【白銀投資】加息熱議護(hù)美指穩(wěn)步回升,庫(kù)存減少助原油逆襲反彈_

1、周一(3月21日 油價(jià)上漲，因有數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油交付中心俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存減少，投資者認(rèn)為全球原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的局面將會(huì)緩解，且美國(guó)原油期貨近月合約到期。黃金期貨價(jià)格在七個(gè)交易日中第六天下跌，美元的走強(qiáng)侵蝕了黃金作為替代資產(chǎn)的吸引力。受英國(guó)政治因素影響，英鎊大幅下挫。此外，多頭正在逃離鋁市，倫敦金屬交易所期鋁多頭頭寸降至8年多來(lái)最低水平。外匯市場(chǎng)：周一，美元連續(xù)第二個(gè)交易日反彈回升，上周美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)今年加息次數(shù)預(yù)期，并表達(dá)了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)脆弱的謹(jǐn)慎論調(diào)，導(dǎo)致原本押注美元走強(qiáng)的交易商大舉拋售美元，非美貨幣全線飆升。然而至此FOMC 會(huì)議后已有多位美聯(lián)儲(chǔ)官員在不同的場(chǎng)合表達(dá)了對(duì)通脹強(qiáng)硬的立場(chǎng)，暗示

2、美聯(lián)儲(chǔ)在4月會(huì)議上有可能加息。美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特(Dennis Lockhart周一表示，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國(guó)通脹率將在2016年下半年企穩(wěn)，并預(yù)計(jì)2016年加息合理，可能相對(duì)很快就會(huì)迎來(lái)加息，強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)可能早至在4月份政策會(huì)議上加息。洛克哈特的講話尤為搶眼，因其在地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席中是以“中立派”著稱(chēng)。在洛克哈特講話前，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(John?Williams、里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)主席萊克和圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德也都指出，有可能在4月會(huì)議上加息。洛克哈特指出美聯(lián)儲(chǔ)在3月的FOMC 會(huì)議上保持耐心是有意義的。同時(shí)強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議維持利率不變的決定反映的是全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，而不是美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景

3、改變，今年首季美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)加速。洛克哈特稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)離充分就業(yè)越來(lái)越近，預(yù)計(jì)美國(guó)2016年GDP 增速為2-2.5%。 洛克哈特同時(shí)指出，美聯(lián)儲(chǔ)依然在循序漸進(jìn)的加息路徑上，加息與否很大程度上要看消費(fèi)者需求是否持續(xù)強(qiáng)勁，但其預(yù)計(jì)需求是持續(xù)強(qiáng)勁的。洛克哈特講話后，美元兌歐元以及美元兌日元觸及日高。Commonwealth?Foreign?Exchange 首席市場(chǎng)分析師Omer?Esiner 表示，4月加息定比許多投資人原本預(yù)期的要早。洛克哈特重申，今后的每次會(huì)議上“都有加息可能”，Esiner 認(rèn)為洛克哈特的講話整體基調(diào)略偏鷹派，是昨日尾盤(pán)扶助并支撐美元的主要因素。美國(guó)2月份二手房銷(xiāo)量重挫7.1%

4、至經(jīng)季調(diào)后折合年率508萬(wàn)套，低于彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家最悲觀的預(yù)測(cè); 也低于去年平均每月523.3萬(wàn)套的銷(xiāo)量; 單戶(hù)型二手房銷(xiāo)量下降7.2%至折合年率451萬(wàn)套。Lee 在致客戶(hù)的報(bào)告中寫(xiě)道，“整份報(bào)告明顯令人失望，而且若非就業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)固以及信貸利率維持低位，那么這將令人更加擔(dān)憂”美國(guó)1月份的嚴(yán)寒氣候，尤其東北地區(qū)和中西部地區(qū)，很可能是導(dǎo)致2月份二手房銷(xiāo)量從2007年初的最高水平急劇減緩。更加廣泛的經(jīng)濟(jì)狀況繼續(xù)表明住房市場(chǎng)溫和改善，解釋了為什么分析師在解讀冬季住房市場(chǎng)數(shù)據(jù)時(shí)需要謹(jǐn)慎。住房市場(chǎng)增長(zhǎng)應(yīng)得到勞動(dòng)力市場(chǎng)走強(qiáng)、收入改善和融資有吸引力的支撐; 盡管住房市場(chǎng)基本面改善，但是庫(kù)存最小化似乎將成為阻

