財務(wù)知識財務(wù)管理復(fù)習(xí)題

1、1. 財務(wù)活動是指資金的籌集、運用、收回及分配等一系列行為，其中，資金的運用及收回稱為（投資活動）2. 將 1000 元存入銀行，利率為 10%，計算三年后的價值應(yīng)采用（復(fù)利終值系數(shù)）3. 企業(yè)按 2/10 ，N/30 的條件購入 20萬元貨物，企業(yè)在第 30天付款，其放棄折扣的成本為（36.7%）4. 普通股籌資的優(yōu)點的是（增加資本的實力）5. 具有抵稅效應(yīng)，又能帶來杠桿效應(yīng)的籌資方式是（發(fā)行債券）6. 應(yīng)收賬款的機會成本是指（應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息）7. 在長期投資中，對某項專利技術(shù)的投資屬于（實體投資）8. 所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業(yè)（現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的數(shù)量）

2、9. 下面信用標(biāo)準(zhǔn)描述正確的是（信用標(biāo)準(zhǔn)通常用壞帳損失率表示）10. 某公司擬發(fā)行面值為 100 元，年利率為 12%，期限為 2 年的債券，在市場利率為10%時的發(fā)行價格為（ 103）元11. 下列屬于不市場風(fēng)險的有： （產(chǎn)品成本上升）12不存在杠桿作用的籌資方式是： （發(fā)行普通股）13下列哪個屬于債券籌資的優(yōu)點： （成本低）14. 對企業(yè)而言，折舊政策是就其固定資產(chǎn)的兩個方面內(nèi)容做出規(guī)定和安排,即（折舊方法和折舊年限）15企業(yè)投資 10 萬元建一條生產(chǎn)線，投產(chǎn)后年凈利 1.5 萬元，年折舊率為 10%，則投資回收期為（ 4）年16. 如果某一企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)處于盈虧臨界點，則下列說法中錯誤的

3、是（此時的銷售利潤率大于零）17. 下列表達式中（利潤 =邊際貢獻變動成本固定成本）是錯誤的。18當(dāng)企業(yè)的盈余公積達到注冊資本的（D）時，可以不再提取。D 50%19. 在下列分析指標(biāo)中，屬于企業(yè)長期償還能力的分析指標(biāo)是（C） C 產(chǎn)權(quán)比率20. 以下幾種股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與盈余相脫節(jié)的是（A）A 固定或持續(xù)增長的股利政策21. 根據(jù)公司法規(guī)定，可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司是（A） A. 上市公司22. 某公司發(fā)行股票，當(dāng)時市場無風(fēng)險報酬率為6%，股票投資平均報酬率為8%，該公司股票風(fēng)險系數(shù)為1.4 ，該公司股票資本成本為（ C） C.8.8%23.

4、 優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)是指（C） C. 優(yōu)先分配股利和剩余財產(chǎn)24. 下列投資決策分析方法中屬于非法貼現(xiàn)法的是 （B） B. 投資回收期法25. 信用期限為 90 天，現(xiàn)金折扣期限為 30 天，折扣率為 3%的表示方式是（ B） B.3/30 ， N/9026. 下列固定資產(chǎn)中不需計提折舊的是（D） D. 經(jīng)營租賃租入的27. 下列不屬于企業(yè)組織形式的是（C） C. 政府機關(guān)28. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指（B）與平均資產(chǎn)總額的比值。B.銷售收入凈額29. 經(jīng)營杠桿利益是以（A）的存在為基礎(chǔ)的。A.固定成本30. 稅前利潤彌補以前年度虧損的連續(xù)年限不得超過（C） C.5 年31. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等于（

5、C） C. 賒銷收入凈額 /應(yīng)收賬款平均余額32. 下列籌資方式中不體現(xiàn)所有權(quán)關(guān)系的是（C） C. 留存收益33. 籌資風(fēng)險，是指由于負(fù)債籌資而引起的（D）的可能性。D.到期不能償付34. 某企業(yè)按 3/20， N/60 的條件購入貨物 50萬元，如果延至第 60天付款，其成本為（ B） B.27.8%35. 下列籌資方式中資本成本最低的是（D） D. 長期借款36. 企業(yè)同時進行兩項或兩項以上的投資時，總投資風(fēng)險是指（C） C. 通過方差和相關(guān)系數(shù)來衡量37. 下列項目中盈利能力最弱的是（D） D. 貨幣資金38. 經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤變動率相當(dāng)于（A）的倍數(shù)。A.銷售額變動率39.

