利安隆投資分析

1、利安隆投資分析一、創(chuàng)始人情況李海平，公司董事長，男，1963年 11月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，化工專業(yè)背景，碩士研究生學(xué)歷。曾任天津大學(xué)化工學(xué)院教師，天津大學(xué)天?；ぜ夹g(shù)公司經(jīng)理，天津大學(xué)天海精細(xì)化工開發(fā)公司經(jīng)理，天津天大天?？萍及l(fā)展有限公司董事長，利安?。ㄌ旖颍?shí)業(yè)有限公司總經(jīng)理，天津天大凱泰化工科技有限公司總經(jīng)理、董事長，利安隆（天津）化工有限公司副董事長、總經(jīng)理、董事長?，F(xiàn)任本公司董事長、利安隆科技有限公司董事。孫春光，公司董事、總經(jīng)理，男，1962年 10月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，化工專業(yè)背景，碩士研究生學(xué)歷，高級工程師職稱。曾任河北省唐山市前進(jìn)化工廠技術(shù)工程師，

2、天津大學(xué)化工學(xué)院教師，天津大學(xué)天?；ぜ夹g(shù)公司副經(jīng)理，利安?。ㄌ旖颍?shí)業(yè)有限公司副總經(jīng)理、總工程師，利安?。ㄌ旖颍┗び邢薰靖笨偨?jīng)理、總經(jīng)理?，F(xiàn)任本公司董事、總經(jīng)理、利安?。ㄖ行l(wèi)）新材料有限公司董事長。畢作鵬，公司董事、副總經(jīng)理，男，1963年 10月出生，中國國籍，新加坡永久居留權(quán)，化工專業(yè)背景，碩士研究生學(xué)歷。曾任天津大學(xué)化工學(xué)院教師，天津大學(xué)天海化工技術(shù)公司副經(jīng)理，天津天大天?？萍及l(fā)展有限公司總經(jīng)理，利安?。ㄌ旖颍┗び邢薰靖笨偨?jīng)理?，F(xiàn)任本公司董事、副總經(jīng)理，利安?。ㄖ行l(wèi)）新材料有限公司總經(jīng)理。孫艾田 ，董事、副總經(jīng)理，男1965 年 2 月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，化工專業(yè)

3、背景，碩士研究生學(xué)歷。曾任天津大學(xué)化工學(xué)院教師，中國新興天津進(jìn)出口公司進(jìn)口科副科長，長城國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司經(jīng)理部副經(jīng)理，利安?。ㄌ旖颍?shí)業(yè)有限公司市場部經(jīng)理，利安隆（天津）化工有限公司市場總監(jiān)、副總經(jīng)理。現(xiàn)任本公司董事、副總經(jīng)理。王玉潔 ，監(jiān)事會主席，女1964 年 12 月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，化工專業(yè)背景，碩士研究生學(xué)歷，工程師職稱。曾任天津市化工設(shè)計(jì)研究院職員，天津天大天?；ぜ夹g(shù)有限公司副總經(jīng)理，天津天大凱泰化工科技有限公司副總經(jīng)理、經(jīng)理，現(xiàn)任天津天大凱泰化工科技有限公司經(jīng)理、本公司監(jiān)事會主席。以上核心人員，2012年之前都已進(jìn)入利安隆，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)合作時(shí)間長，且穩(wěn)定。二、產(chǎn)

4、品經(jīng)營情況1、產(chǎn)品科普(1)高分子材料化學(xué)助劑有哪些高分子材料化學(xué)助劑按照高分子基礎(chǔ)材料的不同可分為塑料助劑、橡膠助劑、涂料助 劑、纖維助劑、膠黏劑助劑和其他助劑等細(xì)分行業(yè)；高分子材料化學(xué)助劑也可按照其實(shí)現(xiàn) 的功能可劃分為：改善加工性能類、改善機(jī)械性能類、改善表面性能類、改善老化性能類 等細(xì)分行業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為改善老化性能的抗氧化劑、光穩(wěn)定劑等抗老化助劑的研。(2)為什么需要抗老化劑(光穩(wěn)定劑、抗氧化劑)：高分子材料包括塑料、化學(xué)纖維、橡膠、涂料和膠黏劑等，由于其材料本身的特性，其 在接觸氧氣或者光線照射的情況下會產(chǎn)生一系列的物理、化學(xué)反應(yīng)，從而產(chǎn)生褪色、泛黃、 硬化、龜裂和光澤喪失等一系列