5、礙住房銷(xiāo)量的主要障礙。盡管2月份二手房銷(xiāo)量下降，但美國(guó)住房市場(chǎng)復(fù)蘇似乎站穩(wěn)了腳跟; 隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，消費(fèi)者資產(chǎn)負(fù)債表改善并且需求上升; 庫(kù)存緊俏應(yīng)會(huì)繼續(xù)推動(dòng)房?jī)r(jià)上漲，很可能導(dǎo)致今年房?jī)r(jià)至少上漲5%。然而，并不是所有投資者均繼續(xù)看漲美元。彭博社策略師Vincent Cignarella表示，美元按照特定的相關(guān)性追蹤美國(guó)實(shí)際每周薪資均值的變化，但時(shí)不時(shí)會(huì)有滯后; 當(dāng)前的形態(tài)顯示相關(guān)性回歸去年第四季度的水平，如果回歸到2015年的水平，那么美元跌勢(shì)可能擴(kuò)大。3月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度實(shí)際薪資開(kāi)始恢復(fù)跌勢(shì); 去年12月份美聯(lián)儲(chǔ)的加息導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)反應(yīng)，使得美元短暫打破相關(guān)性，但美元料

6、將追趕上來(lái)。薪資和彭博美元即期指數(shù)的相關(guān)性目前在0.77，較去年10月/11月的0.89有所下降; 如果回歸去年較高的相關(guān)性，那么彭博美元即期指數(shù)可能會(huì)跌向2014年11月的低點(diǎn)。 脫歐憂慮加重拖累英鎊下挫，也帶動(dòng)了美元的升勢(shì)。英鎊大跌，因市場(chǎng)擔(dān)心執(zhí)政的保守黨內(nèi)部在6月公投前對(duì)“是否留在歐盟”以及上周預(yù)算案的這些問(wèn)題上的分歧進(jìn)一步加劇。 上周五，支持英國(guó)退歐的內(nèi)閣成員Iain?Duncan?Smith 辭職后，英國(guó)首相卡梅倫可能難以推動(dòng)黨內(nèi)大多數(shù)人在6月公投中投票支持英國(guó)留在歐盟內(nèi)，這讓人感到擔(dān)憂。此前，英國(guó)是否能夠留在歐盟的不確定性導(dǎo)致英鎊在2月底跌至7年低點(diǎn)，交易商表示，保守黨內(nèi)部目前存在

7、明顯分歧，對(duì)英鎊來(lái)說(shuō)不是吉兆。在退歐公投前后英鎊匯率大幅變動(dòng)的對(duì)沖成本反映出英國(guó)退歐這一事件的不確定性在不斷上升。據(jù)英國(guó)工業(yè)聯(lián)盟(CBI的研究顯示，英國(guó)民眾投票贊同退出歐盟，可能導(dǎo)致英國(guó)經(jīng)濟(jì)2020年損失1000億英鎊產(chǎn)出和95萬(wàn)個(gè)工作崗位。越來(lái)越多的銀行都警告可能出現(xiàn)危機(jī)，如果英國(guó)在6月23日公投中決定退出歐盟，英鎊可能下跌最多20%。歐洲央行執(zhí)行委員會(huì)委員Benoit Coeure在巴黎發(fā)表講話時(shí)稱(chēng)，歐洲央行3月10日公布的刺激措施“表明其并不缺乏工具”;這些措施著重表明了歐洲央行“完成歐洲人民賦予的使命，亦即讓通脹重回接近2%水平”的決心。Coeure 同時(shí)指出，當(dāng)如此多歐洲居民表現(xiàn)出對(duì)

8、歐洲前景心存疑慮之際，歐洲各機(jī)構(gòu)的職責(zé)就是要通過(guò)增強(qiáng)其民主責(zé)任和展示其完成使命的能力使其正統(tǒng)性得到強(qiáng)化。Coeure 同時(shí)強(qiáng)調(diào)，新的歐元區(qū)融合進(jìn)程應(yīng)當(dāng)考慮“合理時(shí)采取共同的解決方案，比如針對(duì)破產(chǎn)企業(yè)和家庭采用一致的管理框架，以此便利不良貸款問(wèn)題的解決和跨境投資的發(fā)展”。貴金屬市場(chǎng)：黃金價(jià)格周一連續(xù)第三日下跌，且收于1250美元關(guān)鍵心理點(diǎn)位下方，因美聯(lián)儲(chǔ)官員提及存在4月加息的可能，且美元持續(xù)三周的跌勢(shì)暫告一段，損及黃金需求。現(xiàn)貨銀上揚(yáng)0.2%，報(bào)每盎司15.82美元。現(xiàn)貨鉑金升1.5%，報(bào)每盎司982.90美元?，F(xiàn)貨鈀金攀升1.8%，報(bào)每盎司602.75美元。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯和亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)