6、6C”系統(tǒng)中的 信用品質(zhì)”是指（A） A客戶履約或賴帳的可能性40. 上市公司在（B）之后分配優(yōu)先股股利。B.提取公益金41. 凈利潤是指（ C） C. 稅后利潤42. 企業(yè)債權(quán)人在進行財務(wù)分析時最關(guān)心企業(yè)的（D） D. 償債能力43. 負(fù)債與主權(quán)資本之比稱為（ A） A. 產(chǎn)權(quán)比率44. 在資本資產(chǎn)定價模型中K=R+B X （Km-Ri），代表風(fēng)險系數(shù)的是（B） B.B j45. 注冊資本由等額股份構(gòu)成并通過發(fā)行股票籌集資本的是（D） D. 股份有限公司46. （ B）是指由于被投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營因素而導(dǎo)致的投資者所得報酬率的變動。B經(jīng)營風(fēng)險47. 企業(yè)以賒銷方式賣給客戶甲產(chǎn)品 100萬元，

7、為了客戶能盡快付款，企業(yè)給予客戶的信用條件為（ 10/10,5/30,n/60），則下面描述正確的是（ D） A 信用條件中的確 10、30、60是信用期限。 B n 表示折扣率，由買賣雙方協(xié)商確定。C 客戶只要在 60 天以內(nèi)付款，就能享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。 D 以上都不對。48. 某公司經(jīng)批準(zhǔn)按面值發(fā)行優(yōu)先股，籌資費率和股息率分別為1%和 6%，則優(yōu)先股的成本為（ A） A.6.06%49. 負(fù)債籌資的資金使用費是指（B） B.利息額X（ 1所得稅率）50. 關(guān)于風(fēng)險報酬正確的表述是（D） D.風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬斜率X風(fēng)險程度51. 下列不屬于速動資產(chǎn)的是（C） C. 存貨52. 經(jīng)營杠桿作

8、用是因（C）存在。C.固定成本53. 關(guān)于市盈率的正確表述是（C） C. 市盈率=每股市價/每股盈余54. 按照我國法律規(guī)定，股票不得（B）B折價發(fā)行55. 法定盈余公積金達到注冊資本（D）時可以不再提取。D.50%56. 如果其他因素不變，一旦貼現(xiàn)率高，下列指標(biāo)中數(shù)值將會變小的是（A） A.凈現(xiàn)值57. 速動比率等于（ C） C. 速動資產(chǎn) / 流動負(fù)債58. 經(jīng)營杠桿利益是以（A）的存在為基礎(chǔ)的。A.固定成本59. 與購買設(shè)備相比，融資租賃的優(yōu)點是（ A） A . 節(jié)約資金60. 資本成本具有產(chǎn)品成本的某些屬性，但它又不同于一般的帳面成本，通常它是一種（A） A 預(yù)測成本多項選擇題1資本結(jié)

9、構(gòu)調(diào)整的原因是（BCDE ） B.成本過高C.風(fēng)險過大D.約束過嚴(yán)D.彈性不足2. 投資決策的貼現(xiàn)法有（ ACD） A. 內(nèi)含報酬率法 C. 凈現(xiàn)值法 D. 現(xiàn)值指數(shù)法3. 下列指標(biāo)中，不考慮資金時間價值的是（ BDE） B 、營運現(xiàn)金流量 D 、投資回收期 E 、平均報酬率4 .確定一個投資方案可行的必要條件是（ BCD B、凈現(xiàn)值大于0 C、內(nèi)含報酬率不低于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率D、現(xiàn)值指數(shù)大于15. 下列能夠計算營業(yè)現(xiàn)金流量的公式有（ ABCDE） A 稅后收入稅后付現(xiàn)成本 +稅負(fù)減少 B 稅后收入稅后付現(xiàn)成 本+折舊抵稅 C 收入X （ 1稅率）一付現(xiàn)成本 X （1稅率）+折舊X稅率 D 稅后利潤