5、變化，更會導(dǎo)致材料的使用性能顯著惡化，包括力學(xué)性能降低、延展性惡化、透氣率增加等，進(jìn)而失去使用價(jià)值。針對此現(xiàn)象，在高分子材料中添加抗 老劑材料，能夠?qū)ψ兓^程起到抑制或阻滯效果，可以大大提高高分子材料的使用壽命，是最為有效的解決方案，因此高分子抗老劑已經(jīng)成為高分子材料行業(yè)的剛需。高分子材料化學(xué)助劑的添加種類、數(shù)量和高分子材料預(yù)期性能正相關(guān)。高分子材料需要添加一系列特定的化學(xué)助劑才能實(shí)現(xiàn)其預(yù)期的力學(xué)性能、加工性能、物理性能、絕緣性 能、抗老化性能乃至具有物質(zhì)、能量和信息的轉(zhuǎn)換、傳遞和儲存等特殊功能，預(yù)期實(shí)現(xiàn)的 性能越高或越復(fù)雜，則化學(xué)助劑的應(yīng)用量和使用種類就越多，兩者呈現(xiàn)正相關(guān)。而高分子 材料向

6、高性能化、多功能化方向的發(fā)展，進(jìn)一步帶動了化學(xué)助劑的需求和新品種的不斷出 現(xiàn)。m 9：身分子樹科抗老化附劑下籽龍用高分子材料抗七化W能 畫FJ池日(3)抗氧化劑解析高分子材料的氧化過程是一系列的自由基鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，在熱、光和氧的作用下，高分子化學(xué)鍵發(fā)生斷裂，生成活潑的自由基和氫過氧化物。氫過氧化物發(fā)生分解反應(yīng)，生成燃氧 自由基和羥基自由基。這些自由基可以引發(fā)一系列的自由基鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，導(dǎo)致高分子材料的 結(jié)構(gòu)和性質(zhì)發(fā)生根本變化?？寡趸瘎┑淖饔檬窍@些自由基，或者促使氫過氧化物分解 為穩(wěn)定性物質(zhì)，阻止鏈?zhǔn)椒磻?yīng)的進(jìn)行?？寡趸瘎┛煞譃橹骺寡鮿┖洼o助抗氧劑。能消除自由基的抗氧化劑有芳香胺和受阻酚等化合物及其衍

7、生物，稱為主抗氧劑；能分解氫過氧化物的抗氧劑有含磷和含硫的有機(jī)化 合物，稱為輔助抗氧劑。主抗氧劑主要分為受阻酚類抗氧劑和芳香胺類抗氧劑。其中芳香胺類抗氧劑又稱為橡膠防老劑，主要用在橡膠制品中。受阻酚類抗氧劑是一些具有空間阻礙作用的酚類化合物，抗氧化效果顯著，且不會污染制品，用途更為廣泛，是主抗氧化劑目前發(fā)展的主流品種。輔助抗氧劑主要分為亞磷酸酯類抗氧劑和含硫抗氧劑。均可分解過氧化物，與其他抗氧劑有很好的協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)鈍化有害金屬，賦予高分子材料熱穩(wěn)定性和光穩(wěn)定性。(4)光穩(wěn)定劑解析(1)光屏蔽劑：這是一類能夠遮蔽或反射紫外線的物質(zhì)，使光不能透入高分子內(nèi)部，從而起到保護(hù)高分子的作用。光屏蔽劑有碳

8、黑、氧化鈦等無機(jī)顏料和酗:菁藍(lán)、血:菁綠 等有機(jī)顏料，其中碳黑屏蔽效果最好。(2)紫外線吸收劑：它的作用能有效地吸收波長為290410nm的紫外線，而很少吸收可見光，它本身具有良好的熱穩(wěn)定性和光穩(wěn)定性。按其化學(xué)結(jié)構(gòu)主要可以分為：鄰羥基二 苯甲酮類、苯并三陛類、水楊酸酯類、三嗪類、取代丙烯睛類。作為輔助光穩(wěn)定劑和受阻 類光穩(wěn)定劑共同使用，尤其是用在聚烯燃或涂料中。(3)猝滅劑：可以接受塑料中發(fā)色團(tuán)所吸收的能量，并將這些能量以熱量、熒光或磷光的形式發(fā)散出去，從而保護(hù)聚合物免受紫外線的破壞。它對聚合物的穩(wěn)定效果很好， 多用于薄膜和纖維。主要是一些二價(jià)的有機(jī)饃螯合物。有機(jī)饃光穩(wěn)定劑具有良好的性能， 但

