【財務管理財務報表】財務報表分析網(wǎng)上作業(yè)

1、徐工科技2008年度償債能力分析報告所屬行業(yè)：專業(yè)設備制造業(yè)股票代碼：000425一、企業(yè)簡介：徐州工程機械科技股份有限公司（以下簡稱公司）原名徐州工程機械股份有限公司， 系1993年6月15日經江蘇省 體改委蘇體改生（1993）230號文批準，由徐州工程機械集團 公司以其所屬的工程機械廠、裝裁機廠和營銷公司1993年4月30日經評估后的凈資產組建的定向募集股份有限公司。 公司于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣 95,946,600元。1996年8屏蔽內容中國證監(jiān)會批準，公司 向社會公開發(fā)行2400萬股人民幣普通股（每股面值為人民幣 1元），發(fā)行后股本增至119,946,600

2、 元。1996年8月至2004 年6月，經股東大會、中國證監(jiān)會批準，通過以利潤、公積 金轉增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。公司是集筑路機械、鏟運機械、路面機械等工程機械的 開發(fā)、制造與銷售為一體的專業(yè)公司，產品達四大類、七個 系列、近100個品種，主要應用于高速公路、機場港口、鐵 路橋梁、水電能源設施等基礎設施的建設與養(yǎng)護。公司主要 產品有：工程起重機械、筑路機械、路面及養(yǎng)護機械、壓實 機械、鏟土運輸機械、高空消防設備、特種專用車輛、工程 機械專用底盤等系列工程機械主機和驅動橋、回轉支承、液壓件等基礎零部件產品，大多數(shù)產品市場占有率居國內第一位。其中70 %的產品為國內領

3、先水平，20 %的產品達到國際當代先進水平。公司大力發(fā)展外向型經濟，實施以產品由 口為支撐的國際化戰(zhàn)略，工程機械產品遠銷歐美、日韓、東 南亞、非洲等國際市場。二、企業(yè)2008年償債能力指標的計算：（一）短期償債能力指標1、流動比率=流動資產 嘛動負債=2467656202.46 2311443363.33=1.072、應收賬款周轉率=主營業(yè)務收入 w（期初+期末）應收帳 款攵尸7.673、存貨周轉率=主營業(yè)務收入成本 寸（期初+期末）存貨 處 2.964、速動比率二（流動資產-存貨）虢動負債二（2467656202.46-1144568216.84）-2311443363.33= 0.575、

4、現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）航動負債二（458056962.89+ 6680000）-2311443363.33=0.198（二）長期償債能力指標1、資產負債率=（負債總額 我產總額）X100%= （2320557679.97 3638232589.15 ） X100%=63.78%2、產權比率=（負債總額 近有者權益總額）100%= （2320557679.97 1317674909.18 ） X100%=176.11%3、有形凈值債務率=負債總額十股東權益-無形資產凈 值)X100%=2320557679.97 41317674909.18-83635454.66)X10 0%=

5、210.27%4、利息償付倍數(shù)二(稅前利潤+利息費用)部息費用=(135301976.59+33454085.78) -33454085.78=12.22三、企業(yè)償債能力的分析：(一)短期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中徐工科技 2008年和2007年的資料，進行比較分析。該企業(yè)實際指標值如下表:財務指標2008年末值2007年末值差額流動比率1.071.25-0.18應收賬款周轉率7.675.991.68存貨周轉率2.962.820.14速動比率0.570.69-0.12現(xiàn)金比率0.1980.228-0.03(1)流動比率分析從上表我們可以看生，該企業(yè)2008年末值流動比率實際值低于

6、2007年末值實際值，說明該企業(yè)的償債能力比上年降低了。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指 標，流動比率越高，企業(yè)的償債能力就越強，債權人利益 的安全程度也就越高。但是流動比率自身也存在一定的局限 性，因為流動資產中包含有流動性較差的存貨，以及不能變 現(xiàn)的預付帳款、預付費用等，使流動比率所反映的償債能力 也受到懷疑，所以為進一步掌握流動比率的質量，我們仍然 需要分析應收賬款和存貨的流動性。(2)應收賬款和存貨的流動性分析從上表可以看由，該企業(yè)應收賬款周轉率高于上年值， 存貨周轉比率也比上年有所提高，說明該企業(yè)應收賬款和存 貨比較良好。(3)速動比率分析進一步評價企業(yè)償債能力，還需要要比較速動比

7、率。通過上表可以看由徐工科技 2008年末速動比率比2007年末 有所降低，說明該企業(yè)償還流動負債的能力降低。而表中反 映的應收賬款周轉率和存貨周轉率都高于上年值，說明該企 業(yè)應收賬款和存貨問題良好。但是速動比率為什么會降低 呢？我們通過附件中的財務報表比較分析，可以看由流動資 產和流動負債變化并不大，而存貨數(shù)量比上年實際值有較大 增加，這說明速動比率的降低與存貨增加有關，表明公司關 注了存貨的使用，所以存貨狀況良好。(4)現(xiàn)金比率分析在知道了速動比率降低的原因后，應進一步計算現(xiàn)金 比率。從上表可以看由，徐工科技2008年末現(xiàn)金比率比上年實際值有所降低，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務的能力 有所

