造價(jià)工程師《案例分析》精選例題

1、造價(jià)工程師案例分析精選例題（8）背景：某企業(yè)擬建設(shè)一個(gè)生產(chǎn)性項(xiàng)目，以生產(chǎn)國(guó)內(nèi)某種急需的產(chǎn)品。該項(xiàng)目 的建設(shè)期為2年，運(yùn)營(yíng)期為7年。預(yù)計(jì)建設(shè)期投資800萬(wàn)元（含貸款利息20萬(wàn) 元），并全部形成固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用年限10年，殘值50萬(wàn)元，按照直線(xiàn)法折舊。該企業(yè)于建設(shè)期第1年投入項(xiàng)目資本金為380萬(wàn)元，建設(shè)期第2年向當(dāng) 地建設(shè)銀行貸款400萬(wàn)元（不含貸款利息），貸款利率 10%,項(xiàng)目第3年投產(chǎn)。 投產(chǎn)當(dāng)年又投入資本金200萬(wàn)元，做為流動(dòng)資金。運(yùn)營(yíng)期，正常年份每年的營(yíng)業(yè) 收入為700萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本300萬(wàn)元，產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅及附加稅率為 6%,所得稅稅 率為33%，年總成本400萬(wàn)元，行業(yè)基準(zhǔn)收益率10

2、%。投產(chǎn)的第1年生產(chǎn)能力 僅為設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的70%，為簡(jiǎn)化計(jì)算這一年的銷(xiāo)售收入、經(jīng)營(yíng)成本和總成本費(fèi) 用均按照正常年份的70%估算。投產(chǎn)的第2年及其以后的各年生產(chǎn)均達(dá)到設(shè)計(jì)生 產(chǎn)能力。問(wèn)題：1.計(jì)算營(yíng)業(yè)稅及附加和調(diào)整所得稅。2.依照表1 4格式，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表。3.計(jì)算項(xiàng)目調(diào)整所得稅后的投資回收期和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。4. 計(jì)算項(xiàng)目調(diào)整所得稅后的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。5.從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度，分析說(shuō)明擬建 項(xiàng)目的可行性。表1 4某擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目計(jì)算期-TEL-9 生產(chǎn)負(fù)荷 70% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 1 現(xiàn)金流入1.1營(yíng)業(yè)收入1.2回收固定

3、資產(chǎn)余值1.3回收流動(dòng)資金2現(xiàn)金流出2.1建設(shè)投資2.2流動(dòng)資金2.3經(jīng)營(yíng)成本2.4營(yíng)業(yè)稅及附加2.5調(diào)整所得稅3所得稅后凈現(xiàn)金流量4累計(jì)稅后凈現(xiàn)金流量5折現(xiàn)系數(shù)ic=10%0.90910.82640.75130.68300656450.51320.46650.4241斷現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 7 累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量答案：?jiǎn)栴}1：解：計(jì)算營(yíng)業(yè)稅及附加、調(diào)整所得稅1.運(yùn)營(yíng)期營(yíng)業(yè)稅及附加：營(yíng)業(yè)稅及附加=營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)稅及附加稅率第3年?duì)I業(yè)稅及附加=700 X 70%x 6%9.40萬(wàn)元第49年?duì)I業(yè)稅及附加=700 X 100%x 6%42.00萬(wàn)元2. 年折舊費(fèi)和固定資產(chǎn)余值：固定資產(chǎn)使用年限10年，殘值5

4、0萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期7年。年折舊費(fèi)=(固定資產(chǎn)原值一殘值)祈舊年限=(800- 50)寧10= 75萬(wàn)元固定資產(chǎn)余值=(10- 7) X 7 50= 275萬(wàn)元3.調(diào)整所得稅：調(diào)整所得稅=息稅前利 潤(rùn)所得稅率=(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)稅及附加-息稅前總成本)所得稅率第3年息稅 前總成本=經(jīng)營(yíng)成本+折舊費(fèi)=210 + 75= 285萬(wàn)元；第49年息稅前總成本=300 + 75 = 375 萬(wàn)元故：第 3 年調(diào)整所得稅=(490- 29.40- 285) X 33%57.95 萬(wàn)元 第49年調(diào)整所得稅=(700- 42- 375) X 33% 93.39萬(wàn)元問(wèn)題2:解：編制建設(shè) 投資現(xiàn)金流量表1-5。表1-5擬

5、建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期-TEL-9生產(chǎn)負(fù)荷 70%100%100%100%100%100%100%現(xiàn)金流入490.00700.00700.00700.00700.00700.001175.001.1營(yíng)業(yè)收入490.00700.00700.00700.00700.00700.00700.001.2回收固定資產(chǎn)余值 275.001.3 回 收流動(dòng)資金 200.002 現(xiàn)金流出-TEL-7.35435.39435.39435.39435.39435.39435.392.1 建設(shè)投資-TEL-.2流動(dòng)資金200.002.3經(jīng)營(yíng)成本210.00300.00300.00300.