9、因重金屬離子的毒性問題，可能被其他無毒或低毒猝滅劑取代。(4)自由基捕獲劑：這類光穩(wěn)定劑能捕獲高分子中所生成的活性自由基，從而抑制光氧化過程，達(dá)到光穩(wěn)定目的。主要是受阻胺光穩(wěn)定劑( HALS。是最有前途的一類新型高效光穩(wěn)定劑，在國際上年平均需求增長率為20%30%(5)氫過氧化物分解劑：是受阻胺類光穩(wěn)定劑中的一種。聚合物在貯存和加工期間 能產(chǎn)生氫過氧化物，導(dǎo)致聚合物的光氧化降解，氫過氧化物分解劑能就能夠分解過氧化 物，生成穩(wěn)定的氮-氧自由基，并進(jìn)一步捕獲自由基，從而抑制聚合物降解。2、收入構(gòu)成：目前抗氧化劑、光穩(wěn)定劑是利安隆收入的主要來源，雖然光穩(wěn)定劑的收入沒有抗氧化劑多，但是主要的毛利來源是

10、光穩(wěn)定劑，光穩(wěn)定劑創(chuàng)造利潤的能力更強(qiáng)。目前公司的產(chǎn)品覆蓋了主抗氧化劑( Primary Antioxdants )、輔抗氧化劑(Secondary Antioxdants )、紫外線吸收劑(UVA、受阻胺類光穩(wěn)定劑(HALS)、復(fù)配定制(U-pack)系 列共五個(gè)系列、近百個(gè)品種。4:公司各產(chǎn)品差別營收占比抗敦化制 牝曼定制 U-PAC K 的池上豈1工務(wù)簧相來舞:Wind,童法證春移惠中心圖5:公司各產(chǎn)我類別毛利占比得科表獐:5m.左卷洋春研惠中心11公司重點(diǎn)產(chǎn)品5PAeK的生產(chǎn)流程客戶-市場群品注部*胡岌山少牛產(chǎn)疝W”*： Mind* #小，小號金摹四無近兩年產(chǎn)品產(chǎn)銷量情況:箱業(yè)打交項(xiàng)口單

11、位2018 年201* 芾同比用H高分子M料坑者帕助劑期售學(xué)公斤29 7】2-6r.0OJ.48240生產(chǎn)審公斤3043380,(5824.54j.2-ti.-62工”*陣存量1：行l(wèi)Ojoim從以上產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)可以看出，近兩年利安隆基本處在滿產(chǎn)滿銷的情況。3、產(chǎn)能構(gòu)成：公司現(xiàn)有5個(gè)生產(chǎn)基地：天津漢沽基地、寧夏中衛(wèi)基地、浙江常山基地、廣東珠?；?、 河北衡水基地。已經(jīng)實(shí)現(xiàn)包括 GAO SAO UVA HALS U-pack在內(nèi)的全部高分子材料抗老化 助劑產(chǎn)品的產(chǎn)能配套。衰A公司內(nèi)生謝逝皿獷張就地收的及擴(kuò)產(chǎn)5目目的寧夏中衛(wèi)6DC0岫蒙外線吸收劑二期打造西部里要基地浙江常山6.8萬噸債分子材粉功能電

12、制及配套原料項(xiàng)目 收購常山科潤了網(wǎng)股權(quán)強(qiáng)化UVA優(yōu)當(dāng)I珠珠海70co嗎紫外線吸收劑項(xiàng)目125萬噸高分子材料抗老化助劑電目一期補(bǔ)西GA。短板河水收購凱亞化工1CXW曳補(bǔ)強(qiáng)HALS短板密乾雨I；公司心舌訐評公包，天風(fēng)證券研耳所截止到2019年6月30日，最新產(chǎn)能進(jìn)展:截止本次半年報(bào)披露前，公司自有資金投資在子公司利安隆中衛(wèi)投資建設(shè)的“726裝置”和“716裝置”已經(jīng)完成設(shè)備安裝，正在進(jìn)行試生產(chǎn)前準(zhǔn)備；子公司利安隆科潤建設(shè)的“7000噸/年高分子材料抗老化助劑項(xiàng)目一期”目前正在進(jìn)行試生產(chǎn)，作為配套工程的新建鍋爐房項(xiàng)目同期具備試車條件，預(yù)計(jì)2019年第四季度開始貢獻(xiàn)產(chǎn)能；公司以募集資金和自籌資金在子公