10、+折舊 E 營業(yè)收入一付 現(xiàn)成本所得稅6. 關(guān)于總杠桿系數(shù)正確的表述是（ ABCD A.經(jīng)營杠桿系數(shù)X財務(wù)杠桿系數(shù)B.每股收益變動率十銷售額變動率C.經(jīng)營杠桿系數(shù)+財務(wù)杠桿系數(shù) D.資本利潤率變動率相當(dāng)于銷售變動率的倍數(shù)7融資租賃的租金總額一般包括（ABCD A.設(shè)備的購置成本 B.預(yù)計設(shè)備的殘值 C.利息D.租賃手續(xù)費8. 投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整分為（ ACE） A. 存量調(diào)整 C. 增量調(diào)整 E. 減量調(diào)整9. 政府債券與企業(yè)債券相比，其優(yōu)點為（BCE） B. 抵押代用率高 C. 享受免稅優(yōu)惠 E. 風(fēng)險小10. 在不存在通貨膨脹的情況下，利率的構(gòu)成有（ACDE） A 純利率 B 通貨膨脹貼補率

11、C 違約風(fēng)險貼補率 D 變現(xiàn)力風(fēng)險貼補率 E 到期風(fēng)險貼補率11 .長期資金主要通過何種籌集方式（BCD） B. 吸收直接投資 C. 發(fā)行股票 D. 發(fā)行長期債券12. 用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，須考慮的因素有：（CD） C 持有成本 D 轉(zhuǎn)換成本13. 下列各項中，屬于商業(yè)信用的特點的有（ABC） A. 是一種持續(xù)性的貸款形式 B. 容易取得 C. 期限較短14. 下列各項中，屬于長期借款合同例行性保護條款的有（BC） B. 限制為其他單位或個人提供擔(dān)保 C. 限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模15. 企業(yè)籌資的目的在于（ AC） A. 滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要 C. 滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要16. 負(fù)債籌

12、資具備的優(yōu)點是（ ABC） A. 節(jié)稅 B. 資本成本低 C. 財務(wù)杠桿效益17. 存貨總成本主要由以下哪些方面構(gòu)成（ACD） A. 進貨成本 C. 儲存成本 D. 短缺成本18. 下列（BD考慮了投資風(fēng)險。B.風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法 D.投資回收期法19. 股利發(fā)放的具體形式有（ ABCD） A. 現(xiàn)金 B. 財產(chǎn) C. 公司債 D. 股票20. 反映企業(yè)獲利能力的財務(wù)指標(biāo)有（AD） A. 資產(chǎn)利潤率 D. 主權(quán)資本凈利率21. 股權(quán)性投資與債權(quán)性投資相比（AC） A. 風(fēng)險大 C. 收益大22. 商業(yè)信用的主要形式有（ ABD） A. 應(yīng)付賬款 B. 應(yīng)付票據(jù) D. 預(yù)收賬款23. 信用條件包括

13、（ BD） B. 信用期限 D. 折扣條件24. 長期資金主要通過何種籌集方式（BCD） B. 吸收直接投資 C. 發(fā)行股票 D. 發(fā)行長期債券25. 從整體上講，財務(wù)活動包括（ABCD） A. 籌資活動 B. 投資活動 C. 資金營運活動 D. 分配活動26. 最佳資本結(jié)構(gòu)是指（AB）時的資本結(jié)構(gòu)。A.加權(quán)平均資本成本最低B.企業(yè)價值最大（三）名詞解釋貨幣時間價值 ： 是指貨幣的擁有者因放棄對貨幣的使用而根據(jù)其時間的長短所獲得的報酬。 商業(yè)信用 ： 是指企業(yè)在商品購銷活動過程中因延期付款或預(yù)收貨款而形成的借貸關(guān)系，它是由商品交易中貨與錢在時間 與空間上的分離而形成的企業(yè)間的直接信用行為。資本

14、成本 ：企業(yè)的這種為籌借和使用資金而付出的代價即為資本成本。 財務(wù)活動 ：是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為 最佳現(xiàn)金持有量： 指現(xiàn)金滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，又使現(xiàn)金使用得效率和效益最高時得持有量。年金： 是指時間間隔相等（一年、半年、一季度等） 、收入或支出金額相等的款項。 融資租賃 。 融資租賃是由出租人 （租賃公司 ）按照承租人 （承租企業(yè) ）的要求融資購買設(shè)備， 并在契約或合同規(guī)定的較長時期 內(nèi)提供給承租人使用的信用業(yè)務(wù)。它通過融物來達到融資的目的，是現(xiàn)代租賃的主要形式。經(jīng)營風(fēng)險： 企業(yè)在不使用債務(wù)或不考慮來源中是否有負(fù)債的前提下企業(yè)未來收益的不確定性，它與資產(chǎn)的經(jīng)營效率直接