9、主席洛克哈特的熱議“在4月升息的可能性”，助力美指連續(xù)第二個(gè)交易日回升。金價(jià)年內(nèi)迄今累計(jì)攀升近17%，因升息預(yù)期逐步降溫。分析師稱(chēng)，本周末的復(fù)活節(jié)假期將在一定程度上削弱金市的動(dòng)能。盡管美國(guó)2月份二手房銷(xiāo)量重挫7.1%，低于彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家最悲觀的預(yù)測(cè); 但是似乎并不能為黃金反彈提供機(jī)會(huì)。巴克萊分析師Jesse Hurwitz 表示，美國(guó)二手房銷(xiāo)量數(shù)據(jù)能夠讓市場(chǎng)更加清楚地了解第二季度的狀況，其仍然認(rèn)為美國(guó)住房市場(chǎng)處于復(fù)蘇狀態(tài)，但是總的來(lái)說(shuō)，2月份的二手房銷(xiāo)量結(jié)果表明有些許減緩的風(fēng)險(xiǎn)。CIBC 的分析師Royce Mendes 表示，今年新建住宅開(kāi)工數(shù)和新建住宅銷(xiāo)售將驅(qū)動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)，Mendes

10、 同時(shí)指出，雖然其仍然預(yù)計(jì)住房市場(chǎng)將推動(dòng)今年的增長(zhǎng)，但不再預(yù)期二手房銷(xiāo)量將提供太多助力。部分分析師擔(dān)心，全球范圍實(shí)施超低利率將最終引發(fā)通脹壓力。金價(jià)因低利率而受益，因低利率降低了持有無(wú)息黃金的機(jī)會(huì)成本。周一，原油價(jià)格盤(pán)中上漲，因有數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油交付中心俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存減少，且美國(guó)原油期貨近月合約到期。與此同時(shí)分析師表示，然而原油價(jià)格的上漲在盤(pán)中受限，因投資者擔(dān)心在長(zhǎng)達(dá)2個(gè)月的原油價(jià)格復(fù)蘇之后，美國(guó)石油鉆井機(jī)數(shù)量將會(huì)再次增加。布倫特原油期貨價(jià)格自1月20日觸及近12年低點(diǎn)27.10美元/桶以來(lái)，已經(jīng)上漲約52%。 交易商援引市場(chǎng)情報(bào)公司Genscape 的數(shù)據(jù)表示，截至3月18日，美國(guó)

11、庫(kù)欣原油庫(kù)存減少57.0574萬(wàn)桶，至6905萬(wàn)桶; 此前，庫(kù)欣原油庫(kù)存曾一度飆向7000萬(wàn)桶，這使得市場(chǎng)參與者們開(kāi)始擔(dān)心其庫(kù)存量是否即將達(dá)到其庫(kù)存極限。紐約Liquidity Energy公司代理Peter Donovan表示，雖然庫(kù)欣原油庫(kù)存量并未大幅減少，但是這結(jié)束了其進(jìn)一步持續(xù)增加的趨勢(shì)。一些分析人士一直擔(dān)心美國(guó)石油產(chǎn)量的增加。上周五油田服務(wù)公司貝克休斯的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)鉆井平臺(tái)數(shù)量在連續(xù)下跌12周后，然而在上周卻又增加1臺(tái)。幾個(gè)美國(guó)石油生產(chǎn)商曾經(jīng)明確表示，一旦原油價(jià)格升至40美元/桶上方，其將恢復(fù)部分原油供應(yīng)，即提高產(chǎn)量。然而有分析人士普遍認(rèn)為，美國(guó)鉆井?dāng)?shù)量將繼續(xù)增加是數(shù)據(jù)的過(guò)早且過(guò)度

12、的解讀，因?yàn)槊绹?guó)石油鉆井平臺(tái)在過(guò)去一年中下降了三分之二，并錄得2009年以來(lái)的最低水平。與此同時(shí)，有跡象表明，原油價(jià)格自2月份上漲50%以來(lái)，美國(guó)的石油鉆井活動(dòng)量在穩(wěn)固下降。但是，美國(guó)原油生產(chǎn)商已經(jīng)開(kāi)始將石油鉆探活動(dòng)集中在某幾個(gè)地區(qū)，從而使得其能夠在40美元/桶附近的油價(jià)下繼續(xù)盈利。據(jù)悉美國(guó)德克薩斯州少數(shù)地區(qū)在原油價(jià)格位于30美元/桶的低水平下仍然盈利。德克薩斯州德威特縣(DeWitt?County，去年11月份平均每天從伊爾福特頁(yè)巖區(qū)開(kāi)采10萬(wàn)桶原油，平均該地區(qū)的石油鉆井能夠在WTI 原油價(jià)格位于22.52美元/桶的情況下盈利。下圖顯示40-50美元區(qū)間美國(guó)原油產(chǎn)量變化極為敏感。紐約Ener