13、司利安隆珠海建設(shè)的“年產(chǎn) 12.5萬噸高分子材料抗老化助劑項(xiàng)目一期工程”已獲取環(huán)評批復(fù)，正進(jìn)行基礎(chǔ)工程施工，預(yù)計(jì)在2020年底將有部分產(chǎn)能建成投產(chǎn)。此外， 截止本次半年報(bào)披露前，公司發(fā)行股份購買衡水凱亞化工有限公司資產(chǎn)相關(guān)流程已經(jīng)完結(jié)，定向發(fā)行新增股份已于2019 年 7 月 23 日上市，將于2019 年 7 月正式納入公司合并報(bào)表范圍。其部分光穩(wěn)定劑終端產(chǎn)品生產(chǎn)線已經(jīng)于今年上半年建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2020 年初還有部分光穩(wěn)定劑終端產(chǎn)能將進(jìn)行試生產(chǎn)。4、原材料、成本丙烯酸甲酯、2， 6- 二叔丁基苯酚等化工材料構(gòu)成了公司產(chǎn)品成本的主要內(nèi)容，近幾年直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為82.49%、

14、78.15%、 81.22%和 80.09%，平均為80.49%。而作為公司原材料的上游產(chǎn)品，原油、無機(jī)鹽等基礎(chǔ)化工材料近年來價(jià)格波動起伏較大。若未來石油、無機(jī)鹽等原材料的價(jià)格波動過于頻繁、幅度過大，則會導(dǎo)致公司原材料的采購價(jià)格上漲幅度過快，將會對公司的成本控制帶來不利影響，增加公司經(jīng)營成本的負(fù)擔(dān)，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。公司生產(chǎn)過程中使用丙烯酸甲酯、鄰甲酚、甲苯等危險(xiǎn)化工原料，若公司經(jīng)營保管不當(dāng)，安全措施不到位，則可能發(fā)生重大環(huán)保和安全事故。由于公司產(chǎn)品具有單價(jià)較高的特點(diǎn)，若第三方物流公司出現(xiàn)交通事故或者運(yùn)輸途中保管不當(dāng)?shù)惹樾螌?dǎo)致貨物滅失或者被污染，則將給公司經(jīng)營造成不利影響。近年來，原油、

15、鹽堿等化工原料價(jià)格起伏較大，給下游化工產(chǎn)品帶來一定的成本控制壓力，但對化學(xué)助劑企業(yè)影響較小，原因?yàn)椋海?1）化工產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈較長，化工原料價(jià)格波動的因素經(jīng)過產(chǎn)業(yè)鏈的層層傳導(dǎo)，影響幅度會逐步減弱，即在產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)都會消化一部分價(jià)格波動的因素。（ 2）高分子材料化學(xué)助劑應(yīng)用比例小的應(yīng)用特征，使得高分子材料化學(xué)助劑在下游企業(yè)的成本構(gòu)成中所占比重較小，客戶對于高分子材料化學(xué)助劑的價(jià)格變動容忍度相對更高。(3)由于高分子材料化學(xué)助劑產(chǎn)品具有對下游客戶的生產(chǎn)和產(chǎn)品質(zhì)量影響較大的 特點(diǎn)，世界500強(qiáng)、全,心t工50強(qiáng)等大型高分子材料企業(yè)出于供應(yīng)商體系管理成 本、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、供應(yīng)穩(wěn)定等因素考慮，在一定程

16、度上能容忍高分子材料化工助 劑企業(yè)的成本轉(zhuǎn)移。三、行業(yè)分析1、行業(yè)規(guī)模、企業(yè)排名據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，目前我國高分子材料制品產(chǎn)量約占全球30%但抗老化劑份額僅占全球10%全球高分子產(chǎn)能正逐步向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，進(jìn)口替代空間廣闊，公司作為國內(nèi)龍頭將顯著受 益。高分子材料化學(xué)助劑行業(yè)處于充分競爭狀態(tài)。據(jù)公司調(diào)研，全球抗老化劑市場約 120億美元(約800億人民幣)，全球龍頭巴斯夫銷售額約 130億，其他幾家國外企業(yè)銷售在 20- 40億不等。國內(nèi)企業(yè)整體規(guī)模不大，較大一些的在 5-10億之間。利安隆為國內(nèi)規(guī)模較為 顯著的抗老化劑生產(chǎn)商，2017年全球市占率約為1.5%。4L3:全成生產(chǎn)抗老化助劑主要公司市場份領(lǐng)情

17、況(20174)公國國家大致翻售K 1億數(shù)人艮幣)BASF也國130Songwon犧40Ad divant關(guān)國30>14tX美國30AD9(A日本20穢米中國臺溥20彖特美國15利要陳中國11.5宿遷聯(lián)亞中©6.5中國6.5胃/錄成：票司那鶴要饃迂嘉野富身心表4:我國抗老化劑企業(yè)市場份K情況（2017+）大致播售疆（ftxj產(chǎn)能利要民11.532400格正取重6 512000北京北泉6510000侑前三豐622000管口風(fēng)先616000杭州市集53000K海金盛46000商通*具410000*低曷33000250002、下游應(yīng)用領(lǐng)域增速情況高分子材料中為剛需且添加比例較為穩(wěn)定，