15、 相關(guān)。風(fēng)險收益 ：是指投資者因冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過貨幣時間價值的那部分額外的收益。財務(wù)風(fēng)險 ：由于負(fù)債籌資而引起的到期不能償債的可能性及由此而形成的凈資產(chǎn)收益率的波動。 資本結(jié)構(gòu) ：資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系信用政策 ：即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對應(yīng)收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確定的基本原則與行為規(guī)范，包括信 用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬方針三部分內(nèi)容。償債能力：償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本金和利息）的能力。償債能力包括短期償債能力和長期償債能力 財務(wù)分析：財 務(wù)分析是指以財務(wù)報表為基礎(chǔ)對企業(yè)經(jīng)濟活動的過程和結(jié)果進行分析研究，從而揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中 的利弊得失

16、，評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。股票股利：股票股利也稱為送紅股，是指股份公司以增發(fā)本公司股票的方式來代替現(xiàn)金向股東派息，通常是按股票的比 例分發(fā)給股東。剩余股利政策：剩余股利政策是指企業(yè)/企業(yè)集團有著良好投資機會時，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)測算出必須的權(quán)益資本與既有權(quán)益資本的差額，首先將稅后利潤滿足權(quán)益資本的需要，然后將剩余部分作為股利發(fā)放。最佳現(xiàn)金持有量：能夠使現(xiàn)金管理的總成本，即持有成本與轉(zhuǎn)換成本保持最低組合的現(xiàn)金持有量。最佳資本結(jié)構(gòu)：最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定的時期內(nèi)，使加權(quán)平均成本最低、企業(yè)價值最大時的資本結(jié)構(gòu)。 現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量是指企業(yè)一定時期的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的數(shù)量，即現(xiàn)金增加與減少的

17、數(shù)額。（四）簡答題1簡述定額股利政策的含義及其利弊。定額股利政策的含義：在這種政策下，不論經(jīng)濟情況怎樣，不論企業(yè)經(jīng)營好壞，每次支付的股利額不變。利弊：這種政策的優(yōu)點是便于在公開市場上籌措資金，股東風(fēng)險較小，可確保股東無論是年景豐歉均可獲得股利，從而 愿意長期+持有該企業(yè)的股票。但這種政策過于呆板，不利于靈活適應(yīng)外部環(huán)境的變動。因此，采用這種股利政策的企業(yè)，一般都是盈利比較穩(wěn)定或者正處于成長期、信譽一般的企業(yè)。2、為什么要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)？答：影響資本結(jié)構(gòu)變動的因素很多，但就某一具體企業(yè)來講，資本結(jié)構(gòu)變動或調(diào)整有其直接的原因，這些原因，歸納起 來有：（1 ）成本過高即原有資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)資本成本過高從

18、而使得利潤下降它是資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要原因之一。（2 ）風(fēng)險過大雖然債務(wù)籌資能降低成本提高利潤，但風(fēng)險過大，以至于企業(yè)無法承擔(dān)，則破產(chǎn)成本會直接抵減因債務(wù)籌資而 取得的杠桿收益企業(yè)此時也需進行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整.（3）彈性不足。所謂彈性是指企業(yè)在進行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整時原有結(jié)構(gòu)應(yīng)有的靈活性。包括：籌資期限彈性、各種籌資方式間的轉(zhuǎn)換彈性等其中，期限對各種籌資方式是否具有展期性、提 前收兌性等而言；轉(zhuǎn)換彈性針對負(fù)債與負(fù)債間、負(fù)債與資本間、資本與資本間是否具有轉(zhuǎn)換性而言。彈性不足時，企業(yè) 要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)也很難；反過來也正是因為彈性不足而促使企業(yè)要進行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。彈性大小是判斷企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是 否健全的標(biāo)志之一。（

19、4）約束過嚴(yán)。不同的籌資方式，投資者對籌資方的使用約束是不同的。約束過嚴(yán)，在一定程度上 有損于企業(yè)財務(wù)自主權(quán)，有損于企業(yè)調(diào)度與使用資金，正因為如此，有時企業(yè)寧愿承擔(dān)較高的代價而選擇哪些約束相對 較寬的籌資方式。這也是促使企業(yè)進行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的動因之一。3、為什么說企業(yè)價值最大化是企業(yè)財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)？答：財務(wù)管理目標(biāo)是全部財務(wù)活動實現(xiàn)的最終目標(biāo)，它是企業(yè)開展一切財務(wù)活動的基礎(chǔ)和歸宿。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理理論和實踐，最具有代表性的財務(wù)管理目標(biāo)有利潤最大化、每股利潤最大化（資本利潤率最大化）、企業(yè)價值最大化等幾種說法。其中，企業(yè)價值最大化認(rèn)為企業(yè)價值并不等于帳面資產(chǎn)的總價值，而是反映企業(yè)潛在或預(yù)