8、降低。通過上述分析，可以得由結論：徐工科技的短期償債能 力在降低，然而也存在不能忽視的問題，特別是流動比率， 它的降低會引起企業(yè)短期償債能力的下降，所以公司應加強 對流動比率的管理。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2008年資料，進行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標值及同行業(yè)標準值如下表：指標企業(yè)實際值同行業(yè)標準值差額流動比率1.071.44-0.37應收賬款周轉率7.6714.7-7.03存貨周轉率2.962.110.85速動比率0.570.64-0.07現(xiàn)金比率0.1980.29-0.092(1)流動比率分析從上表可以看由，該企業(yè)流動比率實際值低于 行業(yè)標準值，說明該企業(yè)的短期償債能力不及行業(yè)平均

9、值， 但是差距不大。為進一步掌握流動比率的質量，應分析流動 資產的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。(2)應收賬款和存貨的流動性分析從上表可以看由，該企業(yè)應收賬款周轉率低于行業(yè)標 準值，說明該企業(yè)資產的流動性低于行業(yè)標準值。而存貨周 轉率與行業(yè)標準值相比， 高于行業(yè)標準值。初步結論是：(1) 存貨周轉率略高于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)存貨相對于銷售 量比較平均，表明公司關注存貨的使用。(2)應收帳款周轉率與行業(yè)標準值差距較大，只相當行業(yè)標準值的一半，說 明這是企業(yè)流動比率低于行業(yè)標準值的主要原因。該企業(yè)應 收帳款的占用相對于銷售收入而言太高了，應進一步分析企 業(yè)采用的信用政策和應收帳款的帳

10、齡，看看哪里生了問題。(3)速動比率分析從上表看，徐工科技本年速動比率略低于行業(yè)標準值， 表明該公司短期償債能力低于行業(yè)平均水平。而該指標所反 映的短期償債能力比流動比率更為準確，更加可信。(4)現(xiàn)金比率分析從上表看，徐工科技本年現(xiàn)金比率低于行業(yè)標準值， 說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務的能力較低。通過同行業(yè)材料的比較分析，可以得由這樣的結論： 2008年年末徐工科技的短期償債能力低于行業(yè)平均水平。但是如同上述，徐工科技也同樣存在問題，特別是應收帳款 問題，其占用較大，與同行業(yè)標準值相比較差距大是主要矛 盾。3、其他因素分析上述短期償債能力指標，都是從財務報表資料中獲取 的。可一些在財務報表中沒有

11、反映由來的因素，也會影響企 業(yè)的短期償債能力。例如增加償債能力的因素有：可動用的 銀行貸款指標、準備很快變現(xiàn)的長期資產和償債能力的聲 譽；減少償債能力的因素有：未作記錄的或有負債、擔保責 任引起的或有負債等。(二)長期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中徐工科技 2008年和2007年的資料，進行比 較分析。該企業(yè)實際指標值如下表：財務指標2008年末值2007年末值差額資產負債率0.63780.60670.0311產權比率1.76111.54360.2175有形凈值債務率2.10271.68130.4214利息償付倍數(shù)12.222.701.4(1)資產負債率分析從上表可以看由，該企業(yè) 2

12、008年末資產負債率提高，由2007年末的60.67% ,提高到 2008年末的63.78% ,上升幅度不是太大。說明該企業(yè)的長期償債能力比上年降低， 但差距不大。公司采用的是開放型財務策略，財務風險較高。而資產負債率產生變化的原因主要有：（1）所有者權益由上年的1,188,595,302.27 元，增加到本年的1,317,674,909.18 元，增加了 129079606.91 元，其中本年 未分配利潤為172402287.95元。（2）負債總額由上年的 1,834,658,908.66 元，增力口至U本年的 2,320,557,679.97 元, 增加了 485898771.31元。（3

13、）企業(yè)資產結構有大的調整， 資產總額由上年的 3,023,254,210.93 元，增加到本年的 3,638,232,589.15 元，增加了 614978378.22 元。其中流動 資產由年初 2,118,636,512.96 元，增加到本年的 2,467,656,202.46 元。流動資產占總資產的比重上年為70.1%,本年為81.6% ,本年比上年相比較有所上升。通過分析，我們可以得由結論：該公司調整了資本結構，雖然長期 償債能力仍有所降低，但降低幅度不大，而財務風險有繼續(xù) 惡化可能。（2）產權比率分析從上表可以看由，該企業(yè)產權比率與上年值相比上升 不多，說明該企業(yè)長期償債能力有所降低，