18、全球高分子材料增長趨勢穩(wěn)中有增。其中塑料產(chǎn)量2017年達(dá)到34800萬噸，過去5年復(fù)合增長率為3.87%,預(yù)計(jì)未來將持續(xù)穩(wěn)定增長， 2019年產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到37700萬噸。而全球化纖產(chǎn)量增速雖趨于平緩，但仍保持年均3.02%的增長率，2017年產(chǎn)量達(dá)到6694萬噸，預(yù)計(jì)2019年產(chǎn)量將突破7000萬噸。涂料產(chǎn)量2015年實(shí) 現(xiàn)跨越式增長，年增長率達(dá)到 41.77%,此后仍以7.78%的復(fù)合增長率持續(xù)較快增長，預(yù)計(jì) 2019年產(chǎn)量約為8400萬噸。此外，全球合成橡膠產(chǎn)量 2017年也達(dá)到1504萬噸，較上年增速為1.35%, 2019年預(yù)計(jì) 小幅上漲到1549萬噸左右，全球合成橡膠消費(fèi)量占橡膠總產(chǎn)

19、量量基本處于55%左右的穩(wěn)定區(qū)間。而膠黏劑的全球市場規(guī)模2017年達(dá)到428億美元，較上年增長 5.42%,預(yù)計(jì)2019年全球市場份額將達(dá)到 552億美元。綜上所述，全球高分子材料產(chǎn)量增長穩(wěn)定，對高分子抗老劑的需求將持續(xù)上漲。寰4：乳BW分子產(chǎn)在叁球舉足E （滿料2016年其余2107年寒?dāng)f）品種全球產(chǎn)量（百萬噸）中國產(chǎn)中國占全球比重望料闞102294%|合成械15 0 5579304*牝?qū)W奸維6G.9419.2073.5*465.5019.002B.5M貴嘉*E 5-iUiwEurcpy. IPSG+ FL'iSk河，前嚴(yán)業(yè)哥尤解.H1S?,討”天國恒指研3、抗老劑在不同材料中的添加

20、量根據(jù)材料種類和使用需求的不同，高分子助劑的添加量通常在0.1%3詼間。其中橡膠當(dāng)中相對添加量較多，最高可達(dá)到3%而在塑料制品當(dāng)中的添加量在0.1%到1%之間。4、下游產(chǎn)能增加情況:賽1我國飄劃中乙烷裂解割乙郵項(xiàng)目序號公司乙揶產(chǎn)能(萬噸/年)開工進(jìn)展I1浙江寧流4半生雷最拿材料70隹由2遼寧錦州翼能更工200晚機(jī)中3曾憶句京華能瓊2'100以劃中4:上攝燕者新浦化學(xué)110任士S比口南山華田200堀如中6山京青島寄給授堂牝工200規(guī)機(jī)中7上東加畬萬華化學(xué)100：也到中8向倦天津岫也化工100說機(jī)中9連云港衛(wèi).5.石化250在比10廣的默州廣西獨(dú)青ftffl100邂則中11江寧丸連遼寧同W

21、實(shí)業(yè)100”疝中12遼寧太遙桐越冬田200地到中13山東毒光出靠好光者方石見120說機(jī)中相柒奉網(wǎng)誓稽.產(chǎn)*航號，專年過卡葉E阡綜上所述，未來我國烯煌產(chǎn)能增長將明顯加速，未來產(chǎn)能投放在3000萬噸以上。根據(jù)通用的塑料制品配方，抗氧劑的添加量在0.1%到0.75%左右，光穩(wěn)定劑添加量在 0.25%左右。若以0.55%的平均添加總量計(jì)算，僅此一項(xiàng)將帶來約16.5萬噸的高分子助劑需求。若再算上聚烯燃材料中高分子助劑占總行業(yè)的比例，預(yù)計(jì)未來3年內(nèi)高分子助劑市場需求缺口將達(dá)33萬噸，年復(fù)合增速達(dá)到 12%5、行業(yè)發(fā)展趨勢高效化、多樣化、復(fù)合化、系列化、環(huán)?；殉蔀楦叻肿硬牧匣瘜W(xué)助劑發(fā)展的總趨 勢。(1)高