20、期獲利能力。企業(yè)價 值最大化目標(biāo)考慮了取得現(xiàn)金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進行了科學(xué)的計量；能克服企業(yè)在追求利潤 上的短期行為；科學(xué)地考慮了風(fēng)險與報酬之間的聯(lián)系，充分體現(xiàn)了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。由上述幾個優(yōu)點可知， 企業(yè)價值最大化是一個較為合理的財務(wù)管理目標(biāo)。4、簡述企業(yè)降低資本成本的途徑。答：降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場環(huán)境，要降低資本成本，要從以下幾個方面著手：（1）合理安排籌資期限。原則上看，資本的籌集主要用于長期投資，籌資期限要服從于投資年限，服從于資本預(yù)算，投 資年限越長，籌資期限也要求越長。但是，由于投資是分階段、分時期進行的，因此，企業(yè)在籌

21、資時，可按照投資的進 度來合理安排籌資期限，這樣既減少資本成本，又減少資金不必要的閑置。（2）合理利率預(yù)期。資本市場利率多變，因此，合理利率預(yù)期對債務(wù)籌資意義重大。（3）提高企業(yè)信譽，積極參與信用等級評估。要想提高信用等級，首先必須積極參與等級評估，讓市場了解企業(yè)，也讓企業(yè)走向市場，只有這樣，才能為以后的資本市場籌資提供便利，才能增強投 資者的投資信心，才能積極有效地取得資金，降低資本成本。（4）積極利用負(fù)債經(jīng)營。在投資收益率大于債務(wù)成本率的前提下，積極利用負(fù)債經(jīng)營，取得財務(wù)杠桿效益，降低資本成本，提高投資效益。（5）積極利用股票增值機制，降低股票籌資成本。對企業(yè)來說，要降低股票籌資成本，就應(yīng)

22、盡量用多種方式轉(zhuǎn)移投資者對股利的吸引力，而轉(zhuǎn)向市場實現(xiàn)其 投資增值，要通過股票增值機制來降低企業(yè)實際的籌資成本。5、簡述風(fēng)險收益均衡觀念。答：風(fēng)險收益均衡觀念是指風(fēng)險和收益之間存在一種均衡關(guān)系，既等量風(fēng)險應(yīng)當(dāng)取得與所承受風(fēng)險相對等的等量收益， 應(yīng)該指出，這里的收益是一種預(yù)期，它并不等于現(xiàn)實，它是一種心理預(yù)期。風(fēng)險收益均衡觀念是以市場有效為前提的。 在財務(wù)決策中，任何投資項目都存在著風(fēng)險，因此都必須以風(fēng)險價值作為對風(fēng)險的補償。風(fēng)險與收益作為一對矛盾，需 要通過市場來解決其間的對應(yīng)關(guān)系。如果將風(fēng)險作為解釋收益變動的惟一變量，則資本資產(chǎn)定價模型很好地描述了風(fēng)險收益均衡的關(guān)系。6、簡述最佳資本結(jié)構(gòu)及其

23、判斷標(biāo)準(zhǔn)。所謂最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定的時期內(nèi)，使加權(quán)平均成本最低、企業(yè)價值最大時的資本結(jié)構(gòu)。最佳資本結(jié)構(gòu)的判斷 標(biāo)準(zhǔn)有三點：有利于最大限度的增加所有者財富，能使企業(yè)價值最大化；企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低；資產(chǎn)保持 適宜的流動，井使資本結(jié)構(gòu)具有彈性。其中，加權(quán)資本成本最低是其主要標(biāo)準(zhǔn)。7、簡述收支預(yù)算法的基本內(nèi)容。1答：收支頂算法就是將預(yù)期內(nèi)可能發(fā)生的一切現(xiàn)金收支項目分類列入現(xiàn)金預(yù)算表內(nèi)，以確定收支差異、 采取適當(dāng)財務(wù)對策的方法。收支預(yù)算法意味著：在編制現(xiàn)金預(yù)算時，凡涉及現(xiàn)金流動的事項均應(yīng)納入預(yù)算而不論這些項目是屬于資本性還是收益性。在收支預(yù)算法下，現(xiàn)金預(yù)算主要包括四部分內(nèi)容：（1）現(xiàn)金收入.

