越來越大。2013年現(xiàn)金比率18. 6966%和2014年現(xiàn)金比率27.4844%，與 20%的臨界值比較接近，但2015年現(xiàn)金比率上升到153. 015%，說明企業(yè)償債能力大 幅度增強(qiáng)。長期償債能力分析指標(biāo)總結(jié)：資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，長期 償債能力總體呈現(xiàn)出先下降后上升的趨勢且提升幅度明顯。但截止2015年年末，司 爾特企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低于30%的合理區(qū)間，理論上說明司爾特企業(yè)財(cái)務(wù)成本低，風(fēng)險(xiǎn) 較小，償債能力較強(qiáng)，經(jīng)營較為穩(wěn)健；產(chǎn)權(quán)比率