22、效化高效化是指在確定助劑用量的情況下實(shí)現(xiàn)效果最大化。主要途徑為助劑的高分子量化， 普通的助劑分子量較低，容易揮發(fā)遷移、滲出，降低了助劑的效能，而高分子量化可減少揮 發(fā)性、遷移性，提高熱穩(wěn)定性、耐水解能力、與材料的相容性，而使助劑的效能得以充分發(fā) 揮。如受阻胺光穩(wěn)定劑(HALS)高分子量化后不僅提高了熱穩(wěn)定性、相容性、耐遷移性、耐滲 出性，還降低毒性和擴(kuò)大應(yīng)用范圍。高分子量的抗氧化劑 1010比低分子量抗氧化劑 1076的耐遷移性、耐水解能力明顯改善。(2)多樣化高分子材料化學(xué)助劑的多樣化不僅在于新品種的出現(xiàn)和應(yīng)用高分子材料范圍的擴(kuò)大， 更在于其作用途徑的多樣化。高分子材料化學(xué)助劑的功能是由其相

23、應(yīng)的官能團(tuán)結(jié)構(gòu)決定的，一方面，傳統(tǒng)的官能團(tuán)結(jié)構(gòu)不斷得到改進(jìn)和完善，使產(chǎn)品序列不斷豐富，另一方面，新的官能團(tuán)結(jié)構(gòu)不斷被發(fā)現(xiàn)，使助劑發(fā)揮作用的途徑呈現(xiàn)多樣化。如碳中心自由基捕獲的發(fā)現(xiàn)，促使材料抗氧體系由二元復(fù)合向三元復(fù)合體系發(fā)展，并產(chǎn)生更多的新型抗氧化劑品種。（ 3）復(fù)合化復(fù)合化的是各種高分子材料化學(xué)助劑的共混物，目的是令高分子材料化學(xué)助劑具有多功能性和增強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，使應(yīng)用簡單方便?，F(xiàn)代的復(fù)合技術(shù)已非初期的幾種助劑簡單混合，已發(fā)展成為多組份協(xié)效性能的研發(fā)，各組分之間協(xié)同機(jī)理的研究和協(xié)同組分的開發(fā)將是高分子材料化學(xué)助劑復(fù)合應(yīng)用技術(shù)研發(fā)的關(guān)鍵。如由高分子質(zhì)量受阻胺穩(wěn)定劑和具有高效熱穩(wěn)定性、金屬離子螯合

24、性的若干光穩(wěn)定劑，采用耦合技術(shù)將不同結(jié)構(gòu)的受阻胺穩(wěn)定劑融合在一起，復(fù)合制成新型光穩(wěn)定劑，不僅降低遷移速率，還發(fā)揮不同結(jié)構(gòu)受阻胺穩(wěn)定劑的協(xié)同效果，更增加耐受長期高熱氧化降解的能力，性能優(yōu)于其他通用的光穩(wěn)定劑。（ 4）系列化系列化指通過對同一類助劑產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和其應(yīng)用性能發(fā)展規(guī)律的分析研究，本著高效化、環(huán)?；幕疽?，在全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價(jià)基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)同一類新結(jié)構(gòu)的化學(xué)助劑產(chǎn)品。將系列化的新助劑產(chǎn)品的主要參數(shù)、類型、性能、基本結(jié)構(gòu)等作出合理的安排與計(jì)劃，以協(xié)調(diào)同類產(chǎn)品、配套產(chǎn)品和目標(biāo)高分子材料之間更加合理的協(xié)同關(guān)系，從而充分發(fā)揮助劑產(chǎn)品的協(xié)同效應(yīng)和協(xié)配性，獲得更好的市場通用性。同時(shí)產(chǎn)品的系列化可使助劑

25、制造商根據(jù)市場的動向和特殊要求，機(jī)動靈活地發(fā)展新品種，既能及時(shí)滿足市場的需要，又可保持企業(yè)生產(chǎn)組織的穩(wěn)定，最大限度地節(jié)約設(shè)計(jì)力量。（ 5）環(huán)保化隨著環(huán)保法規(guī)日益嚴(yán)格和可持續(xù)發(fā)展需要，環(huán)保化將成為化學(xué)助劑發(fā)展的重點(diǎn)。一方面是化學(xué)助劑制造過程的清潔生產(chǎn)工藝的開發(fā)，節(jié)能減排；另一方面主要為發(fā)展環(huán)境友好助劑，限制或禁止使用對人體和自然環(huán)境有毒有害的助劑。6、競爭對手全球主要同行業(yè)包括德國的BASF韓國的Songwon美國的SI、日本的ADEKA等；主要國內(nèi)的同行業(yè)包括宿遷聯(lián)盛化學(xué)有限公司、營口市風(fēng)光化工有限公司、山東省臨沂市三豐化工有限公司等。結(jié)合公司現(xiàn)有的競爭實(shí)力和市場地位來看，公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要競爭