24、包括期初現(xiàn)金余額和預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流入額，即預(yù)算期內(nèi)可動用的現(xiàn)金總額；（2 ）現(xiàn)金支出包括預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的全部現(xiàn)金支出；（3）現(xiàn)金余絀即現(xiàn)金軋抵現(xiàn)金余裕與不足；（4 ）現(xiàn)金融通包括余裕的處置與短缺的彌補.8、以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在哪些缺點？以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在如下缺點：（1）利潤最大化沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間，沒有考慮資金的時間價值。（2）利潤最大化沒能有效地考慮風(fēng)險問題。這可能會使財務(wù)人員不顧風(fēng)險的大小去追求更多的利潤。（3）利潤最大化往往會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，即只顧實現(xiàn)目前的最大利潤，不顧企業(yè)的長遠發(fā)展。應(yīng)該看到，將利潤最大化作 為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，只是對

25、經(jīng)濟效益的淺層的認(rèn)識，存在一定的片面性，所以，現(xiàn)代財務(wù)管理理論認(rèn)為，利潤最大 化并不是財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。9、比較普通股與債券籌資的優(yōu)缺點普通股籌資的優(yōu)缺點（一）優(yōu)點： 1、沒有固定利息負(fù)擔(dān)。2、沒有固定到期日，不用償還。3、籌資風(fēng)險小，沒有到期償付的風(fēng)險。4、能增強公司的信譽。5、籌資限制較小。（二）缺點：1、資金成本較高。一般來說，普通股籌資的成本要大于債務(wù)資金。主要原因是稅金。2、容易分散控制權(quán)。 3、會引起股價的下跌。新股東分享公司為發(fā)行新股前積累的盈余，會降低普通股的每股凈收益，從而會引起股票 價格的降低債券籌資的優(yōu)缺點：（一）債券籌資的優(yōu)點：1、債券成本較低2、可利用財務(wù)杠桿3、保

26、障股東控股權(quán)4、便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)：可轉(zhuǎn)換債券（二）債券籌資的缺點：1、財務(wù)風(fēng)險較高2、限制條件較多3、籌資數(shù)量有限（五）計算題1 某企業(yè)發(fā)行一張面值為 1000元，票面利率為 格。答案:債券的發(fā)行價格=1000 10% 1000 10%1000 10%10%的公司債券，9年后到期，若市場利率為 12%，計算債券的發(fā)行價91.12需資金40001.12 1.1222某公司今年年初有一投資項目,1000 一 9100 5.328 1000 0.361532.8 361893.8 兀1.12,通過以下方案籌集：發(fā)行債券600萬元，成本為12% ;長期借款800萬元，成本11% ;普通股1700萬元，

27、成本為16%;保留盈余900萬元，成本為15.5%。試計算加權(quán)平均資本成本。4.某人為購買房屋向銀行申請貸款答案：每年需償還=-1200000101 6%20萬元，年利率為27174元6%在以后的10年中每年末等額償還，問每年需償還多少?答案:債券資本成本- 600600 112%12%-100%13.64%借款資本成本800 11%100%12.36%_800 111%170016%90015 5%普通股資本成本-100%19.05%盈余資本成本=-100%18.34%1700 116%900115.5%加權(quán)平均資本成本-600 100% 13.64%800100%12.36%-700 10

28、0% 19.05%900100% 18.34%400040004000400016.74%3.某企業(yè)每年的固定成本為10萬兀，生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單位銷售價格為120 元，單位變動成本為80兀，求保本銷售量。答案：保本銷售量=號 25006%5.某公司按面值發(fā)行年利率為7%勺5年期債券2500萬元，發(fā)行費率為 2%所得稅稅率為33%試計算該債券的資本成本。25001 2%答案：債券的資本成本=一1 33%100% 4.79%3000元，按復(fù)利6某人計劃5年后得到3000元，設(shè)年利 率8%按復(fù)利計算，問他現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？若是現(xiàn)在存入 計算，5年后可得到多少錢？答案：應(yīng)存入=3000 52042.2元