13、gy Management Institute公司的高級(jí)合伙人Dominick Chirichella表示，當(dāng)前國(guó)際原油價(jià)格復(fù)蘇反彈的越高，美國(guó)石油生產(chǎn)商建立其對(duì)沖投資組合的可能性就越大，從而導(dǎo)致美國(guó)的石油產(chǎn)量并不會(huì)像此前預(yù)期顯示的那樣減少。一些美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商，包括Oasis Petroleum 和Pioneer Natural Resources 等采取激活但并不完全完成鉆井鉆探的逆轉(zhuǎn)策略，可能會(huì)令本就飽和的原油市場(chǎng)危機(jī)加劇，從而抑制原油價(jià)格進(jìn)一步持續(xù)反彈。此外，由于下月主要產(chǎn)油國(guó)即將召開(kāi)會(huì)議，并可能在會(huì)后同意凍結(jié)石油產(chǎn)量，投機(jī)者對(duì)原油的看多情緒創(chuàng)去年6月份以來(lái)的新高。3月16日，卡塔爾石

14、油部長(zhǎng)表示，部分石油輸出國(guó)組織(OPEC成員國(guó)同意在4月份的會(huì)議上與其他產(chǎn)油國(guó)會(huì)面，恢復(fù)有關(guān)凍結(jié)產(chǎn)量的討論。自那以后，原油期貨兩日上漲了11%。此外，由于美國(guó)石油鉆探活動(dòng)出現(xiàn)創(chuàng)記錄的跌勢(shì)，美國(guó)石油產(chǎn)量下滑至16個(gè)月低點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)年內(nèi)加息次數(shù)預(yù)期后，美元大跌，油價(jià)漲勢(shì)加速。位于紐約、主要關(guān)注能源的對(duì)沖基金Again Capital LLC合伙人John Kilduff表示，毫無(wú)疑問(wèn)國(guó)際原油市場(chǎng)正在據(jù)會(huì)議前景而波動(dòng)。會(huì)議可能會(huì)令沙特、其他OPEC 成員國(guó)和其他產(chǎn)油國(guó)進(jìn)入新一階段的合作，穩(wěn)定國(guó)際原油供應(yīng)局勢(shì)。如果會(huì)議沒(méi)有實(shí)質(zhì)成果，那么國(guó)際原油市場(chǎng)將會(huì)朝相反方向波動(dòng)。據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFT

15、C的數(shù)據(jù)，截至3月15日當(dāng)周，對(duì)沖基金和其他投機(jī)者的WTI 原油期貨及期權(quán)凈多倉(cāng)增加了17%。該報(bào)告周NYMEX 的WTI 原油下跌了0.4%，至36.34美元/桶。2月中旬，沙特、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉和卡塔爾提議限制石油產(chǎn)量，緩解因全球供應(yīng)過(guò)量而導(dǎo)致油價(jià)跌至近13年低點(diǎn)的走勢(shì)。自那以后，油價(jià)攀升了超過(guò)50%。4月份的峰會(huì)可能會(huì)尋求OPEC 內(nèi)外更大范圍的產(chǎn)油國(guó)做出承諾。PVM Oil Associates公司的David Hufton表示，此前所熱議的3月20日“莫斯科會(huì)議”已經(jīng)變成了6月2日OPEC 峰會(huì)6周前即4月17日的“多哈會(huì)議”。美元走強(qiáng)得以扭轉(zhuǎn)以及石油產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)這兩個(gè)假設(shè)預(yù)期或許最終均會(huì)被證實(shí)在40美元/桶的價(jià)位做多國(guó)際原油價(jià)格是極為危險(xiǎn)的。上周三，美聯(lián)儲(chǔ)決定提高進(jìn)一步加息的門(mén)檻，激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)的需求。美元走低，提升了以美元計(jì)價(jià)的石油等原材料的吸引力。歐佩克秘書(shū)長(zhǎng)巴德里(El-badri周一表示，歐佩克無(wú)法獨(dú)自平衡原油市場(chǎng)。希望油價(jià)已經(jīng)觸底，并繼續(xù)上漲。所有歐佩克