26、對手為上述國際同行業(yè)跨國公司。光穩(wěn)定劑比較大的兩家：宿遷聯(lián)盛，北京天罡。質(zhì)量差不多，產(chǎn)能聯(lián)盛比較大?？寡鮿┲饕潜本O易，營口風(fēng)光，臨沂三豐。競爭對手巴斯夫產(chǎn)能情況：巴斯夫在上海漕涇基地的全新世界級抗氧化劑裝置正式投產(chǎn)。該裝置年產(chǎn)能 42,000噸，主要為塑料添加劑市場生產(chǎn)抗氧化劑及相應(yīng)顆粒形態(tài)產(chǎn)品和混合物。表3;全談生產(chǎn)抗老他助科主爰金魚市場小獲情況（2017年）心同國察大致薪售薪（化無，人民利BASFiFaWSo ni gw on韓國40Addivant艮 R30衣3:我因圭虻再分子材料抗老化助劑企業(yè)產(chǎn)能情況公司名彝主營產(chǎn)品產(chǎn)能情況利金再"iUJ匕茶、尤他定利.U卡口什擾.氏化劑

27、和此糖比削尖煤產(chǎn)能約為.U4M）地_哈原百字£摩山）猊辛/匕后摭區(qū)化劃年產(chǎn)能&M0砥北京元溜七已定的綜合年產(chǎn)能I”*嗡吐.止點(diǎn)極易抗."化利.尤基如筆土間缽抗貝化綱產(chǎn)能000地埔乩翰等中間體產(chǎn)酢4%刖噸超宏新蛙合年產(chǎn)能 弛值也他臨沂+4k華J匕例、碇范蚪等中間悻抗反化劑產(chǎn)癥堂）,地垃氯酚芋中間體產(chǎn)能2610no吐宿遷株康尤稔Jt瓶尤德定刷產(chǎn)能12/W噸張興化工光拄走陽及其4間強(qiáng)蛉合年產(chǎn)能16ao地管川風(fēng)光抗典化劑、尤史定判解金年產(chǎn)能】網(wǎng)000噸底冷金威先穩(wěn)定劑.阻饌荊埃臺-中產(chǎn)她1U“小，匕江蘇留比夫在迪定痞端保療產(chǎn)能廠。制噸杭州帝鹿龍馥定苑域各年產(chǎn)能8.000吃金

28、海推H杭箕牝耨、沅瓶粉絳中間體抗粗化劑產(chǎn)能1AM0噸坑室酎器中間體產(chǎn)酢15,000 <其他復(fù)合螃定劑產(chǎn)能44X）0噸司幫米訴 務(wù)心同營網(wǎng)、花kT正拳研宅所國內(nèi)競爭對手發(fā)明專利數(shù)量統(tǒng)計(jì):名稱授權(quán)發(fā)明專利申請中發(fā)明專利北京天罡助劑有限責(zé)任公司89宿遷聯(lián)盛科技股份有限公司124衡水凱亞化工18利安隆4031常山科潤62北京極易219臨沂三豐106營口風(fēng)光2310江蘇富比亞(外資)5利安隆+凱亞化工+常山科潤在發(fā)明專利數(shù)量上的優(yōu)勢比較明顯。A 4：我國益老化制企業(yè)市防價(jià)糠情況(201了4)公司大廢帶售格(化Q戶他(4.)利克傳11.532400相比聯(lián)上6512000無策天星6510000性時(shí)62

29、2000營口現(xiàn)先.6柢州市金58000屐海金成1TOO南通攆#4irooo30000婀水凱重2徊點(diǎn)成；事47；歲網(wǎng)，E信正彥擰窸戶寸截止到2018年底，利安隆產(chǎn)能已 4.8萬噸，到2020年底其產(chǎn)能會超過12萬噸，目前 利安隆已經(jīng)與國內(nèi)的競爭對手拉開差距，未來利安隆真正面對的競爭對手是國外的同行，從收入規(guī)模上看，2018年利安隆收入14.9億人民幣，與2018年韓國的Songwon有3倍的差 距，與2018年德國的巴斯夫有10倍的差距，作為世界第一大高分子材料生產(chǎn)國，收入方面與世界排名第一、第二的企業(yè)有較大的差距，10年之后，世界排名第一的企業(yè)出現(xiàn)在中國才是比較正常的，從目前的各項(xiàng)指標(biāo)來看，利