6、00300.00300.00300.002.4t 業(yè)稅及附加29.4042.0042.0042.0042.0042.0042.002.5調(diào)整所得稅 57.9593.3993.3993.3993.3993.3993.393凈現(xiàn)金流量-380-400-7.35264.61264.61264.61264.61264.61739.61騾計(jì)凈現(xiàn)金流量 -380-780-787.35-522.74-258.136.48271.09535.701275.31浙現(xiàn)系數(shù)（ic=10%） 0.90910.82640.75130.68300656450.51320.46650.4241斷現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量 -345.4

7、6-330.56-5.52180.73164.30149.37135.80123.44313.677累 計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 -345.46-676.02681.54-681.54-500.81-336.51-187.14-51.3472.10385.7注意:1、表中 建設(shè)投資不包括建設(shè)期貸款利息；2、固定資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金投資在計(jì)算期末 一次性收回。問(wèn)題3:解：計(jì)算項(xiàng)目的投資回收期和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。（1）靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份-1）+（出現(xiàn)正值年份上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對(duì)值 咄現(xiàn)正值年份當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）=（6- 1）+ （|-258.13|-264.61）5.98

8、年（2）動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期=（累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份-1）+（出現(xiàn)正值年份上年累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量絕對(duì)值 咄現(xiàn)正值年份當(dāng)年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量）=（8- 1）+ （|-51.34| - 123.44）7.42年（3）項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值由表 1-5可知: 項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值i 385.77萬(wàn)元問(wèn)題4:解：編制現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表1-6。采用試算 法求出擬建項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。具體做法和計(jì)算過(guò)程如下表：表1-6某擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期-TEL-9生產(chǎn)負(fù)荷 70% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 1 現(xiàn)金流入490.00700.00700.0

9、0700.00700.00700.001175.002® 金流出-TEL-7.35435.39435.39435.39435.39435.39435.39凈現(xiàn)金流量-380-400-7.35264.61264.61264.61264.61264.61739.61晰現(xiàn)系數(shù)ic=10%0.90910.82640.75130.68300.6.56450.51320.46650.4241 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 -345.46-330.56-5.52180.73164.30149.37135.80123.44313.676累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 -345.46-676.02681.54-681.54-5

10、00.81-336.51-187.14-51.3472.10385.77折現(xiàn)系數(shù) i仁 20%0.83330.69440.57870.48230.40190.33490.27910.23260.1938折 現(xiàn)凈現(xiàn)金流 量-316.65-277.76-4.25127.62106.3588.6273.8561.55143.349累 計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 -316.65-594.41-598.66-471.04-364.69-276.07-202.22-140.672.671折現(xiàn)系數(shù) i2=21%0.82640.68300.56450.46650.38550.31860.26330.21760.1799

11、1 折現(xiàn)凈現(xiàn)金 流量-314.03-273.20-4.15123.44102.0184.3069.6757.58133.0612累 計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流 量-314.03-587.23-591.38-476.94-365.93-281.63-211.96-154.38-21.32.首先設(shè)定 i仁20%,以i1作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。利用現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表， 計(jì)算出各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV仁2.67萬(wàn)元。2.再設(shè)定i2=21%，以i2作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算出各年的折 現(xiàn)系數(shù)。同樣，利用現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表，計(jì)算各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈 現(xiàn)金流量，從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV2= -21.32萬(wàn)元。3.如果試算結(jié)果滿(mǎn)足：FNPV1 > 0, FNPV2< 0,且滿(mǎn)足精度要求，可采用插值法計(jì)算出擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收 益率FIRR由表 1-6 可知：i1 = 20%時(shí)，F(xiàn)NPV1= 2.67i2= 21%時(shí)，F(xiàn)NPV2= -21.32可以采用插值法計(jì)算擬建項(xiàng)目的內(nèi)部收益率FIRR 即: FIRR= i1 + (i2 i1) xFNPV