14、雖然上升幅度不 大，但財務風險繼續(xù)惡化。所有者權益就是企業(yè)的凈資產， 產權比率反映的償債能力是以凈資產為物質保障的。但是凈 資產中的某些項目，如：無形資產、遞延資產、待攤費用、 待處理財產損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支 付能力。因此，在使用產權比率時，必須結合有形凈值債務 率指標，作進一步分析。(3)有形凈值債務率分析為了進一步評價企業(yè)長期償債能力，我們有必要比較 企業(yè)的有形凈值債務率。有形凈值債務率是企業(yè)負債總額與 有形凈值的百分比，有形凈值債務率用于揭示企業(yè)的長期償 債能力，表明債權人在企業(yè)破產時的被保護程度。從上表可 以看由，徐工科技2008年末有形凈值債務率明顯高于上年 實

15、際值，說明企業(yè)長期償債能力減弱，財務風險明顯增大。 企業(yè)籌資能力雖然很強，但利用財務杠桿的風險很高。(4)利息償付倍數(shù)分析因行業(yè)不同，利息償付倍數(shù)有不同的標準界限，一般公認的利息償付倍數(shù)為 3, 1998年我國國有企業(yè)平均利息償 付倍數(shù)為1。一般情況下，該指標大于 1則表明企業(yè)負債經 營能賺取比資金成本更高的利潤。但是這僅僅表明企業(yè)能維 持經營，利息償付倍數(shù)為 1是遠遠不夠的；利息償付倍數(shù)如 果小于1,則表明企業(yè)無力賺取大于資金成本的利潤，企業(yè) 債務風險大。影響利息償付倍數(shù)提高的因素有利潤總額的提 高和利息費用的降低。從上表可以看由，徐工科技2008年 末利息償付倍數(shù)比上年實際值提高挺多，這說

16、明企業(yè)償還利 息的能力明顯增強，風險降低，但不能完全說明企業(yè)就一定 有足夠的利潤來償還利息費用，還要看與同行業(yè)標準值的比 較，進一步進行深入分析。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2008年資料，進行同業(yè)比較分析。該企 業(yè)實際指標值及同行業(yè)標準值如下表：指標企業(yè)實際值行業(yè)標準值差額資產負債率63.7852.3911.39產權比率176.11168.737.38有形凈值債務率210.27187.2323.04利息償付倍數(shù)12.228.84-3.8(1)資產負債率分析從上表可以看由，徐工科技2008年資產負債率 高于行業(yè)標準值，有一個較高的資產負負債率水平，說明該 企業(yè)的長期償債能力較差。公司采用的是開

17、放型財務策略， 推測公司可能財務風險較高，可能存在今后需要現(xiàn)金時的借 款能力較差問題。(2)產權比率分析從上表可以看由，徐工科技2008年產權比率高于行業(yè) 平均水平，說明企業(yè)長期償債能力較低，財務風險提高。在 使用產權比率時，必須結合有形凈值債務率指標，作進一步 分析。(3)有形凈值債務率分析為進一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債 務率。從上表看徐工科技 2008年有形凈值債務率明顯高于 行業(yè)標準值，說明企業(yè)籌資能力雖然很強，但不排除利用財 務杠桿的風險過高。(4)利息償付倍數(shù)分析從上表可以看由，徐工科技本年利息償付倍數(shù)比行業(yè) 標準值低的太多，表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務利 息，企

18、業(yè)長期償債能力低下。從理論上說，利息償付倍數(shù)一 般要大于1 ,如果利息償付倍數(shù)小于 1 ,說明借錢給該公司 的風險就很大。利息償付倍數(shù)低的主要原因是本年該公司的 利潤總額由現(xiàn)虧損，這說明企業(yè)沒有足夠的利潤，沒有能力 償付利息費用。3、其他因素分析影響企業(yè)的長期償債能力的因素還有：長期資產和長期 債務、長期租貢、退休金計劃、或有事項、承諾、金融工具 等。四、概括結論1、通過歷史比較觀察， 徐工科技2008年末短期償債能 力中的流動比率、存貨周轉率、速動比率和現(xiàn)金比率等指標， 與2007年相比無太大差別，但是應收帳款周轉率相比去年 提高較多，提高幅度比較大，這說明該企業(yè)應收賬款相對更 良好。2、通

19、過同業(yè)比較觀察， 徐工科技2008年末短期償債能 力中的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率與行業(yè)標準值相比無 太多差別，其中存貨周轉率略高于行業(yè)標準值，應進一步引 起重視。而最需要關注的是應收帳款，因為企業(yè)2008年末應收帳款周轉率與行業(yè)標準值相比差的較多，說明該企業(yè)的 應收帳款存在較嚴重的問題，要特別引起重視。3、通過歷史比較觀察， 徐工科技2008年末長期償債能 力的資產負債率、產權比率、有形凈值債務率、利息償付倍 數(shù)等指標，與2007年相比無太大差距。4、通過同業(yè)比較觀察， 徐工科技2008年末長期償債能 力中的產權比率、資產負債率、有形凈值債務率、利息償付 倍數(shù)等指標，與行業(yè)標準值差距明顯，說明企業(yè)有資不抵債 的可能。通過上述綜合分析，可以得由結論：徐工科技的償債能 力總體逐漸提高，比去年有明顯改善，但是不排除存在著不 能按時償還債