30、安隆最有可能成為中國的這一家企業(yè)：(1)中國是全球最大的高分子材料生產(chǎn)地，利安隆作為國內(nèi)的高分子材料添加劑企業(yè)，面對國內(nèi)的市場有天然的區(qū)位優(yōu)勢，作為國內(nèi)的企業(yè)，對國內(nèi)的市場也更加熟悉。(2)針對國內(nèi)的競爭對手，目前利安隆已經(jīng)脫穎而出，不管在技術(shù)還是規(guī)模上都排名 第一，利安隆創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)都是學(xué)院派出身，對技術(shù)創(chuàng)新比較關(guān)注，投入研發(fā)的費(fèi)用也比較高， 相信利安隆在眾多國產(chǎn)廠商中會一直保持領(lǐng)先。(3)自己掌握核心技術(shù)，國產(chǎn)替代是大勢所趨，所以只要利安隆的產(chǎn)品技術(shù)達(dá)標(biāo)，相 信未來國產(chǎn)廠商會優(yōu)先選擇利安隆保障供給安全。四、研發(fā)情況截止2018年12月31日，公司共擁有56項(xiàng)授權(quán)專利，其中，40項(xiàng)授權(quán)發(fā)明專利，

31、16 項(xiàng)授權(quán)實(shí)用新型專利。 公司還收到了 4項(xiàng)專利授權(quán)通知書，目前正在辦理登記手續(xù)階段。 此 外，公司還向國家提交了 31項(xiàng)發(fā)明專利申請和 4項(xiàng)實(shí)用新型專利申請，尚處于審查過程中。截止2019年6月30日，公司專利總量106件，其中發(fā)明專利 83件，實(shí)用新型專利 23件， 已授權(quán)發(fā)明專利45件，已授權(quán)實(shí)用新型專利 21件。截止2018年12月31日，公司擁有研 發(fā)人員161人，約占員工總數(shù)的 15.32%,建立了包括7名博士、27名碩士在內(nèi)的高學(xué)歷研 發(fā)團(tuán)隊(duì)。朗工力公司研發(fā)費(fèi)用昵年提升研發(fā)金額(百萬元)-占營收J(rèn)匕里員工結(jié)構(gòu)：&業(yè)構(gòu)喝X舸占業(yè)為成人數(shù) < 人生產(chǎn)人員550伯伯人員

32、1T刀1 1 1-271財(cái)界人力251”合計(jì)1,051就百界度微育杵嗖奧加敏景C Ai咕十8物:七60本科工融專科159556合計(jì)1,051研發(fā)情況:年30n-2016 年明發(fā)人員數(shù)%(A)161131期研發(fā)人員數(shù)信占比02%1X46%12.26%而發(fā)投入會題1元)67,123,742 7953.040.S72 小;MUSJJ23a發(fā)投入占莒業(yè)我人比例4 23* iF發(fā)支出內(nèi)大化的叁軻 兒，0.00D.040.00口和化耐發(fā)支出占舊發(fā)用入 的比例0.00%0.00,5賃在化研發(fā)支出占當(dāng)期掙利M的比里0.00*0江附a0.00* D我們通常對化工企業(yè)不是很友好，認(rèn)為化工企業(yè)高污染，成熟行業(yè)增速慢

33、，技術(shù)含量低。再看看利安隆，其研發(fā)人員數(shù)量占比每年都在提升，2018年研發(fā)人員數(shù)量張比為15.32%,比很多科技企業(yè)的研發(fā)人員占比都高。2018年其研發(fā)投入占比為 4.51%,在化工行業(yè)該比例不低。五、大客戶依賴情況*司機(jī)大客戶費(fèi)I，序號客戶名稱(-A.)占印度相化總萄比例L容戶一94,455.360. W5方5,客戶二70J46.250.114.7J%&客戶三峪和廣壬9&W上，%4客戶四”樂曠 1夕以3D5客戶五J 8,685.053:一合計(jì).329.9T0.95341Ul&'F公司前5g他對曷生J序號供應(yīng)商名林國腳t元占年度采期總做比例依底商一4SJ60.S4J.405.27*r供應(yīng)科二41儂但工皿i伊.應(yīng)曲H林加I紀(jì)r4.91%4伏,肉商四3.59%5供應(yīng)曲式50.91 *4); S03.*從以上數(shù)據(jù)可知，利安隆目前不存在大客戶依賴情況。六、財(cái)務(wù)分析圖8；公司歷年產(chǎn)品毛利率慵況201 1 2012