29、 51 8%7公司計劃發(fā)行1000萬股優(yōu)先股，每股面值 的資本成本。年后可得到=300018% 54407答案：優(yōu)先股的資本成本1000 1 10%1000 312%100%3.4%1元，年股利率為10%按每股3元發(fā)行，發(fā)行費率 2%請計算該優(yōu)先股8.某公司預(yù)計全年現(xiàn)金需要總量400000元，其收支狀況穩(wěn)定。有價證券報酬率為年利率8%。有價證券變現(xiàn)時每次的固定費用為1000元。計算最佳現(xiàn)金持有量。答案：最佳現(xiàn)金持有量彳七嚴(yán)100000元9.職工小王家庭月收入5500元，現(xiàn)有儲蓄9萬元，他每月只能用其中 50%支付房款。如果他想購買一套商品房，總計房款 45萬元，首付20%年利率6%,銀行提供2

30、0年按揭貸款，如果每月不計復(fù)利，試問小王是否有能力購買此套住房。（期 限為20年，年利率為6%的年金現(xiàn)值系數(shù)為11.470 ）答案：首期=45 20% 9萬元 購房共需貨款額=45 1 20% 36萬元每月分期付款額=3600002615.511.47 12元 月收入一半=5500 50% 2750元所以小王有能力購買此套住房10. 某公司擬籌資5000萬元，其中按面值發(fā)行債券 2000萬元，票面利率10%籌資費用40萬元；發(fā)行優(yōu)先股 800萬元, 股利率12%籌資費用24萬元；發(fā)行普通股2200萬元，股利率12%以后每年按6%遞增，籌資費用110萬元；所得稅率 33%要求：（1）債券、優(yōu)先股

31、、普通股的個別資本成本分別為多少？（ 2）公司的綜合資本成本是多少？答案:1）債券資本成本=2000 10% 1 33% 100% 6.84% 優(yōu)先股資本成本=800 12% 100% 12.38%2000 40800 242200 12%普通股資本成本=100%6%18.63%2200 1102）綜合資本成本=6.84% 2000 100%12.38% -800 100%18.63% -2200 100%12.914%50005000500011 某企業(yè)年銷售額為300萬元，息稅前利潤72萬元，固定成本40萬元，變動成本率為60%全部資本為200萬元，負(fù)債比 率40%負(fù)債利率12%要求計算該

32、企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)；財務(wù)杠桿系數(shù)；總杠桿系數(shù)。答案:經(jīng)營杠桿系數(shù)=°° 300 60%1.5 財務(wù)杠桿系數(shù)=721.15總杠桿系數(shù)300 300 60%4072 200 12% 40%=1.5 1.15 1.72512.某企業(yè)目前的資本總額為 1000萬元，債務(wù)資本比為 3: 7。負(fù)債利息率為10%現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬元，有兩種備 選方案：A方案增加股權(quán)資本，B方案增加負(fù)債資本。若采用負(fù)債增資方案，負(fù)債利息率為12%企業(yè)所得稅率為 40%增資后息稅前利潤可達 200萬元。試用無差異點分析法比較并選擇應(yīng)采用何種方案。EBIT 300 10%140% EBIT 300 400

33、12%140%答案 :EBIT一178.5萬 丿元700 400700178.5 300 10%1 40%凈資收益率=8.1%凈資后稅刖利潤可達 200萬兀700400所以1）當(dāng)息稅前利潤等于178.5萬元時，選擇股權(quán)資本與選擇負(fù)債籌資都是一樣的.2）當(dāng)息稅前利潤大于178.5萬元時，則追加負(fù)債籌資更為有利.3）當(dāng)息稅前利潤小于178.5萬元時，則增加股權(quán)資本更有利.13.華光公司2002年末庫存現(xiàn)金余額5000元，銀行存款余額5000元，其它貨幣資金1000元，應(yīng)收帳款余額15000元，應(yīng)付 帳款余額為6000元，預(yù)計2000年第一季度末保留現(xiàn)金余額 4000元，預(yù)期2003年第一極度發(fā)生下列業(yè)務(wù)：（1）實現(xiàn)銷售收入50000元，其中20000元為賒銷；（2）實現(xiàn)材料銷售1500元，款已收到并存入銀行；（3）采購材料30000元，其中10000元為賒購； （4）支付應(yīng)付帳款5000元；（5）支付水電費用1500元；（6）解繳稅款8000元；（7）收回